公司运营财务知识汇总

1、更多企业业学院： 中小企企业管理理全能版版183套套讲座+897700份份资料总经理理、高层层管理49套讲讲座+1163888份资料中层管管理学院院46套讲讲座+660200份资料国学智智慧、易易经46套讲讲座人力资资源学院院56套讲讲座+2271223份资料各阶段段员工培培训学院院77套讲讲座+ 3244份资料员工管管理企业业学院67套讲讲座+ 87220份资料工厂生生产管理理学院52套讲讲座+ 139920份份资料财务管管理学院院53套讲讲座+ 179945份份资料销售经经理学院院56套讲讲座+ 143350份份资料销售人人员培训训学院72套讲讲座+ 48779份资料精读旧教教材一遍遍，做

2、笔笔记-已已完成5.1-5.331听MPP3，通通读新教教材一遍遍，修改改笔记5.9第4章第1节6.1-6.330分章练练习题（二天一一章），提取重重点、易易错和不不会做习习题7.1-8.330综合题题练习（一天三三题）9.1-9.220模拟题题（一天天一卷）9.211 上午午强化记记忆 下午2：00-5：000 决决战1880分钟钟一财务务管理总总论目标财务管理理的目标标，取决决于企业业的总目目标。企企业的目目标为生生存、发发展、获获利。力求保持持以收抵抵支和偿偿还到期期债务的的能力，减少破破产的风风险，长长期稳定定生存下下去，对对财务管管理的第第一个要要求。长长期亏损损，企业业终止的的内在

3、原原因，不不能偿还还到期债债务，直直接原因因。筹集企业业发展的的资金，第二个个要求。通过合理理、有效效的使用用资金使使企业获获利，第第三个要要求。企企业最具具综合能能力的目目标是盈盈利。盈盈利不但但体现了了企业的的出发点点和归宿宿，而且且可以概概括其他他目标的的实现程程度，并并有助于于其他目目标的实实现企业的财财务目标标：利润最大大化（利利润总额额）。缺缺点：没没有考虑虑利润的的取得时时间，没没有考虑虑所获利利润和投投入资本本额的关关系，没没有考虑虑获取利利润和所所承担风风险的关关系。每股盈余余最大化化（每股股利润或或权益资资本净利利率）。缺点：没有考考虑每股股盈余取取得的时时间，没没有考虑虑

4、每股盈盈余的风风险性。股东财富富最大化化（每股股股价）。缺点点：难以以计量。股价的的高低，代表了了投资大大众对公公司价值值的客观观评价。它以每每股价格格表示，反映了了资本与与获利之之间的关关系；它它受预期期每股盈盈余的影影响，反反映了每每股盈余余大小及及取得的的时间；它受企企业风险险大小的的影响，可以反反映每股股盈余的的风险。新编：（1）股股东财富富可以用用股东权权益的市市场价值值来衡量量。股东财富富增加股东权权益的市市场价值值股东东投资资资本权权益的市市场增加加值权益的的市场增增加值是是企业为为股东创创造的价价值。（2）假假设股东东投资资资本不变变，股价价最大化化与增加加股东财财富具有有同等

5、意意义。如无假设设条件，股价最最大化与与增加股股东财富富并不具具有同等等。企业与与股东之之间的交交易也会会影响股股价，但但并不影影响股东东财富。如，分分派股利利时股价价下跌，回购股股票时股股价上升升等。（3）假假设股东东投资资资本和利利息率不不变，企企业价值值最大化化与股东东财富最最大化具具有相同同的意义义。如无假设设条件，不能简简单地将将企业价价值最大大化等同同于股东东财富最最大化。因为企业业价值增增加权权益价值值增加+债务价价值增加加，而债务务价值的的变化是是由市场场利率变变化引起起。影响财务务管理目目标实现现的因素素。新编：股东价值值的创造造，是由由企业长长期的现现金创造造能力决决定的。

6、创造现金金的最基基本途径径，一是是提高经经营现金金流量，二是降降低资本本成本。三个结论论：1、经营营活动：取决于于销售收收入和成成本费用用两个因因素。结结论：推推动股价价上升的的利润因因素，不不仅是当当前的利利润，还还包括预预期增长长率。2、投资资活动：包括资资本资产产投资和和营运资资产投资资。结论论：投资资资本回回报率反反映了企企业的盈盈利能力力，是决决定股价价高低的的关键因因素。3、筹资资活动：结论：如果企企业有投投资资本本回报率率超过资资本成本本的投资资机会，多余现现金用于于再投资资有利于于增加股股东财富富，否则则就应把把钱还给给股东。股东、经经营者和和债权人人利益的的冲突和和协调股东的

7、目目标：即即财务管管理的目目标（股股东财富富最大化化）经营者的的目标：增加报报酬，增增加闲暇暇时间，避免风风险背离股股东目标标的表现现：道德德风险，逆向选选择防止背背离的方方法：监监督，激激励。最最佳的办办法是监监督成本本、激励励成本与与偏离股股东目标标的损失失之和为为最小。债权人的的目标：获取利利息，到到期收回回本金防止其其利益受受伤害的的方法：寻求立立法保护护（破产产时优先先接管，优先于于股东分分配剩余余财产），借款款合同限限制性条条款（规规定资金金用途，规定不不得发行行新债，限制发发行新债债的数额额），拒拒绝进一一步合作作，不再再提供新新的借款款，提前前收回借借款。财务管理理的对象象：资

8、金金的循环环和周转转应注意的的问题内部原因因盈利企业业不扩充：现金流流转一般般比较顺顺畅扩 充：现现金流转转可能会会不平衡衡亏损企业业长期看：现金流流转不可可能维持持短期看看：亏损损折折旧：不不从外部部补充现现金，现现金流转转难以维维持扩充企业业盈利：可可能出现现现金短短缺亏损损：现金金严重短短缺外部原因因市场季节节性变化化、经济济波动、通货膨膨胀、竞竞争（1）盈盈利企业业也可能能由于抽抽出过多多现金而而发生临临时流转转困难；（2）亏亏损额小小于折旧旧额的企企业，应应付日常常的现金金开支并并不困难难；营业现现金净流流量营营业现金金流入营业现现金流出出营业业收入付现成成本所所得税营业收收入（付现

9、成成本+折折旧）所得税税+折旧旧营业收收入营营业成本本所得得税+折折旧营营业税后后利润+折旧即每每期的现现金增加加是营业业税后利利润与折折旧两者者之和，营业利利润和现现金流量量的差异异是由非非付现费费用（折折旧，待待摊等）引起的的。（33）任何何要迅速速扩大经经营规模模的企业业，都会会遇到相相当严重重的现金金短缺问问题；（44）通货货膨胀造造成的现现金流转转不平衡衡，不能能靠短期期借款解解决。【例题】以下关关于现金金流转的的表述中中，正确确的有（）。 （220055年）A.任何企企业要迅迅速扩大大经营规规模，都都会遇到到现金短短缺问题题B.亏损额额小于折折旧额的的企业，只要能能在固定定资产重重

10、置时从从外部借借到现金金，就可可以维持持现有局局面（错错）。短短期看，在固定定资产重重置以前前可以维维持下去去。（对对）C.亏亏损额大大于折旧旧额的企企业，如如不能在在短期内内扭亏为为盈，应应尽快关关闭D.企企业可以以通过短短期借款款解决通通货膨胀胀造成的的现金流流转不平平衡问题题【答案】AC【解解析】任任何要迅迅速扩大大经营规规模的企企业，都都会遇到到相当严严重的现现金短缺缺情况，所以选选项A正正确；亏亏损额小小于折旧旧额的企企业，在在固定资资产重置置以前可可以维持持下去，当企业业需要重重置固定定资产时时，财务务主管的的惟一出出路就是是设法借借钱，然然而这种种方法只只能解决决一时的的问题，它

11、增加加了以后后年度的的现金支支出，会会进一步步增加企企业的亏亏损，所所以选项项B错误误；亏损损额大于于折旧额额的企业业，是濒濒临破产产的企业业，这类类企业不不从外部部补充现现金将很很快破产产，然而而这类企企业从外外部寻找找资金来来源是很很困难的的，所以以如不能能在短期期内扭亏亏为盈，应尽快快关闭，即选项项C正确确；通货货膨胀造造成的现现金流转转不平衡衡，不能能靠短期期借款解解决，因因其不是是季节性性临时现现金短缺缺，而是是现金购购买力被被永久地地“蚕食食”了，所以选选项D错错误。(五)财财务管理理的内容容：筹资资决策、投资决决策和股股利决策策。财务管理理的主要要职能：决策、计划和和控制。财务管

12、理理的原则则：即理理财原则则，指人人们对财财务活动动的共同同的、理理性的认认识。财务管理理理论包包括：假假设、概概念、原原理、原原则财务管理理实务包包括：原原则、程程序、方方法。理财原则则是理论论和实务务的结合合部分。特征：（1）是是财务假假设、概概念和原原理的推推论。（2）必必须符合合大量观观察和事事实，被被多数人人所接受受。（3）是是财务交交易和财财务决策策的基础础。（4）为为解决新新的问题题提供指指引。（5）不不一定在在任何情情况下都都绝对正正确。理财原原则的内内容：33类122条有关竞争争环境的的原则（资本市市中人的行为为规律的的基本认认识）自利行为为原则：概念（指指人们在在进行决决策

13、是按按照自己己的财务务利益行行事，在在其他条条件相同同的情况况下人们们会选择择对自己己经济利利益最大大的行动动）依据（理理性的经经济人假假设）应用（委委托代理理理论、机会成成本的概概念）双方交易易原则：概念（指指每一项项交易都都至少存存在两方方，在一一方根据据自己的的经济利利益决策策时，另另一方也也会按照照自己的的经济利利益决策策行动，并且对对方和你你一样聪聪明、勤勤奋和富富有创造造力，因因此你在在决策时时要正确确预见对对方的反反应。）依据（至至少两方方、零和和博奕、各方都都是自利利的）应用（要要求在理理解财务务交易时时不能以以我为中中心，在在谋求自自身利益益的同时时要注意意对方的的存在，以及

14、对对方也在在遵循自自利行为为原则行行事；要要求在理理解财务务交易时时注意税税收的影影响）信号传递递原则：是自利利行为原原则的延延伸。概念（指指行动可可以传递递信息，并且比比公司的的声明更更有说明明力）应用（要要求根据据公司的的行为判判断它未未来的收收益状况况；要求求公司在在决策时时不仅要要考虑行行动方案案本身，还要考考虑该项项行动可可能给人人们传达达的信息息）引导原则则：是行行动传递递信号原原则的一一种运用用。概念（指指当所有有办法都都失败时时，寻找找一个可可以依赖赖的榜样样作为自自己的引引导）适用范围围（一是是理解存存在局限限性，认认识能力力有限，找不到到最优的的解决方方案办法法；二是是寻找

15、最最优方案案的成本本过高）不会找找到最优优方案，但可避避免最差差的行动动。应用（行行业标准准概念；免费跟跟庄概念念）有关创造造价值的的原则（人们对对增加企企业财富富基本规规律的认认识）有价值的的创意原原则概念（指指新创意意能获得得额外报报酬）应用（直直接投资资项目、经营和和销售活活动）比较优势势原则概念（指指专长能能创造价价值）依据（分分工理论论）应用（人人尽其才才，物尽尽其用；优势互互补）期权原则则（指估估价时要要考虑期期权的价价值）有时一项项资产附附带的期期权比该该资产本本身更有有价值净增效益益原则概念（指指财务决决策建立立在净增增效益的的基础上上，一项项决策的的价值取取决于它它和替代代方

16、案相相比所增增加的净净收益）应用（差差额分析析法；沉沉没成本本概念）一个方案案的净收收益该该方案现现金流入入减去现现金流出出的差额额(现金金流量净净额)现金流入入和流出出都是指指该方案案引起现现金流量量的增加加额，这这些现金金流量依依存于特特定方案案，如果果不采纳纳该方案案就不会会发生这这些现金金流入和和流出。有关财务务交易的的原则(人们对对财务交交易基本本规律的的认识)风险-报报酬权衡衡原则概念（指指风险和和报酬之之间存在在一个对对等关系系，投资资人必须须对报酬酬和风险险作出权权衡）现实市场场中只有有高风险险同时高高报酬和和低风险险同时低低报酬的的投资机机会。投资分散散化原则则概念（指指不要

17、把把全部财财富投资资于一个个公司，而要分分散投资资）依据（投投资组合合理论若干中中股票组组成的投投资组合合，其收收益是这这些股票票收益的的加权平平均数，但其风风险要小小于这些些股票的的加权平平均风险险）资本市场场有效原原则概念（指指在资本本市场上上频繁交交易的金金融资产产的市场场价格反反映了所所有可获获得的信信息，而而且面对对新信息息完全能能迅速地地做出调调整）应用（要要求理财财时重视视市场对对企业的的估价；要求理理财时慎慎重使用用金融工工具）如果资本本市场是是有效的的，购买买或出售售金融工工具的交交易的净净现值就就为零。公司作作为从资资本市场场上取得得资金的的一方，很难通通过筹资资获得正正的

18、净现现值（或或很难增增加股东东财富）。在资资本市场场上，只只获得与与投资风风险相称称的报酬酬，也就就是与资资本成本本相同的的报酬，很难增增加股东东财富。货币时间间价值原原则概念（指指在进行行财务计计量时要要考虑货货币时间间价值因因素）应用（现现值概念念；早收收晚付观观念）（八）财财务管理理的环境境（法律律环境、金融市市场环境境、经济济环境）金融性资资产指现现金或有有价证券券等可以以进行金金融市场场交易的的资产特点：流流动性、收益性性、风险险性。流动性和和收益性性成反比比，收益益性和风风险性成成正比。利率纯纯粹利率率+通货货膨胀附附加率+风险附附加率纯粹利率率指无通通货膨胀胀、无风风险情况况下的

19、平平均利率率。纯粹利率率+通货货膨胀附附加率=无风险险报酬率率（近似等等于无风风险报酬酬率）。在无通通货膨胀胀时，国国库券的的利率可可以视为为纯粹利利率。其其高低受受平均利利润率、资金供供求关系系、国家家调节的的影响。利率最高高不能超超过平均均利润率率，最低低不能等等于零或或小于零零。二、财务务报表分分析（一）分分析方法法：1比较较分析法法和谁比（比较对对象）（1）趋趋势分析析：不同同时期指指标相比比（2）横横向比较较：与行行业平均均数或竞竞争对手手比较（3）预预算差异异分析：实际执执行结果果与计划划指标比比较比什么（比较内内容）（1）比比较会计计要求的的总量（2）比比较结构构百分比比（3）比

20、较财财务比率率2因素素分析法法(二)基基本的财财务比率率分析1指标标共性特特征：母子率：例资产产负债率率，即资资产为分分母，负负债为分分子子比率：例流动动比率，流动资资产为分分子现金流量量：统一一指经营营活动产产生的现现金流量量净额涉及利润润率指标标：分子子是净利利润如分子为为时期指指标（资资产负债债表），分母为为时点指指标（利利润表、现金流流量表）， 时点点指标转转换为时时期指标标，一般般为（期期初期期末）/2某项资产产周转次次数=周周转额/该项资资产，周周转额主主要是指指营业收收入2短期期偿债能能力比率率：共55个，营营运资本本，现金金比率，流动比比率，现现金流量量比率，速动比比率。特点：

21、是是子比率率指标，分母是是流动负负债，现现金流量量指经营营现金流流量营运资本本流动动资产流动负负债（总资资产非非流动资资产）（总资资产股股东权益益非流流动负债债）（股东东权益非流动动负债）非流流动资产产长期资资本长长期资产产流动比率率流动动资产流动负负债1/（1营运资资本/流流动资产产） 11/（11-营运运资本配配置比率率）速动比率率速动动资产流动负负债速动资产产包括：货币资资金、交交易性金金融资产产和各种种应收、预付款款项等，或流动动资产减减去存货货、待摊摊费用、一年内内到期的的非流动动资产及及其他流流动资产产等。现金比率率（货货币资金金交易易性金融融资产）流动负负债现金流量量比率经营现现

22、金流量量流动负负债增加短期期偿债能能力的因因素：（1）可可动用的的银行货货款指标标（2）准备很很快变现现的非流流动资产产（3）偿债能能力的声声誉。降低短期期偿债能能力的因因素：（1）与与担保有有关的或或有负债债（2）经营租租赁合同同中承诺诺的付款款，建造造合同、长期资资产购置置合同的的分阶段段付款。3长期期偿债能能力比率率：特点：母母子率，分子指指负债总总额（长长期资本本负债率率特殊，负债指指非流动动负债）资产负债债率（负债资产）*1000%产权比率率（股东东权益负负债率）负债债总额股东权权益权益乘数数总资资产股东权权益11产权权比率1/（1资资产负债债率）特点：资资产负债债率、权权益乘数数、

23、产权权比率同同方向变变化长期资本本负债率率非非流动负负债（非流流动负债债股东东权益）*1100%长期期负债长期资资本*1100%利息保障障倍数息税前前利润（EBIIT）利息费费用（II）（净利利润利利息费用用所得得税费用用）利息费费用净净利润（EBBITI）*（1-T）EBIIT*（1TT）-II*（11-T）现金流量量利息保保障倍数数经营营现金流流量利息费费用现金流量量债务比比（经经营现金金流量债务总总额）*1000%影响长期期偿债能能力的因因素：（1）长长期租赁赁（不包包括融资资租赁）（2）债务担担保（33）未决决诉讼资产管理理比率特点：母母子率（1）应应收帐款款周转次次数销销售收入入应收

24、帐帐款周转天数数3665次数注意问题题：（11）如有有赊销数数据计算算时应使使用赊销销额取代代销售收收入。（22）应收收帐款一一般有年年初年末末平均数数（33）如应应收帐款款减值准准备较大大，应使使用未提提取坏帐帐准备的的应收帐帐款计算算（44）应收收票据一一般应纳纳入计算算（55）周转转天数不不一定越越少越好好，与信信用政策策有关。（66）应收收帐款分分析应与与销售分分析、现现金分析析联系起起来。（2）存存货周转转次数销售收收入存货周转天数数3665次数注意问题题：（11）在短短期偿债债能力分分析和分分解总资资产周转转率时，应统一一使用“销售收收入”计算周周转率，便为了了评估存存货管理理的业

25、绩绩时，应应当使用用“销售成成本”计算存存货周转转率。（22）存货货周转天天数不是是越低越越好。（33）注意意应付帐帐款、存存货和应应收帐款款（销售售）之间间的关系系。（44）关注注构成存存货的各各项目之之间的比比例关系系。（3）流流动资产产周转次次数销销售收入入流动资资产（4）非非流动资资产周转转次数销售收收入非流动动资产（5）总总资产周周转次数数销售售收入总资产产注意问题题：总资资产周转转次数的的驱动因因素是各各项资产产，进行行驱动因因素分析析，通常常用“资产周周转天数数”，不使使用次数数。因为为各项资资产周转转次数之之和不等等于总资资产周转转次数。盈利能力力比率特点：母母子率，利润指指净

26、利润润销售利润润率（净利润润销售收收入）*1000%资产利润润率（净利润润总资产产）*1100%销销售利润润率*总总资产周周转次数数权益净利利率（净利润润股东权权益）*1000%（三）财财务分析析体系1传统统的财务务分析体体系（1）权权益净利利率销销售净利利率*总总资产周周转率*权益乘乘数净利利润 销售售收入 总资资产=- * - * -销售售收入总资产产股东东权益资产产利润率率*权权益乘数数销售利润润率和资资产周转转率，可可以反映映企业的的经营战战略，两两者经常常呈反方方向变化化，这种种现象不不是偶然然的。财务杠杆杆（即权权益乘数数）可以以反映的的财务政政策。一一般说来来，资产产利润率率与财

27、务务杠杆也也呈反方方向变化化，这种种现象也也不是偶偶然的。（2）因因素分析析法的应应用。例：本年年权权益净利利率N11销售售净利率率A1*资产周周转率BB1*权权益乘数数C1上年权益净净利率NN0销销售净利利率A00*资产产周转率率B0*权益乘乘数C00（A）连连环替代代法分析：总总变动N1N0上年年：N00A00*B00*C00第一次替替代上年年：NAAA11*B00*C00第二次替替代上年年：NBBA11*B11*C00第三次替替代上年年：NCCA11*B11*C11N11（NAN0）+（NNBNNA）+（N11NBB）NN1-NN0括号内为为每一个个替代因因素的变变动影响响金额（B）差差

28、额分析析法A的影响响：（AA1AA0）*B0*C0B的影响响：A11*（BB1BB0）*C0C的影响响：A11*B11*（CC1CC0）总变动N1N0ABBC（3）传传统财务务分析体体系的局局限性一是计算算总资产产利润率率的总资资产和净净利润不不匹配；二是没有有区分经经营活动动损益和和金融活活动损益益；三是没有有区分有有息负债债与无息息负债。解决办法法：针对一：净利润润专属股股东，所所以应计计量总资资产的股股东、有有息负债债的债权权人投入入的资本本，并且且计量其其产生的的收益后后重新计计算资产产利润率率，剔除除无息负负债的债债权人投投入的资资本。针对二：金融活活动主要要是筹资资，没有有产生净净

29、利润，而是支支出净费费用，所所以应将将金融费费用从经经营收益益中剔除除，并正正确区分分经营资资产和金金融资产产，经营营收益和和金融费费用。针对三：利息和和有息负负债相除除，才是是实际的的平均利利息率，区分有有息和无无息负债债。（4）改改进的财财务分析析体系A分析析步骤：1、调调整报表表2、计计算财务务比率33、连环环替代分分析B资产产负债表表有关概概念：净经营资资产净净金融负负债股股东权益益净经营资资产经经营资产产经营营负债净金融负负债金金融负债债金融融资产（债权人人实际上上已投入入生产经经营的债债务资本本）区分经营营资产和和金融资资产、经经营负债债和金额额负债的的主要标标志是有有无利息息要求

30、，如有息息应收票票据为金金融资产产，无息息票据为为经营资资产。金融资产产主要有有货币资资金、交交易性金金融资产产、可供供出售金金融资产产。（有有息票据据，短期期投资），其他他为经营营资产（长期权权益性投投资）。金融负债债主要有有短期借借款、长长期借款款、交易易性金融融负债、应付债债券。其其他为金金融资产产。C利润润表有关关概念净利润税后经经营利润润税后后利息费费用税后经营营利润税前经经营利润润*（11所得得税税率率）税后利息息费用税前利利息费用用*（11所得得税税率率）即即金融活活动的损损益D改进进的财务务分析体体系核心心公式推导过程程：权益净利利率净净利润股东权权益（税后经经营利润润税后后利

31、息费费用）股东权权益税税后经营营利润股东权权益税税后利息息股东权权益（税后经经营利润润净经营营资产）（净净经营资资产股东权权益）（税后利利息净负债债）（净负债债股东权权益）（税后经经营利润润净经营营资产）（净负债债股东东权益）股东权权益（税后利利息净负债债）（净负债债股东权权益）净经营营资产利利润率（1净负债债股东权权益）（税后后利息净负债债）（净负债债股东权权益）（净经经营资产产利润率率净经经营资产产利润率率净财财务杠杆杆）税后后利息率率净财财务杠杆杆净经营营资产利利润率（净经经营资产产利润率率税后后利息率率）净净财务杠杠杆经营利利润率净经营营资产周周转次数数（净经营营资产利利润率税后利利息

32、率）净财财务杠杆杆净经经营资产产利润率率经营营差异率率净财财务杠杆杆净经经营资产产利润率率杠杆杆贡献率率步聚：税后经营营利润率率税后后经营利利润销售收收入净经营资资产周转转次数销售收收入净经营营资产122，净经经营资产产利润率率税后后经营利利润净经营营资产税后利息息率税税后利息息净负债债344，经营营差异率率净经经营资产产利润率率税后后利息率率净财务杠杠杆净净负债股东权权益566，杠杆杆贡献率率经营营差异率率净财财务杠杆杆377，权益益净利率率净经经营资产产利润率率杠杆杆贡献率率净经营营资产利利润率（净经经营资产产利润率率净利利息率）净财财务杠杆杆9连环环替代分析：经营差异异率是衡衡量借款款是

33、否合合理的重重要依据据之一。如果经经营差异异率为正正，借款款可以增增加股东东收益；如果它它为负值值，借款款会减少少股东收收益。从从增加股股东收益益看，净净资产利利润率是是企业可可以承担担的借款款税后利利息率上上限。由由于净利利息率的的高低主主要由资资本市场场决定，提高经经营差异异率的根根本途径径是提高高净经营营资产利利润率。依靠财财务杠杆杆提高杠杠杆贡献献率是有有限度的的。三财务务预测与与计划（一）财财务预测测指估计计企业未未来的融融资需求求。基本本步骤如如下：11、销售售预测。2、估估计需要要的资产产。3、估计各各项费用用和保留留盈余。4、估估计所需需资金。（二）销销售百分分比法步骤：11。

34、确定定资产和和负债项项目的销销售百分分比。基期资资产（负负债）基期销销售收入入22。预计计各项经经营资产产和经营营负债预计下下年销售售收入各项目目基期销销售百分分比3。计算算资金总总需求。预计计下年的的净经营营资产基期净净经营资资产4。预计计可动用用的金融融资产下年金金融资产产不可可动用金金额资产产5。预计计增加的的留存收收益预预算下年年销售收收入计计划销售售净利率率（11股利利支付率率）6。预计计增加的的借款资金总总需求预计可可动用的的金融资资产预预计增加加的留存存收益7。如不不宜借款款或保持持资本结结构，则则需要增增发股本本。前提：11。假设设各项经经营资产产和经营营负债与与销售额额保持稳

35、稳定的百百分比。22。假设设计划销销售利润润率可以以涵盖借借款利息息的增加加。增量法：外部融融资额新增销销售额（基期期经营资资产销售售百比基期经经营负债债销售百百分比）预计计销售额额计划划销售净净利率（1股利支支付率）可动动用的金金融资产产（三）销销售增长长与外部部融资的的关系从资金来来源看企企业增长长的实现现方式：完全依靠靠内部资资金增长长。内部部资源有有限主要依靠靠外部资资金增长长。不能能持久。增加负负债会使使企业财财务风险险增加，筹资能能力下降降，最终终会使借借款能力力完全丧丧失；增增加股东东投入资资本，不不仅会分分散控制制权，而而且会稀稀释每股股盈余，除非追追加投资资有更高高的回报报率

36、，否否则不能能增加股股东财富富。平衡增长长。可持持续的增增长。保保持目前前的财务务结构和和与此有有关的财财务风险险，按照照股东权权益的增增长比例例增加借借款。外部融资资销售增增长比：即销售售额每增增长1元元需要追追加的外外部融资资额。假设可动动用的金金融资产产为零。外部融资资额基基期销售售额销销售增长长率基基期经营营资产销销售百比比基期销销售额销售增增长率基期经经营负债债销售百百分比计计划销售售额计计划销售售净利率率（11股利利支付率率）可可动用的的金融资资产（00）两边同除除“基期销销售额销售增增长率”外部融资资销售增增长比基期经经营资产产销售百百比基基期经营营负债销销售百分分比计计划销售售

37、净利率率（1增增长率）增长率率（1股股利支付付率）外部融资资额外外部再次次销售增增长比销售增增长额如外部融融资销售售增长比比为正，需要外外部融资资，为负负说明企企业有剩剩余资金金，可以以增加股股利或进进行短期期投资。名义增长长率（1通通货膨胀胀率）（1销售增增长率）1外部融资资额需求求的多少少，不仅仅取决于于销售的的增长，还要看看股利支支付率和和销售净净利率。股利支支付率越越高，外外部融资资额需求求越大；销售净净利率越越大，外外部融资资额需求求越小（如股利利支付率率为1000%，则销售售净利率率的变化化不影响响外部融融资额）。（四）内内含增长长率：即即外部融融资额等等于零时时，求解解销售增增长

38、率。（五）可可持续增增长率：指不增增发新股股并保持持目前经经营效率率和财务务政策条条件下公公司销售售所能增增长的最最大比率率。经营营效率：销售净净利率和和资产周周转率财务务政策：股利政政策（股股利支付付率或收收益留存存率）和和资本结结构（资资产负债债率或权权益权数数）假设条件件，如成成立销售售的实际际增长率率与可持持续增长长率相等等。公司目前前的资本本结构是是一个目目标结构构，并且且打算继继续维持持下去。公司目前前的股利利支付率率是一目目标支付付率，并并且打算算继续维维持下去去。不愿意或或者不打打算发售售新股，增加债债务是其其惟一的的外部筹筹资来源源。公司的销销售净利利率将维维持当前前水平，并

39、且可可以涵盖盖负债的的利息。公司的资资产周转转率将维维持当前前的水平平。A：根据据期初股股东权益益计算公公式：可持续增增长率股东权权益增长长率股东权权益本期期增加期初股股东权益益（本期期净利本期收收益留存存率）期初股股东权益益期初权权益资本本净利率率本期期收益留留存率本期期净利本本期销售售期末总总资产本期期收益留留存率本期期销售期期末总资资产期初股股东权益益销售净净利率总资产产周转次次数收收益留存存率期期初权益益期末总总资产乘乘数文字推导导：1、因资产产周转率率不变（收入资产），即分分母分子子要保持持相同增增长率才才能结果果不变，则销售售增长率率资产产增长率率，同理理因权益益乘数（资产所有者者

40、权益）不变，则销售增增长率权益增增长率。22、又因因不能发发行新股股，所以以所有者者权益变变动只能能依靠内内部净利利增加产产生，则销售收收长率权益增增长率收益留留存增加加率。（本期净净利本本期收益益留存率率）期初股股东权益益期期初权益益资本净净利率本期收收益留存存率销售净净利率总资产产周转次次数收收益留存存率期期初权益益期末总总资产乘乘数B：根据据期初股股东权益益计算公公式：可持续增增长率股东权权益增长长率股东权权益本期期增加期初股股东权益益（本期期净利本期收收益留存存率）期初股股东权益益期初权权益资本本净利率率本期期收益留留存率本期期净利本本期销售售期末总总资产本期期收益留留存率本期期销售期

41、期末总资资产期初股股东权益益本期期净利本本期销售售期末总总资产期期末权益益（）本期期收益留留存率本期销销售期末末总资产产期末权权益期初初股东权权益本期期净利本期期销售期末末总资产产初权权益（11权益益增长率率）（）本期期收益留留存率本期销销售期末总总资产期末末权益期期初股东东权益销售净净利率总资产产周转次次数收收益留存存率权权益乘数数（11权益益增长率率）即Raabcdd(1+R)则Raabcdd/(11-abbcd) 销售售净利率率总资资产周转转次数收益留留存率权益乘乘数1销售售净利率率总资资产周转转次数收益留留存率权益乘乘数文字推导导：1、资产增增加股股东权益益增加负债增增加2、假设资资产

42、周转转率不变变，即资资产随销销售正比比例增加加。则销售增增长率资产增增长率，即资产产增加/本期资资产总额额销售售增加/本期销销售额所所以资产产增加（销售售增加/本期销销售额）本期期资产总总额3、假设不不增发新新股，销销售净利利率不变变，则股东权权益增加加收益益留存率率（净净利润/销售额额）（基期销销售额销售增增加额）4、假设财财务结构构不变，即负债债和股东东权益同同比例增增加，则负债的的增长率率权益益增长率率，即负负债增加加/本期期负债总总额权权益增加加/权益益总额所以以负债增增加股股东权益益增加（权益益增加/权益总总额）收益留留存率（净利利润/销销售额）（基基期销售售额销销售增加加额）（权益

43、益增加/权益总总额）将2，33，4代代入1，则：（销销售增加加/本期期销售额额）本本期资产产总额收益留留存率（净利利润/销销售额）（基基期销售售额销销售增加加额）收益留留存率（净利利润/销销售额）（基基期销售售额销销售增加加额）（权益益增加/权益总总额）销售增加加基期期销售额额增长长率（可可持续增增长率）代入求解解后，同同乘以（销售/资产）可得：可持续增增长率销售净净利率总资产产周转次次数收收益留存存率权权益乘数数1销售售净利率率总资资产周转转次数收益留留存率权益乘乘数公式变化化1：（权益益净利率率收益益留存率率）/（1权权益净利利率收收益留存存率）公式变化化2：bcdd/(11/a-bcdd

44、)公式变化化1：=所有者者权益增增长率C实际际增长率率和可持持续增长长率不一一致的分分析方法法。1分析析公司经经营政策策的变化化。影响响可持续续增长率率的四个个因素与与可持续续增长率率同方向向变化。从本年年四个因因素比上上年的提提高或降降低，说说明本年年实际增增长率、本年的的可持续续增长率率、上年年的可持持续增长长率的变变化。2分析析高速增增长所需需的资金金从哪里里来。（1）计计算超常常增长的的销售额额本年年实际销销售额按可持持续增长长率计算算的销售售额本年实实际销售售额上上年销售售额（1上上年可持持续增长长率）（2）计计算超常常增长所所需资金金实际际增长需需要资金金（资产产）可可持续增增长需

45、要要资金（资产）本年实实际销售售额/本本年资产产周转率率可持持续增长长销售/上年资资产周转转率本年实实际销售售额/本本年资产产周转率率上年销销售额（1上年可可持续增增长率）/上上年资产产周转率率（3）分分析超常常增长的的资金来来源。a留存收收益提供供资金本年留留存收益益其中：按按可持续续增长率率增长提提供留存存收益上年利利润留存存（11上年年可持续续增长率率）超常增长长产生的的留存收收益本本年实际际利润留留存可可持续增增长利润润留存本年利利润留存存上年年利润留留存（1上上年可持持续增长长率）b负债提提供资金金本年年负债上年负负债其中：按按可持续续增长率率增长需需要负债债上年年负债上年可可持续增

46、增长率超超常增长长额外负负债负负债提供供资金可持续续增长率率增长负负债（本年年负债上年负负债）（上年年负债上年可可持续增增长率）3增长长潜力分分析（1）用用不变的的财务比比率前提提，文字字推导其其他因素素。（2）有有可持续续增长率率的公式式，只能能计算销销售净利利率和股股利支付付率，资资产周转转率和权权益乘数数不行（即带资资产的不不能用）。（3）四四个因素素都不可可能无限限提高，因此限限制了企企业的增增长率，所以超超常增长长是不可可能持续续的。将将销售净净利率和和资产周周转率相相应提高高，则企企业增长长可以相相应提高高。通过过提高财财务杠杆杆和股利利分配率率支持高高增长，只能是是一次性性的临时

47、时解决办办法，不不可能持持续使用用。（4）通通过筹集集权益资资金支持持高增长长也是不不行的。如果新新增投资资的报酬酬率不能能超过要要求的报报酬率（资本成成本），单纯的的销售增增长不会会增加股股东财富富，是无无效的增增长。（5）本本年实际际增长率率、上年年可持续续增长率率、本年年可持续续增长的的关系。如本年年和上年年的经营营效率和和财务政政策（包包括不增增发和回回购股份份）相同同（即四四个因素素不变），则三三个增长长率相等等。如有11个或多多个因素素增长，则本年年实际增增长率上年可可持续增增长率本年可可持续增增长率上年可可持续增增长率如有11个或多多个因素素下降，则本年年实际增增长率上年可可持续

48、增增长率本年可可持续增增长率上年可可持续增增长率如公式式中的44个财务务比率已已经达到到公司的的极限水水平，并并且新增增投资报报酬率已已经与资资本成本本相等，单纯的的销售增增长无助助于增加加股东财财富。注：本年年实际与与本年可可持续增增长与比比较关系系，都是是本年与与上年比比。A：资产产负债率率上升（权益乘乘数下降降）或资资产周转转率上升升，则：本年年实际增增长率本年可可持续增增长率上年可可持续增增长率分析：因因资产负负债率上上升时，权益乘乘数下降降，本年年资产增增长率本年股股东权益益增长率率；由于于资产周周转率不不变，即即：本年年实际增增长率本年资资产增长长率，所所以本年年实际增增长率本年股

49、股东权益益增长；由于本本年可持持续增长长率本本年股东东权益增增长率，所以，本年实实际增长长率本本年可持持续增长长率。资资产周转转率上升升时，本本年实际际增长率率本年年资产增增长率；由于资资产负债债率不变变，即：本年资资产增长长率本本年股东东权益增增长率，所以，本年实实际增长长率本本年股东东权益增增长；由由于本年年可持续续增长率率本年年股东权权益增长长率，所所以，本本年实际际增长率率本年年可持续续增长率率。B销售净净利率或或留存收收益率上上升，则：本年年实际增增长率本年可可持续增增长率上年可可持续增增长率分分析：当当销售净净利率或或留存收收益率上上升时，由于资资产周转转率不变变，推出出：实际际增

50、长率率总资资产增长长率，由由于资产产负债率率不变，推出：总资产产增长率率负债债增长率率股东东权益增增长率，由于不不增发新新股，推推出：股股东权益益增长率率可持持续增长长率，所所以本年年实际增增长率本年可可持续增增长率。（六）财财务预算算A全面预预算分类类长期预算算（包括括长期销销售预算算和资本本支出预预算，长长期资金金筹措预预算和研研究与开开发预算算），短短期预算算（年度度预算）总预算和和专门预预算业务预算算（销售售预算、生产预预算）和和财务预预算（包包括短期期的现金金收支预预算和信信贷预算算，以及及长期的的资本支支出预算算和长期期资金筹筹措预算算）B全面预预算的编编制过程程：现金预算算的编制

51、制：包括括现金收收入、现现金支出出、现金金多余或或不足的的计算，以及不不足部分分的筹措措方案和和多余部部分的利利用方案案等。销售预算算：整个个预算的的起点。应收帐款款的计算算本期期销售收收入本本期销售售收入本期收收现率。生产预算算：预算算期末存存货下下季度销销售量百分比比%预计计期初存存货上上季度期期末存货货预计计生产量量（预预计销售售量预预计期末末存货）预计计期初存存货直接材料料预算：以生产产预算为为基础，然后预预计现金金支出（包括偿偿还上期期应付帐帐款和本本期应支支付的采采购款）预计采购购量（生产需需要量期末存存货）期初存存量直接人工工预算：制造费用用预算：产品成本本预算：将生产产预算、直

52、接材材料预算算、直接接人工预预算、制制造费用用预算的的汇总。销售及管管理费用用预算：现金预算算：由现现金收入入（包括括期初现现金）、现金支支出、现现金多余余或不足足、现金金的筹措措和运用用组成。借款额最低现现金余额额现金金不足额额，利息息一般按按期初借借入，期期末归还还来预计计。长期期借款在在年末计计息。利润表和和资产负负债表预预算的编编制利润表中中所得税税费用是是估计的的，不能能按利润润总额乘乘以税率率。资产负债债表中的的期末未未分配利利润期期初未分分配利润润本期期利润（利润表表）本本期股利利C弹性预预算：指指企业在在不能准准确预测测业务量量的情况况下，根根据本量量利之间间有规律律的数量量关

53、系，按照一一系列业业务量水水平编制制的有伸伸缩性的的预算。总成本固定成成本变变动成本本业务务量编制时，选用一一个最能能代表本本部门水水平的业业务量作作为计量量单位。手工操作作人工工工时；单一产产品实实物数量量；多种种产品人工工工时或机机器工时时业务量范范围，一一般在正正常生产产能力的的70%至1110%之之间，或或以历史史上最高高量和最最低业务务量为其其上下限限。四、财务务估价财务估价价是指对对一项资资产的估估计。价价值是指指资产的的内在价价值，或或者称为为经济价价值，是是指用适适当的折折现率计计算的资资产预期期未来现现金流量量的现值值。内在价值值，帐面面价值，市场价价值，清清算价值值。如果市

54、场场是有效效的，内内在价值值与市场场价值应应当相等等；如果果市场不不完成有有效，一一项资产产的内在在价值与与市场价价值会在在一段时时间时不不相等。（一）货货币的时时间价值值1、复利利终值：SPP（1i）nnP*（S/P，ii，n）2、复利利现值：PSS/（11i）nS*（1i）-n SS*（PP/S，i，nn）复利终值值系数和和复利现现值系数数互为倒倒数。复利息：ISSP名义利率率和实际际利率：本金110000元，投投资5年年，年利利率8%，每季季度复利利一次，求终值值名义利率率8%，周期期利率r/MM 88%/442%，S10000*（S/PP，2%，5*4）14886实际利率率（11r/M

55、）MM（11+8%/4）418.224%，S110000（SS/P，8.224%，5）14886普通年金金终值：各期期期末收付付的年金金在最后后一期时时的本利利和。SA*（11i）n1/iA* （S/A，ii，n）偿债基金金：AS*ii/（1ii）n1A*（A/S，ii，n）偿债基金金系数和和普通年年金终值值系数互互为倒数数普通年金金现值：为了每每期期末末取得相相等金额额的款项项，现在在需要投投入的金金额。PA*1（1i）-n/iiA*（P/A，ii，n）年投资回回收额：A P*i/1（1ii）-nnPP*（AA/P，i，nn）投资回收收系数和和普通年年金现值值系数互互为倒数数。预付年金金终值

56、：SAA*（S/AA，i，n+11）-11，期数数加1，系数减减1。A（S/AA，i，n）（1ii）预付年金金现值：PAA*（P/AA，i，n-11）+11，期期数减11，系数数加1。AA（PP/A，i，nn）（11i）11、递递延年金金现值：PA（P/A，ii，n）*（PP/S，i，mm）= A（P/AA，i，m+nn）AA*（ P/AA，i，m）永续年金金：P1/ii（二）、债券估估价债券价值值面值值年票票面利率率（P/A，ii，n）面值值（PP/S，i，nn）影响债券券定价的的因素：折现率率（市场场利率或或投资人人要求的的必要报报酬率）、利息息率、计计息期、到期时时间。债券价值值与必要要

57、报酬率率的关系系：定价原则则：必要要报酬率率债券券利率，债券价价值面面值必要要报酬率率债券券利率，债券价价值面面值必要报酬酬率债债券利率率，债券券价值面值债券价值值与到期期时间的的关系：在必要报报酬率一一直保持持不变的的情况下下，不管管它高于于或低于于票面利利率，债债券价值值随着到到期时间间的缩短短逐渐向向债券面面值靠近近，至到到期日债债券价值值等于债债券面值值。如果果付息期期无限小小则债券券价值表表现为一一条直线线。必要报酬酬率债债券利率率，债券券价值面值必要报酬酬率债债券利率率，债券券价值面值，向到期期日时靠靠近时，债券价价值逐渐渐提高靠靠近面值值。必要报酬酬率债债券利率率，债券券价值面值

58、，向到期期日时靠靠近时，债券价价值逐渐渐下降靠靠近面值值。随着到期期时间的的缩短，必要报报酬率变变动对债债券价值值的影响响越来越越小，债债券价值值对必要要报酬率率特定变变化的反反应越来来越不灵灵敏。3、债券券价值与与利息支支付频率率（1）纯纯贴现债债券：到到期支付付利息或或无利息息。分母为未未来某一一确定日日期作一一单笔支支付的债债券的金金额，然然后折现现。零息债券券：债券券价值PPV面面值F/（1i）nnF*（P/S，ii，n）一次还本本付息（票面利利率单利利，必要要报酬率率复利）：PV（面值面值*票面利利率*期期数）/（1i）nn（2）平平息债券券：利息息在到期期时间内内平均支支付如一年支

59、支付两次次，债券价值值（面面值年年票面利利率/22）（PP/A，i/22，n*2）面值（P/S，ii/2，n*22）在折价出出售的情情况下，即必要要报酬率率票面面利率，付息期期越短，债券价价值越低低；在溢价出出售的情情况下，即必要要报酬率率票面面利率，付息期期越短，债券价价值越高高（3）永永久债券券：无到到期日，永远定定期支付付利息。PV利利息额/必要报报酬率4、流通通债券的的价值：即在债债券流通通的中间间计算债债券的价价值，要要考虑现现在的时时点到下下一次利利息支付付的时间间因素。面值10000，票面利利率8%，每年年支付一一次，220000.5.1发行行，20005.4.330到期期，现在

60、在时点220033.4.1，投投资报酬酬率100%。估价方法法：（1）以以现在（20003.44.1）为折算算时间点点，历年年现金流流量按非非整数计计算期折折现。PV880（PP/S，10%，1/12）800（P/S，110%，13/12）10080（P/SS，100%，225/112）（2）以以最近一一次付息息时间（20003.55.1）为折算算时间点点，计算算历次现现金流量量现值，然后再再折算到到现在时时点（220033.4.1）PV80+80*（P/A，110%，2）+10000（PP/S，10%，2）*（P/SS，100%，11/122）或PV80+80*（P/S，110%，1）+10