（工商管理专业论文）黑龙江省中小企业融资问题解决方案的研究.pdf

2006 年 3 月 国内图书分类号：f832.1 国际图书分类号：347.755 工商管理硕士学位论文 黑龙江省中小企业融资问题解决方案的研究 硕 士 研 究 生：赵晓刚 导师：齐中英教授 申 请 学 位：工商管理硕士 所 在 单 位：黑龙江省产权交易中心 答 辩 日 期：2006 年 3 月 授 予学位单位：哈尔滨工业大学 classified index: f832.1 u.d.c.: 347.755 a dissertation for the degree of mba a study of financing solutions for small and medium sized enterprise (sme) in heilongjiang province candidate： zhao xiaogang supervisor： prof. qi zhongying academic degree applied for： master of business administration affiliation： heilongjing assets and equty exchange center date of defense： march, 2006 degree-offering-institution： harbin institute of technology 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 摘 要 中小企业在黑龙江省经济结构中占有重要的地位。改革开放以来，我省 中小企业获得了快速的发展，已经逐步成为经济发展特别是地方经济增长的 重要力量。但是，由于种种原因，黑龙江省中小企业发展中如何获得足够的 外源融资成为十分棘手的难题。融资难问题严重阻碍了企业的发展，有时甚 至直接危及企业的生存。 目前我省大约有 80%的中小企业缺乏资金， 其中 30% 的中小企业资金极为紧张， 全省 30 多万家中小企业中只有 2.7 万家左右处于 银行支持范围下，比例不足 10%。中小企业融资难问题成为困扰中小企业发 展并进而影响经济发展的重要问题。对地方政府来说，制定出适当而有效的 政策，合理协调银行、信用担保等金融机构与企业的关系，优化金融市场生 态环境和金融资源配置，从而缓解中小企业融资难问题，对促进地方中小企 业发展壮大并推进地方经济发展具有重要意义。 中小企业融资难问题有以下几个重要原因： （1）政策和制度因素； （2）金融生态环境的制约因素； （3）中小企业自身发展不完善的影响等。 解决问题需要政策创新和金融生态环境的改善，以及一系列相关金融发 展政策的实施。目前最有代表性的政策可分为三个方面：银行信贷政策、信 用体系发展政策和发展直接融资政策。这些政策和措施既有国际国内成功经 验作为理论基础，又在相当程度上与中小企业融资的实际相结合，具有较强 的指导意义。但由于我省金融环境和地方资源因素的一些特殊性，以正规金 融机构为主体、以政府信用支出为支撑的“三大政策”未能在我省取得良好 的效果。 为此提出适合我省实际的非正规金融方法来解决我省金融体系中 “三 大政策”难以解决的问题，从而真正发挥“三大政策”的作用，有效地缓解 我省中小企业融资难问题。结合我省实际，发展民间金融机构和中小企业信 用互助组织是可行的政策。 民间金融与正规金融相比有四大优势： 制度优势、 信息优势、成本优势和速度优势；而中小企业信用互助组织是中小企业发展 到一定阶段与信用体系建设不完善两大因素共同作用下产生的，我省中小企 业集群发达、民间信用发达以及北方文化特征等，共同构筑了互助组织发展 的基础。非正规金融政策不仅较好地消除了“三大政策”难以覆盖的金融市 - i - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 场死角问题，还缓解了多年存在的银行业市场结构失衡、政府出资担保机构 产生道德风险等问题，同时作为解决中小企业融资的方法，其在对中小企业 融资的支持作用（必要性）和具体实施的可操作性（可行性）方面都满足政 策的要求。所以，从政府制定政策解决中小企业融资问题和促进经济发展的 角度，我们认为极有必要制定政策鼓励和扶持民间金融机构和中小企业信用 互助组织的发展和壮大。 关键词 非正规融资；中小企业；解决方案 - ii - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 abstract small and medium sized enterprise (sme) plays an important role in economic structure of heilongjiang province. the smes acquired rapid development since the reformation, now become the siginifcant strength in economy development, especially in local ecomomy growth. however, due to many reasons, how to achieve sufficient funds has become a thorny problem for sme. the financing difficulties is a major barrier for enterprise development, sometime, it even endangers the existence of the business directly. currently 80% of smes in our province are lack of funds, among them, 30% of smes funds are extremely insufficent. only 270 thousands of total 30 many ten thousands smes was support by banks, proportion less than 10%. the difficities in smes financing now becomes an important issue, which will affect the enterprises and economy development. for local government, solutions like draw up appropriate policies, coordinate the relationship between banks and financial institutions, optimize marketing environment and financial resources all has great significance to boost the sme development and promote local economy growth. the reasons for the problem of smes fiancing difficulty could be summarized as following: 1. policy and system factors 2. financing envionment condition factors 3. influence of smes faulty development to solve this problem it needs innovation of existing policies and improvement of financing environment, implementation of a series financing relevant regulations. the most representative policies at present can be divided into three aspects: credit banking policy, credit system developing policy and progress of straight financing policy. these policies and solutions already have both national and international successful experience as theoretics foundation; also integrate the facts of sme fiancing problems in a certain degree, it was provided with strong guiding significance.but due to the particularity of financial environment and factors of - iii - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 local resource in our province, the three major policy which takes regularity financial association as main body and governmental credit disbursal as back-up didnt acquire favourable result. therefore, the informal financing solutions to solve the problems, which cannot be settled by three major policies, have been put forward. thereby, three major policies could bring in to play and appease the difficuities for smes in our province effectively. combine the current situation in our province; a feasible policy is to develop the private financial association and credit fraternal organizations between smes. compare with formal financing, private finacing have four major advantages as following: regulation advantage, information advantage, cost advantage and efficiency advantage. the credit fraternal organizations were the results of smes develops to certain level and faulty in building of credit system. the foundations of this type of organization in our proviance are upgrowth of sme group, upgrowth of private financing and culture of northern china. the informal financing policy not only covered the shadow which the three major policies didnt reached, but also appeased the unbalanced banking market situation for many years, the moral risk within the governmental lending authorities. etc. as a sluation of smes financing problems, in aspect of encouraging smes financing (necessity) and implementary maneuverability (possibility), is also satisfied the governments policies request. above all, from the aspect of establishment of governmental policies and ecomomy development, we consider it is essential to set up policies that will encourage, also support private financing association and credit fraternal organizations between smes to grow and expand. key words: informal financing, small and medium sized enterprise, solution - iv - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 目 录 摘 要. i abstract.iii 第 1 章 绪论.1 1.1 问题的提出 .1 1.2 相关理论研究综述.2 1.2.1 国外企业融资理论研究情况.2 1.2.2 国内中小企业融资问题理论研究情况 .3 1.3 本课题的主要研究内容.5 第 2 章 中小企业融资难问题分析.7 2.1 黑龙江省中小企业发展情况.7 2.2 中小企业融资情况.9 2.3 中小企业融资存在的问题及对中小企业发展的影响.10 2.4 本章小结 .13 第 3 章 中小企业融资难问题形成原因的分析 .14 3.1 政策和制度的负面影响.14 3.2 我省金融生态环境对中小企业融资的制约.15 3.3 中小企业自身的因素 .17 3.4 本章小结 .18 第 4 章 解决中小企业融资难问题政策的探讨 .19 4.1 从问题的成因入手所进行的积极安排 .19 4.1.1 通过政策和制度创新消除对中小企业融资的负面影响.19 4.1.2 积极创造有利于信贷投资的金融市场环境 .20 4.2 中小企业融资“三大政策”分析.21 4.2.1 银行信贷融资支持政策.22 4.2.2 发展信用担保体系政策.23 4.2.3 直接融资政策 .25 4.3 “三大政策”与非正规金融.27 4.4 发展民间金融机构解决中小企业融资问题 .30 - v - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 4.4.1 发展民间金融机构的必要性.30 4.4.2 发展民间金融的可行性.32 4.5 发展中小企业信用互助组织，解决信用缺失问题.33 4.5.1 发展中小企业信用互助组织的必要性 .34 4.5.2 中小企业实行信用互助的可行性现实依据 .35 4.6 本章小结 .37 结 论.40 参考文献.42 哈尔滨工业大学硕士学位论文原创性声明.45 哈尔滨工业大学硕士学位论文使用授权书.45 个人简历.47 - vi - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 第 1 章 绪论 1.1 问题的提出 中小企业是经济中最活跃、发展速度最快、最具生命力和成长性的部分， 无论在发达市场经济还是在发展中市场经济，中小企业都因其规模小、机制 灵活、转换快速而充满活力，又因其能够吸纳大量劳动力而凸显重要。特别 是对于像黑龙江省这样具有劳动力相对丰富、资本相对稀缺的资源禀赋结构 的省份来说，劳动密集型中小企业在很长一段时间内都将是地方经济中最有 活力的构成部分。但是，由于诸多原因，我省中小企业普遍遭遇了融资困难。 融资难问题严重阻碍了企业的发展，有时甚至直接危及企业的生存。统计数 字显示，我省中小企业平均寿命仅为 1.15 年，2 年以上存续经营的中小企业 仅占总数的 22%，3 年以上存续经营的仅占 8%（改制经营的以改制日期为基 准） 。目前我省现存的中小企业中大约有 80%缺乏资金，其中 30%的中小企 业资金极为紧张， 全省 30 多万家中小企业中只有 2.7 万家左右处于银行支持 范围下，比例不足 10%1。因此，解决中小企业的融资难问题，是促进地方 中小企业发展的关键。对于发展地方经济、增强地方经济实力、实现社会发 展具有重要意义。 中小企业融资难问题产生有着多方面的原因，银行业高度垄断形成的逆 向选择和所有制歧视；中小企业的经营透明度和抵押条件不足；中小企业群 体信用问题；直接融资渠道不畅引起的融资渠道狭窄等，基于不同的原因也 就产生了多种解决问题的方法，如国有商业银行设立中小企业专项贷款，建 立中小金融机构，完善信用担保体系和发展资本市场融资等。这些基于发展 正规金融的方法在我省有些已经付诸实施但效果不明显，有的因为条件不具 备而暂时搁置，因此未能较好地解决我省中小企业的融资难问题。笔者在阅 读相关资料的过程中发现，在许多国家和地区，非正规金融对于中小企业融 资具有非常重要的作用，甚至在一些已经实现了金融自由化的国家和地区， 非正规金融仍然不同程度地存在着。更重要的是，一些资料和数据表明，我 省发展非正规金融具有相对优势的条件。因此，结合我省金融环境的特点和 中小企业发展的情况，提出适合我省实际情况的非正规金融机构或组织的发 展政策，实现金融生态环境的优化和金融资源的合理配置，不仅是理论研究 - 1 - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 上的有益尝试，更有可能成为解决我省中小企业融资难问题的最现实、最可 行的方法。 1.2 相关理论研究综述 1.2.1 国外企业融资理论研究情况 中小企业融资难是个世界性的问题，国外有关中小企业融资方面的研究 也较为丰富， 早在上个世纪 30 年代， 英国金融委员会就针对中小企业融资困 境提出了著名的洛克理论。他们认为，在英国金融制度中，中小企业在筹措 必须的长期资金时，尽管有担保，但仍存在包括全新的资本缺口和债务性资 本缺口在内的融资困难。从上世纪 70 年代以来，随着产业结构的调整，一部 分中小企业逐渐成为西方经济的主导力量，有关中小企业发展和解决融资问 题的研究开始蓬勃兴起，目前已经成为西方金融市场理论中最活跃的领域之 一。 （1） 银行信贷融资 stiglitz 和 weiss 关于信息不对称和信贷配给问题的 研究的结论表明银企之间的信息不对称会引起逆向选择和道德风险问题，所 以银行的贷款供给不一定是贷款利率的单调增函数，在竞争均衡下也可能出 现信贷配给（credit rationing）2；根据 ernest aryeetey 在加纳等非洲国家 的研究，虽然进行了消除金融压制的金融自由化改革，但是中小企业的融资 状况并没有得到改善：“在向银行申请贷款的中小企业中，只有一半申请者 有机会被银行考虑；而在申请贷款的微小企业中，大约 2/3 的申请者可能被 银行拒绝3。 ”saparito 和 chen（2000）研究了信任维度的影响，得出三种 信任维度（演算性信任（calculus-based trust） 、知识性信任（knowledge -based trust） 、识别性信任（identification-based trust）直接影响银行与中小企业之间 融资关系的结论4；scott dunkelberg（2000）的研究表明银行合并会在一定 程度上对中小企业融资造成负面影响5； arnau（1999）的研究表明中小企 业与中小银行直接融资关系问题主要是缺乏密切联系6；berger et al.（2001） 从关系贷款角度得出中小银行是中小企业的最佳融资伙伴的结论：中小银行 固有的资产规模决定了其是中小企业理想的融资伙伴；日本经济学家的研究 和实践表明信贷体系的创新可以有效弥补中小企业融资体系的不足7。 （2）非正规金融 非正规金融主要存在于发展中国家。christopher - 2 - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 woodruff（2001）对小企业在初创阶段和发展阶段融资状况的研究表明，在 墨西哥尽管正规（银行）信贷对于调查样本中最大的企业比较重要，但从总 体来看，非正规的金融借贷更为普遍8。根据 michael aliber（2002）利用对 nagpur 和 kampala 的调查数据所作的研究，在乌干达和印度， “非正规金融 是非正规部门的企业主创办企业所需资金的主要来源， 不论从哪个角度考察， 都远远大于正规金融机构向其提供的金融支持9。 ”在肯尼亚，根据 anders isaksson（2002）的研究，尽管从借款规模来看，企业从非正规金融获得的融 资额不是很大，但是从借款范围来看，正规部门的小企业和非正规部门的企 业向非正规金融的借款较多10。 （3）直接融资的研究 梅耶斯（stewart mayers，1984）提出“融资顺序 理论” （pecking order theory）11，经过泰特曼和维斯塞尔斯（titman & wessels，1988）的实证检验，证明企业的融资决策是根据成本最小化的原则 一次选择不同的融资方式，首先选择无交易成本的内源融资，其次选择交易 成本比较低的债务融资，而约束条件最严并可能导致企业价值被低估的股权 融资则被企业排在末位。 （4）融资对企业成长的影响 thorsten 等人（2004）用 54 个国家企业层 面的调查数据分析了融资对企业成长率产生的实质性影响。分析表明：融资 对企业成长构成的影响在很大程度上取决于企业的规模大小，小企业最易受 到其影响；企业成长在发展中国家比在发达国家要更多地受融资的影响。他 们同时指出，法律制度对企业成长的影响有一种特殊的运行机制，只有在与 企业生存和发展密切相关的法律要素不断得到完善和强化的情况下，企业才 能真正得到快速成长；金融体系的腐败也会影响企业的成长。所以，各国特 别是发展中国家就有必要改进融资环境、完善法律制度和减少腐败现象以促 进企业成长，尤其要通过制度创新来加快发展中小企业，当然也要考虑制度 失灵问题。natalia utrero gonzalez（2003）研究了金融管制对企业成长的影 响，他用充分的事实证明了金融管理水平与经济增长、企业成长之间存在的 正相关性。高效率的法制环境不仅会极大地促进企业成长，而且对影响企业 成长的金融市场的发展也产生了很大的影响力。对股东和债权人权益予以充 分保护，对那些外部融资比重较大的企业的成长会起到十分积极的作用。 1.2.2 国内中小企业融资问题理论研究情况 随着中小企业在我国经济中的地位和作用日益变得重要，中小企业的发 - 3 - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 展和融资问题逐渐引起了国内经济学家们的注意，围绕如何发展中小企业并 使其在经济中发挥更大的作用，国内学者们进行了深入的研究并取得了一定 的成果： （1）对中小企业融资问题的分析 李志赟通过数理模型对中小企业信息 不对称和融资成本变化因素进行研究后发现：小企业分布的非匀质性 （heterogeneity）越强，则小企业得到的贷款规模越小；小企业的贷款规模越 小，贷款的交易成本越大，则小企业从大银行得到的贷款规模越小12。 邓向荣、周密着重分析了中国企业的股权融资偏好现象，并提出股权融资偏 好仅仅是资本市场的一个表象而已，而深层次的原因则来自于金融市场成长 中的制度安排问题，说明了中国企业融资问题的解决，最终要依赖于制度的 成长对市场选择机制的有效支持，制度创新是解决企业融资问题的重要基础13。 （2）中小企业融资结构及融资困难产生原因的分析 中国社科院“多层 次资本市场研究”课题组主要成员王宜四博士认为，我国中小企业融资的主 要问题出在中小企业严重依赖自筹资金和银行贷款， 缺乏外部股权融资渠道。 前者约束了企业成长速度，后者不但将压力与风险集中于银行，逐步上升的 借款成本也日益成为企业的重压， 同时造成中小企业资本结构不合理的状况； 徐洪水从金融成本和交易缺口的方面探讨了中小企业融资困难的原因，指出 缓解融资困难重要在于降低中小企业融资成本， 强化中小企业金融支持系统， 探索融资制度的创新，缓解金融缺口压力；韩平则认为中小企业融资难的原 因主要是经济金融体制变迁过程中，市场经济体制的微观运行基础不完善所 带来的制度摩擦。表现为两个方面：一是中小企业制度更新滞后，与市场环 境转换不同步。二是金融体制改革不深入，银行经营管理与中小企业发展需 要不协调14。北京中小企业服务中心主任张一平认为，缺乏一个完善的全国 范围的社会信用体系是导致中小企业融资难的一个关键原因。这种不完善的 社会信用体系导致较高的信息不对称，从而增加了企业的融资成本和银行授 信成本。 （3） 中小企业信贷扶持政策研究 林毅夫 （北京大学中国经济研究中心） 分析了中小企业在我国经济发展过程中的重要作用，指出我国当前劳动力相 对丰富、资本相对稀缺的要素禀赋特色使得劳动密集型中小企业成为我国现 阶段企业组织的主要构成部分。认为不同的金融结构给不同规模的企业提供 金融服务的成本和效率不一样，大力发展和完善我国的中小金融机构体系是 解决我国中小企业融资难问题的根本出路15。李扬、杨思群研究了中小企业 融资所涉及的各种融资渠道，其结论为“以自由资本形式来考虑中小企业融 - 4 - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 资” ， 明确指出应当以市场化的手段通过资本自由流动解决中小企业融资难问 题16。孙学敏研究了我国中小企业国际融资的形式和可行性，总结了中小企 业通过国际渠道直接融资的主要方式17。北大光华管理学院曹凤岐教授认 为， 中小企业融资难主要是在银行贷款方面， 他认为可建立专门为中小企业、 民营企业服务的金融机构，包括中小银行等化解这一难题。 （4）非正规金融研究 陈晓红通过湖南省的调查数据比较和样本数据的 回归分析，发现民间金融与经济发展水平、销售收入有显著相关性18。程蕾 （2002）对 100 家温州民企的融资状况调查发现， 企业在初创期 75以上的 资金来源于自身积累和民间借贷19；浙江财经学院课题组在 2000 年 7 月对 杭州和温州的调查表明： 60的中小企业的原始积累以自有资本为主， 约 20% 的企业以向民间借贷为主；杭州有 74 、温州有 53的被调查企业认为贷 款难20；根据史晋川和朱康、张仁寿和叶敏等对温州地区非正规金融发展的 研究，民营经济在创业初期，以自有资金和民间融资为主；在企业具有一定 的规模和实力以后，逐步转向以自有资金和银行借贷为主，但民间融资仍是 重要的外部资金来源21。而 kellee tsai 基于实地调查的研究发现， “中国的 私营企业在创立和发展过程中一直主要依靠非正规金融（或者经济学家所称 的路边交易市场（curb market） ）进行融资22” 。吴晓波和胡宏伟则对温州民 间金融曾经有过的辉煌进行了研究：上世纪末期，经过七八年的发展，当地 成规模的 33 家民间金融机构的总资产已达 20 亿元左右，有的存款金额一度 超过一亿元，股东权益已逾千万元。这些金融机构的成功，反映了非正规金 融走向制度金融的一种内在冲动和实验， 可惜， 这样的实验过早地夭折了23。 中小企业信用互助方面，陈洪隽（2004）详细说明了作为“一体两翼”型 中小企业信用担保体系的“两翼”之一的互助担保24；高文治（2004）提出 了建立中小企业互助担保基金的设想，对基金的建立和经营、作用以及建立 的困难与风险做了详细的分析25；吕薇（2005）提出不仅要开展政府出资的 担保，更重要的是要鼓励发展中小企业的互助担保基金和提供中小企业担保 服务的商业担保机构；深圳中科智担保投资有限公司（2005）则以其与深圳 福田民营企业信用互助协会开展合作的实际经验为依据，提出了互助担保基 金与商业化担保结合运作的思想。 1.3 本课题的主要研究内容 中小企业融资难已经成为限制我省中小企业发展的瓶颈问题，本文首先 - 5 - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 分析了我省中小企业融资的现状及融资难问题的基本成因，通过对问题成因 及我省中小企业融资环境特征的分析试图提出解决问题的基本方案。本文在 充分肯定传统的“三大政策”的作用和理论基础的前提下，对目前我省现有 政策产生的实践中的问题进行比较分析，指出了“三大政策”未能发挥预期 效果的原因在于其对于正规金融手段和政府信用的过度依赖，阐明了在我省 具体情况下紧紧依靠单一的正规金融机构的调整和发展难以从根本上改善金 融生态环境和缓解中小企业融资难问题。最后，结合我省实际提出利用非正 规金融方法解决问题的思路，对发展民间金融机构和中小企业信用互助组织 在我省的必要性和可行性进行相对深入的探讨和研究。本文分为四章内容。 - 6 - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 第 2 章 中小企业融资难问题分析 2.1 黑龙江省中小企业发展情况 中小企业已经成为黑龙江省经济的重要组成部分。在企业数量上，中小 企业数量已占全省的 98%以上；在经济总量上，中小企业已占全省的 42.2%； 中小企业更是我省经济增长的重要力量， 上世纪最后 10 年间， 我省中小企业 实现了快速健康发展，截止到 2004 年，全省中小企业总户数已达 31.5 万户， 从业人员为 504.3 万人；当年完成增加值 1647 亿元，实现营业收入 4991 亿 元， 上缴税金 65 亿元； 作为中小企业发展主体的个体私营经济这些年发展迅 速，2002 年，全省个体私营经济实现销售收入 1298 亿元，同比增长 10%； 缴纳税金 271 亿元，同比增长 15.2%；从业人员达 300 多万人。全省私营 企业注册资本金达到 386 亿元，同比增长 24.5%；私营企业注册资金超百万 元的有 8000 多户，超千万元的有 667 户，超亿元的有 2l 户，分别比上年增 长 37%、30%和 23.5%26。中小企业的快速壮大在发展经济、扩大就业、增 加税收、促进小城镇建设和增加城乡居民收入等方面发挥了重要作用，成为 地方经济持续健康发展的潜力、活力和希望所在。另外，中小企业增加了城 镇就业岗位，缓解了城市就业压力。全省城镇中小企业就业人员达 428.3 万 人，占城镇就业总人数的 60%。特别是在城市下岗职工增多的新形势下，中 小企业的持续健康发展，为下岗职工提供了新的就业机会，为社会稳定做出 了贡献。中小企业也成为促进经济结构调整和农村增收的重要力量。农村乡 镇企业的发展和农业产业化龙头企业的崛起，促进了农村经济结构调整，吸 纳了农村剩余劳动力，带动了农户的生产经营，促进了农民增收。2003 年， 全省乡镇企业从业人员已达 153 万人，约占农村劳动力的 175%；为职工 发放工资 645 亿元，个体私营企业实现利润 42.7 亿元，相当于为农村人均 提供纯收入 598 元，约占农村人均纯收入的 25%。 总体看来，我省中小企业主要呈现以下特点： （1）发展速度迅速，经济地位重要 1999 年末统计资料显示，当时全省 各种经济类型的中小工业企业共 105756 户，从业人员 202.3 万人，实现销售 收入 914.1 亿元，到 2004 年，中小企业总户数已达 31.5 万户，从业人员为 504.3 万人，当年营业收入 4991 亿元，中小企业已成为全省国民经济重要的 - 7 - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 经济增长点和组成部分。 （2）行业覆盖齐全，部分行业集中度较高，轻重工业发展比较均衡 在 全国工业行业共 40 个大类中， 我省中小型企业几乎都有分布。 其中属于优势 行业的占中小企业总户数的 66%，产值占 61%，利润占 3/4 以上。轻重工业 企业分别为 1163 个、1147 个，产值分别为 153 亿元、155 亿元。 （3）中小企业产权结构调整进展迅速 近年来，全省为促进中小企业发 展，提高中小企业活力，加大了以所有制结构为重点的产权制度改革，中小 企业放开放活面达 98.5%，其中触及产权改革的企业 2096 户，改制面已达 68.9%。全省中小企业国有股权逐步减持，非国有经济迅猛发展，中小企业 投资多元化的格局已初步显现。 （4） 高新技术中小企业不断发展壮大 截至 2004 年末， 全省民营科技中 小企业已发展到 4000 余户，创造的技工贸收入达 110 亿元，实现利税 12 亿 元。哈尔滨光宇集团、亿阳集团、哈慈集团、红太阳集团、大庆市三维集团、 牡丹江黑宝药业集团等是其中的代表。科技型企业作为一支新生力量，对黑 龙江省中小企业产业结构的优化起到了推动作用。 （5）中小企业资产规模较大但流动资金严重不足 对我省中小企业的一 次抽样调查显示，在存续经营 2 年以上的企业中，平均资产总额达到 367 万 元。与之相对应的是企业的流动资金比例过低。被调查企业中速动比率不足 0.2 的占 55%，流动比率不足 0.5 的更是高达 70%，表明我省中小企业流动资 金严重不足。 我省在过去的计划经济时期一直以资源大省自居，但随着原始资源的逐 渐枯竭，经济要素已经逐步形成了劳动力过剩和投入资本不足的禀赋特征。 按照资源最优配置的理论，要素禀赋结构不同的经济应该选择不同的生产组 织方式。按照比较优势组织生产，创造更多的经济剩余，这样的选择能够更 快地促进经济增长，经济剩余的多少关系到资本积累的速度，资本积累又是 决定要素禀赋结构提高速度的最关键因素，所以，任何行业或部门的发展都 只有在它有利于快速的资本积累时才能够促进经济增长。对于我省这样一个 资本相对稀缺、劳动相对充裕的经济来说，资金的机会成本比较高，资本密 集的产业是在相对较高的成本下运行的，不具备比较优势，只有符合我省要 素禀赋的特点的劳动密集型产业才可能创造较多的经济剩余，因而对资本积 累、要素禀赋结构提升进而实现经济增长做出较大的贡献。按照劳动密集型 产业的自身特点，处于劳动密集型产业中的企业一般是中小企业。因此，中 小企业成为了我省重要的经济增长力量。 - 8 - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 2.2 中小企业融资情况 我省金融市场经过多年的建设，已经形成了相对完整的要素市场体系， 但由于大多数市场未对中小企业开放，我省中小企业对外融资主要通过三个 渠道获得： （1）银行信贷融资，包括商业担保融资，是中小企业外源融资的 主要渠道； （2）非正规渠道融资，主要是通过非正规的大企业担保融资或通 过民间金融渠道获得资金； （3）直接融资，主要是利用股权转让、权证发行 等方式， 通过社会定向或公开募集方式获得直接融资。 除去以上三个渠道外， 一些创业投资基金也可能为少数中小企业提供有限的资金支持。 下面以 2003 年世界银行国际金融公司对黑龙江省中小企业的资金来源结构状况的抽样调 查结果27来进行分析，见表 2-1： 表 2-1 黑龙江省中小企业资金来源结构状况 固定资产投资 内源资金 银行信贷商业信用 非正规 融资 创业投资 基金 股权融资 中型企业 62.16 14.545 4.07 2.75 3.3 小企业 66.64 14.32 1.76 0.44 0.44 平均 65.76 14.8215 2.266 1.023 流动资金 内源资金 银行信贷 商业信用 非正规融资 其他融资 中型企业 56.72 24.75 5.375 2.75 0.9 小企业 64.32 16.125 3.875 1.75 0.2 平均 62.48 18.4 4.0625 1.9625 通过上表可以看出，我省中小企业融资结构呈现以下特点：中小企业 融资渠道狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，中小企业内源融资比重 高，外源融资比重过低；根据中小企业发展周期理论，中小企业在发展的早 期阶段资金来源以内源资金为主，我省中小企业内源融资在固定资产投资中 的比例平均为 65.76%，流动资金中比例也达到 62.48%（见上表） ，这一特点 一方面表明中小企业整体尚处于初级发展阶段，另一方面也充分显示了我省 中小企业融资结构的特征；银行贷款是中小企业最主要的外部融资渠道； 上表中，商业信用融资中有相当比例最终要通过银行信贷实现融资，而由于 - 9 - 哈尔滨工业大学工商管理硕士学位论文 统计方法的原因，表中作为非正规融资出现的中小企业融