证券投资学（第三版）第09章 证券技术分析

1、1 第9章 证券技术分析 2 根据证券市场的历史交易数据，运用图表和技术指标的数值，对证券价格变动的趋势进行分析预测。 39.1 技术分析概述 一、技术分析的基本要素成交价格：最为基本的技术分析要素。成交数量：价格的形成与成交数量密不可分。时间：股票价格变动的时间因素和分析周期。空间：股票价格波动的范围，或股票所处的区间价位。市场行为最基本的表现市场潜在能量的表现4二、技术分析的基本假定 市场行为涵盖（反映）一切信息 该假设是技术分析的基础，认为市场中不断变化的价格已经包含了所有信息，且投资者在决定交易时，已充分考虑了影响市场价格的各项因素。价格沿一定趋势运行 “趋势”概念是技术分析的核心，该

2、假设是技术分析最根本、最核心的条件。该假设认为趋势的运行将会继续（其运动方向是由供求关系决定的），直到有反转的力量产生为止（这一行为也会由市场行为本身体现出来）。历史会重演 证券投资的目的是追求利润，这个目的不会改变。在心理因素的作用下，人们的交易行为将趋于一定的模式，而导致历史重演。过去价格变动方式，在未来可能不断发生，利用统计分析的方法可以整理出有效的价格运行规律。5三、道氏理论道氏理论的三种趋势：主要趋势次级趋势短期趋势6四、技术分析的主要类型K线类：侧重研究若干天K线的组合情况，推测股票市场多空双方情况。切线类：在相关图表中画出一些直线，根据直线情况推测股票价格趋势，这些直线就叫切线。

3、形态类：根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方法。指标类：建立数学模型，得到一个体现股票市场某个方面的数字，即指标值。指标值及其相互关系反映股市状态。波浪类：股价上下变动和不同时期的持续上涨下降如同波浪上下起伏。79.2 图形分析一、K线理论 K线又称为“日本线”，是目前普遍使用的最基本图形 K线图较细腻地表现出了在交易过程中买卖双方的力量对比和价格波动状况，常用于判断买卖双方力量大小程度。 无论是一根K线，还是两根、三根以至更多根K线，都是对多空双方争斗做出的一个描述，由它们的组合得到的结论都是相对的，不是绝对的。 8 K线图的基本形态阳线最高价收盘价开盘价最低价

4、阴线开盘价收盘价最低价最高价上影线实体下影线分析实体的长短分析上影和下影的长短两根、三根K线的相互关系分析K线是否组成某一形态分析K线在一个较大行情中的位置9 上证综合指数日K线图 10二、切线理论 趋势分析 支撑线和压力线 上升方向下降方向水平方向支撑压力支撑压力支撑压力支撑压力11上升趋势线下降趋势线压力线反成为支撑线支撑线反成为压力线 趋势线趋势线的突破 趋势线和轨道线12下降趋势通道上升趋势通道O轨道线的突破上升趋势通道与下降趋势通道 13 黄金分割线和百分比线1/32/31/20 百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数位的分界点。 这里的百分比线中，1/2、1/3、2/3

5、的这三条线最为重要。在很大程度上，这三条线是人们的一种心理倾向。百分比线 14三、形态理论持续整理，保持平衡打破平衡新的平衡 再打破平衡再寻找新的平衡股价曲线形态两大类型： 持续整理形态和反转突破形态。 形态改变（突破）的确认 股价移动规律15（1） 反转形态反转形态出现的前提条件是原来确实存在着股价上升或下降的趋势，而当股价运动打破了一条重要趋势线时，可认为大势将发生反转。 双重顶和双重底就是市场上众所周知的M头和W底，这种形态在实际中出现得非常频繁 ACEDBACEBD双重顶和双重底 16 头肩形态头肩顶和头肩底是实际股价形态中出现得最多的形态，是最著名和最可靠的反转突破形态。 左肩头右肩

6、1CABDGFE2A左肩BDFG E右肩C头12头肩顶和头肩底17 三重顶和三重底三重顶或三重底是相对较少见的反转形态,从本质上来说属于头肩形态或双重形态的变形。 18 圆弧顶和圆弧底 圆弧顶和圆弧底也是反转形态，但较少出现。 圆弧顶和圆弧底的未来股价走势没有精确测量方法，但圆弧形持续的时间越长，潜在能量越大，反转后股价走势越强劲。圆弧顶和圆弧底 19 形和伸延形 形和伸延形是较难把握的一种剧烈反转形态，是描述股价走势类似字和倒字的急剧变化图形，常出现在暴涨暴跌中，多是由于受到消息面的影响或是市场情绪化操作而作出的反应。 形顶和形底 伸延形20（2） 整理形态 所谓整理形态是指股票价格维持原有

7、运动轨迹。市场事先确有趋势存在，是整理形态成立的前提。整理形态表现为市场的横向运动，它是市场原有趋势的暂时休止。与反转形态相比，整理形态形成的时间较短，这可能是市场惯性的作用，保持原有趋势比扭转趋势更容易。整理形态包括三角形态、矩形形态、旗形形态、楔形形态等。21 三角形态135顶点底边46底边顶点123456ABCO上升三角形ABCO下降三角形对称三角形22 矩形形态 向上突破的矩形向下突破的矩形23 旗形形态上升旗形下降旗形24 楔形形态向上突破的楔形向下突破的楔形25四、缺口理论缺口，通常又称为跳空，是指证券价格在快速大幅波动中没有留下任何交易的一段真空区域。 缺口的形成必是当日开盘价出

8、现跳空高开继续高走或是跳空低开继续低走的结果。向下缺口和向上缺口26 缺口的类型及特征 27五、波浪理论 波浪理论是技术分析大师R.E.艾略特（R.E.Elliot）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析中运用最多而又最难于了解和精通的分析工具。波浪理论考虑的因素主要有三个方面： 第一，价格形态； 第二，高低点比率； 第三，价格变动的时间。 其中，以形态最为重要。波浪理论可以用一句话来概括，即“八浪循环”。28 八浪循环 O12435abc调整浪推动浪周期29 波浪的层次与级别 根据道氏理论, 股价变动存在三种趋势，对于趋

9、势，有长达百年的超级大循环，也有短至几小时的小循环，但基本的八浪循环形式不变。每一级别的浪都可以向下一层次划分为更小的浪，同时又都是上一层次浪的组成部分。艾略特将趋势划分为九个层次，每个层次的浪有不同的名称和标志。30 波浪的层次与级别12345ABC12345（3）BC（4）12345（5）12345（A）ABC（B）21345（C）、=2浪 （1）、（2）、（3）、（4）、（5）、（A）、（B）、（C）=8浪1、2、3、4、5、A、B、C=34浪31 一个完整的市场循环329.3 技术指标分析一、技术指标概述 技术指标，就是按照事先规定好的固定方法对证券市场的原始数据进行处理，处理后的结果

10、是某个具体的数字，这个数字就是技术指标值。 将连续不断得到的技术指标值制成图表，并根据所制成的图表对市场进行行情研判，这样的方法就是技术指标法。33 有关技术指标分析的几个例图 顶背离底背离技术指标价格价格技术指标死亡交叉 黄金交叉与横坐标轴的交叉O双重顶底头肩形技术指标与价格的背离 技术指标的交叉技术指标的形态34二、运用技术指标分析的主要方法技术指标的背离 技术指标的交叉技术指标的极端值技术指标的形态技术指标的转折技术指标的盲点35三、趋势指标分析移动平均线MAMA(P1P2P3Pn)n 其中：P1为第一日收盘价，依此类推；n为移动平均数周期。天数n是MA的参数。MA的应用法则葛氏法则 股

11、价均线O 葛氏买卖法则 36 MA的组合应用 短期均线长期均线股价O长期均线短期均线股价O短期均线中期均线长期均线均线多头排列长期均线中期均线短期均线均线空头排列移动平均线的交叉移动平均线的排列37 平滑异同移动平均线（MACD） MACD的计算 举例：EMA1（快速移动平均线）的参数为12日、EMA2（慢速移动平均线）的参数为26日、DIF的参数为9日。 计算移动平均值（EMA）。 12日EMA的计算式为：EMA（12）=前一日EMA（12）1113今日收盘价213 26日EMA的计算式为：EMA（26）=前一日EMA（26）2527今日收盘价227计算离差值（DIF）。DIF=今日EMA（

12、12）今日EMA（26） 计算DIF的9日EMA。今日DEA（MACD）=前一日DEA810今日DIF210 38 利用MACD进行行情预测 第一，以DIF和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。其应用法则如下：DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下跌破DEA只能认为是回落，作获利了结。DIF和DEA均为负值时，属空头市场。DIF向下突破DEA是卖出的信号；DIF向上穿破DEA只能认为是反弹，作暂时补空。第二，指标背离原则。如果DIF的走向与股价走向相背离，则此时是采取行动的信号，至于是卖出还是买入要依DIF的上升或下降而定。39四、超买、

13、超卖指标分析威廉指标WMS% （1)计算方法威廉指标WMS%=Q/R100其中，Q=HY今天的收盘价，R=HYLY，HY=N天中的最高价，LY=N天中的最低价（2)运用法则WMS%高于80，即处于超卖状态，应当考虑买进。WMS%低于20，即处于超买状态，应当考虑卖出。在WMS%进入低数值区位后，是卖出的信号。在WMS%进入高数值区位后，是买进的信号。WMS%在连续几次撞顶（底），局部形成双重或多重顶（底），则是卖出（买进）的信号。威廉指标数值越小，表明市场买气越重，要提防回落；反之，其值越大，表明市场卖气越浓，要注意反弹。40 相对强弱指标RSI（1)相对强弱指标RSI的计算RSI(n)=n日内收盘价涨数平均值（n日内收盘价涨数平均值+n日内收盘价跌数平均值）100 （2)运用法则RSI值于0100之间呈常态分配。RSI值保持高于50为强势市场；反之，低于50为弱势市场。RSI值多在70与30之间波动。RSI一般选用6天、12天、24天作为参考基期，基期越长越有趋势性。每种类型