2019中级财管69讲第67讲发展能力、现金流量分析

1、四、发展能力分析营业收入增反率-木年莒业收入增长额*上年营业收入XI00%增长率指标=（本年- 上年）/上年总资产增长率二本年总资产增氏额令年初瓷产总额x 100%营业利润增长率二本年营业利润增长额三上年营业利润总额X 100%所有者权益增率二本年所肓者权益增长额/年初所 冇者权益X100%资本探值增值率匸扣除客观因索影响后的期末所有者权益-期初所 有者权益X100%【教材例题】表10-2资产负债表与表10-3利润表【教材例题】表 10-2资产负债表2017年12月31日资产年末余额年初余额负债和所有者权益年末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金260135短期借款310235以公允价值计

2、量且其变动计入当期损4070以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融00编制单位：爱华公司单位：万元益的金融资产负债衍生金融资产00衍生金融负债00应收票据及应收账款20501070应付票据及应付账款545585预付账款7030预收款项6030其他应收款120120应付职工薪酬90105存货6051640应交税费5570持有待售资产其他应付款295180一年内到期的非流动资产3450持有待售负债其他流动资产10065一年内到期的非流动负债2600流动资产合计35903130其他流动负债2535非流动资产：流动负债合计16401240可供出售金融资产00非流动负债：持有至到期投资00长期借款22

3、601235长期应收款00应付债券12101310长期股权投资160235其他非流动负债360385固定资产61904775非流动负债合计38302930在建工程100185负债合计54704170无形资产100120所有者权益：递延所得税资产3585实收资本30003000其他非流动资产2570资本公积9060非流动资产合计66105470盈余公积380210未分配利润12601160所有者权益合计47304430资产总计102008600负债和所有者权益总计102008600利润表2017年度表 10-3项目本年金额上年金额一、营业收入1501014260减：营业成本1323012525税

4、金及附加150150销售费用120110云单位：爱华公司单位：万元管理费用240210财务费用560490力口：公允价值变动收益110190投资收益210130二、营业利润10301095力口：营业外收入6095减：营业外支出11035三、利润总额9801155减：所得税费用330385四、净利润650770【解析】2017年营业收入增长率 =(15010-14260) /14260 X100%=5.26%2017 年总资产增长率 =(10200-8600) /8600 X100%=18.60%2017 年营业利润增长率 =(1030-1095 )/1095 X100%=-5.94%2017年

5、资本保值增值率 =4730/4430 X100%=107%2017 年所有者权益增长率 =(4730-4430 ) /4430 X100%=6.77%。【例题 ？单选题】下列各项财务分析指标中，能反映企业发展能力的是()。(2018年卷n)A. 权益乘数B. 资本保值增值率C. 现金营运指数D. 净资产收益率【答案】B【解析】选项 A反映企业偿债能力；选项C反映企业收益质量；选项 D反映企业盈利能力。【例题 ？单选题】某公司2012年年初所有者权益为 1.25亿元，2012年末所有者权益为1.50亿元。该公司 2012年的所有者权益增长率是（）。（2013年）A. 16.67%B. 20.00

6、%C. 25.00%D. 120.00%【答案】B【解析】所有者权益增长率 =（）/1.25=20% 。【例题 ？计算题】丙公司是一家上市公司，管理层要求财务部门对公司的财务状况和经营成果进行评价。财务部门根据公司2013年和2014年的年报整理出用于评价的部分财务数据，如下表所示：丙公司部分财务数据单位：万元资产负债表项目2014年期末余额2013年期末余额应收账款6500055000流动资产合计200000220000流动负债合计120000110000负债合计300000300000资产总计800000700000利润表项目2014年度2013年度营业收入420000400000净利润6

7、750055000要求：(1) 计算2014年年末的下列财务指标： 营运资金；权益乘数。(2) 计算2014年度的下列财务指标：应收账款周转率；净资产收益率；资本保值增值率。(2015年)【答案】(1) 营运资金=200000-120000=80000(万元) 权益乘数=800000/( 800000-300000 )=1.6 应收账款周转率=420000/（65000+55000） /2=7（次） 2013年年末所有者权益=700000-300000=400000（万元）2014年年末所有者权益=800000-300000=500000（万元）净资产收益率 =67500/（500000+40

8、0000） /2 X100%=15% 资本保值增值率 =500000/400000X100%=125% 。五、现金流量分析获取现金能力分析收益质量分析（一）获取现金能力分柝经苒活动现金流量净额 于某种投入资源L营业现金比率-经营活动现金流虽净额十营业收入2. 每股营业现金净流一二经营活动现金流量净额三普通股股数3. 全部资产现金冋收率该指标反映企业 最大的分派股利 能力，超过此限 度，可能就要借 款分红.二经营活动现金流规净额十平均总资产X100%【教材例题】如果 A公司营业收入（含増值税）为 15010万元，经营活动现金流量净额为5857.5万元，A公司有普通股50000万股，平均资产总额为

9、86000万元。（1）营业现金比率 =5857.5/15010=0.39（2）每股营业现金净流量 =5857.5/50000=0.12 （元/股）（3）全部资产现金回收率=5857.5/86000 X100%=6.81%。（二）收益质量分析收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性，如果会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高。净收益营运指数L 现金营运指数1.净收益营运指数=经营净收益/净利润其中：经营净收益=净利润-非经营收益+非经营损失【提示】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差。表10-5A公司现金流量补充资料单位：万元将净利润调整为经营活动现金流量金额说明净利润

10、3578.5力口：计提的资产减值准备14.5非付现费用共4034.5万元，少提取这类费用，可增加会计收益却 不会增加现金流入，会使收益质 量下降固定资产折旧1510无形资产摊销1000长期待摊费用摊销1510处置固定资产损失（减收益）-760非经营净收益594.5万兀，不代表正常的收益能力固定资产报废损失305.5财务费用332.5投资损失（减收益）-472.5递延所得税资产减少（减增加）0存货减少（减增加）89.5经营资产净增加655.5万兀，如收益不变而现金减少，收益质量 下降（收入未收到现金），应查明应收项目增加的原因经营性应收项目减少（减增加）-745经营性应付项目增加（减减少）-80

11、0.5无息负债净减少505.5万兀，收益不变而现金减少，收益质量下降其他295经营活动产生的现金流量净额5857.5【补充要求】计算净收益营运指数【答案】A公司经营净收益=3578.5-594.5=2984（万元）净收益营运指数=2984/3578.5=0.83。【例题 ？判断题】净收益营运指数越大，收益质量越差。（）（2017年）【答案】X10【解析】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。反之，净收益营运指数越大，收益质量越好。2.现金营运指数=经营活动现金流量净额十经营所得现金其中：经营所得现金 =经营净

12、收益+非付现费用【提示】小于1的现金营运指数说明收益质量不够好。现金营运指数小于1，说明一部分收益尚未取得现金，停留在实物或债权形态。表10-5A公司现金流量补充资料单位：万元11将净利润调整为经营活动现金流量金额说明净利润3578.5力口：计提的资产减值准备14.5非付现费用共4034.5万兀，少提取这类费用，可增加会计收益却不会增加现金流入，会使收益质量下降固定资产折旧1510无形资产摊销1000长期待摊费用摊销1510处置固定资产损失（减收益）-760非经营净收益594.5万元，不代表正常的收益能力固定资产报废损失305.5财务费用332.5投资损失（减收益）-472.5递延所得税资产减

13、少（减增加）0存货减少（减增加）89.5经营资产净增加655.5万兀，如收 益不变而现金减少，收益质量下降 （收入未收到现金），应查明应收项目增加的原因经营性应收项目减少（减增加）-745经营性应付项目增加（减减少）-800.5无息负债净减少505.5万元，收益-rrreTlTt宀 八、1 八.r IZ4Z其他295不变而现金减少，收益质量下降经营活动产生的现金流量净额5857.5【理解】经营所得现金-经营营运资金的增加=经营活动产生的现金流量净额现金背运指数/经营所得现金/经营所得现金经营营运资金的增加为正数；现金营运指数小丁 1 一 经营营运资金的增加为负数：现金营运指数大丁-1 一 经营

14、营运资金的增加为0：现金营运指数等于1补充要求:计算现金营运指数【答案】（万元）经营所得现金=2984+4034. 5=7018.5现金营运指数 =5857.5/7018.5=0.83现金营运指数小于1，说明收益质量不够好。【结论】现金营运指数小于1，说明一部分收益尚未取得现金，停留在实物或债权形态；也说明营运资金增加了，企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金。因此，收益质量不够好。【例题 ？多选题】现金营运指数是收益质量分析的重要指标，一般而言，现金营运指数小于1，可能的原因包括（）。A. 一部分收益尚未取得现金，停留在实物或债权形态B. 营运资金减少了C. 无息流动负债减少了D. 营运资

15、金增加了【答案】ACD【解析】现金营运指数小于1，说明一部分收益尚未取得现金，停留在实物或债权形态；也说明营运资金增加了，企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金。【例？单选题】下列财务分析指标中能够反映收益质量的是（）。（2018年卷I）A. 营业毛利率B. 每股收益C. 现金营运指数D. 净资产收益率【答案】C【解析】收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性。如果会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高；反之，则收益质量不高。收益质量分析，主要包括净收益营运指数分析与现金营运指数分析。【例题 ？计算题】丁公司2013年12月31日总资产为600000元，其中流动资产为 450000元，

16、非流动资 产为150000 元；股东权益为 400000 元。丁公司年度运营分析报告显示，2013年的存货周转次数为 8次，营业成本为500000元，净资产收益率为20%，非经营净收益为-20000元；期末的流动比率为2.5。【要求】（1）计算2013年存货平均余额；（2）计算2013年年末流动负债；（3）计算2013年净利润；（4）计算2013年经营净收益；（5）计算2013年净收益营运指数。（2014年）【答案】（1）2013年的存货平均余额 =500000/8=62500（元）（2）2013年年末的流动负债 =450000/2.5=180000（元）（3） 2013 年净利润=40000

17、0 X20%=80000 （元）（4）2013 年经营净收益=80000-（-20000 ） =100000（元）14(5) 2013年的净收益营运指数 =100000/80000=1.25指标考核总结（一）考察指标的计算（二）考察指标的含义、分析【例题 ？多选题】在不考虑其他影响因素的情况下，（）反映企业偿还债务能力较弱。A 资产负债率较高B 产权比率较高C .营业净利率较低D .已获利息倍数较高【答案】ABA、B正确；选项D不正确。）。【解析】资产负债率越高，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱，所以选项C属于盈利能力分析指标，因此不符合题意；已获利息倍数较高说明偿还债务能力较强，

18、所以选项（三）考察业务发生对指标的影响【例题 ？多选题】乙企业目前的流动比率为1.5，若赊购材料一批，将会导致乙企业（A. 速动比率降低B. 流动比率降低C. 营运资金增加D. 存货周转次数增加15【答案】AB【解析】赊购材料会使存货增加，流动负债增加，不影响速动资产，所以速动比率降低，选项A正确；由于流动比率大于1，流动比率分子、分母同时增加相同金额，流动比率的比值则会降低，选项B正确；赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资金不变，选项C错误；营业成本不变，存货增大会使存货周转次数降低，选项 D错误。【例题 ？单选题】假定其他条件不变，下列各项经济业务中，会导致公司总资产净利率上

19、升的是（）。（2013 年）A. 收回应收账款B. 用资本公积转增股本C. 用银行存款购入生产设备D. 用银行存款归还银行借款【答案】D【解析】总资产净利率 =净利润/平均总资产，选项 A、C都是资产内部的此增彼减；选项 B引起所有者权 益内部此增彼减；只有选项 D会使得银行存款减少，从而使得总资产减少，总资产净利率上升。（四）考察指标间的勾稽关系【例题 ？单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。A. 资产负债率+权益乘数=产权比率B. 资产负债率-权益乘数=产权比率C. 资产负债率x权益乘数=产权比率D. 资产负债率十权益乘数=产权比率【答案】C【解析】资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘