a股牛市现怪相：亏得越惨涨得越多

每经记者 李智 相信对于很多初涉股市的投资者来说，业绩是他们选择投资标的最重要的参考因素之 一，盈利能力好的上市公司往往也成为券商机构力荐的对象。 然而戏剧性的是，一个个例子说明，业绩好坏和股价涨幅之间并不是简单的对应关系， 比如 A 股“亏损王”中国铝业的涨幅，就足以将最赚钱上市公司工商银行甩出几条街。 “亏损王”股价逆袭 A 股市场有这么两家上市公司，一家连续多年盈利超千亿元，而且还保持着稳定的增 速，市盈率也不足 10 倍；另一家在巨亏与盈利之间摇摆不定，在刚刚过去的 2014 年亏损 超百亿元，计算其市盈率已经失去意义，买入只看“市胆率” 。 面对两家截然不同的公司，您会投资哪家？ 如果选择前者，那么今年以来你只能获得 11.09%的收益，明显跑输大盘；但如果“剑 走偏锋”选择后者的话，恭喜您，您今年以来已经盈利超过 50%。或许有人已经猜到，前 者正是全球市值最大银行工商银行，后者则是 2014 年 A 股“亏损王”中国铝业。 4 月底，上市公司 2014 年年报大戏如期落幕。引起各方关注的是，中国铝业 162 亿元 的亏损额，不仅成为了 2014 年的 A 股“亏损王” ，也刷新了上市公司年度亏损纪录。在此 之前，年度亏损超百亿元的上市公司也是凤毛麟角，2011 年的中国远洋交出了年亏 104 亿 元成绩单时，一度引起市场热议。 而令人感到惊讶的是，2014 年遭遇业绩“滑铁卢”的中国铝业，股价却很“任性” 。 继 2014 年度上涨逾八成之后，今年前 4 个月，中国铝业继续上涨 52%，2014 年以来累计 涨幅接近 180%。 与中国铝业形成鲜明对比的是，在 2014 年大赚 2758 亿元（净利润同比增长 5%） ，勇 夺“赚钱王”称号的工商银行，2014 年取得 47%的涨幅后，今年以来的涨幅仅 11.09%，2014 年以来累计上涨不到 63%。 业内解读：看弹性估前景 实际上，工商银行股价表现被中国铝业超越并非个案，类似的现象在 A 股市场屡见不 鲜。 同花顺统计数据显示，以工、农、中、建、交五大行为代表的 A 股前十大最赚钱公司 中，2014 年以来兴业银行和浦发银行股价翻倍，涨幅最大的浦发银行上涨 105.67%，涨幅 最低的工商银行仅 62.58%，平均涨幅约 86%。 而在包括中国铝业、攀钢钒钛等亏损额度最大的十家上市公司（不考虑暂停上市企业） 中，2014 年以来有 6 家公司股价翻倍，即使受到长期停牌导致涨幅偏低的的皖江物流“拖 累” ，10 家公司平均涨幅也达到了 113%。 亏得越惨涨得越多！本轮牛市中的这一怪相，让不少坚守“绩优股”的投资者陷入困 惑。而一味在去年重仓抄底中国铝业的私募人士，其观点或多或少能解开大家的疑惑。 一位私募人士向每日经济新闻记者表示，去年 6 月中国铝业已经到了最坏的时刻， 股价也已经“跌透” ，伴随着新的董事长上任，以及一系列措施的出炉，在国企改革的大背 景下，不管是业绩还是股价，中国铝业都有很大的上升空间。 而不久之前公布的一季报显示，中国铝业在今年一季度实现扭亏。 另一位人士则指出，衡量一家上市公司是不是好的投资标的，并不仅仅考虑过去和现 在的盈利情况，更要考虑未来的发展前景，所以才有“炒股就是炒预期”的说法。比如现 在是公司业绩最差的时刻，对应的股价也很低，但是未来基本面可能有很大的改观，这样 的个股弹性很大。 不过，经过一轮大涨之后，目前 A 股市场这种“捡便宜”的机会已经不多