全新价值区间震荡

1、全新价值区间震荡 通胀斗争的主战场2009年玉米市场回顾与2010年展望格林期货研发培训中心一、全年年行情简简介及特特点20099年大连连玉米指指数开盘盘价15569，最高价价18447 （20009年112月229日） ，最最低价 15338（220099年1月月8号），收盘盘价18843，全年呈呈稳步上上扬态势势，年终终以次高高价收盘盘。 总体特特征：220099年全年年行情受受国家调调控政策策影响最最大，受受宏观经经济影响响次之。大连商商品交易易所玉米米指定交交割仓库库共有116家，全部位位于东北北产区，在黄淮淮海产区区和南方方销区没没有指定定仓库。因而，运力和和天气对对大连玉玉米的价价

2、格影响响也较大大。20009年年大连玉玉米期货货的月度度成交量量与前两两年相比比较为平平稳，只只在8月月份略有有放量，但对比比前两年年，也是是小巫见见大巫。成交量量比20007、20008年有有明显减减少。主主要因为为20008/009年度度玉米的的托市收收购量大大密集度度高，主主力资金金不敢贸贸然入驻驻。（见见图1） CBOOT玉米米和大连连玉米在在20009年有有两点重重大的相相同，即20008年112月55日见局局部低点点，20009年年9月88日后，均处于于涨势。显示国国内外期期货市场场的联动动性增强强。图1：大大连玉米米近三年年成交量量对比图图二、20009年年玉米期期货行情情回顾纵

3、观20009年年大连玉米米期货指指数日KK线图，我们可可将其走走势分成成三个阶段段进行剖剖析。 图2： DCEE玉米指指数三浪浪式上涨涨 第一阶段段：托市市收购刺刺激玉米米期货指指数快速速上涨（年初初3月220日） 这一阶段段从20008的的12月月5日创创出最低低的14452上上涨到220099年3月月20日日的17112，上上涨了2260，上涨幅幅度较大大。历时时1055天左右右。20088年11月底前， 国家家在东北北已经推推出了两两批托市市收购计计划，但但是，金金融危机机加剧、产量创创下新高高以及下下游需求求不旺等等多重利空，因而，期货价价格持续续下滑，玉米指指数于220088年122

4、月5日日创下了了14552元/吨的近近两年最最低位。12月月24日日国家又又推出了了第三批批临储收收购计划划，收购购量高达达20000万吨吨。20009年年2月119日再再次亮出出“大手手笔”，启动总总量为110000万吨的的第四批批玉米临临储收购购。至此此，从220088年第四四季度到到20009年22月，国国家共推推出四批批临储收收购计划划，总量量高达440000万吨。 此次收购购面向的的是东北北四省区区，而这这4个地地区20008年年的玉米米总产量量为60000万万吨左右右，即政政府掌控控了这些些主产区区市场上上近700%的玉玉米。于于是主产产区的玉玉米价格格迅速攀攀升，进进而带动动华北

5、地地区和广广东等地地玉米价价格不断断上扬。 进入3月月份之后后，随着着收购进进度的推推进和市市场粮源源的减少少，东北北地区玉玉米价格格上涨加加速，达达到了阶阶段性高高点。同同期，DDCE玉玉米指数数也在33月200日创下下了17712元元/吨的的峰值。 第二阶段段：需求求不旺和和储备库库存的双双重压力力致使行行情回落落（3月月20日7月8日）在这一阶阶段，最最高点是是3月220日的的17112，最最低点为为7月88日的116122，历时1110 天。但但由于收收储价格格的刚性性，下跌跌空间被被封锁，从而构构建“楔形调调整”。20099年3月月末，玉玉米收购购计划基基础完成成，临储储收购已已近尾

6、声声。但是是宏观经经济却并并未有见见好迹象象。而玉玉米需求求在收储储收购完完成后，需求大大幅萎缩缩，而临临储库存存销售成成为市场场不能承承受之重重。第一季度度宏观经经济未见见明显起起色。220099年4月月初，国国家统计计局发布布了3月月份经济济数据，其中CCPI、M1、财政收收入、发发电量、工业增增加值、消费品品零售额额和进出出口总额额等100个指标标均出现现较大回回落。国国内外经经济乌云云密布，前景不不甚乐观观。 （一）玉玉米需求求大幅萎萎缩在危机笼笼罩之下下，深加加工企业业和饲料料企业等等举步维维艰，临临储收购购结束后后，深加加工企业业和饲料料企业等等仍然举步步维艰， 玉米米的需求求出现

7、较较大萎缩缩。 1、对于于玉米深深加工企企业来说说，一方方面，玉玉米价格格因前期期的临储储收购而而出现较较大上涨涨，增加加了企业业的采购购成本；另一方方面，酒酒精等终终端产品品价格并并没有同同步上涨涨。企业业的利润润空间被被挤压得得所剩无无几。2、对于于饲料企企业来说说，甲型型H1NN1流感感从美洲洲爆发，迅速蔓蔓延到我我国，造造成国内内消费者者出现“猪肉恐恐慌”，进而引引发生猪猪价格由由2月初初的133元/公公斤一路路下跌到到6月初初的9.7元/公斤，跌幅超超过255%。尽尽管随后后世界卫卫生组织织申明，甲型HH1N11流感与与猪并未未存在必必然联系系，但在在7月份份之前，生猪价价格一直直低

8、于110元，猪粮比比低于66：1的的盈亏平平衡点。这就导导致养殖殖企业补补栏积极极性较低低，饲料料企业经经营颇为为困难，饲料用用玉米的的需求量量回升缓缓慢。3、局部部芽麦替替代部分分玉米消消费。220099年5月月下旬以以来，湖湖北北部部、河南南南部遭遭遇了持持续的强强降雨，其中襄襄樊、信信阳、南南阳等地地的新产产小麦都都有不同同程度的的发芽，严重的的地区发发芽率高高达到660%以以上。一一方面，由于芽芽麦适合合用于消消化能力力较强的的家禽，特别是是水禽饲饲料，而而在芽麦麦比较严严重的湖湖北地区区，禽类类饲料占占全省饲饲料消费费的500%左右右，巨大大的市场场需求将将给芽麦麦替代玉玉米消费费提

9、供机机会；另另一方面面，由于于芽麦价价格相对对较低，一些酒酒精加工工企业也也采购芽芽麦替代代玉米进进行酒精精加工。由于芽芽麦流入入饲料、酒精加加工领域域，从而而对国内内玉米市市场需求求造成挤挤压。（二）临临储玉米米销售靴靴子高挂挂进入4月月份后，东北产产区玉米米价格已已经达到到或超过过临时存存储收购购价位。同时，价格的的上涨放放缓了临临时存储储收购进进度，44月份的的收购量量明显比比前几个个月的收收购量低低。截止止到4月月15日日，东北北产区临临时存储储玉米累累计收购购34447.113万吨吨，占东东北玉米米商品量量的600%以上上 。临时存储储收购政政策结束束，市场场对于临临时存储储玉米的的

10、销售时时间、销销售底价价等是用用粮企业业比较关关心的话话题，但但在官方方通知没没有出台台前，市市场主体体可能更更多地采采取观望望态度。对于临临储玉米米销售会会对市场场产生冲冲击的恐恐惧使市市场承压压。第三阶段段：多重重因素催催生上升升主浪（7月8日12月331日） 这一阶段段从7月月8日的的16112点，辗转上上升。最最高价为为12月月29日日创造的的18447 ，已经运运行1772天。对本阶阶段的上上升起重重要作用用的因素素如下：（一）天天气干旱旱20099年7月月下旬以以来，辽辽宁、吉吉林、黑黑龙江、内蒙古古、山西西五省降降水量比比常年同同期明显显偏少，部分地地区基本本无有效效降水，同时持

11、持续高温温天气，造成土土壤失墒墒加快，而北方方玉米此此时正经经历孕穗穗、灌浆浆时期，旱情的的持续会会降低受受灾地区区的单产产水平。 严重重的干旱旱，导致致许多玉玉米主产产地，特特别是辽辽宁阜新新、朝阳阳、辽阳阳和锦州州等地出出现了玉玉米绝收收现象。从当时时国家粮粮油信息息中心以以及USSDA的的定期报报告中可可知，市市场普遍遍预计220099年玉米米产量将将会大幅幅下滑。 这一一切成为为市场疯疯狂上涨涨的导火火索。从从8月113日到到8月末末，短短短十几天天时间，DCEE玉米指指数上涨涨近1000点。（二）宏宏观经济济走好，需求增增加下半年以以来随着着国内经经济的企企稳回暖暖，一些些深加工工企

12、业和和饲料企企业开始始恢复运运营。市市场需求求有所恢恢复，根根据农业业部发布布的市场场监测数数据显示示，截止止到8月月上旬，国内猪猪肉价格格已经连连续十周周上涨，鸡蛋价价格也处处于上升升通道，在养殖殖业恢复复的带动动下，饲饲料消费费需求正正在扩大大；同时时8月份份以来玉玉米深加加工产品品价格也也是稳中中有涨，深加工工企业利利润也在在逐步恢恢复，共共同刺激激了玉米米市场需需求的回回暖。为为此，继继7月221日启启动临储储玉米拍拍卖之后后，国家家于9月月15日日开始实实施玉米米跨省移移库拍卖卖计划，以缓解解南方各各大主销销区的燃燃眉之急急。（三）新新玉米上上市，农农民惜售售10月份份是关内内玉米上

13、上市的高高峰期，但由于于9月份份玉米价价格高位位运行和和部分产产区玉米米减产，农民普普遍看好好后市，惜售心心理比较较强烈，而100月上旬旬国家的的政策利利好无疑疑进一步步加剧了了这种心心理；另另一方面面收储企企业从控控制风险险的角度度考虑，对今年年玉米的的收购价价格也比比较谨慎慎，同时时也在等等待今年年具体收收购政策策的进一一步明朗朗，普遍遍在市场场上呈观观望心态态。100月份河河北、河河南、山山东等地地玉米收收购量较较同期偏偏少，价价格也一一直保持持稳中有有升的态态势。（四）冰冰雪灾害害 从11月月初开始始，我国国中部和和北部地地区普降降大雪。然而，过犹不不及。因因为降雪雪量过大大，原本本有

14、利于于缓解北北方先前前旱情的的“瑞雪雪”，却却演变成成了“百百年一遇遇”的雪雪灾。灾灾情致使使销售、运输出出现问题题，这助助推期价价开始了了新一轮轮的上攻攻。（五）宏宏观经济济持续向向好7月份，国家统统计局公公布了上上半年的的各项统统计数据据， 在在世界经经济前景景依然不不容乐观观的形势势下，国国内经济济触底向向好发展展 ，下下半年企企稳向好好趋势更更加明显显，给玉玉米产业业以发展展的希望望和信心心。111月，统统计局公公布了我我国第三三季度经经济增长长情况。在8.67万万亿的新新增信贷贷和众多多振兴政政策的支支持下，GDPP增速回回升到88.9%的高位位，而CCPI增增速为-0.55%，转转

15、负为正正指日可可待。 三、CBBOT玉玉米震荡荡探底从CBOOT玉米米走势图图上，我我们可以以将20008年年6月227日至至20009年55月8日日分为一一个完整整的五浪浪，其中中AB为第第一浪，B-CC为第二二浪，CCD为第第三浪，D-EE为第四四浪，EE-F为为第五浪浪。其中中第四浪浪始于220088年122月5号号的最低低点3111.66。在上述浪浪型划分分的基础础上，美美玉米220099年全年年可以划划分三个个阶段：第一个个阶段：20008年112月55号的最最低点3311.6至220099年6月月3日见见高4662.55。第二个个阶段是是从20009年年的6月月3日至至20009年

16、的的9月88日的3307.5。第三个个阶段从从20009年的的9月88日至今今，处于稳稳步上升升阶段。这是一一个非常常清晰的的小五浪浪形态（如图），至少少也是反反弹，从从波浪理理论来说说，在进进行充分分调整后后，至少少还有一一个同级级别的CC浪反弹弹。至少少有1000点的的涨幅。CBOTT玉米和和大连玉玉米在220099年有两两点重大大的相同同，即220088年122月5日日见局部部低点，20009年99月8日日后，均均处于涨涨势。图3：CCBOTT玉米指指数日KK线图四、供需需分析（一）全全球玉米米供需格格局分析析全球玉米米近年来来一直保保持产销销同步增增长的态态势，产产销量已已经从1199

17、99/20000年年度的66亿吨增增长到220099/20010年年度的近近8亿吨吨。而库库存方面面，历年年的数据据变化相相对较大大，从最最高8千千万吨到到最低近近5千万万吨，波波动幅度度较大。20099年全球球玉米产产量较去去年小幅幅减少，但是需需求增长长明显，根据美美国农业业部111月份预预计，玉玉米工业业消费和和饲料消消费分别别增长22%和55%，总总体需求求预计增增长3%，以至至于新年年度期末末库存预预计减少少9%到到17%。虽然20009/20110年度度库存较较前两年年度出现现较大增增长，库库存消费费比已经经从133.9%上升至至安全警警戒线之之上的117.44%。 而最近近20年

18、年以来，库存消消费比低低于177%的状状况只出出现在003/004年度度15%和066/077年度116%。全球玉玉米供需需紧俏，库存消消费比处处于200年来低低位。图4：全全球玉米米期末库库存和库库存消费费比变动动图图5：世世界玉米米产量情情况（二）美美国玉米米供需情情况而美国玉玉米供需需情况则则有明显显不同的的表现。虽然美美国玉米米在过去去的十年年里总体体产销量量也趋于于上升，但近两两个年度度产量出出了明显显的下滑滑，而消消费量变变化相对对较小。20009/220100年度玉玉米消费费量将有有小幅增增加，但但产量却却下滑，供需格格局出现现明显的的好转。近两个个年度库库存消费费比维持持在15

19、5%以上上，分别别为155.7%和155.2%。因此此美国总总体供需需格局对对价格相相对有利利。图6：美美国玉米米产消情情况分析析图（三）中中国玉米米供需格格局分析析自20003年以以来，我我国玉米米总产量量从1.16亿亿吨开始始，逐年年增多。20008年玉玉米总产产量一举举超过11.655亿吨，而总消消费量为为1.552亿吨吨，库存存消费比比高达334.993%（四连增增）。 因此此，国内内玉米产产量和消消费量与与世界玉玉米一样样，表现现出明显显的增长长趋势。而最为为显明的的是中国国库存情情况近十十年来走走势相对对简单，呈现趋趋势运行行，近三三个年度度来，随随着中国国玉米产产量的连连续丰收收

20、，虽然然消费呈呈现刚性性增长，但库存存仍持续续上升。目前库库存消费费比已经经高达333%，远远高高出世界界与美国国的库存存消费比比。这对对玉米价价格形成成较为沉沉重的压压制。图7：中中国玉米米产消情情况分析析图20099年8月月份国家家粮油信信息中心心的预测测数据如如下（当当时尚未未完全考考虑旱情情的影响响）：220099年我国国春播和和夏播玉玉米播种种面积为为29660万公公顷，同同比增加加45万万公顷，增幅为为1.555%；20009年国国内玉米米产量的的预测值值为1666500万吨，同比增增加599万吨，增幅仍仍为0.4%。关于20009/20110年度度中国玉玉米减产产的疑问问始于22

21、0099年8月月中旬，截至目目前，市市场上关关于中国国玉米减减产的版版本也好好多种。据调查查显示，最为轻轻度的是是国家粮粮油信息息中心预预估的220099年玉米米产量11.633亿吨，同比下下降1.8%， 按照照国家粮粮油信息息中心220088年玉米米产量11.6555亿吨吨计算，减产幅幅度将达达到133.3%。美国国农业部部20009年112月度度供需报报告数据据显示，USDDA预估估20009年中中国玉米米产量为为1.555亿吨吨，消费费1.559亿吨吨，结转转库存00.48872亿亿吨，库库存消费费比311.233% ，较去年年34.08%水平略略显紧张张。五、影响响20009年玉玉米期

22、价价走势的的基本因因素认真地分分析影响响20009年玉玉米期价价走势的的基本因因素，有有助于分分析20010年年玉米期期价的走走势。（一）世世界各国国经济刺刺激计划划20088年111月5日日，中国国出台举举世瞩目目的4万万亿人民民币经济济刺激计计划；同同月100日，美美国汽车车业三巨巨头申援援5000亿美元元；同月月24日日，英国国公布2220亿亿美元经经济刺激激计划；同月226日，欧盟委委员会批批准20000亿亿欧元经经济刺激激方案全球球主要经经济体在在20008年111月采采取“救救市”。为了重振振美国经济济，美国国众议院院20009年11月288日通过过了总额额为81190亿亿美元的的

23、经济刺刺激方案案，20009年年3月118日，美联储储宣布施施行量化化宽松政政策，买买入30000亿亿国债，收购775000亿美元元房贷担担保证券券。美国货货币当局局以这种种实质上上等于“印钞票票”的方方式，支支持政府府扩大财财政赤字字刺激经经济。这这引发了了市场对对美元购购买力的的担忧，带动美美元下跌跌和大宗宗商品价价格暴涨涨。（二）中中国4万万亿经济济刺激计计划 国务院总总理温家家宝20008年年12月月5日主持持召开国国务院常常务会议议,会议议提出： 实行行积极的的财政政政策和适适度宽松松的货币币政策出台进进一步扩扩大内需需、促进进 HYPERLINK /economy 经济增长长的十项

24、项措施 初步匡匡算到220100年底约约需投资资4万亿亿元。取消对对银行信信贷规模模限制,合理扩扩大信贷贷规模，四季度度先增加加安排中中央投资资10000亿元元。为配合上上述4万万亿的经经济刺激激计划，20009年上上半年信信贷投放放达7万万亿，贷贷款投向向主要集集中在城城建、轨轨道交通通、高速速公路等等基建项项目上。20009年前前11个个月，金金融机构构新增99。21万亿亿元，全全年估计计在9。5万亿亿，中国国20009年上上半年发发放贷款款达7万万亿元。20099年，中中国经济济复苏强强度明显显强于世世界其他他主要经经济体。20008年四四季度以以来，为为“保增长长”而出台台的一系系列扩

25、内内需政策策收到超超预期的的效果，20009年中中国经济济呈现“V”型走势势。分季季度看，GDPP增速在在一季度度触底（6.11%），二季度度强劲反反弹（77.9%），三三季度继继续上升升（8.9%），四季季度可能能达到年年内峰值值（99%）。与之相相伴随的的是，投投资高速速增长，工业生生产增加加值同比比增速持持续反弹弹，消费费保持强强劲，出出口止跌跌企稳回回升，物物价逐步步走出通通缩。资资本市场场从20008 年100 月228日开开始了始始料未及及的上涨涨行情，房地产产更是以以惊人的的速度和和幅度复复苏、发发展。创创业板于于20009年110月开开板。这这些经济济刺激计计划的实实施为220

26、099年资本本市场和和商品市市场的牛牛市提供供了基础础。（三）玉玉米收储储政策对对市场的的影响分分析国内玉米米临储政政策和临临储玉米米拍卖，这是影影响大连连玉米期期货走势势的最直直接的因因素。最初是在在20008年110月220日,发改委委公布了了最新的的粮食最最低收购购价方案案，在东东北地区区按照每每市斤00.755元的价价格实行行玉米国国家临时时收储5500万万吨，比比20008年收收储价格格提高了了1000元/吨吨。在方方案正式式公布前前，大连连玉米提提前做出出反应，在前期期由金融融海啸导导致的国国内外农农产品连连续大跌跌的环境境下，连连续两个个交易日日大幅反反弹，涨涨幅近55%。200

27、88年122月199日，市市场开始始传闻将将要增收收20000万吨吨的收储储数量，大连玉玉米期货货应声大大涨，截截止到220088年122月244日，消消息得到到证实，大连玉玉米5月月合约从从14666元/吨震荡荡上行至至15229元/吨，上上涨幅度度超过44%。时隔一个个月，220099年2月月19日日国家粮粮食局会会同国家家发展改改革委、财政部部、中国国农业发发展银行行联合下下达第五五批国家家临时存存储粮食食收购计计划，在在内蒙古古、辽宁宁、吉林林、黑龙龙江省(区)收收购国家家临时存存储玉米米10000万吨吨，收购购价格维维持每吨吨15000元，收购执执行期截截止到220099年4月月底。

28、20088年/220099年度，国家自自去年110月220日起起，先后后推出了了4次玉玉米收储储计划，总量达达到40000万万吨，实实际收储储量达到到35000万吨吨左右。国家通通过临储储玉米收收购掌握握了大量量的玉米米粮源后后，对市市场即拥拥有了较较多的定定价权。在收储储完备后后，市场场就开始始关注抛抛储。这这成为今今年3月月7月下下跌的首首要因素素。因而，我我们预计计，20009/20110年度度临储玉玉米的收收购，同同样也将将对20010年年上半年年的行情情产生直直接的影影响。（四）临临储玉米米拍卖对对市场的的影响分分析东北临时时存储玉玉米拍卖卖情况与与市场紧紧密相连连。进入入20009

29、年111月份份，东北北20009年产产玉米上上市量逐逐渐增加加，为了了防止临临时存储储玉米竞竞价销售售对玉米米价格产产生的打打压，国国家在111月底底停止了了东北临临时存储储玉米的的拍卖。随着停停拍的消消息在市市场中传传开，企企业也抓抓紧最后后机会加加大了在在拍卖市市场中的的采购量量，带动动了成交交率和成成交价格格的上涨涨。20099年7月月21日日，国家家在20009年年首次启启动临储储玉米拍拍卖，到到国家在20009年112月11日开始始停止了了国家临临时存储储玉米竞竞价交易易。 截至至20009年112月222日，22次次临储(含跨省省移库)玉米拍拍卖实际际成交116044.711 万吨

30、吨，其中中临储玉玉米成交交14111.775 万万吨，成成交均价价15886 元元/吨；临储跨跨省移库库玉米成成交1992.996 万万吨，成成交均价价18557 元元/吨。图8：国国家临储储玉米竞竞价交易易成交量量和成交交价（五）其其他政策策1、玉米米深加工工企业的的出口退退税政策策20099年6月月3日财财政部和和国家税税务总局局下发通通知，自自20009年66月1日日起玉米米淀粉、酒精的的出口退退税提高高到5%。本次次将玉米米淀粉、玉米酒酒精纳入入这一范范围，也也是充分分考虑到到了目前前国内玉玉米深加加工企业业的生存存情况。然而根根据目前前玉米深深加工产产品国内内外市场场情况，提高出出口

31、退税税率的玉玉米淀粉粉、玉米米酒精仍仍价格上上缺乏竞竞争力。例如，当前东东北深加加工企业业的玉米米淀粉市市场价格格在20000元元/吨附附近，出出口退税税约1000元/吨，实实际FOOB价格格在19900元元/吨（尚未考考虑运输输费用等等），而而目前国国外进口口企业希希望FOOB价格格下跌到到18000元/吨。短短期来看看，在国国内外相相关产品品价格无无明显变变化的情情况下，玉米淀淀粉、酒酒精出口口退税率率的提高高难以明明显推动动出口，改善国国内玉米米需求状状况。2、关于于生猪的的调控政政策20099年1月月份，六六部门发发布预案案防止生生猪价格格过快下下跌。国国家 HYPERLINK /yu

32、mi/Search.asp?Field=Title&ClassID=&keyword=发改委&Submit=+搜索+ 发改改委等六六部门联联合公布布了防防止生猪猪价格过过快下跌跌调控预预案。根据预预案，生生猪价格格调控的的主要目目标是使使猪粮比比价不低低于5.51，辅辅助目标标是仔猪猪与白条条肉价格格之比不不低于00.71；生生猪存栏栏不低于于4.11亿头；能繁母母猪存栏栏不低于于41000万头头。当指指标过低低时将采采取启动动储备、增加财财政补贴贴、进出出口调节节等措施施，防止止生猪价价格过快快下跌。20099年6月月6日，国家发发改委发发布消息息称，55月份，我国生生猪出场场价格、白条肉肉

33、出厂价价格、仔仔猪价格格均呈现现持续走走低态势势，猪粮粮比价继继续下跌跌，已经经连续44周低于于国家发发改委、财政部部等六部部门年初初联合发发布的防止生生猪价格格过度下下跌调控控预案(暂行)设定定的生产产盈亏平平衡预警警点（中国猪猪粮比价价已连续续六周低低于六比比一的盈盈亏平衡衡点）。6月113日，根据防止生生猪价格格过度下下跌调控控预案(暂行)，经经国务院院批准，商务部部会同财财政部、发改委委启动了了国产冻冻猪肉的的收储工工作，防防止生猪猪价格过过度下跌跌，稳定定生猪生生产。该次冻肉肉收储价价格以“不打压压市场实实际成交交价格”为原则则，收储储价格不不低于各各收储库库点地区区猪肉平平均批发发

34、价格。据市场场消息，此次冻冻猪肉收收储总量量共计220万吨吨，首批批收储量量为 112万吨吨。虽然政策策出台后后并没有有引起价价格的应应声上涨涨，但是是，对于于下半年年的牛市市也起了了一定的的作用。以上政政策在220100年若出出现变化化，也会会影响玉玉米期价价走势。（六）天天气情况况 天气对玉玉米期货货的走势势影响很很大。20099年4月月播种时时节，东东北产区区天气风风调雨顺顺，作物物表现良良好。但但进入55月上旬旬开始，东北持持续无降降水，高高温与大大风天气气造成大大范围的的干旱，据农情情上报统统计，截截止5月月23日日，黑龙龙江省耕耕地受旱旱面积779222万亩，其中重重旱面积积309

35、91万亩亩。而富富有戏剧剧性的是是，近220多天天来，黑黑龙江省省大部分分地区出出现降雨雨寡照天天气，在在旱情得得到明显显缓解的的同时，个别地地区又出出现洪涝涝灾害的的隐患加加大。20099年7、8月份份，东北北产区出出现严重重干旱，国内玉玉米价格格的大幅幅上涨，当时玉米米生长处处于灌浆浆期，东东北地区区出现的的高温少少雨对玉玉米生长长十分不不利。但但是天气气情况并并不影响响长期趋趋势，供供需是决决定性因因素。即即使相关关政策，也是影影响供求求关系。 （七）玉玉米下游游行业经经营利润润不稳1、生猪猪价格忽忽高忽低低20099年上半半年，我我国生猪猪市场总总体需求求不旺，价格持持续回落落，成本本

36、上升，效益下下滑。故故6月份份国家出出台了冻冻猪肉收收储计划划。20099年7月月份以来来，生猪猪价格出出现了一一波持续续、小幅幅的上涨涨行情，生猪价价格连续续上涨了了13周周，到了了9月份份以来开开始稳定定并进入入了盘整整阶段。受生产成成本及部部分疫情情的影响响，据新新华社全全国农副副产品和和农资价价格行情情系统监监测，月月，目前猪猪肉价格格已连续续周回回升。而而河南省省猪肉价价格也连连续七周周保持上上涨态势势。受节节前需求求增加的的影响，预计后后期我国国猪肉价价格还将将呈现震震荡上行行的趋势势。2、工业业加工用用玉米需需求将迎迎来一个个快速增增长期随着各国国政府对对全球气气候变暖暖的关注注

37、，特别别是哥本本哈根气气候峰会会的召开开，乙醇醇作为新新能源的的一部分分，将再再次成为为市场炒炒作的题题材。据BB&T最近近发布的的分析报报告显示示，20010年年夏季美美国环境境保护局局可能将将汽油中中的乙醇醇掺混率率从当前前的100%提高高至122%，将将使得燃燃料乙醇醇玉米的的消耗量量增加220%。乙醇行行业的快快速发展展带动了了玉米需需求。据据美国农农业部公公布的数数据显示示，20008/20009年度度乙醇行行业的玉玉米用量量增长近近21%，达到到了366.8亿亿蒲式耳耳。而本本年度乙乙醇行业业的玉米米用量将将达到442亿蒲蒲式耳。根据美美国政府府的规定定，到220155年，美美国乙

38、醇醇行业需需要使用用50亿亿蒲式耳耳玉米才才能满足足掺混政政策带来来的需求求。另外，在在乙醇消消费大幅幅增加的的同时，玉米淀淀粉市场场表现也也较为强强劲。近近期，糖糖价的飚飚升带动动了淀粉粉糖市场场需求回回暖，使使得淀粉粉糖的价价格不断断上涨，并进一一步支撑撑了玉米米淀粉市市场转好好。在乙乙醇和玉玉米淀粉粉市场走走强的推推动下，估计后后期工业业加工用用玉米需需求将迎迎来一个个快速增增长期。3、玉米米淀粉价价格持续续高涨据中国玉玉米市场场网122月299日消息息，中国国玉米淀淀粉价格格12月月28日日稳中有有升，受受玉米成成本提高高影响；其中，苏州地地区玉米米淀粉价价格上调调40元元，至22,8

39、220元/吨。目目前，国国内玉米米淀粉市市场价格格依然处处在上升升通道。农民惜惜售，产区原原料玉米米成本不不断提高高，销区区淀粉市市场由于于到货数数量少，港口、中转站站几乎见见不到散散货，现现金订货货至少要要1月中中旬才能能到货。零售市市场非常常紧俏，厂家直直销全部部停止报报价，经经销商淀淀粉报价价已涨至至2,8800元元/吨以以上。（八）替替代品的的影响木薯和芽芽麦大大大缓解了了玉米的的减产所所带来的的影响，对玉米米价格产产生了压压制作用用.。1、木薯薯干和木木薯干淀淀粉受玉米淀淀粉价格格大涨的的影响，国内市市场开始始大量进进口廉价价的木薯薯干，22月份我我国进口口木薯干干为344.5万万吨

40、，比比上月增增加8.5万吨吨，并且且有继续续增加的的趋势。 20099年1-9月，进口木木薯干数数量增长长到4336.44万吨，比上年年同期增增加2777.99万吨。全年木木薯干进进口量预预计可高高达5000万吨吨，将超超过20006年年的最高高记录。20099年1-9月，进口木木薯淀粉粉61.9万吨吨，比上上年同期期增加228.11万吨。国外木木薯干以以其明显显的价格格优势，进入酒酒精和饲饲料消费费领域，对于玉玉米消费费有明显显抑制作作用。2、芽麦麦今年的芽芽麦对玉玉米也产产生了替替代作用用。据统统计, 芽麦面面积大约约占小麦麦总面积积的6%，以1114995万吨吨总量计计算, 芽麦约约有6

41、550万吨吨左右。六、20010年年展望 原油价格格极有可可能在220100年继续续走高，玉米期期货市场场将在220100年轻松松步入新新的价值值空间，而后，为了应应对通胀胀，政府府手中可可供出台台的政策策虽然不不少，但但玉米价价格不会会轻易跌跌落至220099年的价价格空间间。 从从而导致致玉米指指数高位位震荡，寻找新新的方向向，夯实实新的价价值区间间。需要注意意的是,国内国国米现货货市场较较好控制制,但是是更需特特别注意意的是,一旦国国际原油油价格大大幅上涨涨,我们们应如何何应对是是一个极极大的挑挑战,因因为国际际国内的的经济一一体化程程度越来来越高,必须用用系统的的、综合合的手段段方能正

42、正确应对对。我们试从从以下几几个方面面再作分分析。（一）技技术分析析1、美元元指数美元指数数下跌是是造成国国际大宗宗商品价价格大涨涨的重要要因素之之一。从从图形分分析，美美元指数数在20009年年11月月25日日见底774.117后， 强势势反弹，于20009年年12月月22日日高见778.4449。根据波波浪理论论分析,美元指指数在充充分调整整后，应应仍有一一轮新的的涨势。若如此此，将有有助于全全球通货货膨胀的的产生和和蔓延。2、国际际原油市市场美原油指指数从220099年100月211日见高高83.07后后，开始始横盘整整理至220099年122月1日日后，在在美元指指数大幅幅反弹的的压力

43、下下，连续续下挫，20009年112月114日低低见733.088后，一一路上扬扬，已轻轻松跃过过80美美元大关关。根根据“横有多多长，竖竖有多长长”的谚语语，从这这个小型型的形态态来看，涨势会会持续到到2月前前后。如果我们们把20009年年2月117日440.111至220099年6月月30日日高点775.001相连连,作为为A浪或或第一浪浪,6月月30日日至12月月14日日(733.088)期间间作为BB浪或第第二浪(这期间间共有五五个调整整小浪),则112月114日起起的涨势势量度升升幅至少少应在1108( 755.011-400.111+733.088)趁20009年油油价大幅幅回落之

44、之时，全全球主要要石油消消费国都都加大了了战略石石油储备备采购的的步伐。20009年美美国战略略石油采采购超过过2千万万桶，并并在7月月份基本本停止。中国第第一期石石油战略略储备工工作在220099年完成成，第二二期战略略石油储储备也已已经起动动，并将将在20010年年下半年年开始注注油。另另外，印印度将于于20112年之之前增建建5000万吨的的战略石石油储备备基地。战略石石油储备备计划封封锁了原原油的下下跌空间间。图9：美美原油指指数日KK线图3、CBBOT玉玉米从220044年以来来的连续续图看来来，CBBOT的的玉米期期价并非非底部。由于220077年因为为美元贬贬值引发发的玉米米价格

45、大大幅上涨涨前，现现阶段的的期价反反而不低低。但是是从形态态上看，形成“W”形态，如有效效突破4462.5，将将迎来大大幅上涨涨格局。4、 大大连玉米米期货指指数量度度升幅在在19771点。或者更更高，根根据波浪浪理论的的特点，第四浪浪和第二二浪形式式不同，由于第第二浪以以横盘的的形式出出现，因因此，第第四浪可可能会以以比较迅迅猛的之之形走热热进行调调整，或或者形成成新一轮轮跌势。涨势会会持续到到元月份份。（二）宏宏观经济济1、中国国经济已已经反转转回升我国政府府在对待待经济复复苏和经经济持久久发展这这个问题题上持十十分审慎慎的态度度。温家家宝总理理曾经说说“经济企企稳向好好并不等等于经济济根

46、本好好转”。其实实，经济济根本好好转也还还不等于于我们的的经济能能走上一一条可持持续发展展的轨道道。2、通胀胀如何应应对，是是否会失失控，都都是宏观观经济政政策变化化的重要要因素政府已经经关注到到一些通通胀预期期。第一一，就是是国际大大宗商品品价格的的上涨可可以传导导到国内内，比如如像石油油、棉花花；第二二，就是是今年货货币的供供应可能能影响到到通胀的的预期；第三，就是明明年物价价有一个个“翘尾”的因素素；第四四，我们们现在还还没有出出现通货货膨胀，刚刚由由负转正正，也还还是负的的。但是是已经预预见到通通胀有可可能出现现。第五五，中国国明年的的外汇占占款有可可能大幅幅增加。相对于于国际发发达经

47、济济体，明明年中国国的经济济表现将将更加优优异，贸贸易顺差差和投机机性热钱钱都会增增加。对对人民币币升值的的预期会会引导热热钱进一一步涌入入中国。虽然220099年122月份风风传游资资从中国国撤退。越南和印印度最近近公布的的数据显显示，两两国通胀胀已开始始显现。据越南南国家统统计局公公布的数数据显示示，越南南12月月份消费费者物价价指数年年升6.52%，连续续第4个个月加速速上涨，且创出出4月份份以来最最大涨速速。而截截至122月122日当周周，印度度的食品品批发价价格指数数年升118.665%，达到近近11年年来的最最高点。越印两两国的现现状可能能会刺激激中国政政府对通通胀更加加敏感。此外

48、，今今年我国国粮食丰丰产，而而20110年发发达国家家增速仍仍然面临临放缓风风险，国国际大宗宗商品价价格很难难像20007年年那样迅迅猛上涨涨，输入入性因素素对中国国粮食等等农产品品价格的的拉动作作用可能能也不会会比20007年年强。更更为重要要的是，我们在在大宗商商品上掌掌握着足足够的粮粮源。3、宽松松的货币币政策和和积极财财政政策策的退出出问题从历史上上看来，宽松的的货币政政策从来来都不会会持久，但积极极的财政政政策却却可以持持续较长长时间。20110年宽宽松的货货币政策策应是逐逐步退出出的状态态。但由由于贷款款支持大大多是铁铁路基及及医院、学校等等固定资资产投放放，这些些项目银银行的支支持仍然然是重点点。因此此，贷款款额度大大幅下降降的可能能性不大大。当然然，如果果通货膨膨胀较为为剧烈，货币政政策也不不排除会会急转弯弯。（三）玉玉米的供供需情况况从全球玉玉米的供供需格局局看，世世界玉米米供需格格局决定定全球玉玉米价格格仍将维维持低位位运行。虽然今年年我国部分分地区出出现了粮粮源供应应紧张，现货价价格飚升升的情况况，但必必须看到到这种情情况是局局部的，暂时的的。中国国乃至世世界目前前都不存存在粮食食短缺的的问题，因此供供需基本本面并不不支持粮粮价长期期的、猛猛烈的上上涨。尽尽管中