企业并购重组与财务管理(ppt 35页).ppt

1、1、企业并购结构曹征和财务管理、2、概览、1、企业并购结构调整的基本概念、2、企业并购结构调整的过程、3、企业并购结构调整的风险、4、企业并购结构曹征示例、5、财务管理概念、3、1、合并是指两个或两个以上企业的合并，现有企业的权利义务由存续(或新建)企业承担。ABB ABC收购是一家企业利用现金、债券、股票等购买其他企业的股票或资产，从而获得该企业控制权的行为。企业发展动机管理协同效应考虑，追求扩张，多种因素包括差额，投机，提高研发能力，扩大流通网络，确保专业资产，税收动机政府意图，企业并购，企业并购动机，4，1，企业并购基本概念，按支付方式分类：根据目标公司的资产出资分类(杠杆收购、郑智薰杠

2、杆收购等)、合同和建议、善意和恶意使用情况进行分类。杠杆收购：收购者可以根据自己的微薄资金，从投资银行或其他金融机构为收购活动准备充足的资金，并支付收购以后公司的收入为收购而产生的高比例负债。空手套白狼，用债务资本购买公司股份。MBO:管理层的收购，收购者是公司的管理层或管理层。企业并购类型、5、1、企业并购基本概念、金融投资者、战略投资者、服务公司战略、管理、激励效率、转售、企业并购收购、6、公司的一部分出售出去，现金，有价证券。分立，设立新法人，股份按现有股份比例分配，新法人独立运营。剥离，股权更换，整个公司分立。股权分散，母公司部分股权更换，A AB，A B C，ABC，7，2，企业并购

3、重组过程，产权转让的法律程序，1，确定价钱，4，合并，合并，债券融资不足，并购国有企业退出一般竞争领域。风险资本退出途径。说服、设计收购主体、融资结构建设、设计资金清算方案、收购主体融资渠道不足相应法律不足。主要角色，核心链接，问题，10，企业并购战略分析，1，并购企业必须能够为并购企业做出贡献(技术，管理，销售，资金)，2，文化，德鲁克，11，企业并购价值估计，收益值，成本值，市场价值，价值估计，12，合谋市场价值，市场估价，13，案例，B公司，A公司，总资产5000万负债3000万银杏2000万上一年收益-300万职员250人，总资产5000万负债3000万银杏2000万上一年收益1000

4、万职员250人，1480多岁的企业未能收回投资费用。麦肯锡在1997年上半年发表的一项研究表明，在过去10年通过弱肉强食并购企业后。16，3，企业并购重组风险，风险：财务风险资产风险负债风险法律风险融资风险流动性风险快速扩张风险多样化经营风险整合风险收购风险，17，business week研究1995-2001年300大并购案例，基本结论：大多数并购人期待的协同效应生成失败，相反(3)以全股进行的并购(站并购总数的65%)结果最差。并购一年后，他们的成果比产业低8%。相反，完全现金收购的企业比业界表现好0.3%。(4)投资者的初始反映是对并购成败的良好预测。第一周股价下跌的企业，66%在一年

5、后仍落后于行业，平均跌幅为66%。第一周上涨的企业一年后平均涨幅达31%。合并的效果，18，并购风险：金融崩溃因素，现金流中断或负债陷阱，19，并购扩张的生死之路，一个国家的快速增长也使资源相当紧张。公司的快速增长可能导致破产。国际上增长过快、破产的公司几乎等于增长过快、破产的公司数量。在快速增长的国家，70%的人坚持，30%的人饿死。快速增长会使一家公司的资源相当紧张。20，扩展并购是对企业财务能力的严重挑战。中国公司扩张过度死亡的例子巨人(沙玉柱：如果手头有钱就考虑投资)、南德(母中)、三九集团(赵新善：离职时集团负债98亿)、德隆(唐万信：因为赵新贤和39的名字，很多地方政府愿意把企业“

6、白白”给39家。朝臣首先主张，39应通过多样性将资产扩大1万倍，39逐渐脱离并购主线。最初，朝鲜蓟牙齿首先提出的合并对象是食用相关产业，之后是“市场牙齿需要的，我们合并牙齿产品的企业”，1995-1997年底，共60人被派遣到三九沟间牙齿创业，收购企业近50家。其中债务式收购的一半。在2001年，2000年年度总结大会上，乔辛首先说。“从我的报告开始，三九成为了全球跨国公司。”“三九将借鉴国际知名企业的发展经验，建立金融集团和网络集团，通过金融集团为主营业务和网络集团服务。“2004年五月17日早些时候，集团负债为98亿，22，1997年自己的发明“旧列循环系统”，成立了格林科尔技术控股有限公

7、司，2000年在七月香港创业板上市，通过BVI制度注册的个人全资公司Greencools，此后2001年，古雅郡控股的顺德Greencools投资了5.6亿韩元，在收购方面进行了投资。”2003年，五月顺德格林科尔收购当时国内另一家冰箱产业巨头马玲家电产品的20.03%的股份为2.7亿韩元；2003年十二月，新出现的扬州绿色科尔创业投资有限公司投资4.18亿韩元，收购阿成总线60.67%股权2004年四月，收购势头强劲的绿色科尔的另一座城市，通过扬州绿色科尔创业投资有限公司(Greencole Investment Investment)，投资1.1亿韩元格林科尔，23，福田汽车基本上是北气候

8、库达汽车股份有限公司(福田汽车)于1996年八月28日成立，横跨地区间、行业间和所有制度的国有控股上市公司。福田汽车自成立以来，通过知识、连锁创新整合，在中国汽车工业历史上创造了十年来销售180万辆汽车的新记录。福田汽车目前拥有固定资产55亿韩元，生产型事业部19个，职员2.3万人。被称为中国商用车第一品牌。24，福田汽车产品多样化，25，福田汽车工厂，撒哈拉工厂轿车，引擎，大众客车，目前福田汽车产地分布在北京、金楼、地市、利亚、湖南、湖北等8个省市。26，福田汽车发展过程，1989年，北汽福田汽车股份有限公司成立，1996年，上海市新上市所上市，1998年，收购南海汽车制造厂，2003年，收

9、购北京市一桶机械工厂，D-C鉴定合作协议，派两个人。1.依法经营，5 .文化整合，工厂，组织，管理。3 .收购资产，收益低的企业，7 .人才招聘、人才储备、28、处理公司财务管理概念、财务管理、企业组织财务活动、财务关系的经济管理活动。具体内容包括资金管理、投资管理、资金运营管理、收入管理财务管理目标：利润最大化、最大化资本利润率、最大化企业价值。29，公司财务管理概念，资金的时间价值：一段时间内投资和再投资带来的价值是评价投资方案的基本标准。p:现值、f:最终值、I:利率、h:利息周期数、单利：FP(1 ni)、复利：FP(1 i)n、30、融资和主要动机：31，融资方法和基本原则，股权：直接投资吸收股票发行，数量合理的时间和成本低结构优秀，融资方法，基本原则，借入：商业信用银杏贷款发行债券融资租赁，32，融资方法和基本原则，融资需要支付资金费用，其他融资方法周期长，程序多，分散控