财务分析3资产负债表ppt课件

.,第三章资产负债表第一节资产负债表的基本要素和格式,资产负债表某特定时点公司资产、负债与所有者权益的账面状况。反映：资源分布/权益结构一、格式受英式财务报告体系影响的国家：资产流动性低高受美国财务报告体系影响的国家：资产流动性高低,流动性高低，还反映资产帐面价值与其市场价值将会产生差异的可能性,.,资产的市场价值和帐面价值差异的4个可能原因：,1、已取得时间：取得时间越早，差异产生概率越大2、通货膨胀现有市场价值发生变化，以反映购买力差异例：20世纪早期，可口可乐公司首次向公众发行其普通股，亚特兰大太阳信托银行持有其部分股权，其帐面价值$100,000，现价比原始价值大约增长15000倍。80年通胀使货币购买力变化50倍，即只有剩下的300倍增长属于可口可乐公司的成功。,.,3、流动性：流动性差的资产出售时需较高的交易费用，出售净所得有更大的不确定性。如果其他条件都一样，流动性差的资产的市场价值会更大的偏离其帐面价值。4、有形资产/无形资产：无形资产的价值更加易变。,.,第二节资产项目,老准则6类：流动资产长期投资固定资产无形资产递延资产其他资产,现行准则：未进行具体分类，交由相关的具体准则进行明确。,一、资产的分类,.,第二节资产项目,二、金融资产+存货等（一）现金（货币资金）不应包括限定用途的帐户余额，如限定用于偿付退休金债务的金额限定取款时间的帐户余额，如储蓄帐户存款万科2009年年报截至报告期末，公司持有货币资金233亿元；公司年末货币资金存量中，有50多亿不能统筹调用的货币资金，包括未使用完毕的募集资金、预售监管资金、合资公司货币资金。,.,（二）交易性金融资产（短期证券投资、交易性证券投资）1、金融资产的分类：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售的金融资产2、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产：交易性金融资产、指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。3、交易性金融资产认定条件：企业计划在当期出售或回购的证券属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分衍生金融工具（有效套期关系中的套期工具不属于）4、期末按交易所市价计价（视为公允价值）。公允价值的变动计入当期损益，而不再采用原来的单边调整的成本与市价孰低法。,2、4可相互重分类，其余分类不得调整,.,问题一：混淆金融资产分类，影响损益例：美国第二大住房抵押贷款公司房地美（FreddieMac）偏好将交易性金融资产分类为可供出售金融资产。前者公允价值变动计入当期损益。后者公允价值变动计入所有者权益。房地美通过类似操作，共隐匿了超过17亿美元的利润。,IASB考虑简化分类：以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、以摊余成本或成本计量的金融资产,.,问题二：会计套期的判定标准：适不适用会计套期：不属于交易性金融资产，价值变动不计入当期损益经济套期：属于交易性金融资产，价值变动计入当期损益如对衍生合约，管理层可主观判断是用于保值目的或交易目的。例：海亮股份（002203）从事铜加工业务，对铜实施“净库存风险管理”，对暴露在外的铜头寸以铜期货进行套期保值，由于此类铜套保与订单不存在一一对应关系，应属于经济套期。但该公司做会计套期处理，将铜期货平仓损益计入存货成本，浮盈浮亏进行资本公积。例：东湖高新（600133），从事园区开发，子公司的农行贷款进行利率互换交易，贷款和金融合约存在一一对应关系，应属于会计套期。但该公司做经济套期处理，亏损定为非经常性损失。,.,企业会计准则第24号-套期保值,第三章套期确认和计量第十七条同时满足下列条件的，才能运用套期会计方法进行处理：（一）在套期开始时，企业对套期关系（即套期工具和被套期项目之间的关系）有正式指定，并准备了有关正式书面文件，至少载明套期工具、被套期项目、被套期风险的性质以及套期有效性评价方法等内容。套期必须与具体可辨认并被指定的风险有关，且最终影响企业的损益。（二）该套期预期高度有效，且符合企业最初为该套期关系所确定的风险管理策略。（三）对预期交易的现金流量套期，预期交易应当很可能发生，且必须使企业面临最终将影响损益的现金流量变动风险。（四）套期有效性能够可靠地计量。（五）企业应当持续地对套期有效性进行评价，并确保该套期在套期关系被指定的会计期间内高度有效。,实务中判断会计套期是否成立的最明显指标,.,问题二：如为会计套期，适用哪种套期关系公允价值套期？现金流量套期？境外经营净投资套期？问题三：公允价值确定,.,（三）应收账款按扣除备抵后的净额列示。应收票据的贴现,.,科弘材料,贸易商,银行,购销行为只有票据交付，没有实物交付实质为融资行为实际债务人：贸易商,.,（四）存货：原材料、在产品、半成品、产成品、商品、周转材料具体内容通常披露在报表附注中。1、发出存货计价方法：取消后进先出法，原因：IAS2已经取消了后进先出法，与IFRS保持一致成本流与实物流在大多数情况下不一致。2、对于借款费用的资本化问题允许为生产大型机器设备、船舶等生产周期较长的资产所借入的款项所发生的利息资本化，计入存货价值，而不再直接计入损益。,.,3、存货减值准备通常按单个存货项目计提对于数量多、单价低存货，按存货类别计提与在同一地区生产和销售的产品系列相关、具有相同或类似最终用途目的，且难以分开计量的，可合并计提在以前减记的影响因素消失时，才可转回，但转回金额不可超过准备余额，即调整后的价值不可超过账面成本。问题：计提VS不计提计提多少才是合理的,.,房地产业：万科A,计提巨额存货减值准备的原因？,多提的？,.,万科的股权激励方案1、当年净利润增长率超过15%，2、全面摊薄的年净资产收益率超过12%3、如果公司增发或配售股份，当年每股收益增长率超过10%；如公司采用定向增发实施重大资产购并、换股、引进战略投资者、配售转债和股票衍生品种等，不受这一条限制4、经过一年的等待期后，万科A股平均股价高于上一年的平均股价，管理层前一年获得的限制性股票才能过户到个人账户。,.,不适当的股权激励会导致逆向选择,由于2008年无法超越2007年的平均股价，所以即使达到其他指标，管理层也无法得到股权激励。在2009年的股价超越2008年可能性比较大时，从管理层自身的利益出发，理性的做法是：2008年将业绩基数做低，以便容易达到2009年业绩目标。导致逆向选择，多计提存货跌价准备（未来转回的金额以将准备余额冲减至0为限），减少结算收入来调节利润。,.,.,A股铜业主要上市公司的一些会计数据（单位：万元）,.,情况：除去三个巨无霸型的铜冶炼上游企业，海亮股份的存货金额值最大，达82134.54万元，远超同类企业的存货规模。由于铜产品的金额巨大，基本可认为存货金额=铜产品存货金额。海亮股份的报告显示其期货套保金额体现在可供出售金融资产科目里,少提的？,分析：其可供出售金融资产里不仅仅为期货保证金，还包括套期保值合同的盈利、持有可交易的股票债券等，即期货套保金额可供出售金融资产1732.16万元按10%的保证金最低比率计算，可套保金额为17321.6万元与存货价值比较，发现其存货中通过期货套期保值的比例不会超过20%，即海亮股份可能有80%的存货未通过期货套期保值。这80%的存货是否足额提取存货减值准备金？,.,三、长期资产（一）有形资产、固定资产1、土地西方：土地私有，不动产我国：土地公有制，土地使用权，可辨认的无形资产,企业将其拥有土地使用权的土地，用于出租或者持有并准备增值后转让的，应当将该土地使用权确认为投资性房地产。,.,2、固定资产折旧：折旧政策的选择：财务倾向折旧速度慢，原因所得税申报表倾向折旧速度快，原因考虑3个因素：资产成本、资产寿命期、资产残值估计可能发生变更在确定净残值时，引入预计未来现金流量折现概念。资本性支出的处理,.,科弘材料,建筑工程商,银行,列入“在建工程”、“固定资产”,虚增资产总金额达8亿元占其帐面总资产近10其中在建工程：5.7亿元固定资产：2.3亿元,.,3、融资租赁的固定资产（融资租赁：实质涉及所有权的转移或租赁期占寿命75%以上）租赁资产应入账确认。入账价值为租赁开始日租赁资产公允价值与最低租赁付款额现值两者中较低者。后续按折旧净值披露。计提折旧：折旧政策应一致。折旧期间：租赁开始日租赁资产的寿命租赁期与寿命两者中较短者,确定所有权转移,无法确定所有权转移,.,（二）投资1、持有至到期投资期限、面值、利率均固定或可确定，且明确有意图或有能力持有至到期，主要为债权性投资。此类投资以已摊销成本后续计量，但如发生减值，则需确认减值损失，计入当期损益。单独减值测试，组合减值测试,.,2、可供出售金融资产。问题主要集中于股权投资（权益证券）注意：对于手中持有大量股权投资的上市公司，对可供出售的金融资产进行计提，可以成为调整业绩年度分布的手段。例：中信证券（600030.SH）公告：对公允价值跌幅超过持仓成本50的单项可供出售金融资产计提减值准备。减值准备计提比例企业间可能存在不一致。例：天同证券破产清算时，各股东计提比例不一致，有50，有70，有的直接归零。,.,（三）无形资产1、范围缩小至“可辨认的非货币性资产”专利、商标权、开办费、特许经营权、版权商誉排除在无形资产的定义范围之外；规定商誉、矿区权益和作为投资性房地产的土地使用权均不适用无形资产准则。2、将项目研究开发支出划分为研究阶段支出和开发阶段支出。研究阶段的支出一律计入当期损益；开发阶段的支出若符合一定条件的，可以资本化，否则还是应当当期费用化。,提高科技企业的自主创新意识，减轻经营者在开发阶段的利润指标压力，提升企业在这阶段的利润水平。,.,3、无形资产摊销改变了确认预计净残值的方法有使用寿命的无形资产在寿命截止时残值为零的基本原则，如下情形时，其残值可以不为零：A.有第三方承诺在无形资产使用寿命结束时购买该无形资产；B.可以根据活跃市场得到残值信息，并且该市场在无形资产使用寿命结束时很可能存在。提出应按照反映该无形资产有关的经济利益的方式摊销其价值的方法，不再局限于直线法平均摊销。提出摊销期限应当是“可供使用时起，至不再作为无形资产确认时止的有限使用寿命内”，不再强调法律规定有效年限和合同约定受益年限。,企业调节利润的余地加大,.,外购商誉1.会计准则的规定：借鉴国际财务报告准则和美国财务会计准则，取消了对合并商誉的摊销要求，对其进行减值测试。只有购买法合并才能够确认商誉企业会计准则第20号企业合并规定：“初始确认后的商誉，应当以其成本扣除累计减值准备后的金额计量，不必摊销。”同时，企业会计准则第8号资产减值规定：“企业合并所形成的商誉，至少应当在每年年度终了进行减值测试，提取后不能转回。”P64-65微软的披露,.,商誉确认：企业合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额。控股合并时，差额为合并财务报表中列示的商誉吸收合并时，购买方在其账簿及个别财务报表中应确认的商誉。,非同一控制下的企业合并,.,2.理由现行会计准则将商誉视为永久性资产不予摊销，更符合商誉的经济实质，体现了商誉与企业整体不可分割的特点。由于商誉不能单独为企业带来现金流量，其可收回金额是无法确认的。商誉减值测验只能结合与其相关的资产组或资产组组合进行，将商誉的价值按各资产组或资产组组合的公允价值比例分配。3.问题：一是违背权责发生制原则，任何资产都只能在有限的时间内发挥作用；二是商誉减值测试较麻烦且不能克服人为因素；三是虚增每股收益。,对采用购买法进行企业合并且带来大量商誉的购买方有巨大影响,.,招商银行(600036)2008年，招行以总价约人民币320亿元收购永隆银行100%股权,.,招商银行(600036)2008年，招行以总价约人民币320亿元收购永隆银行100%股权,第一次收购：在2008年收购永隆原控股股东伍氏家族53控股权。招行将购买伍氏家族53控股权作为非同一控制下的企业合并处理。对收购价格与被并购公司可辨认净资产公允价值份额之间差额确认为商誉。,第二次收购：根据上市规则，招行立即向全体非控股股东发出要约收购邀请。将后面的全面要约收购的47作为购买子公司少数股权处理。对收购价格与被收购股权对应的账面净资产份额之间的差额冲减资本公积。,如不足，再冲减留存收益,.,受经营环境、投资减值准备等影响，永隆银行2008年亏损港币8.16亿元。,第一部分53%股权收购的溢价部分所形成的人民币101.8亿元的商誉，进行减值测试后，在2008年年末计提了人民币5.8亿元。,第二部分47%股权收购的溢价部分约人民币87亿元直接在资本公积中全额冲减,招行副行长李浩表示：减值计提水平并不低，两部分相加，全部商誉的45%已经被抵扣,.,误导投资者，准确地讲是全部溢价的45已经被抵扣,收购价格320亿元，永隆银行账面净资产在113.78亿元左右，该笔收购市净率高达3倍，2008年年底大部分商业银行市净率都低于1,少确认商誉及少计提商誉减值准备，将2008年净利润从10亿元大幅提高。,收购价格高？,.,外购负商誉当购买企业为取得被购并企业的全部净资产所支付的价格低于其公允价值时，则称为负商誉。对取得的被并方各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值以及合并成本进行复核；经复核后合并成本仍小于合并中取得的被并方可辨认净资产公允价值份额的，其差额应当计入当期损益。将并购产生的负商誉完全一次确认为收益，可能导致各个会计期间收益的巨大波动。自创商誉,.,资产项目的真实性资产项目归类的合理性资产减值准备计提的合理性,.,第三节负债和所有者权益项目,一、负债（一）流动负债（二）非流动负债1、与融资协议有关的负债：应付票据应付债券：可转债贷款协议：循环协议贷款、补偿性余额,.,可转债价格取决于债券价值bondvalue转换价值conversionvalue实质上等于债券认股权证（看涨期权）发行的好处：利息可在税前扣除，不象股利企业最终得到的普通股数量比直接发行得到的多在较长的经营期内，是比发行普通股更有吸引力的扩充股权的途径。,通常在管理层认为股价被低估时发行,.,例：亚马逊公司1999年发行可转债$12.5亿，年利率4.75%，转换价格78.03美元。2001年股价暴跌75%，至15美元，债券安全性下降，成Caa类垃圾债券。转换失败。,前提：能够转换成功,.,2、与经营责任有关的负债递延税款担保负债：由产品保证而引起的估计负债（三）少数股东权益反映被合并但未100控股的子公司中少数股东的所有权。分析时，可视为长期负债或股东权益；视为长期负债，是稳健的做法。,.,二、股东权益只是迫使等于资产负债表等式成立的金额（一）实收资本1、普通股与优先股的区别2、特殊的优先股：可转换优先股与不可转换优先股累计优先股和非累计优先股参加优先股和不参加优先股可赎回优先股与不可赎回优先股需注意不同的优先股对所有者权益及财务分析的影响,附带不同的权利,.,3、可赎回优先股指在发行后一定时期可按特定的赎买价格由发行公司收回的优先股票分强制赎回和任意赎回，实践中，大部分属于第一种，目的一般是为了减少股息负担。先思行集团(00595.HK)2011年7月(00595)旗下联营公司和对冲基金OZ订立认购协议，将以299.99万美元向后者配发可换股可赎回优先股。,.,问题：优先股列入权益或金融负债？准则规定：在特定日期或根据持有方的选择权可以赎回的，金融负债发行方有赎回该种股份选择权的，不满足金融负债不可赎回的，且发放股利完全取决于发行方意愿，权益工具SEC要求不能把可赎回优先股、不可赎回优先股、普通股加总列示。,不同观点：属于负债,.,4、定向增发（“闪电配售”）非公开发行即向特定投资者发行模式：（1）引入战略投资者考虑新进股东的行业地位、市场控制、特定背景、合作潜力、能给企业带来特殊资源等。例：G华新向holchin定向增发，每股面值为1.00元，发行数量为16000万股，发行价格不低于公告前20个交易日内公司A股股票均价的120%。HolchinB.V.是全球最大水泥制造和销售商之一HolcimLtd.全资拥有的子公司。发行后其成为华新水泥的控股股东，Holcim通过HolchinB.V.间接持有公司的股份而成为公司的实际控制人。,.,（2）实现整体上市上市公司通过向控股股东定向增发股票，换取大股东相关经营性资产，从而达到上市公司控股股东整体上市的目的。G鞍钢（000898）以每股4.29元人民币向鞍山钢铁集团新增发行29.7亿股流通A股，用以收购鞍钢集团新钢铁有限责任公司100的股权，从而实现整体上市的目的。本次重大资产购买完成后的新公司从2006年起分三年向鞍钢集团偿还69.51亿元的收购欠款，加上应付的利息，平均每年需归还约25亿元。整体上市后，G鞍钢将拥有焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，并拥有了与之配套的能源动力系统,实现了钢铁生产工艺流程的完整性和系统性，公司行业竞争力大大增强。,.,（3）项目融资上市公司在培育新的利润增长点时遭遇资金瓶颈，如果公司价值以及新项目发展潜力能够得到机构投资者的认同，通过向机构投资者定向增发就能够很好地解决上述难题。G丰原（000930）2006年增发2亿股用于建设年产30万吨无水酒精和年产18万吨乙二醇两个项目。两大项目总投资达到21.15亿元，建成后每年可增加销售收入39.11亿元，可增加税后利润2.82亿元。公司2005年的主业收入和净利润分别为32.6亿元和1.39亿元。两个项目的建设期分别只有1年和2年，这意味着公司未来两年内销售收入和主业利润将出现成倍的增长。,.,（4）财务重组对于资产质量极差但具有“壳资源”的上市公司，通过定向增发置入具有连续盈利能力的经营性资产，从而挽救上市公司陷入退市困境。这与常规的先收购股权再置入资产相比具有周期短、成本低、见效快、风险小的特点。*ST济百（600807）以非公开发行股份收购山东天业房地产开发有限公司持有的绣水如意项目。天业地产目前持有公司控股股东将军控股（持有公司29.8股份）21.5股份，间接持有*ST济百6.4股份。本次非公开发行收购完成后，天业地产持有公司5265.48万股的股份，占公司非公开发行后总股本的32.79%，成为*ST济百控股股东。,.,（二）权益型递延薪酬例：股票薪酬，最终能否保留取决于员工的实际服务时间薪酬成本的递延：股东