6月黄金投资机会分析(伦敦金.doc

6月黄金投资机会分析（伦敦金、沪金）基本分析：近期国际黄金大幅跳水，且不说从3月7日最高点的一波惨重下跌，那似乎已经离我们远去，就算现在5月的最后一周来看，情况也不见得乐观，也正是5月的最后一周，国际黄金再次重挫，下跌60美元，直接引起内金跌至195元/克左右。那么在面对即将的6月，我们对黄金的投资思路应该是什么呢？我们希望能以下面数据和图表给大家一定的帮助。回顾5月最后一周，对金造成如此大跌的因素如下：造成金价重挫的美国修正后GDP周四的金价下跌是由于美国将08年一季度的GDP数据向上修正为0.9，高于市场0.6前期数据。 评论：美国第一季GDP上修为增长0.9%，高于0.6%的初值。受此推动，美元兑欧元上涨至逾一周最高点1.5547，美元/日元也连续第四天反弹，至5月14日以来最高105.06。美国数据并没有像一些市场人士预期的那样疲软，从而刺激了美元反弹。在美国公布GDP数据之前，欧元区也公布了相对逊色的经济数据。德国5月失业人数意外增加四千，而且也是两年多以来首次出现上升的情况；英国Nationwide5月房价骤降2.5%，同比下挫4.4%。而昨天美国公布的经济数据好于预期-美国4月耐用品订单只下降了0.5%，好于减少1.0%的预期值。引起周五美元下跌的5月密歇根大学消费者信心指数美国5月份消费者信心连续第四个月出现下降，并降至28年低位。报告显示，密歇根大学(UniversityofMichigan)5月份消费者信心指数终值从4月份的62.6降至59.8，为1980年6月以来的最低水平。 评论：周五欧洲时段，美元兑多数货币也走强，德国疲软零售销售报告后欧元/美元曾一度触及2周低点1.5462。纽约时段早盘，受到美国4月个人收入以及4月核心PCE数据良好支持，美元指数一度上扬至73.17。尽管随后公布的芝加哥采购经理人指数(PMI)和密歇根大学消费者信心指数较上月有所善，但PMI数据仍低于50，处于萎缩状态，消费者信心也位于28年低点，受此影响，投资者获利了结，欧元/美元触及日内高点1.5568，美元指数也逐渐回落至73.00附近。 结论：以上数据和图表表明，金价受数据面影响非常大，对数据的一个判断出现错误，就有可能导致投资者出现亏损。而目前的数据是阴情不定，数据还有可能被修正，这种判断难度加大了投资黄金的风险。我们对于6月金价以短空长多为主，理由如下：短空：1.CPI连续高企，已经危及包括美国在内的世界经济，世界需要强势美元支撑危局。4月份核心个人消费支出物价指数(PCE)较上年同期上升2.1%美国商务部周五表示，美国4月份核心个人消费支出物价指数(PCE)较上年同期上升2.1%，高于美联储认为的2.0%的合理区间上限。3月份升幅也是2.1%。2.美联储多次谈话表明了不再降息态度，6月不再继续降息的可能性非常大。联邦基金利率为摆脱次贷，美联储自去年月开始降息，至今已达325个基点，目前为2%的历史较低水平，每降一次，都会造成美元的一次贬值，而6月的美联储如不再降息，则美元有望上涨，从而带动金价下跌。注：在今年3月至4月时，实际美联储降息幅度低于市场预期，就造成了美元的短期上涨，金价出现大幅滑落。这告诉我们如果这次美联储不再降息或者甚至升息了，那么美元涨甚至出现大涨，带动金价大幅下跌都是可能的。以上数据报告进一步强化了市场有关美联储将在6月份下次政策会议中维持利率不变的预期，这对于美元而言是利好消息。长多：3.基金持仓A、黄金持仓 全球最大的黄金ETF基金（SPDR Gold Shares）持金量增加了6吨，暗示大型基金正在利用传统的金市淡季进行逢低布局，每当价格急跌之际，基金均会择机进场建立多头部位。故战略性投资者趁金价在900美元下方震荡的时候，进行适当建仓还是比较适宜的。 时间 黄金持有量（盎司） 黄金持有量（吨） 黄金持有总价值（美元）5月29日 19,217,747.92 597.73 16,962,325,009.975月28日 19,020,521.22 591.60 17,159,257,979.585月27日 19,020,521.22 591.60 17,240,283,243.475月23日 19,020,521.22 591.60 17,635,727,793.805月22日 19,020,521.22 591.60 17,545,573,588.395月21日 18,773,964.69 583.93 17,322,946,835.215月20日 18,773,964.69 583.93 17,163,557,977.935月19日 18,773,964.69 583.93 17,013,554,356.26B、CFTC持仓-基金-商业-总计-投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头220,954 29,442 66,181 92,239310,524 379,374 406,14751,58724,814较5月20日当周总持仓量变化(-22,123)4,630-4,763-9,911-16,614-13,510-21,895-28,184-2286,061从战略布局来看，目前金价可以说是低位，是适合长线投资者进场的。所以目前就形成了短期的美元不再贬值与黄金长线持有间的矛盾，而这种矛盾在数据面的利多和利空中争夺得非常厉害。于是这也就加大了投资者判断后市的风险。黄金的消费对金价影响？世界黄金协会：首季黄金需求同比下降近两成世界黄金协会发布的黄金需求趋势显示，由于全球信贷紧缩，金融市场仍然动荡不安，而通货膨胀的压力也在不断增加，在这种背景下，按美元计算的黄金需求在今年第一季度达到了209亿美元，同比上升20%，与四年前相比则增长了一倍有余。不过，一季度按吨计算的黄金需求为701吨，较去年同期下降16%，创五年来季度数据的新低。需求下降主要是由黄金价格高企及大幅波动造成的，金价在3月中旬一度达到1000美元/盎司的创纪录高位。上述因素严重影响了家庭对于黄金首饰、金条和金币的 “实物买盘”。首饰的需求同比下降21%至445.4吨，是上世纪90年代初以来最低的季度水平。第一季度净零售投资需求下降35%至72.7吨。 以上的数据说明，黄金需求的减少遭遇了第二季度本身用金减少和金价高涨造成的减少。我们来看看历史上03年到08年6月到9月的金价走势情况：每一个框里就是说明了金价在5月到9月间的价格，可见一般而言，金价受到下跌的动力不小，所以目前还只是6月，我们认为金价会在未来接下去几个月低位反复振荡，不排除还有更低的可能，如果投资者只是短线操作，非战略投资者，建议短空操作，是可以接受的。技术分析：以黄金分割，再结合6至9月这个基本面情况，个人认为目前金价在走一个调整的B浪，这个B浪的结束可能在955960之间，从图形来看至少还需要7月中旬左右。所以，金价能否有效突破900至910是非常关键的，而这尚需要时间进行判断。我们把关注的焦点一直就集中在897至903一线，这个价格对与支撑和阻力点是较关键的。我们也是在此点位上做出我们的操作思路。投资方案：投资宜量力而行，建议投入资金勿超过资产的十分之一。买卖法则：1、在合适的时间段入市；2、轻仓操作；3、尽量顺势而为；4、巧设止损；5、将盈利及时提取；6、状态不佳时切勿进场；7、交易不必过于频繁；几个重要的点位 900美元/盎司=201元/克左右 897美元/盎司=200元/克左右903美元/盎司=202元/克左右以沪金作为投资标的物（20万元）的操作方案当外金价格达890（如收盘价892、895）以上时，沪金812合约价格到达198左右，则放空沪金812合约2手，外金涨至903以上，空单止损。我们看跌至845至860之间。当外金站稳至903至910之间（如收盘价905、907），则在202元/克附近买入812合约2手，跌破897则多单止损。我们看作涨至935至960之间。这个方案正适合6月至9月这个时期。由于当前操作难度大，建议只到安全时才进场（请参看买卖法则）风险控制与收益比（由于黄金波动比较小，但为了方便起见，取整数）方案内容建仓数潜在亏损潜在盈利1200附近做空（看跌至192附近）22元*1000*2=4000（202止损）8*1000*2=140002202以上做多（看涨至208附近）22元*1000*2=4000（200止损）6*1000*2=12000 请投资者务必小心数据面对隔夜带来的风险。谨慎轻仓操作为上策。注： 由于金市瞬息万变，我们的方案也有缺点，不能顾及多面，尤其是在遭遇隔夜时，持仓还是不持仓对投资者风险非常大，因为在外盘903或者897跌破时，我们进出场方便，内金却不得不面临非常大的风险，所以轻仓操作是必须的，方案也是不断随着市场变化而变化，有需要请联系我们：02785804810美尔雅期货研发部 黄兴2008.06.01免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的