（金融学专业论文）发展哈大齐工业走廊金融支持研究.pdf

哈尔滨1 ：稃大学硕十学位论文 摘要 建设哈大齐工业走廊是省委、省政府做出的一项重大决策，开发建设哈 大齐工业走廊意义重大。经济决定金融，金融促进经济。现阶段，金融已经 成为经济发展的核心，哈大齐工业走廊的建设需要金融的发展来推动和促进。 正是从这一点出发，本文就哈大齐工业走廊的金融支持的策略进行探讨。 本文首先本文对区域投融资的概念进行了界定，介绍了麦金农和肖对金 融和经济发展之间的相互关系及发展中国家或地区的金融和经济发展的见 解。 接着文章又分析了哈大齐工业走廊建设的现实基础和条件，在经过与长 三角和珠三角地区之后发现哈大齐工业走廊具有一定的优势，但还是存在差 距的。 同时文章分析了哈大齐工业走廊的金融发展的现状及存在的问题。哈、 大、齐在改革开放的3 0 年罩，经济发展落后于东部沿海地区，金融发展上也 存在着一定的问题，这将给建设发展哈大齐工业走廊形成制约。 为解决这些问题，文章在分析哈大齐工业走廊的现实基础及金融发展现 状之后提出哈大齐工业走廊建设的金融支持模式，并提出五个方面的建议措 施以保证金融支持有效发挥作用。 关键字：工业走廊；金融支持；保障措施 哈尔滨t 程大学硕十学何论文 a b s t r a c t t h e m a j o r d e c i s i o nt o d e v e l o p a n dc o n s t r u c th a r b i n - d a q i n g - q i q i h a e r i n d u s t r i a lc o r r i d o rm a d eb yp r o v i n c i a lg o v e r n m e n ti so fg r e a ts i g n i f i c a n c e w es a y e c o n o m yd e c i d e so nf i n a n c ea n df i n a n c eb o o s te c o n o m y a t t h i ss t a g e ，f i n a n c eh a s b e c o m et h e c o r eo ft h ee c o n o m i c d e v e l o p m e n t a n dt oc o n s t r u c t h a r b i n - - d a q i n g - q i q i h a e ri n d u s t r i a lc o r r i d o rn e e d sf i n a n c i a ls u p p o r tt op r o m o t e a n df a c i l i t a t ed e v e l o p m e n t f r o mt h i sp o i n t , t h i sp a p e ri n v e s t i g a t e ss t r a t e g yo ft h e f i n a n c i a ls u p p o r t f i r s t ，t h i sp a p e rd e f i n e sc o n c e p to fr e g i o n a l i n v e s t m e n ta n df i n a n c i n g , i n t r o d u c e st h ei d e a st h a tm c k i n n o na n ds h a wc o m eu pw i t ht h er e l a t i o n s h i p b e t w e e nt h e d e v e l o p i n g c o u n t r i e so r r e g i o n a l f i n a n c i a la n de c o n o m i c d e v e l o p m e n t t h e na g a i n ，t h ep a p e rg o e so na na n a l y s i so fh a d a - q ii n d u s t r i a lc o r r i d o r c o n s t r u c t i o nf o u n d a t i o na n dc o n d i t i o n sf o r t h er e a l i t y , c o m p a r e dw i t hy a n g t z e r i v e rd e l t aa n dp e a r lr i v e rd e l t a , w ed i s c o v e rt h a tt h ei n d u s t r i a lc o r r i d o rh a s c e r t a i na d v a n t a g e s ，b u tt h eg a pa l s oe x i s t s a tt h es a m et i m e ，t h ep a p e ra n a l y z e st h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a ls t a t u sa n d t h ee x i s t i n gp r o b l e m si ni n d u s t r i a lc o r r i d o r i nt h er e f o r ma n do p e n i n g - u po f 3 0 y e a r s ，t h ee c o n o m yo fh a r b i n ，d a q i n g , q i q i h a e rd e v e l o p m e n t h a sl a g g e d b e h i n dt h ee a s t e r nc o a s t a la r e a s ，w h i c hw i l lb em a j o rc o n s t r a i n t st oi n d u s t r i a l c o r r i d o rc o n s t r u c t i o n t os o l v et h e s e p r o b l e m s ，t h i sp a p e rp r o p o s e ss o m em o d e so ff i n a n c i a l s u p p o r tt oc h o o s ea f t e ra n a l y z i n gt h ef i n a n c i a ls t a t u sa n de x i s t i n gp r o b l e m si n i n d u s t r i a lc o r r i d o r , a n dp u t sf o r w a r df i v ea s p e c t so ft h ep r o p o s e dm e a s u r e st o g u a r a n t e et h ee f f e c t i v e n e s so f f i n a n c i a ls u p p o r t k e y w o r d s ：i n d u s t r i a lc o r r i d o r ；f i n a n c i a ls u p p o r t ；s a f e g u a r dm e a s u r e s 哈尔滨工程大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导下，由作者本人独 立完成的。有关观点、方法、数据和文献的引用已在文中指出。并与参考文 献相对应。除文中已注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体 已经公丌发表的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 作者( 签字) ： 日期：年月同 哈尔滨工程大学 学位论文授权使用声明 本人完全了解学校保护知识产权的有关规定，即研究生在校攻读学位期 间论文工作的知识产权属于哈尔滨工程大学。哈尔滨工程大学有权保留并向 国家有关部门或机构送交论文的复印件。本人允许哈尔滨工程大学将论文的 部分或全部内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制 手段保存和汇编本学位论文，可以公布论文的全部内容。同时本人保证毕业 后结合学位论文研究课题再撰写的论文一律注明作者第一署名单位为哈尔滨 工程大学。涉密学位论文待解密后适用本声明。 ， 本论文c 雌授予学位后即可1 7 在授予学位1 2 个月后口解密后) 由哈尔滨工程大学送交有关部门进行保存、汇编等。 作者( 签字) ： 同期：年月日 导师( 签字) ： 拍l 硐 哈尔滨1 ：群人学硕十学位论文 第1 章绪论 1 1 论文写作的背景与意义 1 1 1 写作的背景 研究哈大齐工业走廊发展战略中的金融支持问题，属于区域金融学这一 新型金融学科的范畴，是区域经济学、规划预测科学、公司战略与公司金融 学等学科的边缘学科。目前区域经济发展战略规划成为我国经济生活中的热 点，在现有的制度框架下，区域发展战略规划主要包括区域经济社会中远期 发展规划、城市和区域发展规划以及各种具体的专项规划。 哈大齐工业走廊的发展战略规划涉及该区域在相当长的时间框架内国民 经济和社会发展的全局性、战略性发展目标以及实现的时间和政策框架。决 定发展战略实现的因素非常多，其中投融资问题是决定该发展战略能否最终 实现的关键因素之一。区域发展过程中如果不能保证资金闭合，资金流的良 性循环，以及区域开发的总体效益，防范区域开发过程中的各种风险，则整 个区域开发、建设和发展就难以实现良性循环。这里既需要充分利用公司金 融学发展的最新成果，将区域发展作为一个项目总体来进行研究，建立区域 开发项目的资金来源和使用表，建立良好的现金流模型来管理资金流量等技 术问题，还包括区域发展自身的特点和要求，需要建立诸如政府民间合作模 式等筹集项目建设资金、进行项目建设和运营管理等内容。 目前，国内许多规划中还没有专门的内容研究区域规划的金融支持问题， 其结果或者是使规划过于超前而没有金融基础可以实现，或者是规划目标过 于保守，没有充分发挥当地的资源优势，在国内外激烈的区域间竞争中丧失 发展机会，影响地方经济社会发展步伐。研究哈大齐工业走廊发展战略规划 的金融支持问题，实现走廊发展战略规划与金融计划在战略规划实施前期、 中期和后期的互动，使区域发展战略规划有良好的基础，就显得特别重要。 哈尔滨。f ：拌人学硕十学位论文 1 1 2 选题的意义 经过改革开放3 0 年来的巨大发展，目前我国经济已经进入了一个发展方 式调整升级的阶段。党的十七大报告提出了我国区域经济协调发展的总体战 略。在科学发展思想的指导下，各地区、各级政府都制定了不同层级、不同 时段的区域发展战略。区域发展战略的制定和执行是一个系统过程，涉及经 济、社会、城市规划、交通、资源和坏境等方面。国内现有各种规划的不足 在于缺乏应有的金融安排和考虑( 比如国家和各省的“十一五 经济社会发 展总体规划、城市和区域发展规划等都没有对规划期内有关重点项目的建设 资金平衡和闭合情况进行分析和论述) ，缺乏对于规划能否更好实现的金融 支持和资金可行性研究。对规划实现的会融保障缺乏必要的定性和定量分析 和预测，对实现规划目标的资金来源和资金使用缺乏必要的论证，对规划期 内国内外金融市场的变化和规划的金融风险缺乏研究并提出科学的应对措 施。 建设哈大齐工业走廊是省委、省政府做出的一项重大决策，是全面落实 科学发展观，节约土地资源，改善生态环境，实现可持续发展的战略举措， 对充分利用我省优势，打造产业集聚区和招商引资平台，在新一轮的产业调 整和产业转移中提升产业层次，培育新经济增长点，实现跨跃式发展，促进 全面建设小康社会目标的实现，都具有重要而深远的战略意义。 研究哈大齐工业走廊发展战略中的金融支持，有利于弥补目前国内外在 这方面研究的空白，有利于我国区域和国民经济整体的稳定健康发展，是一 个具有重大理论与实践意义的课题。 研究哈大齐工业走廊发展战略规划的金融支持理论和现实问题是跨学科 的边缘研究，是区域经济学研究的金融深化，是区域科学和金融学研究的有 机结合，是公司金融学在区域发展战略研究中的具体运用和拓展，有利于完 善区域科学研究方法体系，拓展区域经济学的研究思路，具有理论意义。 同时，城市和区域发展战略规划是国家宏观调控国民经济和社会发展的 2 哈尔滨1 ：程大学硕+ 学位论文 重要手段，也是指导城市和地区经济社会发展的重要原则，是各级城市和区 域政府、企业和各种团体制定各种发展规划、计划的基础和纲领性文件，代 表一个城市和区域发展的未来发展的前进方向。制定与总体发展战略相吻合 并支持总体战略实现的金融支持规划、计划或战略，对现阶段对该区域经济 和国民经济整体发展有巨大的现实意义。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 会融发展理论的核心是研究金融发展与经济增长之间的关系。英国经济 学家沃特尔巴杰特( w a l t e rb a g e h o t ) 1 8 7 3 年在其著作银行家市场中第一次 详细论述了金融对经济的作用。帕特里克( p a t r i c k ) 在1 9 6 6 年出版的欠发达 国家的金融发展与经济增长中针对发展中国家指出金融发展可以有“供给 先导”和“适应需求”两种类型1 1 1 。戈德史密斯( g o l d s m i t h ) 在1 9 6 9 年金融 结构和金融发展一书中通过实证分析的方法，用3 5 个国家从1 8 6 0 年到1 8 6 3 年的数据，得出金融和经济增长之间存在平行的关系，更有力地说明金融发 展对经济增长的作用，并且形成了基本的金融发展理论【2 j 。1 9 7 3 年爱德华肖 ( e d w a r ds h a w ) 在牛津大学出版的经济发展中的金融深化分析发展中国家 “金融抑制”现象的原因，提出金融深化理论和政策建议【3 1 。 在分析货币政策的区域影响方面，f i s h k i n d ( 1 9 7 7 ) 建立了1 9 5 8 年一1 9 7 3 年印第安那州经济的一个短期出口基地模型，模型包括了货币政策的三个渠 道：资本成本、资本的可得性和财富效应。具体的模型由3 4 个方程组成，其 中1 7 个是随机方程。通过对紧缩性货币政策时期( 1 9 6 9 - - 1 9 7 0 年) 和宽松性货 币政策时期( 1 9 7 1 - - 1 9 7 2 年) 的某些区域经济指标和国家的这些指标进行了比 较，检验美国货币政策对印第安那经济的影响，检验结果表明，在紧缩性货 币政策时期，印第安那经济的增长慢于美国的经济增长；而在宽松的货币政 策时期，印第安那的经济增长与美国相同，这种不对称行为可用国家经济的 相对组成解释。m i l l e r ( 1 9 7 8 ) 建立了一个短期、两区域的宏观经济静态乘数模 3 哈尔滨t 程大学硕十学位论文 型，把一般的货币主义方法、平衡表和货币供给的区域表述相结合，检验货 币政策影响区域经济的渠道，模型包括区域货币供给机制等内容，并进行了 比较静态分析，考察公开市场操作的区域效应，得出结论，一旦引入区域维 度，公丌市场操作就不是中立的，每个区域的效应取决于诸如价格、支出的 利率弹性、每个区域的货币需求函数、总货币冲击中的相对规模、区域乘数 等参数l 训。 在公开市场操作的区域效应方面，s c o t t ( 1 9 5 5 ) 估计了公丌市场操作从纽 约到其余地区传递的时滞。研究的时期是1 9 5 1 年6 月到1 9 5 3 年5 月，比较 分析了各储备区和银行的自由准备的时间，把自由准备作为限制货币政策效 率的反向指标，他的推理是，公开市场操作决定银行储备；银行保持固定自 由储备率：银行在自由储备耗尽时通过减少贷款传递紧缩性货币政策；有自 由储备的银行不追随一般形式，因此与紧缩性货币政策对立。由此得出结论， 公开市场操作从中央市场到其余各州的传递有时滞。这类研究文献与美国2 0 世纪5 0 年代和6 0 年代的经济与金融经历密切相关，主要考察公开市场操作 和准备金要求作为美国联邦储备委员会的货币控制下的相对有效性。赞成公 开市场操作的人认为，它非常灵活，容易应用，且易于调节；反对公开市场 操作的人则认为，准备金要求变化对所有区域性联邦储备区有直接的影响， 而公开市场操作从中央市场传递到非中央市场较慢。这种研究公开市场操作 从中央到边缘货币市场传递过程中所产生的时滞问题经检验，是区域金融研 究的一个角度。 在区域货币乘数研究方面，把货币乘数模型用到区域环境中，和国家层 面比较，在区域环境中就出现了基础储备增长的新的来源。在区域环境中， 除了公开市场操作和储备要求变化外，区域货币基础也可能由于区域间的真 实物流的存在而变化，区域间的真实物流产生货币流，即区域问商品和服务 或者金融资本的出口和进口。因此可以说，在引入区域维度后，由于区际经 济关系贸易和金融可能对区域货币基础产生的影响，修正标准的国民货币乘 数模型和研究区域收支不平衡成为必要( d o w ，1 9 8 2 ；m o o r e ，1 9 8 5 1 5 j ) 。 4 哈尔滨i ：科人学硕七学何论文 d o w ( 1 9 8 2 ) 通过比较了发达地区和不发达地区两个地区货币乘数的值，发现 前者的货币增加效应更大，因为其流动性偏好较低、进口倾向较低【6 。但是 他的这一结论和多数发达经济体银行发展的阶段不一致，对于银行发展的较 低水平可能是合理的。 在区域间金融流的研究方面，h a r t l a n d ( 1 9 4 9 ) t i 开究了区域间金融流的均衡 性。由于区域金融数据的相对缺乏，这类涉及区域间金融流的研究相对较少， c a r l i n o 和l a n g ( 1 9 8 9 ) 试图用金融交易代替商品交易决定美国各地区的经济 关系。另外，区域间的货币流也被用于估计城市间的关系( l i e b e r s o na n d s c h i w i r i a n ，1 9 6 2 ) 。 在区域金融市场与利率差异的研究方面，有大量的研究文献。这些文献， 根据其对区域利率差异重要性的强调又可分为二类，一是试图解释区域利率 和国家利率间的紧密关系，如k e l e h e r ( 1 9 7 6 ) 估计了美国担保贷款和企业贷 款的区域利率决定模型，指出区域金融市场是一体化的，区域间利率差异的 存在是因为金融资产的成本、风险和性质的不同。二是试图检验区域间金融 流对区域利率差异的敏感性，c e b u l aa n dz a h a r o f f ( 1 9 7 4 ) 通过构造美国1 9 5 0 年 一1 9 7 1 年的区域模型，发现区域存款对利率差不敏感，这可能是因为区域间 的风险和成本的差异，阻止资金区域间转移的盈利。 在区域金融发展与经济增长的研究方面，自从k i n g 和l e v i n e 7 i s ( 1 9 9 3 ) 的文章以来，大量经验证据和跨国比较研究证明，一个国家的金融发展水平 影响其经济增长能力。这一结论在一个拥有一体化金融市场的国家内部是否 成立，即国内不同地区的金融发展水平是否对区域经济发展有贡献，引起了 大量学者的关注。z i n g a l e s 【9 l ( 2 0 0 2 ) 以意大利为例，他们的研究表明，在意 大利这样一个金融市场高度一体化的国家，各地区的金融发展水平对区域经 济增长有重要的促进作用。 1 2 2 国内研究现状 国内系统研究区域金融的最早的学者是张军洲( 1 9 9 5 ) ，他首次对区域金 5 哈尔滨_ 1 稃人学硕十学位论文 融概念的内涵要素进行了界定并构建了区域金融的研究框架，包括空间金融 结构的差异，现代金融生长点，金融资源配置与优化组合，区域金融与区域 经济发展的相互关系，区域金融发展的动力等。在对经济发展与金融成长相 关性的分析中，指出经济的区域化发展是大国经济发展的一般规律。在对资 金流动的分析中，作者通过分析经济货币化进程与区域资金流动，国民收入 分配与区域资金流动，区域经济利益转移与区域资金流动，指出经济货币化 程度的提高是实现区域资金充分流动的重要条件，也是影响区域金融结构变 动的重要原因：国民收入分配格局的调整弓 起国民储蓄与国民投资在区域分 布上的不对称，这种储蓄投资的不对称性，不仅是区域资金流动的根本原 因，也是区域金融非均衡发展的经济基础；随着区域利益格局的调整，区域 间资金流动关系呈现新的特征，更多的表现为以等价交换为原则的金融、信 用关系的介入，资金流动的利益化倾向与金融发展的关系日益密切；货币金 融活动随着区域投资活动的跟进，进而投资引致的区域资金流动，对促进区 域金融关系的深化起重要作用经济货币化程度的提高是实现区域资金充分流 动的重要条件，也是影响区域金融结构变动的重要原因，货币金融活动对促 进区域金融关系的深化起重要作用l l o l 。唐旭( 1 9 9 5 ) 对区域经济发展引起的资 金流动的原因、途径、趋势和效果进行研究，指出资金流量大的地区经济增 长速度快、潜力大1 1 1 】。殷德生和削顷喜( 2 0 0 0 ) 对区域金融中的金融结构问题 进行研究，结合博弈论的思想，着重分析了中央、地方与企业三方的利益冲 突【1 2 l 。刘仁伍( 2 0 0 3 ) 采用定性描述和定量分析方法对区域金融结构与金融发 展进行研究，指出区域金融结构的演进有三种形式1 1 3 j 。 在区域金融结构与差异方面。张杰( 1 9 9 4 ) 对中国经济的区域差异状况 及其特征作了理论描述：金融结构的区域趋同，金融聚集与中国金融成长的 历程是一个“倒u ”过程，在体制变革阶段我们应该积极地推进“趋异”过 程，而不是抑制这一过程【1 4 l 。周立、胡鞍钢( 2 0 0 2 ) 通过对中国各地区 1 9 7 8 - - - 1 9 9 9 年金融资产相关比率( f i r ) 及其他指标的计算发现：金融差距 具有先缩小，后扩大的特征：金融差距超过了财政差距和经济差距；金融功 6 哈尔滨t 稗人导：硕十学位论文 宣宣昌i ；i ；宣；宣i i i i i i ；i i i i ；宣昌昌i i ；i ；i i i ；i i i i ；i i ；i ；i i i i i ；暑；i i ；i ；i ；i i ；i ；宣；宣宣i ；i i i 能部分财政化保证了渐进式经济改革的持续推行【1 5 l 。伍海华( 2 0 0 2 ) 采用多 变量因子分析法对3 1 个省、市、区的会融发展状况进行定量评价，发现经济 增长的启动在很大程度上取决于资金积累能力和引入外部资金能力，我国经 济呈现的由东到西阶梯走弱的特征是我国金融发展呈现区域二元结构的反映 1 1 6 l 。李江、冯涛( 2 0 0 4 ) 通过金融中介视角运用2 0 0 2 年中国各地区截面数 据建立模型，实证分析得出我国转轨时期各个地区金融中介成长与经济绩效 之间呈正相关关系且最为显著，第一产业与金融发展的绩效之间的关联性最 为薄弱，因此，要缩小区域差距，关键是要提高金融组织的规模和质量1 1 7 1 。 金雪军、田霖( 2 0 0 4 ) 根据1 9 7 8 - - 2 0 0 3 年的数据，对我国的金融成长差异进 行实证分析的研究结果表明，这期间并不存在区域金融成长差异的倒u 型曲 线，而是呈现三次曲线的变动态势。从更长期看，倒u 型曲线是否成立还未 有定论，但区域金融发展的非均衡是长期存在的【1 8 1 。徐伟、郭为( 2 0 0 4 ) 通 过考察会融活跃度和各地区经济增长率的关系，得出民间金融在一定时期， 在总量上推动了省际经济增长，对地区经济增长的推动不可忽视【1 9 1 。 在区域金融资源配置、效率与流动性研究方面，梁宇峰提出了一个简易 资本自由流动模型，分析了资本边际产出与资本流动之间的关系，努力缩小 东西部差距【捌。巴曙松考察1 9 8 扯1 9 9 4 年的地区银行存贷情况，认为融资 的多元化、货币资金的跨区域流动等因素内在要求改变宏观调控政策的一统 模式，实行有差别的金融政策促进中西部地区的金融发展1 2 。汪兴隆( 2 0 0 0 ) 认为货币资金区域配置失衡是东、中、西部地区经济发展差异的重要原因， 并分析了区域货币资金失衡的具体原因【2 2 l 。潘文卿、张伟( 2 0 0 3 ) 运用 j e f f r e y w u r g l e r 提出的理论对1 9 7 8 _ _ 2 0 0 1 年2 8 个省区的面板数据进行了区 域间的比较分析，得出资本配置效率总体上呈现上升趋势并呈东、中、西梯 度递减格局【矧。郭金龙、王宏伟( 2 0 0 3 ) 通过对1 9 9 0 - - - 1 9 9 9 年各地区g d p 数 据与资本流动关系以及政府、企业和国有银行行为主体的资本流动与地区经 济增长的计量分析，得出了不同区域的资本流动趋势和特点，资本流动是影 响区域经济差距变化的重要因素1 2 4 1 。杨国中、李木祥( 2 0 0 4 ) 通过对 7 哈尔滨t 程大学硕十学位论文 1 9 9 7 - - 2 0 0 3 数据的实证研究，得出我国区域之间信贷资金流动的特征是从农 村流向城市，从经济落后地区流向经济发达地区，同时分析了我国经济落后 地区信贷资金外流的原因【2 5 1 。 在区域金融发展与区域经济增长的实证研究方面，周立和王子明( 2 0 0 2 ) 研究指出会融发展差距可以部分解释中国各地区经济增长差距，中国各地区 金融发展与经济增长密切相关的结论【2 6 1 。艾洪德( 2 0 0 4 ) 通过对我国区域性金 融发展与区域经济增长关系进行实证分析发现，金融发展与经济增长之间存 在因果关系，与投资增长之间却不存在因果关系，但后者的结论不稳定；东 部和全国的金融发展与经济增长之间存在正相关的关系，而中、西部二者之 间则几乎是负相关的关系，且存在明显的滞后效应【2 7 l 。陆文喜和李国平 ( 2 0 0 4 ) 在我国实施区域经济协调发展的背景下，采用自收敛法，分别按 1 9 8 5 - - 1 9 9 0 年、1 9 9 0 - - 1 9 9 5 年、1 9 9 5 - 2 0 0 2 年、1 9 9 0 _ - 2 0 0 2 年以及 1 9 8 5 2 0 0 2 年各个时间段，对我国各省区之间，以及东、中、西三大地带内 各省之问金融增长与发展的收敛性问题做了实证检验表明，我国各地区金融 发展存在着阶段性和区域性的收敛特征【矧。周好文、钟永红( 2 0 0 4 ) 侧向基 于向量误差修正模型，在金融中介发展指标的选择方面，考察了金融中介的 规模扩张和配置效率量方面，结果显示，金融中介的规模指标和金融中介的 效率指标与经济增长之间都有密切关系；认为金融中介发展与经济增长之间 能否形成长期的、良性循环的双向因果关系，关键在于金融中介机构配置效 率的提高1 2 9 1 。沈坤荣、张成( 2 0 0 4 ) 运用纯粹跨地区工具变量估计和动态聚 合估计2 种计量经济学方法先对1 9 5 1 1 9 9 8 中国总的金融发展程度和经济增 长进行回归，并对2 9 个省区1 9 7 9 - - 1 9 9 8 年的数据进行聚合回归，结果发现， 改革开放前，金融中介的发展并不能作为经济增长的强有力的推动力量，对 于迅速提高金融中介效率，强化金融发展和经济增长之间的传导机制十分必 要p o l 。李萍和张道宏( 2 0 0 4 ) 选取了1 9 8 8 - 2 0 0 2 年间2 8 个省、市、自治区 的数据，通过对地区经济差距与金融发展关系的研究发现，两者之间存在正 相关关系，金融发展对经济增长的作用不显著是金融中介配置资金的效率低 8 哈尔滨工程大学硕十学位论文 造成的i 儿j 。 在区域金融调控、改革与发展策略研究方面，曾康霖指出，经济、金融 发展不平衡，必然会引起银行信贷借存差的问题，因此应注重从资金利税率、 资金周转速度、资金余缺、物价变动与外资等方面研究经济差距引起的区域 金融差距问题，注重分析经济、金融上的差距给金融调控带来的问题1 3 孙。钱 颜敏和蒋振声( 1 9 9 5 ) 研究指出中国经济的整体同质性已被区域差异性代替， 适度货币金融区域是区域经济发展的客观要求，并就货币政策区域化与宏观 协调问题进行了初步探讨1 3 3 j 。江世银( 2 0 0 3 ) 研究指出由于区域问经济发展差 距的客观存在，必然产生区域问的金融差距，为此，应建立区域经济发展基 金，实行金融政策区域化，赋予区域中央银行一定的地方金融政策制定权和 调控权，为区域经济发展提供金融保障1 3 4 1 。王晓青、李云山( 2 0 0 4 ) 在分析了 1 9 9 9 - - 2 0 0 3 的区域信贷市场后提出在货币供给上，实行人民银行总行和分支 行统分结合的调控结构模式：在中介目标上，总行以货币供应量、利率、物 价等为目标，以公开市场业务为主体，分支行采取贷款为中间目标，分行以 再贴现、再贷款为主的金融调控政策【3 5 】。 沈炳熙、吴显亭( 2 0 0 4 ) 着重研究了个人消费信贷对中国地区经济协调 发展的影响，系统总结了中国近些年个人消费信贷政策的发展实践和总体取 向，提出了促进欠发达地区消费信贷业务发展的政策建议【蚓。王维强( 2 0 0 5 ) 认为区域金融差异归根到底是由微观主体有限理性的行为造成的，同时界定 了我国区域金融发展的4 种模式：市场竞争型、政府适度主导型、城乡差异 型、政府扶植型3 7 1 。韩凤芹( 2 0 0 5 ) 提出在区域经济统筹发展的过程中，政 府的作用应主要体现在逐步实现地区间公共服务能力的均等化和公平竞争环 境的创造上。为此，在财政政策上，要加大对落后地区的支持力度，建立规 范的财政地区性补偿制度。在金融政策上，要以政策性金融为主导，同时鼓 励多种商业性金融为落后地区发展提供资金支持【3 8 j 。 9 哈尔滨1 ：稗人学硕十学位论文 1 3 论文的总体思路及研究方法 1 3 1 论文的总体思路 论文可分为三部分，共五章： 第一部分即第1 章，第2 章 第1 章，文章的绪论部分，主要介绍文章的选题背景、意义、理论创新和 实践意义、国内外研究现状等。 第2 章，本章主要对区域金融的相关概念进行界定，分析金融支持与哈 大齐工业走廊建设的关系及金融支持对哈大齐工业走廊建设的作用机理，为 下文的分析确定切入口。 第二部分即第3 章、第4 章 第3 章，首先介绍了哈大齐工业走廊的发展状况，接着主要就哈大齐工业 走廊内的几个主要城市分析建设哈大齐工业走廊的现实条件和基础，经过与 长三角和珠三角地区的对比分析，认为该地区存在一定的差距，但还是有其 自身的优势的。 第4 章主要分析了哈大齐工业走廊的金融需求及目前存在的金融支持问 题，并提供了哈大齐工业走廊建设过程中可选择的金融支持模式。 第三部分第五章，提出建立哈大齐工业走廊金融支持体系的保障措施， 总结全文，指出取得的成果和需要进一步完成的工作。 1 3 2 论文的研究方法 在具体研究某个问题时，运用了定性分析法、比较分析法、数量分析法 等多种不同的研究方法。 1 定性分析法：界定区域发展战略金融支撑的概念、功能和特点等内容。 2 比较分析法：对比全国部分城市现况，分析哈大齐工业走廊内主要城 市的现状与不足。 3 定量分析法：在哈大齐与长三角、珠三角地区的比较分析中采用了定 1 0 哈尔滨t 稃人学硕十学位论文 量的方法对地区之间的经济进行分析。 1 4 论文创新之处 1 、按照经济发展规律，结合哈大齐当前实际情况，分析哈大齐工业走廊 建设的现实基础和条件。 2 、通过对哈大齐走廊内的金融经济等问题的分析，寻求出适合哈大齐工 业走廊建设的金融支持模式，以适应经济的快速发展和创造良性循环的金融 环境。 哈尔滨- t 程大学硕十学位论文 第2 章相关理论概述 2 1区域投融资的概念界定 2 2 1区域投融资的概念 区域会融不是区域和金融的简单叠加，而是将区域与金融作为一个有机 整体来观察、分析其产生、发展、运动的规律。区域界定了金融发展特定的 中观范畴，从而区域体系内各种主观、客观的因素都成为金融主体活动、金 融资源配置、金融效率提高的影响甚至是决定性因素( 支大林，2 0 0 2 ) 3 9 1 ：而 金融则为区域经济发展和区域竞争优势的形成提供了内在动力和支持。本文 研究的“区域”，是以中国经济发展为背景的一个地理和地缘上相互接近、经 济上联系紧密的经济区域，哈大齐工业走廊。 区域投融资是对特定区域内总资本所涉及的运动过程的一个整体表达。 需要交代的是，本文在投融资之前冠于“区域”二字，仅仅是考虑到本文的 具体语境，即表明本文是从区域经济学角度进行的理论思考，而“区域投融 资 的内涵与宏观意义上的投融资是一致的。 本文力求通过揭示投融资过程的几个主要环节来理解资本在哈大齐工业 走廊建设发展中的作用，而对于投融资过程的微观环节和操作过程不作重点 讨论。 综上，可以给区域投融资作一个简要的界定：所谓区域投融资，是指从 区域角度考察的区域总资本的形成、筹集和投资活动。其行为主体既包括区 域内的政府、企业和居民等行为主体，也包括区域外的行为主体，如中央政 府、区外企业和居民以及国外行为主体等，这些行为主体的投融资活动与所 考察区域内的经济活动相关。 2 2 1区域投融资环境的含义 投资和融资是同一经济活动因经济主体不同的两个方面，一方面是投资 1 2 哈尔滨t 程大学硕+ 学位论文 者投资的过程，另一方面是融资者获得资金的过程。尽管投资者与融资者的 根本目的不完全一致，但实现双方目的的空间却是统一的。因此，本文所指 的投融资环境是客观存在的研究客体，是投资环境和融资环境的同一。 投融资环境是围绕投融资主体影响或制约投融资动机、投融资决策行为、 效益和投融资活动整个过程的各种外部境况和条件的总称【删。投融资环境包 括与一定投融资活动有关的政治、经济、自然、社会等方面的因素。投融资 环境最初主要表现为自然地理环境和基础设施等基础物质条件。各国为了加 速推进经济发展，相继采取了鼓励投融资的政策。除了提供基本物质条件外， 还在经济、立法、制度、服务等方面不断创造各种优惠条件，以吸引投资。 这为投融资活动提供了更多的机会，也使国家和地区间相互竞争，以创造最 优的投融资环境来吸引资金f 4 1 1 。因此，投融资环境的涵义就从最初的自然地 理环境和基础设施等基本物质条件，进一步扩展到政治、经济、社会等其他 方面，是一个复杂的系统工程。概言之，投融资环境是一定区域内影响投融 资行为的一切投融资条件与投融资效益的总和。一定时期的投融资环境是一 定时期经济发展水平的综合反映。经济发展水平与投融资环境之i 、丑j 的关系如 图2 1 所示。 图2 1 两者之间的关系 投融资环境在其发展和完善过程中，主要具表现出以下几个特点1 4 2 l ： ( 1 ) 综合性。投融资环境是由诸多影响投资、融资流量与流向的政治、 经济、自然、社会、文化等因素交织而成的个矛盾综合体。在这些众多的 因素中，有的对投资、融资的流量、流向、效益起决定作用或主要作用，有 的起次要作用或补充作用，但它们都是构成完整和良好的投融资环境所必需 的。投融资环境的综合性要求我们在完善投融资环境时，要有明确的认识、 合理的组织，有效地协调各个部分之间的关系，实现最佳组合，发挥综合能 力。 哈尔滨下程大学硕十学位论文 ( 2 ) 整体性。投融资环境是一个有机整体，其各组成部分相互连接、协 调、互为条件，构成了一个完整的投融资环境系统。其中任何一种因素的变 化，都可使涉及投融资活动的其他因素发生连锁反应，进而导致整个投融资 环境的变化。投融资环境的整体性要求研究者在研究、开发和完善投融资环 境时，必须立足全局，从整体性出发设计投融资环境合理的时空结构，实现 各组成部分的最佳组合，发挥投融资环境在融通资金、吸引外来投资方面的 整体优势。 ( 3 ) 区域性。区域性投融资环境是相对于国家全局的投融资环境而言的， 是国家全局投融资环境的有机组成部分。由于生产力发展的层次性和空间布 局的非均衡性，以及地区之间自然、地理、社会经济上的差异性，决定了地 区投融资环境不仅具有投融资环境的一般特性，而且有其自身相对独立的特 殊性。正确把握投融资环境特殊性和一般性的统一，有利于发挥各地区的优 势，完善自身的投融资环境，推动地方经济的发展。 ( 4 ) 动态性。投融资环境是一个动态平衡的开放系统，它总处在不停的 运动之中。通过不断地运动，投融资环境各要素之间才能合理地作用、组合 与分裂，才能体现出投融资环境的运行水平。投融资环境的评价标准也因投 融资环境的变化而变化。如早期廉价的资源与劳动力对外资最有吸引力，现 在发达的社会经济环境是投资者最为重视的要素，而在社会动荡的情况下， 政局的稳定性和政策的连续性是投资者最为关心和敏感的问题。投融资环境 的动态性要求应经常考察环境本身的不断变化，并根据变化及时而合理地调 整引入资金的投向、规模和方式。 ( 5 ) 双重性。投融资环境具有双重性的特点，这是针对投资者和融资者 双方而言的。对于投资者来说，对于投融资环境的关注主要集中于其投资活 动能否顺利进行，从而获得预期的效益，通过对受资地或受资区域投融资环 境的研究与考察评价，来指导投资活动。而作为投融资活动的受资方，即融 资者，其对投融资环境的关注主要集中于突出受资地或受资区域的自身优势， 以便突出优势，加强薄弱环节，提高其引资能力，从而在激烈的引资竞争中 1 4 哈尔滨t 稃大学硕十学何论文 立于不败之地。 2 2 金融发展相关理论 金融发展理论主要研究的是金融发展与经济增长的关系，即研究金融体 系( 包括金融中介和金融市场) 在经济发展中所发挥的作用，研究如何建立 有效的金融体系和金融政策组合以最大限度地促进经济增长，以及如何合理 利用金融资源以实现金融的可持续发展并最终实现经济的可持续发展。 1 9 7 3 年，r m c k i l m o n 的经济发展中的货币与资本和e s h a w 的经 济发展中的金融深化两本书的出版，标志着以发展中国家或地区为研究对 象的金融发展理论的真正产生。r m c k i n n o n 和e s h a w 对金融和经济发展之 间的相互关系及发展中国家或地区的金融发展提出了精辟的见解，他们提出 的“金融抑制”( f i n a n c i a lr e p r e s s i o n ) 和“金融深化( f i n a n c i a ld e e p e n i n g ) 理论在经济学界引起了强烈反响，被认为是发展经济学和货币金融理论的重 大突破。许多发展中国家货币金融政策的制定及货币金融改革的实践都深受 该理论的影响。 2 2 1 金融抑制论 r m c k i n n o n 认为，金融变量与金融制度对于经济成长和经济发展并不是 中性因素，它既能起到促进作用，也能起到阻滞作用，关键取决于政府的政 策和制度选择。他们认为，许多发展中国家存在着错误地选择金融政策与金 融制度的现象。具体表现主要是政府对金融活动的强制干预，人为地压低利 率和汇率，即所谓的“金融抑制”1 4 3 l 。 当金融当局硬性规定存款和贷款利率的最高上限时，必然会出现利率无 法准确反映发展中国家资金供求关系和资金短缺特性的情况。由于多数发展 中国家存在较高的通货膨胀，因而，硬性规定名义利率上限后，实质利率常 常为负数。在负实质利率条件下，储蓄者不愿将其剩余的货币存入金融体系 中，而借款者则被刺激起高亢的借款需求，这将导致资金严重求大于供，自 1 5 哈尔滨：r = 程大学硕十学何论文 ；i i i i i i 昌i i i ；宣i i ；i ；i 暑；i 宣；i ；i i i ；i ；i i i i ；i i i i i i i ；i i ；i i i i i i i i 宣i ；葺i 暑i i i i 审i i 暑 然会相应产生金融机构以“配给 方式授信和资金投机等现象。当以配给方 式分配资金时，能获得信贷的多是享有特权的国营企业和机构，或者是与官 方金融机构有特殊关系的私营企业，这为腐败现象的产生提供了便利条件。 太量的民营企业在信贷配给条件下只得向传统的非组织市场、高利贷者和当 铺求贷。由于发展中国家的金融机构集中于城市，并主要为特权阶级服务， 最多为一些大工商企业提供资金方便，因此，广大农民和小工商业者在资金 获取上就极为困难i 卅。 金融抑制论认为，发展中国家在加速工业化的目标下，企图人为以低成 本来利用国内和国外金融资源，从而人为压低存贷款利率和高估本币汇率， 由此造成金融市场调节资金供给和需求的能力丧失。低利率一方面限制了金 融体系动员国内储蓄的能力，造成资金供给不足；另一方面刺激了资金的过 度需求。于是金融市场供求失衡，这又迫使政府进一步加强干预，即通过信 贷配给，抑制过度的资金需求，强制实现资金供求平衡，从而使有限的资金 大多低效率地使用。在其他条件不变的情况下，低效率地使用资金，束缚了 发展中国家的实际经济增长和国民收入的增加，这又反过来降低了发展中国 家的国内储蓄。 但是，在r m c k i n n o n 提出的金融抑制论中，他对货币的定义是混乱和矛 盾的。他把货币定义为广义的货币m 2 ，即不仅包括流通中的现金和活期存 款，而且还包括定期存款和储蓄存款。但他在模型中又强调所谓的外在货币， 即由政府发行的不兑现纸币，这样就排除了银行体系的各种存款，因而在同 一货币理论中存在着两种相互冲突的货币定义旧。 2 2 2 金融深化论 金融深化论认为，为了消除金融抑制，必须推行金融自由化政策，充分 发挥金融市场在动员和分配国内储蓄和国外储蓄方面的功能。金融自由化的 核心是放开金融资产价格，尤其是利率与汇率，使金融资产价格真实地反映 1 6 哈尔滨t 程大学硕+ 学何论文 供求关系，从而恢复金融市场调节资金供求的能力。 e s h a w 强调，金融抑制的特征是国家干预主义，而金融深化的特征则是 用市场去代替官僚机构。当然并不是只有金融自由化才重要，相反，金融自 由化应与金融部门以外的其他补充手段有机地联系在一起。他指出金融深化 一般表现为三个层次的动态发展，一是金融增长，即金融规模不断扩大，该 层次可以用指标m 2 g n p 或f i r 来衡量：二是金融工具、金融机构的不断优 化；三是金融市场机制或市场秩序的逐步健全，金融资源在市场机制的作用 下得到优化配置。这三个层次的金融深化相互影响、互为因果关系。 r m