国际金融汇率政策分析(1)ppt课件

1、国际金融汇率政策分析第一节 汇率制度 一、汇率制度的类型 二、最适货币区实际第二节 汇率程度的管理 一、汇率变动的经济影响 二、实践汇率的管理与国际收支调整第三节 外汇控制 一、外汇控制的内容 二、货币的自在兑换第一节 汇率制度一、汇率制度的类型 汇率制度 (Exchange Rate Regime or Exchange Rate System)，又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)，是指一国货币当局对本国汇率变动的根本方式所作的一系列安排或规定。汇率制度制约着汇率程度的变动。金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率的共同点： 1各国对本国货币都规定有金平

2、价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 2外汇市场上的汇率程度相对稳定，围绕中心汇率在很小的限制内动摇。 两者的不同点： 1金本位制下的固定汇率制是自发构成的；在纸币流通条件下，固定汇率制那么是经过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的。 2在金本位制度下，各国货币的金平价不会变动；而在纸币流通条件下，各国货币的金平价那么是可以调整的。自在浮动(Free Floating)又称“清洁浮动(Clean Floating)，意指货币当局对外汇市场不加任何干涉，完全听任汇率随市场供求情况的变动而自在涨落。 管理浮动(Managed Floating)又称“肮脏浮动(Dirty Fl

3、oating)，指货币当局对外汇市场进展干涉，以使市场汇率朝有利于己的方向浮动。 单独浮动(Independent Floating)，又译独立浮动，指本国货币不与外国任何货币发生固定联络，其汇率根据外汇市场的供求情况单独浮动。例如美圆、澳大利亚元、日元、加拿大元和少数开展中国家的货币。结合浮动(Joint Floating) 指原欧洲货币体系各成员国货币之间坚持固定汇率，而对非成员国货币那么采取共同浮动的作法。例如欧元与暂且未参与欧元的原欧洲货币体系各成员国货币如英镑。 其他汇率安排：对单一货币的有限弹性(Limited Flexibility to a single currency)爬行

4、钉住(Crawling peg)或滑动平价(Sliding Parity)可挪动的波幅(Movable Band) 二、最适货币区实际实际背景 固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣之争 罗伯特.孟德尔Robert Mundell最早于1961年提出货币区currency area的定义 货币区所指的区域是，区内各成员国货币相互间坚持钉住汇率制，对区外各种货币实行结合浮动。建立货币区的准那么1、罗伯特.孟德尔：消费要素流动性准那么 2、麦.金农 ：一国经济开放程度准那么3、得.凯南Peter Kenen：出口商品多样化准那么4、詹姆斯.英格拉姆James Ingram：国内外金融市场一体化准那么5、罗

5、伯特.赫勒Robert Heller：一国汇率制度的选择取决于经济要素 经济开放程度；经济规模；进出口贸易的商品构造和地域分布；国内金融市场的兴隆程度及其与国际金融市场的一体程度；相对的通货膨胀率； 开展中国家汇率制度改革金融开展方式的永久三角形Impossible Trinity第二节 汇率程度的管理一、汇率变动的经济影响 一贬值对国际收支的影响1贬值对经常账户收支的影响(1) 弹性分析法所强调的相对价钱效应(2) 吸收分析法所强调的收入效应(3) 吸收分析法和货币分析法所注重的现金余额效应或者财富效应2贬值对国际资本流动的影响 贬值对一国资本账户收支的影响情况，取决于贬值如何影响人们对该国

6、货币今后变动趋势的预期。(二)贬值对国内经济的影响、贬值对产量的影响 假设一国经济已处于充分就业，贬值只会带来物价的上升，而不会有产量的扩展，除非贬值能经过纠正原先的资源配置扭曲来提高消费效率。 、贬值对资源配置的影响3贬值对物价的影响二、实践汇率的管理与国际收支调整 一实践汇率real exchange rate定义1、标价法问题直接标价法与间接标价法 2、实践汇率的类别 二实践汇率的管理1、确定平衡实践汇率或合意实践汇率1政策变量：财政政策和商业政策2外生的内外冲击internal and external shock变量 在现实中影响平衡实践汇率的要素主要有：贸易条件的改动、国际间的转移

7、支付、世界实践利率的变化、贸易政策和外汇控制的变化、政府财政支出的变化和技术提高。2、纠正实践汇率错位Realignment主要方法：名义汇率的调整关键：名义贬值后采取的政策搭配 第三节 外汇控制 一、外汇控制的内容 一定义 一国政府利用各种法令、规定和措施，对居民和非居民外汇买卖的数量和价钱加以严厉的行政控制，以平衡国际收支，维持汇率，以及集中外汇资金，根据政策需求加以分配。 二背景始于一战三实施部门政府授权的政府机构中央银行指定的商业银行 四对象外汇的收、支、存、兑五手段 (六利弊二、货币的自在兑换Currency Convertibility (一)定义 相对于外汇控制而言的，指国内外居民可以自在地将其所持有的本国货币兑换为任何其它货币。实行本国货币的自在兑换，意味着外汇控制的放松和取消。 二实行经常账户自在兑换的根本前提1、 进出口弹性满足马歇尔一勒纳条件。2、 充分的外汇贮藏