（世界经济专业论文）我国通信运营企业国际竞争力状况与跨国并购战略.pdf

1 l u l l l l iil l l l11 i l l i i1 1 11illl t h ee v a l u a t i o nw b r k a b o u tt h e i n t e r n a t i o n a l c o m p e t i t i v ec a p a c i t i e sa n d t h ec r o s s b o r d e r m e r g e r a c q u i s i t i o n s t r a t e g i e so ft h et e l e c o m m u n i c a t i o n s c o r p o r a t i o n si no u rc o u n t r y 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：弓& 七乇 l 口l 。年箩月娟 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名： 导师签名： 缘谁 bf 0 年月日 1 僻f 月列旧 摘要 随着全球范围内一次次并购浪潮的兴起，电信企业的跨国并购活动越来越引 人注目，在世界经济陷入金融危机泥沼的情况下，全球投资规模呈现出了明显的 下滑态势，而电信行业内的投资并购行为则保持着稳定的发展，可以看出电信行 业本身在金融危机中具有独善其身的优势，也说明电信企业具有开展跨国并购的 巨大动力和强烈需求。 电信业在我国虽然一直是个政策管制的行业，但在长期内面临开放的市场 环境必然走向竞争和放松的管制，我国的电信企业必须努力提高自身的国际竞争 力，其中在国际市场上开展跨国并购是有效的途径之一。 本文论证的核心内容即是我国通信运营商的国际竞争力与跨国并购之间的 双向互动关系，在评价当前电信企业国际竞争力水平的基础上说明今后我国运营 商开展跨国并购的必要性。本文通过对我国通信运营企业的国际竞争力评价发现 当前我国的三大电信运营商与国际同类企业相比实质的潜在竞争力仍处于较低 水平，今后国际竞争力水平提高的空间较大。本文分别从理论和实证两个方面论 证了电信企业国际竞争力与跨国并购活动之间相互促进关系，通过研究发现跨国 并购活动可以提高电信企业的国际竞争力，电信企业具备一定的国际竞争力水平 后也必然走向跨国并购。结合当前我国电信企业国际竞争力水平整体较低的现 状，为了实现竞争能力的提升，本文为我国的通信运营商提出了未来实施跨国并 购的战略选择，实施跨国并购的目标应定位于新兴市场国家，尤其是在金融危机 环境的作用下应当加快并购的步伐。 关键词：电信企业国际竞争力跨国并购 a b s t r a c t a st h ee m e r g e n c eo fm & at i d e si nt h ew o r l d w i d ea r e a s t h ec r o s s b o r d e rm & a h a p p e n e db e t w e e nt e l e c o m m u n i c a t i o n sc o r p o r a t i o n sh a db e c o m em o r ea n dm o r e a t t r a c t i v e ，w h i l et h ew o r l de c o n o m yh a sb e e nd e e p l ye n j u r e db yt h ef i n a n c i a l c r i s i s ，t h e g l o b a l i n v e s t m e n t m a g n i t u d e h a ss h o w na no b v i o u s d o w n t u r n h o w e v e r , t h i n g si nt h et e l e c o m m u n i c a t i o n si n d u s t r yh a sm a i n t a i n e di n as t a b l ew a y i tm e a n sn o to n l yt h a tt h et e l e c o m m u n i c a t i o n si n d u s t r yi t s e l fh a st h e a d v a n t a g eo fb e i n gu n a f f e c t e db yt h ef i n a n c i a lc r i s i s ，b u ta l s ot h e r ei sg r e a ti n n e r p o w e ra n gs t r o n gn e e d s f o rt h e s et e l e c o m m u n i c a t i o n sc o m p a n i e st og of o r c r o s s - b o a d e rm & a i no u rc o u n t r y , t h et e l e c o m m u n i c a t i o n si n d u s t r yh a sa l w a y sb e e nc o n t r o l l e db y t h ep o l i c i e so fo u rs t a t eg o v e r n m e n t , a sc h i n ah a si o i n e dw t oa n dt h ee c o n o m i c g l o b a l i z a f i o nh a sd e e p e n e dc o n s t a n t l y , t h et e l e c o m m u n i c a t i o n si n d u s t r yi no u r c o u n t r ym u s tb ee x p o s e dt oa no p e na n dc o m p e t i t i v em a r k e ti n t h el o n g r u n f a c e dw i t ht h ef i e c ec o m p e t i t i v ee n v i r o n m e n ti nt h em a r k e t p l a c ea n dt h e o p e nw o r l d ，t e l e c o m m u n i c a t i o n sc o r p o r a t i o n si n o u rc o u n t r ym u s th a v et o e n h a n c et h e i ri n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v ec a p a c i t i e s t h e r e r em a n yw a y st om a k e i t , c r o s s b o a d e rm & ai sa nv e r ye f f e c t i v ew a y t h ec o r ec o n t e n to ft h i s p a p e ri s t h ei n t e r a c t i v e a n a l y s i sa b o u tt h e i n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v ec a p a c i t i e sa n dt h ec r o s s - b o a d e rm & a s t r a t e g i e so f t e l e c o m m u n i c a i t o n sc o r p o r a t i o n si no u rc o u n t r y , b a s e do nt h ee v a l u a t i o nw o r ko f t h ei n t e r n a t i o n a ic o m p e t i t i v ec a p a c i t i e so fo u rt e l e c o m m u n i c a t i o n sc o m p a n i e s ，w e c a ns e et h en e c e s s i t i e so ft h e i rc r o s s b o a d e rm & as t r a t e g i e si nt h ef u t u r e t h i s p a p e ri sm a d eu po ff o u rp a r t s ，t h ef i r s tp a r ti si n t r o d u c t i o n ，i tt e l l sm a i n l ya b o u t t h er e a r c hb a c k g r o u n da n dm e a n i n go fc h o o s i n gt h i ss u b j i e c t , a f t e rr e v i e w i n gt h e f o r m e rd o c u m e n t s ，i t st h es t a t e m e n ta b o u tt h es t r u c t u r eo ft h i sp a p e l t h es e c o n d p a r ti s t h er e a r c hw o r ka b o u tt h ei n t e r n a t i o n a ic o m p e t i t i v ec a p a c i t i e so f t e l e c o m m u n i c a i t o n sc o r p o r a t i o n si no u rc o u n t r y , i t so n eo ft h eb o d yp a r t si nt h i s p a p e b i nt h i sp a r t , f i r s t l y i t g i v e sab r i e fi n t r o d u c t i o na b o u tt h eh i s t o r i c a l e v o l v e m e n to ft h et e l e c o m m u n i e a i t o n sc o r p o r a t i o n si no u rc o u n t r y , t h e ni tt e l l s t h ec u r r e n tm a n a g e m e n ts i t u a t i o n so ft h et h r e eo p e r a t i o r si no u rc o u n t r y , a f t e r t h a t ，i ti st h ee v a l u a t i o nw o r ka b o u tc o m p e t i t i v ec a p a c i t i e so ft h et h r e eo p e r a t o r s s e p e r a t e l yf r o mt h eo b v i o u sw a y a n dt h ep o t e n t i a lw a y t h et h i r dp a r ti sa b o u t t h ei n t e r a c t i v e a n a l y s i so ft h ei n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v ec a p a c i t i e sa n dt h e c r o s s b o a d e rm & as t r a t e g i e so ft e l e c o m m u n i c a i t o n s c o r p o r a t i o n s i no u r c o u n t r y , t h ei n t e r a c t i v er e l a t i o n s h i pd i s p l a y si nt h ew a yt h a tt h eb e h a v i o ro f c r o s s b o a d e rm & aw i l le n h a n c et h ei n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v ec a p a c i t i e so f t e l e c o m m u n i c a t i o n s c o r p o r a t i o n s ，a n d w h e nt h e s et e l e c o m m u n i c a t i o n s c o r p o r a t i o n s a r ec a p a b l ee n o u g h , t h e yw i l lg of o rc r o s s - b o a d e rm & a i nt h i s p a p e r w eh a v ed e m o n s t r a t e dt h i sk i n do fi n t e r a c t i v er e l a t i o n s h i ps e p a r a t e l yf r o m t h et h e o r e t i c a lw a ya n dt h ee m p i r i c a l w a y i nt h ef i n a lp a r to ft h i sp a p e l i t d i s c u s s e st h em o t i v a t i o n sa n dl i m i t a t i o n so ft h ec r o s s b o a d e rm & a s t r a t e g yo f o u rt e l e c o m m u n i c a t i o n sc o r p o r a t i o n s ，o nt h i s b a s i s ，i tf i n a h yg i v e st h ep o l i c y s u g g e s t i o n sf o r t h eo p e r a t o r si no u rc o u n t r y k e y w o r d s ：t e l e c o m m u n i c a t i o n s c o r p o r a t i o n si n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v e c a p a c i t i e sc r o s s - b o a d e rm & a 目录 第1 章导论1 1 1 研究背景1 1 2 选题意义1 1 3 文献综述2 1 4 论文结构9 1 5 论文难点与创新点：9 第2 章我国通信运营企业国际竞争力研究1 0 2 1 我国通信运营行业企业历史变革1 0 2 2 我国通信运营商经营状况简述1 1 2 3 我国通信运营企业国际竞争力评价1 4 2 。3 。l 现实竞争力评价1 6 2 3 2 潜在竞争力评价1 7 第3 章我国通信运营企业国际竞争力与跨国并购互动分析2 0 3 1 我国三大基础运营商跨国并购进程2 0 3 2 跨国并购提高电信企业的国际竞争力2 2 3 2 i 跨国并购提高电信企业国际竞争力理论分析2 2 3 2 2 跨国并购提高电信企业国际竞争力实证分析2 5 3 3 电信企业国际竞争力与跨国并购的关联性2 7 3 3 i 电信企业国际竞争力与跨国并购关联性的理论分析2 7 3 3 2 电信企业国际党争力与跨国并购关联性的实证分析2 9 第4 章我国通信运营企业未来跨国并购战略选择 3 0 4 1 我国通信企业开展跨国并购的动因3 0 4 2 我国通信企业开展跨国并购的局限3 2 4 3 我国通信运营商未来跨国并购战略实施建议3 3 第5 章小结3 5 参考文献3 7 第1 章导论 1 1 研究背景 关于我国电信运营国际化发展模式和战略研究的课题已于2 0 0 9 年7 月份列 入了工业和信息化部公布的中国电信业“十二五”规划前期预研重点课题中，事 实上，关于我国通信运营行业提高国际竞争力、走国际化道路的研究早在“十一 五”规划中就被列入了重点科研课题，中国通信运营商顺应经济全球化背景和该 行业自身的发展特点，实施国际化经营已经成为未来发展的必然趋势。 中国加入w t o 带来了国家对电信业的管制放松，行业对外开放，从全球范 围来看，通信行业在各国不断打破限制、引入竞争机制也已经成为这个行业的发 展趋势。中国的通信运营商已经意识到，要与那些进入到中国市场的国外电信企 业同台竞争，必须切实提高自身的竞争能力和服务水平，随着全球通信产业的逐 步开放和各国通信网络的日益融合，只局限于国内市场显然是远远不够的，广大 的国际市场应逐渐成为我们业务发展壮大的新增长点。当我国电信企业面对国际 市场上强大的竞争对手时，根据我国该行业现有的整体国际竞争力水平，如何在 将来的国际化运营过程中不断提升我们的整体竞争实力，从而在激烈的国际竞争 中脱颖而出，这是一个值得探讨的话题。在实行国际化运营的道路上，中国的各 大通信运营企业已经做出了一些积极有益的尝试，积累了一定的经验，甚至取得 了一些突破性的进展，但不管怎么说，与那些具有长期国际化经验的国外电信企 业相比，我国的通信运营行业尚处于国际化的初级阶段，如何沿着这条国际化的 道路更好地走向纵深，我国的电信企业迫切需要得到正确的海外拓展战略指引， 这其中也不乏借鉴许多国外公司的成功经验。 1 2 选题意义 电信业是一国的基础产业和战略产业，在国民经济中占有重要地位，尽管电 信业的发展为人们带来了前所未有的信息交流的方便与快捷，人类生活的时代也 正逐渐步入一个信息化互联互通的新阶段，但学术界真j 下从经济学角度关注电信 业的讨论并不多，而从全球化发展的视角关注电信业战略政策制定的研究就更是 少之又少。本文最大的理论意义就在于填充了从经济学角度论述电信行业领域问 题的理论研究，特别是在该产业国际竞争力分析的基础上讨论其跨国并购策略的 研究视角更是理论界比较新颖的探索。本文希望通过理论分析为中国通信运营商 提供如何根据自身竞争力水平来制定国际化战略的政策理论依据，并最终落脚于 通过实施国际化的经营来提高我国通信行业的整体国际竞争力。 探索通信行业全球化战略运营具有一定的现实意义，可以说，企业的国际竞 争力高低是与其海外拓展的规模成j 下相关的，他f r - - 者之间是相互促进的关系。 国际竞争力强的企业有实力开展跨国并购和投资活动，发展海外业务，而海外业 务的扩展也可以进一步增强企业的国际竞争力水平。在我国，当前的三家通信运 营商均属国家大型中央企业，在国民经济中占据十分重要的地位，具有雄厚的资 本资金实力和强大的经营运作能力，拓展海外市场应该成为企业必然的选择。我 国国有企业改革的最终目标是在2 0 2 0 年前培育出3 0 家左右具有国际竞争力的国 有大型企业集团1 ，国家相关部门也为此出台了一系列积极的政策建议和指导意 见对发展具有较强国际竞争力的大型央企做具体工作部署和组织安排。在国家宏 观经济政策的积极鼓励下，中央企业已经展开了大量的海外拓展，3 大通信运营 商当然也不例外，本文选题的实践意义便在于为我国通信运营商执行海外扩张战 略提供可供分析和借鉴的依据。 1 3 文献综述 1 国际竞争力理论 ( 1 ) 国际竞争力含义 关于竞争力思想的来源可以追溯到传统国际贸易理论中亚当斯密( a d a m s m i t h ) 的绝对优势理论和大卫李嘉图( d a v i dr i c a r d o ) 比较优势理论，一国 在某种产品生产上具有绝对或相对优势也就意味着该国在此产品生产上的国际 竞争力；赫克歇尔( h e c k s c h e r ) 和俄林( o h l i n ) 的要素禀赋理论提出后，一产 品在生产要素价格方面的优势成为对该产品国际竞争力来源的解释。以克鲁格曼 ( p a u lr k r u g r n a n ) 、赫尔普曼( h e l p m a n ) 等为代表的一批经济学家创立了“新 贸易理论”，阐明了在不完全竞争和产业内贸易条件下企业国际竞争优势的形成 和竞争力的来源。与传统国际贸易理论认为比较优势是国际贸易发生的依据不 同，新贸易理论认为国际贸易发生的原因是一国企业或产业的竞争优势2 ，这种 竞争优势主要表现在规模经济、产品异质性、资源禀赋的变动和战略性贸易政策 干预等几个方面。产业组织理论对解释产业竞争力提供了理论依据，在其理论分 析框架内将特定产业内部的市场结构、市场行为和市场绩效作为主要研究对象， 尤其是市场结构、规模经济、范围经济以及厂商博弈和策略选择等为企业竞争力 1 国务院因资委人型企业监事会主席季晓南接受记者采访时表示：国企改革2 0 2 0 年前结束，将培育3 0 家大 型企业集团。 2 金碚对比较优势和竞争优势的区别有详细描述：比较优势涉及的是各国不同产业( 或产品) 之间的关系， 而竞争优势涉及的足各困间同一产业的关系。中国- t 业国际竞争力理论、方法与实i | f 研究，p 3 4 3 8 ，经济管理；i i 版社，1 9 9 7 6 2 的分析也提供了一个解释的框架。从制度经济学角度也可对竞争力含义提出一定 的解释，通俗来讲就是不同的制度对国际竞争力的作用是不同的，适应生产力水 平的制度设计能够提升国际竞争力，反之就会制约和限制经济社会的发展。 世界经济论坛( w o r l de c o n o m i cf o r u m ，w e f ) 1 9 8 5 年出版的关于竞争力 的报告中提出国际竞争力是“企业目前和未来在各自的环境中以比它们国内和 国外的竞争者更有吸引力的价格和质量来进行设计生产并销售货物以及提供服 务的能力和机会。 1 9 9 4 年w e f 在其全球竞争力报告中又将国际竞争力定 义为“一国一公司在世界市场上均衡地生产出比起竞争对手更多财富的能力。 瑞士洛桑国际管理发展学院( t h ei n t e r n a t i o n a li n s t i t u t ef o rm a n a g e m e n t d e v e l o p m e n t ，i m d ) 认为国家之间的竞争其实是其企业在特定环境下的竞争，因 此国家竞争能力体现在国家创造一个使企业有竞争力的环境的能力。 经合组织( o e c d ) 在1 9 8 6 年出版的科学、技术和竞争力一书中提出， “国家经济的竞争能力是建立在国内从事外贸的企业竞争能力之上的，但又远非 国内企业竞争能力的简单累加或平均的结果。” 中国社会科学院工业经济研究所我国工业品国际竞争力比较研究课题组 认为，国际竞争力是“在国际问自由贸易条件下( 或在排除了贸易壁垒因素的假 设条件下) ，一国某特定产业的产出品所具有的开拓市场、占据市场并以此获得 利润的能力。 ，并指出“就国际竞争力而言，其核心就是比较生产力，国际竞争 的实质就是比较生产力的竞争。 国际竞争力研究领域的权威人士，哈佛商学院商业管理学院的迈克尔波特 ( m i c h a e le p o r t e r ) 教授对国际竞争力的创始性研究颇有成就，影响了许多竞争 力研究机构的研究方法和内容，他关于竞争力研究的核心思想在国家竞争优势 一书中系统地提出了。波特教授认为“国家竞争力”是个含义不清的概念，任何 国家都只能是在一些产业上具有较强的国际竞争力，而另一些产业则缺乏国际竞 争力，从国家的层面来考虑问题时，“竞争力”的唯一意义就是国家生产力，即 一国利用资源创造价值的生产率水平。波特教授关于竞争力的分析重点立足于经 济发展的微观基础，在产品、企业和产业的层次上研究国际竞争力问题。波特教 授同时也提出国家的竞争环境对企业虽然重要，但并不能保证企业的成功，企业 能够战胜竞争对手凭借的是持续的竞争优势，而竞争优势的来源就是企业的创 新。 从企业的角度出发，许多学者认为企业构成了一国经济的微观主体，国家间 的经济竞争实质上是企业之间的竞争，国际竞争力的核心是企业的国际竞争力。 科恩( c o h e n ，1 9 8 9 ) 等学者认为企业竞争力是指该企业能够在建立和保持市场 地位的同时获得利润的能力，强调的是企业所具备的盈利能力。我国知名竞争力 3 研究学者金碚( 2 0 0 1 ) 将企业的竞争力定义为在竞争性市场中一个企业所具有的 能够持续地比其他企业更有效地向市场( 消费者，包括生产性消费者) 提供产品 或服务，并获得赢利和自身发展的综合素质。国内另一位学者裴长洪( 2 0 0 2 ) 认 为所谓国际竞争力可以分为产品竞争力、企业竞争力、产业竞争力以及国家竞争 力，相对于产品竞争力和产业竞争力来说，企业竞争力和国家竞争力在形式逻辑 上是有主体的概念，因此比较的对象明确，可以与国内或国外同类产品或企业进 行竞争力比较。对企业而言，竞争力是指在实现企业产品不断扩大市场的同时， 该企业可持续的盈利能力。 ( 2 ) 企业国际竞争力评价 瑞士洛桑国际管理发展学院( t h ei n t e r n a t i o n a li n s t i t u t ef o rm a n a g e m e n t d e v e l o p m e n t ，i m d ) 和世界经济论坛( w o r l de c o n o m i ef o r u m ，w e f ) 每年都分别 定期出版关于世界各国国家竞争力排名的年度研究报告。世界经济论坛( w e f ) 是由总部设在瑞士日内瓦的非盈利性民间组织发展而来，该组织于1 9 8 0 年出版 了第一本全球竞争力报告，将世界主要工业化国家的竞争力排名。1 9 8 5 年开 始，世界经济论坛( w e f ) 和瑞士洛桑国际管理发展学院( i m d ) 合作，每年出 版世界竞争力年鉴，对工业化国家和重要发展中国家的竞争力进行综合评价。 到1 9 9 6 年，这两个学术机构因对竞争力概念的理解不同而分道扬镳，从此各自 出版其国际竞争力报告。 i m d 从1 9 8 9 年开始每年出版世界竞争力年鉴( t h cw o r l dc o m p e t i t i v e n e s s y e a r b o o k ，w c y ) 对各个国家的竞争力进行综合评价，在该报告中用来衡量一国 竞争力水平的模型是按照线形设计的，将影响一国国家竞争力的要素分为四个： 经济运行( e c o n o m i cp e r f o r m a n c o 、政府效能( g o v e m m e n te f f i c i e n c y ) 、企业效率 ( b u s i n e s se f f i c i e n c y ) 和基础设施( i n f r a s t r u c t u r e ) ，每个因素中包括5 个子要素，每 个子要素下又各设若干指标，2 0 个子要素构成了i m d 对国家竞争力进行评价的 基础。其中，企业效率是针对企业层面的评价，其下分别包括生产率、劳动力市 场、财务、管理经验、态度和价值观5 个子指标，共6 9 个具体指标。由于环境 的变化和新的研究方法的出现，i m d 基本上每年都会对指标分类及具体指标进 行一些相应的调整。 w e f 对国际竞争力进行评价的重要特点是主要关注参评经济体在未来5 一 一8 年内的经济增长前景和竞争力变化趋势，在其评价指标体系中，一个经济体 的竞争力由其生产率水平来决定，决定生产率高低的一级因素有3 个：基本条件 ( b a s i er e q u i r e m e n t ) 、效率提升( e f f i c i e n c ye n h a n c e r s ) 和创新与成熟度因素 ( i n n o v a t i o na n ds o p h i s t i c a t i o nf a c t o r s ) 。在实际评价中，每个因素下面包括几个支 柱因素，w e f 更加侧重于对决定各要素的1 2 个支柱的分析，利用历史数据建模 4 测算出各个竞争支柱对生产率的贡献程度，以此来进行竞争力评价。按照波特的 国家竞争优势理论，w e f 将处于不同发展阶段的经济体划分为要素驱动、效率 驱动和创新驱动3 个类型，对于不同类型经济体来说各竞争要素的贡献程度必然 不同，在计算竞争力水平时对各要素分别赋予不同的权重。2 0 0 4 年以来，w e f 为了使其国际竞争力评比体系能够包括更多的因素，特别邀请学者设计了全球竞 争力指数( g l o b a lc o m p e t i t i v e n e s si n d e x ，g c i ) ，g c i 是评估报告的主体，其下包 含技术指数、公共制度指数和宏观经济环境指数，w e f 把参评国家分为核心创 新国家和非核心创新国家，对两种国家子指数分别赋予不同的权重计算g c i 指 数。w e f 中的另一主体指标是商业竞争力指数( b u s i n e s sc o m p e t i t i v e n e s s i n d e x ，b c i ) ，它关注的是微观经济环境中经济体和企业当前的生产率状况以及关 于竞争力持续性的因素，包括公司运营与战略指数和经济体商业环境质量指数这 两个子指数。除了对全球各国综合国际竞争力排名，w e f 还分别对g c i 和b c i 指数分别排名，从不同的角度讨论各国经济及其优劣势。 迈克尔波特教授的研究成果主要集中在企业竞争力和产业竞争力两个方 面，1 9 8 5 年波特在他的竞争优势一书中从价值链角度解释了企业盈利能力 的来源，他认为产业或企业的竞争力最终会反映在其盈利能力上，价值链的分析 方法将某种产品的国际竞争力问题转变为某种生产经营活动的国际竞争力问题， 企业可以在产业链分工的生产环节中积累进入该产业的竞争优势，从而为国际竞 争力企业层面的分析提供更具体的指导。 ， ( 3 ) 电信企业竞争力评价 i m d 认为技术基础设施是创造国家竞争优势的关键资源，表现国家基础设 施竞争力的技术基础设施竞争力指标共有2 0 个，报告中与电信业直接相关的1 1 个指标全被列入这部分之中，占了总指标数的5 5 。i m d 对国际竞争力的评价 时基于大量的统计数据和调查数据，数据处理过程设计严密，是用综合要素评价 国家竞争力的比较成熟的一种方法，对于我们用多因素分析方法研究电信业竞争 力有很大的启发意义，但是具体到电信类指标的选取方面并不具备较好的代表 性，设置方面应更加完善。 w e f 在两个主体指标g c i 和b c i 中都选用了大量的电信产业指标，强调信 息和通信技术( i c t ) 对电信竞争力的重要作用，与i m d 相比w e f 选用指标时 更加强调调查指标，虽然w e f 的报告中采用的是最新的理论基础，但其评价结 果主要取决于评价者或调查对象的看法，因此其性质更加类似于研究报告，对于 研究电信业竞争力的借鉴意义在于指标体系的设计思想中所反映出的宏观经济 环境、公共制度和技术进步的重要作用。 国内方面，自1 9 9 5 年我国开始正式加入世界国际竞争力评价体系以后，国 5 内最早的关于电信行业的评价研究是由中国人民大学竞争力与评价研究中心在 中国第三产业的国际竞争力研究中选取了7 个指标作为电信业的代表性指标，之 后，通信行业业内人士展开了对电信业国际竞争力的深入研究，原信息产业部电 信研究院于2 0 0 3 年发布了( ( 2 0 0 2 年中国电信业国际竞争力发展报告，在此报 告中确定了电信业国际竞争力综合评价的指标体系框架，建立起了将电信业国际 竞争力分解到宏观制度框架竞争力、中观市场表现竞争力和微观企业规模效益竞 争力三个层面共1 4 个指标的评价系统，这个三层面的评价体系为该机构以后每 年发布的电信业国际竞争力报告奠定了框架基础，其后每年的评价报告都是在这 三个层面上展开的。其中评价电信企业国际竞争力的指标有3 个：全员劳动生产 率、全员劳动生产率增长率和该国进入财富5 0 0 强电信企业数。该机构在下 一年又继续推出了( 2 0 0 3 年中国电信业国际竞争力报告，此报告在延续了以前 的制度、市场、企业三层次评价框架后又特别指出了电信企业是竞争力的最终来 源，制度和市场的因素最终都将落脚于电信企业，一国或地区电信业国际竞争力 最终取决于其电信企业的实力。该报告中设计的电信企业竞争指标体系如下： 图1 1 ( ( 2 0 0 3 年中国电信业国际竞争力报告电信企业竞争力指标体系 2 0 0 5 年，中国网络通信系统集成公司( 研究院) 发布了信息产业部“十一 五”规划前期研究课题我国电信企业国际竞争力研究，在该报告中提出了我 国电信企业国际竞争力评价指标体系，一级指标有6 个，分别是规模实力、盈利 6 能力、市场拓展能力、管理能力、学习与创新能力以及外部相关因素；二级指标 共有1 3 6 个，其中包括9 8 个硬指标和3 8 个软指标。此报告中还选取了全球财 富5 0 0 强电信类企业排名位居前列的日本n t t 公司、德国电信、英国沃达丰 和美国a t & t 作为标杆企业对我国当时的四家通信运营商进行了竞争力评价。 2 跨国并购理论 ( 1 ) 跨国并购动机理论 西方企业并购理论从很多不同的角度论述了企业开展跨国并购的动因，按照 研究企业并购的著名学者威斯通( j o h n f w e s t o n , 1 9 9 8 ) 的归纳，关于跨国并购动 机理论主要可以分为以下几种：获取经营协同效应，战略性重组，目标公司价值 低估，代理问题与管理主义理论，无效率的管理者，经理阶层自大假说，市场势 力，税收因素理论和再分配理论。以下是关于几个近年来较为流行的主流观点的 详细介绍。 协同效应是指使并购后新公司的整体效益大于参与并购各方独立运作之和 的效应，战略管理之父伊戈安索夫( hi g o ra n s o f f ) 于2 0 世纪6 0 年代第一个 提出了协同的理念，认为“协同是公司与被收购企业之间匹配关系的理想状态 ， 并形象地将协同效应描述为“2 + 2 = 5 。获得协同效应是企业跨国并购的重要动 机，同时也是企业战略并购后整合的最基本目的，若无法实现协同效应便意味着 并购双方的资源和能力没有实现共享，也就失去了并购的意义。 交易费用理论也称为内部化理论，科斯( r o n a l dhc o a s e ，1 9 3 7 ) 提出了交易 费用的思想，认为“企业的显著特征就是作为价格机制的替代物”，科斯认为市 场和企业是两种可以相互替代的资源配置机制，两种机制的作用发挥都是有成本 的，运用市场机制存在交易成本，而运用企业机制存在组织成本，著名的科斯定 理认为，企业之所以存在就是由于可以减少用于市场交易而产生的交易费用。科 斯认为，企业可以通过“内部化来节省市场的交易成本，企业建立的规模边界 存在于企业内部的边际组织成本与企业外部的边际交易成本相等的那一点。 目标公司价值低估也是跨国并购的重要动因之一，经济学家托宾于1 9 6 9 年 提出了著名的“托宾q 系数，该系数即为企业股票市值对股票所代表的资产重 置成本的比值，当q 值小于1 时意味着企业的市场价值由于某种原因未能反映 出其真实价值或潜在价值，低于企业的重置成本，即所谓的企业价值低估，此时 具有并购发生的动机，并购会产生潜在的效益。西方国家的q 值多在o 5 和o 6 之间波动，因此许多企业发现通过并购来实现自己额外生产能力的扩张比新建企 业的代价要小得多，因此价值低估理论在一定程度上可以作为西方社会并购浪潮 频频兴起的解释。 市场势力理论认为，并购活动的主要动因经常是企业意图想要通过并购达到 7 减少竞争对手从而增强自己对经营环境的控制，提高市场占有率，使企业获得某 种形式的垄断或寡占利润，并增加长期获利的机会。惠廷顿在1 9 8 0 年发现大公 司在利润方面比小公司的变动要小，这显示了由于大公司市场势力较强因此抗击 市场环境变化和冲击的能力较强，所以企业为了追求稳定的赢利能力也会考虑通 过并购扩大规模，形成市场势力。 ( 2 ) 跨国并购产生协同效应理论 随着全球范围内一次次并购浪潮的兴起，越来越多的经济学家开始从对跨国 并购动因的研究转向更多地以实证方法来研究跨国并购产生的效应问题，具体来 说，企业实现跨国并购整合后所创造的价值来源就是协同效应的产生与实现。 协同效应这一概念最早由美国学者安索夫( a n s o f f ) 提出，他将协同效应定 义为企业投资收益率( r o i ) 函数的超加性，就是公司整体效益大于各组成部分 总和的效应，例如，一个拥有两种产品系列a 和b 的公司，当 r o i ( a ，b ) r o i ( a ) + r o i ( b ) 时，就意味着该企业内部存在协同效应。安索夫( 1 9 6 5 ) 按照投资收益率公式r o z = ( r c ) i 将协同效应划分为销售协同、经营协同、投资 协同和管理协同四种类型。w e s t o n 等( 1 9 9 0 ) 借鉴了安索夫的研究思路来探讨公司 并购协同效应，他们指出公司并购可以提高整个社会福利水平，主要的原因在于 公司并购通过协同效应提高了社会总体效率，协同效应主要表现在管理协同效 应、经营协同效应和财务协同效应三个方面。 波特教授( 1 9 8 5 ) 在其竞争优势一书中从价值链的角度对协同进行了研 究，他将业务单元之间的关联分为有形关联、无形关联和竞争性关联三种类型， 并指出业务单元之间的关联会实现协同效应，但是共享价值活动本身也存在着协 调成本、妥协成本和刚性成本，这使得共享一项活动产生的协同效应竞争优势一 定要与上述成本进行权衡。 日本战略专家h i r o y u k ii t a m i ( 1 9 8 7 ) 在他的著作( ( m o b i l i z i n gi n v i s i b l ea s s e t s ) ) 一书中将安索夫的协同概念分解成了“互补效应”和“协同效应 两部分，互补 效应是指企业通过提高实体资产或金融资产的使用效率来达到提高整体效益的 方式，而协同效应是指公司在使用其无形资产( 包括品牌、商标、顾客认知度、 企业文化等) 时才可能产生的效应。他认为互补效应并不是协同的真正来源，无 形资产由于其很难被复制和模仿因此具有更持久的竞争优势，使用这种资产时才 能带来真正的协同效应。 马克l 塞洛沃( s i r o w e r , 1 9 9 7 ) 认为协同效应是“合并后的公司在业绩方面 应当比原来两家公司独立存在时曾经预期或要求达到的水平高”，他特别指出关 于协同效应的真正含义是“并购后有可能出现业绩改进，但如果这些业绩改进是 已经预期到的，那就称不上是协同效应 。 学术界关于企业国际竞争力评价和跨国并购动因及效应的理论研究成果均 比较丰富，而本文是将企业的国际竞争力评价与跨国并购战略结合在一起讨论， 重点阐述二者之间的互动关系，这种视角目前在学术界还较为少见。特别是在对 我国电信运营商企业国际竞争力进行评价的基础上讨论他们的跨国并购策略，将 关于电信业的适应性分析加入到互动关系讨论中，在我国通信政策管理研究中也 属于较为新颖的视角。 1 4 论文结构 本文从结构上分为四个部分：第一部分是导论，主要介绍了文章的研究背景 和选题意义，并在文献综述的基础上提出了论文的框架结构以及难点和创新点。 第二部分是关于我国电信企业国际竞争力的研究，也是本文的主体之一，在这一 部分中首先介绍了通信运营行业在我国经历的历史变革，然后对当前我国三大基 础运营商的经营现状做了介绍，最后重点是对三家运营商的国际竞争力评价，本 文选择从现实竞争力和潜在竞争力两个方面来进行。第三部分是文章的另一核心 内容，主要是关于电信企业国际竞争力与跨国并购活动的互动分析，二者的互动 关系体现在电信企业可以通过跨国并购实现国际竞争力的提高，而当电信企业具 备了一定的国际竞争力水平时也必然走向跨国并购，这一部分分别从理论和实证 两个方面来论证了这种互动关系。文章最后一部分首先分析了我国电信企业开展 海外并购的动因和局限，然后在此基础上提出了运营商未来实施海外并购战略的 政策建议。 1 5 论文难点与创新点 本文的主要难点有以下几个：一是通信运营企业国际竞争力的评价问题，评 价竞争力的做法纷繁众多，如何选择指标和确定评价方法以达到最佳的评价效果 是本文的最大难点；二是我国的通信运营企业自建国后经历了政企分开、打破垄 断以及几番重组合并之后才形成了今天我国电信业市场上三家运营商鼎立的局 面，因此在进行国际竞争力评价时，当