tmt行业ipo及并购现状与发展趋势

1、ernational Financing IPOSeptember 2013国际融资Reality and trend of IPO and M&AMT industryTMT行业IPO及并购现状与发展趋势汉鼎通过对以I T、互联网、电信及增值业务、传媒等领域为代表的TMT行业的并购的未来的并购发展趋势与观察，梳理和分析了TMT行业近年来，创新技术热潮席卷全球，智能应用、可穿戴设备、移动互的繁荣带动了T M T行业大发展的势头。随着大型T M T企业行业地位的确点，众多移动互联企业的成功也给传统互联网巨头带来了移动互联时代的联网、3D打印、新等概念层出不立和开放性的稳步推进和实生存感。当移动互

2、联浪潮到来之穷，大量创投资本和私募基金深度介入到中国的T M T（科技、传媒、信息）领域，推动了中国互联网、I T、电信及增值等细分领域投融资的持续施，以及众多T M T企业上市后急切渴望占领行业热点并寻求新的利润增长点，并购俨然已成为他们最有效、最时，行业内新兴的或者起步较早、研发速度和市场反应迅捷的创业型企业反超传统企业并走在巨头之前，新兴直接，也是最便捷段。增长。集体国内I P O受阻、中概股等大环境之下，2013上半近年来，行业内投资并购交易有图表1 20092012年中国TMT行业并购发生案例数量（按细分领域）了大幅度的。从并购数量上看，年，“收购”成为了中国T MT行业的关2009

3、2012年，中国T M T行业完成并购503例，其中，I T领域185例，占到了TMT行业的36.78%；电信及增值业务领域109例，互联网领域136例，娱乐传媒66例，广播电视及数字电视七例。见图表1。从并购时间上看，2011年的并购数量最多，达到161例，2012年逐渐回落至135例。见图表。从披露的并购交易金额上看， 20092012年，T M T行业披露的并键词。阿里巴巴投资地图、企，爱奇艺并购网络业P PS，传闻中的奇虎360收购搜狗、收购爱帮、搜狐收购网络视频企业PPTV、阿里巴巴收购91助手、以及糯米网收购拉手网等等，并购数量和规模一浪接着一浪。你罢我登场，以互联网为代表的T M

4、 T行业（科技、传媒和信息）掀起了并购图表2 20092012年中国TMT行业并购发生案例数量（按年份）的大潮，这被业内和资本市场视为TMT行业并购爆发前的序曲。购交易金额合计达到110.89亿，其中2012年并购交易金额最大，达到20092012年中国T M T行业并购形势40.21亿图表3。，较2011年增长31%。见T M T是“科技、传媒、信息” 中国TMT行业并购的驱动图表3 20092012年中国TMT行业已披露的并购交易金额（Technology，Media，-munication）的统称。TMT行业是以纵观中国T M T行业并购的原因I T、互联网及新段为基础，（或称“驱动”）

5、，汉鼎认为可将高科技企业和通信业等行业起来的新兴产业。互联网、信息等以归纳为如下几个方面：在T M T行业的发展中发挥着最的感刺激TMT巨头“抢购”以互联网领域为例，移动互联网的飞速发展被认为到了关键的转折作用，扮演着最主要的角色。目前，中国国内I T、互联网、新等领域15ANIZATION . REGION机构区域领域的移动互联网企业让传统互联网巨头产生了明显的不安全感。在新的环境下，互联网大佬们如若未能抢占先机甚至跟紧市场节奏，必将在布局上形成业务短板和缺憾，但通过其自行拓展业务，除了组建精良团队紧赶其步伐，又充满了未知和机会难点。行业巨头手握充足的现金储备，进行多元化布局是传统T M T

6、企业探索业务增长点、维持行业领先地位的重要策略，与其重新投入人力、物及对IPO节奏的控制极其谨慎。风险投资及私募股权投资基金（V C/召开第176次审核P E）退出缺乏的大背景下，不少为2012年度的最后一次IPO发审会。另外，自浙江世宝寻求I P O的企业转向并购重组，也开始考虑通过并购借壳实现曲线上于深交所登陆中小市，例如，前，两度折戟首次公板后，中国国内I P O大门紧闭。自此开募股的中技桩业拟由S T澄海收购其92.99%的股权，借道上市。至今，尚无T M T企业国内市场实现I P O，而且未来上市窗口何时重启尚难以预期。根据汉鼎数据监测，在过去的2012年里，仅有五家中品牌扩张或防御

7、市场经济深入推进后，优秀品牌国T M T企业（市场、人民网、唯成为企业的竞争要素，已是力自建新业务、自行研发、获品会、三六五网、欢聚时代）在全球资本市场成功实现IPO。进入2013年以来，相较跌至冰点的IPO市场，并购市场的交易显得十分活跃，T M T行业表现的尤为突出。以互联网为例，2012年至今共有近30家创投机构通过互联网领域的并购交易实现了退出。相比IPO而言，虽然之前的并购退出比肩IPO退出的高额回报，但并购俨然已成为当前及未来创投机构越来越有效的退出途径。另外，众多基金机构因原基金存续期届满等压力，迫切需要寻企业和消费者的共识。随着企业的逐步发展，其对品牌资产化、品牌价值认识的逐步

8、深入，品牌运营（包括品牌并购、品牌转让、贴牌O E M等）日趋频繁，而品牌收购更是品牌运营的主旋律。通过收购，使企业在品牌资源、成本、风险、成长性等方面都可能优于自创品牌，也更容易实现企业得用户或流量储备，不如直接对已初具用户规模和行业知名度的新兴企业兼并收购或投资，这是拓展新领域、进行行业热点布局和弥补短板最快捷的途径。尤其在目前移动互联网对传统互联网企业带来冲击的形势下，T M T巨头们对移动领域的布局尤其迫切，控股收购或通过投的发展和业务布局，这就是很多资的结盟，无疑成为大型T M T企业进行多元化布局段。以阿里巴巴为企业热衷于优秀企业收购的重要动因之一。又或者，其为了消除潜在的竞争对手

9、，在一定条件下，通过收购行业内企业，可以有效构筑品牌的防御体系，或者打造品牌金字塔，填补品牌空白，形成强大的品牌阵营。同时，当企业进入新的行业领域或业务区域时，进入者并不会对原来品牌作过度的延伸，而是采取收购和兼并品牌的办法，使每个业务领域、业务区域都储备了具有代表性、深受市场认可的品牌，企业顺势实现快速成长。例，当流量集中于搜索引擎的P C互联网时代成为过去，便开始积极为其网上商城在移动端寻找新的入求多元化的退出。此前备受创投口和流量导引，地图、机构青睐的T M T企业，因I PO窗口停滞，机构退出压力空前，选择并购退出也成为投资机构愈来愈重要的退出。等等，比比皆是。此前，已加紧“抢购”智能

10、操作系统点心、视频客户端PPS以及众多与其布局以搜索业务为的大。腾讯推动的大力发展、收购瓶子整体上市的需求并购是做大做强的主要途径， 也是资本市场优化资源配置的重要手段。通过并购重组以及公司改制，使科技及相关移动业务布局等等，均莫如此。从收购方和被收购方的关系上国内经济增速放缓带来的消中介机构的有效推动中介机构在并购过程中主要有四点 价值：第一，并购顾问往往深耕某一垂直行业，具有丰富的行业经验和并购经验，可以避免并购双方少走弯路。第二，并购顾问在撮合并购交易前，对卖方、买方进行全面的尽职，对双方的并购匹配度进行科学评估，可以有效提高并购的效率。优得企业能够符合部门对上市公司费市场增长乏力，使得

11、本来就薄的主体资格要求。较多企业为了丰富自身业务线和业绩报表、以期获得更有利的上市地位，将IPO的“故事”讲得更好、得到更好的估值高度，最终取得潜在投资者的充分认可，因此，其在上市前总会进行不同程度的并购弱、链趋紧的众多T M T创业企业着较大的经营压力。在T M T巨头对移动布局等迫切需求下，优秀的TM T企业择机被收购不失为一种好的选择。重组活动。阿里巴巴收购、IPO退出受阻，助推并购交易自2012年以来，中概股赴美上市窗口基本关闭。2012年10月至今是国内IPO市场潜伏过冬的一个时期，国家地图，被市场解读的原因之一即如此。酷、土豆的合并，搜狐的收购，莫不如此。将对PPTV另外，国内首发

12、上市“排队时间长”、首发上市融资受阻、第三，中介机构能够比较适当地16ernational FinancingSeptember 2013国际融资调节并购参与各方的预期，促进并购整合。第四，在目前中国的管理体制易对价收购动网先锋100%的股权。3月面，相对于纯财务投资，从互联网巨头获取资源和可优势。22日，以3.7亿通过旗下收购公司爱奇艺最大的网络电视另外，随着移动互联网及新兴行下，中介机构有丰富的资源。中服务商P PS；3月23日，阿里巴巴业热点的深入和冲国互联网企介机构在国外的并购市场上往往扮演着重要的作用，且已经非常成熟。而往并购历史上，并购双方对中收购客户端墨迹天气；4月29业从以P

13、C为主要终端的传统互联网向移动设备为主体的移动互联网集体突围。以往互联网巨头的领地一直划分日，阿里巴巴以5.86亿收购新浪地图服18%的；5月10日介机构的作用认识，现在越来越务商2.94亿地图确认获得阿里巴巴投资。见图表。得比较清晰，例如，是搜索领域倾向依托中介推动和促成并购交易的达成，未来这一趋势将更加的明显。的、腾讯把控即时通讯和，阿里巴巴主攻和支付等等。近年20132015年中国T M T行业并购发展趋势首先，未来的并购机会将越来越多。根据上述分析，2013年前五个月，并购市场历史上最为活跃的一个时期，大型国企、民营企业、P E机构纷纷参与其中，与此同时，中国国内各细分行业的迅速发展也

14、将为境内行以来，互联网江湖并购潮互联网巨头们频频通过并购，段进20132015年中国T M T行业并购发展趋势入自身相对薄弱的领域、扩充他们未来的事业版图。多元化布局已成为行业的一大趋势。并购的推进，交叉竞争愈发明显，中国互联网行业竞争格局或将发生巨大变化。再次，并购将成为越来越多P E、2013年前五个月中国T M T行业并购交易实况在探讨T M T行业未来并购的发展趋势之前，首先来看看2013年前五个月TMT并购的情况。2013年前五个月，中国T M T行业实现并购交易达56例，远超往年同期水平。其中，以I T及互联网领域数量最多，合计达37例，占比66%。见图表4。统计资料显示，2013

15、年前五个月中国T M T行业实现并购交易达33.72VC项目的退出。业整合行业集中度提供了机遇。由于IPO审核暂缓，2012年以来，T M T行业并购交易持续活跃，在以而随着大型T M T企业市场地位的确立以及开放性的实施，投往以并购作为退出的并非主流模资已成为行业内不可或缺的投资并购式，因而备受市场关注。而事实上，活动，行业内投资及并购交易将在等海外成熟市场，80%的项目中继续呈现逐年增长的态势。另外，随着企业创始人对企业掌控心理及IPO观念的转变，未来可能会出现众多对IPO淡化以及企业创始人、股权投资机构将企业整体出售，进一PE、VC都通过并购退出。在IPO退出窗口关闭、PE、VC基金到期

16、、创业项亿，远超同期水平。其中，2013年2月，掌趣科技以8.1亿元的交目模式不够清晰等多重影响下，越来越多P E、V C投资的T M T项目通过并购退出。图表4 2013年15月中国TMT行业并购发生案例数量（按细分领域）步推动境内及并购的浪潮。2013年第一季度已完成多起具有V C/PE背景并购交易，如由世纪佳缘收购绝对100、维络城收购嘀嗒团等，上市公司掌趣科技全资并购动网先锋，后者曾获IDG资本投资等。另外，技术收购是T M T行业并购的重点方向。中国的T M T行业虽然发展迅速，其次，互联网巨头并购卡位移动，形成新的竞争格局。T M T并购交易频繁，一方面体现了巨头们在实力和竞争力方面的博弈，另一方面则是对行业未来发展趋势的 性布局，抢占移动互联领域的。移动互联网发展到了一个关键转折点，传统互联网企业如果没有最大力度布局移动互联网，将会错过发展机会。整体来看，T M T创业企业的接盘者主要是互联网巨头或T M T领域的上市公司。一方面，随着互联网向移动互联网转移，互联网巨头收购意愿增强、力度增大以节省 的时间但键技术的积累仍然是竞争力的关。中