2025年中级会计《财务管理》真题练习(综合题)

2025年中级会计《财务管理》真题练习(综合题)辰星智能制造有限公司（以下简称“辰星公司”）是国内专精特新工业机器人零部件生产企业，适用企业所得税税率25%，2024年相关财务数据如下：

1.2024年末资产负债表（简表）相关项目余额（单位：万元）：资产端：经营性流动资产3600（随营业收入同比例变动），长期股权投资800（战略性投资，无处置计划），固定资产净值6200，无形资产1400，资产总计12000；负债端：经营性流动负债1800（随营业收入同比例变动），长期借款3000（年利率6%，每年年末付息，剩余期限3年），公司债券1200（票面利率7%，每年年末付息，剩余期限2年），负债总计6000；

所有者权益端：普通股股本4000（每股面值1元，发行在外普通股4000万股），资本公积1200，留存收益800，所有者权益总计6000。2024年度利润表相关数据：营业收入24000万元，变动成本率60%，固定经营成本总额3200万元（不含利息费用），全年实现净利润4602万元，2024年净资产收益率为12.5%。2025年公司制定业务扩张与管理优化规划，相关事项如下：事项一：新建高精度伺服电机零部件生产线。项目初始投资2200万元，其中生产设备购置支出1800万元，税法规定折旧年限为5年，净残值率5%，按直线法计提折旧；营运资金垫支400万元，项目建设期为0，运营期5年。运营期内每年新增营业收入1600万元，新增付现变动成本占新增营业收入的比例为55%，每年新增固定付现经营成本120万元；项目到期时预计设备残值收入120万元，垫支营运资金全额收回。公司项目投资的必要收益率为10%，相关货币时间价值系数为：（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，5）=0.6209。

事项二：生产线项目所需2600万元资金采用外部筹资方式解决，现有两个筹资方案可供选择：方案A：全部发行普通股筹资，每股发行价格6.5元，不考虑发行费用；方案B：1600万元发行长期公司债券，票面利率8%，每年年末付息；剩余1000万元发行优先股，固定股息率9%，股息税后支付，不考虑发行费用。

事项三：优化信用政策适配营收增长。2025年预计公司整体营业收入较2024年增长25%，原有信用政策为“n/30”，预计坏账损失率1.5%，年收账费用80万元；拟调整为新信用政策“2/10，n/50”，预计40%的客户选择在10天内付款享受折扣，50%的客户在50天内付款，剩余10%的客户平均逾期20天付款，预计坏账损失率提升至2%，年收账费用110万元。公司有价证券年收益率为4%，变动成本率维持2024年水平不变。

事项四：核心零部件实行标准成本管控。公司对核心产品A部件实行标准成本法核算，A部件单位标准工时2.5小时，标准直接人工工资率18元/小时，标准变动制造费用分配率12元/小时；固定制造费用年度预算总额450万元，预算产量10万件。2025年实际生产A部件11万件，实际耗用总工时28万小时，实际支付直接人工薪酬518万元，实际发生变动制造费用322万元，实际发生固定制造费用468万元。事项五：实行剩余股利政策。公司目标资本结构为权益资本占60%、债务资本占40%，2025年实现的净利润优先满足投资项目的权益资金需求，剩余部分全部发放现金股利。

根据上述资料，回答下列问题：要求1：计算新建生产线项目的下列指标：（1）初始现金净流量；（2）运营期第1-4年每年的营业现金净流量；（3）运营期第5年的现金净流量；（4）项目的净现值与年金净流量，判断项目是否可行并说明理由。

要求2：（1）计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润；（2）预计2025年公司全年息税前利润为7200万元，判断应选择哪个筹资方案并说明理由；（3）计算选定筹资方案下2025年的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。要求3：计算调整信用政策的下列指标：（1）新政策下的平均收现期；（2）应收账款机会成本增加额；（3）现金折扣成本增加额；（4）坏账损失增加额；（5）收账费用增加额；（6）税前损益增加额，判断是否应调整信用政策并说明理由。要求4：计算A部件的下列成本差异：（1）直接人工工资率差异、直接人工效率差异；（2）变动制造费用耗费差异、变动制造费用效率差异；（3）采用三差异法计算固定制造费用耗费差异、产量差异、效率差异。要求5：（1）计算2025年公司实现的净利润；（2）按照剩余股利政策，计算2025年应发放的现金股利总额与每股股利。要求6：假设2025年除上述事项外无其他影响所有者权益、资产负债的业务发生，计算下列指标：（1）2025年营业净利率、总资产周转率（按平均资产计算）、权益乘数（按平均所有者权益计算）；（2）用杜邦分析体系计算2025年净资产收益率；（3）采用差额分析法依次分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数变动对净资产收益率的影响（2024年净资产收益率为12.5%，其中2024年营业净利率8%、总资产周转率1.25次、权益乘数1.25）。参考答案及解析要求1解析（1）初始现金净流量=-生产设备投资-营运资金垫支=-1800-400=-2200万元

（2）生产线年折旧额=1800×(1-5%)÷5=342万元

运营期第1-4年每年营业现金净流量=新增营业收入×(1-所得税税率)-新增付现成本×(1-所得税税率)+折旧抵税=1600×(1-25%)-(1600×55%+120)×(1-25%)+342×25%=1200-750+85.5=535.5万元

（3）运营期第5年设备税法残值=1800×5%=90万元，设备变现收益纳税=(120-90)×25%=7.5万元

运营期第5年现金净流量=当年营业现金净流量+残值收入-残值变现纳税+收回营运资金=535.5+120-7.5+400=1048万元

（4）净现值=-2200+535.5×(P/A,10%,4)+1048×(P/F,10%,5)=-2200+535.5×3.1699+1048×0.6209≈-2200+1697.54+650.70=148.24万元

年金净流量=净现值÷(P/A,10%,5)=148.24÷3.7908≈39.11万元

项目可行性判断：项目净现值大于0、年金净流量大于0，说明预期收益率高于必要收益率10%，具备经济可行性。

—要求2解析（1）原有债务年利息费用=3000×6%+1200×7%=180+84=264万元

方案A：新增股数=2600÷6.5=400万股，发行后总股数=4000+400=4400万股，无新增利息、优先股股息，每股收益公式为：EPSA=(EBIT−264)×(1−25验证：EPSA=(2025年总固定经营成本=原有固定经营成本3200+新项目新增固定付现成本120+新项目年折旧342=3662万元经营杠杆系数DOL=EBIT+要求3解析2025年预计营业收入=24000×(1+25%)=30000万元

（1）新政策平均收现期=40%×10+50%×50+10%×(50+20)=4+25+7=36天

（2）原政策应收账款机会成本=24000÷360×30×60%×4%=48万元

新政策应收账款机会成本=30000÷360×36×60%×4%=72万元

应收账款机会成本增加额=72-48=24万元

（3）原政策无现金折扣，新政策现金折扣成本=30000×40%×2%=240万元，现金折扣成本增加额=240-0=240万元

（4）原政策坏账损失=24000×1.5%=360万元，新政策坏账损失=30000×2%=600万元，坏账损失增加额=600-360=240万元

（5）收账费用增加额=110-80=30万元

（6）边际贡献增加额=30000×(1-60%)-24000×(1-60%)=2400万元

税前损益增加额=边际贡献增加额-机会成本增加额-现金折扣增加额-坏账损失增加额-收账费用增加额=2400-24-240-240-30=1866万元

政策调整判断：税前损益增加额大于0，说明新政策可提升公司盈利水平，应调整信用政策。要求4解析（1）直接人工成本差异：直接人工工资率差异=实际工时×(实际工资率-标准工资率)=518-28×18=14万元（不利差异）

直接人工效率差异=标准工资率×(实际工时-实际产量标准工时)=18×(28-11×2.5)=9万元（不利差异）

（2）变动制造费用差异：变动制造费用耗费差异=实际工时×(实际分配率-标准分配率)=322-28×12=-14万元（有利差异）

变动制造费用效率差异=标准分配率×(实际工时-实际产量标准工时)=12×(28-27.5)=6万元（不利差异）

（3）固定制造费用三差异：固定制造费用标准分配率=450÷(10×2.5)=18元/小时固定制造费用耗费差异=实际固定制造费用-预算产量标准工时×标准分配率=468-450=18万元（不利差异）

固定制造费用产量差异=标准分配率×(预算产量标准工时-实际工时)=18×(25-28)=-54万元（有利差异）

固定制造费用效率差异=标准分配率×(实际工时-实际产量标准工时)=18×(28-27.5)=9万元（不利差异）

—要求5解析（1）2025年净利润=(EBIT-I)×(1-所得税税率)-优先股股息=(7200-392)×(1-25%)-90=5106-90=5016万元

（2）项目投资所需权益资金=2600×60%=1560万元

现金股利总额=净利润-权益资金需求=5016-1560=3456万元

每股股利=3456÷4000=0.864元/股要求6解析（1）2025年末所有者权益总额=期初6000+留存收益增加额1560=7560万元2025年末资产总额=期初12000+设备投资1800+经营性流动资产增加额(3600×25%)-生产线年折旧342=14358万元

营业净利率=净利润÷营业收入=5016÷30000=16.72%

平均资产总额=(12000+14358)÷2≈13179万元，总资产周转率=30000÷13179≈2.28次平均所有者权益=(6000+7560)÷2=6780万元，权益乘数=13179÷6780≈1.94（2）2025年净资产收益率=16.72%×2.28×1.94≈73.5%

（3）差额分析法：2024年净资产收益率=8%×1.25×1.25=12.5%

营业净利率变动的影响=(16.72%-8%)×1.25×1.25≈13.63%

总资产周转率变动的影响=16.72%×(2.28-1.25)×1.25≈21.53%

权益乘数变动的影响=16.72%×2.28×(1.94-1.25)≈25.84%

三项因素合计影响=13.63%+21.5