金融工程练习题

1.下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。（）

A.具有更高的精确性和时效性B.具有成本优势C.可以消除风险D.具有灵活性

2.金融工程产生的思想基础是（）o

A.现代金融理论的发展B.金融创新理论

B.马柯维茨证券投资组合理论D.国际经济环境的变化

3.下面哪一项不对的（）

A.金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的

B.金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现，其实践活动自那时起就一直在持续进行

C.金融工程的思想在20世纪80年代才开始出现

D.古希腊时期人们已经有期权的思想萌芽

4.下列几项中，能阐明人们在很早此前就有期权思想萌芽的是（）

A.亚里士多德《政治学》一书载有古希腊一名智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利

B.欧洲16世纪“郁金香球茎热”C.农产品和工业品的保值I）.以上都是

5.（）提出了有关资产的目前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。

A.本杰明.格兰罕姆B.弗里德里克・麦考莱C.欧文.费雪D.哈里.马柯维茨

6.（）开创了证券分析史的新纪元，其理论被当时的证券业奉为“证券业的圣经”。

A.《证券分析》B.《资本成本、企业财务与投资理论》

C.《政治学》D.《证券组合分析》

7.所谓“有效的投资组合”就是（）。

A.收益固定期方差（风险）最小的证券组合

B.方差（风险）固定的状况下收益最大的证券组合

C.以上都是D.以上皆非

8.20世纪7（）年代发生的重大国际经济事件有：（）

A.石油危机B.二战爆发

C.布雷顿森林体系的瓦解D.石油危机和布雷顿森林体系的瓦解

9.金融工程将0引入金融科学的研究，融现代金融学、信息技术与工程措施于一体，迅速发展

成为一门新兴的交叉性学科。

A.工程思维B.逆向思维C.数学思维D.跳跃思维

10.20世纪70年代全球经济环境发生变化后，西方各国纷纷采用了哪些行动。（）

A.放松金融管制B.鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争

C.进行自由化改革和金融创新D.以上都是

答案：CACDCACDAI）

第一章

选择：

1.如下有关套利的说法错误的是：（）

A,套利是市场无效率的产物

B.套利通过买进价格被低估的资产，同步卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易方

略

C.套利的成果促使市场效率的提高

D.套利对社会的负面效应远超过正面效应，我们应予严禁

2如卜有关套利机会的说法错误的是：（）

A.套利的机会重要存在于资产定价的错误

B.套利的机会重要存在于资产价格联络的失常

C.套利的机会重要存在于市场缺乏有效性的其他机会

1）.套利的机会重要存在于资产的对的定价

3金融市场上某一证券在一段时间后出现两种价格状态，那么（）

A.它有两个基本证券并且是惟一的

B.它有三个基本证券并且是惟一的

C.它有一种基本证券并且是惟一的

D.它可以组合出三个以上的基木证券

4一年后金融市场也许出现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.4378和

0.5424,目前有一种证券B,它在两种价格状态下的价格分别是103和98.5,问B的目前价格

是多少？（）A.99.13B.98.52C.96.75D.97.34

5.证券市场上有一种证券A,A的价格是1（）（）元,无风险利率r=5%（持续复利），一年后A也许为

110元，也也许为90元.证券B在A为90元时价值1元，在A为110元时价值0元，问B目前的

价格是多少？（）A.0.4563B.0.3219C.0.2381D.0.1982

6.证券市场上有一种证券A,A的价格是100元,无风险利率r=5%（持续复利），一年后A也许为110

元,也也许为90元.证券B在A为110元时价值1元，在A为90元时价值0元，问B目前为价格

是多少？（）A.0.3279B.0.6588C.0.7982D.0.7195

7.金融市场在一年后也许已现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.523

和0.465,目前有一种证券B,它在两种价格状态下的价格分别是109和92,问B的目前价格

是多少？（）A.99.787B.101.324C.98.567D.102.349

答案：DDABCDA

判断：

1.套利需要自有资金投入.

2.套利导致了市场无效.

3.套利是运用资产定价的错误、价格联络的失常，以及市场缺乏有效性的其他机会，通过买

进价格被低估的资产，同步卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易方略

4.专利是保证多种金融产品.多种期限构造，各地金融市场保持高度有关性的重要途泾和力

量

5.套利是市场无效率的产物，而套利的成果则促使市场效率的提高

6.复制组合的多头（空头）与被复制组合的空头（多头）互相之间应当完全实现头寸对冲

7.复制组合的头寸与被复制组合的头寸应当大体相似

8.无套利定价规定套利活动在无风险的状态下进行

9.无套利定价关键技术是复制技术

10.无套利定价从即时现金流看是零投资组合

答案：FFTTTTFTH

计算：

1.假设有一种风险证券A,目前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种也许的状

态：在状态1时证券A价格上升至105元，在状态2时证券A价格下跌至95元。同样也有

一种证券B,它在一年后的损益为，在状态1时上升至105元，在状态2时下跌至95元。

此外假设不考虑交易成本

问：（1）证券B目前的合理价格是多少？

（2）假如B目前的价格是99元，与否存在套利？假如有，怎样套利？

2.假设有一种风险证券A,目前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种也许的状

态：在状态1时证券A价格上升至105元，在状态2时证券A价格下跌至95元。同样也有

-•种证券B,它在一年后的损益为，在状态1时上升至120元，在状态2时下跌至110元。

此外假设无风险借贷资金的年利率为0,且不考虑交易成木

问：（1）证券B目前的合理价格是多少？

（2）假如B目前的价格是110元，与否存在套利？假如有，怎样套利？

3.假设有一种风险证券A,目前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种也许的状

态：在状态1时证券A价格上升至11（）元，在状态2时证券A价格下跌至9（）元。同样也有

一种证券B,它在一年后的损益为，在状态1时上升至125元，在状态2时下跌至105元。

此外假设无风险借贷资金的年利率为8%,且不考虑交易成本

问：（1）证券B目前的合理价格是多少？

(2)假如B目前的价格是110元，与否存在套利？假如有，怎样套利？

第二章

选择题:

1远期价格的期限构造描述的是()远期价格之间的关系。

A.不一样期限B.相似期限C.不一样大小D.相似大小

2.世界上第一份利率互换协议是()

A.81年IBM与世界银行之间签订的B.82年HP与世界银行之间签订的

C.83年Compaq与世界银行之间签订的D.84年通用与世界银行之间签订的

3金融互换的功能不包括如卜哪一点？()

A.金融互换有价格发现功能

B.通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而首先减少筹资者的融资成本或提高投资者

的资产收益，另首先增进全球金融市场的一休化。

C.运用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险

D.金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。

4双方在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金互换现金流，其中一方的现金流根据

浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算以上定义对应的金融工具是？O

A.货币互换B.利率互换C.远期互换D.基点互换

5.

得司和B公司由于其信用状况的不同，金融市场上所能得到的1年期借款的利率如下图

固定利率浮动利率

A公司10.0%LIBOR-0.2%

B公司12.4%LIBOR-0.9%

问如果A公司和B公司进行利率互换，一共能创造多少点利率的收益?

A.0.017B.0.019C.0.024D.D.007

6.A企业可以以10%的固定利率或者6个月期L1B0R+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款,B企业

可以以11.2%的固定利率或者6个月期LIBOR+厩的浮动利率在金融市场上贷款，考虑下面一种

互换:A企业同意向B企业支付本金为$10,000,000的以6个月期LIBOR计算的利息，作为回报,B

企业向A企业支付本金为$10,000,000的以9.95%固定利率计算的利息，问下面哪一种现金流不

是B企业的？()

A.从A得到LIBORB.支付给外部贷款人LIB0R+1%的浮动利率

C.支付给外部贷款人11.2%的固定利率D.向A支付9.95%的固定利率

7.A企业可以以10%的固定利率或者6个月期LIBOR+O.3%的浮动利率在金融市场上贷款,B企业

可以以11.2%的固定利率或者6个月期LIBOR+战的浮动利左在金融市场上贷款,考虑下面一种互

换:A企业同意向B企业支付本金为$10,000,000的以6个月期LIBOR计算的利息，作为回报,B

企业向A企业支付本金为$10,000,000的以9.95与固定利盅计算的利息，问下面哪一种现金流不

是A企业的？()

A.向B支付LIBORB.支付给外部贷款人10%的固定利率

C.从B得到9.95%的固定利率D.支付给外部贷款人LIBOR+O.3舟的浮动利率

8.

市场提供给A、B两公司的借款利率如下图所示

固定利率浮动利率

A公司10.00%6个月期UBOR-0.30%

B公司11.20%6个月期UBOR-1.CO%

A公司要借入浮动利率贷款:B公司要借入固定利率贷款.AB公司进行利率互换:A公司付给

B公司UBOR浮动利率，隈设两家公司在互换中得到的收益是等同的:同B公司应该付给A

公司多少固定利率？

A.0.0995B.0.0885C.0.012D.0.007

9.比较优势理论是下面哪位经济学家提出的？（）

A.莫顿B.大卫•李嘉图C.约翰•赫尔D.凯恩思

10.互换的重要交易方式是：（）

A.网上交易B.直接交易C.通过银行进行场外交易D.交易所交易

11.金融互换的局限性不包括如下哪一种？（）

A.要有存在绝对优势的产品B.交易双方都同意,互换合约才可以更改或终止

C.存在信用风险D.需要找到合适的交易对手

选杼：AAABACDABCA

判断题：

L货币不存在持有成本。

2.衍生金融工具的定价既是市场参与者进行投机、套期保值和套利的根据，也是银行对场外交

易的衍生金融工具提供报价的根据。

3.衍生金融工具的定价指的是确定衍生证券的市场价格。

4.互换的原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势

5.利率互换只互换利息差额

6.货币互换发生的原因是互换的双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势

判断：FTFTTT

计算：

1.假设3个月期的即期年利率为5.25%,表达目前的一元钱，三个月后的利息为5.25**3/12

元。再假设12个月期的即期年利率为5.75船试问3个月后执行的九个月期的远期利率是多少？

(5.84%)若九个月期市场远期利率为6%,与否会发生套利？怎样套利？

假如市场的远期利率为5.8%,不不小于5.84%,那么可构造如下的无风险套利组合：

(1)以5.25%的利率借入3个月后到期的贷款1元；

(2)把借入的1元投资于无风险资产12个月，利率为5.75%：

(3)再以市场上的5.8%远期利率水平买进一种3个月后开始的9月期远期贷款，即规定在

3个月获得本金为1*(1+5.25%*3/12)的9个月期贷款。

同样，我们分析这个组合的现金流状况：

(1)在期初交易日，获得的贷款1元乂投资于无风险资产，而卖出远期贷款还不发生现金

流，因此期初的现金流为6

(2)在3个月后,1元钱的贷款到期,需要支付本加息一共：I*(1+5.25%*3/12)；而此时,

当时签订的远期贷款开始生效，可以提供的贷款本金刚好能用于支付：1*(1+5.25%*3/12)。

因此，净现金流仍然为0。

(3)在12个月后，投资12个月的无风险资产获得回报，本加息为：1*(1+5.75%*12/12)；

而远期贷款到期，需要支付的本加息一共为：1*(加5.75%*3/12)*(l+5.8%*9/12)o因此,

净现金流为：1*(1+5.75%*12/12)—1*(1+5.25%*3/12)*(1+5.8%*9/12)=0.03%

同样，这个组合可不承担任何风险地获利0.03%o

2.翰云企业有一笔4年期浮动利率贷款，考虑到未来的利率风险，企业准备进行一种利率互

换，它作为利率互换的支付固定利率的一方，支付固定利息，获取浮动利息。假设浮动利率贷

款一年支付一次利息，签定的利率互换也一年互换一次利息，我们懂得利率互换期间的当年年

利率和随即三年的一年期远期利率分别为：5.00%.5.25%、5.50%.5.75%,则翰云企业在互换

中应支付多少固定利率的利息？（5.3583%）

3,考虑一种本金为1000万美元的五年期利率互换，零息票利率序列为7.0000乐7.2591%,

7.5256%,7.8008%和&086：%,试为此互换定价（i=?）C.08

4.考虑一种本金为1000万美元的五年期利率互换，远期利率序列为7.0000%,7.5188%,

8.0606%,8.6306%,9.2350%,试为此互换定价（i=？）0.08

5.A企业和B企业假如各自要在金融市场上借入5年期木金为万美元的贷款，需支付的年利率

为：

企业固定利率浮动利率

A企业12.0%LIB0R+0.1%

B企业13.4%LIB0R+0.6%

A企业需要的是浮动利率贷款，B企业需要的是固定利率贷款。请设计一种利率互换，规定互换

对双方具有同样的吸引力（平分互换利益）。

6.A企业和B企业假如要在金融市场上借入5年期本金为万美元的贷款，需支付的年利率分别

为：

固定利率浮动利率

A企业12.0%LIBOR+OJ%

B企业13.4%LIBOR+O.6%

A企业需要的是浮动利率贷款，B企业需要的是固定利率贷款。请设计一种利率互换，其中银

行作为中介获得的酬劳是0.1%的利差，并且规定互换对双方具有同样的吸引力。

7.X企业但愿以固定利率借入美元，而Y企业但愿以固定利率借入日元，并且本金用即期汇率

计算价值很靠近。市场对这两个企业的报价如下；

日元美元

X企业5.0%9.6%

Y企业6.5%10.0%

请设计一种货币互换，银行作为中介获得的酬劳是50个基点，并且规定互换对双方具有同样的

吸引力，汇率风险由银行承担。

8.A企业在固定利率贷款市场上有明显的比较优势，但A企业想借的是浮动利率贷款。而B企

业在浮动利率贷款市场上有明显的比较优势，但A企业想借的是固定利率贷款。这为互换交易

发挥作用提供了基础。两个企业在固定利率贷款上的年利差是1.4%,在浮动利率贷款上的年利

差是0.5。假如双方合作，互换交易每年的总收益将是1.4%—0.5%=0.9%。由于银行要获得0.1%

的酬劳，因此A企业和B企也每人将获得0.4%的收益。这意味着A企业和B企业将分别以LIBOR

一0.3%和13%的利率借入贷款。合适的协议安排如图所示。

12.3%12.4%

12%_|AJ金融中介匕二|BLLIBOR+0.6%

LIBORLIBOR

9.X企业在Fl元市场上有比较优势但想借入美元，丫企业在美元市场上有比较优势但想借入FI

元。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个企业在日元贷款上的利差为1.5%,在美元贷款上

的利差为04%,因此双方在互换合作中的年总收益为由于银行规定收取

0.5%的中介费，这样X企业和Y企业将分别获得0.3%的合作收益。互换后X企业实际上以9.6%

一0.3%=9.3%的利率借入美元，而Y实际上以6.5%—0.3%=6.2%借入日元。合适的协议安排如

图所示。所有的汇率风险由银行承担。

日元5%日元6.2%

日元5%_|X『」金融中不|一英元］0%

美元9.3%美元10%

第三章

一、单项选择题

1、美国“9・11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（）

A.系统性风险B.非系统性风险C.信用风险D.流动性风险

2、下列说法对的的是（）

A.分散化投资使系统风险减少B.分散化投资使原因风险减少

C.分散化投资使非系统风险减少D.分散化投资既减少风险又提高收益

3、现代投资组合理论的创始者是（）

A.哈里.马科威茨B・威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.玦玛

4、反应投资者收益与风险偏好的曲线是（）

A.证券市场线方程B.证券特性线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线（等效用曲线）

5、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特性是（）

A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增长的速度快于风险增长的速度

C.无差异曲线之间也许相交

D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关

6、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（）进行的。

A.个别风险B.贝塔系数C.收益的原则差D.收益的方差

7、市场组合的贝塔系数为（）。A、0B、1C、-1D、0.5

8、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证

券X的期望收益率为（

A.0.06B.0.144C.0.12D.0.132

9、有关资本市场线，哪种说法不对的（）

A.资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点

B.资本市场线是可到达的最佳的市场配置线

C.资木市场线也叫证券市场线D.资木市场线斜率总为正

10、证券市场线是（）＜.

A、对充足分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线

C、与所有风险资产有效边界相切的线

【）、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线

11、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（）

A、不不小于0B、等于0C、等于1D、不小于1

12、现代证券投资理论的出现是为处理。

A证券市场的效率问题B衍生证券的定价问题

C证券投资中收益一风险关系D证券市场的流动性问题

13、对证券进行分散化投资的目的是______。

A获得尽量高的收益B尽量回避风险

C在不牺牲预期收益的前提条件下减少证券组合的风险D复制市场指数的收益

14、无风险资产的特性有______o

A它的收益是确定的B它的收益率的原则差为零

C它的收益率与风险资产的收益率不有关D以上皆是

15、当引入无风险借贷后，有效边界的范围为o

A仍为本来的马柯维茨有效边界B从无风险资产出发到M点的直线段

C从无风险资产出发到M点的直线段加原马柯维茨有效边界在点上方的部分

D从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射饯

16、CAPM的一种重要特性是在均衡状态下，每一种证券在切点组合M中的比例。

A相等B非零C与证券的预期收益率成正比D与证券的预期收益率成反比

17、A企业股票的B值为1.5,目前的无风险利率为0.03,市场组合的风险溢价为0.06。那么,

A企业股票期望收益率是。A0.09BC.10C0.12I)0.15

18、下列说法不对的的是o

A具有较大B系数的证券具有较大的非系统风险

B具有较大B系数的证券具有较高的预期收益率

C具有较高系统风险的证券具有较高的预期收益率

D具有较高非系统风险的证券没有理由得到较高的预期收益率

二、多选题

1、下列属于系统性风险范围的是（）

A.自然风险B.利率风险C.通货膨胀风险D.玫治风险E.流动性风险

2、来自于经济方面的风险直要有（）

A.市场风险B.利率风险C.自然风险D.企业风险E.购置力风险

3、下列属于非系统性风险范围的是：（）

A.经营风险B.违约风险C.财务风险D.通货膨胀风险E.流动性风险

4、马科威茨模型的理论假设重要有（）

A.证券收益具有不确定性，其概率分布服从于正态分布B.证券收益具有有关性

C.投资者是不知足的和风险厌恶的D.投资者都遵照主宰原则

E.证券组合减少风险的程度与组合证券的数目有关

5、有关资本市场线，下列说法对的的是（）。

A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹

B、资本市场线是从无风险资产出发通过市场组合的一条射线

C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合

D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合

6、资本市场线表明（

A、有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系

B、资本市场线的截距为无风险收益率

C、资本市场线的斜率反应了承担单位风险所规定的收益率

I）、资本市场线表明，在资在市场上，时间和风险都是有价格的

7、有关SML和CML,下列说法对的的是（）

A.两者都表达的有效组合的收益与风险关系

B.SML适合于所有证券或组合的收益风险关系，CML只适合于有效组合的收益风险关系

C.SML以B描绘风险，而CML以。描绘风险D.SML是CML的推广

8、CAPM模型的理论意义在于（）

A.决定个别证券或组合的预期收益率及系统风险B.用来评估证券的相对吸引力

C.用以指导投资者的证券组合D.是进行证券估价和资产组合业绩评估的基础

三，判断题

1、在一般状况下，证券的风险溢价与风险程度成正比。（T）

2、对于不一样的投资者而言，其投资组合的效用边界也是不一样的。（F）

3、偏好无差异曲线位置高下的不一样可以反应不一样投资者在风险偏好个性上的差异。

（F）

4、在市场模型中，B不小71的证券被称为防御型证券。（F）

5、同一投资者的偏好无差异曲线不也许相交。（T）

6、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。（)

六、计算题

1、投资证券甲的也许收益玄如下表，请计算该证券的预期收益率及风险大小。

经济状况也许的收益率与概率P.

100.2

2100.1

3200.4

4300.2

5400.1

2、一投资者的资金总量是100万元，投资于证券A,证券A的预期收益率为20%；此外该投资

者还要在证券B上做30万元的卖空，即借30万元的证券B售出，假设证券B的收益率为10乐

售后收入所有投资于证券A,试问该投资者这一资产组合的预期收益怎样？

3、在1997年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率为5机假定一贝塔值为1的资产组

合市场规定的期望收益率为12哈根据CAPM模型：

（1）市场资产组合的预期收益率是多少？

（2）贝塔值为0的股票组合的预期收益率是多少？

（3）假定投资者正在考虑买入一股票，价格为40元。该股票估计明年派发红利3元。投

资者预期可以41元卖出。股票的贝塔为-0.5,该股票的价格是高估还是低估了？

4、既有三种股票构成的证券组合，三种证券在不一样经济形势下也许获得的收益及其概率如下

表:

经济形势概率收益率

ABC

好0.330%40%30%

中0.520%20%40%

差0.210%15%20%

求三种股票的预期收益率

5、假设证券Z的投资收益受a、b、c三种也许性事件发生的概率分别为20%、35%、45%；当a

事件发生时，证券Z的投资收益为-10乐当事件b发生时，证券Z的投资收益为5除当事件C

发生时，证券Z的投资收益为15%。计算证券Z的期望收益E,,和方差。2,原则差。。

一、单项选择题

1、A2、C3、A4、D5、B6、B7、B8、D9、C10、D11、D12、C13、

C14、D15、D16、B17、C18、A

二、多选题

kABCD2、ABDB3、ABCE4、ABCDE5、ABD6、ABCD7、

BCD8、ABCD

六、计算题

2.解：在卖空的状况下，投资者在本投资组合中在两种证券投资上的权重分别是A为1.3,B为

-0.3.在两种证券上投资的权数之和为1.

根据资产组合的预期收益率计算公式，代入有关数据可得资产组合的预期收益为：

=1,3X20%4-(-0.3)X10%

=23%

3、(1)由于市场组合的贝塔定义为1,它的预期收益率为12%；

(2)贝塔为零意味着无系统风险。因此，股票组合的公平收益率是无风险利率5%；

(3)根据SML方程，贝塔为-0.5的股票的公平收益率为：E(r)=5%+(-0.5)(12%-5%)=1.5%

运用次年的预期价格和红利,求得该股票的预期收益率为:E(r)=[(41-40)+3]/-10=10%

由于预期收益率超过了公平收益率，股票定价必然过低。

4、耳=£舄与由此公式计算：

;=|

E.=0.3x30%+0.5x20%+0.2x10%=21%,依此措施，可得=25%,Ec=33%

5、E：=NP储=0.2x（-0.1）+0.35x0.054-0.45x0.15=0.065=6.5%

f-1

2

O-=汽勺（，-上）2=0.2x（—0.1—0.065）2+0.35x（0.05-0.065）2+0.45x（0.15-0.065）2=0003775

1=1

b=F=70.008775=0.093675=9.3675%

第四章

单项选择题

1.反应证券组合期望收益水平和单个原因风险水平之间均衡关系的模型是（A）

A.单原因模型B.特性线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型

2.当背离均衡价格时，投资者就将拥有一种尽量大的头寸，这是（C）的观点。

A、投机者的观点B、均方差有效边界C、无风险套利D、资本资产定价模型

3.APT与CAPM的不一样之处在于（D）o

A、更重视市场风险B、把分散投资的重要性最小化了

C、认识到了多种非系统风险的原因D、认识到了多种系统性原因

多选题

1.夏普单指数模型的假设条件包括（ACDE）

A.证券的收益率与某一种指标间具有有关性B.市场上不存在套利现象

C.投资者是风险厌恶型的D.所有证券彼此不有关E.投资者都遵照主宰原则

2.套利定价模型不一样于CAPM的假设前提有（ABC）

A、影响证券价格的共同原因也许有一种以上

B、具有相似风险和收益率的证券，不能有两种或两种以上的价格

C、每个投资者都会竭力构建套利组合D、资本市场是完善的

3.描述证券或组合的收益与风险之间均衡关系的方程或模型包括_ABD―。

A资本市场线方程B证券市场线方程C证券特性线方程D套利定价方程

判断题

1.单指数模型的精确程度虽然不如马科威茨模型，但其应用却轻易得多。（T）

2.与CAPM模型相比，APT不规定有关市场组产组合的限制性假定。（T）

计算题

1.考虑下面的单原因经济体系的资料，所有资产组合均已充足分散化.

资产组合E(r)(%)贝塔

A121.2

F60

E80.6

请问，市场与否存在套利机会？假如存在，则详细方案怎样？

答案：

1.资产组合F的预期收益率等于无风险利率，由于他的贝塔为0。资产组合A的风险溢价与贝

塔的比率为：（12-6）〃.2=5%；而资产组合E的比率只有（8-6）70.6=333%o这阐明存在套利

机会。

例如，可以通过持有相等比例的资产组合A和资产组合F构建一种资产组合G,其贝塔等

于0.6（与E相似）。资产组合G的预期收益率和贝塔值分别为：

E（rG）=0.5X12%+0.5X6%=9%

PG=0.5X1.24-0.5X0=0.6

第五章

1.按照期权买者的权利，可以将期权划分为（）

A.欧式期权和美式期权B.利率期权和期货期权

C.看涨期权和看跌期权D.以上答案都不对的

2.美式看跌期权可以怎样执行？（）

A.在未来的任何时刻B.只能在分派红利后

C.只能在到期日D.在到期日或之前的任何一天

3.下列哪种情形下的期权为虚值期权？

A.当S>X时的看涨期权B.当X>S时的看跌期权

C.当X<S时的看跌期权D.以上答案都不对的

4.对于标的资产市场价格高于执行价格的看跌期权，我们称之为（）

A.实值期权B.虚值期权C.平价期权D.以上答案都不对的

5.看涨期权持有者所遭受的最大损失等于（）

A.执行价格减去标的资产市值B.标的资产市值减去看涨期权的价格

C.看涨期权价格D.标的资产价格

6.股票看跌期权空头也许遭受的最大损失是()

A.看跌期权价格B.执行价格C.股价减去看跌期权价格D.执行价格减去看跌期权价格

7.假定IBM企业的股价是每股100美元。一张IBU企业4月份看涨期权的执行价格为100美

元，期权价格为5美元,忽视委托佣金，假如股价(),看涨期权多头将会获得一笔利润。

A.涨到104美元B.跌倒90美元C.涨到107美元D.跌倒96美元

8.处在虚值状态的看涨期权的内在价值等于()

A.看涨期权价格B.零C.股价减去执行价格I).执行价格

9.处在实值状态的美式看跌期权的内在价值等于()

A.股价减去执行价格B.看跌期权价格C.零D.执行价格减去股价

10.到期之前，看涨期权的时间价值等于()

A.零B.看涨期权价格减去期权的内在价值

C.看涨期权的内在价值D.看涨期权价格加上期权的内在价值

11.下列有关期权内在价值的说法中哪种是错误的？O

A.期权的内在价值是指多方执行期权时可获得的收益的现值

B.期权的内在价值等于期权价格减去期权的时间价值

C.期权的内在价值应不小于等于零I).期权的内在价值可以不不小于零

12.下列哪种原因与股票看跌期权的价值负有关？()

A.期权到期日B.期权的执行价格C.股票价格D.股票派发的红利

13.下列哪种说法是错误的？()

A.标的资产价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格就越高

B.标的资产价格越低，协议价格越低，看跌期权的价格就越高

C.标的资产价格越低，协议价格越高，看涨期权的价格就越低

1).标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权的价格就越高

CDCBCDCBDBDCB

第十章

1.无风险利率水平越高，无收益资产看涨期权和看跌期权的delta值：()

A.越低B.越高C.不变D.不确定

2.对于标的资产自身来说，其delta值：()

A.等于1B不小于1C不不小于1D不确定

3.gamma值越大，delta中性保值误差：()

A.越大B.越小C.不变D.不确定

4.变化下列哪种头寸不能使得证券组合的rho发生变化

A.标的资产B.期权C.期货D.以上都不对的

5.套期保值的重要目的是什么()

A.获得利润B.抵消所冒风险C.承担风险I).以上都不是

6.在险价值是如下哪种状况的估计值()

A.有利的市场变动导致的最大收益

B.剧烈的市场变动导致的最大收益

C.不利的市场变动导致的最大损失

D.剧烈的市场变动导致的最大损失

7.在险价值是有关如下哪两个参数的函数（）

A.资产价值和时间长度B.波动率和时间长度

C.资产价值和置信度D.时间长度和置信度

8.VaR可以解释为（其中牒为置信度，V为在险价值）（）

A.我们有（『X）%的信心在接下来的T个交易日中收益程度将不会超过多大的V

B.我们有（『X）%的信心在接下来的T个交易日中损失程度将不会超过多大的V

C.我们有X%的信心在接下来的T个交易口中收益程度将不会超过多大的V

1）.我们有X%的信心在接下来的T个交易日中损失程度将不会超过多大的V

9.在针对交易活动计算VaR时，一般选择的时间长度为（）

A.1天B.1周C.1个月D.1年

10.如下有关在险价值与波动率的关系对的的是（）

A.波动率增长，在险价值提高B.波动率增长，在险价值不变

C.波动率增长，在险价值下降D.两者关系不确定

11.对于YaR,如下哪种理解是对的的（）

A.VaR是实际的价值损失B.VaR是对也许实现的