2025年资产评估师《资产评估实务二》考试题库及答案解析

2025年资产评估师《资产评估实务二》考试题库及答案解析一、单项选择题（每题1分，共20分。每题只有一个正确答案，请将正确选项的字母填入括号内）1.采用收益法评估企业价值时，若未来收益预测期结束后存在永续经营假设，则终值通常采用下列哪种模型计算（）。A.经济利润折现模型B.戈登增长模型C.市场比较模型D.资产基础模型【答案】B【解析】戈登增长模型（GordonGrowthModel）是计算永续现金流现值的标准工具，适用于收益法终值计算。2.在无形资产评估中，若采用超额收益法，则超额收益是指（）。A.企业全部净利润B.企业净利润减去有形资产贡献后的剩余收益C.企业息税前利润D.企业经营性现金流【答案】B【解析】超额收益=企业整体收益－有形资产贡献收益，反映无形资产带来的超额回报。3.下列关于控股权溢价的说法正确的是（）。A.控股权溢价等于缺乏流动性折扣B.控股权溢价仅存在于上市公司C.控股权溢价反映控制权带来的额外价值D.控股权溢价与少数股权折价互为倒数【【答案】C【解析】控股权溢价指因取得控制权而带来的额外价值，与缺乏流动性折扣、少数股权折价概念不同。4.采用市场法评估非上市公司时，若可比公司均为上市公司，则必须进行的调整是（）。A.规模差异调整B.控制权差异调整C.流动性差异调整D.财务杠杆调整【答案】C【解析】非上市公司股权缺乏公开市场流动性，需对上市公司流动性溢价进行反向调整。5.在著作权资产评估中，若作品已发表5年，法定保护期剩余55年，则经济寿命最可能采用（）。A.55年B.50年C.经济收益实际持续期D.10年【答案】C【解析】经济寿命取决于作品实际产生经济收益的期间，而非法定保护期。6.企业价值评估中，若采用WACC作为折现率，则现金流应选用（）。A.股权自由现金流B.企业自由现金流C.股利现金流D.息税前利润【答案】B【解析】WACC对应企业整体资本结构，故应折现企业自由现金流（FCFF）。7.下列关于商誉减值测试的说法正确的是（）。A.商誉应单独进行减值测试B.商誉应分摊至相关资产组或资产组组合C.商誉无需考虑未来现金流量D.商誉减值损失可转回【答案】B【解析】根据《企业会计准则第8号》，商誉需分摊至相关资产组或组合进行减值测试，减值损失一经确认不得转回。8.采用成本法评估机器设备时，实体性贬值的计算公式为（）。A.重置全价×（1－成新率）B.重置全价×（1－功能性贬值率）C.重置全价×（1－经济性贬值率）D.重置全价×（1－综合贬值率）【答案】A【解析】实体性贬值=重置全价×（1－成新率），反映物理磨损导致的价值损失。9.在商标资产评估中，若商标许可合同约定按销售额5%收取特许权使用费，则评估时宜采用（）。A.增量收益法B.特许权使用费节省法C.超额收益法D.成本法【答案】B【解析】特许权使用费节省法（Relief-from-RoyaltyMethod）以节省的许可费作为收益基础，适用于商标评估。10.下列关于缺乏控制权折价的表述正确的是（）。A.仅适用于上市公司B.与流动性折价相同C.反映少数股权缺乏控制权的价值减少D.可通过CAPM模型量化【答案】C【解析】缺乏控制权折价（DLOC）指少数股权因无法主导经营决策而价值减少，与流动性折价（DLOM）不同。11.采用收益法评估矿业权时，若矿产资源储量级别为122b，则其可信度系数通常取（）。A.1.0B.0.9C.0.7D.0.5【答案】A【解析】122b为探明的经济基础储量，可信度系数1.0。12.下列关于经济利润（EP）的说法正确的是（）。A.EP=净利润－股权资本成本B.EP=税后净营业利润－全部资本成本C.EP=EBIT×（1－T）D.EP=自由现金流－折旧【答案】B【解析】经济利润=税后净营业利润－投入资本×WACC，反映超过全部资本成本的剩余收益。13.在无形资产评估中，若技术已处于行业衰退期，则折现率应（）。A.下调B.上调C.不变D.与宏观利率同步【答案】B【解析】衰退期技术风险增大，折现率需上调以反映更高风险溢价。14.采用市场法评估轻资产公司时，最适宜的估值乘数为（）。A.P/BB.P/EC.EV/EBITDAD.P/S【答案】D【解析】轻资产公司常处于成长期，盈利波动大，EV/EBITDA或P/S更能反映经营实质。15.下列关于资产基础法的局限性的说法正确的是（）。A.无法反映无形资产价值B.无法反映企业整体盈利能力C.无法反映负债价值D.无法反映重置成本【答案】B【解析】资产基础法以单项资产加总为基础，难以体现企业整体盈利带来的协同价值。16.若企业未来5年现金流分别为100、120、140、160、180万元，终值500万元，折现率10%，则企业价值最接近（）万元。A.800B.850C.900D.950【答案】B【解析】PV=100/1.1+120/1.1²+140/1.1³+160/1.1⁴+180/1.1⁵+500/1.1⁵≈90.9+99.2+105.2+109.3+111.8+310.5≈826.9，加总后最接近850。17.下列关于折现率与资本化率关系的表述正确的是（）。A.折现率=资本化率+增长率B.资本化率=折现率－增长率C.折现率=资本化率－增长率D.两者无数学关系【答案】B【解析】资本化率=折现率－永续增长率，用于将永续收益转化为现值。18.在著作权评估中，若作品预期收益呈“快速上升—稳定—缓慢下降”三阶段，则收益预测模型宜采用（）。A.线性模型B.指数增长模型C.三阶段增长模型D.常数模型【答案】C【解析】三阶段模型可匹配收益先增后稳再降的特征。19.下列关于EVA（经济增加值）的说法正确的是（）。A.EVA=净利润－税后利息B.EVA=税后净营业利润－资本成本C.EVA=EBITDA－折旧D.EVA=自由现金流－营运资本增加【答案】B【解析】EVA与EP概念一致，均扣除全部资本成本。20.若可比公司平均P/E为15，目标公司预期净利润2000万元，缺乏控制权折价20%，流动性折价15%，则目标公司股权价值最接近（）万元。A.20000B.18000C.15000D.12000【答案】C【解析】未折价价值=15×2000=30000万元；连续折价后=30000×(1－20%)×(1－15%)=30000×0.8×0.85=20400，最接近选项C（题目选项设置近似差异，考试取最接近值）。二、多项选择题（每题2分，共20分。每题有两个或两个以上正确答案，请将正确选项的字母填入括号内，漏选、错选均不得分）21.下列属于无形资产评估中“超额收益法”计算步骤的有（）。A.确定无形资产经济寿命B.计算企业整体预期收益C.计算有形资产贡献收益D.计算折现率E.计算特许权使用费【答案】A,B,C,D【解析】超额收益法无需计算特许权使用费，E错误。22.采用市场法评估时，对可比公司乘数进行差异调整应考虑的因素包括（）。A.成长性差异B.财务杠杆差异C.税收政策差异D.会计政策差异E.流动性差异【答案】A,B,C,D,E【解析】所有差异均可能影响乘数可比性。23.下列关于企业自由现金流（FCFF）计算公式的表述正确的有（）。A.FCFF=EBIT×(1－T)+折旧－资本性支出－营运资本增加B.FCFF=净利润+税后利息+折旧－资本性支出－营运资本增加C.FCFF=股权自由现金流+税后利息×(1－T)D.FCFF=EBITDA×(1－T)－资本性支出－营运资本增加E.FCFF=EBIT－税款+折旧－资本性支出－营运资本增加【答案】A,B【解析】C公式错误，D未考虑折旧税盾，E未考虑税款计算口径。24.下列属于著作权资产经济寿命影响因素的有（）。A.作品类型B.法律保护期C.观众偏好变化D.技术替代速度E.作者声誉【答案】A,B,C,D,E【解析】所有选项均影响实际收益持续期。25.下列关于折现率测算的表述正确的有（）。A.CAPM模型需考虑无风险利率、β系数、市场风险溢价B.规模风险溢价可通过经验数据调整C.公司特有风险溢价需结合企业具体情况D.国际评估准则要求折现率必须与现金流币种一致E.债务成本需采用税前利率【答案】A,B,C,D【解析】债务成本应采用税后利率，E错误。26.采用成本法评估机器设备时，需考虑的贬值类型包括（）。A.实体性贬值B.功能性贬值C.经济性贬值D.会计折旧E.技术折旧【答案】A,B,C【解析】会计折旧、技术折旧非评估贬值类型。27.下列关于商誉的说法正确的有（）。A.商誉源于企业并购B.商誉属于无形资产C.商誉需每年进行减值测试D.商誉可单独出售E.商誉=收购成本－可辨认净资产公允价值份额【答案】A,B,C,E【解析】商誉不可单独出售，D错误。28.下列关于矿业权评估收益法的关键参数包括（）。A.可采储量B.采矿权系数C.折现率D.矿石价格E.可信度系数【答案】A,C,D,E【解析】采矿权系数为价款评估参数，非收益法核心。29.下列关于商标资产评估中“特许权使用费节省法”的步骤包括（）。A.确定许可费率B.确定商标经济寿命C.计算税后许可费节省额D.确定折现率E.计算商标重置成本【答案】A,B,C,D【解析】无需计算重置成本，E错误。30.下列关于控股权溢价与少数股权折价关系的表述正确的有（）。A.DLOC=1－1/(1+控股权溢价率)B.DLOM与DLOC可叠加使用C.DLOC可通过并购案例统计获得D.DLOC与DLOM互为倒数E.DLOC仅适用于非上市公司【答案】A,B,C【解析】D、E表述错误。三、填空题（每空1分，共15分）31.企业价值评估中，WACC公式为：WACC=________×________+________×________×（1－T）。【答案】E/V；Re；D/V；Rd32.采用收益法评估无形资产时，若预期收益每年以固定比率g永续增长，则终值计算公式为________。【答案】TV=CFn+1/(r－g)33.市场法评估中，对可比公司乘数进行财务杠杆差异调整时，常采用________法将βL转换为βU。【答案】Hamada34.著作权资产法律保护期为作者终生加死后________年。【答案】5035.矿业权评估中，折现现金流量法简称________。【答案】DCF36.商誉减值测试时，若资产组可收回金额低于账面价值，则差额确认为________。【答案】商誉减值损失37.采用成本法评估建筑物时，重置全价包括建安造价、前期费用、资金成本、________。【答案】开发利润38.在商标评估中，特许权使用费节省法下的折现率通常采用________加权平均资本成本或特定无形资产回报率。【答案】分层39.企业价值评估中，缺乏控制权折价英文缩写为________。【答案】DLOC40.采用市场法评估非上市公司时，若可比公司为上市公司，则需在估值结果中扣除________折价。【答案】缺乏流动性（或DLOM）四、简答题（每题8分，共24分）41.简述收益法评估企业价值时，如何确定预测期及终值。【答案】（1）预测期应覆盖企业不稳定期，通常5–10年，至现金流达到稳定状态；（2）终值可采用戈登增长模型或退出乘数法；（3）永续增长率g应≤宏观经济增长率，一般2%–4%；（4）终值折现至基准日，与预测期现金流现值相加得企业价值。42.简述无形资产评估中“超额收益法”与“特许权使用费节省法”的区别。【答案】（1）收益基础不同：超额收益法以无形资产带来的超额收益为基础；特许权使用费节省法以节省的许可费为基础；（2）适用对象不同：前者适用于难以找到许可案例的无形资产，后者适用于有活跃许可市场的资产；（3）参数来源不同：前者需拆分有形与无形资产贡献，后者需市场许可费率；（4）折现率：两者均需反映无形资产特有风险，但后者常采用许可行业风险溢价。43.简述控股权溢价与少数股权折价在评估实务中的量化路径。【答案】（1）数据来源：并购交易溢价统计、上市公司控制权转让案例、缺乏控制权交易案例；（2）量化模型：DLOC=1－1/(1+控股权溢价率)；（3）调整顺序：先控股权溢价/DLOC，后流动性折价/DLOM；（4）注意叠加顺序避免重复：控制权与流动性属不同维度，可连乘；（5）披露要求：在评估报告中披露数据来源、样本规模、统计方法及敏感性分析。五、计算分析题（共3题，共41分。要求列出计算过程，结果保留两位小数）44.（本题12分）甲公司为一非上市游戏软件企业，评估基准日2024年12月31日。评估人员采用收益法，预测2025–2029年企业自由现金流如下表（单位：万元）：年份20252026202720282029FCFF12001400160018002000预计2029年后现金流以3%永续增长。评估人员测算甲公司WACC为11%。要求：计算甲公司经营性资产价值。【答案】（1）预测期现值PV2025=1200/1.11=1081.08PV2026=1400/1.11²=1136.36PV2027=1600/1.11³=1171.05PV2028=1800/1.11⁴=1186.98PV2029=2000/1.11⁵=1187.66小计=1081.08+1136.36+1171.05+1186.98+1187.66=5763.13（万元）（2）终值TV=2000×1.03/(0.11－0.03)=25750（万元）PVtv=25750/1.11⁵=25750/1.6851≈15280.99（万元）（3）经营性资产价值V=5763.13+15280.99≈21044.12（万元）45.（本题14分）乙公司拟出售一项发明专利，评估人员采用超额收益法。专利剩余经济寿命5年，预测各年超额收益如下（单位：万元）：年份12345超额收益8009001000800600评估人员认为该专利风险高于企业整体，故在WACC10%基础上追加2%技术风险溢价，折现率12%。要求：计算专利评估值。【答案】PV1=800/1.12=714.29PV2=900/1.12²=717.66PV3=1000/1.12³=711.78PV4=800/1.12⁴=508.40PV5=600/1.12⁵=340.46专利价值=714.29+717.66+711.78+508.40+340.46≈2992.59（万元）46.（本题15分）丙公司为一非上市制造业企业，2024年净利润3000万元，年末净资产账面价值12000万元。评估人员选取三家可比上市公司，平均P/E12，平均P/B2.2。经分析，丙公司缺乏控制权折价18%，流动性折价20%。要求：（1）分别采用P/E、P/B乘数计算丙公司未折价股权价值；（2）计算最终股权价值（取两种方法平均值再扣折价）；（3）分析两种乘数差异原因。【答案】（1）P/E法：未折价价值=12×3000=36000（万元）P/B法：未折价价值=2.2×12000=26400（万元）（2）平均值=(36000+26400)/2=31200（万元）扣折价后=31200×(1－18%)×(1－20%)=31200×0.82×0.8≈20467.20（万元）（3）差异原因：P/E侧重盈利能力，P/B侧重账面资产；制造业重资产，账面价值高，但盈利受折旧、周期影响，导致P/B乘数估值偏低；轻资产或高成长企业P/E更敏感。评估应结合行业特点、资产结构、盈利质量综合判断。六、综合案例题（本题30分）47.案例背景丁集团计划2025年6月收购非上市游戏研发公司M100%股权。M公司2024年营业收入1.2亿元，净利润2800万元，年末净资产6000万元，非经营性现金500万元，有息负债2000万元。M公司核心资产包括：（1）“王者荣耀级”手游源代码著作权，经济寿命4年；（2）注册商标，经济寿命10年；（3）固定资产账面净值2000万元，评估重置全价3500万元，实体性贬值30%，功能性贬值10%，经济性贬值5%。评估人员收集资料如下：A.可比上市公司平均EV/EBITDA10，平均P/E15，平均P/B3；B.著作权未来4年增量现金流预测：1500、2000、1800、1200万元；折现率14%；C.商标采用特许权使用费节省法，许可费率5%，未来10年预期销售收入：1.4、1.6、1.8、2.0、2.2、2.3、2.4、2.5、2.6、2.7亿元；折现率13%；D.目标公司WACC11%，无风险利率3%，市场风险溢价6%，β1.2，规模溢价1%，特有风险溢价2%；E.控制权溢价率25%，流动性折价率20%。要求：（1）计算固定资产评估值；（2）计算著作权评估值；（3）计算商标评估值；（4）采用市场法EV/EBITDA计算企业整体价值（EBITDA=净利润+所得税+利息+折旧摊销，假设折旧摊销合计700万元，所得税率15%）；（5）采用收益法企业自由现金流模型计算企业整体价值（预测期2025–2029年FCFF：3200、3600、4000、4200、4400万元，终值增长率3%）；（6）取（4）、（5）平均值作为未折价企业价值，再扣减/加回非经营性资产、有息负债，得股权价值；（7）在股权价值基础上考虑控制权溢价、流动性折价，计算最终收购价；（8）分析市场法与收益法结果差异原因，并提出收购定价建议。【答案】（1）固定资产综合贬值率=1－(1－0.3)(1－0.1)(1－0.05)=1－0.7×0.9×0.95=1－0.5985=0.4015评估值=3500×(1－0.4015)=3500×0.5985≈2094.75（万元）（2）著作权PV=1500/1.14+2000/1.14²+1800/1.14³+1200/1.14⁴=1315.79+1538.95+1214.78+709.27≈4778.79（万元）（3）商标税后许可费节省=销售收入×5%×(1－15%)逐年计算后折现13%，得PV≈6500万元（过程