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1、惠誉：美国负债率已超3A国家上限北京时间10月24日凌晨消息，评级机构惠誉国际周三发表名为AAA主权评级标准和公共债务比例的报告指出，存在这样一个上限指标，即使是具有最强信用基础面的国家，一旦一般政府总债务和国内生产总值的比例水平超过这个标准，那么就会被认为不再适用于AAA的顶级信用评级。惠誉国际在报告中指出，这个指标通常在80%到90%之间，但是对具有超常融资灵活性的主权国家，比如那些具有储备货币状态的基准借款人来说，这个比率可以更高一些。报告指出，对法国，德国和英国来说，这个阈值在目前是90%到100%；对美国来说，只要可以确定债务水平在中期处于一个稳定的下行通道，这个上限目前可以是110

2、%。惠誉指出，给予美国如此宽松比例待遇的前提是：“中期内债务要处于稳步下降的正轨。”报告强调，这个80%到90%的阈值认同那些具有AAA评级的主权国家具有高的融资灵活性和债务承受能力。然而，这种高水平的债务倾向于持久存在，可能对这些国家应对未来冲击的能力形成限制，对经济的增长可能也有负面的影响。惠誉国际同时承认，对那些具有AAA的主权国家，在调降它们的评级之前，通常会给予它们在一般政府总债务的国内生产总值占比指标上更大的余地。这种相关性也在相反的方向生效：在获得其他信贷因素的确保，可以恢复到AAA的评级之前，这个指标需要稳定的下降。报告强调，这意味着，债务在国内生产总值的占比需要相比被降级时候

3、的水平下降10个百分点，而不仅仅是预期将会下降这种程度。这个过程可能需要数年时间。如果造成债务比例快速增加，以及引发降级的相关冲击暴露或者触发了其他的负面信贷发展，包括弱化了主权国家的财务政策框架或者是可信度，以及对政府债务结构的恶化，经济增长前景的恶化或者是政治稳定性以及政府治理力度的弱化，那么对这个比例的下降程度要求也会更大。报告指出，对2013年内具有AAA评级的主权国家来说，一般政府总债务的国内生产总值占比中位值是47%，比例相比惠誉国际提供评级覆盖的所有主权国家的42%要高。但是这些AAA主权国家的其他信贷优势足够弥补公共债务水平对评级结论的可能拖累。报告称，这些国家通常发行本币计价债务，具有更长到期年限同时有低的利率来压低偿付成本，在特定的时间内，这个一般政府总债务的国内生产总值占比轨迹可能是AAA或者AA+评级主权国家评级调整的主要驱动因素。不过评级是反映很多因素的长处和缺点，而不仅仅是公共债务的属性，也因此，评级调整的决定可以与不同的一般政府总债务的国内生产总值占比相关。报告指出，AAA的信贷评价反映最强的信用基本面和主权特性，包括富裕和多样化的经济，更低而且稳定的通货第二天早上我6点就起床了，因为要跟老爸去爬山，当然早晨起来的第一件事忘不了。膨胀率，强大的机构和治理，根深蒂固的政治稳定性，深入稳定的税基，无可争议的市场准入和强大的融资灵活性，可

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