第七章 货币政策.ppt

1、第七章 货币政策,第一节 货币政策目标,一、货币政策 指中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。,二、货币政策目标,（一）货币政策的最终目标 （二）货币政策的中间目标,1.货币政策最终目标的形成：,20世纪30年代之前 20世纪30年代世界经济大危机 20世纪50年代 20世纪50年代末期以后,2.货币政策最终目标的含义 ：,稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡,3.货币政策目标之间的矛盾 ：,稳定物价与充分就业之间的矛盾 经济增长与国家收支平衡之间的矛盾 物价稳定同经济增长之间的矛盾,4.我国货币政策目标的选择：,单一目标论 双重

2、目标论 多重目标论,（二）货币政策的中间目标,1.中间目标的选择标准 可控性 可测性 相关性 抗干扰性 与经济体制、金融体制有较好的适应性,2.中间目标体系,操作指标：超额准备和基础货币。 效果指标：利率和货币供应量,第二节 货币政策工具,一、一般性货币政策工具 特点：对金融活动的影响是普遍的、总体的，没有特殊的针对性和选择性。,1再贴现政策,指中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所做的政策规定。 政策内容： 再贴现率的调整； 规定向中央银行申请再贴现的资格。,“再贴现”的政策效果：,通过影响商业银行的资金成本和超额准备来影响商业银行的融资决策； 告示性效应,“再贴现”政策的局限

3、性：,中央银行处于被动地位，往往不能达到预期的效果。 再贴现率高低有限度。 再贴现政策缺乏弹性。,2准备金政策,准备金政策是指中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过调整商业银行缴存中央银行的存款准备金比率，以改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的活动。,“准备金政策”的效果：,对货币乘数的影响。 对超额准备金的影响 。,“准备金政策”的局限性：,缺乏弹性，效果激烈。 准备金的调整对整个经济和社会心理预期都会产生显著的影响。 对各类银行和不同种类的存款的影响不一致。 中央银行难以把握调整的时机与幅度，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具。,3公开市场政策,指中央银

4、行在证券市场上公开买卖各种政府证券以控制货币供给量及影响利率水平的行为。,公开市场政策的优点：,可以大致决定整个银行体系的基础货币； 中央银行具有“主动权”； 中央银行可以根据需要对货币供给量进行微调； 社会对货币政策不易做出激烈反映。,公开市场政策发挥作用的条件：,中央银行必须具有强大的、足以干预和控制整个金融市场的金融势力。 金融市场必须是全国性的，必须具有相当的独立性，证券种类必须齐全并达到一定的规模。 必须有其他政策工具的配合。,二、选择性货币政策工具,中央银行针对个别部门、企业或特殊用途的信贷而采用的政策工具。,（一）间接信用控制工具,优惠利率 证券保证金比率 消费信用管制 预缴进口

5、保证金制度 不动产信贷管制,（二）直接信用管制手段,贷款量的最高限额 存款利率的最高限额 规定商业银行的流动性比率 直接干预,（三）间接信用指导,道义劝告 窗口指导,第三节 货币政策的传导机制,货币政策的传导机制：货币政策工具的运用引起中间目标的变动，从而实现中央银行货币政策最终目标的过程。,一、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 货币政策工具M r I E Y 二、货币学派的货币政策传导机制理论 M E I Y,第四节 货币政策的效果,货币政策的效果：中央银行实施一定的货币政策之后，最后实际取得的效果。,一、影响货币政策效果的因素,货币政策的时滞 货币流通速度的影响 微观主体预期的影响 其他经

6、济政治因素的影响,内在时滞 认识时滞：从需要采取货币政策行动的经济形势出现到中央银行认识到必须采取行动所需要的时间 。 决策时滞：从央行认识到必须采取行动到实际采取行动所需的时间。 外在时滞：从央行采取货币政策措施到对外经济活动发生影响取得效果的时间。,二、货币政策与财政政策的配合,扩张的财政政策和扩张货币政策配合 紧缩的财政政策和紧缩的货币政策配合 紧缩的财政政策和扩张的货币政策配合 扩张的财政政策和紧缩的货币政策配合,三、货币政策的执行原则,凯恩斯学派： “相机抉择”政策。 货币学派： “单一规则”。 供给学派：单一的稳定。 理性预期学派：货币供给量的增长保持稳定。,第五节 我国货币政策的实践,一、我国的货币政策目标 “保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。,二、我国货币政策工具的使用和选择问题,存款准备金制度 再贷款 再贴现 公开市场业务 利率政策,