保险公司业务操作风险控制

4.2 保险公司业务操作风险的控制 4.2.1 大力发展资本市场，完善投资环境 要想使保险投资能够健康发展，有一个发达、规范的资本市场是非常关键 的。然而如前所述我国的资本市场还处在发展阶段，还有诸多缺陷，制约着保 险投资的健康发展。 针对我国的资本市场缺陷具体做法如下： 首先，依法规范上市公司行为,提高上市公司的质量。创造条件让优质企业 上市、使优质上市公司更方便地取得再融资机会；进一步完善公司治理，强化 董事和高管人员的责任；提高信息披露质量，依法查处虚假陈述行为；进一步 完善市场退出机制和推动上市公司兼并重组的步伐，增强上市公司的竞争力。 其次，推出有利于市场稳定发展的积极措施,继续稳步扩大证券投资基金规 模,为保险资金、社保基金、企业年金等长期资金入市创造良好条件,优化机构 投资者结构。继续推行股权分置改革，力求实现市场资金供求的动态平衡。 第三，进一步完善市场体系。在继续稳步发展主板市场的同时,进一步完善 中小企业板的制度安排,加紧研究改进和规范证券公司代办股份转让系统 ,使之 在多层次市场体系中发挥其应有的功能和作用。同时, 要进一步理顺货币市场、 股票市场、债券市场、保险市场以及金融衍生产品之间的关系,构筑起金融市场 多个子市场之间有机结合、协调发展的互动机制。 最后，积极推动资本市场创新。创新是资本市场发展的灵魂,只有与日俱进、 开拓创新,才能使资本市场的发展同宏观经济的发展和结构调整相适应,形成良 性互动关系,从而有利于解决股权分置改革过程中金融工具不足、缺乏市场内在 稳定机制和改革方案单一等问题。 另外,为了保障保险投资顺利进行，减小投资风险，我国还应健全市场法规， 建立公平合理的竞争机制。要健全资本市场法规体系, 应将加强诚信建设作为依 法治市的一项基础性工作。调节修改资本市场有序运行所需的一系列的法律法 规,如公司法、证券法、证券投资基金法、期货交易法、国有资产管理法等。同 时，随着资本市场的发展,还应出台一些新法规，如期货交易法、国有资产管理 法等。建立全方位和多层次的法律体系,对政府、企业、个人和市场行为进行全 面规范；建立全方位和多角度的监管架构,规范中介机构的行为方式与机制 ,形 成自律与他律、市场与社会相结合的立体的监管体系和监管网络,从而使资本市 场真正成为高度透明、公正、公平、公开的市场,从体制上提升市场的凝聚力、 辐射力和运行效率。使投资者能在法制的环境下完成自己的各项投资行为。 4.2.2 加强投资资金的专业化管理 保险公司的投资资金主要来源于三方面：（1）资本金；（2）非寿险保费 收入；（3）寿险保费收入。 由于资金来源不同，不同的保险投资基金对于安全性、流动性、收益性、 风险承受能力的需求是不同的。在运用时，既要寻求尽可能高的收益，又要采 取适当措施准备应付未来的结构性支付。保险公司为了追求降低非系统风险和 收益最大化目标，必然要求投资的广泛性，追求在风险一定的情况下使风险降 低到最低限度，或者是在风险一定的情况下使收益最大化的资产组合。 随着保险产品的增多和投资复杂性、专业性的提高，保险公司应该借鉴保 险业发达的国家保险基金管理的经验，将投资管理从传统的财务管理中分离出 来，实行专业化的基金管理。在保险投资组合时首先要区分寿险投资和产险投 资。产险投资期限短，投资组合时更注重投资的流动性和短期投资收益。为提 高资金的短期投资收益率，必须在预测各类资产短期收益率变化的基础上进行 积极的战术性资产配置。寿险投资要根据业务来源不同，将传统寿险产品资金 列入一般账户，投资型寿险产品资金列入独立账户分别运作。为了资产负债的 匹配和控制风险，对于一般账户中的资金还要按照产品的负债性质不同分设账 户，根据不同资产和负债在数额、期限、结构、收益等方面的匹配关系，设定 相应的投资比例，以最佳的投资组合获得较高的投资收益。 4.2.3 运用投资组合，分散非系统风险 保险公司利用投资组合来进行投资具有很重要的意义。保险投资必须遵从 安全性的原则，投资不能出现巨大损失。投资的过于集中是造成投资风险的原 因之一。一般来讲，投资组合管理会给保险公司带来以下好处： 第一，投资组合可以降低投资风险。如果保险公司将资金投资于有限的几 个领域，就犹如将鸡蛋放在一个篮子里一样，一旦篮子不小心掉在地上，所有 的鸡蛋就坏摔碎。如果保险公司将资金投资于很多领域，就像将鸡蛋放在不同 的篮子里一样，即使是有一个篮子掉在地上，也不会影响到其它篮子里的鸡蛋。 同样的道理，保险公司应用投资组合，分散投资可以降低投资风险。 第二，投资组合可以实现收益最大化。理性投资都是厌恶风险的，同时又 追求收益最大化。就单个资产而言，风险与收益成正比，收益越高风险也越高。 但是，各种不同比例的资产组合投资，却可以使整体收益相同的时候风险最低， 风险相同的情况下收益最高。 保险公司进行投资组合时应注意要在两个层次上进行操作。第一个层次是 指保险公司在布置总体投资计划时应根据自身的投资品种以及品种的先后顺序、 自身的经济实力、各险种的负债期限结构等确定各种投资方式的比例，将资产 进行合理的分配。我国如今由于制度和资本市场的限制在这一点上做得还不够 好，比如我国的保险投资大部分集中在银行存款和国债投资中，近年来利率的 下调已使保险公司遭受了巨大的力差损失。因此我国应大力开发投资品种，适 当降低银行存款和国债的投资比例，以达到分散风险的目的。另一个层次的投 资组合是指保险公司在投资某个投资品种后进行的投资组合。比如保险公司将 一部分资金投入到股票市场，为了降低这部分资金的投资风险，保险公司也应 对不同的股票进行投资组合，以达到在相同预期收益时风险最小。 4.2.4 金融衍生工具的开发和利用 随市场的发展，保险资金注入证券市场的资金量在不断增加，如何有效的 防范证券投资风险已成为保险投资的重中之重。目前，我国金融市场上金融期 货、期权等衍生金融产品刚刚出现，并且我国正在积极的发展资本市场，期货 市场近年来有了很快的发展。相信不久还会推出更多防范风险的金融衍生工具。 期货、期权日益为广大投资者所青睐，我国也应大力发展这两种金融衍生工具， 有效的防范投资风险。 （1） 期货合约 期货合约是指协议双方同意在约定的将来某一时间按约定的条件如价格、 交割地点、交割方式等买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。 在期货市场上，真正进行实物交割的比例非常小。期货合约的主要作用基本上 有套期保值、投机、套利等。 套期保值是通过在期货市场买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易 方向相反的商品期货合约，以期望在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而 补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险的交易方式。 套利是指人们利用暂时存在的不合理价格关系，通过同时买进或卖出的相 同或相关商品或期货合约以赚去差价的交易行为。 套利的原理有三个：第一，两合约的价格大致受相同因素的影响，在正常 情况下价格变化趋势相同，但波幅会有差异。第二，两合约间存在合理的差价 范围，在这个范围之外是受到外界因素影响的，当影响消失后，最终还会恢复 到原来的价格范围。第三，两合约的价格变化是有规律的，价差的运动方向是 可以预测的。 保险投资可以利用期货的套期保值及套利原理对合适的资产实现保值增值， 有效地降低投资风险，从而提高保险公司的资金实力，保障其偿付能力。 （2）期权合约 我国的证券市场股指震荡比较严重，保险资金介入股市最大的风险是股价 下跌的风险，如果保险资金所投资的股票品种出现跳水或大盘出现不利的逆转， 则保险公司则会遭到巨大的损失。而期权合约也是投资者用来锁定价格风险的 有效工具。它可以通过与其它金融工具合理的组合，把风险锁定在投资者可以 承受的范围内，而收益则是无限的。 保险投资介入股市的价格风险可以利用金融衍生工具合理的规避，从而提 高保险投资的收益率，同时也可以促进我国资本市场的发展。因此我国应大力 发展金融衍生工具，并完善其应用的客观环境。另外应指工具也会产生一定的 负面效应。所以，在大力发展金融衍生工具的同时，还应出台相应的抑制其副 作用的措施。这样才能更好的发挥其正面作用。 4.2.5 防范利率风险的措施 自 1996 年以来,人民银行连续 8 次下调银行利率,直至 2004 年 10 月 29 日中国人民银行决定略微上调人民币基准利率。利率的变动使保险公司蒙受了 巨额亏损。利差风险成为保险公司应该关注的主要风险之一，因此应采取各种 有效措施化解利率风险。 对于传统的利率敏感性产品，应做好预定利率的核算，加强资产负债的匹 配管理保险公司传统寿险产品，预定利率一旦确定，就永远不变，若利率的变 动不利用于保险公司，就会遭受利率风险。鉴于该种情况，首先加强精算工作， 合理设置假设性预定利率在设定预期利率时，一定要充分考虑影响未来投资收 益率的各种因素，对未来的投资收益率，尽可能精确地估算，考虑影响保险投 资收益率时，不但要考虑近期因素，更要考虑远期因素，以便打好防范风险的 基础。 另外，还可以设计浮动预定利率寿险产品。该产品根据当前的投资收益、 死亡率、费用率和银行利率等情况，建立预定利率自动调节机制，通过保单现 金价值的调整及保费的调整将利率风险的一部分转嫁给保单持有人，使得实际 经营结果与保单预计结果的差异得到补偿。 4.2.6 防范外汇风险的具体措施 （1）交易风险的防范措施 交易风险是外汇风险中的主要风险，保险公司应对之引起足够重视，以免 给保险公司的收益带来不利影响，危及其偿付能力。 （2）资产与负债合理配比，防范折算风险 使用上述方法同样可以规避保险公司的外汇折算风险。除此之外，保险公 司可以通过对外币资产和外币负债进行合理配比的方法，使资产或负债的外汇 折算风险尽可能相互抵消。这就要求保险公司尽可能使得以各种货币表示的资 产与负债的数额相等，以使其折算风险达到做小。 （3） 经营风险的防范措施 经营风险相对折算风险则更加复杂，它包括保险市场份额、保险营销数量、 保险投资收益、保险产品开发等方面。对于该风险的防范首先保险公司应做到 及时地了解国际宏观经济的走势，合理判断汇率的变化方向，相应的对保险外 汇业务做出有利的调整。其次，保险外汇业务还应注意业务分散，不把所有外 汇资产集中投资于某个或某几个国家，以免在对汇率变化趋势判断失误时给自 身带来巨大损失。另外，保险公司还应该注重产品创新，注重人才建设，吸收 国外发达国家防范外汇风险的先进经验，有效的规避外汇的经营风险。