期货从业考试基础知识2

1、期货从业考试基础知识2期货从业考试基础：黄金期货基本规则解读黄金期货是期货，如同股票投资要到证券公司开户一样，黄金期货交易要 到期货公司进行期货开户。首先，黄金期货交易采取的是多空双向交易机制。其次，黄金期货交易的是符合国标 GB/T4134-2003规定，金含量不低于 99.95%的金锭，每手为300克。再次，与股票投资实行T+1交易不同的是，黄金期货实行的是 T+0交易, 也就是当天买进当天就可以卖出。期货从业考试基础：止损的必要性波动性和不可预测性是市场最根本的特征，这是市场存在的基础，也是交 易中风险产生的原因，这是一个不可改变的特征。交易中永远没有确定性，所 有的分析预测仅仅是一种可

2、能性，根据这种可能性而进行的交易自然是不确定 的，不确定的行为必须得有措施来控制其风险的扩大，止损就这样产生了。止损是人类在交易过程中自然产生的，并非刻意制作，是投资者保护自己 的一种本能反应，市场的不确定性造就了止损存在的必要性和重要性。成功的 投资者可能有各自不同的交易方式，但止损却是保障他们获取成功的共同特 征。世界投资大师索罗斯说过，投资本身没有风险，失控的投资才有风险。学 会止损，千万别和亏损谈恋爱。止损远比盈利重要，因为任何时候保本都是第 一位的，盈利是第二位的，建立合理的止损原则相当有效，谨慎的止损原则的 核心在于不让亏损持续扩大。期货从业考试基础：黄金期货特点期货开户注意事项：

3、1、选择专业的机构2、开户填写的开户合同的内容（包括签名）必须是本人填写。3、根据最新规定，开户者需提供数码大头照4、提供身份证及复印件（新身份证复印反正面）黄金期货特点1 .黄金期货可以进行卖空交易。2 .交易成本较低。3 .较高的杠杆比率。也就是收取的保证金比率较低。4 .期货合约有到期日，不能无限期持有。5 .黄金期货实行当日无负债结算制度。期货从业考试基础：止损应注意的问题其一，“凡事预则立，不预则废”，所有的止损必须在进场之前设定。做 股票投资，必须养成一种良好的习惯，就是在建仓的时候就设置好止损，而在 亏损出现时再考虑使用什么标准常为时已晚。其二，止损要与趋势相结合。趋势有三种：上

4、涨、下跌和盘整。在盘整阶 段，价格在某一范围内止损的错误性的概率要大，因此，止损的执行要和趋势 相结合。在实践中，笔者以为盘整可视作看不懂的趋势，投资者可以休养生 息。其三，选择交易工具来把握止损点位。这要因人而异，可以是均线、趋势 线、形态及其他工具，但必须是适合自己的，不要因为别人用得好你就盲目拿来用。交易工具的确定非常重要，而运用交易工具的能力则会导致完全不同的 交易结果。什么是止损价止损价是一种保护机制，避免越套越深，当到达设定的止损价格时，系统 自动平仓出局。何谓股指期货股指期货是股票指数期货的简称，是一种以股票价格指数作 为标的物的金融期货合约。股指期货的本质股指期货与普通的商品期

5、货除了在 到期交割时有所不同外，基本上没有什么本质的区别。假定当前某一股票市场 的指数是1000点，即这个市场目前指数现货“价格”何谓股指期货股指期货是股票指数期货的简称，是一种以股票价格指数作 为标的物的金融期货合约。股指期货的本质股指期货与普通的商品期货除了在 到期交割时有所不同外，基本上没有什么本质的区别。假定当前某一股票市场 的指数是1000点，即这个市场目前指数现货“价格”是 1000点，现在有一个 “12月底到期的这个市场指数期货合约”。如果市场上大多数投资者看涨，可 能目前这一指数期货的价格已经达到 1100点了。假如你认为到12月底时，这 一指数的“价格”会超过1100点，你就

6、会买入这一股指期货，也就是说你承诺 在12月底时，以1100点的“价格”买入这个“市场指数”。当这一指数期货 继续上涨到1150点时，你有两个选择，或者是继续持有该期货合约，或者是以 当前新的“价格”（即1150点）卖出这一期货，这时，你就平仓了，并获得了 50点的收益。当然，在这一指数期货到期前，其“价格”也有可能下跌，你同 样可以继续持有或平仓割肉。但是，当指数期货到期时，谁都不能继续持有 了，因为这时的期货已经变成“现货”，你必须以承诺的“价格”买入或卖出 这一指数。根据你持有的期货合约的“价格”与当前实际“价格”之间的差 价，多退少补。期货从业考试基础：期货交易结算的组织形式期货结算的

7、组织形式有两种，一种是独立于期货交易所的结算公司，如伦 敦结算所（LondonClcaringHouse ）同时为伦敦的三家期货交易所进行期货结 算；另一种是交易所内设的结算部门，如日本、美国等国期货交易所都设有自 己的结算部门（以下统称“结算机构”）。我国目前采用的是交易所内设结算 机构的形式。独立的结算所与交易所内设结算机构的区别主要体现在：结算所 在履约担保、控制和承担结算风险方面，独立于交易所之外，交易所内部结算 机构则全部集中在交易所。独立的结算所一般由银行等金融机构以及交易所共 同参股，相对于由交易所独自承担风险，风险比较分散。期货从业考试基础：权证与股票的关系权证是一种股票期权，

8、在港交所叫“涡轮” （warrant ）。权证是持有人在 规定期间内或特定到期日，有权按约定价格（行权价）向发行人购买或出售标 的股票，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证可分为认购权证和 认沽权证。持有认购权证者，可在规定期间内或特定到期日，向发行人购买标 的股票，与目前流行的可转债有权转换成股票相类似；而持有认沽权证者的权 利是能以约定价格卖出标的股票。权证与股票有几大区别。首先，有存续期（3个月以上18个月以下），一 且存续期满将因行权或其他原因而消失，而股票只要不退市可以一直存续，可 转债为3到6年。其次，权证引入了做空机制，其中认沽权证可以通过标的股 票的下跌而获利。再次，权

9、证的风险和收益远远大于股票，股票即使退市到三板，也可能有每股几分钱，而权证到期不行权或不结算就血本无归，权证盈利 时也可能是数千倍的。最后，权证交易将采取T+0方式，涨跌幅限制也较标的股票相应放大，当权证的流通数量低于 1000万份时，只参加每日集合竞价。另 外，权证与期货合约的区别是，权证只有行权的权利而无行权的义务，而期货 到期必须交割。期货从业考试基础：权证BS模型在权证实务中，被广泛用于进行权证定价的是 Black-Scholes （布莱克-斯 科尔斯）模型（以下简称“ BS'模型），该模型在海外的期权、权证市场数十 年的发展过程中已经得到了检验，被证实为成熟而有效的。BS模型

10、是由无风险套利的原则推导得来，其含义就是说如果某个权证的价 格偏离了 BS模型所计算的值，就有无风险套利的机会出现，而无风险套利的过 程将使得权证的价格回归至 BS模型所计算的理论值。这里有一个理论基础，即 权证作为一种金融衍生产品，其完全可以通过持有一定标的证券和债券的形式 复制出来，同时也完全可以通过相反的过程来对冲风险。但是，现实市场中的一些不完美因素将使得权证的价格偏离BS模型计算的理论值，不完美因素主要包括交易不能连续、存在避险成本和交易费用等，这 也是国外权证价格通常比以真实波动率计算的BS值较高的原因。尤其，由于目前内地市场尚不能做空。所以，权证的价格还不能由BS模型完全决定，尚

11、取决于供求关系，但BS模型计算的理论价值绝对具有参考意义。期货从业考试基础：权证的涨跌停根据交易所权证暂行管理办法第二十二条规定，权证交易实行价格涨 跌幅限制，涨跌幅按下列公式计算：权证涨停价格= 权证前一日收盘价格+ （标的证券当日涨停价格-标的证券前 一日收盘价）X 125%行权比例；权证跌停价格= 权证前一日收盘价格-（标的证券前一日收盘价-标的证券当 日跌停价格）X 125%行权比例。当计算结果小于等于零时，权证跌停价格为零。另外，投资者还应该注意的是，股票在上市首日无涨跌幅限制，而权证则 仍根据以上公式计算涨跌停价格，公式中的“权证前一日收盘价格”则以权证 的开盘参考价代替。我国对于

12、权证涨跌幅限制的规定，一方面可以防范市场上的过度投机行 为，另一方面，利用涨跌幅的绝对价格而非百分比来进行限制，放宽了权证的 波动空间，符合权证具备杠杆效应的特性。期货从业考试基础：期权风险指标在对期权价格的影响因素进行定性分析的基础上，通过期权风险指标，在 假定其他影响因素不变的情况下，可以量化单一因素对期权价格的动态影响。 期权的风险指标通常用希腊字母来表示，包括：delta值、gamma theta、vega、rho等。对于期权交易者来说，了解这些指标，更容易掌握期权价格的 变动，有助于衡量和管理部位风险。Delta值：衡量标的资产价格变动时，期权价格的变化幅度Gamma衡量标的资产价格

13、变动时，期权 Delta值的变化幅度Theta：衡量随着时间的消逝，期权价格的变化幅度Vega：衡量标的资产价格波动率变动时，期权价格的变化幅度Rho：衡量利率变动时，期权价格的变化幅度期货从业考试基础：期权履约期权履约期权的履约有以下三种情况1、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。2、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约(在期权合约规定的敲定 价格水平获得一个相应的期货部位)。3、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使 期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方最多损失所交的权利金。期权权利金前已述及期权权利金，就是购买或售出期权合约的价格。对于期权买方来 说，为

14、了换取期权赋予买方一定的权利，他必须支付一笔权利金给期权卖方； 对于期权的卖方来说，他卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此他 收取一笔权利金作为报酬。由于权利金是由买方负担的，是买方在出现最不利 的变动时所需承担的最高损失金额，因此权利金也称作"保险金"。指数基金的魅力：从选择标的指数谈起指数是以数学方法对证券市场中的特定股票进行计算和处理，用其结果来 衡量整个市场或者一个股票群的市场表现。指数可以跟踪股票市场的趋势，为 投资者展现一个“全景图”，为投资者研究市场的历史、比较不同市场的表现 提供可比的尺度。指数基金，顾名思义就是指购买某个指数包含的在证券市场中的全部

15、或部 分成份股的基金。所以指数本身的设计更重要。指数基金的投资目标，就是获 取标的指数的收益率，从这个角度上说，投资指数基金就是投资指数。因此选 择一个合适的指数是指数化投资的关键。对于特定市场、特定板块的代表指数，投资者也可以加以关注，其中具有 代表性的是深证中小板指(4664.215, 225.68, 5.08%)数，跟踪这一指数的基 金包括华夏深证中小板 ETF (159902)。跨市场指数最具代表性的当数沪深 300 (3163.708, 158.90, 5.29%)指 数，目前暂时还没有跟踪它的 ETF产品。而跟踪沪深300指数的普通开放式指 数基金很多，例如华夏沪深300指数基金。

16、这类普通开放式指数基金可以从各 大银行和基金公司买到，具优点是不仅投资方便，而且可以做基金定投。期货交易的组成要素及合约作用组成要素A.交易品种B.交易数量和单位C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最大涨幅时，我 们称"涨停板"，反之，称"跌停板”。E.合约月份F.交易时间G.最后交易日：最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易 的最后一个交易日；H.交割时间：指该合约规定进行实物交割的时间；I.交割标准和等级J.交割地点K.保证金L.交易手续费合约作用一是吸引套期保值者利用期货市场买卖合约

17、，锁定成本，规避因现货市场 的商品价格波动风险而可能造成损失。二是吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。期货从业资格考试综合指导：金融期货与商品期货的差异最重要的在于持有成本，即将期货的标的物持有至期货契约期满所需的成 本费用，这成本费用包括三项：1、储存成本：包括存放标的物及保险等费用；2、运输成本；3、融资成本：购买标的物资金的机会成本。各种商品需要储藏所存放，需要仓储费用，金融期货的标的物，无论市是 债券、股票或外币，所需的储存费用较敌低，有些如股票指数期货则甚至不需 储藏费用。除此之外，这些金融期货的标的物不但仓储费用低，若存放到金融 机构尚有生息，例如股票有股利，债券与外币均有利息，有时这些生息超过存 放成本，而产生持有利益。一般商品较诸金融商品另一项较大的费用是运输费 用，例如将玉米从