减产不及预期PVC仍有累库压力

1、周度行情总结与展望2本周（07.11-07.17日）PVC现货、期货价格快速下行。美国出口价格大幅下 跌。全球货源流向或重回正常，中国出口或将受阻。从消息面上，本周房贷 违约事件导致市场对房地产相关商品需求继续看空，螺纹、PVC价格继续下 跌。从自身基本面来看，目前上游生产企业开工仍较高，并无超季节性检修。 产业链方面，外采电石制PVC企业亏损较大，西北综合利润不高，整体产业 链估值已经探至中性位置。需求处在季节性淡季，仍未有明显好转。整体来 看，目前上游减产力度不及预期，供需仍未平衡，预计社会库存仍将继续累 积。但恐慌情绪或有所缓解。关注PVC减产情况。目录一、PVC价格体系 二、PVC供应

2、端三、PVC需求及库存情况 四、PVC产业链价格及利润 五、周度行情总结及展望3【国内现货价格及价差：现货价格快速下行】50007000900011000130001500017000华东:PVC主流价:电石法华东:PVC主流价:乙烯法0-500国内现货价格 （元/吨）乙烯法-电石法价差数据来源：同花顺截止7月15日，华东地区5型主流报价在6160元/吨，乙烯法价格在6650元/吨，本周国内PVC现货价格快速下跌。500100015002000250020192020202120224【外盘现货价格及价差：美国出口价格大幅下跌】国际现货价格 （美元/吨）印度-中国价差数据来源：同花顺CFR中国

3、跌至980美元/吨，东南亚跌至1070美元/吨，CFR印度价格跌至 1140美元/吨。美国出口价格跌至1020美元/吨。40090014001900PVC(悬浮):印度:到岸价2400PVC(悬浮):中国:到岸价PVC(悬浮):东南亚:到岸价PVC(悬浮):美国海湾:离岸价40035030025020015010050020192020202120225【基差及月差：9-1价差走弱】数据来源：同花顺09基差9-1价差近期PVC基差维持平水整理，9-1价差走弱。19092009210922093500300025002000150010005000-500-10001909-20012009-2

4、1012109-22012209-23017006005004003002001000-1003500300025002000150010005000-500-100019092009210922097006005004003002001000-100 1909-20012009-21012109-22012209-23016【供应端：整体开工环比略有回升】数据来源：卓创国内PVC整体开工率电石、乙烯法开工率截止7月14日，PVC整体开工负荷79.7；其中电石法PVC开工负荷80.23； 乙烯法PVC开工负荷77.73。6065707580859020182019202020212022908

5、5807570656055电石法开工乙烯法开工7【供应端：6月产量环比下降】6月国内PVC产量在182.38万吨，环比5月减少11.71万吨，同比减少 11.69万吨。1月2月国内PVC月产量3月4月5月6月7月8月9月数据来源：隆众10月11月12月2020202120222102001901801701601501401301208【供应端：出口或将转弱】5月PVC粉料进口量为2.206万吨，出口量为26.603万吨。内外价差走弱，出口套利空间明显收窄，新增出口订单减少。0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.001月2月3月国内PV

6、C月进口4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月201820192020202120220.005.0010.0015.0020.0025.0030.001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月PVC月出口数据来源：中国海关201820192020202120229【下游开工同比表现较差】PVC型材开工PVC管材开工目前下游开工明显低于往年，同比表现较差。80706050403020100202020212022807060504030201002021202210【PVC需求端：5月国内制品出口仍有韧性】5月中国PVC铺地制品出口47.314万吨。国内制品出口仍有

7、韧性。10.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.001月2月3月4月PVC铺地制品出口情况（万吨）5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：中国海关201920202021202211【终端需求情况：6月开工及竣工数据继续恶化】80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00房地产新开工及竣工情况数据来源：同花顺5月国内房地产竣工面积累计同比减少21.5，新开工面积累计同比降34.4 。2022年以来，虽然救市政策频出，国内房地产市场仍未有好转。房地产竣工面积:累计同比房地产新开工施工面积

8、:累计同比12【终端需求情况：商品房月度销售同比大幅下降】房地产销售情况30大中城市:商品房成交面积数据来源：同花顺6月国内商品房销售面积累计同比减少22.2。国内商品房周度销售快速回落，关注后期成交情况。-60-40-200204060801000100200300400500600房地产销售面积:商品房:累计同比1207002018201920202021202213【终端需求情况：土地成交面积弱于季节性】100大中城市:成交土地占地面积:当周值数据来源：同花顺房企违约情况仍较为严重，对企业拿地积极性有明显限制。800070006000500040003000200010000201820

9、1920202021202214【国内社会库存环比增加】华东+华南社会库存 （万吨）数据来源：卓创截至7月7日，华东库存30.71万吨；华南4.96万吨；华东加华南35.67万 吨。社会库存环比略有增加。6050403020100201920202021202215【相关原料情况西北电石价格走弱】电石现货价格西北电石价格季节性数据来源：同花顺电石价格延续偏弱，乌海电石价格跌至3850元/吨。90008000700060005000400030002000电石:华北:主流均价电石:西北:主流均价20003000400050006000700080009000201920202021202216【

10、相关原料情况电石开始季节性检修，生产利润表现一般】电石开工电石生产利润数据来源：同花顺目前终端需求表现较差，压缩上游产业链利润，电石价格承压。3500300025002000150010005000电石利润50607080901002021202217【相关原料情况烧碱价格略有走弱】液氯现货价格烧碱现货价格（元/吨）数据来源：同花顺，东吴期货研究所-1000010002000300040005000液氯:山东:主流价250750125017502250市场价:烧碱(32%离子膜碱):江苏地区:主流价 市场价:烧碱(32%离子膜碱):山东地区:主流价18出厂均价:DOP:华东地区（元/吨）开工率:DOP数据来源：同花顺，东吴期货研究所【相关原料情况：DOP价格快速下跌】2030405060708020182019202020212022450065008500105001250014500165002016201820192020202