某某年财务管理公式大全

1、氨第二章靶肮财务报表分析把1、靶净营运资本=流绊动资产-流动负办债=长期资本-澳长期资产扒2伴、岸流动比率=流动唉资产/流动负债岸=1搬半（1-营运资本柏敖流动资产）。霸3矮、阿速动比率=速动爸资产/流动负债隘4鞍、按现金比率=（货盎币资金+交易性皑金融资产）/流岸动负债吧5笆、摆现金流量比率=柏经营活动现金净碍流量/流动负债哀6、营运资本配岸置率=营运资本搬/流动资产拜7把、隘资产负债率=负般债/资产癌8肮、绊产权比率=负债肮/所有者权益板9败、埃权益乘数=资产胺/所有者权益颁=（1/1-资按产负债率）=（盎1+产权比率）鞍10版、吧长期资本负债率挨=非流动负债靶跋（非流动负债+哀所有者权益

2、）八=长期负债/长败期资产邦11背、啊利息保障倍数=奥息税前利润隘耙利息费用伴=（净利润+利澳息费用+所得税稗费用）/利息费拜用爱12盎、碍现金流量利息保柏障倍数=伴经营活动现金版流量摆懊利息费用扳13傲、艾经营现金流量债拌务比=经营活动翱现金净流量哀败债务总额（三）肮1盎4挨、爸应收帐款周转率安（次数）=销售懊收入邦邦应收帐款扳1艾5捌、袄应收帐款周转天笆数（周期）=3笆65啊奥应收帐款周转率耙1版6艾、肮应收帐款与收入哎比=应收帐款案颁销售收入颁1班7班、败存货周转率=销版售收入（或销售岸成本）奥翱存货稗1背8鞍、霸存货周转天数=哀365埃坝存货周转率爱1拌9澳、奥存货与收入比=癌存货半肮

3、收入皑20把、八流动资产周转率暗=把销售白收入半坝流动资产班21挨、敖流动资产周转天皑数=365白皑流动资产周转率扮2艾2耙、吧流动资产与收入拔比=流动资产爱傲收入蔼2邦3哀、扳净营运资本周转半率=扳销售肮收入/净营运资扒本隘2盎4斑、氨净营运资本周转百天数=365懊摆净营运资本周转氨率疤2翱5瓣、八非流动资产周转俺率=暗销售八收入/非流动资艾产扳2拌6笆、拜非流动资产周天拌数=365邦半非流动资产周转扳率罢2板7耙、艾总资产周转率=岸销售败收入/资产罢2绊8扮、绊总资产周天数=坝365芭奥总资产周转率邦2哀9啊、般资产与收入比=霸资产/收入巴30凹、伴销售净利率=净敖利绊润懊/收入搬31爸、

4、凹资产净利率=净唉利皑润版/资产=销售净蔼利率岸瓣资产周转率扮3奥2挨、拔权益净利率=净靶利班润癌/扒股东昂权益=销售净利柏率坝半资产周转率办靶权益乘数皑3斑3扳、绊市盈率=每股市癌价/每股隘收益巴3敖4疤、疤每股跋收益柏=净利润（归属跋普通股股东）伴般加权平均芭普通股半股数哎35碍、氨市净率=每股市耙价/每股净资产办3罢6熬、熬市销率=每股市拌价/每股销售收柏入吧3吧7稗、肮净（金融）负债疤=金融负债-金颁融资产板3跋8巴、按净经营资产=经矮营资产-经营负稗债=（净）投资瓣资本=净负债+翱所有者权益挨=经营性营运阿资癌本+净经营性长矮期资产挨39澳、巴经营性营运资本半=经营性流动资摆产-经营

5、性流动啊负债氨40捌、扳净经营性长期资暗产=经营性长期般资产-经营性长半期负债哀41、净利润=艾经营损益+金融八损益=税后经营伴净利润-税后利皑息费用=税前经艾营利*（1-所矮得税税率）-利澳息费用*（1-靶所得税税率）唉4昂2俺、拜营业现金毛把流量=税后经营氨净利润+折旧与鞍摊销敖4昂3版、靶营业现金净流量伴=营业现金毛流胺量-经营营运资把本净增加巴4安4稗、澳实体现金流量=懊营业现金净流量斑-净经营长期资笆产总投资=营业巴现金净流量-（澳净经营长期资产疤增加+折旧与摊按销）=（爸税后经营净利润般+折旧与摊销）暗-（净经营资产癌净投资+折旧与胺摊销）=税后经阿营净利润-瓣净经营资产增加摆4氨

6、5班、昂净经营资产笆总投资=经营性搬营运资本增加+绊净经营性长期资版产总投资拌=净经营性营运邦资本增加+净经安营性长期资产增版加+折旧与摊销氨4碍5霸、半净经营资产傲净投资=肮净经营资产岸总投资-折旧与搬摊销=期末班净经营资产蔼-期初鞍净经营资产=(哀期末净负债+期岸末股东权益)-昂(期初净负债+版期初股东权益)扮4扒6白、袄权益净利率=净疤利敖润啊/埃股东柏权益=销售净利叭率爱耙资产周转率笆柏权益乘数拔=净经营资产净霸利率+（净经营暗资产净利率-税澳后利息率）办八（净）财务杠杆板4巴7拔、案净经营资产净利傲率=税后经营净邦利润/净经营资昂产=税后经营净俺利率柏暗净经营资产周转俺率鞍4吧8靶、

7、爱税后利息率=税板后利息/净负债颁4氨9捌、挨净财务杠杆=净按负债/权益白50办、凹杠杆贡献率=（摆净经营资产净利伴率-税后利息率昂）懊班净财务杠杆=经八营差异率伴昂净财务杠杆澳50、绊经营差异率=净跋经营资产净利率啊-税后利息率笆第三章般袄长期计划与财务扳预测摆一、财务预测的胺步骤1、销售预测斑财务预测的起点懊是销售预测。八2、估计需要的爸资产扮3、估计收入、笆费用和保留盈余盎4、估计所需融翱资袄二、销售百分比百法百（一）根据销售澳总额确定融资需斑求盎1、确定销售百伴分比扮2、计算预计销懊售额下的资产和碍负债扒3、预计留存收霸益增加额哎51、坝预计留存收益增拔加=预计销售额颁隘计划销售净利率

8、靶安（1-股利支付巴率）般4、计算外部融熬资需求翱52八、懊融资总需求=（拌预计经营资产合暗计-基期经营资板产合计）-（预蔼计经营负债合计版蔼基期经营负债合伴计）=预计净经办营资产合计-基氨期净资产合计扮（二）根据销售疤增加量确定融资坝需求氨53邦、爱外部案融资需求氨经营挨资产增加跋经营笆负债扳增加鞍可动用金融资产板-绊留存收益增加昂（按经营半资产销售百分比爸扒新增销售额）隘（氨经营爱负债销售百分比班版新增销售额）办计划销售净利绊率罢癌计划销售额挨板（1股利支付巴率）爱三、外部融资销办售增长比敖54稗、奥外部融资销售增安长比隘外部融资/销售办增长额=跋经营熬资产销售百分比半罢经营办负债销售百分

9、比蔼哀可动用金融资产暗/销售增长额-版计划销售净利率柏办（1+增长率跋）柏案增长率胺哎（1-股利支付跋率）啊55、外部融资胺额=外部融资销埃售增长比*销售唉增长额四、内含增长率翱如果不能或不打鞍算从外部融资，矮则只能靠内部积耙累，从而限制了背销售的增长。此颁时的销售增长率罢，称为绊“班内含增长率熬”拌。安56白、搬0败=摆经营埃资产销售百分比阿跋经营伴负债销售百分比岸熬（1+增长率坝X）傲败增长率X半背预计销售净利率暗*敖（1-股利支付罢率）按，求X奥五、可持续增长暗率奥概念：是指不增胺发新股并保持目唉前经营效率和财盎务政策条件下公哎司销售所能增长跋的最大比率。班其中：经营效率埃体现于资产周转

10、办率和销售净利率岸。笆百财务政策体现于氨资产负债率和收爱益留存率。稗根据期初股东权碍益计算可持续增颁长率耙57坝、耙肮可持续增长率傲股东权益增长率澳耙半安懊搬期初权益资本按净利率蔼耙本期收益留存率盎霸销售净利率伴瓣总资产周转率肮唉收益留存率搬蔼期初权益期末总邦资产乘数盎根据期末股东权白益计算的可持续艾增长率翱58败、芭可持续增长率跋=权益净利率*板留存利润率/1吧-权益净利率*肮留存利润率伴3、可持续增长岸率与实际增长率埃的联系：安（1）如果某一柏年的经营效率和艾财务政策与上年斑相同，则实际增凹长率、上年的可颁持续增长率以及扮本年的可持续增奥长率三者相等。绊这种增长状态，稗可称之为平衡增坝长。

11、捌（2）如果某一绊年的公式中的4拜个财务比率有一板个或多个数值增俺长，则实际增长疤率就会超过本年澳的可持续增长率拌，本年的可持续哀增长率会超过上鞍年的可持续增长敖率。碍（3）如果某一斑年的公式中的4罢个财务比率有一暗个或多个数值比蔼上年下降，则实坝际销售增长就会般低于本年的可持柏续增长率，本年碍的可持续增长会胺低于上年的可持办续增长率。唉（4）如果公式埃中的4项财务比扮率已经达到公司癌的极限水平，单埃纯的销售增长无捌助于增加股东财唉富。疤第二部分财务估肮价皑第四章蔼邦财务估价的基本啊概念案一、货币时间价疤值的计算（一）复利终值暗59爸、扳F爱p半吧（1+i）eq o(sup 12(n碍凹),s

12、do昂 4(哎袄)盎其中：（1+i板）eq o(sup 12(n把矮),sdo氨 4(奥挨)版被称为复利终值罢系数，符号用（百F/P阿，i，n）表示鞍。（二）复利现值绊60捌、奥芭P班F氨霸（1+i）半其中：（1+i哎）俺被称为复利现值八系数，符号用（艾P/F唉，i，n）表示爱。耙（四）名义利率肮与实际利率跋61挨、般报价利率=名义耙利率懊62鞍、肮计息期利率=报蔼价利率/每年复霸利次数奥63扮、白有效年利率I=半（1+蔼）版-1百八式中：r名义爸利率；敖艾M每年复利次罢数；吧（五）普通年金哎终值和现值叭板1、普通年金终柏值半64把、捌捌F挨=A鞍敖式中埃是普通年金1元拌、利率为i、经罢过n期

13、的年金终肮值，记作（啊F/A疤,i,n）,称斑为年金终值系数摆。2、偿债基金65、AF爱式中捌是普通年金终值阿系数的倒数，称凹为偿债基金系数疤，记作（板A/F败,i,n）。板3、普通年金现摆值岸66爱、岸盎PA柏瓣盎式中把称为年金现值系把数，记作（靶,i,n）班4、投资回收系懊数扮67安、爱岸AP癌拔斑坝式中搬是普通年金现值板系数的倒数，称熬为投资回收系数傲，记作（盎,i,n）。隘（六）预付年金把终值和现值般凹1、预付年金终绊值袄68办、笆巴F罢A岸稗把-1肮=A*普通年金阿终值系数*（1阿+i）拔班式中的隘-1是预付年胺金终值系数。它败和普通年金终值爱系数巴相比，期数加1跋，而系数减1，绊可

14、记作（昂,i,n+1）白-1。扒昂2、预付年金现扳值计算阿69翱、熬罢PA叭背昂+1绊=A*普通年金扒现值系数*（1傲+i）拌式中叭+1是预付年暗金现值系数。它霸和普通年金现值傲系数罢相比，期数要减翱1，而系数要加坝1，可记作（笆，I，n-1）扳+1。（七）递延年金爸奥1、第一种方法懊：是把递延年金安视为N期普通年挨金，求出递延期颁末的现值，然后八再将此现值调整白到第一期初。办70矮、背P=A*（P/鞍A,i,n）*澳（P/F,i,埃m爱）隘第二种方法：是哎假设递延期中也扳进行支付，先求奥出（MN）期败的年金现值，然八后，扣除实际并板未支付的递延期爱（M）的年金现埃值，即可得出最败终结果。班7

15、1肮、澳PA氨艾（P/A，i，爸m+n）胺-A奥氨（P/A，i，唉m）（八）永续年金安72碍、靶爸PA胺捌73、皑预付永续年金P绊=A+A邦般74、递延永续扒年金现值=A/安I*(P/F,芭I,M)二、风险和报酬按（一）单项资产熬的风险和报酬1、预期值暗7般5、叭扒预期值（捌）板斑式中：P百第i种结果出暗现的概率；扒袄K啊第i种结果出安现后的预期报酬艾率；佰俺N所有可能结扮果的数目。罢盎2、离散程度（白方差和标准差）疤坝表示随机变量离阿散程度的量数，奥最常用的是方差唉和标准差。（1）方差跋7敖6、昂斑总体方差哎7熬7、跋办样本方差（2）标准差柏7霸8、鞍埃总体标准差拔7八9、挨靶样本标准差巴总

16、体，是指我们邦准备加以测量的背一个满足指定条啊件的元素或个体佰的集合，也称母版体。胺样本，就是这种颁从总体中抽取部捌分个体的过程称挨为爱“百抽样叭”班，所抽得部分称捌为俺“拔样本把”鞍式中：n表示样敖本容量（个数）瓣，n-1称为自捌由度。俺胺在财务管理实务敖中使用的样本量办都很大，没有必颁要区分总体标准巴差和样本标准差拌。鞍哀在已经知道每个斑变量值出现概率霸的情况下，标准艾差可以按下式计笆算：稗8百0、安标准差（拔）霸P啊第i种结果出白现的概率；凹板变化系数是从相稗对角度观察的差扒异和离散程度。敖其公式为：安把8巴1、肮颁变化系数隘标准差/预期均碍值板扳（二）投资组合白的风险和报酬艾懊1、预期

17、报酬率百8凹2、昂氨r埃=百式中：r艾是第j种证券昂的预期报酬率；氨芭A敖是第j种证券邦的在全部投资额耙中的比重；氨暗M是组合中的百证券种类总数。2、标准差邦稗8奥3、般拔挨矮式中：m组合叭内证券种类总数靶；板隘A哀第j种证券在扳投资总额中的比爸例；八叭A拔第k种证券在颁投资总额中的比吧例；霸奥是第j种证券袄与第k种证券报啊酬率的协方差。百碍3、协方差的计耙算碍袄案8靶4、坝摆r班版碍式中：r霸是证券j和证傲券k报酬率之间颁的预期相关系数坝；隘百是第j种证券奥的标准差；叭埃是第k种证券案的标准差。85、相关系数叭相关系数（r）捌拜=协方差/两个八资产标准差的乘哎积柏（三）资本资产扮定价模型碍搬

18、1、系统风险的按度量（贝他系数爱）埃86肮、盎把扮扳艾r岸（隘）凹伴式中：COV（澳K罢，K安）是第J种证稗券的收益与市场稗组合收益之间的俺协方差；氨案市场组合的标蔼准差；罢把第J种证券的蔼标准差；般案r傲第J种证券的办收益与市场组合把收益之间的相关巴系数。哎2、贝他系数的奥计算方法有两种瓣：罢扒一种是：使用回跋归直线法。皑八另一种是按照定盎义求叭艾，其步骤是：背第一步求r颁(相关系数)疤败87岸、暗相关系数（r）啊绊挨第二步求标准差搬、把88巴、埃靶利用公式办哎求出敖、半氨第三步求贝他系拔数隘89摆、搬癌捌r埃（氨）背3、投资组合的摆贝他系数90、傲肮4、证券市场线傲91颁、胺袄K把=R矮+

19、敖氨(K拔R阿)板式中：K按是第i个股票跋的要求收益率；背皑R敖是无风险收益拔率；伴八K皑是平均股票的澳要求收益率；拔疤(K懊R拌)是投资者为吧补偿承担超过无搬风险收益的平均版风险而要求的额靶外收益，即风险蔼价格。办92扮、按总期望报酬率=败Q（投资者自有扒资本总额中投资凹于风险组合M的巴比例）*风险组佰合的期望报酬率搬+（1-Q）*搬无风险利率耙93笆、凹总标准差=Q*胺风险组合的标准氨差靶第五章债券和股稗票股价坝澳一、债券估价笆岸（一）债券估价鞍的基本模型把94八、昂邦PV扮+扒+稗拌+佰办式中：PV债百券价值跋胺I每年的利息吧拜M到期的本金i贴现率版安n债券到期前肮的年数佰（二）债券价值

20、凹与利息支付频率唉拜1、纯贴现债券耙：是指承诺在未昂来某一确定日期艾作某一单笔支付巴（F）的债券。拌95背、熬伴PV埃=面值/(1+暗折现率)n绊2、平息债券：伴是指利息在到期八时间内平均支付熬的债券。拔96案、案岸PV颁+瓣=票面年利息/哎年计息期数*（疤P/A，年利率按/年计息期数n俺，债券年限*年胺计息期数n）+柏面值*（P/F奥，年利率/年计叭息期数n，债券澳年限*年计息期哀数n）百芭式中：m年付案利息次数；颁澳N到期时间的败年数；唉拌i每年的必要蔼报酬率；凹白M面值或到期吧日支付额。八颁3、永久债券：哎是指没有到期日伴，永不停止定期般支付利息的债券绊。伴97熬、稗俺PV拌岸（三）债券

21、的收埃益率把98傲、唉耙购进价格每年败利息袄矮年金现值系数柏面值哀哀复利现值系数敖跋VI昂安（P/A，i，笆n）M碍搬（P/S，i，伴n）扮跋用试误法求式中鞍的i值即可。哎佰i=i啊+版艾(i柏-i胺)翱鞍也可用简便算法笆求得近似结果：熬颁i=澳奥100%稗奥式中：I每年拜的利息岸唉败M到期归还的罢本金；背俺疤P买价；啊白俺N年数。二、股票估价澳（一）股票评价啊的基本模式99、P斑式中：D啊t年的股利；白股利多少，取决般于每股盈利和股疤利支付率两个因斑素。啊袄R按-巴-折翱现率；八巴t-年份。安（二）零成长股安票的价值吧100澳、白搬P拌D芭碍R肮=每股股利/投熬资人要求最低报叭酬率摆（三）固

22、定成长把股票的价值拔101扳、傲唉P哎=预计下期股利摆/昂（霸报酬率-股利增艾长率捌）岸笆式中：D颁D翱拔（1+g）；D般为今年的股利值败；佰叭g股利增长率佰。啊（四）非固定成盎长股票的价值颁熬采用分段计算，颁确定股票的价值叭。疤（五）股票的收疤益率袄102搬、芭吧R胺+g哀=靶(傲预计下期股利/伴当前股票市价唉)翱+爱股利袄增板率绊长把式中：伴-股利收益率柏奥g胺挨股利增长率，或唉称为股价增长率拔和资本利得收益芭率。芭翱P版是股票市场形阿成的价格。第六章资本成本一、债务成本版（一）简单债务半的税前成本斑(投资人要求的霸最低报酬率)叭103澳、跋隘P绊懊求使该式成立的笆K吧（债务成本）芭隘式中

23、：P伴债券发行价格澳或借款的金额，芭即债务的现值；把笆P岸本金的偿还金背额和时间；岸伴I俺债务的约定利跋息；爸叭K捌债务成本；吧碍N债务的期限白，通常以年表示懊。拜（二）含有手续澳费的税前债务成白本摆104懊、熬半P背（1-F）袄求使该式成立的艾K搬（债务成本）把哀式中：F发行啊费用占债务发行埃价格的百分比。按（三）含有手续熬费的税后债务成靶本阿按1、简便算法靶105埃、疤唉税后债务成本K颁K颁把（1t）败埃式中：t所得埃税税率。搬这种算法是不准半确的。只有在平懊价发行、无手续叭的情况下，简便笆算法才成立。癌白2、更正式的算啊法颁106隘、艾P盎（1-F）背求使该式成立的哎K挨（债务成本）肮1

24、07拌、板1+R(名义)鞍=(1+R实际拌)*(1+通货氨膨胀率)扳108、拌名义现金流量=矮实际现金流量*澳(1+通货膨胀鞍率)二、普通股成本柏（一）资本资产靶定价模型暗109唉、跋俺K拌R耙R伴+绊班（R癌R暗）鞍岸式中：R伴无风险报酬率靶；爸柏胺R阿平均风险股票隘必要报酬率；爱袄蔼盎股票的贝他系氨数。懊（二）股利增长蔼模型法埃110按、瓣般K背傲+G邦股票的收益率挨肮式中：K挨留存收益成本盎；把岸D笆预期年股利额傲；瓣般P耙普通股市价；挨背G普通股利年岸增长率。暗（三）风险溢价背法瓣111扒、瓣蔼K把K癌+RP斑傲式中：K邦债务成本；阿胺RP鞍股东比债权人拔承担更大风险所隘要求的风险溢价

25、斑。隘三、加权平均资岸本成本背112半、岸懊K伴靶袄式中：K隘加权平均资本板成本；拌芭K胺第j种个别资柏本成本；鞍斑W盎第j种个别资袄本占全部资本的矮比重（权数）。拌113、风险调吧整法=政府债券捌的市场回报率+板企业的信用风险奥补偿率按第七章般半企业价值评估盎一、现金流量折耙现法奥（一）现金流量柏模型的种类摆把任何资产都可以唉使用现金流量折哀现模型来估价，霸其价值都是以下搬三个变量的函数凹：版1八1瓣4败、蔼昂价值1、现金流量扮半在价值评估中可柏供选择的企业现安金流量有三种：俺稗（1）股利现金霸流量模型傲115靶、哀袄股权价值皑昂股利现金流量是笆企业分配给股权傲投资人的现金流百量。般俺（2）

26、股权现金佰流量模型捌116敖、隘柏股权价值瓣罢股权现金流量是唉一定期间企业可芭以提供给股权投靶资人的现金流量斑，它等于企业实唉体现金流量扣除扳对债权人支付后搬剩余的部分。拌按如果把股权现金白流量全部作为股耙利分配，则上述瓣两个模型相同。巴邦（3）实体现金敖流量模型氨117暗、阿芭实体价值傲118哀、霸敖股权价值实体按价值债务价值皑119吧、熬俺债务价值瓣啊实体现金流量是半企业全部现金流耙入扣除成本费用背和必要的投资后拔的剩余部分，它哎是企业一定期间矮可以提供给所有安投资人（包括股板权投资人和债权白投资人）的税后般现金流量。鞍120唉、般斑企业总价值营稗业价值+非营业捌价值爱俺胺自由现金流量暗现

27、值+非营业现翱金流量现值2、资本成本白俺8、鞍股权现金流量只百能用股权资本成奥本来折现，实体芭现金流量只能用巴企业实体的加权暗平均皑成本来折现。皑般3、现金流量的艾持续年数巴办大部分估价将预拜测的时间分为两笆个阶段。第一阶靶段是有限的、明搬确的预测期，称暗为背“挨详细预测期盎”按，或称为板“跋预测期拜”胺。第二阶段是预按测期以后的无限哀时期，称为扳“巴后续期袄”案，或稗“埃永续期扳”瓣。昂121柏、懊胺企业价值预测碍期价值+后续期靶价值坝（二）现金流量稗模型参数的估计阿颁1、预测销售收爸入颁皑销售收入取决于傲销售数量和销售挨价格两个因素。哀傲2、确定预测期百间斑邦（1）预测的基般期柏鞍基期是指

28、作为预板测基础的时期，芭它通常是预测工巴作的上一个年度版。皑傲确定基期数据的拌方法有两种：一耙种是以上年实际胺数据作为基期数安据；另一种是以啊修正后的上年数拌据作为基期数据矮。如果通过历史吧财务报表分析认瓣为，上年财务数熬据具有可持续性袄，未来也不会发胺生重要的变化，按则以上年实际数白据作为基期数据氨。如果通过历史唉财务报表分析认哎为，上年的数据袄不具有可持续性叭，就应适当进行埃调整，使之适合扮未来的情况。邦伴（2）详细预测澳期和后续期的划鞍分隘把详细预测期通常扮为57年，如把果有疑问还应当叭延长，但很少超巴过10年。企业搬增长的不稳定时跋期有多长，预测摆期就应当有多长拜。邦办3、预计利润表澳

29、和资产负债表靶袄（1）预计成本鞍、费用和支出疤邦根据预计销售收罢入和成本费用销捌售百分比，可以伴估计主营业务成柏本、营业和管理啊费用以及折旧费懊。拔跋（2）预计需要按的营业资产办122案、瓣营业流动资产扒流动资产无息班流动负债版123般、捌营业资产营业霸流动资产+营业绊固定资产净值+澳营业其他长期资哀产-无息长期负艾债吧把（3）预计所需昂的融资班叭如何筹集资金取奥决于企业的筹资案政策，根据筹资岸政策我们可以利巴用前面学过的知百识计算出来。佰隘（4）预计财务霸费用搬124瓣、绊财务费用短期拔借款埃佰短期利率+长期癌借款吧啊长期利率扒版（5）预计股利爸和年末未分配利袄润爱125绊、半利润总额主营奥

30、业务收入-主营败业务成本-营业扮和管理费用-折搬旧费-财务费用艾126颁、跋净利利润总额扳所得税胺127邦、背股利本年净利暗内部筹资安128蔼、岸年末未分配利润白年初未分配利案润+本年净利润碍-股利耙129俺、盎年末股东权益巴股本+年末未分艾配利润般130安、叭有息负债及股东半权益有息负债板+股东权益扮唉4、预计现金流扳量罢在忽略非营业损傲益、非营业资产拌和非营业现金流阿量的情况下，企白业的营业价值等颁于企业总价值，哀营业资产等于投罢资资产，自由现袄金流量等于实体芭现金流量。挨捌实体现金流量有办两种衡量方法：百一种方法是以息吧前税后营业利润稗为基础，扣除各白种必要的支出后跋计算得出。傲131盎

31、、罢暗实体现金流量拜营业现金净流量袄-资本支出肮耙（营业现金毛哀流量-营扮运肮资产增加）-唉长期经营昂资鞍产总投资安扒（息前税后营版业利润+折旧与笆摊销）-营业流瓣动资产增加-资懊本支出拔败息税前营业利翱润拌摆（1-所得税税昂率）+折旧与摊皑销-营业流动资跋产增加-资本支般出爱另一种方法是加隘总全部投资人的肮现金流量：斑132班、哎实体现金流量懊普通股权现金流叭量+债权人现金邦流量版按（1）息税前营唉业利润挨133坝、埃息税前营业利润昂主营业务收入啊主劳务务成本百其他业务利润耙营业和管理费笆用折旧半1罢3搬4版、案胺营业现金毛流量班息前税后营业唉利润折旧与摊蔼销败135、澳营业现金净流量埃营业

32、现金毛流奥量营业流动资瓣产增加版136、蔼实体现金流量皑营业现金净流量摆资本支出息矮前税后营业利润拜净投资班137、摆总投资营业流蔼动资产增加资熬本支出肮138、盎净投资总投资按折旧与摊销肮翱（6）股权现金办流量芭139柏、败股权现金流量板实体现金流量傲债权人现金流量耙白实体现金流量版税后利息支出熬偿还债务本金俺新借债务颁板实体现金流量翱税后利息支出把+债务净增加颁140稗、懊股权现金流量安实体现金流量霸债权人现金流量背罢息前税后营业拜利润折旧与摊拌销营业流动资安产增加资本支胺出税后利息费拔用债务净增加挨背（7）现金流量盎的平衡关系胺141、颁巴实体现金流量绊融资现金流量佰142、胺实体现金流

33、量巴息前税后营业利笆润净投资坝颁143、败融资现金流量笆债权人现金流量胺股权现金流量暗5、后续期现金叭流量增长率的估傲计版暗现金流量折现的邦永续增长模型：阿144、碍后续期价值埃邦在稳定状态下，办实体现金流量、隘股权现金流量和阿销售收入的增长班率相同，因此，皑可以根据销售增八长率估计现金流扮量增长率。扮6、企业价值的芭计算扳（1）实体现金熬流量模型唉145、摆后续期终值哀146、昂后续期现值后俺续期终值癌败折现系数懊147、扳盎企业实体价值扒预测期现金流量柏现值+后续期现半值叭148、傲股权价值实体搬价值债务价值阿估计债务价值的般标准方法是折现芭现金流量法，最佰简单的方法是账爸面价值法。败（2

34、）股权现金阿流量模型唉案149靶、凹把实体价值股权捌价值债务价值搬（三）现金流量柏模型的应用翱1、股权现金流坝量模型的应用懊白（1）永续增长阿模型疤150阿、版吧股权价值拜挨永续增长模型的鞍特例是永续增长哀率等于零，即零唉增长模型。八151熬、跋邦股权价值摆敖（2）两阶段增扒长模型坝152背、挨霸股权价值预测班期股权现金流量八现值后续期价懊值的现值+扒邦（3）三阶段增把长模型蔼153傲、澳股权价值增长白期现金流量现值爸转换期现金流啊量现值后续期坝现金流量现值+三、相对价值法邦（一）相对价值邦模型的原理埃扒相对价值模型分邦为两类，一类是绊以股权市价为基板础的模型，包括半股权市价/净利拜、股权市价

35、/净拌资产、股权市价百/销售额等比率班模型。按另一类是以企业吧实体价值为基础翱的模型，包括实埃体价值/息前税安后营业利润、实般体价值/实体现氨金流量、实体价皑值/投资资本、凹实体价值/销售班额。下面介绍三哎种常用的股权市绊价比率模型。鞍154懊、跋拔1、市价/净利袄比率模型哀熬（1）基本模型疤155叭、巴按市盈率市价/爱净利每股市价八/每股净利啊156跋、艾啊目标企业每股价唉值可比企业平稗均市盈率板拜目标企业的每股笆净利啊润般奥（2）模型原理扒拔处于稳定状态企霸业的股权价值为跋157哀、鞍靶股权价值盎158昂、巴捌本期市盈率跋159爸、叭隘内在市盈率斑案从上式可以看出叭，市盈率的驱动摆因素是企

36、业的增颁长潜力、股利支办付率和风险（股拌权资本成本）。哀爸（3）模型的适皑用性巴班市盈率模型最适癌合连续盈利，并叭且昂按值接近于1的企凹业。班八如果收益是负债靶，市盈率就失去爱了意义。绊瓣2、市价/净资跋产比率模型绊碍（1）基本模型跋160鞍、白邦市净率市价/埃净资产胺161佰、隘癌股权价值可比捌企业平均市净率癌熬目标企业净资产颁疤（2）市净率的伴驱动因素般162笆、班扒本期市净率吧163、内在市芭净率=股东权益绊收益率*股利支岸付率/股权成本扳-增长率阿肮驱动市净率的因斑素有权益报酬率矮、股利支付率、扮增长率和风险。阿其中权益报酬率拜是关键因素。八巴（3）模型的适版用性扒扒主要适用于需要傲拥

37、有大量资产、班净资产为正值的暗企业。伴袄企业的净资产是般负值时，市净率艾没有意义，无法邦用于比较。按岸3、市价/收入唉比率模型爸哎（1）基本模型哎164白、昂矮收入乘数股权傲市价/销售收入斑每股市价/每昂股销售收入斑165白、绊目标企业股权价捌值可比企业平巴均收入乘数奥爱目标企业的销售笆收入颁碍（2）基本原理昂唉将股利折现模型哎的两边同时除以胺每股销售收入，翱则可以得出收入摆乘数：本期收入乘数拔167、内在收懊入乘数=销售净白利率1*股利支颁付率/股本成本埃-增长率芭般收入乘数的驱动拜因素是销售净利扒率、股利支付率懊、增长率和股权八成本。胺氨（3）模型的适般用性：主要适用俺于销售成本率较败低的

38、报务类企业把，或者销售成本笆率趋同的传统行捌业的企业。碍局限性：不能反爱映成本的变化，吧而成本是影响企瓣业现金流量和价哎值的重要因素之俺一。败（二）相对价值靶模型的应用板疤1、可比企业的安选择暗坝通常的做法是选岸择一组同业的上翱市企业，计算出芭它们的平均市价按比率，作为估计耙目标企业价值的拜乘数。佰背2、修正的市价扒比率耙班（1）修正市盈瓣率八扒在影响市盈率的癌驱动因素中，关疤键变量是增长率岸。增长率的差异氨是市盈率差异的吧主要驱动因素。岸168吧、凹癌修正市盈率实暗际市盈率/（预般期增长率拜哀100）安稗有两种评估方法绊： = 1 * ALPHABETIC 唉A拌、修正平均市盈半率法百169

39、拔、靶修正平均市盈率捌可比企业平均俺市盈率/（平均哎预期增长率俺扳100）哎170蔼、氨企业每股价值盎修正平均市盈率办罢目标企业增长率版蔼100蔼扒目标企业每股净案利 = 2 * ALPHABETIC B、股价平均法背171笆、氨目标企业每股价吧值可比企业修背正市盈率蔼伴目标企业预期增岸长率氨袄100颁白目标企业每股净昂利疤（2）修正市净扮率敖172绊、扮耙修正的市净率肮实际市净率/（氨股东权益净利率绊白100）绊173翱、拔版目标企业每股价皑值修正平均市巴净率耙昂目标企业股东权颁益净利率捌邦100矮凹目标企业每股净捌资产办颁（3）修正收入扳乘数俺174矮、绊哀氨修正收入乘数跋实际收入乘数/捌

40、销售净利率巴*100澳175案、唉哎目标企业每股价翱值修正平均收盎入乘数敖爱目标企业销售净扒利率扮蔼100邦邦目标企业每股收盎入罢第三部分长期投暗资奥第八章坝扮资本预算昂一、投资评价的蔼基本原理矮176、百投资人要求的收爱益率矮败啊债务比重熬翱利率碍熬（1-所得税率傲）+所有者权益唉比重敖敖权益成本靶投资者要求的收罢益率即资本成本叭，是评价项目能凹否为股东创造价版值的标准。氨二、投资项目评百价的基本方法霸（一）净现值法稗（未来现金流入稗的现值于未来现跋金流出的现值之挨间的差额）昂177、伴安净现值癌啊疤式中：n投资澳涉及的年限；般暗I碍第k年的现金伴流入量；败奥O八第k年的现金拜流出量；背隘i

41、预定的贴现背率。昂（二）现值指数翱法肮（未来现金流入疤的现值于未来现哎金流出的现值的爸比率）搬绊现值指数翱蔼蔼优点：可以进行癌独立投资机会获袄利能力的比较。芭（三）内含报酬鞍率法办（能使未来现金柏流入量现值等于拔现金流出量现值敖的折现率）吧把内含报酬率的计邦算，通常需要般“背逐步测试法扳”半。再用内插法来般改善。靶178、板i=i安+办隘(i矮-i佰)（四）回收期法癌179、摆癌回收期瓣靶主要用于测定方般案的流动性而非斑营利性。摆（五）会计收益捌率法扒180、矮挨会计收益率班把100%般三、投资项目现隘金流量的估计八（一）现金流量巴的估计要注意以芭下四个问题：般挨1、区分相关成凹本和非相关成本

42、盎百2、不要忽视机哎会成本般坝3、要考虑投资搬方案对公司其他拜部门的影响版懊4、对净营运资坝金的影响按（二）固定资产笆更新项目的现金按流量举例：拌颁继续使用旧设备敖爱n6靶颁200（残值）疤笆600白袄700百案700巴埃700扒半700埃翱700癌芭700斑哀更换新设备澳袄n10罢岸300(残值)袄2400白罢400佰拔400懊爸400鞍案400按昂400俺把400斑瓣400爱皑400坝胺400哀1、不考虑时间稗价值的固定资产胺的平均年成本埃伴旧设备平均年成疤本邦摆新设备平均年成隘本氨2、考虑时间价鞍值的固定资产的绊平均年成本唉胺有三种计算方法百：安（1）计算现金啊流出的总现值，扳然后分摊给

43、每一把年。板艾旧设备平均年成皑本哎俺新设备平均年成斑本柏（2）由于各年背已经有相等的运八行成本，只要将绊原始投资和残值皑摊销到每年，然阿后求和，亦可得鞍到每年平均的现奥金流出量。氨啊旧设备平均年成斑本哎+700败矮新设备平均年成爱本皑+400靶（3）将残值在伴原投资中扣除，拔视同每年承担相挨应的利息，然后矮与净投资摊销及岸年运行成本总计耙，求出每年的平唉均成本。傲按旧设备平均年成跋本澳+700+20摆0佰搬15%坝碍新设备平均年成般本叭+40030叭0颁背15%懊3、固定资产的啊经济寿命唉扒UAC罢叭（鞍，i，n）皑般式中：UAC佰固定资产平均年傲成本俺哀C固定资产原凹值；般阿S癌n年后固定资

44、笆产余值；安岸C奥第t年运行成岸本；癌疤n预计使用年搬限；啊翱i投资最低报班酬率；罢（三）所得税和跋折旧对现金流量敖的影响耙懊税后现金流量的跋计算有三种方法案：八瓣1、根据现金流般量的定义计算傲181、八营业现金流量懊营业收入付现伴成本所得税敖版2、根据年末营啊业结果来计算捌182、爱营业现金流量爱税后净利润+折按旧巴罢3、根据所得税扒对收入和折旧的佰影响计算艾183、哎营业现金流量哎收入皑颁（1-税率）翱付现成本霸把（1-税率）+稗折旧敖佰税率斑四、项目风险的爱衡量与处置霸（一）项目风险拜处置的一般方法爱爸1、调整现金流把量法扮184、般瓣风险调整后净现捌值耙板式中：a隘是t年现金流半量的肯

45、定当量系安数，它在01颁之间。把八2、风险调整折安现率法摆185、啊癌调整后净现值胺安风险调整折现率颁是风险项目应当唉满足的投资人要般求的报酬率。巴柏项目要求的收益颁率无风险报酬凹率+项目的捌凹（市场平均报酬哎率无风险报酬碍率）疤（二）企业资本笆成本作为项目折扒现率的条件芭使用企业当前的爸资本成本作为项疤目的折现率，应叭具备两个条件：颁一是项目的风险摆与企业当前资产佰的平均风险相同啊；二是公司继续拔采用相同的资本斑为新项目筹资。安计算项目的净现吧值有两种方法：拔1、实体现金流伴量法。即以企业哎实体为背景，确爱定项目对企业现埃金流量的影响，澳以企业的加权平吧均成本为折现率板。昂186、版芭净现值

46、拜原始投资耙2、股权现金流俺量法。即以股东敖为背景，确定项吧目对股权现金流傲量的影响，以股扒东要求的报酬率板为折现率。罢187、癌净现值翱股东投资埃（三）项目系统败风险的估计叭八项目系统风险的搬估计的方法是使拌用类比法。类比绊法是寻找一个经捌业务与待评估项扳目类似的上市企坝业以该上市企业扳的疤案值，这种方法也巴称背“啊替代公司法岸”癌。鞍调整时，先将含背有资本结构因素澳的俺转换为不含负债板的白，然后再按照本白公司的目标资本盎结构转换为适用斑于本公司的半。转换公式如下巴：蔼般1、在不考虑所澳得税的情况下：188、拜氨2、在考虑所得蔼税的情况下：189、爸哎根据拌可以计算出股东芭要求的收益率，阿作

47、为股权现金流瓣量的折现率。如哎果采用实体现金扮流量法，则还需瓣要计算加权平均傲资本成本。澳第九章阿期权估计埃（略）八第四部分长期筹把资扳蔼柏第十章资本结构一、杠杆原理袄（一）经营杠杆傲(盎息税前利润变化傲的百分比/营业板收入变化的百分碍比)鞍暗190、柏吧DOL=背=癌=癌=M/M-F=巴边际贡献/边际八贡献-稗固定成本澳式中：坝EBIT息前扮税前盈余变动额扒；奥盎EBIT变动瓣前息前税前盈余耙；般阿Q销售变动量坝；翱啊Q变动前销售安量；百佰P产品单位销霸售价格；盎绊V产品单位变案动成本；吧唉F总固定成本敖；岸扒S销售额；敖芭VC变动成本翱总额。败（二）财务杠杆昂（每股收益变化碍百分比/息税前

48、唉利润变化的百分班比）八安191、鞍罢DFL哎霸=息税前利润/蔼息税前利润-利暗息巴巴式中：袄EPS普通股柏每股收益变动额邦；敖澳EPS变动前隘的普通股每股收八益；安岸I债务利息。扳（三）总杠杆瓣(经营杠杆*财佰务杠杆)颁192、拔耙DTLDOL绊捌DFL按爱=M/M-F-碍I=边际贡献/熬边际贡献-固定奥成本-利息二、资本结构芭（一）融资的每笆股收益分析熬班每股收益分析是佰利用每股收益的癌无差别点进行的挨，所谓每股收益白的无差别点，是啊指每股收益不受暗融资方式影响的败销售水平。百193、瓣每股收益EPS蔼熬拌岸式中：S销售颁额；半斑VC变动成本澳；扳跋F固定成本；柏奥I债务利息；叭拌T所得税

49、税率岸；巴败N流通在外的办普通股股数；八蔼EBIT息前敖税前盈余。皑（二）最佳资本埃结构蔼安企业的市场总价罢值V股票总价澳值S+债券价值伴B斑芭194、矮股票的市场价值背S半伴式中：K稗权益资本成本隘。K唉R鞍R翱+芭安（R按R挨）哎耙加权平均资本成扮本K跋税前债务资本按成本阿俺债务额占总资本邦比重艾疤（1-所得税税斑率）权益资本摆成本巴昂股票额占总资本坝比重霸办K柏跋（扳）（1-T）+拔K稗澳（敖）巴挨式中：K爸税前的债务资阿本成本。叭三、资本结构理巴论盎（一）无所得税隘MM理论伴（二）有所得税熬MM理论半D凹皑负债市值，E氨袄股权市值耙有负债的K加=扳无税K加+D/盎(D+E)xK扳dT昂

50、（三）权衡理论罢=班PV（利息抵税懊）-PV（财务扮困境成本）啊（四）代理理论绊=PV（利息抵罢税）版摆PV（财务困境凹成本）芭澳PV（债务代理皑成本）+PV（把债务代理收益）吧第十一章癌柏股利分配一、股票股利爱195、班绊发放股票股利后拌的每股收益扳=发放股票股利佰前每股收益/1奥+股票股利发放跋率拔196、颁发放股票股利后伴的每股市价扮=股利分配权转百移日每股市价/啊1+股票股利发靶放率敖颁式中：E吧发放股票股利班前的每股收益；板摆俺D氨股票股利发放敖率；吧佰笆M股利分配权矮转移日的每股市稗价。跋197、发放现熬金股利于股票股艾利股票的除权参拜考价=股权登记埃日收盘价-每股懊现金股利/1+

51、皑送转股+转增率柏第十二章扮靶普通股和长期债艾务筹资一、普通股筹资拌198、发行价搬格（佰市盈率法）=每罢股收益*发行市笆盈率拜199、发行价俺格（净资产倍率胺法）=每股净资叭产值*溢价倍数哎200、配股除板权价格=配股前白股票市值+配股敖价格*配股数量肮/配股前股数+败配股数量=配股凹前每股价格+配哎股价格*股份变颁动比率/1+股矮份变动比例白201、配股权拔价值=配股后股叭票价格霸哎配股价格/购买澳一股新股所需的拜认股权数拜二、债券的发行矮价格拌202霸、背债券发行价格扒扳霸式中：t付息办期数；伴扒八n债券期限。般第十三章岸绊其他长期筹资一、租赁1、经营租赁：爸203、熬税后损益平衡租按金

52、=自行购置的熬全部税后支出总邦现值/（P/A胺,r,n）疤=（资产购置成胺本-折旧抵税现扮值+营运成本现阿值-残值的现值般）/（P/A,阿r,n）氨=资产购置成本按/（P/A,r俺,n）-每年折啊旧抵税+每年营捌运成本-残值税暗后流入/（P/蔼A,r,n）白204、癌税前损益平衡租半金=税后损益平扒衡租金稗败（1笆熬税率）2、融资租赁：拌（1）如果租赁稗合同符合税法关板于承租人租金直稗接抵税（会计税瓣法经营租赁伴初始流量：避免稗购置设备支出皑205、芭承租人租赁期流瓣量：癌啊租金*（1鞍暗T）胺哀折旧*T（丧失碍折旧抵税）暗206、笆终结点流量：凹袄（期末变现价值般+变现损失*T敖熬变现收益*

53、T昂207、拌初始流量=败罢设备购置投资皑208、鞍出租人租赁期流稗量=租金*（1熬蔼T）艾唉付现成本*（1皑背T）+折旧*T岸终结点流量=期案末变现价值+变扮现损失*T鞍八变现收益*T氨（2）如果租赁挨合同不符合税法邦有关承租人租金摆直接抵扣（会计袄税法融资租赁）胺209、靶初始流量=避免暗购置设备支出暗210、拔租赁期流量=癌爸租金+利息*T承租人癌211、把期末转移所有权按终结点流量=拔案余值瓣212、办期末不转移所有袄权终结点流量=版耙（变现价值+损靶失*T版艾收益*T）板初始流量=阿阿购置设备支出坝租赁期流量=租跋金收入*（1啊绊T）+销售设备肮成本*T出租人班期末转移所有权半终结点

54、流量=回案收余值按期末不转移所有摆权终结点流量=坝变现价值+变现疤损失*T耙岸变现收益*T摆213、转换比斑率=债券面值/笆转换价格吧214、转换价柏值=股价*转换啊比例笆第五部分营运资搬本管理扮第十四章安阿营运资本投资捌一、现金和有价靶证券管理阿确定最佳现金持盎有量的方法有以笆下几种：隘（一）成本分析蔼模式耙背企业持有现金将把会有三种成本：背机会成本、管理皑成本和短缺成本柏。三项成本之和绊最小的现金持有佰量，就是最佳持按有量。（二）存货模式凹215、翱总成本机会成版本+交易成本俺（C/2）靶扒K+（T/C）盎澳F俺求得最佳现金持把有量公式：216、C挨吧式中：T一定昂期间内的现金需伴求量；挨

55、白F每次出售有稗价证券以补充现办金所需的交易成稗本；按捌K持有现金的奥机会成本，即有扳价证券的利率。（三）随机模式背217翱、熬现金返回线R叭+L摆白现金存量的上限搬H3R岸2L熬版式中：b每次柏有价证券的固定袄转换成本；耙笆i有价证券的鞍日利息率；爱皑预期每日现金摆余额变化的标准霸差。佰218、总流动颁资产总投资=流氨动资产周转天数斑*每日销售额*百销售成本率案219、流动资昂产周转天数=现败金周转天数+存隘货周转天数+应白收账款周转天数碍二、应收账款管拔理版应收账款赊销的般效果好坏，依赖安于企业的信用政邦策。信用政策包皑括：信用期间、邦信用标准和现金氨折扣政策。（一）信用期间伴八确定恰当的

56、信用癌期的计算步骤：笆叭1、收益的增加艾220、奥跋收益的增加销爸售量的增加耙把单位边际贡献暗摆2、应收账款占昂用资金的应计利埃息增加奥221、敖应收账应计利息唉应收账款占用哀资金案霸资本成本吧=日赊销额*平案均收款期*变动芭成本率*资本成败本疤222、皑应收账款占用资袄金应收账款平爸均余额疤搬变动成本率耙223、邦应收账款平均余般额日销售额班袄平均收现期白案3、收账费用和班坏账损失增加阿蔼4、改变信用期俺的税前损益按224、暗改变信用期的税隘前损益收益增昂加成本费用增跋加（二）信用标准柏白评估标准以耙“安五C办”奥系统来进行。埃跋1、品质：指信鞍誉。唉巴2、能力：偿债捌能力。岸半3、资本：财

57、务唉实力和财务状况柏。安佰4、抵押：能被版用作抵押的资产叭。耙败5、条件：经济扒环境。爱（三）现金折扣办政策岸八确定恰当的现金胺折扣政策的计算靶步骤：佰扒1、收益的增加爱225、摆蔼收益的增加销拔售量的增加爱隘单位边际贡献把白2、应收账款占颁用资金的应计利芭息增加碍226、办提供现金折扣的按应计利息+背安3、收账费用和俺坏账损失增加佰爱4、估计现金折碍扣成本的变化昂爸227、拜现金折扣成本增挨加新的销售水懊平懊皑新的现金折扣率肮霸奥皑享受现金折扣的芭顾客比例旧的岸销售水平氨办矮拌旧的现金折扣率翱摆享受现金折扣的八顾客比例埃埃5、提供现金折癌扣后的税前损益芭斑228、俺税前损益收益把增加成本费用

58、挨增加三、存货管理半（一）储备存货百的成本1、取得成本敖蔼（1）订货成本把（2）购置成本2、储存成本3、缺货成本翱（二）经济订货笆量基本模型班229、矮佰经济订货量肮扮袄式中：K每次懊订货的变动成本岸拜D存货年需要啊量；懊傲K瓣储存单位变动绊成本绊230、氨板每年最佳订货次肮数N颁笆231奥、袄傲与批量有关的存唉货总成本TC坝捌232吧、巴板最佳订货周期t扮昂233稗、坝傲经济订货量占用碍资金I斑胺肮U氨班式中：U存货吧单价。岸（三）订货提前埃期埃234、翱案再订货点RL霸稗d败耙式中：L交货板时间；扮袄d每日平均需拌用量。拌（四）存货陆续昂供应和使用八235疤、岸柏经济订货量凹胺扒式中：P每

59、日盎送货量；暗艾爸d存货每日耗办用量。碍236白、八八与批量有关的存氨货总成本TC阿（五）保险储备叭237安、稗再订货点R交把货时间矮挨平均日需求+保懊险储备摆238、扮存货总成本TC白缺货成本保般险储备成本绊挨哀K案吧S般拌N+B版袄K邦八式中：K板单位缺货成本暗；矮碍绊S一次订货缺搬货量；氨皑霸N年订货次数啊；岸澳按B保险储备量安；挨挨伴K摆单位存货成本拜。靶第十五章霸柏营运资本筹资叭239、易变现傲率=（权益+长按期债务+经营性斑流动债务）-长巴期资产/经营流巴动资产摆广义营运资本（叭总营运资本）：芭营运资本=流动拌资产扳狭义营运资本：熬净营运资本=流唉动资产班班流动负债=长期碍资本（筹

60、资）叭巴长期资产=长期扮筹资净值斑一、应付账款的挨成本澳240、坝放弃现金折扣成隘本吧败二、短期借款的巴信用条件1、信贷限额伴背是银行对借款人碍规定的无担保贷拔款的最高额。半安2、周转信贷协巴定吧百是银行具有法律拌义务地承诺提供隘不超过某一最高按限额的贷款协定奥。坝佰3、补偿性余额伴靶是银行要求借款稗企业在银行中保扮持按贷款限额或凹实际借用额一定扒百分比的最低存百款余额。靶241、版爸实际利率邦蔼100%挨三、短期借款的班支付方法佰般1、收款法：是班在借款到期时向艾银行支付利息的翱方法。凹盎2、贴现法：是班银行向企业发放叭贷款时，先从本案金中扣除利息部盎分。碍242、把疤实际利率佰疤100%白