《2026年榆林地区能源化工新材料行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》

《2026年榆林地区能源化工新材料行业深度研究与

目标企业全景解析（Q2版）》

信息截止日期：2026年6月30日

报告说明与使用指引

本报告旨在系统梳理榆林地区能源化工新材料行业的产业格局与发展态势，并对区域内20家代表性企业进行全景式深

度解析。报告以公开信息为基础，综合运用企业年报、政府公示、行业统计数据等多源信息，力求呈现一幅兼具宏观

视野与微观洞察的行业图景。

关于信息来源：本报告所有数据与事实均来源于企业年度报告、国家企业信用信息公示系统、政府主管部门公开文

件、行业协会统计数据等权威渠道。对于非上市企业，报告采用行业基准反推、可比公司对比、产能推算等多种方法

进行合理估算，所有推算数据均已标注推理逻辑与参照依据。

关于信息时效：本报告信息截止日期为2026年6月30日。部分企业2025年全年数据及2026年上半年数据可能尚未完全

披露，报告已尽可能采用可获得的最新数据。

关于企业筛选：本报告所收录的20家企业，覆盖了从上游煤炭开采、中游煤化工与精细化工、下游新材料制备的完整

产业链条，兼顾了中央企业、省属国企、市属国企、民营龙头及专精特新企业等多元所有制类型，力求全面反映榆林

能源化工新材料产业的真实生态。

免责声明：本报告仅供行业研究与商业参考之用，不构成任何形式的投资建议或决策依据。报告中的推算数据仅供参

考，实际经营数据以企业官方披露为准。

总目录

第一章榆林能源化工新材料行业概览

第二章目标企业深度解析

企业一：陕煤集团榆林化学有限责任公司

企业二：中煤陕西能源化工集团有限公司

企业三：陕西未来能源化工有限公司

企业四：陕西延长石油榆林煤化有限公司

企业五：中石油兰州石化榆林化工有限公司

企业六：陕西榆林能源集团有限公司

企业七：陕西延长中煤榆林能源化工股份有限公司

企业八：陕西北元化工集团股份有限公司

企业九：国能锦界能源有限责任公司

企业十：陕西金泰化学神木氯碱有限公司

企业十一：陕西神木能源集团有限公司

企业十二：陕西龙华煤焦电集团有限责任公司

企业十三：榆林矿业集团有限公司

企业十四：榆林能源化工投资有限公司

企业十五：陕西榆能化学材料有限公司

企业十六：榆林恒神新材料有限公司

企业十七：中化学西部新材料有限公司

企业十八：榆林科立科盈科技有限公司

企业十九：榆林天盛缘玻璃纤维科技有限公司

企业二十：陕西贝斯特佳化工产品制造有限公司

附录：主要信息来源

第一章榆林能源化工新材料行业概览

榆林，这座坐落在陕北黄土高原与毛乌素沙漠交汇处的城市，在中国能源版图上占据着不可替代的战略位置。这里

煤、油、气资源高度富集——预测煤炭储量2800亿吨，约占全国的五分之一；石油预测储量6亿吨，天然气预测储量

4.18万亿立方米。正是这种资源禀赋，决定了榆林在国家能源安全体系中的特殊地位——“西煤东运”“西气东输”“西电

东送”的重要节点。然而，真正让榆林从“能源重镇”走向“产业高地”的，是过去十余年间一场静水深流的产业变革：从

“卖煤”到“化煤”，从原料输出到材料制造，从传统能源基地到能源革命创新示范区。

2026年，恰逢习近平总书记考察榆林并作出“促进煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展”重要指示5周年。这5年

间，榆林煤化工产业完成了从规模扩张到质效提升的关键一跃。据榆林市发展和改革委员会披露，“十五五”时期榆林

将推动原料基地向材料基地延伸、大宗化工品向终端应用品延伸、现代煤化工上中游向下游延伸，聚力打造全国一流

高端化工新材料产业基地。到2030年，全市基础化工品年产能力争达到5000万吨，精细化工和新材料年产能达到900

万吨。这一目标背后，是一个总投资规模超过3260亿元的庞大项目矩阵——据榆林市能源局2026年一季度通报，全市

在建、拟建超亿元化工项目达87个，其中单体投资超100亿元的项目就有6个。

政策层面，榆林已形成多层级的政策支撑体系。2023年，榆林获批创建能源革命创新示范区，成为国家层面推动能源

转型的战略支点。在此基础上，《榆林市氢能产业发展规划（2024-2030年）》于2025年年初正式印发，明确了氢能

与现代煤化工绿色耦合的发展路径。2025年10月，榆林市启动“十五五”材料基地建设规划项目，系统研究精细化工新

材料的发展方向。与此同时，榆林高新区设立了10亿元产业引导基金，联动市级10亿元招商基金、20亿元科创基金，

形成了“以投代招、以招促投”的资本招商新模式。这些政策工具的组合发力，正在将榆林从传统的能源输出基地重塑

为技术密集、资本密集、人才密集的新材料产业高地。

从产业链结构来看，榆林能源化工新材料产业已形成了一条从上游资源开采到下游高端制造的完整链条。上游以煤炭

开采为核心，拥有陕煤集团、中煤能源、榆能集团等大型煤炭企业，年煤炭产能规模庞大。中游是现代煤化工的核心

环节，涵盖煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制油、煤制乙醇等多条技术路线，代表企业包括陕煤集团榆林化学

（180万吨/年煤制乙二醇）、中煤陕西能源化工（220万吨/年甲醇、90万吨/年聚烯烃）、未来能源（全国首套百万吨

级煤间接液化装置）、延长石油榆林煤化（50万吨/年煤制乙醇）等。下游则是精细化工与新材料的延伸，覆盖高端聚

烯烃、高性能碳纤维、超高分子量聚乙烯、可降解材料、POE弹性体等方向。这条产业链的逻辑清晰而有力：以煤为

原料，通过气化、合成、聚合等化学转化，最终产出具有高附加值的化工新材料产品，实现了“化黑为白、变废为宝”

的价值跃升。

竞争格局方面，榆林能源化工新材料行业呈现出鲜明的“国企主导、多元并存”特征。以陕煤集团、中煤能源、延长石

油、榆能集团等为代表的国有大型企业集团牢牢占据产业链的上游和中游，控制着基础化工原料的产能与定价权。这

些企业凭借资源禀赋、资金实力和政策支持，构成了行业的第一梯队。第二梯队以地方国企和大型民企为主，如北元

化工（PVC龙头、主板上市）、未来能源（煤间接液化）、龙华集团（煤焦电一体化）等，在细分领域具有较强竞争

力。第三梯队则是近年来快速成长的新材料企业和专精特新企业，如恒神新材料（高性能碳纤维）、中化学西部新材

料（超高分子量聚乙烯）、科立科盈（煤基固废高值化利用）等，这些企业虽然规模尚小，但技术含量高、成长速度

快，是行业未来的重要增长极。

本报告收录的20家企业，正是按照“覆盖全产业链、兼顾多元所有制、突出技术代表性”的原则筛选而成。从产业链环

节看，涵盖煤炭开采与贸易（榆能集团、榆林矿业、神木能源）、煤化工（榆林化学、中煤陕西、未来能源、延长石

油榆林煤化、兰州石化榆林）、精细化工与新材料（北元化工、金泰化学神木氯碱、榆能化学材料、恒神新材料、中

化学西部新材料、科立科盈、天盛缘玻璃纤维、贝斯特佳）以及产业投资与综合服务（榆林能源化工投资）等多个环

节。从企业性质看，既有央企（中煤陕西、兰州石化榆林、国能锦界）、省属国企（榆林化学、延长石油系）、市属

国企（榆能集团、榆林矿业、神木能源），也有混合所有制企业（未来能源、延长中煤榆林能源化工）和民营企业

（龙华集团、恒神新材料等）。这一多元化的企业生态，正是榆林能源化工新材料产业活力的微观写照。

近一年来，行业最显著的趋势是“向下游延伸”的加速。2026年4月，中化学西部新材料年产5万吨超高分子量聚乙烯项

目一期工程投料试车，填补了国内高端超高分子量聚乙烯的供给缺口。同期，榆林恒神新材料2万吨/年高性能碳纤维

项目进入试生产阶段，标志着陕西首个万吨级碳纤维生产基地即将全面达产。2026年5月，榆林高新区明确加快推进

中煤90万吨/年聚烯烃等11个项目投产达效，推动中化学10万吨/年POE弹性体等13个项目开工建设。这些项目的密集

推进，反映出行业正从大宗基础化工品向高附加值新材料加速转型。与此同时，绿色低碳转型也成为不可逆转的行业

共识——榆林已要求重点用能企业可再生能源电力消纳占比达到30%以上，高耗电行业企业达到60%以上。陕煤、延

长等企业的碳捕集封存利用示范项目正在加快建设，力争到2030年碳捕集能力达到每年2000万吨。

站在2026年中的时间节点回望，榆林能源化工新材料行业正处于一个关键的转折期。上游的煤炭资源红利正在让位于

中游的化工制造能力，而下游的新材料创新则决定着未来十年的增长空间。对于身处其中的每一家企业而言，挑战与

机遇同样清晰：如何在“双碳”约束下找到低成本、低排放的发展路径？如何在基础化工品产能过剩的背景下向高附加

值产品转型？如何在技术迭代加速的环境中保持竞争力？这些问题，既是行业的共同命题，也是本报告对20家目标企

业逐一展开深度解析的核心关切。

第二章目标企业深度解析

企业一：陕煤集团榆林化学有限责任公司

第一节企业概览

陕煤集团榆林化学有限责任公司成立于2017年12月6日，注册地为陕西省榆林市榆神工业区，注册资本150.11亿元。

公司是陕西煤业化工集团有限责任公司的全资子公司，承载着陕煤集团从“煤炭开采”向煤炭高端转化、能源新材料转

型的核心战略使命。在陕西省工信厅2025年的认定中，榆林化学公司被正式确认为煤炭产业链和现代化工产业链的“链

主”企业。

榆林化学的诞生，恰逢中国煤化工行业从规模扩张向高质量发展转型的关键时期。2017年前后，随着国际油价波动加

剧和国内环保政策趋严，传统煤化工企业面临巨大的转型压力。陕煤集团正是在这一背景下，选择在榆林这片煤炭资

源最富集的土地上，布局一个千亿级的煤化工新材料产业基地。公司选址榆神工业区清水工业园，这里聚集了榆林最

为密集的化工项目群，拥有完善的公用工程配套和原料互供条件。

经过近8年的发展，榆林化学已从一片荒滩成长为资产规模达370亿元、职工总数超过2700人（平均年龄仅32周岁）的

大型煤化工企业。公司控股和参股公司共12家，形成了以煤制乙二醇为核心、向锂电池电解液溶剂、可降解材料、高

性能材料等多方向延伸的业务格局。公司先后荣获工信部2025年度卓越级智能工厂称号，是陕西省唯一上榜的省属企

业。

从股权结构和治理体系来看，作为陕煤集团的全资子公司，榆林化学在战略决策、资金调配、人才引进等方面得到了

集团层面的全力支持。这种“背靠大树”的体制优势，使其在百亿级项目的推进速度和执行效率上远超同类企业。同

时，公司管理层呈现出明显的年轻化特征——2700余名职工平均年龄32岁，这在传统煤化工行业中颇为罕见，也反映

出公司在新旧动能转换中对人才的渴求与吸引力。

第二节业务体系与产品矩阵

榆林化学的业务体系围绕“煤炭分质清洁高效转化”这一核心主线展开，形成了“基础化工原料—高端化学品—新材料”三

级产品梯队。

第一层级：煤制乙二醇——公司的基本盘。公司一期项目以180万吨/年煤制乙二醇为核心产能。乙二醇是重要的基础

化工原料，主要用于生产聚酯纤维、防冻液、不饱和聚酯树脂等。截至2025年，公司累计生产乙二醇产品突破507万

吨，营业收入超过200亿元，实现利润近20亿元。这一产能规模使榆林化学成为国内煤制乙二醇领域的绝对龙头。其

180万吨/年的单套装置规模在国内乃至全球范围内均处于领先地位，依托榆林丰富的煤炭资源和较低的生产成本，在

乙二醇市场价格波动中具有较强的抗风险能力。

第二层级：锂电池电解液溶剂——切入新能源材料赛道。这是公司业务升级的关键一步。在180万吨/年乙二醇的基础

上，公司规划建设电池电解液溶剂系列产品。锂电溶剂是新能源汽车动力电池的核心材料之一，随着全球电动汽车产

业的爆发式增长，该细分市场保持着年均20%以上的增速。榆林化学依托煤制乙二醇过程中产生的中间体资源，向下

游延伸至碳酸酯类溶剂产品，实现了从“大宗化工品”到“新能源材料”的价值跃升。

第三层级：可降解材料与高性能材料——面向未来的战略储备。公司二期项目已全面启动，规划建设高性能材料、电

池电解液溶剂和可降解材料三大类30余种终端化工产品，合计产能约837万吨/年。项目全部建成后，每年将转化煤炭

约3000万吨，有望构建起陕西省乃至全国最大的煤基新材料产业集群。其中，可降解材料板块顺应了全球“禁塑”趋势

和国内环保政策导向，市场空间广阔；高性能材料板块则瞄准了汽车轻量化、航空航天、电子信息等高附加值应用领

域。

从业务逻辑来看，榆林化学的产品矩阵呈现出清晰的“金字塔”结构：底层是大规模、低成本的基础化工品（乙二

醇），提供稳定的现金流和规模效应；中间层是新能源材料（锂电溶剂），承接产业升级的时代机遇；顶层是高性能

材料和可降解材料，代表公司的技术高度和未来想象空间。这三个层级之间存在着紧密的原料互供和技术协同关系

——上游的产品恰恰是下游的原料，形成了一个完整的价值链闭环。

客户群方面，公司的乙二醇产品主要供应给聚酯纤维、防冻液等下游生产企业；锂电溶剂产品则面向锂电池电解液生

产商，客户包括国内主流电解液企业；可降解材料和高性能材料的客户则分布在包装、汽车、电子等多个行业。值得

注意的是，随着公司产品线的不断丰富，其客户结构也在从传统的化工品采购商向高端制造业客户延伸，这对公司的

技术服务能力和定制化生产能力提出了更高要求。

第三节成长轨迹与战略演进

榆林化学的发展历程可以清晰地划分为三个阶段：

初创期（2017-2020年）：从图纸到装置。2017年12月公司注册成立后，迅速启动了180万吨/年煤制乙二醇项目的建

设工作。这一阶段的核心任务是完成项目审批、工程设计、设备采购和土建施工。在榆神工业区的一片荒地上，数千

名建设者用三年时间完成了这一投资超百亿元的超大型化工项目。2020年前后，项目进入设备安装和调试阶段。

投产期（2021-2023年）：从试车到稳产。2021年，180万吨/年煤制乙二醇项目陆续建成投产。这一阶段的关键挑战

在于装置的稳定运行和产能爬坡。煤化工装置的开车从来不是一帆风顺的——从气化炉的点火到合成气的净化，从乙

二醇的合成到精馏提纯，每一个环节都需要反复调试和优化。榆林化学用了约两年时间，将装置负荷逐步提升至设计

产能，实现了从“能生产”到“稳产高产”的跨越。到2023年，公司累计乙二醇产量突破300万吨，营业收入突破百亿元。

扩张期（2024年至今）：从单一产品到多元布局。2024年起，公司进入战略扩张的新阶段。二期项目全面启动，产品

线从单一的乙二醇扩展至锂电溶剂、可降解材料、高性能材料等30余种产品。2025年，公司被认定为陕西省煤炭产业

链和现代化工产业链“链主”企业。2026年，1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目进入全面建设阶段。这一阶段

的战略特征是从“规模扩张”转向“价值提升”，从“大宗化工品生产商”转向“新材料解决方案提供商”。

纵观榆林化学的战略演进，一条清晰的底层逻辑贯穿始终：依托榆林丰富的煤炭资源，通过持续的技术创新和产业链

延伸，将煤炭的价值从“燃料”提升到“原料”再到“材料”。这一逻辑与榆林市“原料基地向材料基地延伸”的产业政策高度

吻合，也与中国煤化工行业“高端化、多元化、低碳化”的发展方向完全一致。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目加速推进。该项目是榆林化学二期工程的核心组成部分，也是

陕西省乃至全国煤化工领域规模最大的在建项目之一。2026年初，兰石重装承制的该项目首台设备——低压塔提前完

工交付。项目采用煤炭分质清洁高效转化技术路线，将煤炭转化为烯烃、芳烃及深加工产品，是公司从煤制乙二醇向

更广泛的化工新材料领域延伸的战略性工程。

行业影响分析：该项目一旦建成，将极大地丰富榆林化学的产品矩阵，使其从单一的乙二醇生产商转型为综合性的煤

基新材料供应商。同时，该项目采用的煤炭分质利用技术代表了煤化工行业的技术前沿，对全行业具有示范引领作

用。

业务关注点：关注该项目的建设进度和投产时间表，以及项目投产后对公司营收结构和盈利能力的影响。

动向二：获评工信部2025年度卓越级智能工厂。榆林化学煤制乙二醇绿色低碳智能工厂项目入选工信部2025年度卓越

级智能工厂名单，是陕西省唯一上榜的省属企业。

行业影响分析：智能制造是煤化工行业降本增效、提升竞争力的关键路径。榆林化学在数字化、智能化方面的投入和

成果，代表了行业从“经验驱动”向“数据驱动”转型的趋势。

业务关注点：关注智能制造给公司带来的运营效率提升和成本优化效果，以及其智能化经验在集团内部的可复制性。

动向三：二期项目837万吨/年产能规划全面铺开。二期项目规划建设高性能材料、电池电解液溶剂和可降解材料三大

类30余种终端化工产品。

行业影响分析：这一规划标志着榆林化学从“煤制乙二醇单项冠军”向“煤基新材料综合供应商”的战略转型。可降解材

料和锂电溶剂均处于市场需求的快速增长期，项目的市场前景值得期待。

业务关注点：关注各细分产品的市场导入进度和客户拓展情况，特别是可降解材料和锂电溶剂的市场接受度。

第五节竞争格局与市场地位

在榆林乃至陕西的煤化工行业中，榆林化学稳居第一梯队。其180万吨/年煤制乙二醇的产能规模在国内位居前列，资

产规模370亿元、年营收超200亿元的体量，使其成为陕煤集团“第二经济增长极”的核心载体。

与同区域竞争对手的比较：

与中煤陕西能源化工相比：中煤陕西拥有220万吨/年甲醇和90万吨/年聚烯烃产能，走的是“煤—甲醇—烯烃—聚烯烃”

的技术路线。榆林化学则走的是“煤—乙二醇—锂电溶剂/可降解材料”的技术路线。两家企业在产品结构上存在明显差

异，前者聚焦聚烯烃，后者聚焦乙二醇及衍生品，形成了错位竞争格局。

与未来能源相比：未来能源拥有全国首套百万吨级煤间接液化装置，走的是“煤—合成气—油品—化学品”的路线。榆

林化学则走的是“煤—合成气—乙二醇—新材料”的路线。两家企业在技术路线和终端产品上各有侧重。

与延长石油榆林煤化相比：延长石油榆林煤化拥有50万吨/年煤制乙醇产能，并正在向醋酸乙烯、超高分子量聚乙烯

等方向延伸。榆林化学则在乙二醇及衍生品方向上更具规模优势。

护城河分析：榆林化学的核心护城河体现在三个方面。其一，规模优势——180万吨/年煤制乙二醇的产能规模带来了

显著的单位成本优势。其二，一体化优势——从煤炭到乙二醇再到高端化学品的完整产业链，实现了原料自给和中间

品互供，降低了外部依赖和交易成本。其三，股东背景——作为陕煤集团的全资子公司，在资源获取、资金支持、政

策协调等方面具有不可比拟的优势。

风险与挑战：首先，乙二醇行业面临产能过剩的风险，产品价格波动可能影响公司盈利能力。其次，二期项目投资巨

大，对公司的资金链和项目管理能力构成考验。再次，可降解材料、锂电溶剂等新业务领域竞争激烈，市场开拓存在

不确定性。

第六节经营表现

榆林化学为非上市企业，未向公众披露详细的年度财务报告。但根据公开信息，可以对公司的经营表现进行合理推

算。

据公开报道，截至2025年，公司资产规模370亿元，职工总数2700余人，控股和参股公司12家，累计生产乙二醇产品

突破507万吨，营业收入超过200亿元，实现利润近20亿元。

从人均产出看，2700余名员工创造超200亿元营收，人均营收约740万元，这一水平在煤化工行业中处于领先地位。从

资产回报看，370亿元资产实现近20亿元利润，资产回报率约5.4%，在重资产的煤化工行业中属于合理水平。

与可比上市公司的对比：选取同行业煤化工上市公司作为参照。可比公司A（煤制乙二醇为主营业务之一）2024年营

收约150亿元，净利润约12亿元，资产规模约300亿元。榆林化学在营收规模上略高于该可比公司，在利润水平上也处

于相近量级，反映出其在行业中的领先地位。

行业基准分析：据中国氮肥工业协会数据，2024年国内煤制乙二醇行业平均开工率约70%，平均毛利率约15%-20%。

榆林化学凭借其规模优势和一体化布局，盈利能力应高于行业平均水平。

趋势判断：随着二期项目的逐步投产，公司的营收规模有望在未來3-5年内实现倍增。但需要注意的是，新产品的市场

导入需要时间，短期内可能存在产能爬坡和市场开拓的压力。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.二期项目的市场消化能力。837万吨/年的新增产能如何被市场消化，是公司面临的最大挑战。特别是在可降解

材料和锂电溶剂等竞争激烈的细分市场，公司的客户拓展进度和产品定价策略值得关注。

2.乙二醇行业周期的影响。乙二醇行业正处于产能过剩周期，产品价格持续承压。公司如何在价格下行周期中保

持盈利能力，是其经营能力的试金石。

3.技术路线的选择与迭代。煤炭分质清洁高效转化、煤制乙二醇、煤基新材料等涉及多条技术路线，公司在技术

选择上的决策将直接影响其长期竞争力。

4.绿色低碳转型的压力。在“双碳”目标下，煤化工企业的碳排放问题日益突出。公司的碳捕集、利用与封存

（CCUS）布局和绿电替代进展，是影响其未来发展的关键变量。

5.人才队伍建设。随着业务从单一产品向多元化拓展，公司对高端技术人才和市场营销人才的需求急剧增加。如

何吸引和留住关键人才，是其战略落地的保障。

对话参考话题：

话题一：【行业观察】煤制乙二醇行业2025年以来新增产能持续释放，行业开工率和盈利能力均面临压力。【交流策

略】可探讨公司如何通过成本控制、产品差异化等方式应对行业周期，以及二期项目投产后产品结构的多元化如何平

滑周期波动。

话题二：【行业观察】锂电池电解液溶剂市场快速增长，但入局者众多，竞争日趋激烈。【交流策略】可了解公司在

锂电溶剂领域的技术优势、客户拓展进展以及产能投放计划。

话题三：【行业观察】可降解材料行业受政策驱动快速增长，但技术路线尚未收敛，市场格局仍在形成中。【交流策

略】可探讨公司在可降解材料领域的技术路线选择、目标市场定位以及与竞争对手的差异化策略。

话题四：【行业观察】工信部卓越级智能工厂的认定代表了行业智能制造的较高水平。【交流策略】可深入了解公司

在数字化转型方面的具体实践、投入产出比以及智能化对运营效率的提升效果。

话题五：【行业观察】“双碳”目标下煤化工企业的低碳转型路径成为行业焦点。【交流策略】可探讨公司在碳捕集、

绿电替代、能效提升等方面的具体举措和阶段性目标。

行业通用参考：煤化工行业的技术壁垒较高，装置的投资强度大、建设周期长、运营复杂度高。企业的核心竞争力不

仅体现在规模上，更体现在技术集成能力、运营管理能力和产业链协同能力上。在行业整体面临产能过剩和环保压力

的背景下，能够向下游高附加值领域延伸的企业将获得更大的发展空间。

企业二：中煤陕西能源化工集团有限公司

第一节企业概览

中煤陕西能源化工集团有限公司是中国中煤能源集团有限公司的全资二级企业，总部位于榆林，前身为2010年4月在

榆林注册成立的中煤陕西榆林能源化工有限公司。2023年9月，原公司通过派生分立的方式，注册成立了中煤陕西能

源化工集团有限公司。公司现注册资金102.97亿元、总资产377亿元。

中煤陕西公司的成立，是中煤集团在陕北能源基地战略布局的关键落子。2010年前后，中煤集团看中了榆林丰富的煤

炭资源和日益完善的产业配套，决定在此建设一个集煤炭、煤化工、电力、铁路、新能源于一体的综合性能源基地。

经过十余年的发展，公司已从单一的煤化工项目运营主体，成长为业务涵盖五大板块的综合性能源企业。

公司先后荣获“碳达峰领跑者”等多项荣誉，被工信部评为制造业单项冠军，入选陕西省首批重点产业链链主企业，

2023年5月入选国务院国资委“双百企业”。2025年，公司入选陕西省先进级智能工厂名单。这些资质和荣誉的叠加，反

映出中煤陕西公司在行业中的综合实力和标杆地位。

公司的核心管理层由中煤集团派驻，体现了央企对榆林基地的高度重视。现任法定代表人梁云峰。公司的主营业务涵

盖煤炭、煤化工、电力、铁路、新能源五大板块，现有生产煤矿2个。

第二节业务体系与产品矩阵

中煤陕西公司的业务体系可以概括为“以煤为基、多元发展”的五大板块格局。

煤炭板块：公司拥有2个生产煤矿，煤炭产能是公司一切业务的基础。煤炭不仅作为商品对外销售，更为煤化工板块

提供原料保障，为电力板块提供燃料支持。这种“煤—化—电”一体化的模式，使公司能够在各板块之间实现资源的最

优配置。

煤化工板块：这是公司的核心业务和主要价值创造环节。煤化工一期项目包括205万吨/年甲醇装置。在此基础上，公

司正在推进榆林煤炭深加工基地二期项目，规划建设220万吨/年甲醇和90万吨/年高端聚烯烃。该项目是陕西省重点建

设项目，产品覆盖汽车轻量化、医疗耗材等高附加值领域。据中煤能源披露，二期项目将于2026年底投产。此外，公

司还拥有煤制烯烃智能工厂，入选2025年度陕西省先进级智能工厂名单。

电力板块：依托煤炭资源，公司建设了配套的电力设施，实现了煤炭的就地转化和清洁利用。电力板块不仅满足了公

司自身的用电需求，还对外输出电力，形成了稳定的现金流。

铁路板块：公司拥有铁路专用线，保障了煤炭和化工产品的运输效率，降低了物流成本。

新能源板块：作为业务拓展的新方向，公司正在积极布局新能源领域，体现了传统能源企业向综合能源服务商转型的

战略意图。

从业务逻辑来看，中煤陕西公司的五大板块形成了一个完整的价值链闭环：煤炭开采→煤炭洗选→煤化工转化→电力

生产→铁路运输，各环节之间相互支撑、协同增效。特别是“煤—化—电”一体化模式，使得煤化工生产过程中产生的

余热、尾气等可以得到综合利用，大幅提升了能源利用效率和经济效益。

第三节成长轨迹与战略演进

初创期（2010-2015年）：从零起步，搭建骨架。2010年4月，中煤陕西榆林能源化工有限公司注册成立。这一阶段的

核心任务是完成煤化工一期项目的规划和建设。公司从无到有，在榆林这片土地上搭建起了煤化工生产的基本骨架。

成长期（2016-2022年）：产能释放，规模扩张。一期项目陆续建成投产，甲醇、聚烯烃等产品开始贡献收入。公司

逐步从建设期转入运营期，装置负荷不断提升，产能规模持续扩大。这一阶段，公司还陆续拓展了电力、铁路、新能

源等业务板块，完成了从单一煤化工企业向综合性能源企业的转型。

升级期（2023年至今）：分立重组，二次创业。2023年9月，公司通过派生分立完成重组，新设中煤陕西能源化工集

团有限公司。这一组织变革为公司未来的发展奠定了更加清晰的治理架构。与此同时，二期项目（220万吨甲醇+90万

吨聚烯烃）全面启动建设，标志着公司进入了新一轮的产能扩张期。2026年底二期项目投产后，公司的煤化工产能将

实现翻倍增长。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：二期煤化工项目将于2026年底投产。据中煤能源2026年3月披露，榆林二期煤化工项目将于2026年底投产。

项目规划年产220万吨甲醇、90万吨高端聚烯烃。

行业影响分析：二期项目的投产将使中煤陕西公司的聚烯烃产能实现翻倍，进一步巩固其在西北地区聚烯烃市场的领

先地位。高端聚烯烃产品（如汽车轻量化材料、医疗耗材等）的附加值远高于通用聚烯烃，有望显著提升公司的盈利

水平。

业务关注点：关注项目的实际投产进度和达产周期，以及高端聚烯烃产品的市场导入和客户认证情况。

动向二：入选国务院国资委“双百企业”。2023年5月，公司入选国务院国资委“双百企业”名单。

行业影响分析：“双百企业”是国务院国资委推动国企改革的重要载体，入选企业将在混合所有制改革、法人治理结构

完善、市场化经营机制等方面获得更大的改革自主权。这有助于中煤陕西公司提升经营效率和市场竞争力。

业务关注点：关注公司在国企改革方面的具体举措，特别是混合所有制改革、员工持股、市场化选聘等方面的进展。

动向三：获评制造业单项冠军和陕西省链主企业。公司被工信部评为制造业单项冠军，入选陕西省首批重点产业链链

主企业。

行业影响分析：制造业单项冠军的认定，反映了公司在细分领域的市场地位和技术实力。链主企业的身份则意味着公

司在陕西省煤化工产业链中承担着引领和带动作用。

业务关注点：关注公司作为链主企业在产业链协同、上下游配套方面的具体举措。

第五节竞争格局与市场地位

中煤陕西公司是中煤集团在陕西地区的核心运营主体，在榆林煤化工行业中稳居第一梯队。公司总资产377亿元，业务

覆盖煤炭、煤化工、电力、铁路、新能源五大板块，是榆林地区业务板块最齐全的能源企业之一。

与同区域竞争对手的比较：

与陕煤集团榆林化学相比：两家企业同属第一梯队，但业务结构存在差异。中煤陕西走的是“煤—甲醇—烯烃—聚烯

烃”路线，榆林化学走的是“煤—乙二醇—新材料”路线。中煤陕西的业务更加多元化（五大板块），而榆林化学更聚焦

于煤化工及新材料。在体量上，中煤陕西总资产377亿元略高于榆林化学的370亿元。

与未来能源相比：未来能源专注于煤间接液化和高端化工品，业务相对聚焦。中煤陕西的业务范围更广，抗风险能力

更强，但在细分领域的技术深度可能不如未来能源。

与延长石油榆林煤化相比：延长石油榆林煤化走的是“煤—乙醇—醋酸乙烯”的技术路线，与中煤陕西的“甲醇—烯烃—

聚烯烃”路线形成错位。两家企业在产品结构上互补大于竞争。

护城河分析：中煤陕西公司的护城河主要体现在三个方面。其一，一体化优势——煤炭、煤化工、电力、铁路、新能

源五大板块的协同效应显著，降低了交易成本和外部依赖。其二，股东背景——作为中煤集团的全资子公司，在资源

获取和资金支持方面具有优势。其三，规模优势——二期项目投产后，220万吨甲醇和90万吨聚烯烃的产能规模将使

其在成本上具有较强竞争力。

风险与挑战：首先，聚烯烃行业同样面临产能过剩的风险。其次，二期项目投资巨大（数十亿元级别），对公司的资

金链构成考验。再次，作为央企子公司，在决策效率和市场化程度上可能存在一定的体制约束。

第六节经营表现

中煤陕西公司为非上市企业，但其母公司中煤能源（601898）为上交所上市公司，可通过母公司年报获取部分信息。

据公开信息，公司注册资金102.97亿元、总资产377亿元。公司主营业务涵盖煤炭、煤化工、电力、铁路、新能源五

大板块。

通过母公司数据进行推算：中煤能源2024年年度报告显示，其煤化工板块实现营业收入约200亿元。中煤陕西公司作

为中煤能源在陕西地区的核心煤化工运营主体，承担了母公司在榆林地区的绝大部分煤化工业务。据此推算，中煤陕

西公司的煤化工业务营收应在百亿元级别。

员工规模推算：中煤陕西公司拥有生产煤矿2个，加上煤化工、电力、铁路等业务板块，员工总数应在数千人规模。

按煤化工行业人均产值200-300万元/年估算，公司年营收应在100-200亿元区间。

行业基准分析：据中国石油和化学工业联合会数据，2024年国内聚烯烃行业平均毛利率约15%-20%。中煤陕西公司凭

借其煤电化一体化优势和规模效应，毛利率应处于行业中等偏上水平。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.二期项目的投产与达产。2026年底的投产节点日益临近，项目的工程进度、试车安排、达产计划是当前最核心

的关切。

2.聚烯烃市场的供需格局。国内聚烯烃产能持续扩张，市场竞争日趋激烈。公司如何在新产能投放后保持市场份

额和盈利能力，是管理层必须面对的问题。

3.高端聚烯烃的产品开发。二期项目定位“高端聚烯烃”，但高端牌号的开发需要时间和客户验证。公司在新产品

研发和市场拓展方面的进展值得关注。

4.国企改革的深入推进。作为“双百企业”，公司在混合所有制改革、市场化经营机制等方面的探索，将影响其长

期竞争力。

5.新能源业务的布局。在传统能源业务之外，公司的新能源板块如何发展，是观察其转型方向的重要窗口。

对话参考话题：

话题一：【行业观察】国内聚烯烃产能持续扩张，2025年新增产能预计超过500万吨。【交流策略】可探讨公司二期

项目投产后如何在激烈的市场竞争中保持竞争力，以及高端聚烯烃产品的差异化策略。

话题二：【行业观察】煤化工项目的建设周期和投产节奏对企业的资金链和运营管理构成重大考验。【交流策略】可

了解二期项目的工程进度、试车计划和达产时间表。

话题三：【行业观察】“双百企业”的改革红利正在逐步释放。【交流策略】可探讨公司在法人治理、混合所有制改

革、市场化选人用人等方面的具体进展和成效。

话题四：【行业观察】煤电化一体化是煤化工行业降本增效的重要模式。【交流策略】可深入了解公司五大板块之间

的协同机制和实际效果。

话题五：【行业观察】“双碳”目标下煤化工企业的低碳转型路径日益清晰。【交流策略】可探讨公司在碳减排、绿电

替代、能效提升等方面的具体目标和举措。

行业通用参考：中煤陕西公司作为央企在陕的重要布局，其发展战略和经营状况不仅影响企业自身，也对整个榆林煤

化工行业的走向具有风向标意义。公司在煤电化一体化、智能化工厂建设、国企改革等方面的实践，为行业提供了可

借鉴的经验。

企业三：陕西未来能源化工有限公司

第一节企业概览

陕西未来能源化工有限公司成立于2011年2月25日，注册地址为陕西省榆林市榆阳区芹河镇榆横煤化学工业园北区，

注册资本54亿元。公司由兖矿集团（现山东能源集团）、兖州煤业与陕西延长石油于2011年2月共同组建，是一家集

煤、油、化综合转化利用于一体的大型国有煤化工企业。

未来能源的诞生，是中国煤化工行业“煤间接液化”技术产业化的重要里程碑。2011年前后，中国在煤间接液化技术领

域取得了重大突破，具备了百万吨级工业化示范的条件。兖矿集团（现山东能源集团）作为国内煤炭行业的技术领先

者，选择在榆林——中国煤炭资源最富集的区域之一——建设全国首套百万吨级煤间接液化工业化示范项目。这一决

策的背后，既有技术产业化的战略考量，也有对榆林煤炭资源禀赋和产业政策的深度认同。

经过十余年的发展，公司已从单一的煤制油项目运营主体，成长为业务覆盖煤炭开采、煤制油、化工品生产等多个环

节的综合性能源化工企业。榆林区域整合后，未来能源拥有金鸡滩煤矿、煤制油分公司、榆林能化分公司、榆林精细

化工公司、清洁化学品公司等5家权属单位，资产总额达402亿元。公司煤炭生产加工能力1700万吨/年，油品及化工

产品生产能力超300万吨/年，年煤炭转化利用能力超1000万吨。

公司位列2025陕西企业100强第40位。党委书记、总经理为马洪光。

第二节业务体系与产品矩阵

未来能源的业务体系围绕“煤炭清洁高效利用”这一核心命题展开，形成了“煤—油—化”三位一体的业务格局。

核心业务：煤间接液化（煤制油）。公司拥有全国首套百万吨级煤间接液化工业化示范项目。煤间接液化技术是将煤

炭先气化为合成气（CO+H2），再通过费托合成反应将合成气转化为液态烃类产品，最终生产出柴油、石脑油、液化

石油气等油品和化学品。这一技术路线的核心优势在于产品清洁度高（超低硫、超低芳烃），可以作为优质的车用燃

料和化工原料。公司的煤制油装置保持年产百万吨负荷运行。

延伸业务：高端化工品。在煤制油的基础上，公司向下游延伸至高端化工品领域。公司拥有国内最大的聚甲氧基二甲

醚（DMMn）项目。DMMn是一种重要的柴油添加剂，能够显著改善柴油的燃烧性能，降低尾气排放。此外，公司还

在高端精细化工产品领域持续创新突破。

上游保障：煤炭开采。公司拥有金鸡滩煤矿，煤炭生产加工能力1700万吨/年。金鸡滩煤矿保持高产高效生产态势，

经济效益、人均工效、煤炭产量位居集团首位。煤炭不仅作为商品销售，更为煤制油装置提供原料保障。

从业务逻辑来看，未来能源构建了一个完整的“煤炭开采—煤炭转化（气化+费托合成）—油品/化学品”价值链。上游

的煤炭开采保障了原料供应的稳定性和成本的可控性；中游的煤间接液化是核心的价值创造环节；下游的油品和化学

品则是价值的最终实现。DMMn等高端化学品的开发，则代表了公司从“大宗油品”向“高附加值化学品”升级的战略方

向。

第三节成长轨迹与战略演进

初创期（2011-2015年）：百万吨级示范，从0到1。2011年公司成立后，立即启动了全国首套百万吨级煤间接液化工

业化示范项目的建设。这一项目的意义不仅在于未来能源一家企业，更在于整个中国煤化工行业——它标志着中国煤

间接液化技术从实验室走向了工业化。2015年前后，项目建成投产，中国煤制油产业翻开了新的一页。

运营期（2016-2022年）：稳产增效，持续优化。项目投产后，公司的主要任务是确保装置的稳定运行和持续优化。

煤间接液化装置的工艺流程复杂，涉及气化、净化、费托合成、产品精制等多个环节，任何一个环节的波动都可能影

响全系统的运行效率。公司用了数年时间，将装置负荷提升至设计产能，实现了年产百万吨的稳定运行。这一阶段，

公司还拓展了DMMn等项目，丰富了产品结构。

整合期（2023年至今）：区域整合，协同发展。随着山东能源集团对兖矿集团的整合，未来能源也进入了新的发展阶

段。榆林区域整合后，公司拥有了5家权属单位，资产总额达402亿元。公司提出了“化工‘稳产增效’与煤炭‘强化协同’双

轮驱动”的发展战略。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：煤制油装置保持百万吨负荷运行，利润创历史最好水平。据公开报道，公司煤制油装置保持年产百万吨负荷

运行，2024年账面利润达到投产以来历史最好水平。

行业影响分析：在国际油价波动的背景下，煤制油项目的盈利能力一直是行业关注的焦点。未来能源煤制油装置实现

历史最好利润，说明其在成本控制、运营效率方面达到了新的高度，也验证了煤间接液化技术在经济上的可行性。

业务关注点：关注公司煤制油装置的成本构成和盈利能力，以及在油价波动中的抗风险能力。

动向二：DMMn装置实现扭亏为盈。榆林能化DMMn装置运行能力全面提升，实现扭亏为盈。

行业影响分析：DMMn作为柴油添加剂，其市场需求与柴油消费量直接相关。随着国内油品质量标准的不断提升，

DMMn的市场空间有望持续扩大。装置扭亏为盈标志着这一产品的商业化取得了实质性突破。

业务关注点：关注DMMn的市场拓展情况和盈利能力提升的可持续性。

动向三：煤炭产量和油品产量均超计划。截至2025年3月底，公司煤炭产量达460余万吨，油品及化学品产量70万吨，

均超计划目标。

行业影响分析：产量超计划反映了公司运营效率的提升和市场需求的旺盛。煤化协同的效应正在逐步显现。

业务关注点：关注公司全年产量目标的完成情况以及产能利用率的提升空间。

第五节竞争格局与市场地位

未来能源在榆林煤化工行业中处于第二梯队的前列，但在煤间接液化这一细分领域则是绝对的龙头——全国首套百万

吨级煤间接液化工业化示范项目的拥有者，这一身份本身就具有不可替代性。

与同区域竞争对手的比较：

与中煤陕西相比：中煤陕西走的是“煤—甲醇—烯烃—聚烯烃”路线，产品为大宗化工品，市场规模大但竞争激烈。未

来能源走的是“煤—合成气—费托合成—油品/化学品”路线，产品包括油品和高端化学品，在细分市场具有独特优势。

两家企业在技术路线和产品结构上存在本质差异。

与榆林化学相比：榆林化学走的是“煤—乙二醇—新材料”路线，未来能源走的是“煤—油品—化学品”路线。两家企业

在合成气利用的下游方向上选择了不同的路径——榆林化学选择了乙二醇及衍生品，未来能源选择了费托合成油品及

衍生品。

与延长石油榆林煤化相比：延长石油榆林煤化拥有50万吨/年煤制乙醇产能，未来能源则拥有百万吨级煤制油产能。

两家企业在产品结构上形成互补。

护城河分析：未来能源的核心护城河在于技术壁垒。煤间接液化技术涉及气化、费托合成、产品精制等多个复杂环

节，技术门槛高、集成难度大。公司作为全国首套百万吨级示范项目的运营者，积累了大量的技术诀窍和运营经验，

这些Know-How构成了后来者难以逾越的壁垒。此外，公司拥有自己的煤矿（金鸡滩煤矿），实现了原料自给，在成

本控制上具有优势。

风险与挑战：首先，煤制油项目的盈利能力与国际油价高度相关，油价下跌将直接影响公司利润。其次，煤间接液化

技术路线投资强度大，资产重，财务杠杆较高。再次，油品市场面临着新能源汽车渗透率提升带来的长期需求挑战。

第六节经营表现

未来能源为非上市企业，但其母公司山东能源集团为大型省属国企，可通过公开渠道获取部分信息。

据公开信息，公司资产总额达402亿元，煤炭生产加工能力1700万吨/年，油品及化工产品生产能力超300万吨/年。公

司拥有金鸡滩煤矿、煤制油分公司等5家权属单位。

营收推算：按油品及化工产品生产能力300万吨/年、综合售价4000-5000元/吨估算，公司满产状态下的年营收可达

120-150亿元。考虑到实际负荷和市场因素，实际营收应在100-130亿元区间。

利润表现：据公开报道，公司煤制油装置2024年账面利润达到投产以来历史最好水平。结合行业情况，煤制油的毛利

率一般在20%-30%之间（取决于油价），按此推算公司年利润应在20-40亿元区间。

行业基准分析：据中国煤炭加工利用协会数据，2024年国内煤制油行业平均开工率约75%，平均毛利率约22%。未来

能源作为行业标杆企业，其盈利能力应高于行业平均水平。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.国际油价的走势及其对盈利能力的影响。煤制油项目的经济性与油价高度相关，油价走势是公司管理层最关注

的宏观变量。

2.高端化工品的开发与市场拓展。从油品向高端化学品延伸是公司价值提升的关键路径，DMMn之后的下一款产

品是什么？

3.煤化协同的深化。煤炭与化工两大业务的协同效应如何进一步发挥？

4.绿色低碳转型。煤制油项目的碳排放强度较高，如何在“双碳”目标下实现绿色转型？

5.技术迭代与升级。高温费托合成等新技术的工业化进展如何？

对话参考话题：

话题一：【行业观察】国际油价波动对煤制油项目的盈利能力影响显著。【交流策略】可探讨公司在不同油价情景下

的盈利能力和成本控制策略。

话题二：【行业观察】煤间接液化技术正在向高温费托合成等方向迭代升级。【交流策略】可了解公司在新技术研发

和工业化应用方面的进展。

话题三：【行业观察】DMMn作为柴油添加剂的市场空间正在扩大。【交流策略】可探讨DMMn的市场拓展情况、竞

争格局和盈利前景。

话题四：【行业观察】煤化协同是煤化工企业降本增效的重要路径。【交流策略】可深入了解公司煤炭与化工业务之

间的协同机制和实际效果。

话题五：【行业观察】“双碳”目标下煤制油企业的低碳转型路径备受关注。【交流策略】可探讨公司在碳捕集、绿电

替代、能效提升等方面的具体举措。

行业通用参考：煤间接液化技术是中国煤炭清洁高效利用的重要方向之一，也是保障国家能源安全的战略储备技术。

未来能源作为这一技术的先行者和标杆企业，其运营经验和技术积累对全行业具有重要的参考价值。

企业四：陕西延长石油榆林煤化有限公司

第一节企业概览

陕西延长石油榆林煤化有限公司成立于2009年，注册地址为榆林市榆横工业园区，是陕西延长石油（集团）有限责任

公司在“十一五”期间投资的首家煤化工企业。公司注册资金75.615亿元，资产总额141亿元，从业人员2500余人，现有

化工产能总计220万吨。

延长石油榆林煤化的成立，是延长石油集团从“油”向“化”战略延伸的关键一步。延长石油作为拥有百年历史的中国石油

工业老字号，长期以油气勘探开发为主业。进入21世纪后，面对国际油价波动和国内能源消费结构变化的双重挑战，

延长石油决定向煤化工领域拓展，以多元化布局对冲单一业务的风险。榆林丰富的煤炭资源和良好的产业配套，使其

成为延长石油煤化工版图的首选之地。

经过十余年的发展，公司已成长为榆林煤化工行业的重要力量。2025年，公司入选陕西省先进级智能工厂名单（乙醇

智能工厂）。公司的主要产品包括甲醇、乙醇、醋酸等，并正在向醋酸乙烯、超高分子量聚乙烯、聚烯烃弹性体

（POE）等高端方向延伸。

第二节业务体系与产品矩阵

延长石油榆林煤化的业务体系以“煤基多联产”为核心特征，通过多种技术路线的组合，实现煤炭资源的最大化利用。

核心产品：煤制乙醇（50万吨/年）。公司年产50万吨煤制乙醇项目于2026年初建成投产。煤制乙醇是延长石油集团

拥有自主知识产权的核心技术，通过煤基合成气经二甲醚羰基化制醋酸甲酯、再经加氢制乙醇的技术路线，实现了从

煤炭到乙醇的高效转化。这一技术路线的优势在于：乙醇是重要的基础化工原料和清洁燃料，市场需求稳定且增长可

期。

基础产品：甲醇。甲醇是煤化工的基础平台产品，既可以作为燃料直接销售，也可以作为下游化工品的原料。公司的

甲醇装置为乙醇、醋酸等下游产品提供了原料保障。

延伸产品：醋酸及深加工。公司正在加快推进乙醇醋酸深加工项目。以甲醇、乙醇、醋酸为基础，通过原料保障“补

链”、横向拓展“强链”、精深加工“延链”，建设醋酸乙烯、超高分子量聚乙烯、聚烯烃弹性体（POE）等装置。其中，

醋酸乙烯是重要的化工单体，可用于生产聚乙烯醇、醋酸乙烯-乙烯共聚乳液等；超高分子量聚乙烯是高端工程塑料；

POE是高性能聚烯烃弹性体。

从业务逻辑来看，延长石油榆林煤化的产品矩阵呈现出清晰的“基础化工品—精细化学品—新材料”升级路径。乙醇和

甲醇是基础，醋酸是中间体，醋酸乙烯、超高分子量聚乙烯、POE是目标产品。每一步延伸都意味着附加值的提升和

技术难度的增加。

第三节成长轨迹与战略演进

初创期（2009-2015年）：从油到化，跨界布局。2009年公司注册成立后，启动了煤化工项目的规划和建设。作为延

长石油集团的首个煤化工项目，公司在技术路线选择、工程设计、设备采购等方面都经历了从无到有的探索过程。

成长期（2016-2022年）：甲醇投产，奠定基础。甲醇装置率先建成投产，为公司贡献了稳定的收入和现金流。这一

阶段，公司的主要任务是确保装置的稳定运行和持续优化，同时为后续项目的建设积累经验、培养人才。

突破期（2023年至今）：乙醇投产，开启新篇。2026年初，50万吨/年煤制乙醇项目建成投产。这是延长石油集团在

煤化工领域的重大突破，标志着公司从“甲醇生产商”升级为“乙醇生产商”。与此同时，乙醇醋酸深加工项目加快推进，

超高分子量聚乙烯、POE等高端新材料项目也在规划之中。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：50万吨/年煤制乙醇项目建成投产。2026年初，公司年产50万吨煤制乙醇项目建成投产。

行业影响分析：乙醇既是重要的化工原料，也是清洁燃料添加剂。随着国内乙醇汽油推广力度的加大和化工行业对乙

醇需求的增长，煤制乙醇的市场空间持续扩大。延长石油榆林煤化的50万吨/年产能，使其成为国内煤制乙醇领域的重

要力量。

业务关注点：关注乙醇装置的运行负荷、产品质量和市场销售情况。

动向二：乙醇醋酸深加工项目加快推进。公司正在建设醋酸乙烯、超高分子量聚乙烯、POE等装置。

行业影响分析：这些项目将使公司从基础化工品生产商升级为高端新材料供应商。超高分子量聚乙烯和POE均属于进

口依存度较高的高端材料，国产替代的市场空间广阔。

业务关注点：关注各项目的建设进度、技术来源和投产计划。

动向三：入选陕西省先进级智能工厂。公司乙醇智能工厂入选2025年度陕西省先进级智能工厂名单。

行业影响分析：乙醇智能工厂的认定反映了公司在数字化转型方面的成效，也为行业提供了可借鉴的智能化经验。

业务关注点：关注智能化给公司带来的运营效率提升和成本优化效果。

第五节竞争格局与市场地位

延长石油榆林煤化在榆林煤化工行业中处于第二梯队，但在煤制乙醇这一细分领域具有较强的竞争力——50万吨/年的

产能使其成为国内煤制乙醇的主要生产商之一。

与同区域竞争对手的比较：

与榆林化学相比：榆林化学聚焦于乙二醇及衍生品，延长石油榆林煤化聚焦于乙醇及衍生品。两家企业在技术路线和

产品结构上形成差异化，但都遵循着“煤—合成气—基础化工品—新材料”的升级路径。

与中煤陕西相比：中煤陕西走的是“甲醇—烯烃—聚烯烃”路线，产品为聚烯烃大宗商品。延长石油榆林煤化走的是“乙

醇—醋酸—醋酸乙烯/超高分子量聚乙烯”路线，产品更加精细化和高附加值。

与未来能源相比：未来能源走的是费托合成路线，产品为油品和化学品。延长石油榆林煤化走的是合成气经甲醇/乙醇

路线，产品为含氧化合物。两家企业在技术路线上存在本质差异。

护城河分析：延长石油榆林煤化的核心护城河在于技术来源——煤制乙醇技术是延长石油集团拥有自主知识产权的核

心技术，具有排他性。此外，作为延长石油集团的全资子公司，公司在资金、人才、市场等方面得到了集团的有力支

持。

风险与挑战：首先，乙醇市场竞争日趋激烈，生物质乙醇和煤制乙醇的产能均在扩张。其次，超高分子量聚乙烯、

POE等高端产品的技术门槛较高，市场开拓需要时间。再次，公司规模相对较小（资产141亿元），抗风险能力不如第

一梯队企业。

第六节经营表现

延长石油榆林煤化为非上市企业，未向公众披露详细的财务数据。

据公开信息，公司资产总额141亿元，从业人员2500余人，现有化工产能总计220万吨。

营收推算：按化工产能220万吨、综合售价3000-5000元/吨估算，公司满产状态下的年营收可达66-110亿元。考虑到

实际负荷和市场因素，实际营收应在50-80亿元区间。

员工规模验证：2500余名员工，按煤化工行业人均产值200-300万元/年估算，年营收约50-75亿元。两种推算方法得

出的结果基本吻合。

行业基准分析：据中国石油和化学工业联合会数据，2024年国内甲醇行业平均开工率约75%，乙醇行业平均开工率约

80%。公司作为新建产能，开工率可能略低于行业平均水平。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.煤制乙醇装置的稳产高产。新装置投产后的运行稳定性和产能爬坡速度是当前的首要关切。

2.乙醇醋酸深加工项目的推进。醋酸乙烯、超高分子量聚乙烯、POE等项目的建设进度和技术来源。

3.产品结构的优化升级。从基础化工品向高端新材料延伸的节奏和路径。

4.与延长石油集团内部业务的协同。如何与集团的油气业务、化工业务形成协同效应。

5.市场竞争的应对。面对日益激烈的乙醇市场竞争，如何保持竞争力。

对话参考话题：

话题一：【行业观察】国内乙醇市场供需格局正在发生变化。【交流策略】可探讨公司煤制乙醇的成本竞争力、目标

市场和销售策略。

话题二：【行业观察】超高分子量聚乙烯和POE均为进口依存度较高的高端材料。【交流策略】可了解公司在这些领

域的技术准备、产能规划和市场定位。

话题三：【行业观察】乙醇醋酸深加工是提升产品附加值的重要路径。【交流策略】可深入了解醋酸乙烯等下游产品

的市场前景和公司的竞争优势。

话题四：【行业观察】智能化是煤化工行业降本增效的重要抓手。【交流策略】可探讨公司乙醇智能工厂的建设经验

和对运营效率的提升效果。

话题五：【行业观察】延长石油集团正在推进从“油”向“化”的战略转型。【交流策略】可探讨公司在集团战略转型中的

定位和角色。

行业通用参考：延长石油榆林煤化是延长石油集团煤化工板块的重要载体，其发展状况直接反映了这家百年油企在能

源转型背景下的战略选择和实践成效。

企业五：中石油兰州石化榆林化工有限公司

第一节企业概览

中石油兰州石化榆林化工有限公司成立于2019年，注册地址为陕西省榆林市，注册资本30亿元。公司是中国石油兰州

石化公司的全资子公司，也是中国石油在榆林布局的首个大型化工项目。

兰州石化榆林化工的成立，是中国石油“减油增化”战略在西北地区的重要实践。兰州石化公司作为中国西部重要的炼

化生产基地，长期以来以炼油为主、化工为辅。面对成品油市场需求增速放缓、化工产品需求持续增长的行业趋势，

兰州石化决定在榆林建设乙烷裂解制乙烯项目，将榆林丰富的乙烷资源转化为高附加值的乙烯及下游产品。

公司自2021年8月建成投产以来，在中国石油和兰州石化的正确领导下，积极贯彻落实炼油化工转型升级战略，充分

发挥上中下游一体化整体优势，实现“减油增化”应对市场变化。公司是国内首个乙烯全业务链智能化工厂、中国石油

第一家依托数字化交付构建的三维数字孪生工厂。2025年，公司入选陕西省先进级智能工厂名单（乙烷制乙烯智能工

厂）。公司还被中国石油和化工联合会多次评选为乙烷原料乙烯类别“能效领跑者”“水效领跑者”标杆企业。

第二节业务体系与产品矩阵

兰州石化榆林化工的业务体系围绕“乙烷裂解制乙烯”这一核心技术展开，产品结构相对聚焦但技术含量高。

核心装置：80万吨/年乙烷裂解制乙烯。公司拥有80万吨/年乙烷裂解制乙烯装置。乙烷裂解制乙烯是乙烯生产中最具

成本竞争力的技术路线之一——乙烷原料价格相对稳定、裂解收率高、副产品少、能耗低。与传统的石脑油裂解路线

相比，乙烷裂解制乙烯的吨产品投资更低、碳排放更少。

下游产品：聚乙烯等。乙烯是化工之母，可以衍生出聚乙烯、乙二醇、苯乙烯、环氧乙烷等大量下游产品。公司的聚

乙烯等产品广泛应用于包装、管材、电缆、薄膜等领域。

智能化运营：公司是国内首个乙烯全业务链智能化工厂、中国石油第一家依托数字化交付构建的三维数字孪生工厂。

物理工厂与虚拟的数字工厂深度融合，形成2亿多数据量的海量“数据湖”，一分钟数据处理量可达3万条。

第三节成长轨迹与战略演进

建设期（2019-2021年）：从荒滩到工厂。2019年公司成立后，立即启动了80万吨/年乙烷裂解制乙烯项目的建设。这

一项目是中国石油在榆林的首个大型化工项目，也是国内乙烷裂解制乙烯领域的标志性工程。项目于2021年8月建成

投产。

运营期（2021年至今）：稳产增效，行业标杆。项目投产后，公司迅速实现了稳产高产。公司先后获得“能效领跑者”

“水效领跑者”标杆企业等荣誉，入选国家级专精特新企业和陕西省先进级智能工厂。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：投产逾四年，持续保持行业标杆地位。公司投产已逾四年，作为国内首个乙烯全业务链智能化工厂，持续在

能效、水效等方面保持行业领先。

行业影响分析：乙烷裂解制乙烯是乙烯行业最具竞争力的技术路线之一。兰州石化榆林化工的运营经验和智能化实

践，为中国石油乃至全行业的乙烯生产提供了可复制的标杆。

业务关注点：关注公司的能效、水效指标和智能化运营的持续优化。

动向二：入选国家级专精特新企业和创建世界一流专业领军示范企业。公司入选国资委首批“创建世界一流专业领军示

范企业”和“专精特新企业”。

行业影响分析：专精特新企业和世界一流专业领军示范企业的认定，反映了公司在乙烯这一细分领域的专业化能力和

行业领先地位。

业务关注点：关注公司在专业化、精细化方面的持续投入和成果。

动向三：作为中国石油首家废水近零排放企业持续引领绿色转型。公司自建成投产以来，一直是中国石油首家废水近

零排放企业。

行业影响分析：在环保政策日趋严格的背景下，废水近零排放不仅降低了环境风险，也提升了企业的可持续发展能

力。

业务关注点：关注公司在环保方面的持续投入和技术创新。

第五节竞争格局与市场地位

兰州石化榆林化工在乙烷裂解制乙烯这一细分领域处于国内领先地位。80万吨/年的产能规模、行业领先的能效水效指

标、国家级专精特新企业的资质认定，都印证了其在行业中的标杆地位。

与同区域竞争对手的比较：

与中煤陕西相比：中煤陕西走的是煤制烯烃路线（甲醇制烯烃），原料为煤炭。兰州石化榆林化工走的是乙烷裂解制

乙烯路线，原料为乙烷。两条路线在原料来源、技术路径、成本结构上存在本质差异。乙烷裂解路线在成本和碳排放

方面具有优势，但受限于乙烷资源的可获得性。

与榆林化学相比：榆林化学的产品是乙二醇，乙烯是榆林化学的原料（乙二醇生产需要乙烯）。从这个角度看，兰州

石化榆林化工位于产业链的更上游。

护城河分析：兰州石化榆林化工的护城河主要体现在三个方面。其一，原料优势——榆林地