投资理财案例分析

有人说郭树清“四大新政”将开启一个牛市周期，你的观点如何？

众所周知，“四大新政”中的IPO改革指导意见，其宗旨还是为融资

服务，许多政策都在确保询价机构利益，并确保新股发行的顺利，你

的看法?

“五一”假期期间，新股发行体制改革办法正式出台，沪深交易

所主板退市制度征求意见，期货和A股交易费用接连降低，一系列股

市管理措施密集出台，被誉为股市“四大新政”。昨日市场对政策大

礼包报以涨声，资金纷纷回流伴以成交量大增，意味着投资者对此很

“买账”。

需要追问的是，受利好政策刺激的上涨行情，能否持续？抑或者

换言之，“四大新政”属短线利好，还是长线利好？读取其中的政

策内涵和可能的效应，需要全局和发展的思维。

首先，这是一盘很大的棋，需要发挥协同效应。

新近出台的股市“四大新政”并非孤立的政策，而是新一轮股市

改革整体的一部份。具体到某项政策措施，对于短线的行情不一定是

“利好”，但对于长期制度建设却是有益的。

从引导和强化上市公司分红，到鼓励长线资金入市；从降低交易

费等市场运行成本，到完善新股发行体制和退市制度；从新三板扩容

进程加速，到债券市场酝酿破茧……由点及面、由近及远、由表及里，

郭树清主席上任半年，迅速推动股市大范围的管理和改革。

其次，这是一次精彩的博弈，股市改革向纵深推进，有望释放强

大的改革效应。

一个细节是，郭树清主席上任半年来，来自证监系统的新闻和信

息量骤增。有监管层人士的“务虚”发言，比如对于监管理念的宣讲

和对于市场舆论的引导；更多的是政策“干货”，甚至政策频出令人

有目不暇接之感。

再次，中国特色资本市场的理论和文化建设迈出重要一步，中国

股市有望从确立“新兴加转轨”的方位感，找到前进的方向感。

国内资本市场20多年，走过了发达国家市场几百年的历程，取

得的成绩有目共睹。时至今日，之中国经济规模位列世界第二、中国

股市也跻身世界前列，我们迫切需要建立属于自己的中国特色资本市

场的发展理论。既然明确了“新兴加转轨”的定位，简单学习摹仿、

借鉴引用成熟资本市场的规则和做法，已经不能满足国内资本市场发

展的理论需求。

郭树清发起和主导的这一轮股市改革，在继承、包容、引进的基

础上，还展现出前所未有的理论和文化自信，令人瞩目。此外，监管

层极力倡导蓝筹市场和蓝筹投资文化，亦令投资者印象深刻。

众所周知：崇尚内幕交易，丢弃价值投资；追逐垃圾股，抛弃

蓝筹股；迷信传闻消息，不愿深入研究。这就是A股生态的最真实写

照！A股就像是一个充满淤泥的大池塘，浑不见底，撒下一张网，很

少能捞起来大鱼，更多的是杂草，甚至是各种废弃垃圾。

虽已成立超过20年，但A股长期处于畸形的运行机制中，从拥

有和配置专业研发团队的公募基金、券商以及私募，到市场的敢死队，

再到处于“三无”状态的散户股民，无不在这个畸形的环境中艰难求

生！

虽然也有人曾经摇旗呐喊，高呼应该抛弃虚幻的投机，转而追求

贵州茅台这样的成长股，但是这一小部份人的声音，却被迅速掩埋

在混沌和无序中，最终连一丝回应也听不到。

郭树清主席上任后，即将着手整顿A股混沌和无序的运行机制，

努力让A股迎来活水，让二级市场之水清澈见底。郭主席开出的四剂

药方，可谓是对症下药！

药方之一强制分红回归价值投资根源

融资和分红，是资本市场永恒的两大主题，但是如今，两大主题

已然演变成为了两大对立面，凸显了产业资本和投资者的矛盾。产业

资本的索取永无止境，对投资人的回报却吝于出手，这已经严重影响

到A股市场的正常运行。重融资，轻回，艮，甚至无回报，成为制约

A股市场正常运行的一大顽疾，直接导致市场长期处于负回报中，让

价值投资毫无基础可言。而郭树清上任之后烧的第一把火，就是直指

分红，可谓正中要害。包括如下几条：

强制分红提高回报。

新老划断明确分红预期。

三大变革重建价值投资。

随着分红制度的实施，而对于A股市场也带来重大的变革，一是

造假公司将现形，二是优质公司迎来机会，三是恢复造血功能。而这

三大变革，将使得价值投资的理念有了发芽的沃土。

♦变革一：造假公司或者将现形

强制分红，特殊是实施现金分红，将有力地杜绝上市公司造假。

A股市场上，向来充斥着诸多粉饰报表，虚增利润等不合理现象，

一是诸如历史上的蓝田等公司，二是一些新股为了上市虚增利润。

这些公司都有一个共同点，就是在利润分配时，更多的是进行送

红股、转增股分，而很少有现金分红，甚至是不进行现金分红。

由于证监会力推现金分红，市场势必更重视上市公司的现金分红,

这样，单纯的以高送转股为题材的炒作，也将受到抑制。

♦变革二：优质公司迎来机会

随着强制分红制度的实施，劣币驱赶良币的时代将成为过去，追

求高成长的蓝筹公司，享受这些公司创造的价值，将成为主流。

♦变革三：恢复市场造血功能

由于融资的额度远远高于现金分红，加之A股市场长期处于熊市

中，投资A股将处于绝对的负回报之中。

随着强制分红制度的确立，A股投资人相当于获得了来自上市公

司的现金补贴，未来整体分红的比例进一步提升。一方面，分红这块

将有助于抵消二级市场的损失，并减轻投资人的亏损面，甚至给投资

人带来正的收益；另一方面，也将有助于恢复A股市场的造血功能，

使得融资和分红打破对立的格局。

药方之二引入长期机构投资者树立长期投资样本

证监会允许对冲基金投资A股！加大引入境内外养老金入市！

种种迹象表明，A股市场的投资者结构或者将发生翻天覆地的变化,

从以往的散户和公募基金两大力量，转变为一个长期机构投资者以及

全球机构共同博弈的场所。

对于引入长期资金，壮大机构投资者，郭树清也是不遗余力，并

且不断加码。

郭树清展示给A股投资者的是：包括养老金、地方养老金、社保

基金、QFH、RQFIK国外养老金等在内的，一个立体式的国内外最

具实力的机构投资者名单。

药方之三打击内幕交易整肃市场风气

从表态对内幕交易零容忍，再到内幕交易司法解释原则通过，时

间不到半年。郭树清上任后，打击内幕交易的力度之重，密度之大，

涉案范围之广，均远远超过过往时期。

药方之四降低交易成本让利于民恢复信心

如果说强制分红是重建价值投资基石，打击内幕交易是重塑“三

公”原则，引入长期机构投资者是引入活水和树立样本，那末降低交

易成本，就是在让利于民，恢复投资者的信心。

有分析人士指日，降低A股交易经手费，是郭树清实施新政的重

要一环，这将有助于郭树清树立在投资者心中的威信，而受到股民的

拥护，将保证新政的顺利推进。

固然，A股由熊转牛也需要长期的酝酿，更何况昨日A股强势

的暗地里也隐含着一些不佳的音调，比如说主流资金在打压金融创新

题

材的同时，加大了对蓝筹股的建仓节奏。由于蓝筹股与产业周期配合

度极高，当前煤炭股、银行股等产业层面的信息，虽然有着估值复苏

的推动力，但却缺乏熊转牛的强大产业基础，特别是煤炭股。目前电

力、化工需求回落，运输瓶颈缓解，煤价上涨压力极其沉重，所以此

类个股持续上涨显然是不现实的。这其实也是昨日A股在午市后拓展

空间时显得有点难度的原因，也是部份资金对A股在今日乃至周五走

势持有谨慎观点的原因。

但这并不等于A股没有冲击2478点的力量。为何？一方面是因

为前文提及的驱动刀依然存在，煤炭股等品种固然难以成为大盘牛市

的发动机，但却可以成为游资热钱、新增资金持续涌入A股市场的底

气之源泉。因为煤炭股、银行股的低估值，昭示着此类个股下跌空间，

所以资金的做多底气乐观。也就是说，煤炭股等蓝筹股的市场功效在

于夯实底部支撑，而不是在于打开想象空间。

另一方面则是因为市场存在着积极向上的打开想象空间的领涨

兴奋点。不仅仅是指券商等金融创新主线，而且还在于医药股、白酒

股、食品股等符合经济发展趋势的品种。与此同时，在机械设备股、

钢铁等行业中，也因为经济结构的转型等因素，这些行业中的细分产

业的龙头上市公司的二级市场股价也面临着强大的持续涨升力量的

推动，比如说机器人(300024)、新研股分(300159)等工业、农业

自动化，再比如说抚顺特钢(600399)等为代表的特钢产业。

所以今日大盘可能会有盘中的震荡，但极有可能通过盘中的震荡

弥补市场的分歧，从而驱动着A股的震荡前行。

关于女性个人投资理财案例分析

首先女性理财应走出误区理财不是投资。

据调查，60%中国家庭的“财政大权”掌握在女主人手里，而与男性

相比，女性明显具有“严谨、细致、稳健、保守、感性”等特点，这

些特点决定了女性在理财方面的优势。但理财专家指出，不少女性在

家庭投资理财时也存在了一些误区。

常见的两大误区

理财误区一：认为理财就是投资。

“我交30万元给你，你能帮我一年赚多少？”一些理财专家们经

常遇到女性问这样的问题。其实，理财并不等于投资，理财是一个系

统，比投资的内容更为广泛。投资关注的是用钱来赚更多的钱，方式

有炒股、炒房、买黄金等，而理财关注的是人生规划，不仅强调财富

积累，也要考虑财富保障。理财是一个长期的人生规划，先设定合理

的理财目标，然后根据个人的资产状况、收入水平、家庭情况及社会

发展等因素，确定合理的理财预期与生活方式，其种包括教育规划、

投资规划、养老规划、风险承受能力等等。应该说，理财更重要的是

树立一种财富价值理念。

理财误区二：分散风险意识不强。

不少女性在投资理财产品时•，过高地估计自己的风险承受能力，

“把鸡蛋都放到一个篮子里”，将资金投入到股票、房地产等目前看

好的项目中去，甚至没有留足3至6个月的家庭应急准备金，如果出

现失业、重病等突发状况时，就会相当被动。因此，把资金按照自身

实际分配到活期存款、

债券、房地产及股票中去，才是恰当的理财。

精明主妇善理财

为了让大家对理财有一个比较具体的认识，我们举一个年入20

万元家庭的理财案例。

30岁的邹女士拥有一个三口之家，她和丈夫工作收入都较稳定，

小孩5周岁。家庭年收入20万元摆布，支出在10万元摆布。拥有私

家车1辆，160平方米住房一套，存款20万元摆布，股票投资10万

元，艺术品投资20万元，无负债。一次性购买了少量医疗保险。她

希翼对家庭收入进行合理分配，并将节余进行有效投资。

下面给邹女士我的四个理财建议：

一、教育规划。根据现在城里孩子教育费用，大学50000元摆布，

按每年学费增长率领计算，到