金融中介服务机构金融市场的润滑剂

金融中介服务机构：金融市场的润滑剂

——对普兰金融服务公司的调查与启示

摘要

金融中介服务机构已成为我国金融组织体系的一块短板，与我国快速

发展的核心金融产业（尤其是银行业）发展极不协调。上海普兰金融服务有

限公司的成功规范运作不仅弥补了金融组织体系的缺陷，也给我们带来重

要启示：金融中介服务机构在市场上扮演着重要的特殊角色，增加了交易

机会，降低了交易成本，极大地提高了融资效率。金融中介服务机构不仅有

存在的必要，而且市场发展前景广阔。应切实解决好金融中介服务机构的市

场准入、日常监管和市场退出问题。

一、金融中介服务机构是我国金融组织体系的一块短板

无论是国家整体金融体系改革，还是各级政府在推进地方金融业发展时，

几乎都把关注点放在传统金融机构（如银行、证券、保险、信托、租赁、基金）

的建设方面，在部分地区对新型小型金融机构（如小额贷款公司、村镇银行、担

保公司等）的设立也表现出相当高的积极性，而严重忽视了专门为金融业务交易

服务的金融中介服务业的出现及其在金融市场中已经突出表现的独特地位和作

用。

早在2005年8月，国务院颁布的《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有

制经济发展的若干意见》（又称为36条）中就提出“符合条件的非公有制企业可

以发起设立金融中介服务机构”。2010年5月，国务院又发布了《关于鼓励和引

导民间资本投资健康发展的若干意见》（又称新36条），再次提出要“鼓励民间

资本发起设立金融中介服务机构”。

虽然政策明显力挺金融中介服务机构的发展，然而现实中的金融中介服务

机构却成为我国金融组织体系的一块短板，与我国快速发展的核心金融产业（尤

其是银行业）发展极不协调，真正的金融中介服务公司更是凤毛麟角。从2005

年12月我国成立第一家货币经纪公司开始，至今只有4家（上海国利、上海国

际、深圳平安利顺、北京中诚宝捷思）。金融中介服务机构不仅数量少、种类也

少。根据上海市人民政府印发的《关于进一步促进本市中介服务业发展若干意见》,

属于金融业务中介机构的评估类、代理类和经纪类机构主要包括信用服务（信用

评级和征信）和保险公估，证券代理、保险代理和融资担保，证券经纪、保险经

纪、期货经纪、租赁经纪、货币经纪和基金管理。能够从事其他金融业务交易如

银行业务的中介服务公司更是空白。这说明我国对金融中介服务机构的市场进入

是实行严格限制的。究其原因，主要在于认识和管理体制问题。一是没有认识到

金融中介服务公司在金融产业中的地位和作用；二是传统的惯性思维，认为金融

中介服务公司就是皮包公司、带有欺骗性质；三是认为这些金融中介服务公司不

专业、内部管理薄弱、风险控制不力；四是认为金融中介服务公司的存在会扰乱

金融秩序，尤其是我国部分地区（如河南、浙江等地）出现了一些票据中介机构

诈骗、非法集资、违规经营案件后更是坚决杜绝。五是从事金融中介服务的机构

基本上都是民营企业，规模比较小，国有大企业往往不屑一顾。而国家监管部门

对民营企业投资金融中介服务业也存在明显偏见，担心金融中介机构的发展会

影响到国有银行及其他银行的业务经营。由于缺乏对金融中介服务公司的认识，

对其公司性质、业务定位不清楚，因此，管理方面没有明确的思路，致使金融中

介服务机构发展缓慢，国家金融管理部门既管又不管。目前金融专业服务机构

（如小额贷款公司、融资担保公司等）基本上是由地方政府的金融服务办公室来

颁发许可证，但金融中介服务机构（如票据经纪机构）则处于无人管理的真空状

态。

金融中介服务机构究竟有无存在的必要？其存在能够给金融市场带来什么？

如何才能保证民营金融中介机构的稳健规范发展？这些都是金融中介服务机构

未来能否发展必须回答的问题。本文拟结合对上海普兰金融服务有限公司（以下

简称普兰）的个案分析来探讨金融中介服务业存在的必要性、合理性、可行性：探

讨其地位、功能和发展模式。

二、金融中介服务业的新星一一上海普兰金融服务公司

普兰是一家私营性质的在我国领先的专业货币市场服务公司，主要提供货

币市场工具（票据、债券、拆借）的咨询、经纪、技术等服务，是经工商行玫管

理部门批准的、目前我国唯一可以从事票据经纪业务的持牌专营机构。公司成立

于2002年，总部位于上海浦东新区，全国各地有8家分公司，营销网点22家，

现有员工600多人。在多年的运营实践中，逐步形成了一支高素质的经营团队、

一个品质优雅的企业文化、一个高效规范的交易平台，并首创了票据经纪佣金模

式，在我国票据市场上广受好评。在第三届“见证-品牌的力量”全国服务业公

众满意度大型公益调查活动中，普兰荣获“全国金融服务业公众满意典范品牌”

称号。

1.普兰的企业文化。普兰承载着中国货币市场之梦想，逐渐形成了自身独

特的企业文化。普兰仓业理念是：至纯、至美、至精。至纯是普兰运营的内涵特

征；至美是普兰运营的形象特征；至精是普兰运营的行为特征。公司目标是：做

一个有高度社会责任感的公司；做一个法人治理结构完善的公众公司；做一个行

业领先的创新型公司。普兰的企业管理始终遵循制度先行于业务、程序先行于操

作的原则。运营准则强调合规运营、防范风险、创薪服务、价值提升。把企业团

队精神凝炼为合力敬业、自律自善、诚信务实、高效拓展。

2.普兰的主要业务呈快速发展之势-普兰最核心的、影响力最大的是票据

经纪业务。目前己建成国内最完整、最迅速的以票据为核心的一流大型金融交易

网络，可以在第一时间满足客户需求。主要为客户（银行和企业）提供合适的银

行票据贴现平台，为客户实现较低的利率价格、快捷贴现速度和规范的服务过程,

在降低客户票据贴现成本的同时加速客户资金周转。2007年票据经纪业务量只

有240亿元，2011年票据经纪业务量就达到40166亿元（其中银企间票据经纪

4066亿元，银行间票据经纪36100亿元），增长了166倍。目前普兰在票据经

纪领域已成为国内经纪规模最大、网点覆盖最广、行为最为规范的金融服务公司。

同时，普兰还为众多中小企业和中小银行提供个性化资金管理信息咨询服

务。比如针对中小企业开展了“基于资金运营的财务筹划”和“新利润区模型设

计”咨询服务，为中小银行提供了“货币市场盈利模式设计”和“行长经营决策

辅助分析系统”咨询服务，深受企业和银行的好评。2011年为476家中小企业

和71家中小银行提供了咨询服务。为了拓展票据经纪业务，帮助中小企业和中

小银行盘活资金、加强资金管理，普兰公司还举办了票据、债券、资金、财务管

理业务培训，2011年共举办了140期培训班。为6万多家企业和700家银行提

供了政策、行业和利率信息，有效提高了企业和银行的资金运作效率。

3.普兰的客户范围覆盖全国各地。对企业来说，由于普兰的行为最为规范,

合作银行多，业务不易受外界影响，具有相当高的可依赖性。对银行来说，与普

值观念，起到了示范引领作用。

监管价值：普兰作为具有公允性的经纪人，为货币市场监管者提供最真实

的市场交易信息，打通全市场所有交易商的完整信息，为监管政策制订提供依

据。

交易价值：普兰将中小企业引入到货币市场，让企业更多地进入票据二级

交易市场，扩充了新的市场交易主体，这成为普兰对货币市场也是对中小企业

的一个创新性贡献；同时，普兰让更多的中小银行进入货币市场，大大活跃了市

场交易量。

创新价值：普兰打通了中小企业进入货币市场进行短期融资的渠道，极大

地改善了中小企业短期融资和现金流状况。通过普兰寻找市场上最合适的价格,

可降低中小企业融资成本，提高中小企业融资的效率。由普兰公司编制的、反映

票据市场价格走势的普兰票据指数已开始在一定范围内发布使用，在业界产生

了一定的影响力。

经纪价值：普兰探索出了中国货币经纪人建设与发展的有效之路，形成了相

对完善的经纪运营管理制度，培养了一支有专业素质和职业操守的经纪人队伍,

树立了中国本土货币经纪人的职'也形象。

规范价值：早在2007年，普兰就在票据市场响亮打出“反包装反返利”的

旗帜，切除票据市场长期以来“暗箱操作”“灰色交易”的恶性毒瘤，制定了规

范票据交易的管理制度、操作流程和监控措施。

三、启示及建议

通过对普兰的考察，我们可以得到以下一些启示：

1.金融中介服务机构有广阔的发展前景。改革开放以来我国金融业得到快

速发展，尤其是银行'I匕在经历了不良资产剥离、政府注资、财务重组和股份制

改造以后，银行业的整体机能不断强健，业务经营规模迅速扩大，口成为世界

上最赚钱的银行。因此对中介服务提出了强烈要求。我们从普兰的成长也可以看

出，其经纪业务量和客户规模的扩张，充分说明金融中介服务机构是有稳固市

场基础的，不仅有存在的必要，而且发展前景广阔。

2.金融中介服务矶构在市场上扮演着重要的特殊角色。金融中介服务机构

不直接从事票据的买卖和资金融通，只是从事撮合交易，为客户（银行和企业）

提供合适的票据交易平台。在从事票据经纪业务中，中介机构掌握了大量的客户

信息和市场交易信息，凭借其市场桥梁作用，可为金融机构、企业和监管者沟通

信息，使市场交易者的信息收集成本最低，交易信息公开透明，交易价格最为

合理，交易途径和交易方式最为便捷，资金周转最为安全和迅速，从而大大增

加交易机会，降低交易成本，提高资源配置效率和融资效率。同时，由于中介机

构具有涉及领域广、智力密集程度高、经济拉动力强等特点，对于一个地区的产

业结构调整、实现经济转型具有重要作用。中介机构的发展也有利于增加就业岗

位，集聚高端人才，加快人才高地建设。

3.独特的企业文化是金融中介服务公司发展的基石。一般认为，金融行业

是高风险行'也，尤其是一些赚钱来得快的业务，更是暗臧着巨大风险隐患。如何

能够保证“常在河边走而不湿脚”，普兰的成功运作告诉我们，适合于行业特性

的企业文化是一个公司长久发展的基石C

4.企业的生命力在于不断创新。作为金融中介服务机构更是离不开服务模

式、服务手段的创新。普兰为了更好地为客户服务，投入巨资自主研发票据业务

交易平台软件，免费为客户提供咨询、培训服务，自主研发编制票据市场利率指

数，在金融领域实行工业化流水作业等。这一系列创新其目的都在于如何更好地

为客户服务，在为客户提供最佳服务的同时发展自己。

5.培育一支职业经纪人队伍。普兰在仝国票据市场中知名度非常高，影响

力非常大，业务开拓能力强，一个非常重要的原因是，普兰拥有一支高素质的

业务精湛且具备职业操守的职业经纪人队伍。普兰探索出了中国货币经纪人建设

与发展的有效之路，形成了相对完善的经纪运营管理制度，首创了票据经纪佣

金模式，为金融中介服务公司在金融市场上的成功立树立了典范。

基于上述认识，我们就如何发展金融中介服务机构提出如下建议：

1.应把金融中介服务机构作为整个金融产业的重要组成部分予以大力发展。

金融产业不仅包括以办理实际金融业务的机构，也包括为办理实际金融业务服

务的各类金融中介服务机构。金融业务越发展，越是需要中介服务机构。多元化

的金融中介服务机构是金融发展的客观需要。上海国际金融中心建设成就显著，

已形成了比较完备的要素市场和主体金融机构，但是金融中介服务机构发展则

明显滞后。我们应站在完善上海国际金融中心金融组织体系的高度来认识和推动

金融中介机构的发展。

2.放宽金融中介服务机构的市场准入。各级政府部门应充分认识金融中介

服务机构的重要性，强有力地贯彻落实国务院关于“鼓励民间资本发起设立金融

中介服务机构”的精神：着力解决并明确金融中介服务机构市场准入的责任部门。

普兰的票据经纪资格是由工商行政管理部门核准的，还没有纳入到金融机构的

范畴。而其他类似的金融专业服务公司如融资性担保公司、小额贷款公司等由地

方政府金融服务办公室核准，货币经纪公司由银监会核准，证券经纪公司由证

监会核准，保险经纪公司由保监会核准。而票据经纪公司实际上处于无人审批、

无人监管的真空状态。金融监管部门认为票据经纪公司不属于金融机构，而不予

颁发证照。工商行政管理部门认为票据经纪公司具有金融业务专业特性，首先应

由金融监管部门同意。根据目前我国金融监管框架和金融发展实际，我们认为诸

如票据经纪公司之类的金融中介服务机构的市场准入应由当地政府金融服务办

公室审批较为合理，统一纳入到地方金融机构的管理范围之中。这样既有利于金

融中介服务业的发展，又能够保证地方金融安全。

3.加强对金融中介服务机构的管理。金融中介服务机构虽然不直接从事金

融业务交易，但与金融业务交易密切联系，稍有不慎就容易出轨，或直接参与

金融交易、或集资诈骗、或弄虚作假等而导致金融风险？因此，加强对金融中介

服务机构的F1常监管是非常必要的。地方政府金融管理部门应该承担起这方面的

责任。这也符合谁发牌、谁监管的一般规则。地方政府要根据国家法律法规，研

究制定和修改完善适合本地的有关促进和规范金融中介服务业发展的地方性法

律、规章，引导、促进和保障金融中介服务机构诚信强营、规范服务、公平竞争。

要督促金融中介服务机构建立健全的公司治理结陶，把规范运作、防范风险放在

首位，杜绝不规范行为，防止大案要案的发生。同时还要建立规范的市场退出机

制，对经营不善、偏离经营宗旨和范围的机构应及时注销其营业执照。

基于提高经济增长质量的经济金融工作“三大突破”

摘要

2013年是全面贯彻落实十八大精神的开局之年。中央经济工作会议召开，

为2013年的经济金融玫策方略定了调。新的一年的经济金融工作，要以提高经

济增长质量和效益为中心，着力实现新型城镇化建设、依托企业实施创新驱动发

展战略以及加快碳金融发展的“三大突破，

2012年12月15日至16日，中央经济工作会议召开，为2013年的经济金

融政策方略定了调。会议提出,2013年的经济工作要以提高经济增长质量和效益

为中心，稳中求进，进一步深化改革开放，保持宏观经济政策的连续性和稳定

性。笔者认为，围绕提高经济增长质量和效益，新的一年的经济金融工作需要着

力实现“三大突破二

一、新经济增长动力倚重新型城镇化建设

中央经济「作会议明确提出，要积极稳妥推进城镇化，要围绕提高城镇化

质量，因势利导，趋利避害，积极引导城镇化健康发展。党的十八大提出，耍坚

持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，促进工业化、信

息化、城镇化、农业现代化同步发展。由此可见，新型城镇化建设将是未来中国

新的经济增长动力，也必将是2013年经济金融工作的重要抓手。

改革开放以来，中国城镇化率从1990年的26%快速上升到2009年46.6%,

年均提高1个百分点。2011年，中国城镇化率首次突破50%,达到51.3虬据此

专家预计，未来10年，中国仍将处于城镇化快速发展阶段，到2015年，中国城

镇化率将达到52%,到2020年，城镇化率将达到60%左右。但是，如果进行国际

比较，因为起点低，目前中国城镇化率仅大体相当于英国1851年、美国1920

年和日本1960年的程度。即便是到2020年，中国的城镇化率达到了60席左右，

也大体相当于发达国家以及一些新兴市场经济体1990年的水平。所以，中国城

镇化建设任重道远。不过，中国城镇化建设，由丁定位为新型城镇化，即以城乡

统筹、城乡一体、产城互动、节约集约、生态宜居、和谐发展为基本特征的城镇

化，是大中小城市、小城镇、新型农村社区协调发展、互促共进的城镇化。新型

城镇化的核心在于不以牺牲农业和粮食、生态和环境为代价，着眼农民，涵盖农

村，实现城乡基础设施一体化和公共服务均等化，促进经济社会发展，实现共

同富裕。那么，定位的升级，能释放出庞大的市场需求能量。有专家测算，我国

城镇化率每增加1个百分点，能带来7万亿元人民币的投资和消费需求，这将是

未来促进内需和促进经济发展的战略着眼点。

当然，中国有自己的国情，第一，虽然中国地大物博，但是人口众多：人

均土地、水、矿产、森林等资源短缺，远低于世界平均水平，人均国民总收入以

及人均GDP的世界排名也都比较靠后。根据国际货币基金组织公布的数据，2011

年中国人均GDP为5414美元，排名世界第89位；再根据联合国开发计划署公布

的2011年世界各国人均国民总收入排行榜，中国以7476美元排在第94位。第

二，城乡结构发生了历史性变化，城镇吸纳就业的能力不断增强。数据显示，

2011年，城镇就业人员35914万人，城镇就业人员占全国就业总量的比重为

47.0乳城镇就业岗位的快速增加，带动了乡村劳动力不断向城镇转移。第三，流

动人口总量不断增大，但社会保障、劳动权益维批现状欠佳。据2012年8月上

旬国家人口计生委发布的《中国流动人口发展报告2012》显示，2011年我国流

动人口总量已接近2.3亿，达到历史新高，其中农村户籍流动人口约占80貌就

业流动人口在流人地的“五险一金”参加比重均不超过30%；工作时间普遍较长,

平均每周工作54.6小时；仅有51.3010签订有固定期限劳动合同，而未签订劳

动合同的比例超过30%o

所以，中国城镇化建设过程中也出现了有别于国外的一些问题，最突出表

现就是：由于常住人口和流动人口、能源消费、机动车使用、城市建设快速增长，

伴随着大量污染物排放，付出了沉重的资源环境代价。城市被钢筋水泥的建筑所

包围，建筑施工开复工面积居高不下，城市的自然生态系统受到了严重破坏，

生态失衡问题严重，“城市热岛效应”十分突出。资料显示，近十多年来，在能

耗方面，中国城镇化每增加1个百分点，平均需多消耗能源4940万吨标煤，其

中包括煤炭、石油、天然气等；在工业制成品方面，中国城镇化每增加1个百分

点平均需多消耗钢材645万吨，水泥2190万吨。此外，从1999年开始，中国城

市生活污水排放总量就已超过了丁业废水排放总量，生活源的C0D、氨氮、总磷

等主要污染物的排放成为造成水体污染的主要祸首同时，城市交通拥堵、工作压

力大、子女上学难、房价高涨、社会保障水平跟不上等，这一系列问题，让那些

生活在大城市中的人们倍感焦虑和紧张。

党的十八大和2012年12月召开的中央政治局会议，实际上为中国未来的新

型城镇化建设指明了发展方向。那么，认真贯彻上述新型城镇化建设的总体精神,

具体落实到2013年，就是要做好如下努力。首先，积极稳妥推进新型城镇化建

设，使城镇化能与科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资

源优势得到充分发挥的新型工业化道路相适应，进而优化新型城镇化布局和形

态，加强新型城镇化管理，不断提高新型城镇化的质量和水平。其次，加快完善

城乡发展一体化体制机制，着力在城乡规划、基础设施、公共服务等方面推进一

体化，促进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置，为形成以工促农、以城带乡、

工农互惠、城乡一体的新型工农关系和城乡关系打下良好的基础。再次，加快新

型城镇化建设，让农村土地集约化和规模化经营的程度不断提高，进而让更多

的农民就地转化为城镇居民，则新型农业现代化发展才能有空间，农村富余劳

动力才能真正“离土不离乡”，目前农民工或农村户籍流动人口向城市大规模流

动的局面才能真正改变：另外，加大新型城镇化建设的金融支持力度，对城镇保

障房建设的信贷投入在规模、利率优惠、审批等方面予以倾斜；支持城镇居民就

业创业，灵活运用促进就业小额担保贷款、农民工创业贷款、扶贫贴息贷款、联

保贷款等模式，扶持城镇失业和就业困难人员创业就业；改进城镇金融服务体系,

加强支付渠道建设，增加城镇ATM、银行卡受理设备数量，不断拓展银行卡使用

范围，积极推广网上支付、电话支付、移动支付等支付创新业务。此外，做好适

应新型域镇化建设需要的配套体系改革，包括户籍制度的改革、土地制度的改革、

养老医疗等社会保障领域的改革.同时，新型城镇化建设需要能源、资源、建筑、

环保、加工制造等领域的技术变革与科技创新。只有这些改革的不断深入，才能

更好地推进新型城镇化建设，进而促进中国经济可持续发展。

二、创新驱动发展战略依托企业担纲

中央经济工作会议要求，2013年的经济政策，要支持加快推进产业转型升

级，发挥自主创新对结构调整的带动作用，支持企业牵头实施产业目标明确的

国家重大科技项目，推进产能过剩行业兼并重组、扶优汰劣等。这是对十八大关

于实施创新驱动发展战略精神的具体化。笔者认为，2013年中国创新驱动发展

战略的实施还需依托企业担纲。

创新是一国经济增长和成功的基石，专利数量是衡量创新力的重要指标。在

这方面，美国的企业的确做得非常优秀。2012年12月4日，汤姆森路透评选出

的2012年全球创新力企业（机构）百强中，美国企业就占了47家。可以说，美

国在企业创新方面站在了全球战略制高点。美国的高科技产业处于世界领先地位,

与企业创新密不可分。这种企业创新环境的形成，一是来自美国企业先进的创新

理念和创新文化。比如IBM的三大价值观即尊重个人、优质服务、追求卓越；GE

的企业理念即进步是我们最主要的产品；HP的企业理念是以世界第一流的高精

度而自豪；而微软公司的成功秘诀之一就是不断淘汰自己的产品。这些创新理念

都把争创一流、永不落后、追求更高更新的技术和业绩作为员工和企业奋斗的目

标，并以此来引导企业的组织变革和战略规划。二是资本市场以及风险投资机制

为企业创新保驾护航。当今的科技创新已进入高度市场化和与金融机制相结合的

时代，美国利用全球资本建立一整套支持创新的天使投资、风险投资、股票市场、

高风险高收益债券市场等融资机制，汇集全球资金、人才、创新资源为美国企业

的技术创新和科技成果转化服务.二是来自政府对企业创新的大力支持.长期以

来，美国主要采取提供创新资金、税收优惠和服务方式创新等政策措施，支持企

业的技术创新。2012年3月9日，美国总统奥巴马提议设立全美制造业创新网

络，加强高等工科类院校和制造企业之间的产学研有机结合。同年8月16日：美

国政府又宣布，将在俄亥俄州建立一所由政府部门和私营部门共同出资的制造

业创新研究所，有助于联合高校、企业和政府部门的力量，发展尖端科技和培养

制造业技能，主动将知识创新成果向企业产能转化，并以企业为依托熨施重大

科技项目，以推进产业结构升级。这可谓是美国政府在企业创新发展战略上的乂

一大手笔。

但令人遗憾的是，汤姆森路透评选出2012年全球创新力企业（机构）百强

32家亚洲企业中，中国公司竟然无一上榜，而且中国已经连续两年榜上无名。

其主要原因是：虽然中国企业专利申请数量领先全球，但是专利数量与质量不匹

配，专利的海外影响力不足，在“专利申请的全球性”指标上处丁劣势等。这说

明，中国企业的全球创新力还比较差，竞争力弱。而这一切，又主要体现在自主

创新能力低下。自主创新从内容上包括三方面的含义：一是原始性创新，即通过

科研和开发，努力获得更多科学发现与技术发明；二是集成创新，即通过各种相

关技术成果融合汇聚，形成具有市场竞争力的产品和产业；三是引进技术消化、

吸收和再创新，在积极引进国外先进技术与设备的基础上，进行充分地消化吸

收和再创新在过程上又包括两个方面，一是知识创新，二是技术创新。知识

创新是着重对自然界的研究并获得新发现，具有基础性特点，主要以大学和科

研院所为主体；技术创新则是着重将基础科学研究成果转化为技术服务人类，强

调成果的应用性，它往往以企业为主体。知识创新和技术创新的有效衔接就在于,

作为技术创新主体的企业主动向高校和科研机构进行投入或者提出所需要的带

有产业化的科研方向，以获取原创性成果，实现原始创新。作为知识创新主体的

高校和科研机构主动参与技术创新过程，用知识创新成果解决其技术创新的难

题，主动将知识创新成果向企业转化。那么，中国企业自主创新能力低下，就是

因为中国制造业仍处于产业链低端，没有自己的核心技术，缺乏核心竞争力。同

时，企业创新缺乏机制引导，普遍存在技术创新动力不足的问题。所以，只有创

造有利于创新的社会体制，促进企业通过科技创新进军产业链高端，才能占据

全球经济的主导地位C

十八大提出了实施创新驱动发展战略，坚持走中国特色自主创新道路：着

力增强创新驱动发展新动力。那么，新的形势下，中国企业要在实施创新驱动发

展战略方面实现创新主导，确实需要在如下几个方面取得突破。第一，必须把握

好国家产业结构调整中的企业主体方向。一是重点发展集约型、集群化先进制造

业与现代服务业；二是产业发展中突出自主创新，通过创新技术提升产业发展整

体水平，提高中国“智造”水平；三是电调企业是创新驱动发展战略的实施主体。

在这种产业结构调整的大背景下，创新型企业作为自主创新的主体力量，应紧

随产业政策走势，抓住国家产业结构调整的机遇，提高自主创新能力和核心竞

争力。第二，企业要在自主创新中坚持产学研紧密结合。以全球视野谋划和推动

创新，提高原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新能力，更加注重协同创新。

深化科技体制改革，推动科技和经济紧密结合，加快建设国家创新体系，企业

应努力牵头实施产业E标明确的国家重大科技项就着力构建以企业为主体、市

场为导向、产学研相结合的技术创新体系。第三，加强对企业自主创新的金融支

持。企业自主创新的推进和战略性新兴产业的加速发展，对金融提出了新要求。

为此，金融机构应创造更多适合企业实施创新驱动发展战略的新产品、新服务，

为不同类型企业量身定制服务方案，从信贷、结算、理财等方面开展“一站式”

服务，提升服务层次，满足企业多样化、个性化的金融需求。同时，金融机构应

进一步加大对高新技术产业及企业的金融支持力度，尤其是不断加大对科技型

中小企业的金融支持。第五，加强知识产权保护工作。企业要自觉运用知识产权

保护制度，促进技术创新和企业发展，注重自主知识产权的创造、占有和运用，

将技术优势转化成国际竞争优势，转化成经济效益？第五，努力培养企业创新

文化。企业创新文化的关键要素包括：构建平等、民主、开放、宽容和积极行动

的企业创新氛围，以开放的心态面对异议并纠正错误的意愿，探索新想法的自

由及与他人协作的愿望。许多中国企业已经认识到团队协作的重要性，并非常重

视企业文化的价值。企业管理者应当考虑：这种企业文化是否能够与整个公司的

创新战略相配合；反过来，公司的管理流程和激励机制是否能够支持期望中的企

业文化的形成。第六，加强对企业创新人才的呵护和有效管理。创新型企业的核

心竞争力来源就是人才，这些人才一般是具有较高的知识水平和技能的知识型

员丁。因此，创新型企业人力资源管理应借鉴国际知识型组织的成功经验，采取

“组织机构扁平化、管理方式柔性化”的管理模式，提高组织运作效率，集中企

业资源创造市场价值，增强企业对创新人才的吸附能力。

三、生态文明建设依靠中国碳金融发展

十八大提出，通过加强生态文明建设，努力建设美丽中国，实现中华民族

永续发展。那么，2013年是加强生态文明建设的关键之年，中国碳金融的发展,

就是加强生态文明建设的保障机制。就碳交易市场而言，是碳金融的有效组成部

分。尽管目前的全球碳市场不振，可能会对中国碳交易市场的试点产生一定的影

响。但也正是如此，中国碳金融发展或在2013年迎来战略机遇期。

2005年《京都议定书》正式生效后，全球碳交易出现了爆炸式的增长。2007

年碳交易量从2006年的16亿吨跃升到27亿吨，上升68.75%。成交额的增长更

为迅速。2007年全球碳交易市场价值达400亿欧元，比2006年的220亿欧元上

升了81.8%,2008年上半年全球碳交易市场总值甚至就与2007年全年持平，经

过多年的发展，碳交易市场渐趋成熟，参与国地理范围不断扩展，市场结构向

多层次深化，财务复杂度也不可同日而语。据联合国和世界银行预测，全球碳交

易在2008〜2012年间，市场规模每年可达600亿美元，2012年全球碳交易市场

容量为1500亿美元，有望超过石油市场成为世界第一大市场。如果把眼光放得

更远一些，2012年后的国际碳交易体系也值得期待。

然而，当时联合国和世界银行预测可能没有考虑到金融危机和欧债危机因

素。2008年金融危机和2010年以来的欧债危机的接连爆发，致使全球发展最成

熟的碳交易市场一一欧洲碳排放体系遭遇了罕见寒流，全球碳市场价格不断下

跌。而2011年8月17日是全球碳市场价格跌破8欧元/吨关口的重要拐点，导

致二级市场价格低于一级市场，这是国际买家违约和业主企业碳资产缩水的起

点。迄今为止，全球碳交易需求一直未见起色。而发达国家的碳排放配额需求不

振，导致以欧洲碳市场为主要指标的全球碳市场价格持续走低，CDM项目核证减

排量(CER)价格已经从10欧元以上跌到1欧元左右。《京都议定书》框架下的三

个主要碳排放机制一一欧洲碳排放交易体系、清洁发展机制(CDM)和联合履行机

制(JD也都表现低迷。

2011年11月，国家发改委宣布将在北京、天津、上海、重庆、湖北、广东

及深圳开展碳排放权交易试点.国家发改委要求各试点地区着手研究制定碳排放

权交易试点管理办法，明确试点的基本规则，测算并确定本地区温室气体排放

总量控制目标，研究制定温室气体排放指标分配方案，建立本地区碳排放权交

易监管体系和登记注卅系统，培育和建设交易平台，做好碳排放权交易试点支

撑体系建设，保障试点工作的顺利进行。2012年8月中旬，上海市碳排放权交

易试点正式全面启动。上海碳交易标的主要是二氧化碳排放配额。此外，部分经

国家或上海核证的基于项目的温室气体减排量可作为补充，纳入交易体系。上海

碳排放权交易试点的目标是，力争建成一个具有一定兼容性、开放性和示范效应

的碳排放交易市场，为全国碳交易市场建设先行先试。全球碳市场需求持续低迷、

价格不断下跌的形势，对国内碳市场的发展也形成一定的影响，最主要的影响

是信心层面的。全球碳市场价格不断下跌，直接造成中国碳资产缩水。国家发改

委公开信息显示，截至2011年8月17日，国家发改委批准的全部CDM项目为

3240个，涉及作为能源央企的华能、大唐、华电、国电、中电投等五大发电集

团的数十个项目。这些项目形成的年减排量约为5.38亿吨，按照国家发改委审

核CDM项目规定的8欧元/吨的最低价，以及2011年8月17日至今的1年零3

个多月时间计算，这些碳资产至少达到53.8亿欧元，以最新的欧元对人民币汇

率中间价8.0186计，折合人民币超过431亿元。那么，按照目前全球碳市场价

格走势，中国超400亿元碳资产存在缩水风险。而碳资产缩水风险，直接影响中

国碳市场建设信心。

不过，事情总要两面看。笔者认为，在全球碳市场不景气的情况下，中国碳

金融发展的战略机遇期也随之到来。首先，十八大已经为中国碳金融发展铺就一

条光明之路。十八大报告提出：积极开展节能量、碳排放权、排污权、水权交易

试点。国际碳交易市场的低迷，正好为扩大国内碳交易以及碳金融需求、进而大

力发展国内碳交易市场提供了良好的契机。而以上海试点启动为“标志性步伐”

的全国碳排放交易试点，也己经为全国碳交易市场的建设作了比较充分的港备。

天津、上海、北京、重庆、广州、湖北、深圳，鼓励试点省市根据本地区的实际

选择重点行业、重点企业大胆尝试基于总量控制和配额分配的碳排放权的交易体

制，也在为建立全国碳排放交易市场探索经验，试点积极性还比较高。其次，碳

交易市场发展的产业创新意义很大。碳排放交易是应对气候变化的一个创新性市

场化手段，可以发挥市场机制，以较低成本实现节能低碳产业的发展目标，建

立企业碳排放管理制度体系，发展碳市场和相关的碳金融产业。特别是碳金融产

业，目前围内商业银行在碳金融方面虽有所动作，比如在“绿色信贷”等方面有

所进展，但都没有深入到核心部分，缺乏对CDM相关专业知识及政策法规的深

度了解，投资该领域项目的业务能力严重不足，不仅缺乏成熟的碳交易制度和

碳交易平台，更没有碳掉期交易、碳证券、碳期货、碳基金等各种碳金融衍生品

的金融创新产品。为此，下一步在这方面发展的潜力巨大。再次，力争占领全球

碳交易的制高点。目前、中国几乎占据了全球CDM已注册项目和已签发减排量的

半壁江山，可再生能源行业在中国乃至全球的碳市场版图中发挥着举足轻重的

作用。未来十年，中国通过有效试点，逐步形成平稳有序的全国性碳市场，建立

一套较为完整有效的交易方法和制度，就可在全球和区域性的碳市场体系中拥

有相应的“话语权”，甚至力争占领全球碳交易的制高点。

商业性信用担保项目风险评估体系及实证研究

摘要

信用担保业在中小企业融资方面发挥着重要功能，提升信用担保机构风险

管理效能对于信用担保业的可持续发展至关重要。分析商业性信用担保项目的潜

在风险，通过设计商业性信用担保项目的风险评估指标与风险评估模型，构建

商业性信用担保项目风险评估体系，并选取杲商业性担保项目为样本数据，对

商业性信用担保项目风险评估体系进行实证分析，为我国中小企业信用担保体

系的科学化实践提供重要的理论指导与决策参考。

一、引言

近年来，导致中小企业融资缺口的主要因素在于：信息不对称和信贷配给。

信息不对称在一定程度上阻塞了金融交易渠道，特别是当资金需求者规模较小

时，资金供给者给它的信任度就越低，没有信用作为双方的粘合剂，金融交易

很难达成。信贷配给是指在确定的贷款利率条件下，信贷市场上商业贷款的需求

超过供给，商业银行通过非价格手段部分满足贷款需求的一种市场行为。它有两

种情况：一种情况是在所有贷款申请人中，i部分人得到贷款，另一部分人被

拒绝，被拒绝的人即使愿意支付更高的利息也不能得到贷款；另一种情况是，一

个给定申请人的借款要求只能被部分地满足。信息不对称和信贷配给的存在使大

量中小企业在国民经济中难以发挥重要影响，制约着经济的快速发展。信用担保

机构的产生从一定程度上缓解了信贷配给和信息不时称的影响。由于中小企业融

资需求的不断发展，担保机构的数量以及为中小企业提供对外担保的金额也不

断攀升。据统计，我国中小企业信用担保机构由2000年的97家发展到2010年

的5547家，筹集的担保资金由初期的30亿元增加到现在的3389亿元。担保行

业的高速发展，难免会存在不足，尤其是在实践中许多信用担保机构未建立科

学的评估指标体系，评估质量很大程度上依靠评估人员的个人素质和工作经验。

顾海峰课题组2006年对浙江省147家担保机构的实地调查研究显示，平均每家

代偿金额131.2万元，代偿率械〜9猊仅有13家商业性担保机构建立了风险评

价指标体系。可以看到，缺乏规范科学的担保项目风险评估体系是商业性担保机

构代偿率偏高的原因之一。因此，需要寻求一种准确性高和可操作性强的评估方

法，对信用担保项目风险状况进行评估。针对中小企业担保体系的不足，李建平

针对福建省担保业实践中的不足提出了规范对策，顾海峰提出了中小企业金融

担保体系监管路径的重塑思路。对于信用担保风险的评估体系，顾海峰运用模糊

数学理论，构建了中小企业资信评估系统的评判模型与方法；顾海峰基于银保协

作路径构建了信用风险预警体系；徐志春等运用Logistic回归分析提升了模型

判别准确率；任志华等提出了信用风险的管理模型。

二、商业性信用担保项目的潜在风险分析

（一）经营环境风险

1.区域经济环境。中小企业的经营环境与区域经济发展密切相关，一旦区

域内的规模以上企业增长利润放缓，企业亏损加剧，表明区域内的经营环境恶

化，中小企业的经营风险大增。

2.市场风险。随着全球经济一体化的进程，企业将面对一个充满国际竞争

的市场。对于制造企业I来说，有限的市场介入了大企业的竞争，从而形成的格

局是大企业做品牌、小企业做代工。对于贸易类行业来说，竞争也日益激烈，使

得有些行业利润极低，比如资金密集型的钢铁贸易行业。

3.行业风险。由于中小企业对国家的产业政策把握不准，容易出现对宏观

行业形势估计不准确而导致投资失误的情况。许多中小企业集中在环境污染评重

的行业，这些行业易发生安全事故。

（二）政策风险

1.财税政策风险。目前我国实施的积极财政政策比较向国有经济倾斜：在

财政投入方面对中小企业经济存在一定歧视。

2.法律风险。迄今为止，仅有一部《中小企业促进法》。由于缺乏基本的制

度保障，中小企业包括担保机构的发展稳定性受到极大的制约。

3.货币政策风险。从2010年底，受国际经济环境和国内通胀压力的影响,

我国货币政策从“适度宽松”调整为“稳健二存款准备金率的不断提高，信贷

规模的紧缩，使得近一阶段中小企业普遍感到贷款额度紧张，融资成本普遍上

升。

（三）生产经营风险

1.经营者素质风险。它包括道德素质风险和专业素质风险。中小企业经济

成分比较复杂，民营中小企业占比较大。在许多民营企业中，尽管企业所有者有

一定的管理经营经验，但大权独揽，其道德素质对企业发展影响极大；而且有些

企业偏重眼前利益，盲目投资，脱离了自己熟悉的专业领域，这些都将严重困

扰企业的长远发展。

2.管理素质风险。由于一些民营企业没有真正建立起现代企业制度，存在

着偏信任现象，企业向心力差，大大缩小了企业引进管理人才的范围，制约着

企业管理团队整体素质的提高。

3.生产安全风险。许多中小企业由于只重视生产、不重视安全的观念普遍

存在，安全生产经费投入得不到保障，事故防范和应急能力严重不足，以致产

生了安全生产风险。

（四）企业成长性风险

1.创新能力风险。对于中小企业来说，企业的创新能力是其进步和发展的

灵魂。据调查，我国中小企业研发经费占销售收入的比例平均水平不到0.4%,

研发投入的严重不足阻碍了企业进行技术改进和创新，削弱了企业的持续竞争

能力。

2.品牌形成能力风险。中小企业由于受自身资源限制，缺乏品牌管理意识,

没有将有利于实现品牌目标的资源聚焦。突出的表现是：一些中小企业在得到一

定发展后，盲目多元化投资，蕴藏着较大的潜在风险。

（五）信用风险

1.商业信用风险。中小企业是市场最活跃的信用关联方，大量信用交易发

生在中小企业之间，背后却是大量的违约行为。据统计，我国每年逃废债务造成

的损失达1800亿元，合同欺诈造成的直接经济损失达到55亿元。

2.融资信用风险。有一些借款人信用观念淡薄，骗贷现象严重。

3.生产信用缺失。一些中小企业没有严格的质量管理体系，在生产中使用

劣质的原材料，虽达到降低成本的目的，但却伤害了消费者的利益。

(六)财务风险

一是许多小企业对外部市场经济环境的不利变化并不能科学预见，预防控

制措施不力。二是一些企业融资时脱离实际需求，举债规模过大，给企业的经营

带来压力。

(七)关联风险

从调查情况看，许多企业热衷于多元化发展的道路，关联企业众多，股权

结构复杂，资金很容易在关联企业之间流动；同时一些企业互保现象严重，一家

出现问题会连累多家企业，导致商业银行的信贷风险敞口大增。

三、商业性信用担保项目风险评估体系构建

商业性担保项目风险评估通过对担保项目风险因素的分解，确定它们对项

目作用的大小，然后通过适当的评价模型予以综合，以揭示担保项目的风险状

态和风险趋势。根据中小企业担保项目的特点，结合层次分析法和模糊评价法的

优点，本文在层次递法结构上建立模糊评价模型，选用层次分析一模糊评价法。

层次分析法的基本思想是将决策因素的层次由高到低逐级分解，把复杂抽象的

问题分解为具体可量化的指标，构成一个有序的树状层次递阶结构，并通过两

两比较的方式确定每一层次中各因素指标的权重，从而得到各方案对总目标的

排序，获得最优方案。

(一)风险评估指标

1.设计风险评估由标

依据中小企业信用担保项目的风险成因，同时兼顾中小企业的特点，本文

运用层次分析法(AHP)来设计风险评估指标体系。目标层风险指标有6个，包括

经营环境评价(R1)、经营管理评价(R2)顿号成长能力评价(R3)、还款意愿(信

用记录)评价(R4)、财务状况评价(R5)、潜在风险评价(R6)；主因素层风险指

标有16个，包括区域环境评价(R11)、行业环境评价(R12)、人员素质评价(R21)、

管理水平评价(R22)、经营状况评价(R23)、行业成长性(R31)、技术创新能力(R32)、

品牌形成能力(R33)、发展指标分析(R34)、商业信用状况(R41)、融资信用状况

(R42)、偿债能力分析(R51)、营运能力分析(R52)、盈利能力分析(R53)、客户潜

在风险(R61)、反担保措施评价(R62)；子因素层风险指标有36个评价因子组成.

其中：区域经济发展水平与区域金融环境因子主要用于区域环境评价(R11):行

业发展情况用于行业环境评价(R12)；管理人员素质与员工整体素质用于人员素

质评价(R21)；法人治理结构与发展战略及理念用于管理水平评价(R22)；产品生

产周期、生产作业水平、生产管理状况、合作客户的情况用于管理水平评价(R22)；

行业平均增长率用于行业成长性评价(R31)；新产品投资回报率、研发费用率、

专利等研发成果状况用于技术创新能力评价(R32)；主营专业化程度(占比)、品

牌等无形资产价值用于品牌形成能力评价(R33)；销售增长率、利润增长率用于

发展指标评价(R34)；商业信用、纳税信用用于商业信用状况评价(R41)；管理者

个人信用、企业融资信用用于融资信用状况评价(R42)；资产规模、净资产规模

与担保额度的匹配、费产负债率、流动比率/速动比率、月平均现金流量用于偿

债能力评价(R51)；存货周转率、应收账款周转率用于营运能力评价(R52)；销售

收入(调整后)、净利润率用于盈利能力评价(R52)：关联公司评价、或有负.债/

或有诉讼用于客户潜在风险评价(R61)；抵押物情况、其他保证方式用于反担保

措施评价(R62)。其中，子因素层指标数据的获取方法由表1给出。

2.确定各个指标权重系数

建立商业性信用担保项目风险评估指标体系后，即开始对同一层次的各指

标关于上一个层次的某一风险因素的重要性进行两两比较，进而判断被比较指

标对该风险因素的相交权重。层次分析法的重要特点就是用两两重要性程度之比

的形式表示出两个方案的相应重要性程度等级。两两比较方法就是同一层次中的

一个因素与其他因素逐个比较，从而得出这一因素与其他每一因素的相对重要

程度。两两比较判断准则如表2所示。

考虑到对担保项目风险评估的实用性，对于权重赋值采用专家判别法：并

以专家评判的平均值来增加对某一指标因素判断的客观性，如表3所示。

(二)风险评估模型

在建立风险评估指标的递阶层次结构并确立各指标的权重之后，将利用模

糊综合评估方法建立风险指标的模糊综合评价矩阵，并对模糊评价矩阵进行复

合运算，最终得出项目风险评估结果。

1.确定风险指标集

根据上述担保项目评估指标集和权重的构建，确定目标指标层

R二（R1.R2...Rk）,主因素指标层Ri=（Ril.Ri2....Rij）；相应的,目标指标层

的权重集W=（W1.W2……Wk）,主因素指标层的权重集Wi=（Wil.Wi2……Wij）o

2.确定风险评价集

风险评价集是对评判对象做出的风险评价结果的集合，表示为Hi。

表1子因素层子表数据获取方法表

子因素层指标备注

区域经济发展水平定性（专家评估）

区域金融环境定性（专家评估）

行业发展情况定性（行业分析报告）

管理人员素质定性（实际调查分析）

员工整体素质定性（实际调查分析）

法人治理结构定性（实际调查分析）

发展战略及理念定性（实际调查分析）

产品生产周期定性（实际调查分析）

生产作业水平定性（实际调杳分析）

生产管理状况定性（实际调查分析）

合作客户的情况定性（实际调查分析》

行业平均增长率定量（行业分析报告）

新产品投资回报率定量（实际调查分析）

研发费用率定量（实际调查分析）

专利等研发成果状况定量（实际调查分析）

主营专业化程度（占比）定量（实后调查分析）

品牌等无形资产价值定量（实后调查分析）

销售增长率定量（报表分析）

利润增长率定量（报表分析）

商业信用定性（实际调查分析）

纳税信用定量（纳税申报记录）

管理者个人信用定量（人行征信系统）

企业融资信用定量（人行征信系统）

资产规模定信（报表分析）

净资产与担保额度匹配定量（报表分析）

资产负债率定量（报表分析）

流动比率/速动比率定量（报表分析）

月平均现金流量定量（银行对账单）

存货周转率定量（报表分析）

应收账款周转率定量（报表分析）

销售收入（调整后）丁来那个i报表、对账单）

净利润率定量（报表分析）

关联公司评价定性（实际调查分析）

或行负债/或有诉讼定量（报表附注）

抵押物情况定量（评估机构评估）

其他保证方式定性（实际调查分析）

表2两两比较判断准则

分值判别条件

1两个指标相比,具有同等的重要性

3两个指标相比，一个指标比另一-个指标明显重要

5两个指标相比，一个指标比另一个指标绝对市.要

分值2.4表示相邻判断的中间值

表3经营环境风险因素专家评判表

市场风险高Ih较高H241H.低H.

区域环境评价

行业环境评价

3.确定风险指标集的评判隶属矩阵

根据以上建立的指标集和风险评价集，建立评判

隶属矩阵。例如，对评判对象为第i类目标层的n个风险因素进行评判，则评判隶属矩阵

Ri为：

口2rl3........rln、

y

R尸

r21r22r23r2n

rjlrj2rj3....rjn

其中rmk(m=l.2.....j；k=l.2.....n)表示该目标层中第m个元素第k级

风险评估级别的隶属度。Rmk值按下面方法来确定：

Rmk=Hmk/EIlmk(k=l.2>....n)

4.进行担保项目的模糊综合评价

第一步，计算出每一目标层风险指标的隶属向量：

Mi=Wi*Ri=(mil,mi2....min)

第二步，计算出项目总风险指标的隶属向量：

C=W*M=(ml,m2...mn)

第二部，设定风险水平Hi(i=l,2....n,本文中n取4)的值，从而计算出该

项目的风险程度II,并与表4中风险阀值做比较，以判断该项目的可行性。

其44:H=H1*m1+H2*m2-H3*m3+H4*m4

表4风险阀值与风险程度参照表

风险阀值风险程度

项目风险程度低，属于优质项目

0-20

项目风险程度较低，可按申报方案进行担保

20-40

项目风险程度中毒，针对评估中弱部分分析，区分主观和客观评价，分析客观和主管

情况改变的程度，进一步调整担保方案，根据风险阀值，风险敞口降低至20%〜305可

40-60

操作

项目风险程度较高，不具可行性，根据风险阀值，风险敞口降低至。〜15与可操作

60-80

项目风险程度很高，不具可行性

80分以上

四、风险评估体系的实证分析

(一)担保项目基本情况

该项目是苏州某商业担保公司2010年8月份的一笔业务，申请人苏州市某

建筑结构加固有限公司，担保金额280万元，期限1年。该公司2005年成立，位

于相城区元和镇，注册资金200万元，字眼固定2人，法定代表人股份占比75乳

主要从事建筑工程结构加固等工程，属于建筑服务行业。

（二）担保项目数据样本

1.经营管理评价

该公司负责人拥有丰富的行业经验和社会资源，素质良好，侧重稳健务实

的发展策略；公司下设4个部门，拥有员工25人，多有该行业的技术和施工经

验；公司拥有一定数量的加固施工设备，对机器设备水平要求较低，施工简便迅

速，近几年合作公司有江苏万达塑胶集团等，以市政工程为主。

2.信用记录评价

公司商业、纳税信用良好：应付账款2008年来为129万元，2009年末为84

万元，2010年7月份17万元，账期时间较短。通过人民银行征信系统查询公司

融资信用和管理者个人信用良好.

3.企业的成长能力评价

该公司主营业务收入占比100龈缺乏技术创新：根据纳税申报表和银行对

账单核实，2008〜2009年主营业务收入795万〜1398万元，销售增长率75%但

2010年7月份销售收入才426万元，这源于该公司2009年签到一个939万元的

订单，对销售增长影响很大，因此该公司缺乏持续稳定的发展能力。

4.企业的财务状况评价

偿债能力：2008^2010年7月总资产规模642万〜778万元，资产负债率

52%〜57%,流动比率1.49〜1.61,月平均现金流量为59万〜75万元;营运能力：

2008〜2010年7月应收账款为205万、295万、198万元，周转率3.97〜5.59：存

货为78万、116万、213万元，存货周转率2.13〜2.01;盈利能力：2008-2010

年7月份净利润分别为48万、65万、37万元，净利润率在6%〜4.65%,由于建

筑加固行业竞争口趋激烈，净利润率有所下降。

5.项目的潜在风险评价

该公司关联公司苏州蠡口某建筑公司，2000年成立，2006年获得房屋建筑

工程施工总承包二级资质，曾承建世博家居广场等多项工程，规模较大，负债

规模高；反担保措施为提供位于苏州市海涌坊的一套评估价值约100万元的商业

房产作抵押，法定代表人提供无限连带责任保证，存人保证金10%。

（三）项目风险评估

1.风险指标权重的确定

第一步，请10位专家对风险指标体系巾目标层风险权重评判，结果如表5：

表5目标层指标权重评判表

指标W1W2W3W4W5W6

W111/21/21/21/21

W2211112

W3211112

W4211112

W5211112

W611/21/21/21/21

合计10555510

第二步，计算出目标层和主要因素层指标权重，如表6:

表6目标层和主要因素层指标风险权重表

目标层风险权重主因素层风险权重

区域环境评价”=0.4

经营环境评价小=0.1

行业环境评价W12=0.6

人