基于EVA的中国农业上市公司业绩评价实证分析

1、基于EVA的中国农业上市公司业绩评价实证分析论文导读:：中国农业上市公司肩负着促进农业产业化和实现农村经济开展的重任，客观评价其经营业绩和促进其可持续开展成为现阶段面临的重大课题。本文在相关文献研究成果的根底上，利用EVA业绩考核理论对30家农业上市公司20072021年的经营业绩进行实证分析，从企业财务绩效优化的视角进一步探讨得出相应结论，从而实现对其行为有效性的正确评价。论文关键词：农业上市公司，EVA，业绩评价面对全球竞争的现实，特别是经历了2021年金融危机之后，中国农业上市公司的经营业绩不容乐观。据中国证监会统计，截至2021年12月31日，境内A股上市的农业上市公司有41家，仅占整

2、个上市公司总数的2.3%。2021年，A股市场农业板块总市值1551.67亿元，仅占整个市场的0.625%；农业上市公司资产规模1.36亿元，是整个市场的1.02%；农业上市公司的平均每股收益为0.04元，平均主营业务收入为0.4亿元，平均净利润为759.22万元，平均总资产为1.36亿元。与其他行业相比，农业上市公司的主要财务指标都处于最低水平，与农业作为国民经济根底的地位不相符。经济增加值调整后资本平均所有者权益平均负债合计平均无息流动负债平均在建工程经济附加值率EVA/平均资本总额EVA/调整后资本 EVA 46.43 53.33 43.33 净利润 96.43 83.33 93.33

3、均值 EVA 26,041,000 8,597,600 7,892,000 净利润 93,936,000 57,031,000 71,496,000 标准差 EVA 86,133,700 87,708,800 61,272,500 净利润 12,836,900 123,967,000 82,087,000 最大值 EVA 302,076,182.34 84,456,896.25 159,079,415.49 净利润 541,428,159.19 551,729,119.44 325,205,007.66 最小值 EVA -77,593,939.52 -181,734,862.64 -110,4

4、25,469.86 净利润 -16,524,698.80 -145,293,787.16 -94,355,052.37 2. 从表2的2007-2021年3年经济附加值率的均值和表3可以看出，农业上市公司中各子行业之间的经营业绩具有较显著的差异，总体来说，渔业的经营业绩水平较佳，优于畜牧业、农业、林业和农林牧渔效劳业。1农业类上市公司包括15家，在总体中占有很重要的影响地位。20072021年3年EVA的均值都是正值，但是明显小于净利润均值；三年中EVA值大于零的公司有7家、8家、7家，分别占46.67%、53.33%、46.67%。其中，北大荒、万向德农、丰乐种业和登海种业三年的净利润值和E

5、VA值都是正值，说明它们的创值能力较强；亚盛集团、新赛股份和隆平高科三年的净利润值是正值，但是它们的EVA值都是负值，说明公司的会计利润并不能真实衡量其经营业绩。2从3年经济附加值率的均值看，林业类上市公司的经营业绩是行业板块中最差的。2007年和2021年的EVA均值都是负值，只有2021年的EVA均值是正值，如果剔除中福实业的数据，2021年的EVA均值也是负值。其中，景谷林业、吉林森工和永安林业局部年份的净利润值是正值，而EVA值是负值。目前，我国林业类上市公司均为深加工型企业，受资源有限性的制约，其创值能力较差。33家畜牧业类上市公司的经营状况很相似，20072021年的净利润值都是正

6、值，而EVA值大局部都是负值。由于2007年下半年开始，受国际副产品价格大幅上涨的影响，罗牛山主营业务经营效益较高，其2007年的EVA值高达302,076,182.34，致使畜牧业类上市公司3年经济附加值率的均值在行业板块中排名第二。从2021年和2021年的EVA均值都是负值也可以看出，畜牧业类上市公司的获利能力不稳定、成长开展能力有待加强。4作为农业上市公司中的重要子行业，渔业类上市公司在资本市场融资受到政策的大力扶持，20072021年的净利润值和EVA值都是正值，3年经济附加值率的均值最大排名第一，说明渔业类上市公司整体经营业绩较佳，明显优于其他4个子行业。从表3也可以看出，除了中水

7、渔业，其它4家公司的净利润值和EVA值都是正值。5从表2和表3可以看出，3家农林牧渔效劳业上市公司的经营业绩差异较大，这和三家公司经营产品差异很大相关。其中，通威股份3年的净利润值和EVA值都是正值小论文，而且其创值能力持续增强；大湖股份的前身是洞庭水殖，2021年才更名为大湖股份，其3年的EVA值都为负值，但有上升的趋势；冠农股份偏农业类，2021年大幅投资致使EVA值在3年中最高，但其2007年和2021年的EVA值都是负值，说明其潜在的风险较大。表220072021年农业上市公司行业板块EVA值描述性统计 工程 农业 林业 畜牧业 渔业 农林牧渔效劳业 样本个数 15 4 3 5 3 2

8、007年 EVA均值 13,157,000 -16,966,000 98,540,000 64,029,000 10,318,000 经济附加值率均值 -0.0022903 -0.0080858 0.0543266 0.0488143 -0.0019506 净利润均值 99,811,000 36,828,000 137,660,000 106,030,000 61,813,000 EVA0的样本数 7(46.67%) 1(33.33%) 1(33.33%) 3(75%) 1(33.33%) 经济附加值率0的样本数 7(46.67%) 1(33.33%) 1(33.33%) 3(75%) 1(3

9、3.33%) 净利润0的样本数 14(93.33%) 3(100%) 3(100%) 4(100%) 3(100%) 2021年 EVA均值 7,868,800 2,374,000.00 -11,917,000 44,542,000 -18,852,000 经济附加值率均值 -0.0026631 0.0165613 -0.0101885 0.057937 -0.0373146 净利润均值 67,016,000 36,506,000 38,647,000 79,340,000 15,670,000 EVA0的样本数 8(53.33%) 2(50%) 0 4(80%) 2(66.67%) 经济附加

10、值率0的样本数 8(53.33%) 2(50%) 0 4(80%) 2(66.67%) 净利润0的样本数 12(80%) 4(100%) 3(100%) 4(80%) 2(66.67%) 2021年 EVA均值 10,606,000 -41,819,000 -17,360,000 51,219,000 13,643,000 经济附加值率均值 0.0218355 -0.0527048 -0.0179714 0.0462224 -0.0009672 净利润均值 91,603,000 -3,819,000 30,864,000 100,020,000 64,463,000 EVA0的样本数 7(46

11、.67%) 1(33.33%) 0 4(80%) 1(33.33%) 经济附加值率0的样本数 7(46.67%) 1(33.33%) 0 4(80%) 1(33.33%) 净利润0的样本数 15(100%) 2(50%) 3(100%) 5(100%) 3(100%) 20072021年3年EVA的均值 10,544,000 -18,971,000 23,087,000 52,494,000 1,702,900 20072021年3年经济附加值率的均值 0.0056274 -0.0153483 0.0087222 0.0511467 -0.0134108 20072021年3年净利润的均值 8

12、6,143,000 21,930,000 69,056,000 94,354,000 47,315,000 表320072021年农业上市公司的EVA值和净利润值 行业 名称 2007年 2021年 2021年 净利润 EVA 净利润 EVA 净利润 EVA 农业 禾嘉股份 3,759,549.84 -21,425,602.04 -53,538,036.83 -58,564,966.09 5,397,920.58 -4,739,737.00 -天业 318,234,196.80 143,881,714.29 66,643,613.15 -5,668,455.16 11,929,247.59 -

13、60,209,200.99 新农开发 51,410,558.26 -25,753,188.12 -145,293,787.16 -181,734,862.64 89,403,687.99 38,469,311.30 亚盛集团 62,151,765.48 -43,760,645.18 48,019,944.15 -29,099,573.91 118,930,897.88 -27,689,734.94 北大荒 541,428,159.19 216,468,875.27 551,729,119.44 286,925,016.77 325,205,007.66 9,173,516.89 万向德农 42

14、,246,829.42 21,329,482.59 36,281,378.04 19,466,529.04 47,054,931.06 27,356,538.29 新赛股份 21,024,826.08 -12,787,986.03 16,389,424.25 -15,208,323.80 15,962,148.65 -35,856,641.07 国投中鲁 99,570,203.31 28,699,293.64 67,279,420.71 44,247,020.93 2,443,018.99 -50,231,289.37 敦煌种业 -16,524,698.80 -77,593,939.52 65

15、,992,825.14 36,544,496.90 141,293,341.00 99,584,119.64 延长化建 4,984,351.57 -10,842,257.07 44,782,952.25 22,324,287.44 87,847,873.57 61,570,617.46 丰乐种业 38,419,784.50 3,332,526.89 30,647,451.80 5,686,659.94 66,812,793.84 29,932,335.35 顺鑫农业 165,573,091.04 44,874,645.50 242,254,565.86 93,710,319.31 183,37

16、8,158.62 -4,653,485.06 新中基 78,357,698.67 -66,564,724.89 -93,538,149.66 -86,047,658.04 13,105,132.34 -72,550,158.42 隆平高科 47,684,654.70 -13,311,333.52 66,013,636.02 -45,013,591.31 80,818,651.09 -10,140,044.65 登海种业 38,841,314.61 10,810,354.56 61,578,566.64 30,464,922.54 184,462,194.59 159,079,415.49 林业

17、 景谷林业 33,149,399.79 4,678,332.94 8,468,525.12 -50,011,308.71 -94,355,052.37 -110,425,469.86 吉林森工 48,783,716.08 -44,132,408.48 47,119,115.52 5,985,015.98 9,598,927.35 -54,325,569.52 中福实业 82,189,651.67 61,165,224.26 74,014,831.11 32,207,544.49 永安林业 28,550,107.51 -11,444,495.88 8,247,904.56 -7,642,966.

18、97 -4,534,708.16 -34,731,882.07 畜牧业 新五丰 19,181,814.28 -1,528,420.77 8,840,472.20 -6,486,924.63 21,793,689.31 -6,556,422.80 福成五丰 19,432,509.52 -4,927,800.89 19,393,069.51 -1,602,660.77 4,863,505.46 -16,511,080.93 罗牛山 374,360,146.48 302,076,182.34 87,706,349.55 -27,662,454.32 65,935,108.13 -29,013,915

19、.36 渔业 开创国际 157,016,650.44 156,154,800.73 152,103,643.43 128,239,540.17 好当家 204,295,291.60 148,806,996.08 122,920,947.27 69,088,154.40 74,491,554.88 16,807,307.65 中水渔业 12,789,088.06 -21,157,726.92 -55,420,411.38 -97,223,301.94 20,897,033.07 -26,592,667.98 獐子岛 167,764,322.01 112,791,678.68 125,173,56

20、4.48 72,110,191.70 195,896,654.09 123,368,392.09 东方海洋 39,290,313.01 15,676,733.74 47,009,750.33 22,578,527.65 56,726,913.94 14,271,128.58 农林牧渔效劳业 大湖股份 15,716,648.57 -26,376,732.86 -133,180,287.94 -152,761,068.43 20,546,649.47 -11,226,012.03 冠农股份 20,135,908.70 -10,689,399.34 30,226,595.43 11,747,334.

21、45 30,296,857.86 -5,697,540.75 通威股份 149,587,452.45 68,020,384.98 149,963,801.51 84,456,896.25 142,545,212.14 57,852,534.79 3.从表4可以看出，根据经济附加值率进行横向比拟，我国农业上市公司中不同子行业的公司之间的经营业绩参差不齐，同一子行业内部公司的经营业绩差异也很大。12007年，共有13家的经济附加值率为正值，仅占总体的46.43%，排名靠前的主要有畜牧业的罗牛山、渔业的好当家和獐子岛、农业的万向德农、农林牧渔效劳业的通威股份等，排在后面的主要有农业的延长化建、禾嘉股

22、份和敦煌种业；2021年，共有16家的经济附加值率为正值，占总体的53.33%，排名靠前的主要有渔业的开创国际和好当家、林业的中福实业、农业的延长化建等，排在后面的主要有农业的新农开发和禾嘉股份、渔业的中水渔业、农林牧渔效劳业的大湖股份；2021年，共13家的经济附加值率为正值，仅占总体的43.33%，排名靠前的主要有农业的登海种业和延长化建、渔业的开创国际和獐子岛等，排在后面的主要有林业的景谷林业和永安林业、渔业的中水渔业、农业的国投中鲁。22007年排名第一位的罗牛山，2021年和2021年排名均为二十三位，这主要是由于2007年下半年的生猪销售价格有较大幅度的上涨致使其2007年的主营业

23、务利润值较大，而该公司在2021年开始进行非农投资，加上2021年的生猪市场价格大幅下降且饲料本钱增长较快，导致其经营业绩持续下降。畜牧业受不可抗据因素影响较大，抗风险能力存在隐患，因此该类公司的创值能力极不稳定。3登海种业属于科技型公司，是由我国著名科学家李登海先生创办的，该公司获过国际、国家认证和多项技术专利，由于其一直致力于产品的研发，主营业务盈利水平比拟高，排名从2007年的第十位跳到2021年的第一位。敦煌种业与美国先锋良种公司的合作致使其科研能力较强，其经营业绩水平持续增长，排名从2007年的二十八名跳到2021年的第五名。由此可看出，RG投入对企业经营业绩水平的提高起到了关键的促

24、进作用。4开创国际的前身是华立科技主营业务为电力自动化，中福实业的前身是S*ST昌源主营业务为房地产开发小论文，延长化建的前身是秦丰农业，这三个公司都在2021年进行了资产重组，使得它们的主营业务增长率、资本积累率和资产增长率均有大幅度增长，致使2021年分别排名为第一位、第二位和第三位，2021年的排名也都名列前茅。5獐子岛、好当家、万向德农、通威股份、北大荒等公司的创值能力较强，它们3年的排名都较高；中水渔业、新赛股份、新中基、大湖股份、景谷林业等公司的创值能力较差，它们3年的排名均靠后。6-天业进行非农投资导致公司收益锐减，由2007年的第六位持续跌倒2021年的二十一位。由此可见，盲目

25、的背农;行为对农业上市公司的长期开展极为不利。表420072021年农业上市公司的经济附加值率及排名 名称 行业 2007年 2021年 2021年 经济附加值率 排名 经济附加值率 排名 经济附加值率 排名 罗牛山 畜牧业 0.174297237 1 -0.01576065 23 -0.015418600 23 好当家 渔业 0.109695491 2 0.047704739 4 0.010710321 12 獐子岛 渔业 0.084085360 3 0.044703339 5 0.064549006 4 万向德农 农业 0.041729434 4 0.032021277 8 0.04704

26、9584 6 通威股份 农林牧渔效劳业 0.033983398 5 0.020561454 13 0.012441993 10 -天业 农业 0.033614056 6 -0.001227123 17 -0.014387405 21 北大荒 农业 0.027233389 7 0.033166804 7 0.000983961 13 东方海洋 渔业 0.027082741 8 0.021137506 12 0.010754225 11 国投中鲁 农业 0.016499876 9 0.024129141 9 -0.032456382 28 登海种业 农业 0.015759920 10 0.0335

27、89569 6 0.180938941 1 顺鑫农业 农业 0.015214668 11 0.022268652 10 -0.000875724 14 景谷林业 林业 0.006865300 12 -0.076842289 26 -0.186518765 30 丰乐种业 农业 0.003881636 13 0.006607236 15 0.035280117 8 新五丰 畜牧业 -0.003038311 14 -0.012083656 21 -0.010476293 19 福成五丰 畜牧业 -0.008279190 15 -0.002721273 18 -0.028019391 26 隆平高科 农业 -0.008947235 16 -0.028807859 25 -0.005799866 16 永安林业 林业 -0.011705319 17 -0.007369919 19 -0.032252824 27 新农开发 农业 -0.013647516 18 -0.089351659 27 0.018252270 9 冠农股份 农林牧渔效劳业 -0.014199220 19 0.011847577 14 -0.004130386 15 新赛股份 农业 -0