长期财务计划与增长_0

精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 1 / 145 长期财务计划与增长 篇一：第四章 长期财务计划与增长答案 四章 长期财务计划与增长 司的简化财务报表如下（假设没有所得税）： 司预计的销售收入增长率为 10%。 它预测资产负债表的所有项目都将 增长 10%。编制预计报表 利润表 销售收入 成本 净利润 23000*5300 253007940 6300+1060=7360(权益增加导致净利润增加，且增加 额相等 ) 资产负债表 资产 15800*7380 债务 5200*720 权益 10600*1660 总计 17380 总 5720+11660=17380 计 2. 在上题中，假设 司将净利润的一半以股利的形式对外支付。成本 和资产随着销售收入变动，但是负债和权益不随销售收入变动。编制预计报表 , 并求出所需的外部筹资 对外支付的股利=6930/2=3465 利润表 销售收入 成本 23000*5300 16700*83701精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 2 / 145 利 润 25300930 资产负债表资 产 15800*7380 债务 17380315 权益 10600+3465=14065 总计 17380 3151885 总计 司最近年度的财务报表如下所示：资产和成本与销售收入成比例。债务和权益则不。公司保持 30%的固定的股利支 付率。没有任何可用的外部权益筹资。内部增长率是多少？ ? b)/(1b) ? 利润 /总资产 =2262/39150=? b=1- 股 利 支 付 率 = 公司的可持续增长率是多少？ ? =(b)/(1b) ? 净 利 润 / 总 权 益=2262/21600= B= 司最近年度的财务报表如下所示： 2精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 3 / 145 产和成本与销售收入成比例。该公司保持 30%的固定的股利支付率，并保持固 定的债务权益率。假设不发售新权益，所能持续的最大的销售收入增长率是多 少？ ? 910/56000= ? 所以最大收入增长=42000*元 8%，股利支付率为 20%，内部增长率是多少？ ? 司的 15%，股利支付率为 25%，可持续增长率是多少？ ? . 75)= 计算 s 司的可持续增 长率： 利润率 = 资本密集率 = 务权益率 = 利润 = 43 000 美元 ,股利 = 12 000 美元 , 这里的 ? M*M=1/ 1+=股利支付率 =12000/43000=9. 根据下列信息， 计算 司的可持续增长率：利润率 = 总 负债 率 = 资产周转率 = 利支付率 = 30% ? 利润 /资产总额 =利润率 *销售收入 /（销售收入 /总资产周转率） =% ? 利润 /权益总额 =利润率 *销售收入 /(（ 1*总资产 ） ? 总资产 = 销 售 收入 / 总资 产 周转率 ? 精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 4 / 145 ? 精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 5 / 145 销售收入 = 195,000 美元 ,净利润 = 17,500 美元 ,股利 = 9,300美元 ,债务总额 = 86,000 美元 ,权益总额 = 58,000 司的可持续增长率是多少？如 果它按照这个比率增长， 假设债务权益率保持固定，在下一年度将要新借入多少 款项？在根本没有外部筹资的情况下，能够支撑的增长率是多少 17500/5800 0 = b= （ 17500- 9300 ） /17500= ? 1 ? 果该公司已此速度发 展，则 T A = (86000+ 58000)= 元 86000 ? 167710 100160 6000? 58000 100160 86000? 14160 7500 ? 86000? 58000 ? 1 ? 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 6 / 145 篇二： 3 长期计划与财务预测 第三章长期计划与财务预测一、长期计划 测试内容 （ 1）长期计划的内容 （ 2）财务计划的步骤 能力等级 1 11、长期计划的内容 1）长期计划是指一年以上的计划。该计划为实现企业的长期目标服务，关系到企业的 发展远景，其目的是扩大和提升企业的发展能力。 2）长期计划的主要内容是规划企业为实现长期目标所应采取的一些主要行动步骤、分 期目标和重大措施及企业各部门在较长时期内应达到的目标和要求。 3）长期计划一般以战略计划为起点，涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司 战略。 4）长期计划包括经营计划和财务计划。经营计划在已制定的公司战略的基础上，提供 详细的实施指导， 帮助实现公司目标。 财务计划是以货币形式预计计划期内资金的取得与运 用和各项经营收支及财务成果的书面文件。这些计划可以按照任何时间跨度制定，但是，计 划期限的跨度既要服从计划目标的要求， 也要考虑未来的可预测程度、 企业的经济和技术力 量等因素。 5）通常企业制定为期 5 年的长期计划。 6）长期计划通常在四个方面使用： 精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 7 / 145 （ 1）通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目 标一致以及是否 达到了股东的期望水平； （ 2）预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响； （ 3）管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求； （ 4）预计财务报表被用来预测企业未来现金流，因为现金流决定企业的总体价值。 2、财务计划的步骤 财务计划是依据企业的发展战略和经营计划， 对未来一定期间的财务活动及其结果进行 的规划、 布置和安排， 它规定了企业计划期财务工作的任务和目标及预期的财务状况和经营 结果。 1）确定计划并编制预计财务报表，运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务 比率的影响； 2）确认支持长期计划需要的资金； 3）预测未来长期可使用的资金； 4）在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统，目的是保证基础计划的适 当展开； 5）制定调整基本计划的程序； 6）建立基于绩效的管理层报酬计划。 二、财务预测 测试内容 （ 1）财务预测的意义和目的 （ 2）财务预测的步骤 能力等级 1 1精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 8 / 145 （ 3）销售百分比法 （ 4）财务预测的其他方法 3 11、财务预测的意义和目的 狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求， 广义的财务预测包括编制全部的预计财 务报表。 1） 财务预测是融资计划的前提。这些资金，一部分来自利润留存，另一部分来自外部 融资； 2）财务预测有助于改善投资决策； 3）预测的真正目的是有助于应变。 2、财务预测的步骤 1）销售预测 财务预测的起点是销售预测。 销售预测本身不是财务管理的职能， 但它是财务预测的基 础，销售预测完成后才能开始财务预测。 2）估计经营资产和经营负债 通常，经营资产是销售收入的函数，大部分经营负债也是销售收入的函数。 3）估计各项费用和保留盈余 假设各项费用也是销售收入的函数， 可以根据预计销售收 入估计费用和损失， 并在此基 础上确定净利润。净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额。 4）估计所需融资 根据预计经营资产总量，减去已有的经营资产、自发增长的经营负债、可动用的金融资 产和内部提供的利润留存便可得出外部融资需求。 3、销售百分比法 (重点掌握 ) 销售百分比法，是假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收 入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 9 / 145 的一种财务预测方法。 1）核心公式：外部融资额 =筹资总额可动用的金融资产内部提供的留存收益 筹资总额 =经营资产总量已有的经营资产自发增长的经营负债 经营资产增加 =经营资产总量已有的经营资产 净经营资产增加 =经营资产增加自发增长的经营负债（经营负债增加） 因此得出： 筹资总额 =预计净经营资产增加 =预计经营营运资本增加预计净经营性长期资产增加 =预计的净经营资产净投资 =预计净负债增加预计股东权益增加预计销售额计划销售净利率 (1基期金融资产 动用现存的金融资产 增加留存收益 内部 资金 利用资金 总需求预计净经营资产 基期净经营资产增加金融负债 增加股本外部 资 金 需求 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 10 / 145 总结： 可以这样理解， 此处的 “筹资总额” 是由于打算增加净负债和股东权益而引起的； 也可以说，是由于打算进行净经营资产净投资而引起的。 例题 1 分析题：题干见教材 1）融资总额 =预计净经营资产增加 =预计净经营资产合计基期净经营资产合计 =2 325 1 744=581（万元） 说明：通常，企业的融资的优先顺序是， 动用现存的金融资产； 增加留存收益； 增加金融负债； 增加股本。 （ 2）预计可动用的金融资产 =6（万元） 尚需 资金 =581 6=575（万元） （ 3）假设 司 20 2 年计划销售净利率为 不支付股利，则： 增加留存收益 =4 000 180（万元） 需要外部融资额 =575 180=395（万元） 说明： 该留存收益增加额的计算隐含了一个假设， 即计划销售净利率可以涵盖增加的利 息。 该假设是为了解决增加利息和减少留存收益的数据循环问题。 该问题还可以通过使用多 次迭代法，使数据逐步逼近平衡的留存收益和借款增加额来解决。 （ 4）假设 司可 以通过借款筹集资金 395 万元，则 ： 精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 11 / 145 筹资总额 =动用金融资产增加留存收益增加借款 =6 180 395=581（万元） 总结：销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法。首先，该方法假设各项经营资 产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比，可能与事实不符。其次，该方法假设计划销售 净利率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。 4、财务预测的其他方法 1）回归分析 利用一系列历史资料求得各资产负债表项目和销售收入的函数关系， 然后基于计划销售 收入预测资产、负债数量，最后预测融资需求。 2）计算机预测 （ 1）最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件” ，如 （ 2）比较复杂的预测是使用“交互财务规划模型” ，其主要好处是能通过“人机对话” 进行“反向操作” 。 （ 3）最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统，它通常是一个联机实时系统，随 时更新数据。 例题 2 多选题：除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（ ） 。 （ 2004 年） 答案：、增长率与资金需求精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 12 / 145 企业增长的财务意义是资金增长。从资金来源看，企业增长的实现方式有三种： （ 1）完全依靠内部资金增长，内部有限的财务资源往往会限制企业的发展，使其无法 充分利用扩大企业财富的机会。 （ 2）主要依靠外部资金增长，主要依靠外部资金实现增长是不能持久的。 （ 3）平衡增长，即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长 比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长，一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持 续的增长。 1、销售增长率与外部融资的关系 1）外部融资销售增长比 既然销售增长会带来资金需求的增加， 那么， 我们假设它们之间成正比例关系， 换言之， 两者之间有稳定的百分比（代表每增加 1 元销售收入需要追加的外部融资额） 。该百分比也 称为“外部融资额占销售增长的百分比” ，简称“外部融资销售增长比” 。 外部融资销售增长比 =外部融资额 /销售收入增加 外部融资额 =经营资产增加经营负债增加可动用的金融资产预计留存收益增加 =预计销 预计销售 ? 销售收 经营负债 销售收 预计股利 ? ? ? - 可动用金融资产 ? ? ?1 ? 支付率 ? 销售百分比 入增加 销售百分比 入增加 售收入 精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 13 / 145 净利率 ? ? 经营资产 ?等式两边同除以“销售收入增加”得：外部融资经营负债 预计股利 ? 可动用金融资产 ?1 ? 增长率 ? 预计销售 ? ? ? ? ?1 ? 支付率 ? 增长率 销售增长比 销售百分比 销售百分比 销售收入增加 净利率 ? ? ? 经营资产假设：可动用金融资产为“ 0” ，则有：外部融资经营负债 预计股利 ? 1 ? 增长率 预计销售 ? ? ? ? ?1 ? 支付率 ? 销售增长比 销售百分比 销售百分比 增长率 净利率 ? ? ? 经营资产说明： 预计销售收入 /销售收入增加 =基期销售收入（ 1增长率） /基期销售收入增长率 =（ 1增长率） /增长率 调整股利政策和进行短期投资 当外部融资销售增长比小于 0 时，证明企业资金有剩余，不需要外部融资，这时，可以 用剩余的资金支付股利或进行短期投资。 预计通货膨胀对融资的影响 在销售不变时， 按含有通胀的名义增长率计算出需要补充的资金， 就是预计通货膨胀对 融资的影响。 （ 1通货膨胀率）（ 1销售增长率） =1销售名义增长率精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 14 / 145 说明：这里利用的是“ 费雪效应”原理，费雪效应有时是用来寻找利率与通货膨胀率之 间的关系的。 例题 3 分析题：见教材 题 4 单选题：某企业上年销售收入为 1000 万元，若预计下一年单价降低 5%，公司销 量增长 10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为 25%，则相应外部应追加的资金为 （ ）万元。 5 答案： A 解析：销售增长率 =（ 1（ 1+10%） 相应外部应追加的资金=1000 25%=元） 2）外部融资需求的敏感分析（ 1）在股利支付率小于 1 的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越小； （ 2）在销售净利率大于 0 的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大。 2、内含增长率 如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累（唯 一的资金来源为 “留存收益” ） ， 这将限制销售的增长。 此时的销售增长率称为 “内含增长率” 。 当企业不打算从外部融资，此时的外部融资销售增长比为 0，并且企业的可动用金融资 产为 0，则有： 经 营资产销售百分比经营负债销售百分比 （ 1增长率）增长率 预计销售净 利率（ 1预计股利支付率） =0 等式两边同时乘以“增长率”得 增长率经营资产销售百分比增长率经营负债销售百分比（ 1增长率）精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 15 / 145 预计 销售净利率（ 1股利支付率） =0精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 16 / 145 整理得： 增长率 经营资产销售百分比经营负债销售百分比预计销售净利率 （ 1股利支 付率） =预计销售净利率（ 1股利支付率）增长率 ?预计销售净利率 ? ?1 - 股利支付率 ? 经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比 - 预计销售净利率 ? （ 1 - 股利支付率）例题 5 分析题：题干见教材 ?预计销售净利率 ? （ 1 股利支付率） 经营资产销售百分比 经营负债销售百分比 预计销售净利率 ? （ 1 股利支付率） =（ 1 30%）/ (1 30%)=销售收入增加额 =3 000 元） 说明： 当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为 0； 当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； 当实际增长率 小于内含增长率时，外部融资需求为负数。 例题 6 单选题：某企业目前的销售收入为 1000 万元，公司不打算从外部融资，而主要 靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。且公司经营资产、经营负 债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为 60%，经营负债 销售百分比为 15%， 计划下年销售净利率 5%， 不进行股利分配。 若可供动用的金融资产为 0， 则据此可以预计下年销精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 17 / 145 售增长率为（ ） 。 答案： A 解析：由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，此时可以直接套用公 式计算。内含增长率 = 5% /(60% ? 15% ? 5%) =3、可持续增长率 1）可持续增长率的概念 可持续增长率，是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率） 和财务政策（不改变负债 /权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 可持续增长率的假设条件 （ 1）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息； （ 2）公司资产周转率将维持当前水平； （ 3） 公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去； （ 4）公司目前的利润留存率时目标留存率，并且打算继续维持下去； （ 5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购） 。 说明： 假设 1、要求净利润，同销售收入同比例增加； 假设 2、要求资产，同销售收入同比例增加； 假设 3、要求负债 /股东权益保持不变； 假设 4、要求留存收益，同净利润同比例增加，而净利润与销售收入同比例增加，因此， 留存收益也与销售收入同比例增加； 假设 5、要求股东权益的增加只能来源于本期留存收益，而留存收益与销售收入 同比例 增加，那么股东权益也应予销售收入同比例增加；又由于，精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 18 / 145 负债 /股东权益不变，则负债也精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 19 / 145 只能与销售收入同比例增加。 总结：在上述假设条件成立的情况下，销售的增长率与可持续增长率相等。公司的这种 增长状态，称为可持续增长或平衡增长。在这种状态下，其资产、负债和股东权益同比例增 长，且等于销售增长率。 2）可持续增长率的计算 （ 1）根据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率 =股东权益增长率 =股东权益本期增加 期初股东权益本期净利润 ? 本期利润留存率 期初股东权益 =期初股东权益本期净利率 本期利润留存率 =本期净利润 本期销售收入 期末总资产 ? ? ? 本期利润留存率 本期销售收入 期末总资产 期初股东权益 =销售净利率总资产周转次数期初权益期末总资产乘数利润留存率 （ 2）根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率 =股东权益增长率 =股东权益本期增加 期初股东权益由于：可持续状态下企业所有者权益增加只能靠内部留存，所以： 股东权益增加 =期末权益 =本期留存收益增加 =本期净利润本期利润留存率可持续增长率 ? ?本期净利润 ? 本期利润留存率 期初股东权益 本期净 利润 ? 本期利润留存率 期末股东权益 本期净利润 ? 本期利润留存率分子、分母同时除以期末权益，得：可持续增长率 ? ?1 1本期净利润 / 期末股东权益 ? 本期利润留存率 本期净利精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 20 / 145 润 / 期末股东权益 ? 本期利润留存率 股东权益报酬率 ? 本期利润留存率 股东权益报酬率 ? 本期利润留存率 ?利润留存率 ? 销售净利率率 ? 资产周转次数 ? 权益乘数 1 - 利润留存率 ? 销售净利率 ? 资产周转次数 ? 权益乘数例题 7 分析题：见教材 ）可持续增长率与实际增长率 （ 1）预计销售 增长率 =基期可持续增长率 =预计本年可持续增长率 =预计资产增长率 =预 计负债增长率 =预计所有者权益增长率 =预计净利增长率 =预计股利增长率 （ 2）本年四个财务比率与上年相同，则： 本年实际增长率 =本年可持续增长率 =上年可持续增长率 （ 3）本年四个财务比率中某个或几个比上年上升，则： 资产负债率（权益乘数）或资产周转次数上升精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 21 / 145 本年实际增长率 本年可持续增长率 上年可持续增长率 销售净利率或利润留存率上升 本年实际增长率 =本年可持续增长率 上年可持续增长率 （ 4）本年四个财务比率中一个或几个 比上年下降，则： 资产负债率（权益乘数）或资产周转次数下降 本年实际增长率 例题 8 单选题：某企业 2008 年末的所有者权益为 2 400 万元，可持续增长率为 10%。 该企业 2009 年的销售增长率等于 2008 年的可持续增长率， 其经营效率和财务政策与上年相 同。若 2009 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是（ ） 。 A 30% B 40% C 50% D 60% 答案： D 解析： 2009 年的股东权益增加额 =2 400 10%=240（万元） 股利支付率 =1240/600=60% 例题 9 多选题： 在企业可持续增长的情况下， 下列计算各相关项目的本期增加额的公式 中，正确的有（ ） 。 A 本期资产增加 =（本期销售增加 /基期销售收入）基期期末总资产 B 本期负债增加 =基期销售收入销售净利率利润留存率 （基期期末负债 /基期期末 股东权益） C 本期股东权益增加 =基期销售收入销售净利率利润留存率 D 本期销售增加 =基期销售收入（基期净利润 /基期期初股东权益）利润留存率 答案： 析： A 选项体现了，本 期资产增长率 =本期销售增长率， A 正精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 22 / 145 确； B 选项体现了，本期负债增长率 =基期留存收益 /基期期末股东权益（非股东权益增长 率） ，所以错误； C 选项体现了，本期股东权益增加 =基期留存收益（应等于本期留存收益） ，所以错误； D 选项体现了，销售增长率 =股东权益增长率，所以 D 正确。 例题 10 计算分析题： A 公司 2008 年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元） 项目 销售收入 净利润 本期分配股利 本期留存利润 流动资产 固定资产 资产总计 流动负债 长期负债 负债合计 实收资本 2008 年实际 3 200 160 48 112 2 552 1 800 4 352 1 200 800 2 000 1 600精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 23 / 145 期末未分配利润 所有者权益合计 负债及所有者权益总计752 2 352 4 352 假设 A 公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债， 不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。 A 公司 2009 年的增长策略有两种选择： （ 1）高速增长，销售增长率为 20%，为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务 杠杆。在保持 2008 年的销售净利 率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数 （总资产 /所有者权益）提高到 2. （ 2）可持续增长，不增发新股和回购股票，并且维持目前的经营效率和财务政策。 要求： （ 1）假设 A 公司 2009 年选择高速增长策略，请预计 2009 年财务报表的主要数据（具 体项目同上表， 答案填入答题卷给定的表格内） ， 并计算确定 2009 年所需的外部筹资额及其 构成。 （ 2）假设 A 公司 2009 年选择可持续增长策略，请计算确定 2009 年所需的外部筹资额 及其构成。 答案： （ 1） 预计 2009 年主要财务数据 单位：万元 项目 销售收入 净利润 本期分配股利 本期留存利润 流动资产 固定资产 资产总计 流动负债 长期负债 负债合计 实收资本 精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 24 / 145 期末未分配利润 所有者权益合计 负债及所有者权益总计 2008 年实际 3 200 160 48 112 2 552 1 800 4 352 1 200 800 2 000 1 600 752 2 352 4 352 2009 年预计 3 840 192 160 5 440 1 销售收入 =3 200（ 1 20%） =3 840（万元） 净利润 =160（ 1 20%） =192（万元） 本期分配股利 =48（ 1 20%） =元） 本期留存利润 =192 元） 流动资产 =2 552（ 1 20%） =3 元） 固定资产 =1 800（ 1 20%）=2 160（万元） 资产总计 =3 2 160=5 元） 所有 者权益 =5 2=2 元） 期末未分配利润=752 元） 实收资本 =2 元）精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 25 / 145 经营资产销售百分比 =4 352/3 200 100%=136% 经营负债销售百分比 =1 200/3 200 100%=销售净利率 =160/3 200 100%=5% 利润留存率 =112/3 200 100%=70% 外部融资销售增长比 =经营资产销售百分比经营负债销售百分比（ 1增长 率） /增长率销售净利率利润留存率 =136% （ 1 20%） /20% 5% 70%=外部融资总额 =销售增加外部融资销售增长比 =3 200 20% 496（万元） 外部权益融资额 =1 1 600=元） 外部债务融资额 =496 元） 长期负债 =800 元） 负债合计 =所有者权益合计 =2 元） 流动负债 =2 1 440（万元） 说明：由于外部融资销售增长比的计算用的全部是 2008 年的数据，这样我们可以说， 本题中暗含了经营负债（流动负债）是和销售收入等比例增加的。那么问题就简单： 流动负债 =1 200（ 1 20%） =1 440（万元） 负债合计 =5 =2 元） 长期负债 =2 1 440=1 元） 外部债务融资 =1 800=元） 外部权益融资 =1 1 600=元） 外部融资总额 =96（万元） （ 2）可持续增长率 =权益增长率 =112/（ 2 352 112） 100%=5% 外部融资额 =预计资产增加额预计留存收益预计流动负债增加额 =4 352 5% 112（ 1 5%） 1 200 5% =40（万元） 由于是可持续精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 26 / 145 增长，即不能发行新股，所有的外部融资必须来源于负债。精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 27 / 145 篇三：第三章 长期计划与财务预测 第三章 长期计划与财务预测 【大题】单项选择题 【题目】 某公司 2011 年经营资产销售百分比为 65%， 经营负债销售百分比为 25%， 预计 2012 年经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变，销售净利率 为 10%，股利支付率为 60%，不打算从外部融资，不存在可动用的金融资产，则 2012 年销售增长率为（ ）。 A、 10% B、 C、 90% D、 40% 【答案】 B 【权重】1 【解析】“不打算从外部融资”说明 2012 年是内含增长，销售增长率内含增 长率（预计销售净利率预计收益留存率） /（经营资产销售百分比经营负 债销售百分比预计销售净利率预计收益留存率） 10% 40%/（ 65% 25% 10% 40%） 【标题】 题目】在用销售百分比法预测外部融资需 求时，下列因素中与外部融资需求额 无关的是（ ）。 A、预计可动用金融资产的数额 B、销售增长额 C、预计留存收益增加 D、基期销售净利率 【答案】 D 【权重】 1 【解析】 外部融资额预计净经营资产增加预计可动用的金融资产预计留存 收益增加预计经营资产增加预计经营负债增加预计可动用的金融资产 预计留存收益增加 （经营资产销售百分比经营负债销售百分比）精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 28 / 145 销售增长 额预计可动用的金融资产预计留存收益增加，其中：预计留存收益增加预 计销售额预计销售净利率预计收益留存率。 【标题】 题目】在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为 10%，本年的经 营效率和财务政策与去年相同，则下列表述中，不正确的是（ ）。 A、企业本年的销售增长率为 10% B、企业本年的股东权益增长率大于 10% C、企业本年的可持续增长率为 10% D、企业去年的可持续增长率为 10% 【答案】 B 【权重】 1 【解析】在不增发新股的情况下，可持续增长率股东权益增长率，所以，去年 的可持续增长率去年的股东权益增长率 10%，选项 D 的说法正确；由于在不 增发新股、 本年的经 营效率和财务政策与去年相同的情况下，本年的可持续增长精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 29 / 145 率本年的销售增长率本年的股东权益增长率去年的可持续增长率 10%， 所以，选项 A、 C 的说法正确，选项 B 的说法不正确。 【标题】 题目】 司 2010 年的经营资产销售百分比为 75%，经营负债销售百分比为 15%，可动用的金融资产占基期销售收入的百分比为 1%，预计 2011 年销售净利 率为 10%，股利支付率为 60%，若使外部融资销售增长比不超过 司 2011 年销售增长率的最大值为（ ）。 A、 25% B、 C、 D、 【答案】 B 【权重】 1 【解析】 计算外部融资销售增长比最大时的销售增长率，设该增长率为 g， 则： 75% 15% （ 1 g） /g 10%（ 1 60%）可动用的金融资产 /销售收入增加 5% 15% （ 1 g） /g 10%（ 1 60%） 1%/g 得： g 【标题】题目】下列说法中，不正确的是（ ）。 A、如果企业的实际增长率等于内含增长率，则企业不增加负债 B、若外部融资销售增长比为负数，则说明不需要从外部融资 C、狭义的财务预测指估计企业未来的融资需求 D、平衡增长就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的 增长比例增加借款，以此支持销售增长 【答案】 A 【权重】 1 【解析】内含增长率是企业在不精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 30 / 145 对外融资的情况下所能达到的增长率。这里需要 注意的是，不对外融资，并不排除负债的自然增长，所以选项 A 不正确。 【标题】 题目】某公司 2009 年末的股东权益为 12000 万元，可持续增长率为 10%。该 企业 2010 年的销售 增长率等于 2009 年的可持续增长率， 其经营效率和财务政策 与上年相同，且不增发新股。若 2010 年的净利润为 3000 万元，则其股利支付率 是（ ）。 A、 30% B、 40% C、 50% D、 60% 【答案】 D 【权重】 1精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 31 / 145 【解析】根据题意可知， 2010 年为可持续增长，股东权益增长率可持续增长 率 10%，股东权益增加 12000 10% 1200（万元） 2010 年的留存收益，所 以， 2010 的利润留存率 1200/3000 100% 40%，股利支付率 1 40%60%。 【标题】 题目】关于长期计划，下列说法不正确的是（ ）。 A、长期计划是指一年以上的计划 B、长期计划目的是扩大和提升企业的发展能力 C、长期计划一般以编制预计财务报表为起点 D、长期计划的主要内容是规划企业为实现长期目标所应采取的一些主要行动步 骤、分期目标和重大措施及企业各部门在较长时间内应达到的目标和要求 【答案】C 【权重】 1 【解析】长期计划一般以战略计划为起点，涉及公司理念、公司的经营范围、公 司目标和公司战略。 【标题】 题目】关于财务预测，下列说法不正确的是（ ）。 A、狭义的财务预测是指估计企业未来的融资需求 B、财务预测是销售预测的前提 C、财务预测有助于改善投资决策 D、财务预测真正的目标是有助于应变 【答案】 B 【权重】 1 【解析】财务预测是融资计划的前提，财务预测的起点是销售预测。 【标题】 题目】下列各种财务预测的方法中，最精品文档 2016 全新精品资料 全程指导写作 独家原创 32 / 145 复杂的预测方法是（ ）。 A、回归分析技术 B、销售百分比法 C、综合数据库财务计划系统 D、交互式财务规划模型 【答案】 C 【权重】 1 【解析】教材中介绍的财务预测的方法包括销售