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文档简介
1、第五章、流动资产管理 本章要点本章要点:1、现金管理的目的、内容与方法 2、有价证券管理 3、信用政策与应收帐款管理 4、存货管理与决策 本章难点本章难点: 1、现金余额的确定 2、信用政策与应收帐款投资决策 3、存货决策第一节、现金与有价证券管理 流动资产流动资产:指企业可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。特点特点:流动性大,周期短。 一、一、现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容 1、概念概念:现金指企业可以立即作为支付手段,并能被广泛接受的资产。 2 2、现金持有动机、现金持有动机: (1)交易动机:为了应付日常经营需要; (2)预防动机:为了应付意外事件; (3
2、)投资动机:为了抓住适当投资机会。 3 3、目的、目的:在保证企业生产经营需要的基础上,尽可能减少现金持有成本。4、内容:内容: (1)现金预算管理:现金流入、流出与余额的计划;(2)现金流量管理:加速现金流入、控制现金流出、协调银企关系;(3)现金余额管理:制定最佳现金余额。二、现金预算管理现金预算管理1 1、现金预算:是根据企业生产经营的全面预算,预测规划某一时期的现金流入、流出及结存量的计划。2、依据:是企业生产经营的全面预算包括销售预算、生产预算、成本费用预算等等。3、现金流入量包括销售收入、投资收益及其它收入。预算期现金流入量加期初现金余额,构成预算期可用现金余额。第一节、现金与有价
3、证券管理第一节、现金与有价证券管理4、现金流出量包括:购货支出、营业费用支出、利息支出、上缴所得税、利润分配及其它现金支出。5、现金余额=预算期可用现金数预算期现金流出量 三、最佳现金余额三、最佳现金余额1 1、现金持有成本、现金持有成本(1)机会成本:持有现金而丧失的再投资收益;(2)转换成本:现金与有价证券互换时付出的费用;(3)管理成本:持有现金而发生的管理费用;(4)短缺成本:因现金持有不足而又无法及时通过有价证券的变现等方式加以补充而给企业造成的损失。2 2、存货模式(假设均衡支出)、存货模式(假设均衡支出)三、最佳现金余额确定三、最佳现金余额确定总成本机会成本转换成本现金余额年成本
4、Q*0 设:TC 总成本 T 定期现金总需要量 Q 最佳现金持有量 b每次转换的固定成本 i 有价证券利率 总成本 = 机会成本+转换成本 =平均现金余额利率+转换次数每次转换成本iTbQbQTiQCTbQTiQTC20)2(02* 2、随机模式、随机模式(最佳满意区间)HLZ0 0时间现金持有量t1 t2 t1时,买进(HZ)数量的有价证券t2时,出售(ZL)数量的有价证券 三、最佳现金余额确定三、最佳现金余额确定 b b 转换有价证券的固定成本 Q Q2 2 日现金净流量的方差 i 持有现金的年机会成本 LZHLiQbZ3360/4332三、最佳现金余额确定三、最佳现金余额确定 其公式为:
5、其公式为: 3 3、其他分析模式、其他分析模式 (1 1)成本分析模式)成本分析模式 A、测算各备选方案的有关成本数值。 B、计算各方案的总成本。 C、选出总成本最低时的现金持有量。 (2 2)现金周转模式)现金周转模式 现金余额=年现金需求量/现金周转率 现金周转率=365/现金周转天数 (3 3)因素分析模式)因素分析模式 现金余额=上年合理占用*(1+本年销售增长率)三、最佳现金余额确定三、最佳现金余额确定 1、加速收款 (1)正确选择结算方式 (2)使用现金折扣 (3)实行锁箱系统、集中银行法 (4)金额大时可直接派人收款或借助催帐中心 2、控制现金支出 (1)充分利用对方的信用条件;
6、 (2)选用远期票据结算方式; (3)合理运用“浮游量”; (4)工资支出模式; (5)建立透支体系。四、现金日常管理四、现金日常管理五、有价证券管理 1 1、原因、原因 (1)作为现金的替代品 (2)短期投资 2 2、投资时就考虑的因素、投资时就考虑的因素 (1)违约风险:发行人无法按期还本付息的风险; (2)利息率风险:由于利率变动而引起证券价格下跌的风险。利率上升,证券价格下跌; (3)购买力风险:由于通货膨胀而使证券到期获得的资金购买力降低的风险。 (4)流动性风险:即证券不能及时出售的风险; (5)证券报酬:与风险呈正比。 五、有价证券管理 3 3、证券种类、证券种类 (1)国库券:
7、安全性最高,流动性好,但收益率低; (2)债券:安全性取决于公司状况,收益率可,但流动性差; (3)商业票据:收益率可,但流动性差; (4)大额可转让存单:安全性和流动性好,收益率较高; (5)股票:安全性差,但流动性和收益性好。 4、管理要求 安全性、收益性、流动性的有机统一第二节、应收帐款管理一、一、应收帐款的功能与成本应收帐款的功能与成本1 1、应收帐款、应收帐款:企业因赊销产品或劳务而形成的应收款项。2 2、应收帐款的功能:、应收帐款的功能: (1)增加销售; (2)扩大市场占有率、开拓新市场 (3)减少存货3 3、应收帐款的成本:、应收帐款的成本:(1)机会成本:应收账款占用资金的利
8、息;(2)管理成本:包括调查成本;收款成本;核算成本等;(3)坏账损失成本:(4)折扣成本:二、信用政策的制定 信用政策也称应收帐款政策,包括信用标准、信用条件和收款政策三个部分。 信用政策变化对企业销售与成本产生重要影响,其影响结果见下页表: 制定信用政策,必须使其收益大于成本,否则对企业不利。 1、信用标准 信用标准是判断顾客是否有资格享受商业信用以及可以享受多少信用数额的一个标准。信用标准通常用允许的坏帐损失率来表示。 二、信用政策的制定影响项目信用标准信用条件收款政策严格宽松紧松积极消极销售量-+-+-+应收账款-+-+-+坏账成本-+-+-+调查成本+-收款成本-+-折扣成本-+风险
9、-+-+-+二、信用政策的制定 评价标准:信用标准改变对成本与收益的影响,当利润增加(或减少)额大于(小于)成本的增加(或减少)额时,则方案是可行(不可行)。 也就是说,通过收益与成本比较进行决策。 制定信用政策,必须使其收益大于成本,否则对企业不利。 下面举例说明:某公司现在经营情况及信用标准如下表: 二、信用政策的制定销售收入200000元平均坏帐损失率6%应收帐款24000元信用条件30天付清税前利润20000元平均收款期45天变动成本率80%应收帐款资金成本率15%信用标准10% 二、信用政策的制定 现在,该公司提出两个方案:假设:设该公司生产能力过剩,且只有变动成本,无固定成本。 项
10、目A方案B方案信用标准(坏帐损失率)5%15%因标准变化而增加的销售额减少20000元增加30000元增减的销售额平均付款期限60天75天增减销售额的坏帐损失率8%12%二、信用政策的制定则A方案的影响(B方案影响额)税前利润增减额=增减的销售额(1变动成本率) =20000(180%) =4000(6000)资金占用成本增减额=增减的销售额变动成本率(应收账款收款期/360)资金成本率 =2000080%(60/360)15%=400元(750元)坏帐成本增减额=增减的销售额增减部分的坏帐损失率 =200008%=1600元(3600元)上述分析可得:A方案净收益=2000元0 ,显然不可行
11、 B方案净收益=1650元0 ,可行。二、信用政策的制定 2、信用条件 信用条件是要求顾客支付货款的条件,包括信用期间和现金折扣。 信用期间越长,销量越大,利润越大,但资金占用成本和坏帐成本也越大。 现金折扣是在顾客早付货款时给予的优惠,目的是鼓励顾客及早付款,减少占用成本和坏帐,但需付出折扣成本等。 分析方法与上例基本相同。举例省略。 二、信用政策的制定 3、收款政策: 指违反信用条件时企业采取的收款政策,有积极政策和消极政策之分。企业可以凭经验和具体情况确定。 三、应收帐款的日常管理三、应收帐款的日常管理 1、收集顾客信用资料、收集顾客信用资料 (1)公司财务报表 (2)信用等级和信用报告
12、 (3)商业银行资料 (4)公司自身经验 2 2、分析顾客信用状况、分析顾客信用状况 (1)5C分析法:( 品德、能力、资本、抵押品、 情况) (2)信用评分法:对一系列财务比率和信用情况 指标进行评分,再加权得出顾客综合的信用 分数。 y信用评分数 Aii项目的权数 Xii项目得分 niiiXAy1 3、做出信用决策、做出信用决策新顾客:以信用标准为依据新顾客:以信用标准为依据老顾客:定期评审老顾客:定期评审 4、信用保险:、信用保险:对超过正常坏帐损失部分损失进行保险。对超过正常坏帐损失部分损失进行保险。 5、收帐程序:、收帐程序:有礼貌地信函通知措辞严肃的信件措辞严厉的电话催收派人面谈法
13、律行动三、应收帐款的日常管理三、应收帐款的日常管理第三节、存货管理一、存货的作用与成本1、概念:存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的资产。包括原材料存货、在产品存货、产成品存货2、存货的作用:(1)保证生产正常进行;(2)有利于销售;(3)便于均衡生产,降低产品成本;(4)防止意外事件。问题:零存货管理是否可行?为什么?在零存货管理中能得到什么启示?3、存货成本 (1)采购成本:买价+运杂费。采购成本一般与采购数量呈正比。在批量决策时,一般属于无关成本,但有数量折扣例外。 (2)订货成本:它与订货数量无关,与订货次数呈正比。订货成本=订货次数每次订货成本。 (3)储存成本:包括仓储费
14、、搬运费、保险费、占用资金的利息等。 储存成本=平均存货量 单位储存成本。 (4)变质过时成本:指储存时间过长引起变质与过时造成的成本。一般不考虑。 (5)缺货成本,由于缺少存货不能满足生产和销售而造成的损失。一般不易确定。应予适当考虑。1、概念:经济订货批量指存货成本最低时的订购数量。2、基本模型:假设:(1)不考虑数量折扣 (2)不考虑缺货成本 (3)一次到货 (4)均衡使用 二、经济订货批量设:某材料全年需要量为D,每次订货成本为K, 每次订购批量为Q,单位储存成本为C,则 基本模型可用下图表示:总成本年储存成本年订货成本订货批量年成本Q*0二、经济订货批量CKDQCTKQDCCTKQD
15、CQTC202121*2则令二、经济订货批量用公式表示如下: 例:某企业对某材料需求量为8000Kg,订购成本每次为50元,每公斤材料储存成本为5元,每天均衡耗用,则: 次年订购次数20400800040055080002*kgQ二、经济订货批量3、假设不是一次到达,而是在一定时间均衡到达, 设每日到货量为X,每日耗用量为y,则:XyCKDQKQDyXXCTKQDCXQyXXTCCXQyXXQyX/12021212121*2则令全年总成本年储存成本年平均储存量二、经济订货批量4、如果有数量折扣:可以先计算不考虑折扣的经济批量Q*,再计算按经济批量计算的总成本,即: 总成本总成本 = 年订货成本
16、年订货成本 + 年储存成本年储存成本 + 年采购成本年采购成本然后再计算按取得折扣时的总成本。总成本最低则最优。举例说明;见下页: 二、经济订货批量 上例材料每公斤 10 元,一次订购500公斤,可给予 2% 价格折扣,求每次订购批量。 oTCTC公斤所以每次订购元按取得折扣计算元按经济批量计算50080450%21108000525005050080008200010800052400504008000二、经济订货批量4、考虑缺货成本: 可以用下述公式计算:其中:C1单位物质年储存成本 C2单位物资年缺货成本不要求掌握。2211*2CCCCKDQ二、经济订货批量存货控制主要应控制订货数量和时
17、间,选择适当的订货方式。1、定期订货方式:定期订货方式是事先确定订货时间,到了订货日就组织订货,但每次订货数量不固定,随时根据库存来决定其订货量。订货量订货量 = 平均每日需要量平均每日需要量 (订货天数订货天数+供应间隔天数供应间隔天数) + 保险储备定额保险储备定额 - 实际库存量实际库存量 - 已订未到量已订未到量式中:式中: 订 货 天 数:指发出订单到验收入库的时间。 供应间隔天数:指两次进货的间隔时间供应间 隔天数。 保险储备定额:即保证生产正常进行必须储备 的数量。 三、库存控制2、定量订购方式: 定量订购方式是一种不定期定购方式,它以库存量降到一定数量时就开始订货。订货数量是以经济订购批量为依据。如下图: QRSt2t1订货点t订货数量还应考虑以下因素: (1)平均每天正常耗用量(n), (2)预计每天最大耗用量(m), (3)提前订货时间(t=t2t1) (4)预计最长提前时间(r) (5)保险储备(S) (6)订货点(R) :提出订货时的储备量。 公式如下:22tnrmStnRtnrmS三、库存控制 举例说明:设某天正常耗用10件,订货提前天数为20天,预计最大耗用为12年,预计最长时间为25天,则: 可分为四种情况:(1)订货、耗用均正常;(2)订货、耗用均不正常(3)订货正常、耗用不正常;(4)订货不正常、耗用
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