国家开放大学《财务管理技巧》期末考试复习试题及答案解析

国家开放大学《财务管理技巧》期末考试复习试题及答案解析一、单项选择题（每题2分，共20分）1.财务管理中计量货币时间价值的核心基准是（）A.没有风险条件下的社会平均资金利润率B.没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率C.没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率D.企业持有货币的机会成本2.考虑所得税抵扣效应和投资者风险承担水平，下列常见筹资方式中资本成本最低的是（）A.发行普通股B.发行公司债券C.长期银行借款D.留存收益筹资3.运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，下列成本项目中不需要纳入计量范围的是（）A.现金持有机会成本B.现金管理成本C.现金短缺成本D.现金与有价证券转换成本4.下列项目投资决策评价指标中，未纳入货币时间价值因素计算的是（）A.净现值B.内含报酬率C.静态投资回收期D.获利指数5.基于基本经济订货批量模型的假设前提，计算经济订货批量时不需要考虑的变量是（）A.全年存货总需求量B.单次订货的变动成本C.单位存货年储存变动成本D.存货的单位购置成本6.下列股利政策中，能够严格保持股利与净利润的固定比例关系，充分体现风险投资与风险收益对等原则的是（）A.剩余股利政策B.固定股利支付率政策C.固定或稳定增长股利政策D.低正常股利加额外股利政策7.已知某企业流动比率为2，速动比率为1，且该企业速动资产仅包含货币资金、应收账款两项，无预付账款、交易性金融资产等其他速动项目，则存货占流动资产的比例为（）A.20%B.30%C.50%D.100%8.某企业当期息税前利润为1000万元，当年承担的债务利息为200万元，全年固定性经营成本为300万元，无优先股股息，则该企业当期的财务杠杆系数为（）A.1.25B.1.43C.1.67D.2.59.企业制定应收账款信用政策时，下列要素中不属于信用条件范畴的是（）A.允许客户延期付款的最长信用期限B.客户提前付款可享受的现金折扣率C.客户享受现金折扣的有效期限D.客户拖欠账款时的强制收账程序10.下列预算编制方法中，能够有效克服固定预算方法僵化、实际与预算可比性差的缺陷，尤其适用于与业务量直接挂钩的成本费用类项目编制的是（）A.零基预算B.弹性预算C.滚动预算D.增量预算单项选择题答案及解析：1.答案：C。解析：货币时间价值的本质是资金在周转使用过程中随时间推移形成的增值，其计量基准是扣除风险报酬、通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率，是所有财务决策的基础折现依据。单纯提无风险或无通胀的表述均不完整，持有货币的机会成本是货币时间价值的表现形式而非核心基准。2.答案：C。解析：长期借款的利息可在所得税税前扣除，具有税盾效应，且长期借款的筹资费用低、债权人承担的风险显著低于股权投资者，因此要求的必要报酬率更低。一般企业筹资方式的资本成本从低到高排序为：长期借款<发行公司债券<留存收益<发行普通股。3.答案：D。解析：成本模型下，与现金持有量相关的成本包括三类：一是持有现金放弃再投资收益的机会成本，与持有量正相关；二是管理现金发生的固定管理成本，属于与持有量无关的固定成本；三是现金持有不足导致的短缺成本，与持有量负相关，三类成本之和最低时的持有量即为最佳现金持有量。转换成本是存货模型、随机模型下需要考虑的成本，即现金与有价证券转换产生的交易成本，不属于成本模型的计量范围。4.答案：C。解析：静态投资回收期通过累计未来未折现的现金净流量计算收回初始投资的时间，未对不同时点的现金流进行折现，属于非折现评价指标。净现值、内含报酬率、获利指数均将未来现金流按必要报酬率折现后计算指标值，属于考虑货币时间价值的折现评价指标。5.答案：D。解析：基本经济订货批量模型的核心假设包括存货单价稳定、不存在采购数量折扣，因此存货购置成本属于与订货批量决策无关的成本，不纳入经济订货批量的计算。基本模型公式为EOQ=√(2KD/Kc)，其中K为单次订货变动成本、D为全年存货总需求量、Kc为单位存货年储存变动成本，三个变量直接决定经济订货批量水平。6.答案：B。解析：固定股利支付率政策是企业预先确定股利占净利润的固定比例，长期按该比例发放股利，股利额随企业盈利水平同向变动，充分体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的原则，实现风险与收益的对等匹配。剩余股利政策优先满足投资项目的权益资本需求，剩余利润用于股利分配；固定或稳定增长股利政策维持固定的股利发放额，易造成股利支付与盈利水平脱节；低正常股利加额外股利政策在固定发放低额基础股利的前提下，仅在盈利较高的年份发放额外股利。7.答案：C。解析：流动比率=流动资产/流动负债=2，即流动资产=2×流动负债；速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债=1，即流动资产-存货=1×流动负债。将流动资产=2×流动负债代入可得：2×流动负债-存货=流动负债，即存货=流动负债，因此存货占流动资产的比例=流动负债/(2×流动负债)=50%。8.答案：A。解析：财务杠杆系数反映企业每股收益变动相对于息税前利润变动的敏感程度，公式为：财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-债务利息-优先股股息/(1-所得税税率))，本题中无优先股，因此代入数据得财务杠杆系数=1000/(1000-200)=1.25。题目中的固定性经营成本为计算经营杠杆系数的参数，对财务杠杆系数计算无影响，属于干扰项。9.答案：D。解析：信用条件是企业对赊销客户提出的付款要求，核心三要素为信用期限、现金折扣期限、现金折扣率。收账程序属于收账政策范畴，是客户违反信用约定拖欠账款时企业采取的催收策略，不属于信用条件的构成要素。10.答案：B。解析：弹性预算又称动态预算，基于成本性态分析，按照预算期内可能的一系列业务量水平编制多组预算控制标准，能够适应不同业务量下的考核对比需求，有效克服固定预算仅按单一业务量编制、业务量出现较大差异时预算完全失效的缺陷。零基预算以零为起点逐项审核费用合理性，不依赖往期费用基数；增量预算以基期费用水平为基础调整预算额；滚动预算通过逐期向后滚动的方式使预算期始终保持固定长度，脱离会计期间约束。二、多项选择题（每题3分，共15分，多选、少选、错选均不得分）1.下列关于资本成本的表述中，符合财务管理原理的有（）A.资本成本是企业筹集和使用资金付出的全部代价，包括一次性发生的筹资费用和持续性发生的用资费用两部分B.边际资本成本是企业追加筹资时计算的加权平均资本成本，是新增筹资方案比选的核心决策依据C.计算个别资本成本时，留存收益属于内部权益资金，不需要考虑对外筹资发生的费用D.加权平均资本成本是企业筹资决策的唯一判断标准E.从投资者视角看，资本成本本质是投资者投入资金要求的最低必要报酬率2.下列管理活动中，属于企业营运资金管理范畴的有（）A.日常经营所需最佳现金持有量的决策B.应付账款支付政策制定，判断是否享受供应商提供的现金折扣C.生产用固定资产更新改造的投资决策D.赊销客户的应收账款信用政策制定E.生产原材料的最优采购批量决策3.我国企业开展净利润分配需遵循的基本原则包括（）A.严格遵守法律法规要求的分配顺序和比例的依法分配原则B.不得使用资本金分配利润、保障资本完整的资本保全原则C.兼顾国家、企业、投资者、职工等多方主体利益的原则D.平衡当期股利分配与长期发展积累的分配与积累并重原则E.按照出资比例分配收益、同股同权的投资与收益对等原则4.下列财务比率中，能够反映企业长期偿债能力的有（）A.资产负债率B.流动比率C.产权比率D.利息保障倍数E.存货周转率5.项目投资的营业期内，营业现金净流量的计算公式正确的有（）A.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税B.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本C.营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率D.营业现金净流量=营业收入-营业成本-所得税+非付现成本E.营业现金净流量=税后营业收入-税后付现成本+非付现成本的抵税收益多项选择题答案及解析：1.答案：ABCE。解析：资本成本的构成包括筹资过程中支付的发行费、手续费等一次性筹资费用，以及资金使用过程中支付的利息、股利等持续性用资费用，选项A正确；边际资本成本是企业追加筹资时的加权平均资本成本，用于衡量不同新增筹资规模下的成本水平，是追加筹资决策的核心依据，选项B正确；留存收益是企业内部积累的权益资金，无需对外支付发行、承销等筹资费用，其资本成本体现为股东放弃对外投资的机会成本，选项C正确；企业筹资决策需要综合考虑资本成本、财务风险、资金到位时效、监管约束、战略匹配等多方面因素，资本成本是核心决策依据但并非唯一依据，选项D错误；从投资者视角，资本成本是投资者将资金让渡给企业使用所要求的最低报酬率，与企业视角的资本成本是同一数值的不同表述，选项E正确。2.答案：ABDE。解析：营运资金管理涵盖流动资产管理与流动负债管理两部分，其中现金、应收账款、存货是典型的流动资产项目，对应的持有量决策、信用政策制定、采购批量决策均属于流动资产管理范畴；应付账款是经营性流动负债的核心构成，其支付政策制定属于流动负债管理范畴。固定资产更新决策属于长期项目投资决策，不属于短期营运资金的管理范围。3.答案：ABCDE。解析：企业利润分配需遵循五项核心原则：一是依法分配，严格按照《公司法》等法律法规规定的顺序、比例开展分配；二是资本保全，明确利润分配的资金来源为累计实现的留存收益，不得使用原始资本分配利润；三是兼顾各方利益，平衡不同利益相关主体的诉求；四是分配与积累并重，合理确定股利分配与留存收益的比例，既保障投资者当期收益，也为企业长期发展储备资金；五是投资与收益对等，按照投资者的出资比例分配收益，保障同股同权、同股同利。4.答案：ACD。解析：长期偿债能力衡量企业偿还长期债务本金及利息的能力：资产负债率反映总资产中债务资金的占比，产权比率反映负债与所有者权益的相对规模，利息保障倍数反映息税前利润对债务利息的覆盖程度，三者均为长期偿债能力指标。流动比率衡量流动资产对流动负债的保障程度，属于短期偿债能力指标；存货周转率衡量存货周转运营效率，属于营运能力指标。5.答案：ABCDE。解析：营业现金净流量的公式可通过不同维度推导：一是直接法，营业期的现金流入为营业收入，现金流出为付现成本和所得税，因此营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税，选项A正确；二是间接法，由于非付现成本（以折旧、摊销为主）在计算利润时扣除但不产生实际现金流出，因此营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本，选项B正确；将营业成本=付现成本+非付现成本代入直接法公式，可推导得出营业现金净流量=营业收入-营业成本-所得税+非付现成本，选项D正确；将税后营业利润展开为（营业收入-付现成本-非付现成本）×（1-所得税税率），代入间接法公式可推导得出：营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率，即税后营业收入减去税后付现成本，加上非付现成本抵减所得税带来的现金流入，选项C、E正确。三、判断题（每题1分，共10分，正确打√，错误打×）1.在利率和计息期完全相同的条件下，普通年金现值系数与普通年金终值系数互为倒数。（）2.当企业经营杠杆系数和财务杠杆系数均为1.5时，总杠杆系数为3。（）3.企业采用宽松的营运资金持有政策时，通常保持较高的流动资产占营业收入比例，整体呈现收益水平较低、经营风险也较低的特征。（）4.计算项目投资净现值时，若选定的折现率提高，项目对应的净现值会随之增大。（）5.零基预算的编制以基期成本费用水平为基础，通过删减基期不合理费用项目形成预算期的费用标准。（）6.当企业产生正的财务杠杆效应时，表明其债务资本的利息率低于企业总资产报酬率。（）7.企业持有现金的动机包括交易性动机、预防性动机和投机性动机，其中为应对突发原材料价格上涨而持有的现金属于交易性动机。（）8.其他条件不变时，企业资产周转速度越快，反映资产运营效率越高，相同资产规模下创造的收益水平越高。（）9.剩余股利政策的核心目标是维持企业理想的目标资本结构，将企业加权平均资本成本降至最低水平。（）10.应收账款逾期时间越长，形成坏账的概率越高，因此企业应当制定尽可能严格的信用标准，完全消除坏账损失。（）判断题答案及解析：1.答案：×。解析：普通年金现值系数为[1-(1+i)^-n]/i，普通年金终值系数为[(1+i)^n-1]/i，二者不存在倒数关系。货币时间价值系数中，复利现值系数与复利终值系数互为倒数、偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数、资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。2.答案：×。解析：总杠杆系数为经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，反映每股收益变动相对于营业收入变动的敏感程度，本题中总杠杆系数=1.5×1.5=2.25，即营业收入每增长1%，每股收益将增长2.25%。3.答案：√。解析：宽松的营运资金持有政策下，企业持有较高规模的现金、应收账款、存货等流动资产，资产流动性强，偿债风险、经营中断风险较低，但流动资产的盈利能力弱于长期资产，过高的流动资产占用会拉低企业整体资产收益率，因此呈现低风险、低收益的特征。与之对应，紧缩的营运资金持有政策保持较低的流动资产占比，呈现高风险、高收益的特征。4.答案：×。解析：净现值是未来各期现金净流量按折现率折现后的现值减去初始投资额的差额，折现率越高，未来远期现金流量的折现值越低，项目净现值越小。当折现率等于项目内含报酬率时，项目净现值为0。5.答案：×。解析：增量预算编制方法以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量变化调整不合理费用项目形成预算；零基预算不依赖基期费用数据，一切以零为起点，逐项审核预算期内各项费用开支的必要性和合理性，在综合平衡基础上编制费用预算。6.答案：√。解析：财务杠杆的正效应来源于债务资金的固定成本属性，当总资产报酬率高于债务利息率时，债务资金创造的收益在支付固定利息后的剩余部分归股东所有，会提升股东权益报酬率；若总资产报酬率低于债务利息率，债务利息需要动用权益资金创造的收益支付，会降低股东收益，形成负的财务杠杆效应。7.答案：×。解析：为维持日常生产经营周转（如支付货款、发放工资）持有的现金属于交易性动机；为应对意外突发事件、不确定情况持有的现金属于预防性动机，应对原材料价格突发上涨属于预防性动机范畴；为抓住突然出现的获利机会（如原材料价格暴跌时的抄底采购、证券市场短期投资机会）持有的现金属于投机性动机。8.答案：√。解析：资产周转率是衡量企业营运能力的核心指标，包括总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等，周转速度越快，表明相同规模的资产能够支撑更高的营业收入，资产利用效率越高，对应企业的盈利水平越强。9.答案：√。解析：剩余股利政策的决策逻辑为，企业实现的净利润优先满足投资项目所需的权益资本额，剩余部分作为股利发放给股东，这种政策能够严格维持企业设定的目标资本结构，使加权平均资本成本达到最低，符合企业价值最大化的目标。10.答案：×。解析：过于严格的信用标准会将大量信用资质中等的客户排除在外，虽然能够降低坏账损失和应收账款占用成本，但会导致企业销售规模下降、市场份额缩减，反而降低企业盈利水平。企业应当在信用政策的收益与成本之间权衡，确定最优信用标准，而非一味追求零坏账。四、计算分析题（每题15分，共45分）1.某企业拟筹集5000万元资金用于新项目建设，筹资结构及成本参数如下：按面值发行长期债券2000万元，票面年利率6%，筹资费率2%；发行优先股800万元，固定年股息率8%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，未来股利保持每年3%的固定增长率。企业适用所得税税率为25%。要求：（1）分别计算长期债券、优先股、普通股的个别资本成本；（2）按账面价值权数计算该筹资方案的加权平均资本成本。答案解析：（1）个别资本成本计算：①长期债券资本成本考虑利息税盾效应和筹资费用，公式为年税后利息除以实际筹资净额，代入数据得长期债券资本成本=2000×6%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=90/1960≈4.59%（5分）；②优先股股息为税后支付，无抵税效应，资本成本为年固定股息除以实际筹资净额，代入数据得优先股资本成本=800×8%/[800×(1-3%)]=64/776≈8.25%（4分）；③普通股资本成本采用股利增长模型计算，为第一年预期股利除以实际筹资净额加固定股利增长率，代入数据得普通股资本成本=2200×12%/[2200×(1-5%)]+3%=264/2090+3%≈15.63%（3分）。（2）加权平均资本成本为各单项资本成本按账面价值权重计算的加权平均值，其中长期债券权重为40%、优先股权重为16%、普通股权重为44%，代入数据得加权平均资本成本=4.59%×40%+8.25%×16%+15.63%×44%≈10.04%（3分）。2.某企业拟购置一套自动化生产设备，现有两个互斥方案可供选择：甲方案初始投资额100万元，项目寿命期5年，按直线法计提折旧，期满无残值，寿命期内每年实现营业收入60万元，每年付现成本20万元；乙方案初始投资额120万元，项目启动时需垫支营运资金20万元，项目寿命期5年，按直线法计提折旧，期满设备残值20万元，寿命期内每年营业收入80万元，第一年付现成本30万元，后续随设备老化每年增加修理费5万元。企业适用所得税税率25%，项目要求的必要报酬率为10%，相关货币时间价值系数为：(P/A,10%,5)=3.7908，(P/F,10%,1)=0.9091，(P/F,10%,2)=0.8264，(P/F,10%,3)=0.7513，(P/F,10%,4)=0.6830，(P/F,10%,5)=0.6209。要求：（1）计算两个方案各年的现金净流量；（2）计算两个方案的净现值；（3）判断企业应选择的最优投资方案。答案解析：（1）首先计算各方案年折旧额：甲方案年折旧额=100/5=20万元，乙方案年折旧额=(120-20)/5=20万元（2分）。甲方案无终结期特殊现金流，各年营业现金净流量=(60-20-20)×(1-25%)+20=35万元，5年现金净流量均为35万元（2分）。乙方案各年营业现金净流量需逐年计算：第1年=(80-30-20)×(1-25%)+20=42.5万元；第2年=(80-35-20)×(1-25%)+20=38.75万元；第3年=(80-40-20)×(1-25%)+20=35万元；第4年=(80-45-20)×(1-25%)+20=31.25万元；第5年营业现金净流量=(80-50-20)×(1-25%)+20=27.5万元，第5年终结期现金流为设备残值收入加垫支营运资金回收共计40万元，因此乙方案第5年总现金净流量为67.5万元（4分）。（2）净现值为未来现金净流量现值减去初始投资额：甲方案未来现金流为普通年金形式，净现值=35×(P/A,10%,5)-100≈32.68万元（2分）；乙方案未来现金流为不等额现金流，逐期折现后减初始投资（含营运资金垫支140万元），计算得净现值≈20.21万元（3分）。（3）两个方案寿命期相同、初始投入规模接近，甲方案净现值显著高于乙方案，因此企业应选择甲方案进行投资（2分）。3.某企业全年生产需要A原材料36000千克，材料单位采购成本200元/千克，单位材料年储存变动成本16元/千克，平均每次订货的变动成本为800元。供应商给出的数量折扣规则为：单次订货批量不足1500千克时，无采购折扣；单次订货批量达到1500千克时，享受2%的采购价格折扣；单次订货批量达到3000千克时，享受3%的采购价格折扣。要求：（1）计算基本模型下无折扣约束的经济订货批量；（2）分别计算不同订货批量临界点下的存货相关总成本（含购置成本、变动订货成本、变动储存成本）；（3）确定企业的最优经济订货批量。答案解析：（1）无数量折扣约束下的基本经济订货批量公式为EOQ=√(2KD/Kc)，代入数据得EOQ=√(2×36000×800/16)=1897.37千克（4分）。（2）存货相关总成本为年购置成本、年变动订货成本、年变动储存成本之和：首先计算订货批量为1897.37千克时的总成本，该批量达到1500千克档的折扣要求，采购单价为200×(1-2%)=196元，总成本≈7086357.87元（4分）；其次计算折扣临界点1500千克批量下的总成本，同样享受2%折扣，代入数据得总成本=7087200元（3分）；最后计算最高折扣档临界点3000千克批量下的总成本，采购单价为200×(1-3%)=194元，代入数据得总成本=7017600元（2分）。（3）对比不同批量下的总成本，3000千克订货批量下的相关总成本最低，尽管该批量下订货成本与储存成本高于基本EOQ水平，但3%采购折扣带来的购置成本节约幅度更大，因此企业最优经济订货批量为3000千克（2分）。五、案例分析题（共10分）某成立3年的科技型中小企业主营智能办公设备研发与销售，2023年实现营业收入8000万元、净利润800万元，当前处于业务快速扩张期，研发投入与市场拓展资金需求较大。2