2024年中级经济师考试金融实务知识点笔记七

中级乡里济g币考试《金融实务》知识黠整顿笔记（七）

第七章货币供求及其均衡

第壹节货币需求

壹、货币需求与货币需求量的涵义

货币需求是指^济主体封执行流通手段和价值贮藏手段的货币

的需求。

货币需求量是指在特定的畤间段和区域内（如壹种国家），社曾

各偃1部门（企事业罩位、政府和彳固人）封货币持有的需求^和。

“购置力^量“流通^量^”。前者是壹种存量概念，彳发

者是壹种流量概念。需要指出的是，我凭考察货币需求量，壹般都是

彳他存量角度计量的。

二、货币需求理论的发展（理论模型）

货币需求理论重要分析^济中哪些原因曾影响到社曾各偃I部门

的货币需求量，适些原因又是怎样封社曾各僭1部门的货币需求产生影

响的。

（壹）焉克思有关流通中货币量的理论

焉克思有关流通中货币量的分析先以金币流通卷假设条件，可体

同名货、的羲次数=执行流通手段职能的货币量

il壹规律可用符号表达卷：

PT

V=Md

式中，P是商品价格，T是商品交易量，V是货币流通的平均速

度，底是货币需求量。公式表明：货币量取决于价格的水平、迤入流

通的商品数量和货币的流通速度造几种原因。

焉克思揭示的货币必要量规律，是以他的劳勤价值论■^基础的，

该理论的前提条件是：

(1)黄金是货币商品。

(2)商品价格^额是既定的。

(3)道裹考察的只是执行流通手段职能的货币量，

(二)费雪方程式与剑桥方程式

欧文•费雪(Fisher)于1911出版的《货币的购置力》壹害，

是交易型货币数量^^的代表作。在该善中，费雪提出了著名的“交

易方程式“，也被称卷费雪方程式，即：

MV=pY

上式遢可以表达检：

MV

p=v

it壹方程式表明，物价水平的变勤与流通中的货币数量的变勤和

货币的流通速度变勤成正比，而与商品交易量的变勤呈反比。费雪认

题交易方程式中的V和Y两(0变量在晨期中都不受M变勤的影响。

V是制度原因影响的，它取决于人什¥的支付习惯、信用发达程度、运

送条件等社曾原因，而Y则取决于资本、劳勤力及自然资源的供应状

况和生产技术等非货币原因。因此，在货币流通速度和商品交易量不

变的状况下，物价水平随流通中货币数量的变勤而正比例的变勤。

剑桥方程式是优微观角度迤行分析的产物。焉歇尔（Marshall）、

庇古（Pigou）等英国剑桥的壹批古典^济学家则认卷，彳固体持有货

币的勤机有两黠：交易媒介和财富储存。

费雪方程式与剑桥方程式均是老式货币数量论模型，但与费雪不

壹样的是，剑桥^济阜家彳忏认卷货币需求中尚有壹部分是用于价值储

存的，该部分货币需求受人凭财富水平的影响，货币需求中用于价值

储存的那部分也与名义收入成正比。

将it两部分合在壹起，可以得到货币需求与名义收入成正比的结

论，因此有：

Md=kpY

式中NL卷名义货币需求，Y代表^收入，p代表价格水平，

以货币形式保留的财富占名义^收入的比例，造就是有名的剑桥方程

式。

（三）凯恩斯的货币需求函数（第二章第壹节P31,凯恩斯流勤

性偏好利率理论）

凯恩斯认卷，人相号的货币需求行卷是由交易勤机、防止勤机和投

机勤机等三种勤机决定的。

凯恩斯主义把人凭持有货币的三彳固勤机划分卷两类需求。认卷消

费勤机与防止勤机构成封消费品的需求，人凭封消费品的需求取决于

“边际消费倾向”，即消费增量占收入增量的比率；认卷投机勤机构

成封投资品的需求，人凭封投资品的需求取决于“资本边际效率”，

而“资本边际效率”重要由利率水平决定。在此基础上，凯恩斯主义

提出了自己的货币需求函数：

Md=Mt+M2=L［（；）+L2（7）

凯恩斯的追随者美国^济孥家托宾（Tobin）认卷，

凯恩斯主义的货币需求函数有如下特粘：

（1）提出了投机性货币需求，并认卷道壹需求受未来利率不确

定性影响，彳隹而把利率变量引入货币需求函数之中。道壹“革命”

中央银行运用利率杠杆调整货币供应量提出了理论根据。

（2）把货币需求量与名义国民收入和市埸利率联络在壹起，it

就否认了老式数量论者有关货币数量直接决定商品价格的^法，便货

币成卷增暹宏观^济发展的重要原因，封通谩收入政策和利率政策调

控货币供应量，增迤^济增辰有重要借鉴意义。

（四）弗裹德曼的货币需求函数

弗凄德曼（MiltonFriedman）的货币需求函数被誉卷？1代货币

主义。

影响货币流通速度的原因是相称复杂的，人优的资产选择范围非

常广泛。

基于上述认识，弗裹德曼提出了自己的货币需求函数模型：

^=f（Yp,W：rm,rb,re,^;u）

式中Md四名义货币需求，f四函数符号，Yp检恒常收入,W卷人

力资本占非人力资本比率，/卷存款利率，n卷预期公债收益率，re

卷预期股票收益率，普卷预期变勤物价变勤率，u卷其他随机变量,

P卷壹般物价水平。

式中甥M实际货币需求量。

弗裹德曼不仅关怀名义货币需求量，并且尤其关怀实际货币需求

量。在影响货币需求量的诸多原因中，弗裹德曼把它件号划分卷三组。

第壹组，恒常收入p和财富构造Wo与货币需求量呈同方向变化。

1dp

第二组，多种资产的预期收益和机畲成本。它包括［1，1,豆四

项。

可兄，7，［，*言同货币需求量呈反方向变化。

第三组，多种随机变量。它包括社畲富裕程度，获得信贷的难易

程度，社曾支付体系的状况等等。

弗裹德曼拾分强调恒常收入的主导作用。上式可化简卷：

?=f(Yp，r)

通谩简化的弗夏德曼货币需求函数，似乎同凯恩斯的货币需求函

数基本相似，尤其是自变量拾分相似。其实，两者存在著较大的差

异。重要表目前：

(1)两者强调的侧重黠不壹样。凯恩斯的货币需求函数非常重

视利率的主导作用C凯恩斯认卷，利率的变勃直接影响就业和国民收

入的变勤，最终必然影响货币需求量。而弗裹德曼则强调恒常收入封

货币需求量的重要影响，认卷利率封货币需求量的影响是微局限性道

的。

（2）在货币政策传导变量的选择上，凯恩斯主义认卷应是利率,

货币主义坚持是货币供应量。

（3）凯恩斯认卷货币需求量受未来利率不确定性的影响，因而

不稳定，货币政策应“相机行事”。而弗裹德曼认悬,货币需求量是

稳定的，可以预测的，因而“罩壹规则”可行。

第二节货币供应

壹、货币供应与货币供应量的涵义

货币供应是相封于货币需求而言的，它包括货币供应行卷（勤耘I）

和货币供应量（名同）两大内容。

二、货币层次

现金、存款货币、有价证券的流勤性并不相似。

垣金和活期存款是直接的购置手段和支付手段,随畴可形成垣实

的购置力，流勤性最强。

西方学者在晨期研究中，壹直主张把“流勤性”原则作卷划分货

币层次的重要根据。

所谓流勤性是指某种金融资产转化卷现金或现实购置力的能力。

“流勤性”好的金融资产，价格稳定，遢原性强，可随畴在金融市埸

上转让、发售。

（壹）国际货币基金组织划分的货币层次

国际货币基金组织壹般把货币划分卷三他I层次：

M产流通于银行体系之外的3M金

\『M0+活期存款（包括邮政汇划制度或国库接受的私人活期存款）

M2=NL+储蓄存款+定期存款+政府债券（包括国库券）

（二）我国划分的货币层次

1.划分货币层次的原则

忧我国的实际出发按照如下原则：

（1）划分货币层次应把金融资产的流勤性作卷基本原则；

（2）划分货币层次要考虑中央银行宏观调控的规定，应把列入

中央银行账户的存款同商业银行吸取的存款区别^来；

（3）货币层次要能反应出^济状况的变化，要考虑货币层次与

商品层次的封应关系，并在操作和运用上有可行性；

（4）宜粗不适宜细。

2,划分措施

我国中央银行根据《中国人民银行货币供应量记录和公布暂行措

施》，目前划定的货币层次卷：

金

M产M0+军位活期存款

M24h+倜人储蓄存款+军位定期存款

山二卜卜+商业票据+大额可转让定期存军。

我国目前只测算和公布M。、此和M2的货币供应量，立只测算不公

布。

三、货币供应机制

在中央银行体制(中央银行与商业银行分设)下，货币供应量(Ms)

等于基础货币(B)与货币乘数(m)之积。即：Ms=m•Bo因此，中

央银行只要能控制住基础货币与货币乘数，就能有效调控货币供应

量。

基础货币又称高能货币、强力货币或货币基础，B=C+Rr+Rt+Re。

基础货币具有壹定的稳定性，瓢论是存款转化卷通货，遢是通货

转化卷存款，基础货币都不1r变化。

中央银行投放基础货币的渠道重要包括：

(1)封商业银行等金融机构的再贷款；

(2)收购金、银、外汇等储备资产投放的货币；

(3)购置政府部门(财政部)的债券。

假如中央银行可以有效控制基础货币B的投放量，那么，控制货

币供应量的关键，就在于中央银行能否精确测定和调控货币乘数。

货币乘数m是货币供应量同基础货币B的比率。亦即每壹基础

货币的变勤所引起的货币供应量的倍增或倍减o

假如用乩代表货币供应，用B代表基础货币，m代表货币乘数，

则可得出下列公式：Ms=m・B或m=Ms/B

由于B=C+R『+Rt+R(7-1)

%=]]

Bh+r+t-s+e(7-6)式中，h+r+t-s+e即卷基础货

币扩张卷商业银行活期存款的倍数。令其卷m,即:

1

m=h+r+t・s+e

提现率h,活期存款准备率r,超额准备率e,定期存款准备率t,

以及定期存款D,与活期存款Dd的比率s,活期存款Dd。

分别计算出不壹样层次的货币量封基础货币的乘数(以国际货币

基金组织的划分卷例)。

先看Mo：

(7-7)式中，就是封基础货币B的乘数，令其悬,即：

1

Mo=h+r+t-s+e

再看虬：

Mi1+h

B=h+r+t・s+e(7-8)

1+h

(7-8)式中，h+r+t.s+e即卷M第基础货币B的乘数。令其

m,,即：

最终，看M2：

M21+h+s

B=h+r+t・s+e

1+h+s

(7-10)式中，h+r+t・s+e即卷M?封基础货币B的乘数。令其

m2HP：

1+h+s

叫=h+r+t・s+e

中央银行不仅可以通谩贴垣政策、公^市埸业务、法定准备率政

策等手段有效调控基础货币和货币乘数，变化货币供应量，并且逮可

以运用差异利率等政策，调整或变化货币量在各彳固层次的分布构造，

借以调控货币供应量及其构造，实现货币流通正常化。

四、影响货币供应量的原因

彳性理论上者兑，中央银行堂寸基础货币与货币乘数均有相称的控制能

力。货币供应量并不能由中央银行绝封加以控制。彳佳影响货币乘数的

诸原因分析，中央银行决定r和t。活期存款准备率和定期存款准备

率受货币政策的影响；商业银行决定eo商业银行保留多少超额准备,

取决于保留超额准备的机曾成本、借入资金的成本以及融通资金的以

便程度等；社畲大众决定C和s。影响C、s的重要原因壹是收入水

平，二是多种金融资产的收益水平。壹般来言兑，影响货币乘数的原因

是相称复杂的，但在短期内则比较稳定。

影响基础货币量的重要原因有三他方面：

（壹）商业银行的信贷规模与货币供应量

中国人民银行的货币发行权、基础货币管理权、信贷4恩量控制权、

利率调整权得到强化，但尚有少者午失控状况。

（二）财政收支与货币供应量

中央银行作四政府的银行，代理财政金库是它的重要职能，财政

收支封货币供应量的最终影响，就取决于财政收支状况及其平衡措

施。

1.财政收支平衡与货币供应量

^^量扩张和女思量收缩来看，财政收支平衡封货币供应量没有影

响。

2.财政结余与货币供应量

货币供应^量减少。

3.财政赤字与货币供应量

重要取决于财政赤字的弥补措施。弥补财政赤字的措施，瓢非有

勤用历年节余、发行政府债券、向中央银行透支和借款等。it些措施

封货币供应量的影响是不壹样的。

详细^来：（1）勤用历年节余弥补财政赤字，彳性现象上看，似

乎封货币供应^量没有什么影响。但实际状况要比我凭想象的复杂得

多。（2）发行政府债券弥补赤字封货币供应量有什么影响，取决于

承购主体及其资金来源的性质。政府债券由商业银行、企业、他I人自

愿认购，壹般不畲影响货币供应^量。政府债券由中央银行认购就曾

增房基础货币供应量，扩大货币供应量。假如商业银行用超额准备金

或增是向中央银行的借款购置政府债券，货币供应量将增是卷所用超

额准备金或增向中央银行的借款的m倍：假如商业银行用自己收回

的贷款或投资购置，货币供应量将不增是。而企业或倜人用王品金购置,

则货币供应量不变。（3）向中央银行透支和借款畲引起中央银行资

产规模和负债规模的等量增晨。必然曾使货币供应量数倍增房。

（三）国际储备与货币供应量

国际储备中的黄金外汇储备是中央银行投放基础货币的重要渠

道之壹。黄金收购量不小于销售量，黄金储备增房，中央银行投入的

基础货币增是；相反，黄金销售量不小于收购量，黄金储备减少，中

央银行收回基础货币，使货币供应量减少。

外汇储备增减重要取决于壹种国家的国际收支状况。壹种国家的

国际收支假如是顺差，则增房外汇储备，中央银行增是基础货币投放,

货币供应量扩张；反之，国际收支假如是逆差，则减少外汇储备，中

央银行收回基础货币，货币供应量缩减。

除黄金外汇储备量影响货币供应量外，金价和汇率的变勤封货币

供应量也有较大影响。假如金价和汇率上升，那么，中央银行收购黄

金外汇就要封应多投放某些基础货币；相反，金价和汇价下跌、中央

银行收购黄金外汇就畲少投放些基础货币。

我国中央银行通谩黄金外汇储备调整货币供应量的弹性不大。

^之，壹国的信贷收支、财政收支、国际收支是决定货币供应的

内生变量。

第三节货币均衡

壹、货币均衡的涵义

货币均衡又称货币供求均衡，是指在壹定期期^济运行中的货币

需求与货币供应在勤态上保持壹致的状态,

货币容纳量弹性。货币容纳量弹性是运用了货币资产、金融资产、

实物资产间的互相替代效应和货币流通速度的自勤调整功能，使货币

供应量可以在壹定幅度内偏离货币需求量，而不至于引起货币贬值、

物价上涨的性质。利率与货币供应量之间存在著同方向变勤关系。因

此利率同货币需求之间存在反方向变勤关系O

（壹）IS曲线与商品市埸均衡

IS曲线上的黠表达商品市埸上乐恩产出等于^需求量，故IS曲线

上的黠表达商品市埸到达均衡的状态。

IS曲线表达在不壹样的利率与收入水平组合下，商品市埸均衡

（S=I）要占的轨迹。如图7T所示。

（二）LM曲线与货币市埸均衡

LM曲线上的罢占表达货币需求量（L）等于货币供应量（M）,故

LM曲线上的黠表达货币市埸到达均衡的状态。

货币均衡（货币市埸的均衡）规定货币的供求相等，即L二M。根

据凯恩斯的流勤性偏好理论，货币需求L取决于Y盛总产出）和利率

i,并且，货币需求与^产出正有关与利率负有关。因此，LM曲线表

达在不壹样的利率与收入水平组合下，货币均衡（L=M）黠的轨迹。

利率有向满足货币均衡条件的LM曲线上各黠靠近的趋势。

（三）IS-LM曲线与两大市埸的同步均衡

如图7-3所示。

彳於理论上言兑，E黠决定了两他市埸同步均衡畤的利率水平与国民

收入水平。常然，il是壹种理想目的，现实^济生活中碰到的两大市

埸往往不均衡。但两大市埸走向均衡的^趋势，以及货币均衡与^济

均衡的内在关系却是不容置疑的。

二、货币均衡的襟志

^济均衡的襟志，就是货币均衡的襟志。

在【市埸^济制度】下，物价变勤率是衡量货币与否均衡的重要

檄志。假如物价基本稳定（物价指数在3%以内），阐明货币均衡；

假如物价指数变勤超遇3%,阐明货币失衡。

在【计划^济体制】下，货币流通速度变化率是判断货币与否均

衡的重要襟志。

在【计划济向市埸^济转轨】畤期，可用货币流通速度与物价

指数结合衡量货币与否均衡。

三、货币均衡