（金融学专业论文）金融脱媒下中国商业银行经营战略选择.pdf

独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及 取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外， 论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天 津财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工 作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示 谓 意。 学位论文作者签名：磊墼 签字日期：少。年j ，月丁日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解天津财经大学有关保留、使用学位论文的 规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允 许论文被查阅和借阅。本人授权天津财经大学可以将学位论文的全部或 部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制 手段保存、汇编学位论文。 篡黧篓鬃脆胖翟名：钐易学位论文作者签名：刀崾导师签名： 签字曰期：d 。p 年r 月j 日签字日期：二矽) 矿年，月j 日 学位论文作者毕业后去向： 工作单位：电话： 通讯地址：邮编： 内容摘要 金融脱媒最早出现在2 0 世纪6 0 年代的美国。可以说，它的到来使商业银行的传统经 营方式面临极大的挑战，与此同时机遇并存。 随着中国金融体制的不断完善，金融发达程度的日渐提高，以及国际经济一体化进程 的加速，金融脱媒自2 0 世纪9 0 年代中期登陆中国。并呈现出深化之势。不可否认，金融 脱媒的深化确实在影响传统银行业务同时，带来了银行机构的金融创新以及整个行业效率 的提升。但是，2 0 0 7 年的次贷危机揭示出，与此同时产生的风险正在削减金融脱媒的积极 效应。中国的商业银行如何准确定位自身所处的脱媒阶段；怎样客观评价和权衡金融脱媒 带来的利与弊；以及在金融脱媒背景下选择怎样的战略并制定怎样的经营策略，将是文章 展开探讨研究的关键目的。 在文章中，为了深入考察金融脱媒下中国商业银行的经营战略选择问题，采取了理论 分析和现实分析相结合的方法，运用全面而具体的方法解决中国具体问题；横向分析和纵 向分析相结合的方法，对金融脱媒下商业银行经营环境在国际中进行横向比较分析，对金 融脱媒在中国商业银行中产生的影响、凸现的风险以及相关的经营策略调整进行纵向梳 理；定性分析和定量分析相结合的方法，运用理论分析定性给出金融脱媒对中国商业银行 的利弊影响结论，采用了银行存贷比、存贷差、间接融资相关率、直接融资相关率和脱媒 深度等指标，对中外商业银行在金融脱媒下的经营历程及发展趋势定量做出比较分析。 从宏观的角度，以动态的研究方法以及基于金融脱媒在中国演进的具体情况来给出结 论：金融机构与金融市场不是替代关系，两者具有很强的互补性。中国商业银行在面对金 融脱媒时，应当积极对经营战略做出适度调整，转变垄断式单一经营战略为多方合作的综 合经营战略。但是，这个战略目标需要分阶段、分区域、分步骤地实现，从部分功能转变 过渡至整体转型的策略利于商业银行在降低风险的基础上平稳过渡。 关键字：金融脱媒商业银行经营战略 a b s t r a c t f i n a n c i a ld i s i n t e n n e d i a t i o nf i r s ta p p e a r e di nt h eu n i t e ds t a t e si nt h e1 9 6 0 m i tb i i o u g h t a b o u tb o t he n o h n o u sc h a l l e n g e sa n do p p o r t u n i t i e st 0t f a d i t i o n a lm o d eo fb u s i n e s si nc o m m e r c i a i b a n k s a l o n gw i t ht h ec o n s t a n ti m p r o v e m e n to fc h i n a sf i n a n c i a ls y s t e m ，t h er i s i n gl e v e lo f f i n a n c i a ld e v e l o p m e n t ，a sw e l la st h ea c c e l e r a t i o n0 fi n t e r n a t i o n a le c o n o m i ci n t e 掣a t i o np r o c e s s ， f i n a n c i a ld i s i n t e n n e d i a t i o nb e g a nt oo c c u ri nc h i n ai n1 9 9 0 ma n dh a dad e e p e n i n gt r e n d i ti s u n d e n i a b l et h a tt h ed e e p e n i n go ff i n a n c i a ld i s i n t e 姗e d i a t i o ni si n d e e da f 托c t i n gt h et r a d i t i o n a l b a n k i n gb u s i n e s sb u ts u p p o r t i n gf i n a n c i a li n n o v a t i o nt ob a n k i n gi n s t i t u t i o n sa n di m p r o v i n gt h e e f 6 c i e n c y0 ft h ee n t i r eb a n k i n gi n d u s t r ya tt h es a m et i m e h o w e v e r ，t h es u b p r i m ed e b tc r i s i si n 2 0 0 7r e v e a l e dt h a tt h er i s k sg e n e r a t e db yf i n a n c j a ld i s i n t e 珊e d i a t i o na r er e d u c i n gt h ep o s i t i v e e f ! f e c t so ff i n a n c i a ld i s i n t e 咖e d i a t i o n t h ee s s e n t i a lp u r p o s e so ft h es t u d yc o n c l u d et h a tl o c a t i n g c h i n a sc o m m e r c i a lb a n ki nt h ed i s i n t e 硼e d i a t i o ns t a g ea c c u r a t e ly ，e v a l u a t i n ga n dw e i g h i n gi h e i n f l u e n c eo fd i s i n t e 姗e d i a t i o no b i e c t i v e l y ，a sw e l la sm a k i n gas u i t a b l ec h o i c eo fc o m m e r c i a l b a n k s b u s i n e s ss t r a t e g y i nt h ea n i c l e ，t h ec o m b i n i n gm e t h o d0 ft h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a la n a l v s i si sa d o p t e dt 0 t h o i o u g h l yc o m p r e h e n dt h es p e c i f i cp r o b l e m si nc h i n a ；t h ec o m b i n i n gm e t h o do fh o r i z o n t a la n d v e r t i c a la n a lv s i si sa d o p t e dt oc o m p a r et h ei n t e m a t i o n a le n v i r o n m e n ta n dl o c a le n v i r o n m e n t0 f c o m m e r c i a lb a n k sw h i c ha r ef a c i n gf i n a n c i a ld i s i n t e 姗e d i a t i o n ；t h ec o m b i n i n gm e t h o do f q u a l i t a t i v ea n dq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s i s a d o p t e dt os u p p o r tt h ep o i n t sa n dc o n c l u s i o n sa s a n i m p o r t a n tt o o l ，t h es p e c i f i ci n d i c a t o r sc o n t a i n sd e p o s i t l o a nr a t i o ，d e p o s i t l o a nd i f f e r e n c e ，r e l a t e d r a t e0 fd i r e c tf i n a n c i n g ，r e l a t e dr a t e0 fi n d i r e c tf i n a n c i n ga n dd i s i n t e 姗e d i a t i o nd e p t h f r o mam a c r op o i n to fv i e wa n dw i t had y n a m i cr e s e a r c hm e t h o d ，t h ec o n c l u s i o nw h i c hi s b a s e do nt h ee v o l u t i o no ff i n a n c i a ld i s i n t e n n e d i a t i o ni nc h i n ai st h a tf i n a n c i a li n s t i t u t i o n sa n d f i n a n c i a lm a r k e t sa r en o ts u b s t i t u t er e l a t i o nb u th i g h l vc o m d l e m e n t a r vo n e c h i n a sc o m m e r c i a l b a n k sf a c i n gf i n a n c i a ld i s i n t e n n e d i a t i o ns h o u l dm a k ea p p r o p r i a t ea d j u s t m e n t st ot h eb u s i n e s s s t r a t e g ya c t i v e l y ；c h a n g i n gt h em o n o p o l i s t i ca n ds i n g l es t r a t e g yt oam u l t i c o o p e r a t i o na n d c o m p r e h e n s i v eo n e h o w e v e r ，t h i ss t r a t e g i co b j e c t i v er e q u i r e sp h a s e da n ds u b - r e g i o n a lm e a s u r e s t oa c h i e v es t e pb ys t e p k e yw o r d s ：f i n a n c i a ld i s i n t e r m e d i a t i o n ；c o m m e r c i a l b a n l s ；b u s i n e s ss t r a t e g y 目录 内容摘要i a 【 s t r a c t 。i i 第1 章导论 1 1 选题背景与意义1 1 2 文献综述2 1 2 1 国外研究概况2 1 2 2 国内研究概况一4 1 3 研究思路和内容5 1 4 研究方法6 1 5 创新之处7 第2 章金融脱媒的一般理论 2 1 金融脱媒的内涵与特征8 2 1 1 金融脱媒的科学内涵8 2 1 2 金融脱媒的典型特征8 2 2 传统中介理论9 2 2 1 交易成本理论9 2 2 2 信息不对称理论1 0 2 2 3 风险规避理论1 1 2 3 会融脱媒理论1 2 2 3 1 金融脱媒成因理论1 2 2 3 2 金融创新螺旋理论一1 3 2 3 3 脱媒校f 理论1 4 第3 章金融脱媒下商业银行的经营历程回顾 3 1 会融脱媒下发达国家商业银行经营概况1 6 3 1 1 金融脱媒下商业银行经营历史的回顾1 6 3 1 2 会融脱媒下商业银行经营现状的评价1 8 3 2 金融脱媒下中国商业银行经营概况2 2 3 2 1 金融脱媒下中国商业银行经营历史的回顾一2 2 3 2 2 金融脱媒下中国商业银行经营现状的评价。2 4 3 3 金融脱媒下中国商业银行经营环境的国际比较与定位一2 9 3 3 1 金融脱媒下中国商业银行经营环境的国际比较3 0 3 3 2 中国商业银行在金融脱媒背景下的现实定位3 1 第4 章金融脱媒对中国商业银行经营的影响 4 1 金融脱媒对商业银行表内业务经营的影响3 4 4 1 1 会融脱媒对商业银行表内资产业务的影响3 4 4 1 2 金融脱媒对商业银行表内负债业务的影响3 5 4 2 金融脱媒对商业银行表外业务经营的影响3 6 4 2 1 商业银行表外业务概况3 6 4 2 2 金融脱媒对商业银行表外业务运营的利与弊3 7 4 3 金融脱媒对商业银行经营影响的整体评价一4 0 4 3 1 金融脱媒对商业银行表内业务经营弊大于利4 0 4 3 2 金融脱媒对商业银行表外业务经营利大于弊4 1 4 3 3 金融脱媒对商业银行经营的整体影响：利弊参半4 1 第5 章金融脱媒下中国商业银行的经营战略调整 5 1 金融脱媒前商业银行经营战略回顾4 3 5 1 1 会融脱媒前商业银行经营战略确立的背景4 3 5 。1 2 商业银行经营战略方向与具体内容4 4 5 2 金融脱媒下商业银行的经营战略调整4 4 5 2 1 商业银行经营战略调整的必要性4 5 5 2 2 商业银行实施经营战略调整的条件4 6 5 2 3 商业银行经营战略调整方向与具体内容4 7 第6 章金融脱媒下中国商业银行的经营策略安排及措施 6 1 会融脱媒下美国商业银行经营策略安排的经验借鉴4 9 6 1 1 内部的业务模式调整策略4 9 6 1 2 外部的股权分散化策略4 9 6 2 金融脱媒下中国商业银行的内部调整策略及措施5 0 6 2 1 金融服务对象的调整5 0 6 2 2 经营业务结构的调整5 1 6 2 3 基于风险的创新调整51 6 3 金融脱媒下中国商业银行的外延发展策略及措施5 2 6 3 1 建立跨国分支机构的海外拓展策略5 2 6 3 2 吸收国外优质银行的银行并购策略5 3 6 3 3 完善法人治理结构的择机上市策略5 4 参考文献5 6 后记5 8 第1 章导论 1 1 选题背景与意义 早在2 0 世纪6 0 年代，西方的商业银行便开始经历一番变革，即金融脱媒出现。可以 说，金融脱媒的到来使商业银行的传统经营方式面临极大的挑战，与此同时机遇并存。其 中，尤以美国商业银行经历的金融脱媒过程最为完整和典型。受1 9 2 9 一1 9 3 3 年经济大萧条 影响，美国政府对银行业实施了相关政策和监督，使其不遭受竞争的压力，直至1 9 6 0 年， 美国商业银行在政府保护下，一直处于繁荣发展阶段。但在1 9 6 卜1 9 6 6 年间，美国政府为 扭转国际收支逆差，摆脱高失业率等经济疲软的状态，采取了提高利率和减税的货币政策 及财政政策，并颁布了q 条例，规定商业银行的定期存款和储蓄存款利率的固定上限。这 种调整使得美国的政府债券利率实际上高于这个设置的上限。面对资本市场融资的低成本 以及高收益，资金渐渐从银行体系中转移，商业银行吸收资金的能力降低，所谓的金融脱 媒爆发了。自此之后，美国的商业银行伴随金融脱媒的出现和同益深化，在管理理念、经 营策略等方面都发生了诸多变化，并且逐渐发展成为全能型的金融机构。 随着中国金融体制的不断完善，金融发达程度的日渐提高，以及国际经济一体化进程 的加速，金融脱媒自2 0 世纪9 0 年代中期登陆中国。此后，宏观经济政策的导向，市场经 济制度的逐步完善，资本市场的蓬勃发展等一系列因素，使金融脱媒在中国的发展具有了 一定的基础，也因此呈现出深化之势。与西方商业银行一样，中国商业银行在金融脱媒发 展的初始阶段，也出现了存贷款业务规模收缩，资金融通能力下降等问题。但金融脱媒同 样给予了中国商业银行改革、创新的动力与机遇。 在近半个世纪的探索中，金融脱媒理论研究取得了诸多成果，金融脱媒的进程在各国 j 下处于不同阶段。不可否认，金融脱媒的深化确实带来了银行机构的金融创新以及整个行 业效率的提升和资源配置的优化，但是，在2 0 0 7 年美国次贷危机这个新背景下，我们看 到，与此同时产生的风险f 在削减余融脱媒的积极效应。中国的商业银行如何准确定位自 身所处的脱媒阶段：怎样客观评价和权衡金融脱媒带来的利与弊：以及在金融脱媒背景下 选择怎样的战略并制定怎样的经营策略来谋求自身的长足发展，将是脱媒理论界展丌的新 课题，也是本文展丌探讨研究的关键目的。 伴随着当前国内外经济环境的复杂化、经济全球化带来的联动效应以及金融危机等风 险的突发性和不可预测性，中国面临的金融脱媒呈现出长期性和迂回性。因此，中国商业 银行经历金融脱媒的现状及未来的发展趋势是值得关注的焦点。当下研究金融脱媒的问 题，以及金融脱媒下商业银行的有效应对策略，对现实将具有指导作用和积极意义。 本文详细的阐述金融脱媒的相关理论，在理论研究的基础上深入剖析中外金融脱媒的 发展历程、表现形式及典型特征，并结合当下的国际和国内现实状况，客观评价出金融脱 媒对中国商业银行产生的利弊影响，最终提出基于金融脱媒的背景，中国商业银行的调整 思路和策略选择。可以说，在中国，由于长期的金融体制僵化和不健全、银行主体地位的 固有性等不利影响，商业银行丧失了创新动力和一定的风险控制能力，在金融脱媒背景下， 这一矛盾更加突出。本课题的研究对于分析这一深层矛盾，指导中国商业银行在金融脱媒 背景下战略转型，提高经营的科学性和效率性，都具有重要的现实意义。 1 2 文献综述 1 2 1 国外研究概况 根据对中介与市场关系的认识不同，文章将金融脱媒研究成果在静态理论和动态理论 两个学派的框架下进行概述。 ( 1 ) 西方静态理论学派 西方静态理论学派从孤立看待金融机构的角度，认为金融中介与金融市场为对立竞争 的双方：由于该学派中的学者们更承认银行机构在金融体系中的核心地位，因而其观点通 常揭示金融脱媒产生的负面影响。金融脱媒理论的早期研究学者多属于这一学派，他们的 主要贡献集中在两个方面： 一方面是对金融脱媒概念上的阐述和不断完善，以开创会融脱媒理论的学者d o n a l d d h e s t e r ( 1 9 6 9 ) 以及p a u l f s m i t h ( 1 9 7 1 ) 为代表。 另一方面是对金融脱媒在美国形成原因的探讨，分别以提出“监管加成本的综合成因 论”的d o n a l d d h e s t e r ( 1 9 6 9 ) 、提出“金融监管成因论”的r a y m o n d w g o l d s m i t h ( 1 9 6 9 ) 山和提出“交易成本成因论”的j o h n g g u r l e y 、e d w a r d s s h a w ( 1 9 6 0 ) 萤为 。d o n a l ddh e s t er f i n a n c i a ld i s i n t e r m e d i a l i o na n dp o l i c v 【j 1 j o un l a lo fm o n e vc r e d i ta n db a n k i n g 1 9 6 9 ( 1 ) ：6 0 0 6 1 7 p a u l f s m i t h e c o n o m i c so ff i n a n c i a l i n s t i t u t i o na n dm a r k e t s r 1 r j c h a r d d i n “n i n c 1 9 7 1 。d o n a l ddh e s t er f i n a n c i a ld i s i n t e r m e d i a i i o na n dp 0 1 i c y j 1 j o u m a lo fm o n e yc r e d j ta n db a n k i n 2 1 9 6 9 ( 1 ) ：6 0 0 6 1 7 r a y m o n d w g o l d s m i l h f i n a n c i a ls t r u c t u r ea n dd e v e l o p m e n t m 】y a l eu n i v e f s i l vp r e s s 1 9 6 9 ：1 1 4 1 2 3 qg u r l e v j o h n ga n d e d w a r d s s h a w m o n e yi na1 1 i e o r vo ff j n a n c ef m l b r o o k i n g si n s t i t u t i o n ，w a s h j n g t o n d c 1 9 6 0 ：8 1 1 0 3 代表。 ( 2 ) 西方动态理论学派 进入2 0 世纪9 0 年代，伴随着金融脱媒在西方各国金融发展中的不断深化，金融脱媒 理论研究也在实践中不断被修f 和完善。首先，对于金融脱媒产生的原因，学者们不再归 咎于外部环境的变化和影响，而是更多地从银行内部究其根源。例如，r i c h a r d f s y r o n ( 1 9 9 1 ) 就认为西方各国的银行出现金融脱媒不在于银行存款的枯竭，而在于银行资本的 不充足，而这种资本紧缩的状况源于银行经营管理的低效。后来，d o n a l db r a s h ( 1 9 9 8 ) 又指出，由于银行内部控制能力和经营能力出现问题，导致实体经济的危机最终转嫁到银 行的资产负债活动中，并因此造成了银行资金的外流。 很显然，这些学者不再拘泥于以银行机构为主导的“最优 金融体系结构的观点上， 而是更加客观的指正银行体系的内部缺陷、评价金融脱媒过程和金融市场的正面效应。这 样，也就形成了2 0 世纪9 0 年代后产生的主流学派西方动态理论学派。其核心观点是 金融机构与金融市场不是相互孤立的、对立的双方，两者不仅存在竞争关系，而且更存在 相融相通的共生关系。 早期西方动态理论学派主要致力于金融脱媒的动态演化分析，以r o b e n c m e r t o n ( 1 9 9 5 ) 为代表，提出了著名的金融创新螺旋理论( f i s 理论) 。该理论认为从静态角度分 析，金融市场和金融中介是两个相互竞争的机制，而从动态角度分析，两者则是相互补充 的机制，机构之间的创新和竞争最终会导致金融系统各项职能的效率提高 。 后西方动态理论学派主要贡献是利用了更多的数理工具、实证检验，研究金融脱媒对 商业银行乃至宏观经济正、反两方面的作用；但与静态理论不同的是，他们认为即使有负 面作用，也是由于金融市场与银行具有连通效应而相互作用产生的。客观地讲，后西方动 态理论学派基于功能观的研究，进一步拓宽了关于会融脱媒问题的研究视野。 在2 0 世纪后期，不管是以a m d r e a sh a c k e t h a l 、m a r c e lt y r e l l 和r e i n h a r d h s c h m i d t ( 1 9 9 7 ) 为代表的实证分析，还是以p a u ls a 舶( 1 9 9 8 ) 和m a r kn i s s e n ( 2 0 0 0 ) 为代表 的脱媒校j 下理论( r e i n t e m e d i a t i o n ) 分析，都认为金融脱媒不仅不会使金融中介消失，反 r i c h a r d f s v r o n a r ew ce x p e r i e n c i n 2ac r e d “c n l n c h ? j 1 n e we n 2 l a n de c o n o m i cr e v i e 、m1 9 9 1 ( j u n ：3 1 0 2 d o n a l db r a s h i naw o r i do fo p e nc a p i t a lm a r k e t s ，h o wc a nc e n t r a lb a n k sb e s t h e l pb a n “n 2s y s t e m sr c m a i ns t r o n g ? f r l r e s e eb a n ko fn e wz e a l a n db u l l e l i n 1 9 9 8 ( 6 1 ) 3 r o b e n c m er t o n af u n c l i o n a lp e r s p e c t i v eo ff i n a n c i a li n t e m e d i a t i o nr j l f i n a n c i a lm a n a g e m e n i 19 9 5 f 2 4 ) ：2 3 4 1 。a n d r e a sh a c k e l h a l m a r c e lt v r e l la n dr e i n h a r d h s c h m i d t d i s j n t e f m e d j a l i o na n dt h er o l eo fb a n k si ne u r o d e ：a n i n t e r n a t j o n a lc o m p a r i s o nr j l j o u r n a lo ff i n a n c i a li n i e r m e d i a t i o n 1 9 9 7 ( 8 ) ：3 6 6 7 p a u ls a 肋d i s i n l e 肿e d i a t i o n ：l 0 n 2 e r ，n o ls h o r t e “，a l u ec h a i n s ec o m i n g e b o l l h t t 卫：应w 、v 、s o f f a o r “d i s j n t e m l e d i a i i o n h l m l ：m a y1 5 ”，2 0 0 9 ” m a r kn i s s e n a g e n l - b a s e ds u p p 】vc h a i nd i s i n t e r m e d i a t i o nv e r s u sr e i n t e r m e d i a t i o n ：e c o n o m i ca n dt c c h n o l 0 2 i c a lp e r s p e d i v e s j 1 i n t e l l i g c n is y s i e m si na c c o u n t i ng ，f i n a n c e m a n a 2 e m e n t 2 0 0 0 ( 9 ) ：2 3 7 2 5 6 3 而会使新的金融中介组织被不断创新出来，随着非银行金融机构和资本市场的发展，银行 的部分功能被削弱，需要在结构上进行一种调整，金融脱媒带给经济的将会是f 面影响。 然而2 0 0 7 年，突如其来的金融危机使西方经济陷入停滞之中，也使学者们重新陷入 对金融脱媒的思考之中。站在会融脱媒的功能观视角看，虽然由于金融脱媒的存在使银行 和金融市场的创新层出不穷，但是与此俱增的隐藏在复杂金融工具背后的风险也无形中随 同金融脱媒而扩大化。这使学者们不得不重新审视金融脱媒在经济中发挥的作用，对其展 开新一轮的探讨。 a t i f m i a n 、a m i rs u f i ( 2 0 0 8 ) 首次将金融脱媒与美国次贷危机相联系，运用经验模型， 结合美国主要地区的数据，认为j 下是金融脱媒程度的不断加剧导致了信用膨胀，最终引发 了危机，以崭新的视角分析此次金融风暴的根源。 以p a u lb l o x h a m 、c h r i s t o p h e rk e n t ( 2 0 0 8 ) 、s t e v e n l s c h w a r c z( 2 0 0 8 ) 和g a r y b g o r t o n ( 2 0 0 8 ) 为代表，认为脱媒形式本身是一种有效的融资途径，但脱媒环节和脱 媒工具中存在瑕疵。在金融脱媒的背景下，监管者应当像关注银行机构一样关注市场，保 证金融市场的流动性，同时加大监管，提高市场的透明度和公开性。 1 2 2 国内研究概况 伴随金融脱媒在中国的凸现，中国学者针对金融脱媒在中国金融体系中的发展，以及 影响等方面进行了研究和探讨。这是以往西方学者极少探讨、中国学者刚刚起步的领域。 2 0 0 3 年，吴清最早提出放松管制和信息技术的革命性进步，使金融脱媒在中国呈现出 新的金融创新动力固。2 0 0 6 年，中国很多学者都对本国的金融脱媒状况进行分析，各大学 术期刊上涌现了颇多独到观点，以下列学者为代表。巴曙松( 2 0 0 6 ) 从金融中介功能的角 度出发阐述了商业银行所面临的金融脱媒的形成和趋势，并结合中国国情提出我国商业银 行面临的机遇和挑战 。唐旭( 2 0 0 6 ) 提出，在中国还未出现真正的“脱媒”，但推进多层 次金融市场建立的目标的实现，将意味着中国金融脱媒过程的启动，中国商业银行应对金 融脱媒的机遇要大于挑战刁。陈道富着重从中央银行的角度阐述金融脱媒的传导路径，提 “a “fm i a na n da m i fs u f i t h ec o n s e q u e n c e so fm o n 2 a g ec r e d i te x p a n s i o n ：e v i d e n c ef r o mt h e2 0 0 7m o n 2 a 卫ed e f a u l t c “s i s l e b 0 l 】n a t i o n a lb u r e a uo fe c o n o m i cr e s e a r c h 照! 姬；凸塑3 型：塾坠墨q 型p 坌p 星! 曼型! 三2 三量：j u n3 m ，2 0 0 9 4p a u lb l o x h a m a n dc hr i s t o p h e rk e n t r e s e r v eb a n kb u l l e t l n 一0 c t o b e r2 0 0 8f e b 0 u h t t p ：u 删r b a g o v a u p u b l i c a i i o n s a n d r e s e a r c h z b u l l e t i n 也uo c t 0 8 4 f i h t m l ：j u n3 阳2 0 0 9 谬s l e v e n ls c h w a r c z m a r k e t s ，s y s i e m i cr i s k ，a n di h es u b p r i m em o n g a g ec r i s i sf c l d u k el a ws c h o o ll e g a ls l u d i e s r e s e a r c hp a p e rs e “e sr e s e a r c hp a p e rn o 19 0 2 0 0 8 。g a r y b g o r t o n n ep a n i co f2 0 0 7 【e b ，o l 】n a t i o n a lb u r e a uo fe c o n o m j cr e s e a r c h 塾! ! p ；世型) j 凸墼堕坠星q 罐z p 垒p 曼! 墨 型! 垒圣垦 j u n1 0 伽2 0 0 9 o 吴清，2 0 世纪9 0 年代以来的会融创新及金融脱媒 j ，财贸经济，2 0 0 3 年第l 期。 。巴曙松，陈华良，李品，“脱媒”j 商业银行业务模，转型 j ，河南会融管理十部学院学报，2 0 0 6 年2 期。 庸旭，多层次金融市场j 会融脱媒 j ，中困会触，2 0 0 6 年第1 4 期。 4 出金融脱媒的影响及应对措施。王延科( 2 0 0 6 ) 从法人治理结构、业务运行模式、利润 来源三个方面分析美国商业银行在脱媒化经济环境下的经营策略，为中国商业银行发展提 供借鉴的方案固。 综上来看，我国学术界针对会融脱媒的研究尚处于早期。随着会融脱媒的形式的变化、 趋势的发展，其本身也将出现新的特征和新的问题。尤其是目前爆发的盒融海啸，揭示了 金融脱媒蕴藏的复杂性和风险性，这也将是本文研究的创新之处。 1 3 研究思路和内容 虽然，金融脱媒在西方已经发展了半个多世纪，但是，对于中国而言，不管是金融脱 媒理论的引进，还是金融脱媒的发展程度，都尚处于初始阶段。因此，文章在金融脱媒理 论剖析的基础上，结合中西方商业银行在金融脱媒发展中的经营历史和现状，比较研究， 力求准确定位中国金融脱媒当前发展的阶段，并详细阐述该阶段商业银行面临的脱媒问题 所体现出的特征。然后，通过深入研究中国商业银行在金融脱媒之下所面临的机遇与挑战， 提出应对金融脱媒的经营策略。 基于上述研究思路，文章在内容上主要分为五部分，探讨面对金融脱媒问题，中国商 业银行所应选择的经营战略。 第一部分是全文的理论依据，从经济学的角度阐明金融脱媒的科学内涵以及典型特征， 并且进一步介绍与金融脱媒相关的经典理论，其中包括传统中介理论与脱媒理论( 即金融 脱媒成因理论、金融创新螺旋理论以及脱媒校j 下理论) 。 第二部分主要分析了金融脱媒背景下商业银行的经营历程。本章利用了大量的数据， 采用多维指标以及相关图表，具体展现中西方商业银行在金融脱媒时期的经营之路，从宏 观角度对金融脱媒的发展态势作出总结和概括，并且通过国际横向比较，定位中国商业银 行所处的金融脱媒阶段，为后续的影响分析和政策研究做好铺挚。 第三部分是针对金融脱媒问题剖析中国商业银行所面临的影响，以商业银行的表内业 务和表外业务为两条线索，依次展丌金融脱媒的利弊分析，根据国际经验和国内银行产业 现状，衡量影响中的机遇和挑战，提出利弊结论。 第四部分主要是站在全局的角度，着重分析了金融脱媒出现自订以及金融脱媒时期的中 7 陈道富，“会融脱媒”影响会融生态环境 j ，现代商业银行2 0 0 6 年第1 0 期。 4 l i 延科，会融脱媒纠：境下美困商业银行经f ? 策略分析 j ，中国会融，2 0 0 6 年第1 4 期。 国商业银行经营战略，通过对历史经济和社会环境的还原，以及对当前形势的审视，得出 了会融脱媒下中国商业银行进行经营战略调整的选择的结论。 第五部分也是文章的最后部分，在上一章的基础上，借鉴美国商业银行经营策略调整 的经验，进一步从银行内、外策略安排的角度提出中国商业银行面临金融脱媒应部署的调 整与改革，力求通过相关策略安排与具体措施的实施，实现中国商业银行的结构优化、效 率提升，最终对宏观经济平稳增长发挥积极作用。 1 4 研究方法 全文主要采用以下研究方法。 第一、理论分析和现实分析相结合。作为金融脱媒程度较深的美国，具有悠久的金融 脱媒理论研究历史，其理论的萌芽、补充与不断完善离不开本国的脱媒进化过程。而这一 套仍在不断发展的脱媒理论，为中国金融脱媒演进的探索提供了科学的依据。但是，中国 作为一个f 在经历全球金融风暴的发展中国家，其金融脱媒的发展进程，终究有着诸多与 以往各时期、与其他各国的不同之处。因而，本文将理论与现实相结合，通过理论分析解 释现实表征，透过现实观察洞悉理论规律，运用全面而具体的方法解决中国具体问题。 第二、横向分析和纵向分析相结合。在经济一体化程度不断加剧的时代下，各国经济 的发展脉络虽然各不相同，但却保持统一步调和趋势。对金融脱媒下商业银行经营形势在 国际中的横向比较分析，可以在借鉴发达国家的历史和经验的前提下，合理定位中国目前 的金融脱媒正处于何种阶段，将会出现怎样的发展态势。而对于金融脱媒在中国商业银行 中产生的根源、发挥的作用、凸现的风险以及相关的经营策略调整这一纵向的梳理，将从 另一个角度，加深对中国商业银行所面临的脱媒问题的现状的认识，为策略的规划提供一 套系统性的思路。 第三、定性分析和定量分析相结合。分析一种现象，解决一个问题，单靠判断式的理 论推理是片面的，定量的数理解释可以加以弥补，相得益彰。因此，本文中的重要方法就 是将定性分析与定量分析有机结合。在阐述金融脱媒对中国商业银行的利弊影响时，较多 运用理论分析定性给出结论。而在描述和剖析中外商业银行在金融脱媒下的经营历程及发 展趋势中，本文统计和处理了大量数据和相关资料，并利用银行存贷比、存贷差、间接融 资相关率及直接融资相关率等具体指标定量做出比较分析，直观形象地阐明了观点。 1 5 创新之处 本文的创新之处概括为以下几个方面： 第一、本文从宏观层面透视金融脱媒的发展状态。以往的学术界研究多从国外和国内 两个视角，独立介绍和分析会融脱媒的发展状况。而本文则将金融脱媒视为一种国际金融 的趋势，整体来看待和剖析，不仅从本国内部详细考察金融脱媒的历史进程，而且还与国 外相关发展有机结合和比较，做到了横纵向的深刻透视，更加合理和准确地定位中国金融 脱媒的发展阶段，这将利于进一步研究在该阶段金融脱媒对中国商业银行产生的影响及相 关战略、策略及措施。 第二、本文基于金融脱媒在中国的演进，以及其发展需要健康引导和谨慎利用的立场， 明确提出了中国商业银行经营的战略调整选择、长期发展策略和实施举措。文章在深入地 分析了中国商业银行面临脱媒影响的基础上，结合国内外经验与教训，提出解决思路与具 体措施，力求达到战略选择对商业银行经营稳定、持续增长的长期有效性。这是本文的难 点，