证券投资学(第二版)第02章 债券

1、第2章债券第2章债券2.1债券及其特性2.1.1债券的定义 债券（bond）是发行者依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是表明投资者与筹资者之间债权债务关系的书面债务凭证。 使一张书面债务凭证成为债券，必须具备以下三个条件：第一，必须可以按照同一权益和同一票面记载事项，同时向众多的投资者发行；第二，它必须在一定期限内偿还本金，并定期支付利息；第三，在国家金融政策允许的条件下，它必须能够按照持券人的需要自由转让。2.1. 2债券的票面要素 （1）发行单位的名称。 （2）发行单位的地址。 （3）债券的票面金额。 （4）债券的票面利率和计息方法。 （5）还本付息的期限和还本方式。

2、 （6）债券的发行日期。 （7）发行单位的印记。 （8）债券号码。2.1.3债券的基本特性1）债券的权利性 投资者持有某机构发行的债券时，就成为该机构的债权人。通常，债权人有以下几项基本权利： （1）利息请求权 利息请求权是指债权人在一定条件下，有请求债券发行单位支付利息的权利。 （2）偿还本金请求权 偿还本金请求权是指债权人在一定条件下，有请求债券发行单位偿还债券本金的权利。 （3）财产索取权 财产索取权是指债权人在一定条件下，有向债券发行单位索取其拥有的财产的权利。 （4）其他权利 2）债券的有期性3）债券的灵活性4）债券的稳定性 债券投资风险主要来自三个方面：因债务人破产不能全部收回债券

3、本息所遭受的损失；因市场利率上升导致债券价格下降所遭受的损失；通货膨胀风险，即由于债券利率固定，在出现通货膨胀时，实际利息收入将下降。2.1.4债券与股票的比较 （1）从性质上看，股票表示的是对公司的所有权，而债券所表示的只是一种债权；股票投资者有参与公司经营管理的权利，而债券投资者则没有参与经营管理的权利。 （2）从发行目的看，发行股票是股份公司筹集自有资本的需要；发行债券是追加资金的需要。发行股票所筹措的资金列入公司资本；发行债券所筹措的资金列入公司负债。 （3）从期限看，股票是一种无期投资，或称永久投资。债券是一种有期投资。 （4）从投资风险的大小看，股票大于债券。 （5）从流通性上看，

4、股票和债券都具有很强的流通性，债券因有期限，流通性远不如股票。 （6）从发行单位看，债券的发行单位多于股票的发行单位。2.2债券的种类2.2.1债券的基本分类1）按发行主体分类 （1）政府公债券 国家债券是指由中央政府或财政部门发行的债券。 政府机构债券是指各国政府有关机构发行的债券。 地方债券是指由市、县、镇等地方公共机关，为进行经济开发、公共设施建设等发行的债券。 （2）金融债券 金融债券是银行或其他金融机构为筹措中长期信用资金而发行的债券。 金融债券又可具体分为： 全国性金融债券是由全国性金融机构在全国范围内发行的金融债券，其安全性较强，也有较好的流动性。 地方性金融债券是由地方性金融机

5、构在本地区范围内发行的金融债券，其安全性和流动性均低于全国性金融债券。 （3）企业债券 企业债券是企业为筹集投资资金而发行的债券。 （4）国际债券 国际债券是指各主权国家政府、信誉好的大公司以及国际机构等，在本国以外的国际金融市场上发行的债券。 国际债券特点：第一，国际债券资金来源更广，发行规模更大；第二，汇率风险是国际债券的重要风险；第三，国际债券市场具有较高的安全性。 国际债券目前又可具体分为： 外国债券是指某一国借款人在本国以外的某个国家发行以发行所在地国家货币为面值并还本付息的债券。 欧洲债券是指某一国借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币而是以另一种货币为面值并还本付息的

6、债券。 龙债券是指在除日本以外的亚洲国家和地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。2）按债券的期限分类 （1）短期债券。指偿还本金的期限在1年以下的 （2）中期债券。偿还期限在1年以上10年以下的 （3）长期债券。偿还期限在10年以上的3）按利息的支付方式分类 （1）一般付息债券。付息债券是指债券利息按票面利率计算，债券到期后一次还本付息的债券。 （2）附息票债券。附息票债券是指债券上附有各期领取利息凭证，每年在付息日以息票领取利息的债券。 （3）贴现债券。贴现债券是指以面额为基础，将债券利息用贴现的方式先行扣除，采用低于面额的价格发行，到期后按面额偿还的债券。4）按债券的信用形式分类

7、 （1）信用债券 信用债券是指仅凭债券发行单位的信用作保证而发行的，没有抵押品作担保的债券。 （2）抵押债券 抵押债券是指本金和利息的支付有抵押品作保证的债券。它又具体分为抵押债券、抵押信托债券。 （3）担保债券 担保债券（保证债券）是指由第三者担保偿还本息的债券。 5）按投资人的收益能力和权益分类 （1）固定利率债券。固定利率债券是在发行时就已经明确规定了固定不变利率的债券。 （2）浮动利率债券。浮动利率债券是利率可随市场利率的变动作相应调整的债券。 （3）累进利率债券。累进利率债券是指根据实际债券持有期限的长短执行不同利率等级的债券。 （4）参加债券（分红债券）。参加债券是指在债券发行时规

8、定，债权人除可得到利息收入外，当公司盈余超过应付利息时，还可以参加公司红利分配的债券。 （5）收益债券。收益债券是指利息支付完全根据公司盈亏情况而定，但到期必须偿还本金的债券，即有盈余则付利息，无盈余不付利息的债券。 （6）免税债券。免税债券是指政府不向债券持有人征收益税的债券。 （7）附新股认购权债券。附新股认购权债券是发行单位规定，认购此种债券即可享有公司新股份认购权的债券。 （8）可转换债券。可转换债券是指债券发行单位在发行债券时规定，在特定条件下，可请求将其兑换成某种股票或其他债券，或可以继续持有，在到期日偿还本息。6）按是否记名分类 （1）记名债券。记名债券是券面需要记载债权人姓名的债券。 （2）无记名债券。无记名债券是券面无需记载债权人姓名的债券。 （3）交换债券。交换债券是指在公司同时发行记名债券和无记名债券时，债权人可随时提出将记名债券转换成无记名债券，或将无记名债券转换成记名债券的债券。7）按债券募集方式分类 （1）私募债券。私募债券是指仅向发行单位内部或与发行单位有特殊关系的投资人发售的债券。 （2）公募债券。公募债券是指向社会公开销售的债券。2.2.2我国债券的主要分类 （1）国家债券。 我国国债在实物