当前我国经济运行趋势与周期的特点

1、当前我国经济运行趋势与周期的特点经济纵横.2013年第5期当前我国经济运行趋势与周期的特点任泽平(国务院发展研究中心宏观经济研究部，北京100010)摘要:2013年我国经济运行的主要特点将是潜在增速下降和短周期回升，这既不同于2012年的趋势性和周期性力量同时施压、经济下行压力偏大，也不同于2003年经济潜在增速处于高位时的周期回升，预计此轮周期回升的力度较弱、时间较短。今年应把握好经济运行的节奏，在做好稳增长、控物价和防资产泡沫风险的同时，把抓改革放在更加突出的位直，在短周期的更迭中实现增长阶段平稳转换。关键词:潜在增速;商业周期;宏观政策中图分类号:F120文献标识码:A文章编号:100

2、7-7685(2013)05 -0028 -06 决定经济形势的主要是趋势性力量和周期性力量。从趋势性力量看，我国经济潜在增速下降，中长期下行压力较大;从周期性力量看，2013年驱动库存和技资增长的因素较上年增多，但力度较弱、周期较短。2013年，我国经济运行的主要特点将是潜在经济增速下降和短周期回升，与2012年两大力量同时施压、经济下行压力偏大有所不同。政府在做好稳增长、控物价和防资产泡沫风险的同时，应把抓改革放在更加突出的位置，释放现有经济增长潜力，加快培育新的经济竞争优势，实现经济增长阶段的平稳转换。一、增长阶段转换是当前经济形势的中长期背景国际经验表明，随着供求条件的变化，成功追赶的

3、经济体在高速增长期后，将面临潜在增长率的下降。从近期经济形势看，这一增长阶段的转换正在发生，经济增速在2010年2季度至2012年3季度期间出现连续11个季度的超长下滑。从失业和物价两大压力测试指标看，经济持续下行并未导致明显的失业和通缩，说明经济运行处在潜在增长率附近。在增长阶段转换期，我国经济下行压力较大，风险容易引爆，但只要政策得力、改革到位，我国就有条件实现增长阶段转换，在2020年前保持年均7%的增长率。(一)我国部分传统竞争优势和增长动力逐渐削弱一是劳动供求格局发生变化，劳动力成本快速上升，低端劳动力工资涨幅尤为明显。我国制造业劳动力工资跟发达国家相比还有较大差距，但已经明显高于越

4、南、印尼、印度等国，导致部分跨国企业低端生产基地从我国迁出。二是自人民币汇率形成机制改革以来，人民币汇率大幅升值。25年7月2012年12月人民币兑美元汇率升幅达31.4%，导致我国出口价格优势减弱。从国际比较看，人民币汇率升值幅度属于较高水平，而2005-2012年印度(-21. 7%)、墨西哥(-16.6%)、韩国(-10%)等国货币则出现明显贬值，大大提高了这些国家产品的出口竞争力;非中国制造;开始增多。三是重工业比重峰值临近。典型工业化国家普遍在人均GDP达到110国际元(1990年G-K国际元)时出现重收稿日期:2013-03 -06 作者简介:任泽乎(1979-)，男，国务院发展研

5、究中心宏观经济研究部副研究员。研究方向:宏观经济形势、财政金融、投入产出模型、产业升级。一28一经济纵横.2013年第5期工业比重峰值，2012年我国人均GDP为9136国际元。近年来，我国基础设施投资潜力下降，汽车、地产销售有所下降，未来居民消费向服务类需求升级，重工业产能过剩呈趋势性加重。2012年粗钢产量仅增长3.1%，钢价跌回十年前。四是东部地区受综合成本上升和外贸不利因素影响，主要指标降幅较大，转型发展形势严峻。2004-2011年，东部地区GDP占全国比重由59.4%下降到56.3%，下降3.1 个百分点;投资比重由58.3%下降到48.4%，下降9.77 6. 1% 英镑0.55

6、 0.62 -12. 3% 日JG108.70 81. 97 32.6% 韩国兀1 000.00 1 111.11 -10.0% 新台币31. 25 29.07 7.5% 港币7.78 7.75 0.3% 印度卢比43.48 55.56 -21. 7% 俄国卢布28.49 30.96 一8.0%巴西里亚尔2.38 2.08 14.6% 墨西哥新比索10.81 12.97 -16. 6% 马来西亚林吉特3.80 3.05 24.5% 菲律宾比索55.87 40.98 36.3% 泰国妹41. 15 30.67 34.2% 资料来源:WIND资讯。表22004 -2011年我国投资的地区结构变化单

7、位:% ) 东部中部西部2004年59.4 23.6 17.0 GDP 2011年56.3 24.5 19.2 变动-3.1 0.9 2.2 2004年58.3 21. 8 19.9 . 总投资2011年48.4 28.0 23.6 变动-9.9 6.2 3.8 2004年67.3 20.0 12.7 制造业2011年51. 1 32.0 16.9 变动-16.2 12.0 4.2 2004年65.0 18.6 16.4 房地产2011年54.3 23.9 21. 8 变动-10.7 5.3 5.4 49.5 24年22.8 27.7 基建2011年43.0 25.1 32.0 变动-6.5

8、2.3 4.3 资料来源:由WIND资讯数据整理而得。(二)一些传统竞争优势和增长动力仍然存在，新优势和新动力正在培育一是我国市场规模、产业配套、基础设施和人力资本优势强大。我国拥有世界近四分之一的人口，居民收入水平不断提高，越来越多的跨国企业把中国作为全球最重要的市场。我国道路、港口、通讯等基础设施比较完善，明显好于一般发展中国家，大大降低了企业生产和运输成本。我国具备完整的产业体系，部分主要工业部门在全球领先，2011年我国出口总额占世界比重达10.4%，制造业产出占全球比重达19.8%，具备明显的规模优势。我国企业管理人员及劳动力素质较高，2012年全国大学毕业生达一29一经济纵横.20

9、13年第5期680万，居世界第一，智力资源优势明显。二是产业升级呈现积极态势，主导产业和基础产业不断高端化、信息化和服务化，新技术、新业态正酝酿着新的发展机遇。三是东部地区主动转型，为进一步发展打下良好基础。中西部地区工业化、城镇化还有较大空间，可积极承接产业转移，保持较快的增长势头。二、2013年的投资与去库存将带动短周期回升商业周期是市场经济中由个人或企业自主行为引发的。随着我国社会主义市场经济体制的不断完善，商业周期影响越来越大。近年来，三大商业周期成为影响全球和我国经济运行的重要力量。(一)从创新长周期看，当前全球处于低谷调整阶段长期看，创新的集聚发生及衰退是导致经济从繁荣到萧条的根本

10、动因。国际金融危机及随后的全球经济衰退有其内在必然性。20世纪末，由原子能、电子计算机、互联网等推动的第三次科技革命实际上已走向衰减，美、欧、日等国实体经济增长明显乏力，只是由于美联储反周期政策剌激出次贷泡沫，新兴经济体尤其是中国受益于第三次科技革命后的全球产业转移而强劲增长，东亚国家和石油输出国的巨额贸易顺差回流美国支撑其房地产泡沫，从而延迟了这场十年前就该发生的全面调整。1这就意味着，以国际金融危机为分水岭，一个创新周期的时代结束了。2全球经济将面临长期调整，在实体经济层面，通过优胜劣汰、兼并重组和技术变革，为下一轮创新周期蓄积力量;在金融层面，发达国家面临长期的去杠杆化，通过资产负债表调

11、整以恢复;再出发;的能力。创新周期的低谷同时也是新技术、新产业积极酝酿的时机，最近以分布式新能源技术、3D打印技术等为代表的;第三次工业革命;方兴未艾，发达国家纷纷推出再制造化、抢抓新兴产业发展机遇的重大举措。未来世界经济将逐步向由创新周期主导的潜势回归，在一个低于危机前的中轴波动调整。次生性危机将不断反复，并在世界经济最脆弱的链条上爆发。根据历次创新周期经验，谁能率先实现由短期需求剌激政策向长期供给改革政策的转变，有效调整工资、福利和汇率，激活微观企业创新活力，谁就能在下一轮复苏中抢占先机。(二)从设备投资中周期看，2013年驱动投资增长的因素增多，但力度较弱、约束性较强我国经济与世界经济日

12、益共振。驱动世界经济周期的主要因素包括平均11年的太阳活动周期、技术创新与产品生命周期、人口结构变动与消费升级、全球产业升级与产业转移、经济信心周期等。当前，我国设备寿命和更新周期平均长度为10年，税法规定主要机器设备的最低折旧年限为10年，我国大多数机器设备的物理、技术和经济综合寿命为10年左右。s 16 -全球-美国-中国(右14 6 12 4 10 2 s 6 。1-2 2 。4 回1世界、美国与中国的经济周期波动资料来源:WIND资讯。2013年，驱动技资增长的因素较上年增多，但力度较弱、约束性较强。政府换届将带动基建投资的-30一经济纵横.2013年第5期积极性，但地方财政收入下滑和

13、融资平台高负债制约了地方投资扩张能力;房地产销售回暖将带动商品房投资回升;地区产业转移、机器替代劳动和产业升级将继续对制造业投资形成支撑，但出口低迷、利润偏低、对外直接投资下降和产能过剩等负面因素的约束性较强。60 -固定资产投资完成额:累计同比-一制造业.，雷.基建田-房地产50 40 ，、吨二，帽子30 、_. .;., 、. . . . .-10 , . . , o ; . . . - . . 子!;>t:J, t:J .怂气气4、4、司、司、公d、心心、斗、心J等r岖S;A(:P命，4、命小.t:J;，;、，;,; ，;、，;,; ,; ,; ,; ,; ,. v 图2我国固定资

14、产投资增速资料来源:WIND资讯。受劳动力成本上升、汇率升值等因素影响，我国投资结构正在发生一系列重大变化:在基建投资比重大幅下降的同时，制造业投资比重明显上升，这反映了各行业投资潜力的变化;在东部地区投资比重大幅下降的同时，中西部地区技资比重明显上升，其中制造业技资贡献最大，房地产投资次之，说明中西部地区工业化、城镇化发展还有较大空间，2011年中部地区和西部地区人均GDP只相当于东部地区的56.7%、52.2%;在银行信贷融资比重下降的同时，以企业债、域投债等为主的市场性融资上升，说明金融结构正在进行积极调整，以适应经济结构的变化。这一系列重大结构变化是相互呼应的，并且均发生在2005年后

15、，即我国劳动力供求格局改变和人民币汇率改革的历史性时点，预计2013年这些结构变化还将继续。40 -基建投资-一-制造业投资呻-房地产投资35 30 25 20 15 10 町gv、U,g.E.F，g.、 F。g。唱，g。.、.，c鸣83，r咱48Fr8唱、a8FH吼F，8r咱u8唱F，u，、83dr8r咱、。8，o咱，c8、engec咱3，g、.唱F，g、咱西图3我国投资的三大构成比重变化资料来源:由WIND资讯数据整理而得。一31一经济纵横.2013年第5期(三)从存货短周期看，在通胀和需求预期引导下，企业将在上半年小幅回补库存本轮去库存处于尾声，部分行业已小幅回补库存。从2011年4月至

16、2012年底，企业去库存已历时近两年，规模以上工业企业产成品库存累计增速从2011年1-10月份的24.2%下降到2012年1-12 月份的7.2%。由于本轮经济连续11个季度的超长回落，因而库存的回调期也超过历史平均数。35 -一工业企业产成品累计同比30 25 20 15 10 5 o NOhNONOmmmNHO OOONNO HOONNO NOONNO mOONNO NONONOhOONNO NOmOONNO OHONNO HHONNO NHON 飞回圆白咕。咀田-5 mmH 由OONOONOONmJhmHON图4我国规模以上工业企业产成晶库存累计增速资料来源:WIND资讯。从主要产品的

17、库存情况看，截至2012年12月份，企业去库存效果比较明显，库存增速处在历史较低水平。2012年，房地产市场回暖有力地消化了商品房库存和家具、家电等消费品库存，两轮近万亿元稳增长投资有效地消化了钢铁、建材、化工等生产资料库存。9、10月份轨道交通项目大规模投放，钢铁库存大幅下降，钢铁行业产成品库存累计增速已由2012年1-7月的17.6%下降到1-12月的4.2%。2012年11月份前后，煤炭、钢铁、建材、化纤、电子等行业开始小幅回补库存。-一黑色金属冶炼及压延加工业:产成品:同比80 -一非金属矿物制品业:产成品:同比70 喃喃煤炭开采和耽选业:产成品:同比60 50 40 30 20 4

18、10 。7飞OHNO由OHNO由。【飞。田。口OHNOOhOONOo 飞回飞飞飞由飞飞-10 hoONhOONHHONNHONOONOON OONm ONON-20 -30 图5钢铁、建材和煤炭行业产成品库存累计增速资料来源:WIND资讯。-32一经济纵横.2013年第5期综合考虑美国经济弱复苏、我国通胀预期抬头等因素，企业可能在2013年上半年回补库存。但由于经济复苏力度不强与企业资产负债率过高，补库存力度不会太大。三、潜在增速下降与短周期回升背景下的政策选择2013年，我国经济将面临潜在增速下降和短期周期回升态势，与2003年经济潜在增速处于高位时的周期回升不同，预计此轮周期回升的力度较弱

19、、时间较短。今年应把握好经济运行的周期节奏，注重政策的长短结合，在短周期的更迭中实现经济增长阶段的平稳转换。首先，我国宏观经济运行的基础环境发生了新变化，对形势判断和宏观政策提出新要求。随着我国供求条件的变化，经济潜在增速出现下降;随着市场经济不断完善，商业周期影响日益明显。在增长阶段转换期，经济运行的不确定性和脆弱性超过以往，一旦潜在增速下降与外需低迷、周期回调等因素叠加，容易导致经济短期内过快下滑。同时，短周期的回升又容易使人产生经济可能重回高增长轨道的错觉，放松转方式、调结构和促改革的任务要求。这些新变化对形势判断和宏观政策提出了新的挑战，对调控目标、政策手段、实施渠道和政策有效性产生深远影响。其次，把握好经济运行的周期节奏，注重政策的长短结合。2013年，我国将面临潜在增速下降和短周期回升态势，潜在增速下降意味着要加快改革，培育新的增长动力和竞争优势;2013年上半年短周期回升意味着要控制物价和资产泡沫风险，在企业预期不稳、技资方向不明的情况下，由于实体经济吸纳货币能力下降，要注意调节货币供给;当2013年底或2014年上半年双重受压、经济下行压力偏大时，应有稳增长的政策储备。与2003年经济潜在增速处于高位时的周期回升不同，由于潜在增速下降，这一轮周期回升力度较弱、时期较短，