中小投资者质疑聚美优品私有化价格过低-给投资人徐小平发公开信

聚美友斌宣布私有化后，一些中小投资者认为其私有化报价过低，严重损害了中小投资者的利益。在此之前，中国股市出现了一波私有化浪潮，人们普遍认为中国股市处于低位。资料来源：中国展望在这一波中国股票私有化浪潮中，许多公司都被问及它们的低价，而巨美溢价是最受质疑的一个。2月22日，遭受损失并参与维权的巨美优品的小股东通过网易科技致函巨美优品的天使投资人、独立委员会成员瑞金基金的创始人许小平，希望他能关注此事并给予投资者回应。这位小股东在信中表示，从聚美优品上市的那一刻起，它就赢得了许多中国投资者的信任。然而，巨美友彬首席执行官陈欧和红杉资本的私有化报价太低，每股7美元，比22美元的发行价低68.2%，严重损害了中小投资者的利益，粉碎了这些年轻人的梦想。据整理，2014年5月16日“巨美优品”上市时，发行价为22美元，当天收于24.18美元，三个月后达到39.45美元的历史高点，此后一直徘徊在20美元左右。2015年8月之后，股价开始再次下跌，在2016年2月11日跌至5.11美元的最低价格。六天后，聚美优品宣布收到每份广告7美元的私有化报价，低于此前60个交易日的平均价格7.84美元，低于2015年的平均价格15.05美元，也低于从首次公开募股到私有化的平均价格20.64美元。此外，在聚美优品上市以来的570个交易日中，只有21个交易日的股价跌破7美元，这正好是其管理层提出私有化要约之前的21个交易日。这导致许多投资者质疑巨美高端产品的私有化。这位少数股东表示：“为什么巨美一直持有大量现金，但2014年底宣布的1亿美元回购计划至今尚未实施？为什么在连续盈利报告的情况下，股价会触底？为什么在上一季度的财务报告中没有对导致损失的一次性损失的具体解释？为什么你以10个交易日的价格提出私有化提议，而股票价格在经历了历史低点后开始反弹？”对此，菊美优品的最新回复是：“这一私有化价格比菊美优品过去十天的平均价格高出27%。这是一种公平、合理、合法的市场行为朱梅声称的优质产品没有错。它在开曼群岛注册，受开曼群岛法律而非美国证券法的控制。在私有化完成之前，只有66%的投票权需要通过，买方无需回避。与此同时，巨美还采用了AB股权制。陈欧持有巨美约35%的股份，并拥有75.5%的投票权。除了其他机构投资者，整个买方财团的投票权高达90%。私有化可以说是“必然的”。然而，许多投资者认为，开曼的私有化制度和银行股份制度无法保护中小投资者的利益，而巨美的优质产品正在“利用这一制度的缺陷”。小股东在信中说，“在这种情况下，我们看到了现有制度在保护弱者利益方面的不足。正是因为这种缺失，我们期待契约精神的约束，或中国企业家精神的体现。”他强调，这不仅损害了中小股东的利益，从长远来看，也影响了中国股票的商誉。“未来，当新的中国企业家面临海外融资和上市时，他们将背负沉重的十字架，面临更多的恶意卖空和贬低，甚至产生非常糟糕的负面示范效应。在选择经济利益和道德成本时，他们会借鉴前人的先进经验而坚决放弃道德吗？据了解，除了小股东之外，他身后还有一批投资者，他们都参与了聚美友斌的私有化。目前投资者人数已超过150人，其中损失最大的投资者损失超过300万美元。在.之前然而，尽管世界上许多人同情或支持这些中小投资者，但这条维权之路也不容易。在巨美之前，中国股市出现了一波私有化浪潮，人们普遍认为中国股市处于低位。据媒体统计，当当网、人人网、嘉园、中寿友、乐都、杭美、九邦、易居、王航等10家企业的民营化价格均低于发行价。其中，当当和莫莫已经遭遇了集体诉讼。此前，一家美国律师事务所表示，正在调查由莫言首席执行官唐嫣提议的莫言私有化联盟的公平性。调查涉及该联盟是否利用其地位以不公平的价格收购了莫言的股份。但到目前为止，这些集体诉讼，如当当和莫莫的私有化进程，暂时还没有报道。或者对于这些投资者来说，在诉讼之外，让第三方来提高价格会是一个更好的方法。以嘉园为例。去年3月，嘉园宣布，它已经收到了宏利控股有限公司每股5.37美元的私有化要约。随后，它收到了其他潜在的非约束性收购提议，并最终在三个月后将私有化价格提高到7.20美元。接口记者问真正的基金关于他对这一事件的态度。截至记者的新闻稿，真正的一方还没有回应。以下是这封信的全文。邓小平小姐：我之所以这样称呼你，是因为你一直在关心和帮助年轻人，你是中国青年和国内企业家的精神导师。这一次，我写信给你，作为你投资的公司的小股东，向你寻求帮助。我相信你也猜到了这家公司是聚美精品。最近，巨美管理层提出的私有化提议已经成为震动互联网和投资圈的一件大事。新闻已经在网上流传了很多天，我们听到了不理解、愤怒、抱怨和怀疑。然而，作为巨美的小股东和普通投资者，我听到了更多投资者的声音，尤其是有梦想的中国年轻人。毫无疑问，多年来，互联网已经实现了许多普通人的中国梦。当陈欧老师带领朱梅在纽约证券交易所敲钟时，他不仅实现了自己的梦想，也注定了他和朱梅要带着许多年轻中国人的梦想。许多国内投资者将他们的储蓄投资于巨美。当巨美遭遇股价下跌时(陈欧老师的话)，他们选择坚持。当朱梅面临业务转型时，陈欧公开表示：“首先，我也对最近的股价下跌感到非常难过，但我仍然觉得自己做得对。只有对消费者100%负责，赢得消费者的信任，我们才能拥有长期的股东价值，否则有一天我们会被负面因素淹没。”“至于巨美的股东，我想说的是，我希望你能理解我们的选择，信任我们，给我们更多的时间。我们暂时保持低调，只是增强实力。”他们甚至选择相信。然而，在2015年底全球股市暴跌、股价创下历史新低之后，陈欧和管理团队提出了私有化提议。这一切实在太讽刺了。更不用说为什么该公司一直持有大量现金，但2014年底宣布的1亿美元回购计划至今尚未实施？为什么在连续盈利报告的情况下，股价会触底？为什么在上一季度的财务报告中没有对导致损失的一次性损失的具体解释？为什么私有化要约“在10个交易日内”在股价经历历史低点后开始反弹时立即出现？我暂时不想带着最坏的恶意分析原因，但我想和你谈谈这件事对未来的影响。圈里的许多名人已经谈到了巨美事件的影响。不可接受的不是私有化本身，而是极低的价格。据统计，自2014年5月16日巨美优品在美国上市以来的570个交易日中，只有21个交易日(即巨美优品管理层提出私有化要约前的前21个交易日)低于管理层提出的7美元私有化要约价格，即巨美优品的股价在美国股市97%的交易时间内高于管理层的私有化价格。这也意味着所有二级市场股东(主要是小股东)将遭受重大损失。如果按照陈欧的说法，私有化的原因被严重低估了，那么你为什么不想以“严重低估”的价格进行变革和私有化呢？在VIE和AB股票的框架下，少数股东没有任何抵抗，只能被迫交出他们的筹码并承认亏损。据网民统计，巨美低价私有化意味着绝大多数小股东将面临亏损，这无异于“强行拆迁”的血腥逻辑。在这种情况下，我们也看到了现有制度在保护弱者利益方面的不足。正是由于这种制度的缺失，我们期待契约精神的约束，或中国企业家精神的体现。几年前，在评论中国的另一个重大互联网事件时，胡舒立表示：“由于合同和产权一起构成了市场经济的基石，践踏合同原则会损害市场的基础。如果合同得不到遵守，就会增加整个社会的商业风险，增加交易成本。中国企业往往存在“契约缺陷”，内部人控制的资产四处流动并不罕见在过去的几天里，我看到许多小股东的持股成本超过20美元，甚至超过30美元。有些人损失了100多万美元，但仍然坚持。他们是真正的价值投资者。然而，目前，管理层已经发出了与公司共同成长的希望。这无疑违背了自由、平等和诚信的精神。互联网一代所谓的中国企业家精神已经消失。同时，市场不仅有规则，还有情感和记忆。低成本私有化不仅损害了小股东的利益，也损害了中国企业的海外商誉。当下一代中国企业家面临海外融资和上市时，他们将承受多大的压力？你将面临多少恶意卖空和贬低？甚至有非常不好的负面示范效果。试想一下，如果未来的企业家在资本市场尝到甜头后，在经济利益和道德成本之间做出选择，他们会借鉴前人的“先进经验”并果断放弃道德吗？无论这次美国聚会的结果如何，当我们在几年内回顾中国互联网发