【经济管理】私募基金运营管理模版课件

1、 私募股权基金运营实务 引子：最早的风险投资1485年，探险家哥伦布向葡萄牙国王、西班牙女王、英国国王以及无数欧洲王公贵族推销探险方案；1492年，西班牙女王伊莎贝拉决定投资哥伦布的探险方案；双方签定了?圣塔菲协议?-世界上最早的风险投资协议最早的风险投资协议内容哥伦布准备去发现和占领海洋的岛屿与陆地，国王封他为海军元帅、新发现地方的总督；所有的爵位、职位和权利由他的继承人世袭。哥伦布在占领地经营所获得的黄金、珠宝、香料以及其他商品的十分之一归他所有；并且全部免税；哥伦布有权取得开往占领地船只八分之一的股份一、 概述(一)定义： VC (venture capital) 全美创业投资协会(NV

2、CA)把VC (venture capital)其定义为：由专业投资者投入到新兴的、迅速开展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种股权性资本。 风险投资、股权投资、产业投资基金创业投资-系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。(?创业投资企业管理方法?) 概述定义 2、 PEPrivate Equity 私募股权投资-是指专业投资管理机构以私募的方式，将客户投资资金集中起来，以客户名义注册投资主体并以该投资主体名义投资于成长型未上市企业，持有该企业股份，由专业投资管理机构为被投资企业提供各项增值效劳，帮助被投资企业开展，之后通过被

3、投资企业上市或者以并购股权转让等方式，实现增值退出的投资模式。私募股权基金与风险投资的区别： 私募股权基金行业起源于风险投资，二者主要区别在投资领域上。风险投资基金投资范围限于以高新技术为主的中小公司的初创期和扩张期融资，私募股权基金的投资对象主要是那些已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业，这是其与风险投资基金最大的区别。概述比照 新观点: 广义的创业投资=广义私募股权投资3、与公募基金比照：募集方式募集对象信息披露流动性概述特点二特点以股权方式进行投资专一的投资方向高风险、高回报三三制，三年十倍富人与机构投资者的游戏主动对投资者设立门槛外部投资者与管理者利益的一致合理的分配体系专业

4、的管理团队积极的投资管理模式10富人与机构的游戏对投资人设置一定的门槛了解并正确认识私募股权投资对风险的识别能力与承受能力 门槛的最终表达是对投资者净值资产的要求11积极的投资管理均由专业的管理团队来完成对资本市场的认识聘请中介机构的全程介入聪明专业 概述特点续所有权投资者、管理权专业投资管理机构、监管权托管银行三权分立，相互制约，保障资金平安。投资退出渠道多样化，有IPO、挂牌交易产权市场、柜台交易、售出、兼并收购M&A、标的公司管理层回购长期投资政府对于创业投资基金：特别扶持、特别监管、特别立法组合赢利模式盈利公式：企业估值增值企业盈利的增长市盈率的提高 对处于高速成长期的优质企业进行股权

5、投资，凭借资金和管理团队经验，提升被投资企业盈利水平，获得企业成长的收益。推动被投资企业IPO，获得一、二级市场的市盈率差。只要被投资企业盈利持续稳定增长，无论上市与否，投资者均可获得投资收益。 盈利模式 与其他投资方式的比照概述参与主体三参与主体投资者具有投资价值的企业投资管理者银行(*)概述分类四分类1、按投资性质分类创业风险投资基金并购基金MBO/LBO产业投资基金重整基金秃鹫基金过桥基金夹层基金概述分类续一2、按被投资企业开展阶段分类种子期基金天使基金、VC初创期基金成长期基金扩展期PROIPO基金3、按基金的组织形态分类：信托制、有限合伙制、公司制概述分类续二4、按注册地分类：境内设

6、立：境内投资、境外投资境外设立：境内投资、境外投资5、按资金来源分类： 国家基金(国家主权基金(SWF)、政府合作基金、政府引导基金)、 外资基金、民间私募股权基金 1、行业现状“两高高风险、高回报率；“两低低门槛、低成功率；“两多资金多、从业者多；“两少好工程少、优秀从业者少； 中国创投业的现状及原因2、制约创投业开展的因素冲突一、高风险行业却无进入门槛的矛盾冲突二、国人的理财习惯与基金管理模式的矛盾冲突三、强势的基金投资人与基金管理人矛盾冲突四、资金的大量投入与低的成功率的矛盾冲突五、财富的神话与工程质量的矛盾冲突六、高速开展的行业与政府立法滞后的矛盾冲突七、政府当期政策需要与创投行业特点

7、的矛盾私募基金管理的内容募基金募集投工程投资管工程效劳退工程退出 创投基金募集的策略 必须做的三件事1、选择正确的基金法律模式 基金模式没有好坏之分，只有适宜与否2、正确解读国家的法律、法规 私募与非法集资3、正确处理管理人和投资者的关系 合格的管理人与适宜的投资人创投基金模式分析有限合伙制公司制信托制 公司制有限合伙制信托制基金管理人的任命间接直接直接外部审计机构的聘用股东会合伙人会议基金管理人参与基金管理*不参与不参与不参与资本退出需管理人同意*需管理人同意不需管理人同意*审议批准会计报表股东会基金管理人基金管理人基金的终止与清算股东投票合伙人投票信托合同约定税收个人股东存在双重税不存在不

8、存在资金募集50份50份 50份承诺出资制度20%承诺制一次到位托管人不要求不要求必须募资前必须明确的三件事1、创投基金管理的特点总结 风险是常态、防控是核心 英雄终无用、决策靠团队 制度常约束、效劳是核心2、确定适宜的基金募集规模，须保证 处理好工程和资金规模的关系 处理好投资时间和资金到位时间3、做好基金产品设计，须从法律文件中明确 基金发起人和基金认购者的关系 基金管理人和基金投资人的关系(约束和鼓励的关系) 基金管理人和基金托管人的关系 制度约束的三个核心创投基金的管理的核心是如何保护投资者利益；如何保护投资者利益的核心是基金产品制度设计；基金产品制度设计的核心是站在投资者的角度设计创

9、投基金条款我们基金产品的设计思路前提拿来的钱是迟早要还的(正、负)结果投资者利益的最大化单位/时间第一、预防管理人道德风险，保障投资者资金平安第二、预防管理人投资冲动，减低投资者投资风险第三、预防管理人投机心态，提高投资者的投资效率我们的核心制度设计专家管理，管理权的让度银行托管，全中国第一家私募基金阳光化制度创新，引进优先股概念分红制度，让利与投资者自我约束的投资限制，专一投资风险预先提示，不做误导性宣传 怎么样募资？募资就像娶老婆 无常法，有常规 什么是无常法：蛇由蛇路、龟有龟路 为什么无常法：“恋爱对象不同 “国籍不同内资外资 “户籍不同国企民企 “地域不同文化差异 什么是有常规： “写

10、情书法律文件是根底 私募说明书、出资协议、委托管理协议 “谈恋爱相互了解最重要 产品标准程度、管理团队、投资理念、投资策略历史业绩 投资人的投资目的、风险偏好、风险承受度、 从事行业资金来源“办公证银行托管成行规出纳和会计的关系 “领证件签定合同变责任公司章程、出资证明增值效劳的内容1、履行股东职责、帮助企业标准运作；财务独立与关联交易明晰产权国有集体资产及权益处理税收优惠及减免社会保障/职工福利薪酬老股东出资及验证增值效劳的内容续2、协助企业制定和实施开展战略；3、帮助企业整合资源、开拓市场渠道；产业链的资源整合、新市场的开拓4、为企业进行诊断、帮助企业解决疑难杂症5、帮助企业改善公共关系政府、投资者、消费者、同行企业、上下游企业6、为企业进行资本运作，实现企业价值上市、并购、重组；后续融资增值效劳的定位1、身份定位要做拉拉