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2012 年电大 财务管理 考试 重点小抄 精华版 一、单项选择题 (从下列每小题的四个选项中选出一个正确的,并将其序号字母填在题后的括号星。每小题 1 分,计 20 分 ) 1按照公司治理的一般原则,重大财务决策的管理主体是( A )。 A. 出资者 B. 经营者 C. 财务经理 D财务会计人员 2某债券的面值为 1000 元,票面年利率为 12,期限为 3年,每半年支付一次利息。若市场年利率为 12,则其价格 (A )。 A. 大于 1000 元 B. 小于 1000 元 C. 等 于 1000 元 D无法计算 3,向银行借人长期款项时,企业若预测未来市场利率将上升,则有利于企业的借款合同应当是 ( B )。 A. 有补偿余额合同 B固定利率合同 C. 浮动利率合同 D周转信贷协定 4某企业资本总额为 2000 万元,负债和权益筹资额的比例为2: 3,债务利率为 12,当前销售额 1000 万元,息税前利润为 200万,则当前的财务杠杆系数为 ( D )。 A 1 15 B 1 24 C 1 92 D 2 5下列筹资方式中,资本成本最低的是 ( C ) A. 发行股票 B. 发行债券 C. 长期贷款 D. 保留盈余资本成本 6某公司发行 5 年期,年利率为 12的债券 2500 万元,发行费率为 3 25%,所得税为 33%,则该债券的资本成本为 ( A )。 A 8. 31% B 7 23 C 6 54 D 4 78 7某投资方案预计新增年销售收入 300 万元,预计新增年销售成本 210 万元,其中折旧 85 万元,所得税 40,则该方案年营业现金流量为 ( B )。 A. 90 万元 B 139 万元 C. 175万元 D 54 万元 8不管其他投资方案是否被采纳和实施,其收入和成本都不会因此而受到影响的项目投资类型是 ( D )。 A. 互斥投资 B. 独立投资 C. 互补投资 D. 互不相容投资 9在假定其他因素不变情况下,提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是 ( A )。 A. 净现值 B内部报酬率 C. 平均报酬率 D. 投资回收期 10下列各项成本项目中,属于经济订货量基本模型中的决策相关成本的是 ( D ) A存货进价成本 B存货采购税金 C. 固定性储存成本 D变动性储存成本 11某公司 200x 年应收账款总额为 450 万元,同期必要现金支付总额为 200 万元,其他稳定可靠的现金流入总额为 50 万元。则应收账款收现保证率为 ( A )。 A 33 B 200 C. 500 D. 67 12与股票收益相比,企业债券收益 的特点是 ( D )。 A. 收益高 B违约风险小,从而收益低 C. 收益具有很大的不确定性 D收益具有相对稳定性 13某公司每年分配股利 2 元,投资者期望最低报酬卑为 16%,理论上,则该股票内在价值是 ( A ) A 12 5 元 B 12 元 C. 14 元 D无法确定 14当公司盈余公积达到注册资本的 ( B )时,可不再提取盈余公积 A 25 B 50 C. 80 D 100 15下列各项中,不影响经营杠杆系数的是 ( D )。 A. 产品销量 B产品售价 C. 固定成本 D. 利息费用 16某公司现有发行在外的普通股 1000000 股,每股面值 1元,资本公积金 300 万元,未分配利润 800 万元,股票市价 20 元,若按 10的比例发放股票股利,并按市价折算,公司资本公积金的报表列示为: ( C )。 A 1000000 元 B 2900000元 C 4900000 元 D 3000000 元 17下列财务比率中反映短期偿债能力的是 ( A )。 A. 现金流量比率 B资产负债率 C. 偿债保障比率 D利息保障倍数 18下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是 ( C )。 A以固定资 产的账面价值对外进行长期投资 B. 收回应收帐款 C. 接受所有者以固定资产进行的投资 D. 用现金购买其他公司股票 19假设其他情况相同,下列有关权益乘数的说法中错误的是( D ) A. 权益乘数大则表明财务风险大 B. 权益乘数大则净资产收益率越大 C. 权益乘数等于资产权益卑的倒数 D. 权益乘数大则表明资产负债率越低 20在用因素分析法分析材料费用时,对涉及材料费用的产品产量、单位产量材料耗用及材料单价三个因素,其因素替代分析顺序是 ( C ) A. 单位产量、材料耗用及材料单价及产品产量 B产品产量、材料单价及单位产量材料耗用 C. 产品产量、单位产量材料耗用及材料单价 D. 单位产量材料耗用、产品 产量及材料单价 1经营者财务的管理对象是 ( B ) A.资本 B.法人资产 C.现金流转 D.成本费用 2已知某证券的风险系数等于 2,则该证券 ( D ) A.无风险 B.与金融市场所有证券的平均风险一致 C.有非常低的风险 D.是金融市场所有证券平均风险的两倍 3下列关于投资项目营业现金流量预计的各种算法中,不正确的是 ( D ) A.营业现金流量等于税后净利加上折旧 B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减 去所得税 C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税 4在公式 Kj Rf十 BjX(Km一 Rf)中,代表无风险资产的期望收益率的字符是 ( B ) A Kj B.R C Bj D. Km 5放弃现金折扣的成本大小与 ( D ) A.折扣百分比的大小呈反向变化 B.信用期的长短呈同向变化 C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D.折 扣期的长短呈同方向变化 6某公司按 8的年利率向银行借款 100 万元,银行要求保留 20作为补偿性余额,则该笔借款的实际利率为 ( B ) A 8 B 10 C 14 D.16 7一般情况下,根据风险收益对等观念,各筹资方式下的资本成本由大到小依次为 ( A ) A.普通股、公司债券、银行借款 B公司债券、银行借款、普通股 C.昔通股、银行借款、公司债券 D银行借款、公司债券、普通股 8假定某公司普通股预计支付股利为每股 1 8 元 ,每年股利增长率为 10,权益资本成本为 15,则普通股市价为 ( B )元 A 10 9 B 25 C 19 4 D 7 9某公司当初以 100 万元购人一块土地,目前市价为 80 万元,如欲在这块土地上兴建厂房,则应 ( B ) A.以 100 万元作为投资分析的机会成本考虑 B以 80 万元作为投资分析的机会成本考虑 C以 20 万元作为投资分析的机会成本考虑 D.以 180 万元作为投资分析的沉没成本考虑 10某企业计划投资 10 万元建一生产线,预计投资后 每年可获得净利 1 5 万元,年折旧率为 10,则投资回收期为 ( C ) A 3 年 B 5 年 C 4 年 D 6 年 11对于企业而言,它自身的折旧政策是就其固定资产的两方面内容作出规定和安排, 即 ( C ) A折旧范围和折旧方法 B.折旧年限和折旧分类 C.折旧方法和折旧年限 D.折旧率和折旧年限 12企业以赊销方式卖给客户甲产品 100 万元,为了客户能够尽快付款,企业给予客户的信用条件是 (10 10, 5 30, N 60),则下面描述正确的是 ( D ) A.信用条件中的 10, 30, 60 是信用期限。 B.N 表示折扣率,由买卖双方协商确定。 C.客户只要在 60 天以内付款就能享受现金折扣优惠, D.客户只要在 10 天以内付款就能享受 10的现金折扣优惠。 13某公司 2000 年应收账款总额为 450 万元,必要现金支付总额为 g00 万元,其他稳定可靠的现金流入总额为 50 万元。则应收账款收现保证率为 ( A ) A 33 B.200 C 500 D.67 14某企业的应收账款周转期为 80 天,应付账 款的平均付款天数为 4e 天,平均存货期限为 70 天,则该企业的现金周转期为 ( B ) A.190 天 B.110 天 C.50 天 D.30 天 15某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒企业,该啤酒厂商此项投贤的主要目的为 ( C ) A.进行多元投资 B.分散风险 C.实现规模经济 D.利用闲置资金 16某企业为了分散投资风险,拟进行投资组合,面临着 4 项备选方案,甲方案的各项投资组合的相关系数为一 1,乙方案为十 l,丙方案为 0.5,丁方案为一 0.5,假如由你做出投资决策,你将 选择( A ) A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 17某投资者购买了某种有价证券,购买后发生了剧烈的物价变动,其他条件不变,则投资者承受的主要风险是 ( D ) A.变现风险 B.违约风险 C.利率风险 D.通货膨胀风险 18如果其他因素不变,一旦贴现率高,下列指标中其数值将会变小的是 ( A ) A.净现值 B.内部报酬率 C.平均报酬率 D.投资回收期 19.某公司现有发行在外的普通股 1000000 股,每 股面值 l 元,资本公积金 300 万元,未分配利润 800 万元,股票市价 20 元,若按l0的比例发放股票股利,并按市价折算,公司资本公积金的报表列示为 ( C ) A.1000000 元 B.2900000 元 C.4900000 元 D.3000000 元 20在杜邦分析体系中,假设其他情况相同,下列说法错误的是( D ) A.权益乘数大则财务风险大 B.权益乘数大则权益净利率大 C.权益乘数等于资产权益率的倒数 D.权益乘数大则资产净利率大 二、多项选择题 (在下列每小题的五 个选项中,有二至五个是正确的,请选出并将其序号字母填在题后的括号里。多选、少选。错选均不得分。每小题 1 分,计 10分 ) 1财务经理财务的职责包括 ( ABCDE )。 A. 现金管理 B. 信用管理 C. 筹资 D. 具体利润分配 E财务预测、财务计划和财务分析 2下列属于财务管理观念的是 ( ABCDE )。 A. 货币时间价值观念 B预期观念 C. 风险收益均衡观念 D. 成本效益观念 E弹性观念 3企业筹资的直 接目的在于 ( AC )。 A. 满足生产经营需要 B处理财务关系的需要 C. 满足资本结构调整的需要 D降低资本成本 E. 分配股利的需要 4边际资本成本是 ( ABD )。 A. 资金每增加一个单位而增加的成本 B追加筹资时所使用的加权平均成本 C. 保持最佳资本结构条件下的资本成本 D各种筹资范围的综合资本成本 E在筹资突破点的资本成本 5. 采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是( AD ) A获利指数大于或等于 1,该方案可行 B获利指数小于 1,该方案可行 C几个方案的获利指数均小于 1,指数越小方案越好 D. 几个方案的获利指数均大于 1,指数越大方案越好 E几个方案的获利指数均大于 l,指数越小方案越好 6净现值法与现值指数法的主要区别是 ( AD )。 A. 前者是绝对数,后者是相对数 B前者考虑了资金的时间价值,后者没有考虑资金的时间价值 C. 前者所得结论总是与内含报酬串法一致,后者所得结论有时与内含报酬率法不一 致 D. 前者不便于在投资额不同的方案之间比较,后者便于在投资额不同的方案中比较 E. 前者只能在互斥方案的选择中运用,后者只能在非互斥方案中运用 7在现金需要总量既定的前提下,则 ( BDE )。 A. 现金持有量越多,现金管理总成本越高 B. 现金持有量越多,现金持有成本越大 C. 现金持有量越少,现金管理总成本越低 D现金持有量越少,现金转换成本越高 E现金持有量与持有成本成正比,与转换成本成反比 8下列各项中,能够影响 债券内在价值的因素有 ( BCDE )。 A. 债券的价格 B. 债券的计息方式 C. 当前的市场利率 D票面利率 E债券的付息方式 9. 下列股利支付形式中,目前在我国公司实务中很少使用,但并非法律所禁止的有 ( BC ) A. 现金股利 B. 财产股利 C. 负债股利 D. 股票股利 E股票回购 10下列指标中,数值越高则表明企业获利能力越强的有( ACE ) A销售利润率 B资产 负债率 C. 主权资本净利率 D. 速动比率 E流动资产净利宰 1企业筹措资金的形式有 ( ABCDE ) A.发行股票 B.企业内部留存收益 C.银行借款 D.发行债券 E.应付款项 2关于风险和不确定性的正确说法有 (ABCDE ) A.风险总是一定时期内的风险 B.风险与不确定性是有区别的 C.如果一项行动只有一种肯定后果,称之为无风险 D.不确定性的风险更难预测 E.风险可通过数学分析方法来计量 3投资决策的贴现法包 括 ( ACD ) A内含报酬率法 B.投资回收期法 C.净现值法 D.现值指数法 E.平均报酬率法 4对于同一投资方案,下列表述正确的是 ( BCD ) A.资金成本越高,净现值越高 B.资金成本越低,净现值越高 C.资金成本等于内含报酬率时,净现值为零 D.资金成本高于内含报酬率时,净现值小于零 E.资金成本低于内含报酣宰时,净现值小于零 5影响利率形成的因素包括 (ABCDE ) A.纯利率 B.通货膨胀贴补率 C.违约风险贴补率 D.变现力风险贴补率 E.到期风险贴补率 三、简答题 (计 20 分 ) 1简述剩余股利政策的涵义 答:剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时,根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额,首先将税后利润满足权益资本需要,而后将剩余部分作为股利发放的政策。其基本步骤为: (1)设定目标资本结构; (2)确定目标资本结构下投资必需的股权资本,并确定其与现有股权资本间的差额; (3)最大限度使用税后利润来满足新增投资对股权资本的需要, (4)最后将剩余的税后利润部分分发股利, 以满足股东现时对股利的需要。 2简述降低资本成本的途径 答:降低资本成本,既取决于企业自身筹资决策,也取决于市场环境,要降低资本成本,要从以下几个方面着手: (1)合理安排筹资期限。原则上看,资本的筹集主要用于长期投资,筹资期限要服从于投资年限,服从于资本预算,投资年限越长,筹资期限也要求越长。但是,由于投资是分阶段、分时期进行的,因此,企业在筹资时,可按照投资的进度来合理安排筹资期限,这样既减少资本成本,又减少资金不必要的闲置。 (2)合理利率预期。资本市场利率多变,因此,合理利率预期对债务筹资意义重 大。 (3)提高企业信誉,积极参与信用等级评估。要想提高信用等级,首先必须积极参与等级评估,让市场了解企业,也让企业走向市场,只有这样,才能为以后的资本市场筹资提供便利,才能增强投资者的投资信心,才能积极有效地取得资金,降低资本成本。 (4)积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下,积极利用负愤经营,取得财务杠杆效益,降低资本成本,提高投资效益。 (5)积极利用股票增值机制,降低股票筹资成本。对企业 来说,要降低股票筹资成本,就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力,而转 向市场实现其投资增值,要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。 3你是如何理解风险收益均衡观念的。 答:风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系,即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益。风险收益均衡概念是以市场有效为前提的。在财务决策中,任何投资项目都存在着风险,因此都必须以风险价值作为对风险的补偿。风险与收益作为一对矛盾,需要通过市场来解决其间的对应关系。如果将风险作为解释收益变动的惟一变量,财务学上认为资本资产定价模式(CAPM)很好的描述了其间的关系。风险收益间的均衡 关系及其所确定的投资必要报酬率,成为确定投资项目贴现率的主要依据。 1简述可转换债券筹资的优缺点 ? 答:可转换债券筹资的优点主要有: (1)有利于企业肄资,这是因为,可转换债券对投资者具有双重吸引力。 (2)有利于减少普通股筹资股数。 (3)有利于节约利息支出。由于可转换债券具有较大的吸引力,因此,企业可支付比一般债券更低的债息。对投资者来说,转换价值愈大,则企业支付的利息也就可能愈小。 (4)对于发展中的企业来说,利用可转换债券筹资有利于改善企业财务形象,同时有利于企业调整财务结构。可转换债券筹资的缺点 主要有: (1)在转换过程中,企业总是指望普通股市价上升到转换价格之上,并完成其转换,一旦企业效益不佳,股市下跌,转换行为即因为失去吸引力而中断,在这种情况下,企业将因无力支付利息而陷入财务危机。 (2)一旦完成债券的转换,其成本率较低的优势即告消失,筹资成本进一步提高。 2什么是折旧政策,制定折旧政策要考虑哪些影响因素 ? 答:所谓折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋势,对固定资产的折旧方法和折旧年限做出的选择。它具有政策选择的权变性、政策运用的相对稳定性、政策要素的简单性和决策因素的复杂性等特点。 制定折旧政策的影响因素有: (1)制定折旧政策的主体。折旧政策的制定主体具有主观意向。我国国有企业的折旧政策由国家有关部门统一制定。 (2)固定资产的磨损状况。固定资产折旧计提数量的多少及折旧年限的长短主要依据固定资产的磨损状况。不同的行业,固定资产本身的特点不同,对固定资产损耗的强度与方式各不相同。在制定折旧政策时,应充分考虑行业特征及相应的资产使用特点及磨损性质。 (3)企业的其他财务目标。 (a)企业一定时期的现金流动状况。根据计算现金净流量的简略公式:现金净流量税后利润 +折旧,可以得出,折旧作为现金流量 的一个增量,它的多少是调节企业现金流动状况的重要依据。在制定折旧政策时,应利用折旧的成本特点,综合考虑现金流动状况后,选择适宜的折旧政策;(b)企业对纳税义务的考虑。折旧政策的选择直接影响着企业应纳税所得的多少,国家对折旧政策的选择是有所管制的,企业只在国家折旧政策的弹性范围内做;出有限选择并尽量节约税金; (c)企业对资本保全的考虑。资本保全是财务管理的一个基本目标,企业在选择折旧政策时应考虑到这一点,以便使企业能够尽早收回大部分投资。例如,在技术不断进步、设备更新换代加快以及物价变动较大的情况下,为保全企 业原始投资,体现资本保全原则,采用加速折旧法是较为合适的。 3简述定额股利政策的含义及其利弊 答:定额股利政策的含义:在这种政策下,不论经济情况怎样,不论企业经营好坏,每次支付的股利额不变。 利弊:这种政策的优点是便于在公开市场上筹措资金,股东风险较小,可确保股东无论是年景丰歉均可获得股利,从而愿意长期+持有该企业的股票。但这种政策过于呆板,不利于灵活适应外部环境的变动。因此,采用这种股利政策的企业,一般都是盈利比较稳定或者正处于成长期、信誉一般的企业 四、综合分析题 (第 1题 12 分,第 2 题 13 分, 第 3 题 12 分,第 4题 13 分,共 50 分 ) 1某公司的有关资料如下: (1)公司本年年初未分配利润贷方余额 181 92 万元,本年的EBIT 为 800 万元所得税税率为 33 (2)公司流通在外的普通股 60 万股,发行时每股面值 1元,每股溢价收入为 9 元。公司的负债总额为 200 万元,均为长期负债,平均年利率为 10,筹资费忽略。 (3)公司股东大会决定本年度按 10的比例计提法定公积金,按 10的比例计提法定公益金本年可供投资者分配的 16向普通股股东发放现金股利,预计现金股利以后 每年增长 6 (4)据投资者分析,该公司股票的 系数为 1 5,无风险收益率为 8,市场上所有股票的平均收益率为 14 要求: (1)计算公司本年度净利润。 (2)计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金。 (3)计算公司本年末可供投资者分配的利润。 (4)计算公司每股支付的现金股利。 (5)计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。 (6)利用股票估价模型计算股票价格为多少时,投资者才 愿意购买。 解: (1)公司本年度净利润 (800 20010 )(1 33 ) 522 6(万元 ) (2)应提法定公积金 52 26 万元 应提法定公益金 52 26 万元。 (3) 本 年 可 供 投 资 者 分 配 的 利 润 522 6 52 26 52 26+181 92 800(万元 ) (4)每股支付的现金股利 (60016 )60 1 6(元股 ) (5)风险收益率 1 5(14 8 ) 9% 必要投资收益率 8 +9 17 (6)股票价值 1 6(17 6 ) 14 55(元股 ),股价低于 14 55 元时, 投资者才愿意 购买。 2某公司拟筹资 4000 万元。其中:发行债券 1000 万元,筹资赞率 2,债券年利率 10,优先股 1000 万元,年股利率 7,筹资费率 3;普通股 2000 万元,筹资费率 4,第一年预期股利率 10,以后各年增长 4。假定该公司的所得税辜 33,根据上述: (1)计算该筹资方案的加权资本成本: (DiD 果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的,且预计该生产线的总投资报酬率(税后 )为 12,则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。 答 : 各种资金占全部资金的比重: 债券比重 1000 4000=0 25 优先股比重 1000 4000=O 25 普通股比重 2000 4000=0 5 各种资金的个别资本成本: 债券资本成本 10 (1 33 ) (1 2 ) 6 84 优先股资本成本 7 (1 3 ) 7 22 普通股资本成本 10 (1 4 )+4 14 42 该筹资方案的综合资本成本 综合资本成本 6 84 0 25+7 22 O 25+14 42 O 5 10 73 (4)根据财务 学的基本原理,该生产线的预计投资报酬率为12,而为该项目而确定的筹 资方案的资本成本为 10 73,从财务上看可判断是可行的 3某项目初始投资 6000 元,在第 1 年末现金流 k 2500 元,第 2 年末流入现金 3000 元,第 3 年末流入现金 3500 元。求: (1)该项投资的内含报酬率。 (2)如果资本成本为 10,该投资的净现值为多少 ? 解:经测试,贴现率为 20时, NPV1=2500/( 1+20%) +3000/( 1+20%) 2+3500/( 1+20%) 36000=191.9(元) 同理,贴现率为 24 时, NPV2=2500/( 1+24%) +3000/( 1+24%) 2+3500/( 1+24%) 36000=196.8(元 ) 用 差 量 法 计 算 , IRR=20 +(24 20 )191.9/( 16.8+191.9) 21 97 所以,该项投资的报酬率为 21. 97。 若资金成本为 10,则 NPV 2500/( 1+10%) +3000/( 1+10%) 2+3500/( 1+10%) 3 6000 1381 67(元 ) 所以,如果资金成本为 10,该投资的净现值为 1381 67 元 4某公司均衡生产某产品,且 每年需耗用乙材料 36000 千克,该材料采购成本为 200 元千克,年度储存成本为 16 元千克,平均每次进货费用为 20 元。求: (1)计算每年度乙材料的经济进货批量。 (2)计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。(3)计算每年度乙材料最佳进货批次。 解:年度乙材料的经济进货批量 = =300(千克 ) 乙 材 料 经 济 进 货 批 量 下 的 平 均 资 金 占 用 领=300200+2=30000( 元 ) 年度乙材料最佳进货批次 36000300 120(次 ) 1某企业计划某项投资活动,拟有甲、乙两个方案。有关资料为: 甲方案原始投资为 150 万元,其中,固定资产投资 100 万元,流动资产投资 50 万元,全部资金于建设起点一次投入,该项目经营期 5 年,到期残值收入 5 万元,预计投产后年营业收入 90 万元,年总成本 60 万元。 乙方案原始投资为 210 万元,其中,固定资产投资 120 万元,无形资产投资 25 万元,流动资产投资 65 万元,全部资金于建设起点一次投人,该项目建设期 2 年,经营期 5 年,到期残值收入 8 万元,无形资产自投产年份起分 5 年摊销完毕。该项目投产后,预计年营业收入 170 万元,年经营成本 80 万元。 该企业按直线法计提折 旧,全部流动资金于终结点一次收回,适用所得税率 33,资金成本率为 10。 要求:采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。 答: (1)甲方案, 年折旧额 (100 5) 5 19(万元 ) NCPo一 150(万元 ) NCPl4 (90 60)X(1 33 )+19=39.1(万元 ) NCF5 39.1 十 5 十 50=94.1(万元 ) NPV=94.1X(1+10 )-5+39.1X(P A, 10, 4)一 150=32.38(万元 ) (2)乙方案: 年 折旧额 =120 8 5 22.4(万元 ) 无形资产摊销额 =25 5=5万元 ) NCPo一 210(万元 ) NCFl2 0 NCF36 (170 一 80 22 4 5)X(1 33 )十 22.4+5=69.34(万元 ) NCF7 69 34+65+8=142 34(万元 ) NPV 142.34X(P S, 10, 7)+69.34X(P A, 10, 6)一 (P A, 10, 2)一 210 44 62(

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