投资学CAPM练习题

1、多练岀技巧巧思岀硕果1如果无风险收益率为 6%市场期望收益率为 14%则一个期望收益率为18%勺资产组合的 B 值是多少？ 18%=6%+3 *(14%-6%)，所以 3 =1.52、假设你个人认为IBM的预期回报率是12%如果它的3值是1.25，无风险利率为 3.5%,市场期望收益率是 10.5%。则根据CAPM莫型，对IBM的估价是过高、过低，还是公正的？CAPM模型预测的 IBM 的回报率=3.5%+1.25*(10.5%-3.5%)=12.25%市场预期IBM的回报率是12.25%，高于我个人认为的回报率12%市场的估值偏高。3、 你在3值是1.12的证券上投资5500元，在3值是0.

2、86的证券上投资4500元，求这个组合的3值？4、下列说法是对还是错？(1) 3值为0的股票其期望收益率为 0(1)错，3为0时，预期收益率为无风险利率；(2) CAPM莫型表明如果要投资者持有高风险证券，相应地也要求更高的收益率(2)对(3) 通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投入到市场组合，可以构建3值为0.75的资产组合。(3)错，投资组合的 3是两种资产的加权平均，如果75%投入无风险利率，其余投到市场组合，则整个组合的 3 =75%*0+25%*1=0.25，不是0.755、假设无风险收益率为 10%市场组合的平均收益率为 16%有3种股票的3值如下:股票ABCB值0.81.

3、5-0.5问：3种股票各自要求的期望收益率为多少？它们的波动与市场平均波动是什么关系?6、下表给出了一证券分析家预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的收益。市场收益(%激进型股票(%防守型股票(%5-26253812=-2-38 <5-25)=2.00A、两只股票的3值是多少?0A (612) (5 25) 0*30B、如果市场收益为5%和25%的可能性相同，两只股票的预期收益率是多少？i)=0.5< 2+38)=18%£(rs)=0+5(6+12)=9'=C如果国库券利率 6%市场收益为5%与 25%的可能性相同，画出这个经济体系的证券市场C>-I-1

4、HF ” 'JS /TE.UL?r ”j 呦；ucrti ”j创耿他g.imsn (ED 十印 =15%决定，此时贝塔为1：周库券的收益 线(SML )。空討沁.以彷二nm吐茧睾贝塔羌矗0$11.522.531>壷才:1资产组合预期收益betaA201.4B251.2(2)(3)(4)(5)(6)资产组合预期收益标准差A3035B4025资产组合预期收益标准差无风险100市场1824A1612资产组合预期收益标准差无风险100市场1824A1622资产组合预期收益Beta无风险100市场181.0A161.59、比较两个投资顾问的业绩。一个的平均收益率为19%而另一个为 16%但

5、前者的3值资产组合预期收益beta无风险100市场181.0A160.9多练岀技巧巧思岀硕果为1.5，后者的B值为1。超常收益=平均收益-【Rf+ 3 * ( Rm-Rf)】(1) 你能判断哪个投资顾问更善于预测个股吗(不考虑市场的总体趋势)？r仁 19%,r2=16% 3 1=1.5 3 2=1比较超常收益(实际收益和根据证券市场线估计收益之间的差额)来区分谁是更好的个股预测者，没有无风险利率和市场收益率的数值，无法得岀哪个投资者预测更准(2) 如果国库券利率为 6%这一期间市场收益率为14%哪个投资者在选股方面更出色？Rf=6%且 rm=14% a 表超常收益。a仁 19%-6%+1.5*

6、(14%-6%)=19%-18%=1% a2=16%-6%+1*(14%-6%)=16%-14%=2%(3) 如果国库券利率为3%这一期间的市场收益率为15僦？Rf=3%且 rm=15% a 表超常收益。a仁 19%-3%+1.5*(15%-3%)=19%-21%=-2% a2=16%-3%+1*(15%-3%)=16%-15%=1%第二个投资者预测出色10、简要说明根据CAPM模型,投资者持有资产组合A是否会比持有资产组合B获得更高的收益率。假定两个资产组合都已充分分散化。资产组合A资产组合B3值0.990.99个股的特有风险高低D、在证券市场线图上画出这两只股票，其各自的阿尔法值是多少？C

7、h激逬型股采有F公平的预期收益为；耳曲6 + 2,0 (15-6 ) = 24%但足，分析家得出的预期收益足18%.因此他的阿尔法值18%-24%=-6.和似的，保守型腔票要求的收益率为曰尸=6*03 15-6)=8.7%,但是分析家命0陆预期收益車是9沿 囲此脫票有-正的阿尔程值；D二实际的预期收益-姿求的收益(凤险哦定)=9-87 - +0.3%,在图上毎种股票的点如上所示。7、 在20XX年，短期国库券的收益率为5%假定一 B值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12%根据CAPM莫型：(1)市场组合的期望收益率是多少？(2)B值为零的股票的期望收益率是多少？(3 )假定投资者正考虑买入1股股票，价格为 40元，该股票预计来年派发红利3美元。投资者预期可以41元卖出。股票的B值为-0.5，该股票是被高估了还是低估了？(1市场组合的贝塔值为 1，它的预期收益率为12%(2贝塔值为0意味着无系统风险。股票组合的公平收益率是无风险利率5%(3根据SML方程，贝塔值为-0.5的股票的公平收益率为：丨二 W ；十I