（工商管理专业论文）襄樊东方汽车内饰件有限公司新项目可行性分析.pdf

华中科技大学硕士学位论文 摘要 通过对襄樊东方汽车内饰件有限公司( 简称x f d f ) 所面临的战略环境研究及其与 三三零三厂合资兴建泡沫生产线的可行性研究和风险分析，致力于探讨企业在新的 市场环境下，如何进行新建项目的可行性分析，使企业把握发展机遇，又能够将风 险降到最低，从而提高企业的竞争力，扩大市场占有率。首先，通过应用战略分析 工具中波特的五力竞争模型和s w o t 分析工具，分析研究了企业面临的市场环境， 导出了企业在目前形势下的战略选择，从而得出了企业在面临的市场形势下投资新 项目的必要性。其次，系统介绍了企业在新建项目可行性分析中的相关理论和方法， 由于企业所处的市场环境和项目的预期回报对企业的投资决策是至关重要的，本文 接着着重介绍了s w o t 分析法、盈亏平衡分析法、投资回收期法、投资收益率、敏 感性分析等理论及其在企业新建项目中的运用，并对项目的可行性和抗风险能力做 出判断。再采用决策树风险分析方法，对投资项目进行了风险决策分析。通过以上 分析，给出了企业投资与否的建议。最后，本文指出：企业在进行较大项目投资决 策时，预期的投资回报并不是企业项目投资与否的唯一决定因素，企业所面临的市 场环境及投资的风险大小，也是决定企业进行项目投资决策与否的重要决定因素。 所以，企业在进行项目投资决策时，应该综合分析企业所处的竞争环境、项目的可 行性、项目的预期回报，并要对项目进行风险决策分析。 关键词：五力竞争模型s w o t 分析战略环境敏感性分析 华中科技大学硕士学位论文 a b s t r a c t t h i sp a p e ri n t r o d u c ex i a n g f a nd o n g f a n ga u t o m o b i l ei n t e r i o rd e c o r a t i o n c o ， l t d ( x f d f ) f e a s i b i l i t yr e s e a r c ha n dr i s kb ya n a l y z i n gt h es t r a t e g i ce n v i r o n m e n tr e s e a r c h a n dt h ef o a mo fp r o d u c t i o nl i n ed i v i d et oe n t e ri n t op a r t n e r s h i pw i t h3 3 0 3f a c t o r y , i si t p r o b ei n t oe n t e r p r i s eu n d e rt h ee n v f f o n m e n to fn e wm a r k e t ，h o wc a r r yo nn e w l y b u i l t f e a s i b i l i t yo fp r o j e c ta n a l y z et od e v o t e dt o ，m a k ee n t e r p r i s eh o l do p p o r t u n i t yf o r d e v e l o p m e n t ，c a nb r i n gr i s kd o w nt ol o w e s t ，t h u si m p r o v et h ec o m p e t i t i v e n e s so f e n t e r p r i s e s ，e x p a n dt h eo c c u p a t i o nr a t eo fm a r k e t f i r s to fa l l ，t h r o u 曲u s es t r a t e g y a n a l y s et o o lf i v es t r e n g t hc o m p e t i t i o nm o d e la n ds w o ta n a l y s i st o o lo fp o t t e r , a n a l y s e a n dr e s e a r c ht h em a r k e te n v i r o n m e n tt h a te n t e r p r i s e sf a c e ，h a sl e do u tt h es t r a t e g i c c h o i c eu n d e rt h es i t u a t i o na tp r e s e n to fe n t e r p r i s e ，t h u sd r a w nt h en e c e s s i t yt h a t e n t e r p r i s e si n v e s ti nt h en e wp r o j c o tu n d e rt h em a r k e ts i t u a t i o nt h a tf a c e s e c o n d l y , t h i s p a p e rh a v ei n t r o d u c e dt h er e l e v a n tt h e o r i e sa n dm e t h o d si nn e w l y - b u i l tp r o j e c tf e a s i b i l i t y i sa n a l y z e do fe n t e r p r i s e ss y s t e m a t i c a l l y , i ti se s s e n t i a lt h a tt h ee x p e c t a n c yo fm a r k e t e n v i r o n m e n ta n dp r o j e c ti ne n t e r p r i s e sr e c i p r o c a t e st h ei n v e s t m e n td e c i s i o nt oe n t e r p r i s e s t h i st e x th a sc o n t i n u e di n t r o d u c i n gs w o ta n a l y s i se m p h a t i c a l l y , t h ep r o f i ta n dl o s s b a l a n c e sa n a l y t i ca p p r o a c h ，t h et h e o r ya n da p p l i c a t i o ni ne n t e r p r i s e sn e w l y b u i l tp r o j e c t t h a tf r a n c e ，i n v e s t m e a ty i e l d ，s e n s i t i v e n e s sa n a l y z ec t c i np a y b a c kp e r i o do fi n v e s t m e n t ， a n dt h ef e a s i b i l i t yt ot h ep r o j c o ta n da b i l i v yt or e s i s tr i s ka r ej u d g e d a n dt h e na d o p t d e c i s i o nt os e tu pt h ea n a l y t i c a lm e t h o do ft h er i s k ，h a sc a r r i e do nt h er i s ka n dm a d e p o l i c ya n da n a l y z e dt ot h ei n v e s t m e n tp r o j e c t t h r o u g ht h ea b o v ea n a l y s i s ，p r o v i d et h e s u g g e s t i o no rn o to ft h ee n t e r p r i s ei n v e s t m e n t f i n a l l y , t h i sp a p e rp o i n t so u t ：e n t e r p r i s e s ， w h i l ec a r r y i n go nt h ei n v e s t m e n td e c i s i o no fg r e a t e rp r o j e c t ，t h ei n v e s t m e n tr e p a y m e n t t h a ti ti se x p e c t e di sn o tt h eo n l yd e c i s i v ef a c t o ro rn o to fe n t e r p r i s e sp r o j e c ti n v e s t m e n t ， t h es i z eo fr i s ko ft h em a r k e te n v i r o n m e n ta n di n v e s t m e n tt h a te n t e r p r i s e sf a c e ，d e t e r m i n e e n t e r p r i s e sc a r r yo nt h ei m p o r t a n td e c i s i v ef a c t o ro rn o to fi n v e s t m e n td e c i s i o no ft h e p r o j c o t 。s o ，e n t e r p r i s e ss h o u l da n a l y z es y n t h e t i c a l l yt h ee x p e c t a n c yo ft h ef e a s i b i l i t y , 1 l 华中科技大学硕士学位论文 p r o j e c to ft h ec o m p e t i t i v ee n v i r o n m e n t ，p r o j e c tt h a te n t e r p r i s e sa r ei ni sr e c i p r o c a t e d w h i l ec a r r y i n go nt h ei n v e s t m e n td e c i s i o no ft h ep r o j e c t ，c a r r yo nt h er i s ka n dm a k e p o l i c ya n da n a l y z et ot h ep r o j e c t k e yw o r d s ：p o r t e r sc o m p e t i t i o nm o d e l s w o t a n a l y s i ss t r a t e g i ce n v i r o n m e n t s e n s i t i v e n e s sa n a l y s i s i t l 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：幻电 日期：弦r 年咋月窃日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本论文属于 保密口，在年解密后适用本授权书。 不保密以 ( 请在以上方框内打- 7 ) 学位论文作者签名： 1 扎蒂 日期：帆s 年月q 日 指导教师签名癸卅、 日期：哆一年华月司日 华中科技大学硕士学位论文 1 绪论 1 1 问题的提出及意义 随着生产力的发展，特别是在中国加入世界贸易组织以来，企业所面临的市场 环境发生了巨大的变化：市场和竞争的全球化，使企业面临着来自全球范围内的更 加激烈的竞争：市场竞争格局瞬息万变，产业集团化的趋势愈加明显；顾客和供应 商的关系正在发生着巨大的变化，良好的顾客和供应商的关系正在成为企业在激烈 的市场竞争中成功与否的关键因素之；当企业面临较大项目的投资决策时，由于 投资时间长，投资数额大，影响投资效果的因素多，投资转移与替代性差，投资效 果持续时间较长，投资决策复杂、难度大。如何使企业不错失商机，又能使企业将 项目投资的风险降到最低是许多企业在实际操作中必须面对的一个复杂问题【l 】。 襄樊东方汽车内饰件有限公司( 简称x f d f ) 在2 0 0 1 年经过改制为有限责任公 司，确定了“一年打基础，二年求发展，三年上规模，到十五末期把公司建设成为一 个自我创新、自我发展、技术先进、年销售额达3 0 0 0 万元的模塑专业生产基地”的 发展目标。企业为了实现其目标，必须扩大新产品开发，拓展市场，以此来提升销 售规模。另外，由于企业的生产线专业化强，这就决定了当前和今后一个时期，聚 氨酯模塑制品仍将是企业的主要成长业务。根据目前汽车座椅集团化发展的趋势和 汽车泡沫体积大、重量轻，运输成本占产品构成成本比重较大的特点，使泡沫生产 厂家与泡沫配套厂家无论在国外还是在国内，几乎都形成了一种共同的特征，即泡 沫生产厂家依托座椅厂建线与发展，如上汽与上海延锋，云鹤与江申等。在终端市 场方面，奇瑞汽车公司作为中国汽车界的一匹黑马，产量从2 0 0 2 年的5 万辆到2 0 0 3 年的1 0 万辆，2 0 0 4 年预计为2 0 5 万辆，发展速度令业界惊叹，也更使许多大的座 椅厂家和泡沫厂家都在谋求能进入奇瑞这一市场。x f d f 的主要顾客一三三零三厂已 在2 0 0 2 年进入芜湖，在奇瑞汽车公司附近建立了芜湖鹤安汽车座椅有限公司。目前， 随着中国汽车工业的高速发展，许多泡沫厂家都想进入奇瑞汽车公司，但由于汽车 行业严格的准入认证制度，以及芜湖鹤安汽车座椅有限公司现有的市场被在行业有 竞争实力的x f d f 和武汉江申公司占有，从企业自身的利益和长远发展考虑，三三 零三厂也希望能够与一家有着长期良好合作业绩的供应商进行合作，由于x f d f 的 母公司一湖北东方化学工业公司与三三零三工厂均为军工企业，相同的企业背景使 三三零三厂更愿意与x f d f 进行战略合作。市场要求企业很快做出决策，若x f d f 华中科技大学硕士学位论文 不与三三零三厂合资建立新的泡沫生产线，不但不能保证芜湖奇瑞的泡沫市场，还 将势必影响到与三三零三厂在富康车的泡沫市场，最终将使x f d f 被市场淘汰。所 以从稳固客户和占有市场的角度来分析，要谋求长远的发展，对在芜湖投资建立泡 沫生产线，必须进行综合分析。如果不与三三零三厂在芜湖合资建立新的泡沫生产 线，企业将会失去已有的优势，使x f d f 在汽车行业又将是从零做起。 从襄樊到芜湖运距将近8 0 0 公里，每套运价在1 4 元左右，运费占销价的6 5 。 x f d f 现有生产线的设计产量为7 5 0 吨，2 0 0 4 年计划产量8 7 0 吨，超出设计1 6 ， 已没有了进一步增长的空间，而另一方面，中国的汽车行业还在以每年2 0 以上的 发展速度递增产销量，即现在这种产量已远远满足不了市场的发展需求，若企业不 能很快解决这种供需间的矛盾，将在今年或明年出现现有市场的丢失。 芜湖是安徽省重点扶持和培养的汽车产业开发区，芜湖开发区已决定以奇瑞汽 车为龙头，引入相关汽车配套生产企业，在泡沫生产厂家的引入上，已有上海延锋、 武汉江申、浙江岱山等几家公司，芜湖开发区政府也希望引入有一定竞争实力的公 司，以确保芜湖整个经济的长效、持续发展，由于x f d f 是现有为奇瑞配套的最大 泡沫供应商，所以，芜湖开发区政府对x f d f 十分重视，并两次派团到襄樊与湖北 东方化学工业公司有关领导进行接触，并许诺给予更为优惠的政策。 三三零三厂在将武汉的云鹤座椅公司与李尔合资后，鹤安公司将是三三零三厂 重点发展的子公司，根据目前汽车行业的竞争形势和对下一步发展预计，三三零三 厂明确希望x f d f 到芜湖共同合资兴建泡沫生产线，以实现其在芜湖发展的战略目 标。若x f d f 不能很快决定或决定不在芜湖合资，则三三零三厂将与x f d f 现在的 主要竞争对手一武汉江申公司进行合作。所以，是否到芜湖投资建厂，x f d f 必须尽 快决策。 那么在企业进行项目投资决策时，如何确认企业的投资机会? 如何对投资项目进 行详细的可行性分析? 对投资项目进行可行性研究一般要采用哪些财务指标进行评 价? 如何对投资项目进行风险决策分析? 正是本论文需要解决的问题。 1 2 汽车零配件行业现状 当前，中国汽车零部件工业正处在黄金时期，汽车零配件市场的需求正以3 0 以 上的速度增长，在如此大的市场增量拉动下，相当多的零部件企业出现了产品供不 应求的情形。另外，越来越多的全球汽车零部件厂商的进入。将使中国汽车零部件 2 华中科技大学硕士学位论文 市场的竞争更加白热化。具体来说，目前中国汽车零配件行业的特点主要表现在以 下几个方面： 1 1 市场需求增长快，市场机遇较大。专家预计，未来五年内，中国整车产量的平 均增长速度将保持1 3 以上，配套市场的平均增长率为1 5 以上；汽车售后市场将 平均增长1 0 左右；出口市场将平均增长2 0 以上。因此，中国汽车零部件市场需 求的平均增长率将在2 0 以上。巨大的市场空间将为汽车零配件企业带来难得的市 场机遇。 2 ) 国际国内市场趋于统一，配套市场格局正发生着较大的变化。中国加入世贸 组织后，保持着持续稳定的经济增长率，在经济全球化和采购全球化的大趋势下， 中国成为国际资本和跨国公司最理想的投资场所，同时也吸引了众多的中小企业来 扩展业务。统计表明，所有的国际汽车巨头都在中国设立了合资合作企业，国际著 名的汽车零部件企业也均在中国设立了独资或合资企业，外资在中国投资的零部件 企业已超过5 0 0 家，很多跨国公司还将中国的汽车零部件企业纳入其全球采购系统 并在中国设立了采购机构或办事处。中国的汽车市场已经全面开放，国际汽车巨头 的中国战略正在付诸实施。中国汽车企业为了得到资金、技术和产品，提高自己的 竞争力，面对消费者日益强烈的降低产品价格和提高服务质量的压力，正在全面采 纳国际汽车巨头的采购理念、采购模式并进行实践。这样，直接导致了中国汽车零 部件供应体系的重大调整和重组。 3 ) 竞争的加剧，赢利空间进一步降低。汽车行业是典型的规模经济，而中国的 汽车零配件企业大都规模偏小，难以形成规模效益；另外，随着汽车整体降价趋势 的影响，整车厂将降价的压力大都直接转移给了零部件供应商，并且不是以牺牲质 量为代价，相反，整车厂在质量上提出更高的要求。所以降价也将是汽车零配件行 业的必然趋势，随着更多汽车零配件厂家的进入，必将使竞争加剧，赢利空间降低。 4 ) 产业组织结构不合理。汽车行业是一个生产集中度极高的行业，而且随着全 球汽车市场竞争的加剧，汽车行业的集中度还将日益提高。但在中国，配件行业各 成派系、各成体系，重复引进的现象却十分普遍。 5 ) 技术水平落后，研发能力低下。一方面，由于许多关键技术或附加值高的零 配件大都被外国企业控制；另一方面，国内许多企业往往只重视眼前的利益，而忽 视对技术和研发的投入( 包括资金和人员) 。 6 ) 企业投融资困难，制约了部分企业的发展。在众多困难中，最突出也是制约 h _ _ _ _ _ - - _ - _ - _ _ _ _ _ - _ _ _ _ _ 一 华中科技大学硕士学位论文 最大的就是投融资体制问题。由于目前还没有形成一个完善的投融资体制，民营企 业很难从正规的金融机构获得足够的资金。现在很多民营企业都是通过自筹资金和 向民间借款等非正规的方式实现融资，但用这些方式能筹到的资金毕竟有限。 7 ) 外资企业的冲击将越来越大。无论在研发、技术、系统集成能力，还是与国 外整车厂商( 采购上有较大的主导权) 的原有配套关系上，本土企业都处在劣势地位。 轿车是汽车市场增长的主力，中外合资整车厂又是轿车市场的主力，而合资整车厂 外方又鼓励海外原有的零部件供应商来国内设厂。因此，本土。供应商的独立生存 空间将受到挤压 在各种因素的作用下，未来汽车零配件行业结构性调整将出现这样的趋势： 1 ) 将有更多的外商进入中国。外商独资和中外合资企业将占据更高的市场份额： 2 ) 整车集团内部采购的传统模式将逐步被打破，尤其是后进入中国的整车合资 厂商将在全国范围内寻找最佳供应商。供应商的独立性将增强，主要依靠整车集团 的中小企业将面临越来越大的压力。 3 ) 成为集成商和零件专业厂商是国内汽车零部件供应商的两个主要的发展方 向。这将导致中国零部件供应商的供应层次逐步清晰，既无集成能力又不能发挥专 业性的公司将面临困境。 上述情形表明：随着中国汽车工业从“乡间小道”驶入“高速公路”，汽车零配件产 业呈现出前所未有的巨大发展空间。中国汽车零部件行业未来五年内将出现重新洗 牌，使汽车零配件行业在目前的市场环境形势下，将面临着激烈的竞争，同时电存 在难得的发展机遇。 1 - 3 本文工作 作者参与了x f d f 关于是否投资兴建泡沫生产线的整个决策过程，通过实际工 作认识到：企业在项目投资决策以前，进行详细的、规范的分析和研究，对项目的 成功与否是多么的重要；另外，以往企业在进行项目的投资决策时，主要是以财务 指标评价为主，也即看项目是否能够获得预期的现金流回报是项目投资决策的主要 依据【2 l ，但在现实社会中，许多企业的项目投资依据与企业的战略选择也是息息相关 的，有时企业的市场环境对项目投资决策具有决定性的作用。基于以上情况，本文 以x f d f 在芜湖与三三零三厂合资新建泡沫生产线为例，分析了企业在选择项目时 企业所面临的市场环境，对新建项目进行了财务分析和风险分析。由于新建项目涉 及方方面面，各种因素都对项目的实施与进展有影响，许多分析计算要建立在对未 华中科技大学硕士学位论文 来情况的预测估计判断的基础上，所以，对于重大项目的经济评价，风险分析是一 个重要组成部分p l ，本文采用投入变量值的损益期望值法，计算了项目在不同方案下 的损益期望值，进一步阐明项目的风险性，并根据损益期望值的大小，为决策者提 供方案选择的依据。 本课题研究在内容上分为五章：第一章为绪论，本章的任务是要为以后各章的 分析明确一个核心的观念，奠定一个基本的分析框架，简要说明了研究工作的目的、 范围、理论基础，简述了汽车零配件行业的现状：第二章介绍了新建项目可行性分 析的相关理论与方法：第三章从企业面临的市场环境分析为出发点，系统阐述了企 业面临的战略背景，采用s w o t 分析法。对企业的现状做了进一步的分析；第四章 首先从内外两个方面对企业新建项目进行了分析，再利用净现值法、投资回收期法、 投资收益率、盈亏平衡分析法、敏感性分析及决策树分析法等，对项目的可行性和 抗风险能力做了进一步的阐述；第六章为结论，通过第三、四章节的分析，得出了 企业投资新项目与否的结论，并依据结论提出了一些有益的建议。 5 华中科技大学硕士学位论文 2 项目可行性分析相关理论与方法 新建项目涉及到项目的投资背景、技术、 论和方法，是正确进行项目投资评价的基础。 关理论和方法。 经济等诸多复杂因素，项目投资的理 本章介绍公司进行项目投资评价的相 2 1s w o t 分析法 s w o t 是一种分析方法，本来是用来确定企业本身的竞争优势( s t r e n g t h ) ，竞争 劣势( w e a k n e s s ) ，机会( o p p o r t u n i t y ) 和威胁( t h r e a t ) ，将对企业内外部条件各方面内 容进行综合和概括，进而分析组织的优劣势、面临的机会和威胁的一种方法 4 1 。 但是，由于新建项目投资涉及到企业投资是否符合企业的发展目标，是否符合 企业的整体发展战略。所以，对新建项目进行s w o t 分析，是企业投资新项目可行 性分析的首要工作。其中，优劣势分析主要地着眼于企业自身的实力及其与竞争对 手的比较，而机会和威胁分析将注意力放在外部环境的变化及对企业的可能影响上。 但是，外部环境的同一变化给具有不同资源和能力的企业带来的机会怀威胁却可能 完全不同，因此，两者之间又有紧密联系【5 l 。 优势与劣势分析：当两个企业处在同一市场或者说它们都有能力向同一顾客群 体提供产品和服务时，如果其中一个企业拥有更高的赢利率或赢利潜力，那么，我 们就认为这个企业比另外一个企业更具有竞争优势。 由于企业是一个整体，并且由于竞争优势来源的广泛性，所以，在做优劣势分 析时必须从整个价值链的每个环节上，将企业与竞争对手做详细的对比。如产品是 否新颖，制造工艺是否复杂，销售渠道是否畅通，以及价格是否具有竞争性等。如 果一个企业在某一方面或几个方面的优势正是该行业企业应具备的关键成功要素， 那么，该企业的综合竞争优势也许就强一些。需要指出的是，衡量一个企业及其是 否具有竞争优势，只能站在现有潜在用户角度上，而不是站在企业的角度上。 机会与威胁分析：随着经济、社会、科技等诸多方面的迅速发展，特别是世界 全球化、一体化过程的加快，全球信息网络的建立和消费需求的多样化，企业所处 的环境更为开放和动荡，这种变化几乎对所有企业都产生于深刻的影响。正因为如 此，环境分析成为一种日益重要的企业职能。 环境发展趋势分为两大类：一类表示环境威胁，另一类表示环境机会，环境威 6 华中科技大学硕士学位论文 胁指的是环境中一种不利的发展趋势所形成的挑战，如果不采取果断的战略行为， 这种不利趋势将导致公司的竞争地位受削弱1 6 】。环境机会就是对公司行为富有吸引力 的领域，在这一领域中，该公司将拥有竞争优势。 对环境的分析也可以有不同的角度，比如，一种简明扼要的方法就是p e s t 分析： 即从政治法律因素、经济因素、社会文化因素和技术因素共四个方面分析环境变化 对企业的影响。 哈佛大学教授迈克尔设特的名著竞争战略中，提出了一种结构化的环境分 析方法。有时也被称为五力分析。他选取的五种环境要素是： 产业新进入的威胁：进入本行业有哪些壁垒? 它们阻碍新进入者的作用有多大? 企业怎样确定自己的地位( 自己进入或者阻止对手进入) ? 供应商的议价能力：供应商的品牌或价格特色，供应商战略中企业的地位，供 应商之间的关系，从供应商之间转移的成本等，都影响企业与供应商的关系及其竞 争优势。 买方的议价能力：企业的部件或原材料产品占买方成本的比例，各买方之间是 否有联合的危险，企业与买方是否具有战略合作关系等。 替代品的威胁：替代品限定了公司产品的最高价，替代品对公司不仅有威胁， 可能也带来机会。企业必须分析，替代品给公司的产品和服务带来的是灭顶之灾昵， 还是提供了更高的利润或价值：购买者转而购买替代品的转移成本：公司可以采取 什么措施来降低成本或增加附加值来降低消费者购买替代品的风险? 现有企业的竞争：行业内竞争者的均衡程度，增长速度、固定成本比例、本行 业产品或服务的差异化程度、退出壁垒等，决定了一个行业内的竞争激烈程度【”。 显然，最危险的环境是进入壁垒、存在替代品、由供应商或买方控制、行业内 竞争激烈的产业环境嘲。 2 2 项目投资预测方法 项目投资预测主要涉及到社会发展、技术、经济等方面的预测。项目投资预测 是项目投资实现科学决策的重要前提。新建项目投资预测应当本着系统联系的原则 和发展变化的原则去分析新建项目投资中的各种技术经济因素，从而做出科学的预 测，提高新建项目的投资决策水平。 项目投资的相关预测的方法： 7 华中科技大学硕士学位论文 新建项目投资预测主要是对产品需求量进行预测。对产品需求量预测一般分为 两个方面，即市场潜量预测和市场发展趋势预测【9 1 。市场潜量预测是指对在目前和近 期内可能的最大需求量所做的分析，而市场发展趋势预测则是指对产品在今后一定 时期内地需求量变化趋势所做的分析。 产品经济寿命周期法： 根据产品经济周期所处阶段不同采取相应的投资对策，如图2 - 1 所示，产品生产 与销售的发展过程，经历了五个阶段i l “。 商 口 口h 的 销 售 量 图2 - 1 产品的生命周期曲线 第一阶段是a b 段，称为萌芽期。在这个阶段，由于商品刚刚进入市场，消 费者及用户对其性能了解不够，且多数消费者和用户持怀疑态度，销售增长缓慢， 需要打开产品销路，开拓市场。 第二个阶段是b c 段，称为成长期。在这个阶段，产品销售量增长迅速，市场 看好。 第三个阶段是c d 段，称为成熟期。在这个阶段，产品的销售量增长速度开 始放缓，虽然消费者和用户继续大量购进，但已趋近饱和。 第四个阶段是d 卜正段，称为衰老期。在d 点销售量达到最大，并开始下降。 在这一阶段，消费者和用户的购买高潮已经过去，产品需求量迅速下降。也有可能 是另外一种情况，市场上出现了叛的替代商品，面使原商品的销售量降低。 第五个阶段是e f 段，称为死亡期。在这一阶段，销售量迅速下降，市场已经 达到饱和。经过f 点后商品已经完全失去竞争能力，生产这种产品的经济效益接近 r 华中科技大学硕士学位论文 于零，商品将马上被淘汰，其经济寿命宣告终结。 由于商品的种类不同、品种不同，其经济寿命周期所经历的阶段及各个阶段时 间的长短也各不相同。因此，投资决策时应对处在不同经济寿命周期阶段的商品， 采用相应的投资预测方法，见表2 1 ： 表2 1 商品经济寿命周期各阶段的特点及预测方法对照表 商品 萌芽期 成长期成熟期衰老期 生命 研制期推销期 l 、样机试用i 、销售量增i 、示范作用l 、销售量在 l 、第二代商 2 、样机鉴定加由慢变起连锁反一定范围品出现并 3 、样机宣传快比内波动逐步代替 4 、以试用为主2 、普及率为2 、前期销售2 、销售量中原来商品 周期 5 以下量迅速上以新换旧2 、销量逐渐 3 、努力宣升占一定比下降 特点 传，打开3 、普及率初 塞 销路期为3 、普及率达 5 5 0 ， 到 后期到 8 0 - 9 0 5 0 _ 一8 0 1 、类似商品的历史l 、消费者调1 、市场调查 t 、销售结构 l 、市场调查 分析法 查 2 、消费者心 分析2 、新老商品 2 、特尔菲法2 、市场测验理分析 2 、消费者心对比 3 、市场调查法3 、跟踪和预 3 、产销量综理分析3 、行业情报 预测4 、专家意见报系统合分析 3 、时间序列4 、寻找商品 方法 5 、投入产出分析 4 、产量预测分析销售的转 5 、识别转换4 、经济计量折点 点的统计模型 方法5 、寿命周期 分析 新建项目投资预测的方法还有很多，根据项目可行性研究和项目技术经济评价 的要求，常用的还有相关产品法、消费系数法、需求量近似值法、购买力估算法、 平均发展速度法、时间序列法、线性回归分析法、抽样调查法及专家调查法等方法。 2 3 项目投资财务评价方法 新建项目财务评价方法是与财务评价的目的和内容相联系的。财务评价的主要 内容包括：盈利能力评价和清偿能力评价”2 1 。财务评价的方法有：以现金流量表为 基础的动态获利性评价和静态获利性评价、以资产负债表为基础的财务比率分析和 9 华中科技大学硕士学位论文 考虑项目风险的不确定性分析等。下面将重点介绍以下几种评价方法： 2 , 3 1 项目投资决策评价指标 财务盈利能力评价主要考察投资项目投资的盈利水平。为此目的，下面将重点 介绍净现值、投资回收期、内部收益率等指标的算法。 1 ) 净现值( n p v ) 净现值是指把项目有效期内各年的净现金流量，按照一个给定的标准折现率( 基 准收益率) 折算到建设期初( 项目计算期第一年年初) 的现值之和。净现值是考察项目 在其寿命期内盈利能力的主要动态评价指槲】。其表达式为： (cz-co)，npv ：y 竺一旦 智( 1 + ，) 。 式中n p v - 一净现值。 ( c l - c o ) 。一第t 年的净现金流量： n 项目的寿命期或有效期； r - 一项目的标准折现率。 净现值的判断准则： 评价投资项目时通常存在两种决策结构，一种是对单一项目进行判断，一般称 为绝对判断；一种是在互斥方案中比选较好方案，一般称为相对评价。对单一方案 或独立方案而言，若 n p v 大于等于0 ，项目可行； n p v 小于0 ，拒绝项目。 相对比较对，在可比条件下常采用n p v 最大准则。 2 1 投资回收期 投资回收期指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益( 净现金流量) 偿还 原始投资所需要的年限。投资回收期按照是否考虑资金的时间价值分为静态投资回 收期和动态投资回收期，静态投资回收期不考虑资金的时间价值，动态投资回收期 需要考虑资金的时间价值。其定义式为： p a 旧一c o ) ，= 0 j 、 t = o 等l 垡二! 盟k o 盘( 1 + r ) 1 0 华中科技大学硕士学位论文 式中p b 静态投资回收期 p b 动态投资回收期 在判定项目的投资回收期时，往往要确定一个标准的投资回收期，若p b + 小于某 一给定的基准动态投资回收期，则项目可以考虑接受；反之，则要拒绝项目。 投资回收期的计算：在计算投资回收期时，由于项目生产期每年净收益不等， 所以，在实践中常借助于现金流量表进行计算，具体为： p b = f 丁- i ) + 第( t 一1 ) 年累计现金流量的绝对值 第t 年现金流量 ( t 为累计现金流量首次为正的年份) p 口= c r 一，+ 三塞 ! 二箬；! ；i 墓：；堡塑 ( t 为累计折现值首次为正的年份) 投资回收期的优点主要是简单实用，概念清晰，能回避投资回收期之后项目现 流金量的不确定性，能够兼顾项目的经济性与风险性【4 。投资回收期的缺点是静态 投资回收期没有考虑资金的时间价值，忽略了项目投资回收期之后的经济性，并且 需要确定一个基准的投资回收期，该方法只能在一定程度上考察项目的风险性。 3 ) 内部收益率( i r r ) 内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量的现值之和等于零时的折 现率，也就是使项目的净现值等于零时的折现率，其表达式为： 争! 垡二盟：o 智( i + i r r ) 式中i r r 财务内部收益率。 内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，该指标越大越好。一般情 况下，内部收益率大于等于基准收益率时，项目可行。在判定内部收益率时，若i r r 2 i 时，项目可行，若i r r r 时，乙方案好于甲；当i r r r 时，甲方案好于乙。内部收益率的计算常采用插值法和试算法，见图2 3 所示： n p v n p v 2 图2 - 3 插值法计算内部收益率示意图 用插值法计算内部收益率时要注意使r - 和r 2 之间的差距越小越好，最好不要超 过5 。其计算式为： 1rr=一+n褊p n p v , c 吒一- ， 1 k + il 一 ” 内部收益率在利率为内部收益率时，项目的动态投资回收期就是项目的寿命周 期，即： 争坚= 盟；0 1 2 华中科技大学硕士学位论文 等坚二曼擎：o 智( 1 + ，) 在内部收益率与净现值的比较时，净现值从绝对价值量来衡量项目的经济性； 内部收益率从相对报酬来衡量项目的经济性；净现值的计算需要先给出折现率，而 内部收益率是将计算结果与实际利率进行比较来判断项目是否可行，因此，内部收 益率比净现值更具客观性；再者，内部收益率与净现值的绝对判断法则相同，相对 判断法则有差异f 1 5 】。 2 3 2 不确定性分析 1 ) 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析的目的是寻找盈亏平衡点，据此判断项目风险大小及对风险的承 受能力，为投资决策提供科学依据1 1 6 1 。盈亏平衡点就是盈利与亏损的分界点，在这 一点“项目总收益= 项目总成本”。由于企业的 税后利润= 销售收入一成本一销售税及附加一所得税 税后利润= o 即：税前利润= 0 税前利润= 销售收入一成本一销售税及附加，则有： s 丁c 一瓦= 0 p q t f c - t v c 一瓦= 0 p q - t f c - v q - f q = 0 o ：旦 一 p v 一， 式中s 销售收入； t c 一总成本； t f c 总固定成本； t v c 。总变动成本； q - 产量： v 单位产品的变动成本 t 单位产品的销售税及附加； p 价格。 在不考虑销售税及附加的情况下： 1 3 华中科技大学硕士学位论文 q ：t f c p v 盈亏平衡的单位产品的变动成本： tfc 3 p 一百 在盈亏平衡点时产品的价格： 。t f c p2 百w 目标利润下的产量： s 一丁一t = n b p q t f c t v c z = n b + 0 ：t f c + n b * 一 p v r p q - t f c v q - t q = n b 在不考虑销售税及附加的情况下，目标利润下的产量： d ：t f c + n b 一p 一” 另外，要注意会计盈亏平衡与财务盈亏平衡是不一样的，会计盈亏平衡取税前 利润为零，所以在会计盈亏平衡的状态下，项目显然在经济上不可行的，而财务盈 亏平衡取项目的净现值为零，此时处于项目盈亏平衡的临界状态 】。财务盈亏平衡 对项目投资决策起决定性作用。 盈亏平衡产量表示项目的保本产量，盈亏平衡产量越低，项目保本越容易，则 项目风险越低；盈亏平衡价格表示项目可接受的最低价格，该价格仅能收回成本， 该价格水平越低，表示单位产品成本越低，项目的抗风险能力就越强：盈亏平衡单 位产品可变成本表示单位产品可变成本的最高上限，实际单位产品可变成本低于v + 时，项目盈利【1 8 1 。因此，v + 越大，项目的抗风险能力越强。 2 ) 敏感性分析 敏感性分析，是通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的评价指标的变 化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不 利变化时项目的承受能力做出判断，它的主要步骤为：( 1 ) 确定分析指标，在建设项 目中常用的有净现值( n p v ) 、内部收益率( i r r ) 、投资回收期等：( 2 ) 选定需要分析的 不确定因素，并设计其变动范围；( 3 ) 进行单因素、双因素或多因素的计算得到指标 1 4 华中科技大学硕士学位论文 一：= = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = ! 一 的变化量，并用图或表的形式表现出来；( 4 ) 对图表进行分析，一般来说图上的直线 越平坦则越敏感【l ”，而指标与标准的比较，敏感性分析方法目前广泛地应用于项目 评估中，作为确定项目风险大小的重要内容，通过敏感性分析，可以找出影响项目 经济效益的关键因素，使项目评价人员将注意力集中于这些关键因素，必要时可以 对某些敏感的因素重新预测和估算，并在此基础上重新进行经济评价以减少投资的 风险，同时可以弄清投资方案在各种不利条件下的经济效益情况，使决策者对将来 的风险程度做到心中有数避免在意外出现时束手无策【2 0 】。敏感性分析根据同时分 析敏感因素数量的多少分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 2 4 决策树分析法 决策树分析法：决策树也叫决策网络分析。进行项目分析评价时，可以对一个 项目提出多种实施方案，每一个方案又可能出现不同的结局，在这种条件下，可以 用决策树来表示：树干即方案枝，表示各种实施方案；每树干分为几枝，每支代 表该方案可能出现的一种结局及其概率。决策者首先根据概率枝综合计算各个方案 的期望收益，在此基础上比较各个方案，一般是淘汰期望收益较小的方案而保留期 望收益较大的方案，如果各个方案也是多层次的，即每个方案又代表一个决策树， 那么决策者必须层层推进：从最末的“概率枝”开始逆向分析，在每一个较高级的决 策层时保留期望值较大的方案，层层推进，直到得出最后一次决策方案的期望值， 然后进行方案比较【2 ”。由于决策树分析法对各种不确定性因素都作了综合研究，便 于把各层次连续起来加以考虑，因此这种方法较为常用。 华中科技大学硕士学位论文 3 企业面i 临的市场环境分析 企业所面临的战略环境，企业根据面临的环境所选择的战略，是决定企业进行 较大项目投资决策的重要依据。在企业进行项目投资决策以前，充分分析企业面临 的环境和所选择的战略，是确保企业正确决策的依据。 3 1 外部环境分析 x f d f 的冷模塑泡沫制品通过座椅厂最终主要为汽车生产企业所使用，由于泡沫 产品体积大，运输成本高，x f d f 现有产品主要通过座椅公司为神龙汽车有限公司、 奇瑞汽车有限公司所使用，所以，下面将对神龙汽车有限公司、奇瑞汽车有限公司 的现状及发展形势进行分析。 1 ) 汽车行业发展现状及趋势分析 2 0 0 3 年，我国的汽车工业延续了上年高速增长的态势。截止2 0 0 3 年底，累计产 销汽车4 4 4 3 7 万辆和4 3 9 0 8 万辆，比上年同期增长3 5 2 0 ： 1 13 4 2 l 。轿车继续成 为带动汽车市场飞速前进的火车头，客车和载货汽车受国民经济发展的影响愈来愈 强烈。( 1 ) 、轿车继续呈现“井喷”式增长，产销再创新高2 0 0 3 年生产轿车2 0 1 8 9 万辆， 同比增长8 3 2 5 。销售轿车1 9 7 1 6 万辆，同比增长7 5 2 8 ，产销量分别比上年净 增9 2 8 l 万辆和8 4 5 6 万辆。( 2 ) 、客车行业产销形势变化剧烈，轻型客车保持较高增 长，微型客车增幅明显下降，截止2 0 0 3 年底，累计产销客车1 1 9 5 2 万辆和1 2 0 7 8 万辆，同比增长1 1 9 4 和1 5 1 5 ，其中大型客车累计产销1 9