第五章利率.ppt

1、第五章 利息与利息率,一、利息的含义及其来源 （一）利息的含义 、西方：利息是借贷资本的价格。 、我国：利息是使用借贷 资本的报酬.,（1）、债务人：是债务人对使用货币所支付给债权人的报酬。 （2）、债权人：是由债权人让渡货币的使用权而从债务处获得的报酬。 二、利息的本质 （一）、西方经济学者对利息本质的看法,（二）、马克思对利息本质的看法 1、利息直接来源于利润 注:资本是分为借贷资本和职能资本的,其中职能资本能够带来剩余价值,而借贷资本只是间接地通过职能资本来与之瓜分剩余价值,设定:借贷资本对应的是银行资本家,而职能资本对应的是职能资本家(也就是进行商品生产,产生剩余价值的资本家),2、利

2、息只是利润的一部分而不是全部 3、利息是对剩余价值的分离,我们假设银行资本家以利率c借给职能资本家a单位的资本,职能资本家利用a单位资本投入生产,带来b单位的剩余价值,那么对于银行资本家将赚取ac的利息,而职能资本家将获得b-ac的企业利润.,三、利息率及其计算 利息率是利息对本金的比率： 利息率= 利息额/借贷资金额 100% 利率可分：年利率、月利率、日利率 利率计算可分：单利法、复利法,四、利率的分类 （一）、年利率、月利率、日利率 年利率：是以年为时间单位计算利息，通常以百分之几计算（分） 月利率：是以月为时间单位计算利息，通常以千分之几计算（厘）,日利率：是以天为时间单位计算利率，习

3、惯上称为“拆息”通常以万分之几计算（毫） 我国：无论年息、月息、拆息都用“厘”作单位，但年利的厘是指百分之一，月利的厘是指千分之一，拆息的厘是指万分之一。,例：年利7厘是指年利率为 月利5厘是指月利率为 月利5厘折合年利率为 拆息2厘意味着日利率为 拆息2厘折合月利率为 拆息2厘折合年利率为,（二）、单利和复利 1、单利：指按本金计算利息,所生利息不再加入本金计算下期利息. F=P(1+iN) =PiN 为按单利计算的利息额，P为本金，i为利率，N为借贷期限，本利和为F,例：国库券、我国银行的存款利息、 财政部年向各人发的债券多采用单利为，借期为年。,例：老王在银行的存款为100元,现在的年利

4、为12%.第一年末,帐户上的钱是( ),第二年的钱应该是( ),依此类推,第n年末的存款应该为 （n),例如，一笔半年期的贷款，贷款的年利率为，本金为l0万元，求借贷期满时，利息额为多少? R108(612)04(万元),、复利法（利滚利）：计算时，要将每一期的利息加入本金一并计算下一期的利息 复利终值公式 FP(1十i)N 应用：公司的盈利、预期的盈利、年增长率、一般项目的投资分析中,例：假如老王的帐户上有元，现在的年利为。第一年末，帐户上的钱应该是（ ） 第二年末： （1+ ） . 第三年末： （1+ ） . 第n年末的终值为： P(1十i)N,例如，某人向银行借入10万元贷款，年利率为8

5、，期限为5年、求他5年后应向银行归还多少元？,F10（18）5 14.7（万元）,连续复利：一年之内支付多次利息 若本金为P，年利率为r，每年的计息次数为m，则 n年末的终值（本金利息）公式为： TVn（n年末的本利和）=P(1+rm)mn,例如:100元的存款以12%的年利率每半年支付一次利息,也就是说6个月的收益是12%的一半,即6%.因此6个月末的终值为: 100(1+0.122)=106 年末终值为: 100(1+0.12 2)2=112.36 100(1+0.12)=112,例如：假定本金为，年利率为，如果每季度支付利息，则三年末的终值为 （）,每半年支付一次利息，三年 末的终值为

6、（）,（三）名义利率和实际利率 实际利率=名义利率预期的通货膨胀率 （四）固定利率和浮动利率 （五）市场利率、官方利率 （六）长期利率和短期利率,（七）基准利率和非基准利率 我国的利率分三种： 第一，中国人民银行对商业银行及其他金融机构的存、贷款利率，即基准利率，又称法定利率； 第二，商业银行对企业和个人的存、贷款利率，称为商业银行利率；,第三，金融市场的利率，称为市场利率。其中，基准利率是核心，它在整个金融市场和利率体系中处于关键地位，起决定作用，它的变化决定了其他各种利率的变化。,五、利率体系 （一）、中央银行贴现率与商业银行存贷利率 （二）、拆借利率与国债利率 （三）、一级市场利率与二级

7、市场利率,六、贴现、利率与证券价格,、现值与贴现 现值:未来某一时间的终值在现在的价值,与终值正好相反 贴现:计算未来收入在今天的价值的过程.,P为现值,F 为本利和,i为贴现率,N为期限,贴现：票据持有人在票据到期之前以贴付一定利息的方式向银行转让票据兑取现金。银行放款的一种形式。,贴现对持票人来说是出让票据，提前收回垫支于商业信用的货币资金；对贴现公司或银行来说则是向持票人提供银行信用。,银行根据市场利率以及票据的信誉程度规定一个贴现率，计算出贴现日至票据到期日的贴现利息。 贴现利息票据面额贴现率贴现日至票据到期日的期限。,持票人在贴付利息之后，就可以从银行取得等于票面金额减去贴现利息后的

8、余额的现金，票据的所有权则归银行。票据到期时，银行凭票向出票人兑取现款，如遭拒付，可向背书人索取票款。,票据贴现按不同的层次可分为贴现和再贴现两种，商业银行对工商企业的票据贴现业务称贴现，中央银行对商业银行已贴现的未到期工商企业票据再次贴现，称再贴现或重贴现。贴现率是受市场资金供求状况变化而自发形成的，再贴现率则是由中央银行规定的。,贴现率 ,又称“折现率”。指今后收到或支付的款项折算为现值的利率。常用于票据贴现。贴现率的高低，主要根据金融市场利率来决定。,.连续复利下的现值 假如一年以内多次支付利息，此时的现值计算公式为： An是n年末现金流量 m是每年计息的次数 r是贴现率,假定三年后可以

9、收到元，贴现率为，且一季度计一次息，则三年后可以收到元的现值是多少？,2、到期收益率的计算 利息率和收益率是既相区别、又相联系的。 对于存款来说，由于到期偿还金额与最初投资资本金是一样的，利率与收益率是一样的。,到期收益率是指投资者在二级市场上买入已经发行的债券并持有到期满为止的这个期限内的年平均收益率 . 持有期收益率是指买入债券后持有一段时间,又在债券到期前将其出售而得到的收益率,（1）普通贷款：借款到期后本利一起偿还 例：工商银行贷给一位个体户1000元，这1000元就是工商银行今天所贷出的本钱，一年后那位个体户还给工商银行1100元。 1000=1100（1+r) R=10%(到期收益

10、率） 到期收益率利率,（）分期付款：贷款人向借款人发放一笔贷款，在约定的期限内，借款人等期进行包括部分本金和利息的等额偿付,例：小王向银行借了元的分期付款贷款，分年还清，每年还元要计算贷款银行的到期收益率.,（）息票债券 债券的发行人按照债券的本金和票面利率定时向债券的所有者支付利息，到期后再将本金连同最后一期的利息一起支付给债券的所有者,计算公式中： i是到期收益率；P是息票债券的市场价格，F是息票债券的面值，C是息票债券的年收入，它等于息票债券的面值F乘以票面利率，n是债券的到期期限,例：小王购买了一张票面金额为元的息票债券，借期为年，利息率为，购买价为元，求债券的到期收益率是多少？,例：

11、某债券的息票利率为，面值为美元，距离到期日还有年。如果债券现有到期收益率为，债券的价格为多少？,（）永久债券：只付息，不还本 优先股：股息率相对固定，没有到期日 假设每年末的利息支付额为A ，债券的市场价格为P，则其到期收益率r的计算公式为： r=AP,例：我们购买债券花了元，每年得到的利息支付为元，则到期收益率为,r=10100=10%,例：优先股也可以被视为一种永久债券如果一个公司的优先股面值为 元，每一年的股息率为，现在的市场利率为，则优先股的市场价格为,(6)折扣债券 到期收益率的计算公式为： P为债券价格，F为面值，i为到期收益率，N是债券期限,例：一张零息债券到期日面值为美元，现在

12、的价格为美元，距离到期日还有年，问债券的到期收益率为多少？,如果按半年计算，则其到期收益率计算公式为：,例如：假设某公司发行的折扣债券面值是美元，期限是年，如果这种债券的价格为美元，那么求解按半年复利计算的到期收益率是多少？,（）、二级市场收益率的计算 二级市场收益率是指债券流通转让时的收益率，收益率高，债券的需求就增加.,例：面额为元的附息债券，息票率为，投资者7年月日以元的价格购买，领取当年息票利息后于11月30日以元卖出，试计算该投资者年收益率是多少？,总结:利率与债券的价格成反比。利率越高，债券的价格就越低。利率提高，债券持有人作出比较，债券收益率低于市场利率，抛售债券，用于购买其他资

13、产。反之亦然。,可贷资金论：认为利率决定于可贷资金供求的均衡。其中借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额，与利率成负相关关系；借贷资金的供给来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动，与利率成正相关关系。,七、影响利率的主要因素 （一）、平均利润率 （二）、银行成本,（三）、通货膨胀预期,（四）、中央银行货币政策 （五）、商业周期 （六）、借贷期限和风险 （七）、借贷资金供求状况,（八）、政府的预算赤字 （九）、国际贸易和国际资本流动状况 （十）、国际利率水平,国际金融中的“一价定律”是指：一种商品在各国间的价值是一致的，即是说，通过汇率折算之后的标价是一致的，若在各国间存在价格差异，则会发生商品国际贸易，直到价差被消除，贸易停止，这时达到商品市场的均衡状态。该定律适用于商品市场，与之相似的适用于资本市场的定律是利息平价理论。,八、利率杠杆的功能 （一）、宏观调节功能 1、积累资金 2、调节宏观经济 3、媒介货币向资本转化