2022年中级财务管理章节练习-第05章筹资管理

1、章节练习 _第五章 筹资治理（下）一 、单项挑选题 （ ）1、以下属于可转换债券赎回条款情形的是（）；A、公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度B、公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度 C、可转换债券的票面利率大于市场利率D、可转换债券的票面利率小于市场利率2、以下关于认股权证的特点表述错误选项（A、是一种融资促进工具）；B、有助于改善上市公司的治理结构 C、有利于推动上市公司的股权鼓励机制 D、是一种拥有股权的证券3、依据优先股股息率在股权存续期内是否可以调整,优先股分为（）；A、固定股息率优先股和浮动股息率优先股 B、强制分红优先股和非强制分红优先股C、累积优

2、先股和非累积优先股 D、参加优先股和非参加优先股 4、某公司 2022 年资金平均占用额为500 万元,经分析,其中不合理部分为20 万元,估计 2022 年销售增长 8%,但资金周转下降（）万元；A、533.95 B、556.62 C、502.85 D、523.8 5、采纳销售百分比法猜测对外筹资需要量时,量削减的是（）；A、股利支付率提高 B、固定资产增加 C、应对账款增加 D、销售净利率降低 6、3%；就猜测 2022 年资金需要量为以下各项变动中, 会使对外筹资需要在财务治理中, 将资金划分为变动资金、 不变资金和半变动资金, 并据以猜测企 业将来资金需要量的方法称为（）；A、定额猜测

3、法 B、比率猜测法 C、资金习性猜测法 D、成本习性猜测法 7、某企业以 1100 元的价格,溢价发行面值为1000 元、期限 5 年、票面年利率为7%的公司债券一批；每年年末付息一次,到期一次仍本,发行费用率 3%,所得税税率 25%,依据贴现模式运算该批债券的资本成本率为（）；A、4.55% B、3.55% C、3.87% D、3.76% 8、估计某公司 2022 年的财务杠杆系数为1.45,2022 年息税前利润为 120 万元,就2022 年该公司的利息费用为（）万元；A、82.76 B、37 C、54 D、37.24 9、所谓的正确资本结构,是指（）；A、企业平均资本成本率最高,企业

4、价值最大的资本结构 B、企业平均资本成本率最低,企业价值最小的资本结构 C、企业平均资本成本率最低,企业价值最大的资本结构 D、企业平均资本成本率最高,企业价值最小的资本结构 10、以下情形下,属于可转换债券的缺点的是（）；A、资本成本高 B、筹资的敏捷性比较低 C、筹资效率低 D、存在回售的财务压力11、可转换债券设置赎回条款,有利的一方是（）；A、债券发行人 B、政府 C、债券投资人 D、承销商12、可转换债券设置回售条款,有利的一方是（）；A、债券发行人 B、政府 C、债券投资人 D、承销商13、认股权证是一种认购一般股的权益,它没有一般股的红利收入, 也没有一般股的投票权,这个权益说明

5、认股权证是（）；A、投资工具 B、具有期权性 C、资本转换性 D、赎回与回售 14、依据发行人或优先股股东是否享有要求公司回购优先股的权益,优先股可分为（）；A、强制分红优先股和非强制分红优先股 B、可转换优先股和不行转换优先股 C、可回购优先股和不行回购优先股 D、累积优先股和非累积优先股15、依据我国优先股试点治理方法,以下对优先股的表述不正确选项（）；A、每股票面金额为100 元B、固定股息率优先股采纳固定股息率,浮动股息率优先股采纳浮动股息率 C、未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个会计年度 D、在有可安排税后利润的情形下必需向优先股股东安排股息16、某企业 2022

6、年资产平均占用额为2500 万元,经分析,其中不合理部分 300 万元,由于市场行情变差, 估计 2022 年销售将下降 10%,但资金周转加速 4%；依据因 素分析法猜测 2022 年资金需要量为（）万元；A、2160 B、2059.20 C、1900.80 D、2323.30 17、62.5 4%；某企业 2022 年资产平均占用额为1687.5 万元,经分析,其中不合理部分万元,由于市场行情变差,估计2022 年销售将下降 10%,但资金周转加速依据因素分析法猜测2022 年资金需要量为（）万元；A、1579.5 B、1314.14 C、1404 D、1458 18、某公司 2022 年

7、的经营性资产为 1360 万元,经营性负债为 520 万元,销售收入为 2400 万元,经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变,估计 2022 年销 售增长率为 5%,销售净利率为 10%,股利支付率为 75%,就 2022 年需要从外部 筹集的资金为（）万元；A、21 B、20 C、9 D、0 19、A 公司 2022 年的经营性资产为 680 万元,经营性负债为 260 万元,销售收入为 1200 万元,经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变,估计 2022 年销 售增长率为 10%,销售净利率为 10%,股利支付率为 75%,就 2022 年需要从外 部市场筹集的资金为（）万

8、元；A、6 B、7 C、8 D、9 20、A 公司增发的一般股的市价为24 元/股,筹资费用率为市价的4%,该公司每年股利固定为每股 1.2 元,就该一般股资本成本为（）；A、4% B、5.21% C、15.17% D、16.5% 21、企业追加筹资的成本是指（）；A、个别资本成本 B、加权资本成本 C、平均资本成本 D、边际资本成本 22、在肯定的时期内, 既能反映企业筹资治理的水平, 仍可以作为评判企业整体经营 业绩的标准的是（）；A、资本成本B、税后酬劳率 C、净利润 D、销售收入23、某公司方案扩大生产规模,采纳融资租赁方式租入生产线,该生产线价值32 万元,租期 5 年,租赁期满时估

9、计残值 金 7.53 万元,就租赁的资本成本为 （5 万元,归租赁公司,租赁合同商定每年租）；（P/F,10%,5）=0.6209,（P/F,9%,5）=0.6499；（P/A,10%,5）=3.7908,（P/A,9%,5）=3.8897A、9.61% B、9.27% C、9% D、8.34% 24、A 企业以 1100 元的价格,溢价发行面值为 1000 元、期限 5 年、票面年利率 为 8%的公司债券一批；每年年末付息一次,到期一次仍本,发行费用率 3%,所 得税税率 25%,就按一般模式运算该批债券的资本成本率为（）；A、6.19% B、5.45% C、5.62% D、7.50% 25

10、、某公司增发的一般股的市价为 40 元/股,筹资费用率为市价的 6%,该公司每年 股利固定为每股 1.25 元,就该一般股资本成本为（）；A、3.13% B、3.32% C、3.31% D、3.5% 二 、多项挑选题 （ ）1、以下筹资方式中,属于混合筹资的有（）；A、商业信用 B、认股权证 C、可转换债券 D、融资租赁 2、下面属于认股权证的基本性质的有（）；A、期权性 B、投资工具 C、转换性 D、赎回与回售3、相较于一般股股东,以下选项中属于优先股股东的权益有（）；A、利润安排优先权 B、选举权 C、被选举权D、剩余财产清偿安排优先权4、以下各项中,会引起资金需要量增加的有（）；A、不合

11、理资金占用额削减 B、猜测期销售收入增长 C、猜测期资金周转速度下降 D、猜测期资金周转速度增长5、采纳销售百分比法猜测资金需要量时,有（）；A、现金 B、应对票据 C、短期借款 D、公司债券以下项目中不随销售收入的变动而变动的6、以下各项中,属于不变资金的有（）；A、构成产品实体的原材料、外购件 B、必要的成品储备 C、最低储备以外的应收账款 D、机械设备占用的资金7、资本成本是企业为筹集和使用资本而付出的代价,它的作用有（）；A、它是比较筹资方式、挑选筹资方案的依据 B、它是衡量资本结构是否合理的重要依据 C、它是评判投资项目可行性的主要标准D、它是评判企业整体业绩的重要依据 8、在边际奉

12、献大于固定成本的情形下,以下措施有利于降低企业总风险的有（）；A、削减产品销量 B、提高产品销售单价 C、降低利息费用 D、节省固定成本支出9、以下有关公司价值分析法的表述正确的有（）；A、没有考虑货币时间价值 B、没有考虑风险因素 C、适用于对现有资本结构进行调整 D、在公司价值最大的资本结构下,公司的平均资本成本也是最低的10、以下各项,属于可转换债券筹资特点的有（）；A、筹资性质和时间上具有敏捷性 B、存在转换的财务压力 C、存在回售的财务压力 D、资本成本较高11、以下选项中属于可转换债券的基本要素的有（）；A、转换价格 B、转换比率 C、转换期 D、回售条款 12、构成可转换债券的基

13、本要素有（）；A、标的股票 B、标的股票 C、市场利率 D、赎回条款13、以下认股权证中,一般属于短期认股权证的有（）；A、认购期限为 30 天的认股权证 B、认购期限为 60 天的认股权证 C、认购期限为 6 个月的认股权证 D、认购期限为 2 年的认股权证14、按认股权证行权时限的不同,认股权证分为（）；A、美式认股权证 B、欧式认股权证 C、股本认股权证 D、衍生认股权证 15、以下关于认股权证筹资特点的表述中,正确的有（）；A、它有助于改善上市公司的治理结构 B、它有利于推动上市公司的股权鼓励机制 C、它是一种融资促进工具 D、它属于衍生金融工具16、依据买或卖的不同权益,权证可以分为

14、（）；A、认购权证 B、认沽权证 C、看涨期权D、看跌期权 17、以下有关优先股的表述,错误的有（）；A、优先股股东在年度利润安排方面,具有比一般股股东优先的权益 B、在剩余财产方面,优先股的清偿次序优先于一般股和债权人 C、当公司经营不佳不安排固定的优先股股息时,优先股股东有权要求公司破产 清偿D、修改公司章程中与经营有关的事项条款时,优先股股东具有表决权 18、以下有关优先股的优点,说法正确的有（）；A、有利于丰富资本市场的投资结构 B、有利于降低公司的财务风险 C、有利于保证一般股收益和掌握权 D、有利于股份公司股权资本结构的调整19、以下关于因素分析法特点的表述中,正确的有（）；A、这

15、种方法运算简便、简单把握 B、这种方法猜测结果精确 C、这种方法通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目D、这种方法能为筹资治理供应短期估计的财务报表 20、以下关于销售百分比法基本步骤的说法中,正确的有（）；A、第一步,确定随销售额而变动的资产和负债项目 B、其次步,确定有关项目与销售额的稳固比例关系 C、第三步,确定需要增加的筹资数量 D、第四步,确定外部筹资额 21、以下各项中,属于敏锐性资产的有（）；A、应收账款 B、现金 C、存货D、交易性金融资产 22、以下各项,属于自动性债务的有（）；A、短期借款 B、短期融资券 C、应对票据 D、应对账款 三 、判定题 （ ）1、优先股既

16、像公司债券,又像公司股票,因此优先股筹资属于混合筹资；（）对 错2、由于可转换债券持有人具有在将来按肯定的价格购买股票的权益,因此可转换债券实质上是一种将来的买入期权；（）对 错3、欧式认股证是指权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求,买进商定 数量的标的资产的权证；（）对 错4、某企业估计本年度销售增长5%,资金周转加速 2%,其他条件不变,那么估计年度的资金需要量比本年度的要高；（）对 错5、企业依据销售百分比法猜测出来的资金需要量,是企业在将来肯定时期资金 需要量的增量；（）对 错 6、运用资金习性法猜测资金需要量的理论依据是资金需要量与投资间的依存关系；（）对 错7、在运算个别资本

17、成本时,长期债券筹资不需要考虑所得税抵减作用；（）对 错8、企业全部资本中,权益资本与债务资本的比是 风险可以相互抵消；（）对 错 9、资本结构问题实际上也就是债务资本的比例问题,所占的比重；（）对 错 10、1：1,就该企业经营风险和财务即债务资金在企业全部资本中可转换债券设置回售条款是为了强制债券持有者积极行使转股权,因此又被称为 加速条款；（）对 错 11、在债券的转换期间中, 持有人没有将其转换为股票, 发行企业到期必需无条件地 支付本金和利息；（）对 错12、可转换债券的赎回条款能使发债公司防止在市场利率降低后,连续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的缺失；（）对 错13、认股权证

18、本身是一种认购一般股的期权,股相应的投票权；（）对错它没有一般股的红利收入, 也没有一般14、认股权证是常用的员工鼓励工具,通过赐予治理者和重要员工肯定的认股权 证,可以把治理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起；（）对 错15、认股权证属于认购权证,又称为看跌期权；（）对 错 16、认股权证是一种具有内在价值的投资工具,投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益；（）对 错 17、销售百分比法在详细运用时, 假如有关因素发生了变动, 必需相应地调整原有的 销售百分比；（）对 错 18、销售百分比法的优点, 是能为筹资治理供应长期估计的财务报表,以适应外部筹 资的需要

19、；（）对 错 19、在财务治理中, 以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础,依据猜测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求,方法称为资金习性猜测；（）对 错进行分析调整, 来猜测资金需要量的一种20、半变动资金可采纳肯定的方法划分为不变资金、变动资金和半变动资金；（）对 错 21、对于金额大、 时间超过一年的长期资本, 更为精确一些的资本成本运算方式是采 用一般模式；（）对 错 22、融资规模、时限与资本成本之间的正向相关性是线性关系；（）对 错 四 、运算分析题 （ ）10 亿股,当 1、某公司是一家高速成长的上市公司,2022 年年末公司总股份为 年实现净利润 4 亿元,现在急需筹集债务

20、资金 8 亿元,投资银行给出两种筹资方 案：方案一：发行 80 万张面值为 1000 元的可转换公司债券, 规定的转换价格为每股 12.5 元,债券期限为 5 年,年利率为 5%,可转换日为自该可转换公司债券发行 终止之日（ 2022 年 12 月 25 日）起满 1 年后的第一个交易日（ 2022 年 12 月 25 日）；方案二：发行 80 万张面值为 1000 元的一般公司债券, 债券期限为 5 年,年利率 为 8%；要求：（1）运算自该可转换公司债券发行终止之日起至可转换日止,与方案二相比,该公司发行可转换公司债券节省的利息；（2）估计在转换期公司市盈率将维护在25 倍的水平（以 20

21、22 年的每股收益计算）；假如公司期望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股,那么 2022 年的净利润及其增长率至少应达到多少？（3）假如转换期内公司股价在 险？1112 元之间波动,说明该公司将面临何种风2、F 公司是一家上市公司,2022 年年初公司方案投资一条新生产线,总投资额为500 万元,经有关部门批准,公司通过发行分别交易可转换公司债券进行筹资；2022 年年初发行了面值 1000 元的债券,债券期限 10 年,票面年利率为 8%（如果单独发行一般公司债券,票面利率需要设定为 10%）,按年计息；同时每张债券的认购人获得公司派发的10 份认股权证,该认股权证为欧式认股权证,行权比

22、例为 11,行权价格为 22 元/ 股；认股权证存续期为 5 年（即 2022 年 1 月 1日到 2022 年的 1 月 1 日）,行权期为认股权证存续期最终五个交易日（行权期 间权证停止交易）；假定债券和认股权证发行当日即上市；公司 2022 年年末总股份为 15 亿股（当年未增资扩股） ,当年实现净利润 9 亿元；估计认股权证行权期截止前夕,每股认股权证价格为 2 元；要求：（1）运算公司发行该附带认股权证债券相比一般债券（2）运算 2022 年公司的基本每股收益；2022 年可节省的利息；（3）为促使权证持有人行权,股价应达到的水平为多少？假设公司市盈率维护 在 30 倍的水平,基本每

23、股收益应达到多少？（4）说明利用发行分别交易可转换公司债券进行筹资,3、某公司是一家上市公司,2022 年的相关资料如下：公司的筹资风险有哪些 . 该公司 2022 年的营业收入为 62500万元,销售净利率为 12%,股利支付率为 50%；经测算, 2022 年该公司营业收入会增长20%,销售净利率和股利支付率不变,无形资产也不相应增加；但是由于生产经营的需要,增加生产设备一台,价值2500 万元；经分析,流淌资产项目与流淌负债项目（短期借款除外）随营业收 入同比例增减；要求：（1）运算 2022 年年末的敏锐性资产占销售收入的比；（2）运算 2022 年年末的敏锐性负债占销售收入的比；（3

24、）运算 2022 年增加的资金需要量；（4）运算 2022 年外部筹资量；4、 某 公 司 根 据 历 史 资 料 统 计 的 业 务 量 与 资 金 需 求 量 的 有 关 情 况 如 下 ：已知该公司 2022 年估计的业务量为 100 万件；要求：（1）采纳高低点法猜测该公司2022 年的资金需求量；（2）采纳回来直线法猜测该公司 2022 年的资金需求量；（3）简述两种资金需求量猜测方法的特点；5、某公司正在着手编制 2022 年的财务方案, 准备利用平均资本成本比较法确定正确资本结构, 现在的工作是依据现有资料运算与平均资本成本有关的数据,有关资料如下：其他有关信息如下：（1）公司长

25、期借款年利率当前是 6%,明年将下降为 4.6%；（2）公司债券面值为 1000 元,票面利率为 8%,期限为 5 年,每年年末支付一次利息,当前市价为 1120 元；假如按公司债券当前市价溢价发行新的债券,发行成本为市价的 3%；（3）公司一般股面值为 1 元,发行的时候筹资费用是 2%,当前每股市价为 6.6元,本年派发觉金股利每股 0.55 元,估计股利增长率维护 6%；（4）公司一般股的 值为 1.15,当前国债的收益率为14%；（5）公司所得税税率为25%；要求：（1）依据一般模式运算长期借款资本成本；（2）依据折现模式运算债券的资本成本；5%,市场平均酬劳率为（3）分别使用股利增长

26、模型和资本资产定价模型运算股票资本成本,并将两种 结果的平均值作为股票资本成本；（4）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型运算留存收益资本成本,并将 两种结果的平均值作为留存收益资本成本；（5）假如明年不转变资本结构,运算其平均资本成本；（运算时个别资本成本 百分数保留两位小数）6、某公司 2022 年方案生产单位售价为案可供挑选：15 元的 A 产品；该公司目前有两个生产方方案一：单位变动成本为 7 元,固定成本为 60 万元；方案二：单位变动成本为8.25 元,固定成本为 45 万元；该公司资金总额为200 万元,资产负债率为 45%,负债的平均年利率为10%；预计年销售量为 20 万件

27、,该企业目前正处于免税期；要求（运算结果保留小数点后四位）：（1）运算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；（2）运算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；（3）估计销售量下降 25%,两个方案的息税前利润各下降多少？（4）对比两个方案的总风险；（5）假定其他因素不变,只调整方案一的资产负债率,方案一的资产负债率为 多少时,才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？五 、综合题 （ ）1、依据甲、乙、丙三个企业的相关资料, 分别对三个企业进行运算分析, 资料如下：（1）甲企业 20222022 年现金占用与销售收入之间的关系如下表所示：（2）乙企业 2022 年 12 月

28、 31 日资产负债表（简表）如下表所示：该企业 2022 年的相关猜测数据为：销售收入10000 万元,新增留存收益 62.5 万元；不变现金总额625 万元,每元销售收入占用变动现金0.06 元,其他与销售收入变化有关的资产负债表项目猜测数据如下表所示：（3）丙企业 2022 年度的一般股和长期债券资金分别为12500 万元和 5000 万元,资本成本分别为 15%和 9%；本年度拟增加资金 1250 万元,现有两种方案：方案 1：保持原有资本结构, 估计一般股资本成本为 16%,债券资金成本仍为 9%；方案 2：发行长期债券 1250 万元,年利率为 9.05%,筹资费用率为 3%；估计债

29、券发行后企业的股票价格为每股22.5 元,每股股利 3.38 元,股利增长率为 3%；适用的企业所得税税率为 25%；要求：（1）依据甲企业相关资料,运用高低点法测算以下指标：每元销售收入占用变动现金；销售收入占用不变现金总额；（2）依据乙企业的相关资料完成以下任务：按步骤建立总资金需求模型；测算 2022 年资金需求总量；测算 2022 年外部筹资量；（3）依据丙企业的相关资料完成以下任务（运算债务个别资本成本采纳一般模式）：运算采纳方案 1 时,丙企业的平均资本成本；运算采纳方案 2 时,丙企业的平均资本成本；利用平均资本成本比较法判定丙公司应采纳哪一方案；答案解析一 、单项挑选题 （ ）

30、1、正确答案：答案解析A 可转换债券一般都会有赎回条款,发债公司在可转换债券转换前, 可以按肯定条件赎回债券； 通常,公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度 时,公司会按事先商定的价格买回未转股的可转换公司债券；2、正确答案：D 答案解析认股权证本质上是一种股票期权,属于衍生金融工具, 具有实现融资和股票期权鼓励的双重功能； 但认股权证本身是一种认购一般股的期权,它没有一般股的红利收入,也没有一般股相应的投票权,所以选项D 不正确；3、正确答案：A 答案解析依据优先股股息率在股权存续期内是否可以调整,和浮动股息率优先股；4、正确答案：答案解析A 优先股分为固定股息率优先股2022

31、 年资金需要量 =（500-20） （ 1+8%） （ 1+3%）=533.95（万元）；5、正确答案：答案解析C 选项 A、D 都会导致留存收益削减,因此会导致对外筹资需要量提高；固定资产 增加会增加资金占用, 会使对外筹资需要量增加； 应对账款增加会削减资金占用,会使对外筹资需要量削减；6、正确答案：C 答案解析资金习性猜测法需要将资金划分为变动资金、测企业将来资金需要量；7、正确答案：答案解析D 不变资金和半变动资金, 并据以预1100 （1-3%）=1000 7% （1-25%） （P/A,Kb,5）+1000 （P/F,Kb,5）1067=52.5 （ P/A,Kb,5）+1000

32、（P/F,Kb,5）当 Kb=4%时,52.5 （P/A,4%,5）+1000 （P/F,4%,5）=52.5 4.4518+1000 0.8219=1055.62 当 Kb=3%时,52.5 （P/A,3%,5）+1000 （P/F,3%,5）=52.5 4.5797+1000 0.8626=1103.03 （Kb-4%）/ （3%-4%）=（1067-1055.62）/（1103.03-1055.62）解得： Kb=3.76% 8、正确答案：D 答案解析 1.45=120 （ 120-I）,就 I=37.24（万元）；9、正确答案：C 答案解析依据资本结构理论, 当公司平均资本成本最低时,

33、公司价值最大； 所谓正确资本结构,是指在肯定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构；10、正确答案：D 答案解析可转换债券的优点是筹资敏捷性、资本成本低和筹资效率高, 可转换的债券的缺点是存在不转换的压力和存在回售的财务压力；11、正确答案：A 一般发生答案解析 赎回条款是指发债公司按事先商定的价格买回未转股债券的条件规定,在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度；假如企业的股票价格连续上涨,那么债权人为了获得更多的利益,就不会转股,而是等待股票价格再上涨以后才会转换,这样对于发债公司来说缺失很大,所以为了防止这种过大的缺失, 规定了赎回条款, 一旦发生这种情形,

34、 假如债权人不 转股,就公司有权赎回债券, 所以该条款是有利于发债公司的,并且这种情形如 果不转股就会被赎回,所以肯定程度上加速了转股的发生；12、正确答案：C 答案解析 回售条款是指债券持有人有权依据事前商定的价格将债券卖回给发债公司的条 件规定,一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度 时；假如企业的股票价格连续下降, 导致转换价格高于正常市场股票价格,那么债权人不会挑选转换股票, 此时可转换债券与一般债券类似,但是获得的利息却低于一般债券, 从而导致债权人发生较大缺失,所以为了防止这种缺失, 规定了回售条款,一旦发生这种情形, 债权人可以以一个固定的价格把债券卖回给

35、发债公司,以降低投资缺失,所以回售条款是有利于债权人的条款；13、正确答案：B 答案解析认股权证本质上是一种股票期权,属于衍生金融工具, 具有实现融资和股票期权鼓励的双重功能； 但认股权证本身是一种认购一般股的期权,它没有一般股的红 利收入,也没有一般股相应的投票权；14、正确答案：C 优先股可分为可答案解析 依据发行人或优先股股东是否享有要求公司回购优先股的权益,回购优先股和不行回购优先股；15、正确答案：B B 错误；答案解析 依据我国优先股试点治理方法,实行的是固定股息率,选项16、正确答案：C 答案解析2022 年资金需要量 =（2500-300） （ 1-10%） （ 1-4%）=1

36、900.80（万元）；17、正确答案：答案解析C 2022 年资金需要量 =（1687.5-62.5） （ 1-10%） （ 1-4%）=1404（万元）；18、正确答案：答案解析D 2022 年需要从外部筹集的资金=（1360-520） 5%-2400（1+5%） 10%（1-75%）=42-63=-21（万元）,外部筹集资金为负数,说明不需要从外部筹集资金,而且 有余外的资金可用于增加股利或进行短期投资；19、正确答案：答案解析D 2022 年需要从外部市场筹集的资金 （ 1-75%）=9（万元）；20、正确答案：B 答案解析=（680-260） 10%-1200 （1+10%） 10%该

37、一般股资本成本 =1.2/24 （ 1-4%） =5.21%；21、正确答案：答案解析D 此题的考核点是边际资本成本的定义；22、正确答案：答案解析A 肯定时期企业资本成本率的高低,企业整体经营业绩的标准；23、正确答案：A 答案解析不仅反映企业筹资治理的水平, 仍可作为评判32-5 （P/F,Kb,5）=7.53 （P/A,Kb,5）,7.53 （P/A,Kb,5）+5 （P/F,Kb,5）=32,当 kb =9%时, 7.53 （ P/A,9%,5）+5 （P/F,9%,5）=7.533.8897+5 0.6499=32.5389；当 Kb =10%时,7.53 （P/A,10%,5）+5

38、 （ P/F,10%,5）=7.53 3.7908+5 0.6209=31.6492,利用内插法可得：（Kb -9%）/（10%-9%）=（32-32.5389）/（31.6492-32.5389）,解得： Kb =9.61%；24、正确答案：C 答案解析 该批债券的资本成本率 =1000 8% （1-25%）/1100 （ 1-3%）=5.62% 25、正确答案：答案解析B 该一般股资本成本 =1.25/40 （1-6%） =3.32%；二 、多项挑选题 （ ）1、正确答案：B,C 答案解析 混合筹资筹集的是混合性资金, 是指企业取得的某些兼有股权资本特点和债权资 本特点的资金形式, 我国上

39、市公司目前取得的混合性资金的主要方式是发行可转换债券和认股权证；商业信用属于短期筹资方式；融资租赁属于债务筹资方式；2、正确答案：答案解析A,B 认股权证的基本性质包认股权证的期权性和认股权证是一种投资工具；3、正确答案：A,D -答案解析通常优先股股东没有选举权和被选举权,选项B、C错误；4、正确答案：A,B,C 答案解析依据因素分析法运算资金需要量的公式,即资金需要=（基期资金平均占用额不合理资金占用额） （1 猜测期销售增长率） （1-猜测期资金周转速度增长率）,可以看出选项A、B、C是正确的；5、正确答案：C,D 答案解析短期借款、短期融资券、长期负债等一般为非敏锐项目；6、正确答案：

40、B,D 它一般包括直接构成答案解析 变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金；产品实体的原材料, 外购件等占用的资金； 另外,在最低储备以外的现金、 存货、应收账款等也具有变动资金的性质；不变资金是指在肯定的产销量范畴内,不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金；它一般包括为维护营业而占用的最低数额的现金,原材料的保险储备,必要的成品储备,厂房、机器设备等固定资产占用的资金；7、正确答案：A,B,C,D 答案解析选项 A、B、C、D 均是资本成本的作用；8、正确答案：B,C,D 答案解析衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数,总杠杆系数=经营杠杆系数 财务杠杆系数,在边际奉献大于固

41、定成本的情形下,选项 B、D 均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低, 总杠杆系数降低, 从而降低企业整体风险； 选项 C会导致财务杠杆系数削减,总杠杆系数变小,从而降低企业整体风险；9、正确答案：答案解析C,D 公司价值分析法, 是在考虑市场风险基础上, 以公司市场价值为标准, 进行资本结构优化； 这种方法主要用于对现有资本结构进行调整,适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析； 同时,在公司价值最大的资本结构下,公司的平均资本成本也是最低的；10、正确答案：答案解析A,C 发行可转换债券的主要目的是发行股票,期望通过将来转股以实现较高的股票发行价,所以转换不形成财务压力, 不转换才会

42、造成公司集中兑付债券本金的财务 压力,所以选项 B 不正确,可转换债券的利率低于同一条件下一般债券的利率,降低了公司的筹资成本,因此,选项 D 不正确；11、正确答案：A,B,C,D 答案解析 它们代表了可 可转换债券的基本要素是指构成可转换债券基本特点的必要因素,转换债券与一般债券的区分；详细包括标的股票、票面利率、转换价格、转换比 率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换条款；12、正确答案：A,B,D 它们代表了可答案解析 可转换债券的基本要素是指构成可转换债券基本特点的必要因素,转换债券与一般债券的区分；详细包括标的股票、票面利率、转换价格、转换比 率、转换期、赎回条款、回售条款、强

43、制性转换条款；13、正确答案：A,B 90 天以下；答案解析 短期认股权证认购期限较短,一般在14、正确答案：A,B 答案解析 按认股权证行权时限的不同,认股权证分为美式认股权证与欧式认股权证；15、正确答案：A,B,C,D 答案解析 选项 A、B、C、D 均是认股权证筹资特点的正确表述；16、正确答案：A,B 又称为看涨权证和答案解析 依据买或卖的不同权益, 权证可以分为认购权证和认沽权证,看跌权证；17、正确答案：B,C,D 答案解析 在剩余财产方面, 优先股的清偿次序优先于一般股, 而次于债权人, 选项 B 错误；当公司经营不佳不发安排固定的优先股股息时,优先股股东无权要求公司破产清 优

44、先股 偿,选项 C错误；修改公司章程中与优先股股东利益相关的事项条款时,股东具有表决权,选项 D 错误；18、正确答案：A,B,C,D 答案解析优先股的特点有： 有利于丰富资本市场的投资结构；有利于股份公司股权资本结构的调整；有利于保证一般股收益和掌握权； 有利于降低公司财务风险；可能给股份公司带来肯定的财务压力；19、正确答案：A,C B 不正确；选答案解析 因素分析法运算简便,简单把握,但猜测结果不太精确,所以选项项 D 是销售百分比法的优点；20、正确答案：答案解析A,B,C,D A、B、C、D 四个选项均是正确表述；21、正确答案：答案解析A,B,C 敏锐性资产就是指的是随着生产经营变

45、化而变化的资产,账款,交易性金融资产是不随着生产经营变化而变化的,22、正确答案：答案解析C,D 包括现金、 存货和应收 所以不属于敏锐性资产；自动性债务指的是随着经营性资产的增加相应增加的经营性短期债务,包括应对 票据、应对账款等项目, 不包括短期借款、 短期融资券、 长期负债等筹资性负债；三 、判定题 （ ）1、正确答案：对 答案解析 优先股既像公司债券,又像公司股票,因此优先股筹资属于混合筹资；2、正确答案：答案解析对买入期权即买权,是指持有人具有在将来按肯定的价格购买股票的权益；3、正确答案：答案解析错欧式认股证, 是指权证持有人只能于到期日当天,才可提出买进标的资产的履约要求；而美式

46、认股证,是指权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求,买 进商定数量的标的资产；4、正确答案：答案解析对猜测期资金需要量的增加5、正确答案：答案解析对=（1+5%） （ 1-2%）-1=2.9% 依据销售百分比法猜测出来的资金需要量,是企业在将来肯定时期支持销售增长 而需要的外部融资额,同时它也是增量的概念；6、正确答案：错所谓资金答案解析 资金习性猜测法, 是指依据资金习性猜测将来资金需要量的一种方法；习性,是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系；所以,运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与产销量间的依存关系；7、正确答案：答案解析错由于负债筹资的利息具有抵税作用,所以,在

47、运算负债筹资的个别资本成本时须考虑所得税因素；8、正确答案：错 答案解析经营风险是指由于生产经营的不确定性所引起的风险,企业只要经营就必定存在经营风险；财务风险是由于负债筹资引起的风险； 经营风险和财务风险不能抵消,反而由于二者的连锁作用会加大总风险；9、正确答案：答案解析对资本结构是企业多种筹资方式下筹集资金形成的,各种筹资方式下不同的组合,打算着企业资本结构及其变化, 企业筹资方式虽然许多, 但总的来看分为债务资本和权益资本两大类； 后一资本是企业必备的基础资本,因此资本结构问题实际上也就是债务资本的比例问题,即债务资金在企业全部资本中所占的比重；10、正确答案：错因此赎回条答案解析 可转

48、换债券设置赎回条款才是为了强制债券持有者积极行使转股权,款又被称为加速条款；11、正确答案：答案解析对在债券的转换期间中, 持有人没有将其转换为股票, 发行企业到期必需无条件地 支付本金和利息； 转换成股票后, 债券持有人成为企业的股权投资者；资本双重 性的转换,取决于投资者是否行权；12、正确答案：答案解析对此题考核点是可转换债券的赎回条款；13、正确答案：答案解析对认股权证本质上是一种股票期权,属于衍生金融工具, 具有实现融资和股票期权鼓励的双重功能； 但认股权证本身是一种认购一般股的期权,它没有一般股的红 利收入,也没有一般股相应的投票权；14、正确答案：答案解析对认股权证是常用的员工鼓

49、励工具,通过赐予治理者和重要员工肯定的认股权证,可以把治理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起；15、正确答案：答案解析错认股权证赐予持有人在肯定时间内以商定价格认购该公司发行的肯定数量的股 票,因此认股权证属于认购权证,又称为看涨权证；16、正确答案：对 答案解析17、正确答案：对 答案解析 销售百分比法的优点, 是能为筹资治理供应短期估计的财务报表,以适应外部筹 资的需要, 且易于使用； 但在有关因素发生变动的情形下,必需相应地调整原有 的销售百分比；18、正确答案：错以适应外部筹资答案解析 销售百分比法的优点是能为筹资治理供应短期估计的财务报表,的需要；19、正确答案：答案解析错因

50、素分析法又称分析调整法,是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础,依据猜测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求,金需要量的一种方法；20、正确答案：答案解析错进行分析调整, 来猜测资半变动资金可采纳肯定的方法划分为不变资金和变动资金；21、正确答案：答案解析错对于金额大、 时间超过一年的长期资本, 更为精确一些的资本成本运算方式是采 用贴现模式,即将债务将来仍本付息或股权将来股利分红的贴现值与目前筹资净 额相等时的贴现率作为资本成本率；22、正确答案：答案解析错融资规模、 时限与资本成本的正向相关性并非线性关系,一般说来, 融资规模在肯定限度内, 并不引起资本成本的明显变化,当融资规模突破

51、肯定限度时,才引起资本成本的明显变化；四 、运算分析题 （ ）1、正确答案：（1）发行可转换公司债券年利息=8 5%=0.4（亿元）发行一般债券年利息 =8 8%=0.64（亿元）节省的利息 =0.64-0.4=0.24（亿元）；（2）2022 年基本每股收益 =12.5/25=0.5（元/ 股）2022 年至少应达到的净利润 =0.5 10=5（亿元）2022 年至少应达到的净利润的增长率 =（5-4）/4 100%=25%；（3）公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力,财务风险加大或大额资 金流出的压力；答案解析2、正确答案：（1）2022 年可节省的利息 =500 （ 10%-8%）

52、=10（万元）；（2）基本每股收益 =9/15=0.6（元）；（3）为促使权证持有人行权,股价至少应达到行权价格 24 元/股；市盈率维护在 30 倍的水平,基本每股收益应达到 24/30=0.8（元）；（4）利用这种筹资方式公司面临的风险第一是仍旧需要仍本付息（利息虽然低但仍有固定的利息负担） ,其次是假如将来股票价格低于行权价格,认股权证持有人不会行权,公司就无法完成股票发行方案,无法筹集到相应资金；答案解析3、正确答案：（1）敏锐资产销售百分比 =（10000+6250+15000）/62500 100%=50% （2）敏锐负债销售百分比 =（11250+7500）/62500 100%

53、=30% （3）2022 年的销售收入增加 =62500 20%=12500（万元）需要增加的资金数额 =12500 （ 50%-30%）+2500=5000（万元）（4）留存收益增加供应的资金 =62500 （1+20%） 12% （1-50%）=4500（万 元）外部筹资额 =5000-4500=500（万元）；答案解析 4、正确答案：（1）依据高低点法猜测资金需求量：单位变动资金 b=（180-150）/（95-75）=1.5（元/件）代入高点方程可求得不变资金 就 y=37.5+1.5x a=180-95 1.5=37.5（万元）将 x=100万件代入上式,求得 y=187.5（万元）

54、；（2）依据回来直线法猜测资金需求量：就 y=26.08+1.70 x 将 x=100万件代入上式,求得y=196.08（万元）；（3）高低点法的特点：该方法简便易行,在企业的资金变动趋势比较稳固的情况下,较为相宜；回来直线法的特点：该方法运算复杂,但它比高低点法的运算结果更为精确；答案解析5、正确答案：（1）长期借款资本成本 =4.6% （ 1-25%）=3.45% （2）假设债券资本成本为 K,依据折现模式,就有：1120 （ 1-3%）=1000 8% （1-25%） （ P/A,K,5）+1000 （P/F,K,5）当 K=4%,1000 8% （ 1-25%） （ P/A,4%,5）

55、+1000 （ P/F,4%,5）=60 4.4518+1000 0.8219=267.11+821.9=1089.01（元）当 K=5%,1000 8% （ 1-25%） （ P/A,5%,5）+1000 （ P/F,5%,5）=60 4.3295+1000 0.7835=259.77+783.5=1043.27（元）（K-4%）/（5%-4%）=（1086.4-1089.01）/（1043.27-1089.01）解之得 K=4.06% （3）股利增长模型：股票资本成本 =0.55 （1+6%）/6.6 （1-2%）+6%=15.01% 资本资产定价模型： 股票的资本成本 =5%+1.15 （14%-5%）=5%+10.35%=15.35% 一般股平均成本 =（15.01%+15.35%）/2=15.18% （4）股利增长模型：留存收益资本成本 =0.55 （1+