财务报表横向分析与纵向分析

财务报表横向分析与纵向分析

一、财务报表信息的横向分析应把握的关键问题

横向分析是指一企业与其他企业在同一时点(或时期)上的比较。在企业吞并与收购中所作的目的企业

估价、管理当局的业绩评估与酬劳计划、财务危机预测以及超额利润税的公共政策制定等领域，都需要进行

横向分析。但在常用的横向分析过程，轻易忽视某些关键问题，财务报表信息的横向分析应把握的几种关键

问题是选择可比对象的原则、横向分析中的汇总措施、横向分析中资料的可得性问题。下面分析加以论述。

(-)选择可比对象的原则

比较的对象至少在下列几种方面中的某首先是"相似"的：

(1)供应方面的相似性。是指具有相似的原材料、相似的生产过程、或相似的分销网络等。产业分类一

般就是基于供应的相似性。

(2)需求方面的相似性。这重要强调最终产品的相似性，以及消费者所认为的产品的可替代性。

(3)资本市场特性的相似性。指从投资者观点看，具有类似的诸如风险、市盈率、或资本市值等股票的

企业,也可认为是具有相似性的。

(4)法定所有权的相似性。指企业之间在供应和需求方面或许十分多样化，但它们为同样的股东群所拥

有，因此，这些企业之间需要进行比较，以决定资源的分派。

(二)横向分析中的汇总措施

在将一企业的财务比率与那些可比企业的财务比率进行比较时，分析者一般可以采用下列两种措施〃汇

总"那些可比企业的财务比率。

(1)使用单一的、概括的集中趋势度量，如中位数、简朴平均值、价值(权益市值)加权平均值等。

(2)同步使用集中趋势度量和离中趋势度量，如平均值和原则差。

当然，假如样本中有极端观测值，就应将各极端观测值描述清晰，或予以剔除。

(三)横向分析中资料的可得性问题

(1)数据不充足一即横向分析中也许得不到我们所关注的实体的数据，其原因包括:

①该实体从属于一种从事多元化经营的企业，而该企业只提供有限的有关该实体的财务揭示。

②该实体是私人持有的，因而并不公开揭示财务报表信息。(注：一部分私人企业也许自愿公布财务报

表。此外，产业协会常常公布基于其组员提供的财务报表的汇总数据，并保证不公开这些私人企业的个别的

财务比率。尽管如此,并非所有企业都乐意向产业协会提供其报表。)

③该实体是为一外国企业拥有的，而外国企业只提供有限的财务揭示。

④可比对象的缺乏，如新加坡航空企业是该国唯一的航空企业，因而没有国内竞争者。(注：在这种状

况下，就只能作国际间的比较。)

(2)汇报期不一致一即财务年度汇报期在企业之间存在差异，尤其是在国际之间。12月是美、英、

匕4U时等国最普遍的财务年度终止时间；3月是日本和新西兰最普遍的终止时间；6月是澳大利亚最普遍的

终止时间。当样本中的所有企业并不具有可比的财务年度结束时期时，在作横向分析时就也许存在问题。例

如，以12月31日为终止日的企业X也许较以9月30日为终止日的企业Y显示出更强的盈利能力。

(3)会计措施不一样一即当分析所面临的样我司所采用的会计措施不统一时，可以考虑采用下列措

施：①将样我司限制在那些采用统一会计措施的企业范围之内；②运用企业提供的信息，将汇报数字调整为

按统一会计措施获得的数据；③运用近似技术，将汇报数字调整为按统一会计措施获得的数据。

必须指出的是，在有些决策问题中，会计措施选择的不统一并不导致真正的问题。例如，假如分析者关

怀的仅限于解释企业间存货周转率的差异，那么，其诸如租赁会计措施的差异就不是一种问题。

二、财务报表信息的纵向分析

纵向分析除了有助于发现趋势，从而借以预测未来外，在管理当局业绩评价等方面，纵向分析也是有用

的(借以观测利润变化的多少比例是由于企业以外的原因导致的)。财务报表信息的纵向分析关键问题：构

造变化问题、会计措施变更问题、会计分类问题、极端观测值的处理等.

(-)构造变化问题

所谓构造变化，是指由于技术进步及购并等引起的企业经济构造的变化，如技术进步会变化企业产品的

本、量、利关系。假设分析者碰到的时间序列确实存在构造变化，那么该怎么处理呢？例如：表1列示了A

企业1987-1999年间的收入及净收益序列。在此期间，发生了对这两个序列均有明显影响的一次吞并活动，

即1997年8月，A企业与B企业合并。

假如分析者在1997年中期欲预测1997、1998及1999年的收入及净收益，就应当采用下列措施之一：

措施1:将吞并前的A企业与B企业的时间系列数据结合起来。这样做所隐含的假设有四：1.吞并前在

A与B之间没有会产生利润的交易（若有,则应予以消除，否则，A与B此前年度数据就不能简朴相加）；

2.A不必因吞并B而借款，从而增长利息支出；3.吞并不产生协同作用；4.在预测期内，A与B都不会发生既

有业务活动的“反投资"（即收缩、撤销分部或子企业）。

措施2:将吞并前的A企业与B企业的时间系列数据结合起来，并对那些不符合措施1中假设的方面进

行调整。例如，A企业在合并了B企业后的1997年的年度汇报中就作了这样的披露："…该成果反应了追

加的利息费用一就好象说从每年年初起就发生了与购并相联络的借款，利息按同期合用利率计算。在作了

这些调整之后，各年的净收益将是…"

措施3:不考虑吞并前B企业的时间系列，而只关注A企业的时间系列。这是一种简朴化的做法，其隐

含的假设是,吞并后的企业相对于吞并前的A企业而言，企业规模没有重大的变化。

措施4:只考察A企业吞并后的时间系列数据。这个措施在1997年是不可行的（由于那年还没有吞并

后的观测值数据），1998年起才可采用这个措施。

孤立地看以上多种措施，几乎没有一种措施是令人满意的。然而，时间序列分析面临的问题就是要在这

些不尽完美的措施之间作出选择。

（二）会计措施变更问题

会计数据的时间序列分析所规定的期间数，严格来讲应当在以上（至少5年）。其间，会计措施很也许

发生了变化。当会计措施变更时，时间序列分析中可以采用的措施重要包括如下几种：

措施1:不作任何调整。其隐含的假设是，这种变更是并不重大的，或者这种变更是管理当局对商业环

境变化的一种合适的适应。

措施2:保留所有观测值，但汨亍调整，以使整个时间序列中所采用的会计规则保持一贯。

措施3:只考察该时间序列数据中那些按同样的会计规则得出的观测值。（假如会计变更太频繁的话,

此法显然就不可行了）

（三）会计分类问题

许多事项的记录时间和在财务报表中揭示这些事项的分类措施的选择，企业具有相称大的弹性。分析者

假如可以获得比较明细的数据，从而可以理解到汇报数字及所采用的分类措施的“内情"，那么，就可以根

据分析的需要调整报表中所描述事件的记录时间和分类措施。例如，假设分析者但愿运用A企业1989-1999

年的非常项目前净收益进行时间序列分析，但A企业与1991、1995及1997年分厂关闭有关的损失没有采

用同样的归类措施：1991年将其归为非常项目,而1995及1997年则没有将其归于非常项目。这时,就有

必要进行会计分类的调整。

（四）极端观测值的处理

在时间序列分析中，所碰到的极端值从经验上看更多的是‘负"而非"正"。当碰到极端观测值时，分

析者有多种可供选择的措施。一是不作件可处理,即认为极端值代表一种现象这种现象也许会在预测期内再

次发生；二是将所汇报的损失调整到一种绝对值较小的极端值。做此调整的动机