证券投资学教案总论青海民族学院李毅

1、青海民族学院经济与管理学系,证券投资理论与实务教案,课程简介,证券投资理论与实务是一门重要的专业必修课程，是为培养和检验学生的证券投资与管理知识和技能而设置的一门课程。本课程系统地论述了中国证券市场产生发展的基本状况，较全面地介绍了证券的基本理论、具体问题和操作技巧。通过对本课程的学习，可以使学生获得证券投资的概念和基本知识，了解当前我国上市公司所需的条件可以进行股票分析,可以根据自己的能力进行适合自己的投资手段。培养学生的投资意识和投资水平和运用所学知识定性与定量相结合的方法来处理经济问题的能力，并为财经类各专业的后继课程和今后工作需要打下必要的经济基础和经济意识。,总论,第一节 证券与证券

2、投资范畴 一、 证券范畴（一）证券概念证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应收益的凭证。股票、公债券、基金证券、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。凡根据一国政府有关法规发行的证券都具有法律效力。,（二）证券的基本类别：1、货币证券-即可以在某种程度上发挥货币功能的证券。判断一种证券是否属于货币证券，主要就是看其是否能在某种程度上发挥货币的流通功能。2、财物证券-即为持有人对特定财物的所有权和各种请求权提供证明，持有人可据以占有、提供或支配使用该财物的证券。其特征在于总是与特定的实际财物相联系。3、凭据证券-是指主要用于权益证明，即设定、反映持有人在双边或多边

3、关系中享有和履行权力、义务的情况，以法获取某些非资本收入性私人权益的证券。这类证券的基本功能就是用于对某种权益提供证明。4、资本证券-是指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值增值作用，持有人可以据以取得一定资本性收益和享受其他各种投资性权益的证券。,（三）有价证券对于本课程所授内容我们更加关注能够作为投资对象给持有者带来投资增值收益的证券。有价证券就属于这类证券。有价证券是指那些代表一定的价值,能够设定、证明持有者的收入权益，并可以在市场上转让流通，从而具有价格表现的证券。,*有关证券类别的总结,二、投资范畴投资：指预先投入货币或实物，以形成实物资产或金融资产，借以获取未来收益的经济行为。投资

4、本质上是一种基于获取未来收益的目的而提前进行的财富预付行为。这里所谓的资产大致分为实物资产和金融资产。,三、证券投资：指投入货币或实物，形成证券形态的金融资产，并通过持有和运用这种资产获取增值收益的行为。证券投资的产生它是伴随着市场经济的发展而形成和演变的。可以说货币信用手段的拓展为证券投资产生提供了前提条件；科技进步、生产力的提高和社会生产经营规模的扩大为证券投资提供了市场需要。,在货币产生之前，进行的只能够是物物交换（WW；如：农民生产粮食，而铁匠生产用于农业生产的工具。)物物交换经常由于需要的不统一，而无法进行。随着社会的发展，逐渐的出现了充当一般等价物的商品-货币的产生，随着货币的产生

5、，商品之间的交换也变的日益平凡和普遍，商品交换的发展出现了商品经济，在商品经济种交换的媒体是货币，生产者出售劳务和商品首先来换取货币，然后，利用货币进行交换。这样就出现了货币流通，在货币流通中存在这样的问题，那就是拥有资金的人在一定的时间里不需要使用这些货币，而另外一些人，需要资金，这样就产生了在一定时间里对货币的需求量和货币的使用时间上发生了背离。货币剩余者愿意在一定的时期内让出的资金给资金短缺者使用，得到一定的补偿，就是利息，而资金的缺少者也愿意拥有这部分资金，并且付一定的报酬。这种信用货币关系的建立，产生了最初的金融市场，以及中介机构-银行的产生。人们发现银行虽然可以进行调节，但是仅仅能

6、够进行短期的调节，并且由于是间接融资，对于银行来说风险太大，也就是说功能有限。于是，为了降低风险，形成和发展了国债，债券、股票等谋集资金的方式，购买这种证券的行为就是证券投资。主要目的是为经济建设筹集长期建设资金，和弥补财政赤字。这样证券投资市场的就形成和产生了。,四、证券投资的分类根据证券投资直接目的或行为特征的不同，一般可以将证券投资分成这样四种类型：（1）长线投资：即买入某种或若干种证券后长期持有，以获取股息、债券利息或其他收益为目的的投资方式。如沃伦. 巴菲特的投资，基本上采用长线投资,沃伦. 巴菲特购买企业的原则是： 1）该企业是否简单且易于了解? 多年来，沃伦. 巴菲特一直拥有很多

7、企业：加油站、连锁性的大型零售商、银行、保险公司、广告公司、报社、石油、饮料、烟草公司以及无线和有线电视公司，沃伦. 巴菲特或控股或持有该企业部分股票，无论哪一种形式，他总是明确地掌握企业运作的状况。他了解所有柏克夏持股公司的年收入、开销、现金流量、劳资关系、定价弹性和资本分配等情形，投资人并不需要做对很多事情，重要的是要能不犯重大的过错,2）稳定的经营史? 根据沃伦. 巴菲特的经验，报酬率高的公司，通常是那些长期以来都持续提供同样商品和服务的企业。彻底改变公司的本质，会增加犯下重大错误的可能。沃伦. 巴菲特相信“重大的变革和高额报酬率是没有交集的”；“咸鱼很少能够大翻身”。 3)产业长期前景

8、看好? 根据沃伦. 巴菲特的说法，经济市场时由一小群有特许权的团体和一个较大的商品企业团体所组成。,(2)短线投资：指在证券市场上频繁地进行证券的买进与卖出，以赚取证券买卖差价为唯一目的的投资方式。 (3)灵活投资：即兼做长、短线投资，既可以取得分配收益为获利途径，也可以随时根据发行主体的经营业绩、收益分配情况及证券市场价格动态改变自己的投资策略，以获取差价收益的投资方式。 (4)控股投资：指大规模买进某公司股票，成为其重要股东，以便控制该公司生产经营决策的投资方式。,案例,与形成鲜明反差的是金融大鳄索罗斯，如：1997年2月索罗斯量子基金为首的投机基金就大量做空泰铢。投机者的做法主要是在即期

9、外汇市场上大量借入泰铢，然后抛售泰铢买入美元。1997年2月14日泰铢跌至10年来的最低点，与美元兑换比价为1：26.18。此时泰国央行动用外汇储备干预市场，在即期外汇市场上卖出美元收回泰铢，当时的市场交易量不大，即期汇率很快得到稳定。同时泰国央行提高短期利率，隔夜拆息大幅提高。这一回合大鳄受挫，损失达2030亿美元。,大鳄失手后，不仅没有气馁，反而坚定了泰铢要贬值的信心。他们调整战略后，又开始了第二回合的阻击。在这一回合中，大鳄们放弃买美元卖泰铢的即期交易，将重点放在外汇的远期市场上。投机者现在市场上买入大量的远期合约，和约规定买方以一定数目的远期泰铢与卖方即期美元兑换。随着这种合约的需求量

10、的增加，泰铢利率上升，泰国央行为了平抑利率，大量抛售这种合约。在97年2月3月银行就发出了150亿美元的远期合约，其中89成落入大鳄手中。4月下旬，大鳄们开始大量抛空远期泰铢合约。泰铢受压，5月中，泰铢跌到1：26.6的低点。泰国政府用他拥有的并不雄厚的外汇储备，强力干预。泰国中央银行集中利用远期外汇市场作为干预战略的主要内容，在市场上大鳄抛售远期美元，泰国央行甚至通过行政手段指令本土银行不得借出泰铢给离岸投资者，并联合新加坡金管局同时干预亚洲地区市场，无奈为时已晚。泰国银行同业拆息由原来的10厘急升到1000厘1500厘。即是如此，也不能阻止泰铢远期市场的跌势。炒家胜利在望，即使短期亏损也在

11、所不惜，继续抛售。关键时刻，炒家一直所作的舆论功夫发挥了作用，唱衰泰国经济的论调被大部分人接受，部分外资开始撤离泰国，沽售泰国资产，这些行动帮助大鳄们消耗了泰国央行不多的外汇储备。泰国国内企业由于需要外汇偿还外债及支付进口货款，没办法只好用高价购买美元，泰铢实际已经贬值。泰国央行原有的300多亿美元的外汇储备，在5月份的干预进程中，泰国银行远期外汇头寸短缺，缺口还很大，据统计泰国外汇储备至6月底剩下百亿美元左右。几天之内，泰国的200亿美元的外汇储备化为乌有。 这种情况下，泰国政府不得不在1997年7月2日宣布，放弃实行了13年之久的泰铢与美元等一揽子货币挂钩制度，让泰铢的汇价自由浮动。结果是

12、泰铢大幅贬值，当天跌幅达16。,为什么金融大鳄们选中泰国，主要使泰国经济存在的问题被大鳄门嗅到： 1. 泰国实行与美元的固定汇率制，9097年泰铢一直在1：25.225.6狭小范围内波动95年以来美元不断升值，对日元升值达30，泰铢因而被高估，有很大的贬值压力。2. 利率过高，吸引了套利资金大量流入，加剧了通货膨胀，进一步消弱了泰铢的地位。3. 流入外资结构不合理，短期资金比例过高。4. 地产泡沫破灭，引起银行存在大量呆账坏账。5. 泰国外贸状况日益恶化，赤字上升。,第二节、证券投资的功能,1、实现价值增值通过股息、债息、资本利得2、支撑社会融资股市融资千亿元3、化解供求压力、稳定经济运行4、传递经济信息,第三节、证券投资学的研究对象、内容与方法,（一）证券投资学的研究对象 研究证券投资过程中客观存在的各种经济现象和客观规律，研究这一行为过程的内在机理，了解证券投资中各种范畴的内涵；既与证券投资的目的，认识证券投资中存在的各种复杂的经济关系实质，把握其处理准则；并为最大限度地获得证券投资收益，防范证券投资风险提供理论指导和具体的分析与操作方法。,（二）证券投资学的研究内容 1 证券投资过程中涉及的一系列基本概念和重要范畴 2 证券投资的要素 3 从事证券投资活动的场所和空间 4 证券投资的规