（工商管理专业论文）唐山市曹妃甸供水有限责任公司财务战略管理研究.pdf

f i n a n c i a is t r a t e g i cm a n a g e m e n t r e s e a r c ho ft a n g s h a nc a o f e i d i a nw a t e r su pp l yl - m i t e dl i ab ili t yc o m p an y 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名： 嚏l 乱超 训年1 1 月1 3 日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名： 导师签名： a 。、年、1 月t 弋e l a 。t 1 年tt 月1 e t 摘要 财务战略管理是企业为实现战略目标，运用财务战略的分析工具，对财 务战略的决策与选择、实施与控制、计量与评价等活动进行全局性、长期性 和创造性的谋划过程。它既是战略管理和财务管理有机结合的产物，也是战 略管理在财务领域的应用和扩展。实行财务战略管理是现代企业有效开展资 本经营、实现资源优化配置、确保价值最大化的有力工具。 本文研究重点是运用财务战略的基本理论，以唐山市曹妃甸供水有限责任公 司( 以下简称曹妃甸供水公司) 为研究对象，对该公司的财务战略制定及实施过程 进行分析与研究，以期能对公司财务战略管理起到参考和借鉴作用，探索财务战 略管理在涉及国计民生的基础性产业中的重大作用。 首先，在理论概述中，通过对国内外财务战略管理和供水行业研究现状的分 析，总结了当前财务战略管理研究的不足，阐述了财务战略的内涵、类型、特征、 地位和管理过程，为本文研究供水公司财务战略提供借鉴参考和理论依据。 其次，运用p e s t 分析法、波特五力模型和s w o t 分析法对曹妃甸供水公司内 外部环境进行了深入地分析，阐述了公司的优势、劣势、机会和威胁；运用财务 比率分析法对公司目前的财务状况进行分析，指出目前公司财务战略管理存在的 问题。 再次，针对存在的问题，对公司财务战略目标和方案的制定提出建设性意见。 在投资战略方面，确定“以供水为主业，发展相关性产业”的投资战略；在筹资 战略方面，确定多渠道的融资结构，控制财务风险；在收益分配战略方面，制定 奖励性的分配制度，提高公司员工的积极性。 最后，对曹妃甸供水公司的财务战略的实施和业绩评价方法进行了分析。 关键词：供水公司，财务战略，战略管理 a b s t r a c t f i n a n c i a ls t r a t e g i cm a n a g e m e n ti sa l la n a l y s i st o o lf o rt h ee n t e r p r i s et o g e tt h e s t r a t e g i co b je c t i v e sw i t hf i n a n c i a ls t r a t e g y ，w h i c hm a k e st h eg l o b a l ，l o n g - t e r ma n d c r e a t i v ep l a np r o c e s sa b o u tt h ef i n a n c i a ls t r a t e g i ca c t i v i t i e si n c l u d i n gd e c i s i o na n d c h o i c e ，i m p l e m e n t a t i o na n dc o n t r o l ，m e a s u r e m e n ta n de v a l u a t i o ne t c i ti sn o to n l yt h e o r g a n i c c o m b i n a t i o no ft h e p r o d u c t o f s t r a t e g i cm a n a g e m e n t a n df i n a n c i a l m a n a g e m e n t ，b u ta l s ot h ea p p l i c a t i o na n de x t e n s i o no ft h es t r a t e g i cm a n a g e m e n ti n f i n a n c i a lf i e l d f i n a n c i a l s t r a t e g i cm a n a g e m e n ti st h ep o w e r f u lt o o lf o rm o d e m e n t e r p r i s et od e v e l o pc a p i t a lo p e r a t i o ne f f e c t i v e l y ，a c h i e v eo p t i m u ma l l o c a t i o no f r e s o u r c e sa n de n s u r ev a l u em a x i m i z a t i o n t h ea r t i c l ef o c u s e so nt h eu s eo ff i n a n c i a ls t r a t e g yo ft h eb a s i ct h e o r y ，a c c o r d i n gt o t a n g s h a nc a o f e i d i a nw a t e rs u p p l yl i m i t e dl i a b i l i t yc o m p a n y ( s h o r tf o rc a o f e i d i a n w a t e rs u p p l yc o m p a n y ) t os t u d y ，t oa n a l y s ea n dr e s e a r c ht h ef i n a n c i a ls t r a t e g yo ft h e c o m p a n yf o r m u l a t i n ga n di m p l e m e n t i n gp r o c e s s e s ，t om a k er e f e r e n c et oa n dl e a r n ，t o p l a yar e f e r e n c ef o rt h ef i n a n c es t r a t e g i cm a n a g e m e n to ft h ec o m p a n ya n de x p l o r et h e i m p o r t a n tr o l eo ft h eb a s i ci n d u s t r i e sa b o u tt h ep e o p l e sl i v e l i h o o d f i r s t ，i nt h e o r y ，t op r e s e n tt h es t r a t e g i cm a n a g e m e n ta n dd i s t r i b u t i o no fi n d u s t r y a n a l y s i ss t u d y ，t os u m m a r i z et h ec u r r e n tf i n a n c i ns t r a t e g ym a n a g e m e n ts t u d i e s ，a f i n a n c i a ls t r a t e g y i m p l i e s ，t y p e s ，c h a r a c t e r ，s t a t u sa n dm a n a g e m e n tp r o c e s s e st o p r o v i d er e l e v a n ti n f o r m a t i o na n dt h e o r e t i c a lb a s i so ft h ew a t e rs u p p l yc o m p a n y s f i n a n c i a ls t r a t e g y t h e n ，t om a k eap r o f o u n da n a l y s i so ft h ee x t e r n a le n v i r o n m e n to fc a o f e i d i a nw a t e r s u p p l yc o m p a n yb yp e s ta n a l y s i s ，t h eu s eo ff i v ef o r s e sm o d e l sa n ds w o ta n a l y s i st o p r e s e n tt h ec o m p a n y ss u p e r i o r i t y ，i n f e r i o r i t y ，o p p o r t u n i t i e s a n dt h r e a t s ；t ou s e f i n a n c i a lr a t i o st oa n a l y s et h ec o m p a n y sp r e s e n tf i n a n c i a ls i t u a t i o n ，p o i n t i n go u tt h a t t h ec u r r e n tf i n a n c i a ls t r a t e g yo ft h ep r o b l e m n e x t ，t om a k ec o n s t r u c t i v ep r o p o s a l so fs t r a t e g i co b j e c t i v e sa n dt h ef o r m u l a t i o n a c c o r d i n g t ot h ee x i s t i n gp r o b l e m s i nt h ef u n d - r a i s i n gs t r a t e g yt oe s t a b l i s ha m u l t i c h a n n e l f i n a n c i n gs t r u c t u r e t oc o n t r o lo ft h ef i n a n c i a l r i s k ；i ni n v e s t m e n t s t r a t e g i e st oe s t a b l i s h “w a t e rs u p p l yf o rt h em a i nb u s i n e s s ，d e v e l o pr e l a t e di n d u s t r y i n v e s t m e n ts t r a t e g i e s ；o nt h ei n c o m ed i s t r i b u t i o na n df o r m u l a t e s t r a t e g i e sf o rt h e d i s t r i b u t i o ns y s t e ma n di m p r o v et h ec o m p a n ys t a f f f i n a l l y ，t oa n a l y s et h ei m p l e m e n t a t i o no fe v a l u a t i o na n dp e r f o r m a n c em e t h o do f c a o f e i d i a nw a t e rs u p p l yc o m p a n y sf i n a n c i a ls t r a t e g y k e y w o r d s ：w a t e rs u p p l yc o m p a n y ，f i n a n c i a ls t r a t e g y ，s t r a t e g i cm a n a g e m e n t 第1 章 1 1 1 2 1 3 第2 章 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 第3 章 3 1 目录 引言1 选题背景与研究意义l 1 1 - 1 研究背景1 1 1 2 研究意义1 本文研究的主要内容和主要思路2 1 2 1 主要内容2 1 2 2 主要思路2 本文主要研究方法3 财务战略管理理论概述5 国内外财务战略管理研究综述5 2 1 1 国外财务战略管理研究综述5 2 1 2 国内财务战略管理研究综述6 2 1 3 国内外财务战略管理研究存在的不足 7 2 1 4 国内供水行业研究综述8 财务战略的内涵和特征9 2 2 1 财务战略的内涵9 2 2 2 财务战略的内容和类型1 0 2 2 3 财务战略的特征1 1 2 2 4 财务战略在企业战略中的地位1 2 财务战略管理的内涵与特征1 2 2 3 1 财务战略管理的内涵1 3 2 3 2 财务战略管理的特征1 3 企业财务战略管理的过程1 4 2 4 1 财务战略的环境分析1 5 2 4 2 财务战略的制定1 5 2 4 3 财务战略的实施与控制1 6 2 4 4 财务战略的评价1 6 本章小结1 6 曹妃甸供水公司财务战略管理环境分析1 7 公司发展现状1 7 3 1 1 公司建设背景1 7 3 i 2 公司运行特征i 7 3 1 3 公司概况1 8 3 i 4 公司总体发展战略1 9 3 1 5 公司财务战略总目标2 0 3 2 公司外部环境分析2 0 3 2 i 宏观环境分析2 l 3 2 2 行业环境分析2 2 3 3 公司内部环境分析2 4 3 4 3 5 3 6 第4 章 4 1 3 3 i 组织结构分析2 5 3 3 2 人力资源分析2 5 3 3 3 技术资源分析2 6 3 3 4 财务资源分析2 6 曹妃甸供水公司的s w o t 分析2 9 3 4 i 优势分析2 9 3 4 2 劣势分析3 0 3 4 3 机会分析3 l 3 4 4 威胁分析3 2 曹妃甸供水公司财务战略管理存在的问题3 4 3 5 1 投资目标不明确3 4 3 5 2 筹资目标不明确3 4 3 5 3 缺乏财务战略意识3 4 3 5 4 控制制度不健全3 5 3 5 5 评价体系不科学3 5 本章小结3 5 曹妃甸供水公司财务战略管理研究3 6 曹妃甸供水公司财务战略制定3 6 4 i 1 曹妃甸供水公司投资战略3 6 4 1 1 1 公司投资战略选择3 7 4 1 1 2 公司投资战略确定3 8 4 1 _ 2 曹妃甸供水公司筹资战略3 8 4 1 2 1 公司筹资战略选择3 8 4 1 2 2 公司筹资战略确定4 0 4 1 3 曹妃甸供水公司收益分配战略4 0 4 1 3 1 奖励性收益分配政策4 0 4 2 曹妃甸供水公司财务战略实施与控制4 1 4 2 1 建立制度保障4 l 4 2 2 完善公司治理结构4 1 4 2 3 提高财务人员素质4 2 4 2 4 强化成本控制4 2 4 3 曹妃甸供水公司财务战略业绩评价4 2 4 3 1 公司业绩评价指标选择4 2 4 3 2 公司业绩评价指标的运用4 4 4 4 本章小结4 5 第5 章结论4 6 参考文献4 8 致谢5 0 个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果5 1 第1 章引言 1 1 选题背景与研究意义 1 1 1 研究背景 近年来，由于环境恶化导致的水资源污染，以及人类各种用途的用水量不断 增加，使可用淡水资源日益贫乏，而水资源的利用又是不可替代的，所以当前的 水资源已不仅是基础性的自然资源，而成为战略性的经济资源，是人类生存和社 会发展重要的物质基础。作为为人们生产和生活提供用水的供水行业，其重要性 不言而喻，因此供水行业的稳健发展，关系到人民群众的生命健康和一个区域的 经济社会正常运转。 然而，尽管供水行业有其不可替代性和垄断性，但我国供水行业整体运营情 况却不容乐观，很多供水企业经营困难，整个行业处于微利甚至亏损状态。这一 方面是由于供水企业受社会经济环境变化和售水结构的调整，销售收入难以增 加；另一方面受气候变化和环境污染的影响，水源水质恶化，制水成本不断上升； 最根本的原因是由于供水企业的国有性和垄断性，使供水企业缺乏竞争刺激，对 提高经营效率、降低生产运营成本缺乏动力。 要改变我国供水行业现状，就必须加大财务管理力度，用财务战略来支撑企 业发展战略。财务战略管理是现代企业财务管理发展较晚的研究领域，当前我国 学者还没有从理论高度对其深入研究，大多数企业进行的也只是战术性的财务管 理，这显然不能满足我国供水行业健康发展的需要。目前，我国供水行业财务战 略管理存在许多问题，例如对财务管理的认识不够，投资目标不明确，财务战略 评价体系不健全等。为了对供水企业的财务战略管理进行研究，为同行业企业提 供有价值的参考，本文以唐山市曹妃甸供水有限责任公司( 以下简称曹妃甸供水 公司) 为例，对其财务战略管理进行深入研究，以期为该企业的财务战略管理提 出合理建议。 1 1 2 研究意义 本文分析了当前国内外财务战略管理研究情况，并结合有垄断性质的供水企 业加以研究，构建适合曹妃甸供水公司的财务战略管理体系。其理论意义在于不 仅补充了我国目前对供水行业财务战略管理方面研究的不足，也为其他行业进行 财务战略管理提供理论指导。 曹妃甸供水公司作为唐山市曹妃甸工业区提供生产、生活用水的独家供水单 位，公司的健康快速发展，对整个工业区乃至唐山市的经济发展都有重要意义。 本文的现实意义在于通过对曹妃甸供水公司财务管理体系的阐述，运用财务战略 管理理论，为制定符合公司总体战略的财务战略提供可行的建议，提升公司竞争 力和运营效率。 1 2 本文研究的主要内容和主要思路 1 2 1 主要内容 本文紧紧围绕曹妃甸供水公司的财务战略进行研究。论文内容总体分为五部 分： 第一部分为引言。该部分对供水公司财务战略管理的研究背景、意义、研究 内容、研究思路、主要的研究方法进行介绍。 第二部分为财务战略理论综述。该部分内容分对国内外财务战略管理和供水 行业的研究现状进行了综述，分析了当前研究存在的不足。简要介绍了财务战略 的内涵与特征，财务战略的类型和管理的过程，财务战略管理的内涵与特征，财 务战略在企业战略中的地位等，旨在为研究供水公司财务战略做好理论铺垫。 第三部分为曹妃甸供水公司财务战略管理环境分析。该部分是论文的研究现 实基础，首先阐述了公司目前的发展现状包括公司的建设背景、运行特征、公司 的概况、发展战略；然后运用p e s t 分析法、波特五力模型和s w o t 分析法对曹妃 甸供水公司内外部环境进行了深入地分析，阐述了公司的优势、劣势、机会和威 胁。通过分析得出目前公司财务战略管理存在的问题。 第四部分是曹妃甸供水公司财务战略管理研究。针对曹妃甸供水公司财务战 略管理方面存在的问题，制定公司的投资、筹资、分配战略，并对公司财务战略 的实施、业绩评价提出建议。该部分是本文研究的落脚点，为供水公司财务战略 管理提供合理建议，同时对同类企业也有借鉴意义。 第五部分为结论。 1 2 2 主要思路 图1 1 研究路线图 1 3 本文主要研究方法 本文为了对曹妃甸供水公司的财务战略进行深入细致的研究，运用经济学、 管理学有关理论，并采用以下方法进行研究： 第一，定性分析和定量分析相结合。本文在对我国供水行业及曹妃甸供水公 司进行现状分析时，采用了定性分析和定量分析相结合的方法；在对供水公司的 财务状况分析时，通过分析得出的表格、图表等，在定量分析的基础上对企业财 务状况进行定性分析。 第二，文献法与调查法相结合。本文主要是在理论分析基础上对曹妃甸供水 公司财务战略进行研究，因此在研究过程中除阅读大量文献资料，对有关供水行 业和供水公司的现实问题作了一定程度的考察和分析，通过文献法与调查法相结 合使论文结论尽可能切合实际。 4 第2 章财务战略管理理论概述 2 1 国内外财务战略管理研究综述 2 1 1 国外财务战略管理研究综述 “战略”一词最早源于军事领域，后来随着社会与经济的发展被逐步引入到 商业领域，企业战略也随之产生。1 9 7 6 年，安索夫( a n s o f f j 教授在从战略规划 到战略管理一书中提出了“企业战略管理”。此后涌现了许多不同的理论学派， 都积极地参与企业战略理论的研究中去。 d a v i d a l l e n 在s t r a t e g i cf i n a n c i a lm a n a g e m e n ti np r a c t i c e ( 19 91 ) 一书中，将 财务战略管理定义为管理者为寻求实现其战略目标而设计的一套战略管理系统， 从而保证企业财务状况的长期健康发展，并产生利用市场行为准则作为一种内部 控制机制的效果。 j o h ne l l i s 在c o r p o r a t es t r a t e g ya n df i n a n c i a la n a l y s i s ( 19 9 3 ) 中，从会计的 角度对企业利润、现金流量及竞争力等进行分析，以此来分析企业财务战略。 杰夫利s 哈里森( j e f f r e y s h a r r i s o n ) e l 卡隆h 圣约翰( c a r o n h s t j o h n ) 在其 所著的组织战略管理( 1 9 9 8 ) 中将“财务战略”定义为企业为配合其发展与 竞争战略的实施而须提供的资本结构与资金的计划，该计划包括一系列的财务决 策，如合适的负债杠杆、资金来源、资金计划、资金与费用预算、各利益相关集 团的财务利息以及股利政策等。 t o n yg r o u n d 在e x p l o r i n gs t r a t e g i cf i n a n c i a lm a n a g e m e n t ( 19 9 8 ) 一书中从战略 与价值关系的角度对企业财务战略管理问题进行了论述，将战略管理会计、战略 成本管理都纳入财务战略管理的体系中，但并没有给出财务战略管理的具体定 义。 2 0 世纪9 0 年代后期，财务战略理论融合了多门学识内容，得到了新的发展。 r u t hb e n d e r 和k e i t hw a r d 在其合著的c o r p o r a t ef i n a n c i a ls t r a t e g y ( 2 0 0 2 ) 一书中 提出应根据产品生命周期将公司划分为初创期、成长期、成熟期和衰退期，强调 经营风险和财务风险的反向搭配战略。 随着企业战略管理思想的广泛推行，企业的理财思想也不断变化，不再单纯 的从财务角度而是从企业的战略全局来考虑和设计企业的财务行为，从企业筹 资、投资、股利分配三方面综合考虑部署，并考虑税务筹划对企业资金流动产生 的影响。财务管理结合企业战略管理理论，使财务管理在企业管理中的重要性不 断增强。 目前国外对“企业财务战略”的认识还没有形成一定共识，对财务战略存在 着不同的解释，主要存在的观点如下： ( 1 ) 财务战略是一种战略决策，它是企业战略思想与财务计划、财务分析以 及财务控制活动相整合的产物。 ( 2 ) 财务战略是指对企业财务进行战略筹划与决策，它的出发点是确定企业 财务管理目标。财务战略涉及公司经营战略、竞争战略和公司总体战略。 ( 3 ) 财务战略是指企业如何运用最适当的方式筹集和管理资金，在企业的经 营和投资活动中如何采取最有效的资金搭配方案以及如何进行收益分配等。 ( 4 ) 财务战略是以企业价值最大化为国标，以确定合适的投资水平的经营战 略、制定预算为内容的综合决策。它以公司筹资、投资和股利分配决策的相互协 调，达到企业价值最大化来作为创造股东价值的检验标准，企业财务战略决定着 公司的最佳资本结构、公司投资机会、公司的资金分配以及公司投资和分配的比 例。 ( 5 ) 财务战略从销售管理、成本管理入手，结合成本利润分析、资金筹集分 析、投资分析等方面制定出长期的能够使公司获得可持续增长的策略，其最终目 的是为了使公司进一步增值和可持续发展。 2 1 2 国内财务战略管理研究综述 我国学者对财务战略管理的研究起步二f1 9 9 1 年，由于起步较晚，目前我国 企业在财务战略的实践方面缺乏一定的科学性，对财务战略对企业整体发展战略 的重要性认识不够。我国学者对财务战略研究主要是近些年形成的。主要有以下 几种具有代表性的观点。 陆正飞在企业发展的财务战略( 】9 9 9 ) 一书中以财务战略与企业战略的 关系为起点，展开对企业财务战略的研究。他认为财务战略管理的逻辑起点是企 业目标和财务目标的确立，财务战略管理的重心是环境分析，财务战略管理的环 节包括财务战略方案的形成、实施和评价。 魏明海( 2 0 0 1 ) 以公司治理结构为基础，着重研究周期性因素的影响，重点 论述了资本市场选择与筹资渠道战略分析、资本结构和举债经营管理、公司信用 政策、投资战略、战略性重组、成本战略和公司股利政策等问题。他认为在制定 企业财务战略时，要确立企业财务战略的制度基础，没有制度基础保障的财务战 略充其量也是堆毫不相干的战术、方法或工具。 谭德明在财务战略管理相关理论问题研究( 2 0 0 8 ) 一文中，认为企业要 实现战略管理目标，加强财务战略管理是重要保障，二者相辅相成，相互关联。 邓涛在论企业财务战略管理与企业发展( 2 0 1 0 ) 一文中提出企业要想发 展，必须加强财务战略管理。战略管理与传统财务管理的区别，并加强企业财务 战略实施的措施。 郭宏伟在企业不同发展周期的财务战略管理( 2 0 1 0 ) 一文中认为，企业 生命周期不同发展阶段的财务战略选择应不同，因为企业在不同发展阶段所处环 境不同，面临的风险内涵和强度特征也不尽相同。结合企业的生命周期特征，对 企业在初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段应采取不同的财务战略。 耿喜华，李倩在企业财务战略管理实施框架构建的研究( 2 0 1 0 ) 一文中， 认为企业要在日益激烈的经济竞争中得到持续发展，必须制定出一套适合本企业 发展的财务战略，同时制定一套比较全面、系统的财务战略实施目标、结构体系、 运行机理保证财务战略有效运转。 目前，国内学者通过对财务战略管理不断深入的研究，形成了以下共识： ( 1 ) 在组织关系中，财务战略是企业战略的一部分，隶属于企业战略。 ( 2 ) 在财务战略和企业战略分析中，都以环境因素分析和制度背景下的价值 分析为基础。 ( 3 ) 在决策标准上，以合理有效地配置资金并促使资金长期均衡流转为衡量 标准。 ( 4 ) 在财务管理领域，“利润最大化”、“股东收益最大化”、“企业价值 最大化”哪个作为财务管理目标存在很大争议，但从财务战略管理角度来看它们 却是一致的。因此，在财务战略目标上，都是以维持企业长期盈利能力作为公司 财务战略的目标。 综上所述，国内学者对企业财务战略的研究，由于起步较晚，相对于财务管 理和战略管理而言，企业财务战略管理的研究成果很少，理论也尚不成熟，因此 还需不断的深化与提升。 2 1 3 国内外财务战略管理研究存在的不足 尽管国内外学者对财务战略管理进行了大量研究，但也存在着一些问题： ( 1 ) 在研究方法上，目前对财务战略管理的研究多采用经济学的研究方法， 而非管理学的研究方法。主要以资本市场的运作和各种金融资产的估价为主要研 究对象，这种以经济学角度而非企业管理角度进行研究，得到的财务管理理论与 从企业管理角度发展起来的企业战略理论之间自然会产生矛盾，使之不能完全有 效地支持企业的整体战略。 f 2 ) 在研究范围上，还存在着一定的局限性。目前对财务战略管理理论问题 的研究主要集中在投资项目评价这一领域，很少研究财务战略管理的整体性及与 其相关的环节。研究范围的局限性使目前的财务战略管理的理论和方法与企业战 略缺乏相关性，从而不能完全适应企业战略管理的要求。 ( 3 ) 目前我国对财务战略管理，还没有在理论上给予高度重视和深入研究， 大多数企业进行的也只是战术性的财务管理。而针对具体行业，甚至企业的财务 战略管理研究甚少，而针对供水行业的财务战略研究更是几乎空白。 2 1 4 国内供水行业研究综述 随着我国改革开放的深入，我国供水行业也由以前的政企合一逐步转变为政 企分开，以此来鼓励各种资本进入水务市场，扭转供水行业亏损的状况。我国学 者对我国供水行业也进行了各方面的研究。 雷波和常丽君在供水行业的供水垄断与反垄断( 2 0 0 6 ) 一文中分析水资 源供给的自然和社会特点，从水资源的区域配置和区域内供给两方面界定了供水 行业存在的垄断性及其特征，并指出供水行业垄断的后果。提出了改革水管单位 体制；政企分开，引入竞争机制；实行价格管制，防止垄断高价等相应的反垄断 措施。 王璐和黄红梅在供水行业价格规制模型及政策建议( 2 0 0 7 ) 一文中指出 由于供水行业的自然垄断性质和现阶段价格规制的不足，同时产量隐性和供水管 网漏损现象的普遍存在，使水资源存在严重的供需矛盾。作者运用委托代理 框架建立供水行业价格规制模型，提出相关政策建议。 郑明亮在供水行业价格形成机制的分析( 2 0 0 5 ) 一文中对自来水行业的 特点、自来水价格形成的原则和影响因素、自来水价格结构及形成基础等进行了 分析，在此基础上以成本定价法和价格上限法研究了自来水价格定价方法。 向敏在试谈供水行业的财务控制( 2 0 1 0 ) 一文中分析了我国供水行业的 财务特点，指出供水行业财务控制存在的：不足，并提出了强化供水行业财务控制 的建议。 郭鹰在我国供水行业现状、趋势及资本运营模式分析( 2 0 0 5 ) 一文中， 首先分析了我国供水行业的现状，包括：水资源严重缺乏但供水市场前景广阔、 城镇供水价格具有自己特点、行业整体效益不佳、产业整合提速；然后分析供水 行业的发展趋势，最后探讨了供水企业资本运营的模式，包括搭建资本运营平台、 以横向兼并为特征的规模重组、以纵向组合为主导的产业链条重组、资本运营多 元化、探索无形资产运营之路、国际融资方式b o t 模式、在引进外资基础上 打造大型水务集团等。 刘新颜在浅析供水企业基本建设财务管理( 2 0 0 9 ) 一文中以供水企业的 基本财务管理现状为基础，从建设项目的全过程和财务组织机构及财务人员素质 两方面分析基本建设财务管理存在的问题，并从七个方面提出改进企业基本建设 财务管理的意见。 综述所述，我国学者虽然对供水行业做了大量研究，但大多集中在对供水行 业性质、现状的分析，在此基础上探讨解决供水企业发展的困境。涉及供水企业 财务管理的研究也没上升到企业战略高度进行研究，并没有从供水企业的财务战 略管理视角来研究企业如何发展。 2 2 财务战略的内涵和特征 2 2 1 财务战略的内涵 企业财务战略是战略理论在企业财务管理方面的应用与延伸，涉及财务管理 和企业战略两大领域，因此对其准确定义存在很大困难，国内外学者对财务战略 存在不同的见解。 刘志远以企业战略理论和方法研究了传统财务管理的投融资和收益分配问 题。他认为财务战略是企业为增强财务竞争优势，谋求企业资金均衡有效的流动 和实现企业战略，在分析企业内、外部因素对资金流动影响的基础上，对企业资 金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行过程1 。 魏明海认为财务战略是指以价值分析为基础，在企业战略统筹下，以促使企 业资金长期、均衡、有效流动和配置为衡量标准，以维持企业长期盈利能力为目 的的战略思维方式和决策活动2 。 郭复初指出，财务战略是指公司在一定时期内，根据宏观经济发展战略和公 司的经营方针、经营战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出 的一种客观而科学的概括和描述。 1 刘志远等，中小企业财务战略与控制 m ，天津人民出版社，2 0 0 3 。 2 魏明海，施鲲翔，基于商业周期的企业投资战略管j 里f j ，当代财经，2 0 0 0 年6 月。 综合上述观点，本文认为，财务战略是依据企业发展现状和长期发展的需要， 统筹规划整个企业的投资、筹资、和收益分配的战略思路，是对企业总体发展有 重大影响的财务活动的指导思想和原则。 求企业的可持续发展。 2 2 2 财务战略的内容和类型 财务战略的内容主要包括投资战略、 企业财务战略的着眼点是面向未来，谋 筹资战略、收益分配战略。 ( 1 ) 投资战略是指根据企业总体经营战略要求，为维持和扩大生产经营规模， 对有关投资活动所作的全局性谋划。它是将有限的企业投资资金，根据企业战略 目标评价、比较、选择投资方案或项目，获取最佳的投资效果所作的选择( 陈劲， 2 0 0 9 ) 。 ( 2 ) 筹资战略是指根据企业的整体发展规划进行的资金安排或筹划。要解决 的问题是如何取得企业经营发展过程中企业投资战略需要的资金，包括筹资对 象、筹资时间、筹资金额、筹资结构。 ( 3 ) 收益分配战略是指以战略眼光确定企业净利润留存与分配的比例，以保 证企业和股东的长远利益。该战略以企业投资战略和筹资战略为依据。 财务战略的类型主要是从资金筹措与投资使用、收益分配特征的角度进行划 分的。总体上可以划分为以下三种类型：扩张型财务战略、稳健发展型财务战略 和防御收缩型财务战略3 。 ( 1 ) 扩张型财务战略是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战 略。其适合于企业初创期阶段，以及使用新技术、开发新产品而迅速扩张的阶段， 这时的财务战略要服从于企业快速发展的需要。随着企业资产规模的扩张，也往 往使企业的资产收益率在一个较长时期内表现出相对较低的水平，其显著特征表 现为“高负债、低收益、少分配”。 3 实施扩张型财务战略，企业往往需要将大部分利润乃至全部利润留存，同时通过外部融资或者负债来筹措 资金。大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹 资，是因为负债筹资既能给企业带来财务杠杠效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。实施稳健型 战略的企业，一般发展到成熟阶段，这时的企业已具备一定的资产规模，同时行业市场竞争激烈，企业一般 将尽可能把优化现有资源的配置和提高现有资源的使用率作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模 扩张的基本资金来源。企业一般在遇到经营困难或者处于衰退期时采用防御收缩型财务战略，在实施这种战 略时，企业一般尽可能减少现金流出和最大增加现金流入，通过精简机构，盘活存量资产，节约成本开支， 集中一切力量用于主营业务。 ( 2 ) 稳健型财务战略是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩 张为目的的一种财务战略。实施这种战略的企业的一般特征是“低负债、高收益、 中分配”。 ( 3 ) 防御收缩型财务战略一般适用于所从事行业处于“衰退期”、发展困难 的企业，或是内部管理出现较大问题、负债超出企业承受能力、主营业务面临转 型的企业( 陈纲，2 0 0 6 ) 。这种财务战略的主要特征是“高负债、低收益、多分 配”。 2 2 3 财务战略的特征 企业财务战略的特征主要有以下几个方面： ( 1 ) 长远性 企业要持续发展，制定长远的整体发展战略尤为重要，而选择与企业战略相 适应的财务战略作为企业财务管理的行为准则，对企业长远发展十分重要。企业 财务战略不能仅局限于当前企业的具体财务计划和政策，更要重视企业未来的可 持续发展。企业财务决策者应以企业战略为指导，从战略高度考虑企业理财活动， 以战略眼光关注企业长远发展，制定财务战略的长期目标。 ( 2 ) 全局性 财务战略的制定原则之一就是财务战略要与公司总体战略相一致。因为财务 战略要在资金上为公司总体战略的顺利实施保驾护航，没有资金的支持，任何战 略都无法实现，二者必须相互匹配。 ( 3 ) 风险性 财务战略的制定是在企业分析内外部环境的基础上结合自身的发展阶段而 制定的。随着政治、经济环境的不断变化，会给企业带来很多的风险因素。市场 竞争、政策导向、技术创新、行业前景、经济周期等等都会给企业总体战略的实 施带来不同程度的挑战，从而影响财务战略的实施。 ( 4 ) 稳定性 企业财务战略是在充分分析企业内外部环境的基础上制定的，对于企业的未 来发展有规划作用，对企业各方面财务活动有统筹指导作用，因此企业财务战略 不能随意变更，这就是企业财务战略的稳定性所在。 ( 5 ) 相对动态性 企业在制定企业战略时，是以内外部环境不断变化为前提的。而财务战略以 企业战略和理财环境为逻辑起点，因此企业战略与理财环境的动态性决定了财务 战略的动态性。企业在进行财务管理时要用动态的眼光去观察外部环境的未来情 形，并分析这些动态的变化给企业财务战略管理带来的变化。因此，把握财务战 略的动态性十分重要。 2 2 4 财务战略在企业战略中的地位 企业战略是一个由许多层次构成的战略体系。当代企业的战略体系一般分为 三个层次的战略。( 如下图) 图2 1 企业战略层次 在企业战略体系中，企业财务战略属于部门战略，是企业整体战略的一个有 机组成部分。财务战略是企业战略中的一个特殊的综合性的子战略，由于资金是 决定企业生存发展的重要因素，因此财务战略构成企业战略的中坚，在企业战略 管理体系中处于相对独立的基础地位，它既从属于企业战略，又制约和支持企业 战略的实现。在现代复杂多变的企业环境中，企业财务战略渗透在企业全部战略 当中，与生存战略、营销战略等形成相互影响、相互制约的关系，企业发展战略 的实现，在很大程度上依赖于高质量财务战略的支持，因此财务战略在企业整体 战略中占有重要地位。 2 3 财务战略管理的内涵与特征 二十世纪以来，财务管理的理论与方法取得了显著的发展，但随着现代企业 竞争的加剧，企业经营环境的不断变化以及战略管理思想的兴起，传统财务管理 所依据的理论与方法受到了质疑与挑战。在当今高度竞争的经济环境下，企业必 须将战略管理作为企业管理的中心才能应对复杂多变的经营环境，因而企业财务 管理要为企业战略管理服务，传统财务管理理论与方法显然已不能适应当代企业