大力发展点价交易积极争取国际贸易定价权

1、大力发展点价交易积极争取国际贸易定价权大力发展点价交易 积极争取国际贸易定价权 李天林 (浙江东方集团股份有限公司，浙江 杭州 31 0006) 摘要：随着衍生品市场的发展目前国际贸易的定价越来越依赖于期货市场。正确认识点价交易，对于我国企业在国 际贸易中规避价格风险、争取商品定价权尤为重要。 关键词：点价交易；基差交易；套期保值；国际贸易 三十多年的经济腾飞，使中国成为国际贸易中最重要的需 求方和供给方之一。2010年，全国进出口总值为 297276亿美元， 同比增长 347，其中：出口 157793亿美元，增长 313； 进口 139483亿美元，增长 387。在进 口方面，中国已成为 仅

2、次于美国的全球第二大进口国，特别在铁矿石、石油、大豆 等关乎国计民生的三项大宗商品，中国是全球最大的买家；在 出口方面，中国超过美国成为全球第一大出口国，被称为 “世 界工厂”。与此同时，中国期货市场规模迅速扩大。2007年中 国期货市场年交易额突破 40万亿元，首次超过当年 GDP总额； 2008年中国期货市场年交易额达到 70万亿元；金融危机之后， 2009年中国期货市场继续突飞猛进，年成交额突破了 130万亿 元，仅次于美国。如果按照交易量衡量，上海期货交易所、郑 州商品交易所和大连商品交易所的世界排名均在大幅提升，在 2010年分别位列全球衍生品交易所交易量排名的第 ll、l2和 13

3、位，在全球商品期货和期权交易所中分别位居第 2、3、4位。 然而，在国际贸易定价权即由谁来确定大宗商品进出口贸 易的交易价格上，中国却没有取得与交易量相对应的话语权， 甚至出现来了 “中国买什么，国际市场就涨什么；中国卖什么， 国际市场就跌什么”的怪异现象。学者的研究也表明，虽然国 内期货市场规模 日益扩大，但从 “定价权”来看，国内期货市 场的价格并不能影响国际期货市场价格，而国际期货市场价格 对国内期货市场价格的影响均超过 50。由此我们可以认为， 中国期货市场在国际定价机制中基本上没有话语权，国际市场 价格是国内市场价格形成的主要因素，因此中国也无法掌握国 际贸易中的 “定价权”。国际贸

4、易定价权的缺失已成为困扰中 国经济发展的重要因素。大宗商品国际贸易的定价机制与定价 权紧密相关 ，要想改变这一现状，需要我们的企业熟悉当前国 际市场的定价模式，并优化自身的定价策略。 一 点价交易与基差交易 1点价交易简述 随着期货市场的兴起，期货价格的权威性获得普遍的认可， 现货商更愿意采用期货价格，这一更权威的价格，来对现货交 易进行定价，基差交易由此应运而生。所谓基差是现货价格减 去期货价格之差。基差交易则是指以某月份的期货价格为计价 基础，以期货价格加上或减去双方同意的基差来确定双方买卖 现货商品价格的交易方式。 点价交易，是对基差交易的一种运用，它用期货市场价格 来固定现货市场价格，

5、从而将价格波动风险转移出去的一种定 价方式 ，即对某种远期交割的货物，不是直接确定其商品价格， 而是只确定基差 (或称为升贴水)是多少。然后再以约定的 “点 价期”内以国际上主要期货交易所某 日的期货价格作为点价的 基价，加上约定的基差作为最终的结算价格。运用点价交易时 ， 交易双方谈判定好基差，一旦点价方确定点价 日，此时的 “交 易价格 =点价日的期货价格 +约定好的基差”。 点价方式的最有利之处在于，采用期货市场确定价格，价 格公开、权威、透明，相对而言对买卖双方最公平。然而这种 公平只是相对而言，因为基差的确定是一个博弈过程，这一过 程中双方的谈判能力，决定了 最终的利益分配。 目前市

6、场上点价交易的方式主要有：买方叫价交易，卖方 叫价交易和双向叫价交易。 买方点价交易。买方点价交易是一种由现货商品的买方决 定最后成交时间和成交价格的基差交易方式。通常与卖出套期 保值交易配合使用，以加强卖出套期保值的效果。由买卖双方 确定基差和作为计价基础的该商品某月份期货价格，由现货商 品买方在商定的期限内选取他认为对自己最为有利的某天来成 交，并为卖方买进期货合约。 卖方点价交易。与买方点价交易相反，是一种由现货商品 的卖方决定最后成交时间和成交价格的基差交易方式。通常与 买入出套期保值交易配合使用 ，以加强买入套期保值的效果。 由买卖双方确定基差和作为计价基础的该商品某月份期货价格，

7、由现货商品的卖方在商定的期限内选取他认为对 自己最为有利 的某天来成交，并为买方卖出期货合约。 双向点价交易。在现货和期货市场中，交易者往往并不仅 仅限于单方面地充当买方或卖方，而是既充当买方又充当卖方， 在基差交易中交易者可以综合运用买方点价和卖方点价，使其 可不用进行套期保值交易，而只需确定有利的卖出基础和买进 基差，就能获利。这就是双方叫价交易。 2点价交易成为国际贸易的主导形式 传统国际贸易中定价方式主要有远期合同和随用随买两 种。由于大宗商品价格波动频繁，远期合同缺乏灵活性，具有 很大的价格风险。而随用随买的模式，因交易次数频繁 交易 成本高，不利于企业稳定经营。随着国际期货市场的发

8、展，目 前点价交易作为一种新的定价方式己被各进出口贸易国所接受。 以点价方式确定价格是以商品在期货市场上的价格走势和交易 行情为参照，未来某个时间点的成交价格为基准价格，加上购 销双方事先协商确定的升贴水为双方签订合同的价格。买卖双 方在商定好升贴水水平，确认点好的价格和数量后，即可按照 一 般贸易条款签订购销合同。这种定价方式，为现货企业提供 了更多的选择，并一定程度上降低了传统贸易定价方式的价格 风险。更重要的是，应用点价模式的同时，企业可以与期货公 司合作，同时进行合理的套期保值，实现交易价格的低风险甚 至是无风险。 作者简介：李天林 (1 955一)，男，本科，浙江临海人 ，经济师，现

9、就职于浙江东方集团股份有限公司，研究方向：国际贸易， 期货市场。 a 苹躺 9 中国经贸 。 二 我国国际贸易中点价交易应用现状及存在的问题 中国在国际贸易的许多商品市场上属于重要买方力量或重 要卖方力量，因此，在某些商品市场，中国可以利用 自身的买 方力量或卖方力量获得一定的定价主动权。但在国际期货市场 日趋完善的情况下，这样的商品市场正越来越少。国际贸易中 主要的商品市场纷纷已经建立了期货市场，利用期货价格为国 际贸易定价已经成为最主要的定价方式。 近些年来，随着衍生品市场的发展，期货制度的不断完善， 新的期货品种的不断出现，交易范围的不断扩大，点价已涉及 到很多领域的生产和经营。目前，我

10、国在国际贸易中主要应用 买方点价交易，即在进口商品时，并不直接确定商品价格，而 是只确定升水 (即基差 )多少，然后在约定的点价期内 (通常是 在期货交割月内 )，由国内进口商选定最合适的一天，将国外期 货交易所当天的期货价格作为点价基价，加上约定的升水作为 最终的结算价格。这种点价的方法看似给与中国进口商很大的 优惠，但事实上国外贸易公司只要争取到一个有利的基差，在 交易的开始就锁定了利润。 此外，随着国内衍生品市场的发展，一些进口商已开始利 用国内期货交易所的期货合约，同国外和国内客户签订基差交 易合同，进行双向点价交易，实现稳定的低风险利润。在双向 点价中，由于交易者既是买方又是卖方，他

11、只要想办法确定有 利的卖出时基差和买进时基差，那么在正向市场上，不管价格 如何变动，都可以稳稳当当的获得盈利。做双向点价交易的国 内进口商本身可以不做套期保值，只将国外供货商和国内生产 企业在期货市场上的期货合约进行对冲，就可以稳定的获取利 润，因此，双向点价交易已经成为一种越来越受重视的国际贸 易形式 。 尽管点价交易在国际贸易中的应用越来越广泛，国内衍生 品市场的发展也进一步推动了进出口商进行套期保值，我国企 业在点价交易的应用中还存在很多不足，面临很多阻碍，造成 我国企业在定价方面的被动局面有以下原因： 1宏观方面，我国期货市场发展很不完善，难以形成国际 化的定价中心 目前 ，国际市场几

12、乎所有的大宗商品都已经形成其定价中 心，如铝、铜、铅、锡等金属的价格主要在伦敦金属交易所确定， 对世界原油贸易价格定价最具影响力的是纽约商品交易所和伦 敦国际石油交易所，棉花价格形成于利物浦 ，煤炭价格形成于 纽约商品交易所等。与欧美已经发展了一百多年的期货市场相 比，我国的期货市场还显得很不完善，难以形成国际化的定价 中心。 (1)在目前禁止外资参与的情况下，我国的期货市场实质上 仍为国内市场。国际著名的期货交易所无一不是面向全球的开 放市场。以伦敦金属交易所为例，其大部分的市场交易者来 自 英国境外，交割仓库分布于欧美及远东共 32个地区，达 400多 家，形成一个全球性的交割仓库网络。通

13、过全球交易者的自由 竞价以及便捷的交割仓库网络有力地保证了其价格的真实性和 权威性。 (2)在我国期货市场上进行交易的衍生品种不够，不能为企 业提供足够的套期保值品种。虽然国务院已经批准试点国内符 合条件的期货经纪公司代理国内企业从事境外期货交易，但对 国内企业从事期货交易限制过严。我国目前对从事境外期货业 务的国有企业实行许可证制度，只有为数不多几家公司可以参 10_O中h eSs up出伯 与国际期货市场交易，业务也仅限于套期保值 ，且境外期货头 寸受到严格的额度管理限制，套期保值效果并不理想。对于国 内众多的中小企业而言，它们基本上没有机会参与国际期货市 场进行套期保值。 (3)政策方面

14、的缺失也不利于我国期货市场的发展壮大。中 国现有的期货市场法规，都是在清理整顿条件下形成的，带有 管制色彩，已经严重阻碍了期货市场的发展。比如，在白糖推 出的时候，银行要求凡是存在贷款的企业不允许做期货。国资 委也对央企做期货设限，银行资金、保险资金也均不可以进入 期货市场。但是美国政府就规定，如果农民不做期货套期保值， 就不会得到政府补贴 ，银行也不允许其贷款。 2行业层面上，因为行业集中度低导致的无序竞争也不利 于定价权的获取 当前绝大多数商品的国际市场基本是被寡头垄断的，无论 是买还是卖，寡头们都掌握着定价的主动权，而高度分散的一 方只能对价格被动地接受。无论在买方还是卖方市场，我国企

15、业往往在进行激烈竞争，无法形成合力，从而很难在谈判中占 据有利地位。 3微观方面，我国企业在对外贸易中不善于合理的运用期 货市场规避价格险 (1)很多中国企业在同国外贸易商的博弈中缺乏利用衍生品 市场的意识和经验，在贸易中往往处于十分被动的局面。比如， 在熊市中，买方点价对国内企业是有利的，因为，熊市中期货 价格必然是不断下跌，点价交易使国内企业以某月份最有利的 价格减去基差价格，在现货市场上购买商品。但 2004年以来， 芝加哥商品交易所大豆价格波动剧烈，并呈不断丰涨趋势，但 中国企业仍继续采用买方点价方式参与国际贸易，在没有做套 期保值的情况下，导致中国企业亏损严重，点价也让中国企业 在其

16、它大宗农产品的出口上亏损严重。 (2)“客场”作战使中国企业国际定价权丧失严重。目前， 对于大部分的进口产品而言，中国企业只能依据在国际期货市 场有影响力的期货市场的价格进行点价，例如 CBOT、LME等， 或者利用国外衍生品市场的期货、期权等工具来规避风险。很 显然，在 “客场”作战有很多不便利的地方，因为要遵守别人 的游戏规则 ，在很多地方会陷于被动。 (3)许多企业只是单纯的进行点价交易，并未同时在期货市 场上进行套期保值。要想达到完全规避价格风险的效果，就必 须严格按照基差交易的方法进行操作，而不能有任何投机行为。 三 推进我国点价交易 争夺国际贸易定价权的对策 作为国际市场上最大的初

17、级产品进口方，我国必须尽快 推进点价交易发展，通过发展国内期货市场和卖方点价的应 用夺取国际定价权，以帮助我国贸易商在进出口贸易中进行 套期保值。 1推进期货市场国际化 (1)我国期货市场还不成熟，而要取得定价中心的地位，期 货市场国际化是非常关键的一步。我们应主动开放，在开放过 程中利用自身在大宗商品市场上大买家的地位 ，在定价方面施 加影响。国家应该逐步允许外资企业申请成为我国期货市场的 会员，并通过立法保障国外投资者的合法权益。 (2)人民币的国际化刚刚起步，外汇体制这一道壁垒也使得 中国价格难以被世界认可。只有人民币成为世界货币，我国期 货品种的价格才有可能成为真正的世界价格。 浅谈构

18、建和谐检验检疫促进外贸经济健康发展 俞 兰 (江苏无锡出入境检验检疫局，江苏 无锡 21 4000) 摘要 ：构建和谐型社会是当代社会发展的必然趋势，我国政府行为的主要执政理念就是实现社会的和谐发展，而检 验检疫机关作为政府的职能部门，担负着促进外贸经济健康发展的重任。构建和谐检验检疫对促进外贸经济健康发展有 着不可或缺的作用。本文就如何构建和谐检验检疫，深化检验检疫监管体制进行了简要分析。 关键词：和谐型社会 ；检验检疫 ；外贸经济 ；健康发展 一 构建和谐检验检疫的具体措施 构建和谐的检验检疫是促进外贸经济健康发展的有效保 障，其构建的具体措施主要有以下几个要点： 1创建具有高素质的检验检

19、疫队伍 构建和谐的、具有高素质的检验检疫队伍要 “以人为本”。 从这个角度出发，首先得提高领导班子的素质，这就需要领导 班子定期进行学习和培训，以增强其整体的执政能力及执政水 平；其次得加强基层党建工作，通过组织一些有重大意义的活 动来提高党务工作者及党员的素质，以便党员充分发挥其模范 带动作用 ，接着是切实向实施求是、求真务实工作作风转变， 在工作过程中做到民主的决策、民主的管理、。民主的监督，调 动广大干部职工的积极性、主动性、创造性，起到凝聚职工的 作用；然后是从各个方面关心职工以稳定队伍，建立和谐友好 (3)鼓励企业在国外市场进行正当的期货交易。 2发展国内期货市场，推动其向世界定价中

20、心迈进 (1)加强法制建设，出台完善的期货交易管理法律法规，以 进一步规范期货市场。 (2)作为世界最大的初级产品进口国，推出石油等关键产品 的期货品种 ，发展并完善现有的商品期货市场已是刻不容缓的 事情。只有这样 ，我们才能通过国内相关期货交易市场的发展 来影响国际价格、参与国际定价并进而掌握主动权。 (3)培育发展期货投资主体，扩大期货交易规模。目前，我 国期货交易主体中从事贸易的企业真正参与到期货市场的比例 并不高。因此，我们要加大宣传力度，降低进入门槛，促使企 业尽快参与到期货市场中来。同时，大力培育大机构投资者， 拓宽融资渠道，允许各种投资基金进入期货市场 ，通过这一系 列措施，培育

21、和发展期货市场的投资主体，加强期货市场活力， 扩大期货市场的交易规模。 3大力推进卖方点价交易 作为世界大工厂、原材料最大部分进口国，应大力推动我 国企业采用卖方点价交易方式，即作为买方为了防止实际购入 时的价格上涨，可以事先在国际期货市场上做买期保值，同时 积极在国际现货市场上寻找货源，由双方协商以中国企业买进 的套期保值的交剖月的某一天的期货结算价为基准上下浮动一 定的价格 ，确定了平仓时的基差，然后由国外贸易商决定以哪 一 天的结算价为现货买卖的基准价。这样，在正向市场作买期 的关系是党员干部与职工的共同愿望；最后是创建科学的管理 体系，以提高工作效率，使检验检疫工作规范秩序化。构建和 谐高素质的检验检疫队伍最主要的是要提高队伍的执行能力， 工作不到位，一团和气的队伍也不能称作和谐的检验检疫队伍。 它的要求是党员干部在其位时就需谋其改尽其职，以保持队伍 稳固和谐