北交所行业投资价值分析：卡位产业链关键环节汇聚细分赛道隐形冠军

内容目录市场格局：扩容提质，机构增配 5总量突破300家，独立市场基础夯实 5先进制造集聚，基本面边际改善 6公募持仓抬升，指数配置扩容 10板块定位：专精特新汇聚，差异化制度构筑成长平台 13“专精特新”底色鲜明，聚焦产业链细分关键环节 13差异化制度设计，互联互通拓展估值空间 14IPO全景：北交所成为A股上市数量主力 16发行提速与审核提效，北交所领跑A股扩容 16新兴产业高度集中，新股盈利显著优于存量 17高中签收益与高首日涨幅共振，打新配置价值凸显 20北证50：指数成分持续优化，被动资金扩容驱动估值修复 22资产结构提质，估值处于历史低位 22场内场外工具协同发力，流动性估值折价有望缓释 23广发北证50成份指数基金：规模第一，费率占优，超额显著 26同类规模第一，费率具备比较优势 26紧密跟踪指数，A/C份额较基准获超额收益 27风险提示 29图表目录图1.北交所成立至今上市公司总数（单位：家） 5图2.2021-2026.8.3北交所总市值规模及增速 6图3.2021-2026.8.3北交所流通市值规模及增速 6图4.2021-2026.7北交所日均股基成交数变化 6图5.2021-2026.7北交所日均股基成交额变化 6图6.北交所开市以来各行业申报企业数量对比（单位：家） 6图7.北交所开市以来申报企业行业分布（单位） 7图8.截至2026年8月3日北交所专精特新企业占比（单位） 7图9.截至2026年8月3日北交所上市公司市值分层（单位） 7图10.2021-2025年北交所总营业收入表现 8图11.2021-2025年北交所平均营业收入表现 8图12.2021-2025年北交所总净利润表现 8图13.2021-2025年北交所平均净利润表现 8图14.2025年北交所不同盈利增速区间包含公司家数（单位：家9图15.2025年北交所营业收入同比增速结构（单位） 9图16.2025年北交所归母净利润同比增速结构（单位） 9图17.主要板块营收规模及增速对比 10图18.主要板块归母净利润规模及增速对比 10图19.2021-2025年主要板块对比（单位：） 10图20.2021Q4-2026Q2公募基金持仓北交所市值规模及增速变化 11图21.2021Q4-2026Q2公募基金配置北交所比例（单位） 11图22.2026Q2重仓北交所基金中非主题基金占比（单位） 12图23.2026Q2重仓北交所基金结构（单位） 12图24.2026Q2重仓北交所的各类基金数量对比（单位：只） 12图25.我国主板、创业板、科创板、北交所上市要求对比 14图26.北交所新股发行中专精特新占比 14图27.2026上半年数量占比（单位：） 16图28.2020年至今北交所数量与募资净额 16图29.2026年6月受理数量占比（单位） 17图30.2026年各月北交所从受理到上市平均天数 17图31.2026年北证各板块市值（单位：亿元） 22图32.创业板、科创板、北交所盈利企业情况 22图33.北证50指数 22图34.北交所估值结构对比（单位：个） 23图35.北交所估值结构对比（单位） 23图36.2025年至今北证A股&科创板&创业板市盈率中位数走势 23图37.2024年至今北证市盈率走势 23图38.2025年至今北证A股&科创板&创业板市盈率走势 23图39.北证50基金规模 26图40.北交所新股月度日均成交额占比 26图41.2026年北证成分股成交额占比 26图42.广发北证50成份数A偏移 27图43.广发北证50成份数C偏移 27图44.广发北证50成份数F偏移 28图45.广发北证50成份数A业绩 28图46.广发北证50成份数A超额回报（） 28图47.广发北证50成份数C业绩 28图48.广发北证50成份数C超额回报（） 28图49.广发北证50成份数C业绩 29图50.广发北证50成份数F超额回报（） 29表1：2022Q1-2026Q2重仓北交所指数基金情况一览 13表2：北交所差异化交易机制、做市制度、转板制度重点政策主要内容 16表3：2026年上半年北交所上市公司所属申万行业 18表4：2026年上半年北交所上市公司一览 19表5：公募基金份额上限调整情况 24表6：北证50成分股基金持股情况 25表7：广发北证50下属基金一览 27表8：基金运作费率情况 27总量突破300家，独立市场基础夯实2021112021118220221622023/2024/2025239/262/288202633008333220211142026743202420252326300图1.北交所成立至今上市公司总数（单位：家）上市公司总数:北交所350300250200150100500hoice，国投证券证券研究所所上市公司市值规模已实现跨越式提升，总市值/流通市值分别从2021年末的2722.75/1073.82亿元迅速扩张至2025年的8694.44/5259.56亿元CAGR高达33.682022年受市场行情调整影响有所下滑外均保持增长，可交易资产规模及市场承载/0.07亿元，2022年鉴于低基数效应而分别大幅增长824.63/696.83至0.66亿股/202512.08/267.062026总市值/流通市值分别同比-0.32/-3.00至8461.30/4981.30亿元截止8月3降至7688.68/4443.82亿元，截止7月日均成交数量/日均成交额也随之分别同比下降36.02/27.10至8.68亿股/210.99亿元，但整体仍显著优于开市初期表现，北交所已逐形成能够支持机构建仓、调仓及组合化配置的市场容量与流动性基础。图2.2021-2026.8.3北交所总市值规模及增速 图3.2021-2026.8.3北交所流通市值规模及增速6000400020000

总市值（元，轴） yoy（，右轴）100500-50

60005000400020000

流通市值亿元左轴） yoy（，右轴）120100806040200-20 交，Choice，投证证券究所 交，国证券券研所图4.2021-2026.7北交所日均股基成交数变化 图5.2021-2026.7北交所日均股基成交额变化日均股基成交数（亿股，左轴）日均成交数yoy（，右轴）日均股基成交额（亿元，左轴）日均股基成交数（亿股，左轴）日均成交数yoy（，右轴）151050 交所，Choice，国投证券证券研究所

10008006004002000

3001000

2021 2022 2023 2024 2025交所，Choice，国投证券证券研究所

800日均成交额yoy（，右轴）600日均成交额yoy（，右轴）4002000-200先进制造集聚，基本面边际改善先进制造构成北交所申报企业的核心底色，产业分布向高端装备及科技成长方向集中。自开市以来，北交所累计申报的340家企业共覆盖25个申万一级行业，其中机械设备申报7221.18；电力设备/基础化工/汽车/为39/37/34/26家占比分别为11.47/10.88/10.00前五/十大行业合计家，占比61.18/85.29。整体来看，北交所申报企业并非均匀分布于各行业，而是显著中于机械设备、电力设备、汽车零部件、电子及信息技术等先进制造和科技成长领域，其上市资源与产业升级、国产替代及专业化分工方向高度契合。图6.北交所开市以来各行业申报企业数量对比（单位：家）申报数量(家)80申报数量(家)706050403020100hoice，国投证券证券研究所图7.北交所开市以来申报企业行业分布（单位：%）机械设备 电力设备 基础化工汽车 医药生物 电子计算机 轻工制造 农林牧渔家用电器 建筑装饰 有色金属通信 食品饮料 社会服务建筑材料 国防军工 环保美容护理 纺织服饰 公用事业交通运输 商贸零售 传媒石油石化hoice，国投证券证券研究所/10-30/30-50/50-100/10052/217/39/17/715.66/65.36/11.75/5.12/2.11。其中，市值低于30亿元的公司合计占比达到81.02，5092.77710026780.42图8.截至2026年8月3日北交所专精特新企业占比（单位：%）

图9.截至2026年8月3日北交所上市公司市值分层（单位：%）专精特新比 其他 10亿元以下 亿元 亿元亿元 亿元以上花顺国投券证研究所 花顺国投券证研究所针对板块整体，2021-2025668.90/72.50亿元以+35.59/+18.70的年均复合2261.15/143.912023-2024年，营业收入/净利润分别同比+25.03公司均值2024年分别降至6.82亿元、4162.18万元；2025年，随着政策红利落地、市场需求回暖，/比+6.60/+11.18至7.27亿元/4627.32万元。由此可见，北交所经营增长正由单纯依上市主体扩容，逐步转向存量企业改善与增量优质供给共同驱动，但平均盈利水平仍低于2021图10.2021-2025年北交所总营业收入表现 图11.2021-2025年北交所平均营业收入表现200015005000

总营业收（亿，左） yoy（，右轴2021 2022 2023 2024 2025

120100806040200

6.506.00

平均营业入（元，轴） yoy（，右轴）-10-152021 2022 2023 2024 2025交，国证券券研所 交，国证券券研所图12.2021-2025年北交所总净利润表现 图13.2021-2025年北交所平均净利润表现0

净利润（元，轴） ，右轴2021 2022 2023 2024 2025

806040200

100006000400020000

平均净利（万，左） ，右轴）-10-20-302021 2022 2023 2024 2025交，国证券券研所 交，国证券券研所细分内部公司，北交所上市公司盈利覆盖面较高，但增长分化较为显著。以截至2026-8-3332202528184.64，13家公司实现扭亏，板块多数企业具备盈利基础。从增速分布看，2025/归母净利润实现同比增长的公司有219/173家占比65.96/52.11超半数公司实现盈利增;其中增速大于50的公司占比更是达到5.12/12.65，部分公司展现出较好业绩表现。然而业收入/归母净利润有所下滑的公司分别占比34.04/47.89,超四成公司利润表现不佳；同时，降幅超过50的公司分别占比1.81/18.37,尾部公司经营压力大且利润端压力显著7021.08，韧性，但受成本费用、市场竞争等因素影响，盈利弹性明显弱于收入端。总体来看，北交所上市公司收入普遍扩张，但内部盈利质量分化，能否将收入增长有效转化为利润提升成为未来关注重点。图14.2025年北交所不同盈利增速区间包含公司家数（单位：家）营收增速司数 归母净利增速司数180160140120100806040200-50以下 -50至-20花顺iFinD，国投证券证券研究所

至

0至

20至

50以上图15.2025年北交所营业收入同比增速结构（单位：%）

图16.2025年北交所归母净利润同比增速结构（单位：%）以下 至至至20 20至50 50以上

以下 至至0至20 20至50 50以上 花顺国投券证研究所 花顺国投券证研究所8-32025A/归母净利润7.40/0.52AACAGR业板/科创板的+10.07/+12.03，但高于沪深A股的2.12；2025年，北交所平6.08，A1.35，北交所企业在整体需求相对平稳的环境2025A7.03，A7.41，业板/科创板的5.73这意味着虽然北交所公司利润增长稳定性存在不足但整体ROE，2021-2025A2025A股为7.97，沪深A股/创业板/科创板为7.73/6.51/2.82，印证北交所在净资产回报图17.主要板块营收规模及增速对比 图18.主要板块归母净利润规模及增速对比沪深股（亿，左） ） 科创板（元，轴） 左）

沪深股（亿，左） 创业板（元，轴）科创板（元，轴） 北证股（亿，左）科创板，右轴） 北证，右 沪深股，右轴） 创业板，右轴） 沪深股yoy（，右轴） 创业板科创板，右轴） 北证，右200

50

科创板，右轴） 北证，右）20 2000 002021 2022 2023 2024

-50

02021 2022 2023 2024

-200花顺国投券研所 花顺国投券证研究所图19.2021-2025年主要板块ROE对比（单位：%）沪深股 创业板 科创板 北证股1816141210864202021 2022 2023 2024 2025注：数据为净资产收益率ROE－TTM（整体法）花顺iFinD，国投证券证券研究所1.3.公募持仓抬升，指数配置扩容7.9054.180.02Q1Q3103.07Q20.38/65.10/0.212026Q213.892026Q274.14尽管短期存在波动，但拉长周期来看机构资金增配北交所的趋势较为明确，市场已逐步具备常态化机构配置基础。图20.2021Q4-2026Q2公募基金持仓北交所市值规模及增速变化120

公募基金仓市（亿，左轴） ，右轴） ，右轴

300

60 1005040020-500花顺iFinD，国投证券证券研究所

-100图21.2021Q4-2026Q2公募基金配置北交所比例（单位：%）公募基金持仓比例0.450.400.350.300.250.200.150.100.000.050.00花顺iFinD，国投证券证券研究所19214374.48，4925.52，3/增强指数型基金分别为60/9只，占比31.25/4.69，合计占比35.94；二是主动权益基金亦较/灵活配置型/43/17/565三是产品类型进一步向多元资产配置领域延伸，FOF/债券类基金/QDII股票型基金分别为27/25/6只。北交所机构投资者结构正由少数主题基金集中参与，逐步转向指数资金提供基础配置、主动基金开展个股筛选、多类型产品共同参与的多元化格局，板块资金稳定性与定价效率逐步提升。图22.2026Q2重仓北交所基金中非主题基金占比（单位：%）

图23.2026Q2重仓北交所基金结构（单位：%）主题基金非主题基金 被动指数基偏股混合基灵活配置基混合型Q股票型基金普通股票型基金养老目标日期FOF混合债券型一级基金国证券券研所 国证券券研所图24.2026Q2重仓北交所的各类基金数量对比（单位：只）基金数量70基金数量6050403020100hoice，国投证券证券研究所指数基金配置规模持续扩张，已逐步成为北交所机构资金的重要稳定来源。2026Q2，/持股总量/81/2355.34/3.66448/15417.42/49.975.53/6.55/13.67/持股总量/持股市值分别环比增长16.67/41.16/26.07，同比分别增长78.49/40.33/9.85，指数化资金是北交要增量资金来源。对于配置比例，指数基金重仓的北交所公司合计持股市值占基金股票投资2026Q2指数基金持股市值占基金股票/环比+0.00/+0.02pct权重均维持较高水平，有助于引入稳定的长期资金、改善板块整体波动率。季度持有基金次数（按个股口径加总）季度持有基金次数（按个股口径加总）持股总量持股总市值持股市值占基金股票投（资市值比()数量（只）yoy（）qoq（）规模（万股）yoy（）qoq（）规模（万元）yoy（）qoq（）2022Q110.020.31-2022Q210.020.28-2022Q310.020.24-2022Q410.020.22-2023Q1812355.3436,550.49-2023Q21003520.1550,784.020.022023Q31203630.3954,029.020.022023Q41206606.21104,121.960.032024Q113060.498.337377.15213.2111.67120,912.10230.8116.130.042024Q213030.000.008729.66147.9918.33126,071.98148.254.270.042024Q315529.1719.238712.96140.00-0.19171,149.44216.7735.760.032024Q419562.5025.8112456.9488.5642.97320,767.89208.0787.420.112025Q121061.547.699387.4927.25-24.64363,343.68200.5013.270.122025Q225193.0819.5210986.4225.8517.03454,953.02260.8725.210.132025Q329187.7415.9411092.4627.310.97514,618.72200.6813.110.122025Q430455.904.4711716.44-5.945.63492,430.2353.52-4.310.122026Q138482.8626.3210922.0216.35-6.78396,411.449.10-19.500.112026Q244878.4916.6715417.4240.3341.16499,747.589.8526.070.13hoice，国投证券证券研究所“专精特新”底色鲜明，聚焦产业链细分关键环节错位服务不同成长阶段，北交所承接细分龙头由“小”向“强”的资本需求。我国多层次资本市场已逐步形成差异化、互补式的板块定位：科创板强调“硬科技”属性，主要服务拥有关键核心技术、科技创新能力突出、主要依靠核心技术开展生产经营的企业；创业板主图25.我国主板、创业板、科创板、北交所上市要求对比2020期间，北交所新股中专精特新企业占比呈上升趋势，2020-202370-80间，2024/2025年北交所新股中专精特新占比分别提升至81.82/88.00。进入2026202683/49/4795.92202025.19pct503672图26.北交所新股发行中专精特新占比新股发行量（，左） 专精特新量（，左） 专精特新比（，轴）90 120801007060 8050604030 40202010- 02020 2021 2022 2023 2024 2025 2026.08.03花顺iFinD，国投证券证券研究所差异化制度设计，互联互通拓展估值空间投资者适当性门槛兼具风险保护与流动性约束。北交所目前仍对个人投资者实行适当性管理，《北京证券交易所投资者适当性管理办法》明确指出，申请开通交易权限原则上需满205024上的要求。较高的资产门槛与北交所服务创新型中小企业的市场定位相匹配，一方面北交所公司普遍规模相对较小，经营业绩更容易受到核心客户、订单交付、技术迭代及下游景气变化影响，叠加较宽的涨跌幅限制，投资者需要具备相应的风险识别和承受能力，因此适当性转板畅通成长路径。第一30日涨跌幅限制，相较沪深主要板块给予价格更大的日内调整空间，有利于重大信息披露后供需双方充分博弈、推动股价更快反映基本面变化；但考虑到北交所部分公司流通市值较小、2026430大宗交易及异常波动监管机制，宽幅涨跌幅与配套交易及监管机制相结合，在提升价格发现第二第三机制拓宽优质企业成长通道。符合条件的北交所上市公司可申请向科创板或创业板转板，经善北交所市场生态，构成其差异化制度优势。类别时间类别时间政策名称核心内容主要影响顶层制度2023/9/1《中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见》提出改进和完善北交所交易机制，扩大做市商从顶层制度层面明确北交所交易端改革和转板机制的发展方向，推动市场建设由单一融资功能向交易、定价和企业全生命周期服务体系延伸。交易制度2026/4/24《北京证券交易所交易规则》盘后固定价格交易请停牌或召开投资者说明会。宽幅涨跌幅继续增强价格调整弹性，盘后交易和大宗交易规则完善有助于满足差异化交易需求；严重异常波动监管则强化对持续性、累积性炒作的识别和风险揭示，在提高价格发现效率的同时加强风险约束。做市制度2023/1/192023/9/1修订《北京证券交易所股票做市交易业务细则》建立竞价交易与做市交易并行的混合交易制的双向报价。9增加做市商库存股来源和报价便利度，推动做市商更早为新股及存量股票提供报价服务，有助于增加订单深度、提高报价连续性、缩小买卖价差并改善中小市值股票流动性。转板制度2022/1/7《中国证监会关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》建立北交所公司向沪深市场转板的基础制度框架，为不同发展阶段企业提供差异化市场选择，打通优质创新型中小企业进一步发展的上升通道。2022/3/42025/4/5终修订7转板市场操纵等异常交易监管。推动转板机制由“制度可行”进一步转向规范化、常态化运行，防范利用转板预期进行概念炒作或利益输送，在畅通企业成长路径的同时强化投资者保护和跨市场监管协同。交所，证监会，国投证券证券研究所IPOAA股扩容发行数量显著回升，北交所领跑全市场。202683A861528.8246A5020257IPO6202526IPO年经历发行高峰，之后因市场环境调整出现阶段性回落，2026图27.2026上半年IPO数量占比（单位图28.2020年至今北交所数量与募资净额北交所 深交所 上交所

1000

I数量

160140120100806040200投证证券究所 投证证券究所6月受理创历史新高，后备项目储备充沛。2026719增受理IPO企业243家仅6月单月就贡献了198家占上半年总受理（242家的，1989551366受理达113家。审核周期持续压缩，效率优势日益突出。2026IPO442；202673684303557180图29.2026年6月IPO受理数量占比（单位图30.2026年各月北交所从受理到上市平均天数北交所 创业板 科创板 上交所主板深交所主板

I审核平均时（，左轴） I）400 8300 6200 4100 20 01月 2月 3月 4月 5月 6月 7月投证证券究所 投证证券究所新兴产业高度集中，新股盈利显著优于存量202683）位765半导体设备/疗器械四大方向3）医疗器械方向亦50IPO证了北交所“专精特新”行业数量行业数量机械设备8汽车7基础化工7电子6医药生物5电力设备5建筑材料2有色金属1轻工制造1商贸零售1美容护理1家用电器1计算机1Find，国投证券证券研究所20268320251.29（0.40）3.36.3920256.0332.24，2025复提供了坚实的基本面支撑。证券代码证券简称证券代码证券简称上市日期2025年营收（亿元）2025年归母净利（亿元）2025年毛利率（）920086.BJ科马材料2026-01-162.760.9050.11920050.BJ爱伦医疗2026-01-219.890.9422.34920076.BJ国亮新材2026-01-2210.620.7920.51920159.BJ农大科技2026-01-2823.501.4216.97920119.BJ美德乐2026-01-3013.692.7136.09920180.BJ爱得科技2026-02-103.020.7858.90920166.BJ海圣医疗2026-02-123.450.8652.01920168.BJ通宝光电2026-02-267.170.8020.19920183.BJ海菲曼2026-03-042.390.7567.13920187.BJ通领科技2026-03-059.711.4832.26920036.BJ觅睿科技2026-03-098.020.7935.70920078.BJ族兴新材2026-03-187.960.8220.88920028.BJ新恒泰2026-03-208.361.1126.39920069.BJ普昂医疗2026-03-273.820.9052.03920188.BJ悦龙科技2026-03-302.890.9058.05920055.BJ隆源股份2026-03-3110.261.4327.09920011.BJ晨光电机2026-04-089.200.9319.32920181.BJ赛英电子2026-04-106.000.8825.80920012.BJ创达新材2026-04-134.320.6632.73920177.BJ恒道科技2026-04-162.970.7948.64920191.BJ瑞尔竞达2026-04-204.780.9338.89920125.BJ鸿仕达2026-04-246.640.7031.17920156.BJ海昌智能2026-04-2710.641.5433.92920186.BJ中科仪2026-04-2912.918.4426.78920200.BJ振宏股份2026-05-0713.271.4619.58920178.BJ锐翔智能2026-05-155.981.3146.58920096.BJ嘉晨智能2026-05-184.010.7134.50920220.BJ朗信电气2026-05-2214.111.3217.30920161.BJ龙辰科技2026-05-276.420.8633.39920218.BJ新天力2026-05-2910.570.7619.45920211.BJ新睿电子2026-06-053.180.5936.02920206.BJ彩客科技2026-06-085.071.4640.09920083.BJ金戈新材2026-06-115.340.5722.36920126.BJ永大股份2026-06-157.271.0925.11920072.BJ科莱瑞迪2026-06-293.150.6460.32920222.BJ益坤电气2026-06-303.730.5932.23920193.BJ吉和昌2026-07-025.290.6528.64920189.BJ康美特2026-07-084.690.8540.76920136.BJ永励精密2026-07-095.401.0932.21920081.BJ欧伦电气2026-07-1020.362.3226.10920117.BJ龙鑫智能2026-07-166.341.1835.68920079.BJ乔路铭2026-07-2231.714.2723.70920238.BJ长鹰硬科2026-07-2412.161.2523.21920176.BJ维琪科技2026-07-272.750.9168.43920065.BJ千岸科技2026-07-2919.812.2043.42920258.BJ聚仁新材2026-08-036.351.2232.11表4：2026年上半年北交所上市公司一览Find，国投证券证券研究所高中签收益与高首日涨幅共振，打新配置价值凸显新股首日表现强劲，上市520268346296.95居首，嘉晨智能、吉和昌、维琪科技、锐翔智能、金戈新材、族兴新材、康美特收盘价涨幅4005465232.56771.065405（30100上市后持续获得市场溢价，体现了资金对优质成长型资产的配置热情。5,423.140.09进，新股供给端的质量提升与需求端的资金涌入形成正向循环，打新策略已成为机构投资者获取稳健收益的重要配置方向。表1：2026年上半年北交所上市新股基本情况证券代码证券名称首日市场表现上市5日涨跌幅()单位中签收益(元)单位中签成本(元)估算打新收益率()发行价格开盘价收盘价成交均价920011.BJ晨光电机15.53029.0429.6663.941477.54820603.10.03920012.BJ创达新材19.5843.0651.6746.372262888.57281421.50.04920028.BJ新恒泰9.42122.721.2289.2612142510772.70.05920036.BJ觅睿科技21.5248.841.343.63158.4123756755996.90.04920050.BJ爱伦医疗15.9848.8844.0448.64141.743352.55771801.90.06920055.BJ隆源股份24.73637.838.0832.191485.55687522.20.03920065.BJ千岸科技24.35058.0362.4469.75505070607930.07920069.BJ普昂医疗18.383943.4842.34106.4725567267396.30.04920072.BJ科莱瑞迪15.624948.6849.77117.413651.58645753.30.04920076.BJ国亮新材10.7633.1128.0629.91143.0320255098880.90.04920078.BJ族兴新材6.983335.335.71266.333021.53334901.70.09920079.BJ乔路铭14.3615.818.8118.1819.715432927421.10.02920081.BJ欧伦电气38.695547.0251.612.6414197073817.80.02920083.BJ金戈新材9.6553.1651.5152.84521.76442047459110.09920086.BJ科马材料11.665054.9554.56235.765280.54545173.10.12920096.BJ嘉晨智能14.4370112.0179.46433.617657.55384940.90.14920117.BJ龙鑫智能17.8336.535.3437.6639.6520075966652.10.03920119.BJ美德乐41.88135109.5120.17148.8583607353180.70.11920125.BJ鸿仕达16.574650.0249.36426.25342067522590.05920126.BJ永大股份7.7919.0117.6819.7497.431254.52743812.40.05920136.BJ永励精密19.28343435.798.317556081929.20.03920156.BJ海昌智能20.9344.1240.640.36159.822070.54761001.40.04920159.BJ农大科技2549.952.8951.4168.23112.56457218.70.05920161.BJ龙辰科技9.215540.9550.62386.4340293360520.20.12920166.BJ海圣医疗12.642834.4930.63120.7322746746655.40.03920168.BJ通宝光电16.1729.527.4929.4552.0113325251886.40.03920176.BJ维琪科技22.1645.01155.0154.42197.8310046.5113375240.09920177.BJ恒道科技21.84036.5838.3872.161697.56889556.50.02920178.BJ锐翔智能29.47165173.99176.48771.06151537796286.80.19920180.BJ爱得科技7.672521.2323.24146.021594.53151759.80.05920181.BJ赛英电子286061.863130.32363066912690.05920183.BJ海菲曼19.7151.1753.354.69131.137547612397.50.05920186.BJ中科仪16.216171.9864.76442.6353294223498.60.13920187.BJ通领科技29.624541.8945.0932.851577.55976631.70.03920188.BJ悦龙科技14.0439.8630.233.9469.872101.54488492.50.05920189.BJ康美特8.145140.7545.95247.673842.544679660.09920191.BJ瑞尔竞达7.7115.9914.8815.1964.467732224569.30.03920193.BJ吉和昌8.525561.0560.56402.753753879356.80.14920200.BJ振宏股份20.584594.0253.7265.566924997147.80.13920206.BJ彩客科技30.2878.1181.8790.04102.116720124489290.05920211.BJ新睿电子25.19278.87226.88253.43411.3122815134701150.17920218.BJ新天力12.1944.9745.244.19157.13595.547266580.08920220.BJ朗信电气28.29180138.8175177.55134657933965.20.17920222.BJ益坤电气10.094736.1742.07191.083283.56633019.90.05920238.BJ长鹰硬科18.896956.0361.81222.984455.57003904.50.06920258.BJ聚仁新材4.481915.7217.29-90.05花顺iFind，国投证券证券研究所北证50资产结构提质，估值处于历史低位季度调整持续优化行业结构，硬科技资产占比稳步抬升。202250“工业和信息技术”504260“小巨人”5020268350前五大权重行业分别为电力设备、计算机、机械设备、电子、基础化工。图31.2026年北证50各板块市值（单位：亿元）0 hoice，国投证券证券研究所2026年一季报公司年报披露数据统计，北交所当期实现盈利企26864.0569.36。板块盈利覆盖面更广，整体业绩支撑基础扎实，能够为组合配置带来更强的盈利分散化安全垫。从成长潜力看，新上市公司盈利质量明显优于存量，且半导体、工业机器人等50指数估值处于历史较低分位，成分股兼具业绩兑现与估值修复的弹性空间，中长期成长性值得关注。图32.创业板、科创板、北交所盈利企业情况 图33.北证50指数1,0008006004002000

盈利公司数 盈利公司比北证a股 科创板 创业板

100.0080.0060.0040.0020.000.00

1,8009006003000国证券券研所 国证券券研所20262025PE（TTM）0-30x202513.1933.73，PE（TTM）60-100x100x20268350为42.70倍估值水平处于近两年来11.10历史分位安全边际显著抬升横向2026731APE32.09PE113.5042.75A28.27图34.北交所估值结构对比（单位：个） 图35.北交所估值结构对比（单位350300250200500

PE<00≤PE<3030≤PE<6060≤PE<100100≤PE2026/8/4 2025/12/31

100806040200

PE<00≤PE<3030≤PE<6060≤PE<100100≤PE2026/8/4 2025/12/31国证券券研所 国证券券研所图36.2025年至今北证A股&科创板&创业板市盈率中位数走势北证A股 科创板 创业板6050403020100hoice，国投证券证券研究所图37.2024年至今北证50市盈率走势 图38.2025年至今北证A股&科创板&创业板市盈率走势科创板 创业板 北证A股90 14080 12070 1006050 8040 604030402010 200 04.2.场内场外工具协同发力，流动性估值折价有望缓释北证502022829.40202650138.54505155050基金公司调整时间份额上限基金公司调整时间份额上限工银瑞信基金4月20日调整为15亿份广发基金4月20日调整为15亿份华夏基金4月20日调整为15亿份易方达基金4月20日调整为15亿份汇添富基金4月20日调整为15亿份富国基金4月20日调整为15亿份公司名称持股基金数基金持股数量（万股）基金持公司名称持股基金数基金持股数量（万股）基金持股比例（）基金持股市值（万元）戈碧迦54901.286.38100204.71贝特瑞453098.262.7266364.77锦波生物41396.413.6352722.22同力股份442718.665.8847304.75民士达50914.916.2639990.54吉林碳谷422536.188.3635379.69安达科技404529.339.8535147.58曙光数创40508.982.5428910.26连城数控371196.365.3428820.22星图测控41576.172.5825812.24纳科诺尔16643.022.9314364.96并行科技1054.101.046588.95广信科技4116.982.834791.35开特股份3218.381.894297.63锦华新材489.762.243724.99林泰新材294.501.793506.79诺思兰德4205.540.823375.04奥迪威398.010.692197.29富士达468.470.361796.66万通液压257.390.491424.50苏轴股份256.020.341049.20开发科技229.920.141030.31一诺威260.530.22808.02青矩技术138.740.24493.58硅烷科技156.600.21476.02五新智能116.600.29451.52华岭股份214.040.05214.57聚星科技27.240.05188.46森萱医药116.180.04149.18长虹能源13.850.0287.70鼎智科技12.860.0271.25万源通13.120.0266.19天力复合11.320.0153.02hoice，国投证券证券研究所北证50ETF202510日，北交所董事长鲁颂宾在金融街论坛年会提出，交易所将持续完善北交所指数体系建设，50ETF近期，多家公募基金公司已收到北交所ETF配套市场文件与交易规则优化方案，同步开展50ETF50ETF50万元的资产门槛限制，拓宽增量投资者入市渠道，也是北交所指数化投资由场外基金向场内交易工具延伸的关键举措。图39.北证50基金规模0

北证50成份指数基金规模(亿元，左轴)

0.300.250.200.150.100.050.002022 2023 2024 2025 2026hoice，国投证券证券研究所北证50ETF50ETF于降低板块价格波动、提升资产定价有效性；同时ETF带来的持续性被动配置资金能够改善市场长期流动性水平，逐步收窄北交所与科创板、创业板日均成交规模差距，缓释板块长期存在的流动性估值折价压力。图40.北交所新股月度日均成交额占比 图41.2026年北证50成分股成交额占比新股日均成交额（亿元，左轴）新股日均成交额占比（，右轴） 北证（）新股日均成交额（亿元，左轴）新股日均成交额占比（，右轴） 北证成交额（）60 50 40 3020 10 0 0

250200150100500

北证50成交额占比（，右轴）

403020100国证券券研所 国证券券研所北证5020256.493292024A股资金显著向5020265030，是市场流动性核心载体，北交所新股成交额