《财务管理报告》PPT课件

1、財務管理報告,報告大綱,各決策之方法介紹 Real option 的三種方式 個案分析-Magna Charter,定義： 指投資案未來的現金流量(Benefit效益)折現後的總額，減去期初所投資的金額(Cost成本)。亦即在比較此投資案所能創造之現金流量是否大於其初所投資的金額。 決策： NPV0，則接受投資專案，否則拒絕,NPV=PV(Benefit) PV(Cost),NPV淨現值法(Net present value method) (1),優點： 1、考慮到現金流量的時間價值 2、是較佳的投資決策準則 3、客觀 缺點： 1、非百分比值，而是現金值 2、須仰賴折現率的正確預估,NPV淨

2、現值法(Net present value method) (2),定義： 能使投資案未來的現金流量(Benefit效益) 折現後的總額，等於期初所投資的金額(Cost成本)，是內部成本與利潤打平的報酬率，也是公司本身對於此投資案所要求的 最低報酬率 (使NPV=0表示損益兩平) 。 決策：投資的IRR公司內部要求的IRR， 則接受專案，否則拒絕。,內部報酬率 (IRR) (1),優點： 1、考慮到現金流量的時間價值 2、為百分比值而非現金值 3、客觀且易於了解 缺點： 1、對於互斥專案可能會導致決策錯誤 2、對於非常態的現金流量會造成多重解,內部報酬率 (IRR) (2),還本期間法則 (P

3、ayback period) (1),定義：指一項專案的現金流量，必須經過 多久，該投資案累積的現金流量才 會大於或等於此專案的投資成本。 決策：還本期間公司預期還本期間,優點： 1、容易了解 2、調整後期現金流量的不確定性 3、傾向於高流動性 缺點： 1、忽視貨幣的時間價值 2、需要一個武斷的決擇點 3、忽視抉擇點後的現金流量 4、傾向於拒絕長期投資案,還本期間法則 (Payback period) (2),情境分析(Scenario analysis) (1),定義： 因為現金流量的預測值可能發生錯誤，因此對 專案的每一個預估的輸入值，分別給予上限和 下限，進行交叉分析，取最佳狀況和最差狀

4、況 最佳狀況：銷售量與單位價格均取最高值， 而成本取最低值。 最差狀況：銷售量與單位價格均取最低值， 而成本取最高值。,優點： 發現可能的錯誤 缺點： 1、無法告訴我們可能的錯誤該如何處理 2、可能會造成過度分析,情境分析(Scenario analysis) (2),敏感度分析(Sensitivity analysis) (1),定義： 是情境分析的變種，主要是找出有重大預測風 險的因素。設定其他變數不變，觀察NPV估計 值對某一變數的敏感性。,敏感度分析(Sensitivity analysis) (2),優點： 發現可能的錯誤 缺點： 1、無法告訴我們可能的錯誤該如何處理 2、無法確定各

5、種不確定性因素發生的頻率， 因而其分析結論的準確性就會受到的影響,只改變銷售量的情況下,當直線越陡，NPV估計值對該變數越敏感,敏感度分析(Sensitivity analysis) (3),損益平衡分析(Break-even analysis) (1),定義： 損益平衡分析則是一種用來分析銷售量和獲利之間關係的工具，利用淨利=0時的銷售量,也就是EBIT=0。 Q= 總銷售量 FC= 固定成本 D= 折舊 P= 每單位價格 V= 每單位變動成本,Q = (FC+D) / (P-V),銷貨收入 revenue 銷貨成本 (千) TC NI0 360 90 FC 銷售量(百) 10 20 30

6、40 50 60 70 80 90,損益平衡分析(Break-even analysis) (2),財務損益兩平發生在專案的NPV=0的 營運現金流量(OCF)，因此得以下公式： 其達到損平衡的年限等於它的還本期間， 且IRR就等於此專案的必要報酬率。,損益平衡分析(Break-even analysis) (3),Q=(FC+OCF*)/(P-V),優點： 1.有助於瞭解產品的產銷量、價格與成本 結構的關係 2.瞭解銷貨量與獲利性之間的關係 缺點 任何一個線性損益平衡圖都以一個固定不變的銷售價格為依據。因此，為了研究不同價格下的可能獲得的利潤，就需繪出一系列線性損益平衡圖。否則，就只能使用非

7、線性損益平衡分析了。,損益平衡分析(Break-even analysis) (4),獲利指數(Profitability Index) (1),定義： 指投資方案未來現金凈流量現值與原始投資額現值的比值。獲利指數法就是使用獲利指數作為評價方案優劣的一種方法。 決策： 獲利指數 1 方案可行 獲利指數 1 方案不可行,（PI）= 未來收益現值總額/初始投資額,優點 1、和NPV密切相關，經常和NPV有相同 的決策 2、容易了解和溝通 3、當資金有限時，可能有助於投資案排序 缺點 在比較互斥投資時，可能導致錯誤的決策,獲利指數(Profitability Index) (2),真實選擇權(Rea

8、l Option),延遲選擇權 (Option to delay) 經評估後不必立即實行某專案 擴充選擇權 (Option to expand) 若規模可擴充，則NPV可能增加，亦即之前的計算可能低估了NPV 放棄選擇權 (Option to abandon) 若發現現金流量低於損益兩平點，可放棄計畫，以免損失擴大,決策樹 (Decision tree) (1),是一個預測模型，代表的是對象屬性與對象值之間的一種映射關係。 通常以圖形化方式呈現，分析者會在樹的起點設定門檻值，將資料分成幾個不同的群組，不斷的重複步驟後，最後決定所有資料的分類方式或預測的方式。,主要功能： 藉由分類已知的事例來建

9、立一樹狀結構，從中歸納出事例裡的某些規律 做樣本外的預測 建立方法： 1、以資料母群體為根節點。 2、作單因子變異數分析等，找出變異量最大 的變項作為分割準則。 3、若判斷結果的正確率或涵蓋率未滿足條件， 則再依最大變異量條件長出分岔。,決策樹 (Decision tree) (2),優點： 1、計算量相對來說不是很大。 2、可以處理連續和種類欄位。 3、可清晰顯示哪些欄位比較重要。 缺點： 1、對有時間順序的數據，需要很多預處理的 工作。 2、當類別太多時，錯誤可能增加的比較快。,決策樹 (Decision tree) (3),個案分析- Magna Charter,Magna Charter 的決策樹,H.D (.6) $150,H.D (.8),$960,$180,$220,$100,$100,$410,$220,$930,投資方案分析,Turboprop：第一年需花費 $550 Piston：第一年需花費 $250,評估,第二年因為實際需求比預期高，所以需評估是否再購買一