（工商管理专业论文）m钢集团基于eva的奖金改革.pdf

山东大学硕士学位论文 摘要 2 0 世纪9 0 年代后期，经济界提出了一个专门术语“价值管理( v b m ) ”， 价值管理的重要贡献之一是创造了一种新的以价值为基础的体系，从而改善公司 总部和业务单元之间的沟通，形成了企业以股东价值最大化为目标的企业文化。 而价值管理实行的核心和前提是经济增加值( e v a ) 的应用。基于e v a 的奖金 体系有利于保护股东利益和企业的长远利益。 本文开始先介绍价值管理理论及相关理论。随着市场的发展，企业开始强调 股东价值最大化的目标，并由此逐渐完善了财务及管理体系，经过各种理论的演 变逐渐形成了价值管理体系这一较为成熟的理论。价值管理体系下进行的e v a 度 量可以明确企业所创造的价值，调整原有会计体系中不科学的地方，建立基于 e v a 的奖金体系有利于企业建立完善的人才成长机制。这部分还说明了公司价值 观的演变过程，以及对价值管理的重要范畴e v a 进行简要的介绍。 然后介绍如何建立价值管理体系。企业一般用4 m 理论来阐述价值管理体系 的内涵，即评价指标、管理体系、激励制度以及理念体系。价值管理模式要应用 到企业价值链的各个方面，企业要建立基于e v a 的价值管理模式就要进行全面 的组织改革。 最后主要研究m 钢集团如何建立价值管理体系及如何进行基于e v a 的奖金改 革，具体论述建立价值管理体系和奖金改革的步骤。m 钢价值管理改革的重要一 步是给企业管理者制定合理的e v a 奖金制度。这部分制定了m 钢集团的奖金改 革步骤，并以管理者的奖金为例介绍m 钢集团基于e v a 奖金改革的重点，最后 基于m 钢集团的实际情况，提出基于e v a 的奖金改革时注意的要点。 关键词：价值管理： e v a ：管理者：奖金激励 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t i nt l l el a t el9 9 0 s ，t l l ee c o n o m i cp u tf o 刑a r das p e c i 址c o n c e p t ，i ti s v a l u e - b a l s e d m 锄a g e m e n t ”v b mc o n m b u t e st oc r e a t i n ga n e wv a l u e - b a s e ds y s t e m ，s oa st oi r n p r o v e m ec o m m l m i c a t i o nb e t w e e nc o 叩o r a t eh e a d q u a r t e r sa 1 1 db l l s i n e s su i l i t sa i l df o m u l a t e l e mc o 和r a t e 砌t l 鹏，m eg o a jo fw 1 1 i c hi sm a ) 【i l i l i z i n gs h a r e h o l d e r sv a l u e n l e a p p l i c a t i o no fe v a i s l ec o r ea i l dp r e r e q u i s i t ef o rv b m e v a - b a s e db o n u ss y s t e mi s c o n d u c i v et ot l l ep r o t e c t i o no fs h a r e h o l d e r 硫e r e s t sa i l dl o n g t e mi i l t e r e s t so fm e e n t e 叩r i s e t h em a i l lb o d yo f t l l i sp a p e ri sd i v i d e di n t 0m ef o l l o 、航n gs e c t i o i l s ： t 1 1 ep 印e rf i r s ti i 灯o d u c e st 1 1 et l l e o 巧o fv b ma i l dr e l a t i v em e o r i e s i n l i sp 印e r ， m ed e f i i l i t i o no f ”v a l u eb a s e dm a i l a g e m e n t b m ) ”i sab u s i i l e s sc o n c e p ta i l d m 锄a g e m e n tm o d e lw h o s eg o a l i s c r e a t i n g v a l u ef o rs h a r e h o l d e r s w i mt l l e i i e v e l o p m e n to ft 1 1 em a r k e t ，m o r ec o m p a l l i e se m p h a s i z e t i l e g o a lo fm a x i i l l i z i n g s h a r e h o l d e r s v 出u e ，a i l dg r a d u a j l yi m p r o v em ef m a i l c i a la i l dm a l l a g e m e n ts y s t e m i i l m ev b m s y s t e m ，e v am e 2 l s l l r e m e n tc a i l 。d e f i n eh o w m u c hv a l u e 也ee n t e 叩r i s ec r e a ：t e s a i l d 删u s tt h el l i l s c i e 以f i cp a no fo g i n a la c c o u n t 洫gs y s t e m e v a - b a s e db o n u ss y s t e m w i l lh e l pt 1 1 ee n t e 印d s et oe s t a b l i s ha j l di m p r 0 v e l eg r o w t l ls y s t e mo ft a l l e n t t t l i s s e c t i o na l s oi l l u s t r a t e s 也ee v o l u t i o no fm ec o r p o r a t ev a l u e s ，a sw e ua sab r i e f i n o d u c t i o no fi t sk e ya r e a ：e v a 1 1 1 e nm ep a p e ri n 仃o d u c e sh o wt oe s 切b l i s ht 1 1 ev b ms y s t e m t 1 1 ee n t c 印r i s e e l a b o r a t e st l l ee s s e n c eo fv a l u em a n a g e m e n ts ) 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e sh o wt ob u i l dm e ms y s t e m 锄dt l l ea p p l i c a t i o no f b o n l l sd e s i 印i nmi m n & s t e e lg r o u pc o l t d 1 1 1 i ss e m o nd i s c i l s s e sc o n c r e t e l y 1 e p r o c e d u r eo fv b ms y s t e ma n db 伽l l sr e f o n ni nt i l eg m u p ，f o c u s e so nh o w t od e v e l o p t l l em 锄a g e r se v ab o n l l s t i l ei n l p o r t a l l ts t 印o fr e f o n i li st od e v e l o par e a s o n a b l e b o n u ss y s t e mf o re n t e ：叩r i s em a n a g e r s t m ss e c t i o nf o m l u l a t e s 廿1 ep r o c e d u r eo fb o m l s r e f o mi nmh o n & s t e e lg r o u pc o l t d ，i n 仃o d u c e sm ef o c a lp o no f r e f o n i lb ym e e x a m p l eo fm a n a g e r s b o n i l s f m a l l y ，t h es e c t i o ne m p h 雒i z e so nt 1 1 ec r i t i c ds t e pi l lt 1 1 e b o i m sr e f o n nb a l s e do nt 1 1 ec h u m s 伽l c e so fmi r o n & s t e e lg 1 o u pc o l t d k 呵w o r d s ：v b m ；e v a ；m a l l a g e r s ；b o n u sm o t i v a t i o n 3 山东大学硕士学位论文 c o n t e n t s a b s t r a c t ( c h j n e s e ) l a b s t r a c t n g l i s h ) 2 c h a p t e r11 1 1 仃o d u c t i o n 一4 1 1b a c k g r o u n da n di s s u e s 4 1 1 1b a c k g r 0 1 l n d 4 1 1 2i s s u e s 4 1 1 3o b j e c t i v eo f r e s e a r c h 5 1 1 4 s i 画f i c 雒c eo f r e s e a r c h 5 1 2e v ai 己e s e a r c hs t a t u so fd o m e s l l ca n df o i 己e i g n 6 1 2 1r e s e a r c hs 觚o f f o r e i 口6 1 2 2r e s e a r c hs t a t l l so f d o m e s t i c 8 1 3i 也s e a r c hp a t ha n d 哐t h o d 1 0 1 3 1r e s e a r c hp a m 1 0 1 3 2a p p r o a c h 1 2 1 3 3c o n t e n t s 1 3 c h a p t e r2r e l 撕v et l l e o r i e so f v b m 1 4 2 1v a l u eb a s e dm 锄a g e m e n t 1 4 2 1 1c o 唧r 撕o nv a l u e 1 4 2 1 2n l ec o 衄o t a t i o no f v b m 1 6 2 1 31 1 1 ed e v e l o p m e n to f v b m 1 7 2 1 4n l ep r o c e s so f v b m 1 9 2 2a ni n 伊o r t a n tc o m p o n e n to fv b m ：e v a 2 0 2 2 1n l ec o n c e p to f e v a 2 0 2 2 21 1 1 ec a l c l l l a t i o no f e v a 2 1 2 2 3 ，n l er e l a t i o n s l l i pb e 似e e no f e v aa n dv b m 2 2 2 3r e s e 缸c ho fi i l c e i l t i v et l l e o n r 一2 2 2 3 1s a j a r yi i l c e r n j v e1 1 1 e o r y 一2 3 2 3 2e v ab o n l l si n c e n t i v e 2 5 c h 印t e r3m i r o n & s t e e lg r o u p ：i d i n go f v b ms y s t e m 2 7 山东大学硕士学位论文 3 1i n 们d u c t i o no f mi r o n & s t e e lg f o u p 2 7 3 2k e ys t 印so f b u i l d i n gv b m s y s t e m 2 7 3 2 1t h ee s 切【b l i s h m e n to f 廿1 ev b mc u l t u r e 2 7 3 2 2t h en e c e s s a r ya c c o u l l t i n ga d j u s 缸n e n t s 2 9 3 2 3n ee s 协l i s l l i i l e n to f b s c p e 疵m a i l c ee v a l u a t i o n 3 0 3 2 4t h ee s t a 【b l i s h m e n to f 廿l es a l a r yi 1 1 c e n t i v ep r o 铲a m 31 c h 印t e r4m h o n & s t e e lg r o u p ：s a l a d rr e f o n i lb a s e d o ne v a 3 3 4 1o r i g i l l a ls a l a d ri i l c e n t i v ep o l i c i e s 3 3 4 2e v a s 址叫r e f 0 mo f t l l eg r o u p 一3 4 4 2 1d e s i 盟e v ab o n u ss y s t e m 3 5 4 2 2d e s i 印e v ab o n u 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家公司进行的排序，以揭示谁是美国最杰出的价值创造者。e v a 极富有感染力，原因在于e v a 的存在使得将资本预算、业绩评估和奖金计划结 合起来成为可能。 1 1 2 问题提出 现有的奖金制度存在着平均主义严重、奖金激励作用不明显等缺陷，尤其是 国有企业，还存在着“吃大锅饭”、薪资成本高的现象。奖金体系应该能够与绩 效考核、价值观、企业战略联系起来，能够将促使企业上下团结起来为了企业业 绩而共同努力。随着企业及员工对现有会计标准的利润和奖金激励制度不满，以 e v a 为核心的价值管理逐渐发展起来并为企业应用到奖金设计等各个方面。 e v a 是基于剩余收益思想发展起来的新型价值模型，其基本理念是：股东必 须赚取一定的收益率，这就类似风险投资中一定的收益率。对于投资者来说，权 益资本的实际成本等于将同笔资金转换到其他风险相似的企业所获得收益，因为 股东完全可以撤回投资，将这笔资金投入到其他方向，以获得与之风险相匹配的 收益。这也就是经济学中常说的机会成本。越来越多的企业都在研究奖金激励以 4 山东大学硕士学位论文 留住优秀人才，并且探究奖金与企业战略之间的关系。人才是企业最重要的资 本，中国国有企业面对国内外企业的激烈竞争，不仅需要加强科研和市场投入， 也需要将如何留住优秀人才提到战略角度去考虑。 1 1 3 研究目的 以e v a 为核心的奖金激励体系符合企业的需求，它不仅仅可以给企业创造 价值，保护股东的利益，也能够给企业员工创造良好的企业文化和沟通机制。 e w l 奖金中奖励基金、奖金银行、杠杆股票等的应用具有长短期结合等很好的激 励作用，一切以价值管理的角度激励员工为企业创造价值，而企业创造价值产生 的奖金激励反过来也能提高员工的效用。尤其对于国有企业，为了保护所有者即 股东的利益，激励管理人为股东创造更多价值，将股东利益最大化作为企业的终 极目标并以此为价值观形成价值管理文化，这是本文研究价值管理体系的目的之 一o 本论文研究的目的之二是，通过计算经济增加值度量企业创造的价值，并基 于价值管理制定相应的考核激励和奖金制度，正确衡量管理者所创造的价值。研 究目的之三在于将e v a 奖金激励应用在企业实践中，具体制定管理者的e v a 奖 金，对现实中可能出现问题的对策进行探讨。 1 1 4 研究意义 据财富杂志1 9 9 9 年对6 7 家上市公司的调查结果显示：在5 年时间里， 引入e v a 指标考核业绩的公司其资本市场率比其竞争对手高出5 0 7 ，同时比其 竞争对手多创造5 0 0 7 亿美元的市场价值。因此，财富杂志把e v a 称为“当 今最热门的财务理念，并越来越热”。e v a 作为企业的一个管理体系，最重要的 是与奖金激励结合起来。一方面e v a 奖金激励制度上下都不封顶，使得管理者 的奖金与超额e v a 增量成正比以提高管理者为股东创造价值的积极性。只要 e v a 增加，管理人就可以像股东一样分享剩余价值，这有助于解决现在普遍存在 的委托代理中的信息不对称现象。另一方面，奖金银行和奖金发放方式不是传统 山东大学硕士学位论文 奖金激励的方式，这种长期激励能够增强管理者的归属感，并且防止其在决策时 仅考虑短期行为忽略企业的长期价值。 中国的企业在世界经济一体化的浪潮中面临着前所未有的挑战，人才的流失 也是影响企业发展的一大重要要素。企业管理中普遍存在的委托代理制度，制约 着管理者的能动性，信息不对称下的代理制度问题根源是企业管理者与股东在利 益上存在冲突，管理者始终无法站在股东的立场上进行决策。 而价值管理体系下进行的e v a 度量可以明确企业所创造的价值，调整原有 会计体系中不科学的地方，建立基于e v a 的奖金体系有利于企业建立完善的人 才成长机制。企业管理者在奖金激励制度下与股东有一致的利益，将股东价值最 大化作为决策的根本目标。这样能够减少管理者不利于企业长远发展的短期行为 和操纵会计利益自我谋利的现象。 1 2e v a 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 在西方国家价值管理理念已经出现长达4 0 年，它自出现起逐渐被大量学者 挖掘研究并得到发展和实践，现在已经处于相对比较成熟的阶段。尽管企业在股 东价值最大化的基础上形成不同的价值管理理解，不同专家和学者对价值管理理 念和价值管理实施的具体细节也有不同的认识和见解，但是就价值管理的本质和 内涵认识上基本上趋于一致。国外近期的研究成果主要如下： 汤姆科普兰在1 9 9 8 提出企业实行一次结构调整不足以支持长期性的价值创 造，因此每个组织需要设法变革成为具有最大限度创造价值的组织。基于以上观 点和认识，通过系统研究和分析，他提出了著名的价值管理理念：即以价值为基 础的价值管理，运用价值评估指导企业结构调整战略，在战略层次、管理控制层 次和作业层次采取价值管理措施，并将企业经营的现金流作为目标构建价值体 系，最后明确绩效评估和相应的激励机制最终实现企业价值最大化的目标。在 价值评估：公司价值的衡量和管理( 2 0 0 2 ) 一书中，汤姆科普兰、蒂姆科勒、 ( 美) 汤姆科普兰价值评估：公司价值的衡量和管理【m 】北京：中国大雨科伞书出版社，1 9 9 8 山东大学硕士学位论文 杰克默林主要阐述如何尽可能地增加股东价值以提升企业价值，并且通过描述价 值评估过程，阐明了管理者在企业活动中创造价值的方法途径。 l i u 和l e l l n g ( 2 0 0 2 ) 提出了“软性价值管理模型 ，模型包含利益相关者投 入、利益相关者价值、潜在的价值矛盾、目标、行为和项目产出结果五个组成部 分。其中，目标是被个人价值系统所支撑的，是对高业绩的特殊性需要；投入代 表了利益相关者通过过去的经验、当前实际环境、未来的期望所形成的个人价 值；价值管理被描绘为受环境中内部和外部输入触发所导致的决策制定程序，这 个程序决定了结果；而价值管理系统的输出变成了对其他系统的输入。软性价值 管理模型的提出，创造性地阐明了企业长期价值的重要性以及价值管理目标的互 动性。 t e e m um a l m i 和s e p p oi k a h e i m o ( 2 0 0 3 ) 认为价值管理的应用要考虑到具体公司 及具体部门，但有些公司是不适用于这种体系的，其对管理不会产生很大的影 响。只有在适合的公司中应用，并针对具体不同的职工，从不同的视角实施不同 方法，才能达到价值管理的本来目的。 s a m i ra s 砜2 0 0 4 ) 以e v a 为衡量标准论述了公司应该将股东价值最大化作为 理财目标，并且这个标准涵盖到公司的风险管理、财务政策等各项活动中。 基于之前的价值管理的研究热潮，p 姗l i pr d a v e s ( 2 0 0 5 ) 提出：价值管理是 促进企业价值增长的一种方式，在价值管理理念的指导下，企业的管理层应致力 于破除变革阻碍，通过组织协调，统一管理者和员工思想，制定企业发展战略。 在价值管理实施方面，他认为有四个部分起主要作用：企业规划、经费预算、奖 金机制和管理报告，并通过这四个部分的有机组合和系统协调，集中培育长期创 造企业价值的经营管理理念。l o u g e e & w a j l a c e ( 2 0 0 8 ) 提出企业社会责任( c s r ) 也是企业价值驱动因素。可见，在价值管理动因方面，单纯的股东价值驱动因素 正在向更加关注利益相关者价值动因的方向转变，由完全的财务指标转向关注客 ( 美) 汤姆科普兰，蒂姆科勒，杰克默林著价值评估：公司价值的衡量和管理l m 】北京：电子工业出版社， 2 0 0 2 t c c 舢m a j m i ，s 印p oi k a l l e i m o v a i u eb a s c dm 锄a g e m 曲tp r 礼t i c e s s o m ee v i d e n c eo ft h ef i e l d 【j 】m 锄a g 锄饥t a c c 吣血g 瞄e 眦h ，2 0 0 3 ，1 4 ( 3 ) ：2 3 5 2 5 4 s 锄i ra s a fe x e c u t i v cc o 叩m t ef i n 锄c c 1 1 1 eb u s i n 淄o fa l l l 锄c i n gs h a r 曲o i d c rv a l l q p 砌“c ch a l i ，2 0 0 4 p h i l l i pr ，d a v 龉，m i c h 扯ic ，e h r t l a r d t 公d 价值评估管理者、投资者指南【m 】北京：清华大学出版社， 山东大学硕士学位论文 户、供应商、员工管理等方面，甚至直接将利益相关者关系、企业社会责任等作 为价值驱动因素，显示了利益相关者理论对股东价值导向的价值管理的影响。 价值管理的研究从不同角度有不同的拓展与创新。从组织行为学的角度来 看，v b m 在控制股东成本的前提下，使得员工清楚的将自己所完成的任务与企 业价值增值联系起来，最大化了包括经营者在内的员工工作动力，长期激励与短 期激励、物质激励与非物质激励相结合，有利于企业长远利益。从财务角度来 看，将原有的会计体系与经济学的贴现现金流估值模型相结合，对会计指标进行 相应的调整得出的e v a 和m v a 的最大化目标与股东价值最大化的目标想一致。 从企业战略的角度出发，企业要想创造价值，必须拥有强劲的长远相对优势，不 仅面对现有的竞争者，而且针对未来市场中的潜在竞争者。这才是企业基于价值 的管理产生意义的关键。 1 2 2 国内研究现状 目前我国研究文献主要是针对全面系统的探讨v b m 体系，以及如何在中国 的具体环境下运用v b m 的相关研究，在我国还仅仅是起步阶段。目前国内比较 典型的关于价值管理的成果如下： 王吴和万金梅( 2 0 0 1 ) 认为一个企业的价值最终是由其所创造的可自由支配的 现金流量所决定的。他们认为利润与价值是高度相关的。并且还认为企业的可持 续发展是投资者和企业管理者所关心的核心问题。企业要想求得长远发展，不考 虑风险因素而单纯追求收益已经毫无意义。在这种背景下，涵盖可持续发展和风 险要素的企业价值管理便成为投资者和企业管理者的一项十分重要的经常性工 作。 李晓明和袁泽沛( 2 0 0 1 ) 提出了全面价值管理的观念，即在实行价值管理时要 实行价值目标规划、价值指标分析、价值管理评估、价值问题处理四个阶段的循 环管理。( 1 ) 目标规划：评价战略决策方案。( 2 ) 价值指标分析：分解企业价值目 标。( 3 ) 价值管理评估：明确以经营作业和价值环节划分责任中心的绩效指标，并 王吴，万金梅浅议企业价值管理明商业会计，2 0 0 l ，( 1o ) ：3 6 山东大学硕士学位论文 对执行结果进行追踪评价。( 4 ) 价值问题处理：发现价值缺陷，确认关键的价值影 响因素。 黄世忠( 2 0 0 1 ) 和蒋尧明( 2 0 0 4 ) 等学者发现管理者在公认会计准则下所拥有的随 意处理权导致了财务操纵，他们可以决定以何种经济活动来控制公司的业绩报 告。汤谷良和林长泉( 2 0 0 3 ) 认为基于价值的管理不仅是一种管理理念，也是一种 管理技术，更是一种管理制度。v b m 的普遍认可和实施，不仅对公司管理模式 和财务控制流程产生根本性变革，而且也将对财务管理的理论体系和分析工具产 生重大影响。鲫 杜胜利( 2 0 0 3 ) 系统地研究和总结了国外c f 0 的理论和实践，认为在经济全球 化和信息时代的市场经济中，c f 0 要扮演五大色，即：战略计划管理者、资源价 值管理者、流程系统管理者、业绩评价管理者、公司控制管理者。该书作者还将 c f 0 的前沿管理模式和价值管理系统框架总结概括为：基于资本重整、价值评 估、代理成本、业绩评价、风险控制的管理等1 7 个方面，构成了较为完整的系 统框架模型。汪平( 2 0 0 5 ) 指出基于价值的管理模式是企业管理领域中影响深刻的 一场革命。因为无论从理念上，还是在技术上，这一新的企业管理模式均与以往 有着根本性的区别。重视现金流量，重视资本成本，重视预算控制，是基于价值 的企业管理模式的几个重要特征。在这一新的企业管理模式中，理财行为真正成 为所有企业管理活动的核心，并从根本上决定着一个企业管理素质的高低。 印 猛和李艳萍( 2 0 0 6 ) 运用层次分析法将平衡积分卡和e v a 这两个互补性很强的工具 整合为公司全面的战略。 刘运国和陈国菲( 2 0 0 7 ) 在对我国某一大型国有企业集团绩效考核现状进行研 究的基础上，构建了基于经理股票期权与e v a 相结合的绩效评价指标体系，为 我国类似国有企业集团提供了绩效评价改进的新思路。 李晓明，袁泽沛论企业价值评估与伞面价值管理明武汉大学学报( 哲学社会科学版) ，2 0 0 2 ( 3 ) ：5 7 6 3 黄世忠j ：市公司会计信息质量面l 给的挑战1j 思考【j 】会计研究，2 0 0l ，( 10 ) ：6 1 i 蒋尧明l 市公司会计信息披露的真实性o j 虚假陈述研究川会计研究，2 0 0 4 ，( 1 ) ：3 9 - 4 3 汤谷良琳长泉打造v b m 框架下的价值型财务管理模式叨会计研究，2 0 0 3 ，( 1 2 ) ：2 3 2 7 杜胜利c f o 管理前沿价值管理系统框架模型【m 1 北京：中信出版社，2 0 0 3 汪r 平基于价值的企业管理川会计研究，2 0 0 5 ，( 8 ) ：6 3 6 6 印猛，李燕萍基于b s c 和e v a 整和战略管理的应用研究【j 】南开管理评论，2 0 0 6 ，( 9 ) ：1 5 2 0 刘运国，陈国菲b s c 与e v a 相结合的企业绩效评价研究基于g p 企业集团案例分析啊会计研究，2 0 0 7 ， ( 9 ) ：5 0 - 5 9 山东大学硕士学位论文 李奇( 2 0 0 8 ) 研究提出在企业的价值管理体系中，业绩评价、管理体系、激励 制度和理念体系共同构成了e v a 价值管理体系的内涵，战略规划和组织结构是 e v a 价值管理的前提和基本条件，内部沟通和外部协调则为e v a 价值管理提供 了支持和保障。 由于现阶段我国经济政策、技术水平、资本市场环境和公司治理结构的不完 善，e v a 管理模式未能在实践中得到广泛的应用，相关的案例研究和实地调研也 相对较少缺乏足够的实证研究。虽然有的文献己从改善我国企业的管理体制角度 来讨论e v a 的作用，但其研究还缺少系统性和整体性，因此对e v a 应用难题的 解决有待进一步拓展研究。实际上，我国已经有为数不少的企业开始在管理实践 中应用e v a 理念，例如青岛啤酒、上海宝钢、t c l 集团、许继集团等一些知名 企、i k 。 1 3 研究路径和方法 1 3 1 研究思路 通过对利润最大化及传统奖金激励存在的问题进行分析，参阅相关文献，本 研究拟通过以下途径进行研究： 首先，通过对传统企业业绩衡量和奖金体系的问题探索及e v a 研究现状分 析的基础上，对公司价值理论及公司价值的先进性的进行收集，提出本文研究的 问题：价值管理如何导入企业及基于价值管理的奖金体制如何建立。奖金体系应 该能够与绩效考核、价值观、企业战略联系起来，能够将促使企业上下团结起束 为了企业业绩而共同努力。随着企业及员工对现有会计标准的利润和奖金激励制 度不满，以e v a 为核心的价值管理逐渐发展起来并为企业应用到奖金设计等各 个方面。 其次，通过对价值管理、e v a 、奖金体制改革等国内外资料的收集，结合实 践归纳出研究中的不足，明确本文的研究切入点，为论文的下一步研究展丌提供 理论支持。随着市场的发展，企业开始强调股东价值最大化的目标，并由此逐渐 李奇基于经济增加值的企业价值管理体系研究【j 】财会研究，2 0 0 8 ，( 1 1 ) ：5 5 - 5 6 山东大学硕士学位论文 完善了财务及管理体系，经过各种理论的演变逐渐形成了价值管理体系这一较为 成熟的理论。其中，e v a 理论较之传统财务指标体系衡量的是企业内在真正价 值。经济增加值必然小于企业利润，考虑了股权成本使得这个指标更加理性真 实。 第三，基于前面对价值管理的介绍，研究价值管理模式要应用到m 钢集团价 值链的各个方面，企业所需要进行全面的价值管理体系改革。通过建立价值管理 文化、进行会计调制、建立基于e v a 的平衡计分卡绩效考评、改革奖金激励计 划四个方面详细阐述价值管理建立的关键步骤。 第四，介绍完m 钢价值管理建立过程后，着重以管理者奖金为例介绍m 钢 基于e v a 奖金改革，规划了m 钢集团基于e v a 的奖金改革具体步骤，然后重点 制定m 钢管理者奖金计划，最后从获得尽量多的国内外行业数据信息、完善治理 结构，建立e v a 沟通制度和执行中的反馈与适时的调整三个方面强调m 钢集团 改革中需要注意的要点。 最后，提出了本文的研究结论及创新点，并提出研究局限性和展望，对值得 继续深入研究的问题进行讨论，为后续的研究指明方向。本文研究思路如图1 一l 所示： 山东大学硕士学位论文 资料搜集 l 确定选题 聃钢铁价值管理体系的建立及奖金改革 上 国内外研究现状 二二二要二 i i 山东钢铁集团的价值管理体系建立 l l l i i i i i i i i 1 3 2 研究方法 山东钢铁集团e v a 奖金激励改革 集团 目前 奖金 激励 政策 建立 基于 e v a 奖金 改革 山钢 奖金 改革 要点 图1 1 研究路径图 论文中以导入价值管理和建立e v a 奖金机制作为研究对象，主要采取下列 研究方法： 1 2 山东大学硕士学位论文 ( 1 ) 定性分析与定量分析相结合 研究现象时，定性分析有利于明确研究内容，找准研究方向。而定量分析能 够更加深入的探讨问题的实质，把握研究的内在。定量与定性的结合才能既在研 究领域的层面上拓展，又保证研究的深度。本文在对价值管理、e v a 、奖金理论 的现状及导入过程都采用定性与定量结合的办法，并且深入系统分析了m 钢集团 管理者的e v a 奖金制度建立过程，奖金设计中定性与定量相结合。 ( 2 ) 理论分析为前提，并以指导实践 本文在分析v b m 、e v a 、奖金激励理论时，对相关理论进行比较研究，对 其应用情况进行分析探讨，并且在前面理论的基础上结合m 钢集团实际来应用基 于经济增加值的奖金激励制度，将理论的成果结合具体实际应用到实践中。 1 3 3 研究内容 本文研究内容安排如下： 第一章是绪论。绪论部分通过简要介绍价值管理的发展，以及研究方法、论 文结构，引出本文的研究问题和研究意义。基于e v a 的价值管理和奖金设计理 论是本文互相联系的理论基础，本章对本文涉及的这些理论研究成果进行综述， 让读者理解理论的发展历程及现状。 第二章主要介绍经过各种理论的演变逐渐形成了价值管理体系这一较为成熟 的理论。首先介绍了公司价值观的演变，然后说明了价值管理是如何演变发展 的，基于前面对价值管理的介绍，进一步提出价值管理的建立流程。最后对价值 管理的重要范畴经济增加值进行介绍，阐述价值管理与e v a 的关系。 第三章将详细说明m 钢集团的价值管理体系建立。从建立价值管理文化、基 于e v a 的会计调整、基于e v a 平衡计分卡绩效考评、奖金改革等关键步骤阐述 m 钢的价值管理体系建立的关键步骤。 第四章将介绍m 钢基于e v a 奖金改革，详细介绍m 钢集团中导入基于 e v a 的奖金制度的步骤，制定m 钢管理者奖金，建立奖金银行，最后强调m 钢 在奖金改革中注意的要点。 第五章是总结与展望，对论文进行总结并提出本文的不足之处。 山东大学硕士学位论文 第2 章相关理论 价值管理的建立需要企业所有的日常活动都涵盖在价值管理的内涵下，所 有决策及工作内容都是统一以股东价值最大化为目标。企业建立基于e v a 的价 值管理模式，战略选择、绩效考核、财务体系、资源配置、奖金激励和企业文 化等都是企业基于价值管理改革的内容。价值管理相关理论主要如下： 2 1 价值管理 2 1 1 公司价值 要理解价值管理理论，首先应先明确公司价值的概念及理论发展。下面就 公司价值理论及公司价值的先进性进行介绍。 公司价值是公司所产生的未来现金流量按照一定的比率折现，体现了公司 未来所能创造的价值，它不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了股权的成 本。资本成本是企业的投资者( 包括股东和债权人) 对投入企业的资本所要求的 收益率，即机会成本。企业价值理论认为，企业的会计利润减去资本成本才是 能够反映企业的真正的价值增值，即为经济利润。因此企业应将e v a 作为企业 绩效指标，而不是利润。利润可以直观简便反映企业的经营状况，因此在历史 上沿用至今。但是在理论上，利润没有考虑股本的资本成本，这是不完善的。 在应用上，企业经营者可以进行各种会计调整改变利润，这使得利润反映企业 经营状况的真实性更加受到怀疑。随着市场的发展，资本成本的作用越来越明 显，越来越多人质疑利润对于企业