五粮液财务分析8328728486

1、五粮液集团20007-20010年财务务报表分析一、五粮液集团团简介五粮液集团有限限公司位于“万万里长江第一一城”中中国四川省宜宜宾市北面的的岷江之滨，其前身为五五十年代初由由几家古传酿酿酒作坊联合合组建而成的的“中国专卖卖公司四川省省宜宾酒厂”。11959年因因其产品五粮粮液酒的优秀秀品质和声誉誉而正式命名名为“宜宾五粮液液酒厂”。五五粮液集团有有限公司是以以五粮液及其其系列酒的生生产经营为主主，现代制造造业、现代工工业包装、光光电玻璃、现现代物流、橡橡胶制品、现现代制药等产产业多元发展展，具有深厚厚企业文化的的特大型现代代企业集团。二、五粮液集团团概况五粮液集团有限限公司是以五五粮液及其系

2、系列酒的生产产经营为主，同同时生产经营营精密塑胶制制品、成套小小汽车模具、大大中小高精尖尖注射和冲压压模具，以及及生物工程、药药业、印刷、电电子、物流运运输和相关服服务业等多元元发展，具有有深厚企业文文化的现代企企业集团。集集团公司现有有职工300000余人，科科技开发和生生产经营的建建筑设施错落落有致地掩映映在9平方公公里的花园般般厂区中。三三、五粮液集团团财务报表分分析(一)重要科目目的增减变动动分析：1.资产负债表表横向分析由后附的五粮粮液集团20007-20010年的资资产负债表可可以看出，五五粮液集团22010年实实现资产合计计为286773.51百百万元，负债债合计达到102335

3、.03百百万元，所有有者权益合计计可达183366.1百百万元。五粮粮液集团20010年的总总资产再次增增高，得益于于2010年年它的流动资资产的大幅度度增加。相同同的，20110年五粮液液集团的流动动负债也实现现了大幅度的的增加从而使使五粮液集团团2010年年负债总额也也再次增高，从从后附的资产产负债表中，可可以看出五粮粮液集团在22010年总总体上实现了了平稳发展的的良好趋势。(1)资产变动动从资产负债表中中可以明显地地看出，五粮粮液集团20008年的总总资产比20007年增加加1,9244,769,601.114 元，增增长幅度为116.63%，说明五粮粮液20088年的资产规规模有一定

4、幅幅度的增长。总总资产的增加加的主要原因因是流动资产产的大幅度增增加，流动资资产比20007年增加22,257,660,0078.400 元，增加加的幅度达到到了34.882%。而非非流动资产出出现了下滑，出出现了负数。所所以20088年的资产主主要是流动资资产。2008年22009年，五五粮液集团22009年的的总资产比22008年增增加7,3552,6699,807.49 元，增增长幅度为554.48%，说明五粮粮液20099年的资产规规模有一定幅幅度的增长。总总资产的增加加的主要原因因是流动资产产的大幅度增增加，流动资资产比20008年增加44,541,364,6625.655 元，增加

5、加的幅度达到到了51.995%。而非非流动资产增增加了2,8811,3005,1811.84。所所以20099年的资产主主要是流动资资产。而2009年2010年年，五粮液集集团20100年的总资产产比20099年增加了77824.442百万元，增长长幅度达388%，从而也也说明了五粮粮液20100年实现了一一定程度的资资产总规模。从从表中同样可可以看出五粮粮液20100年总资产的的增加的主要要原因还是流流动资产的大大幅度增加，流流动资产比22009年增增加了80886.80百百万元，增加加幅度高达66.1%。(2)负债变动动五粮液集团20008年的负负债与20007年的相比比是呈平衡发发展状，

6、20008年的负负债额略有增增加，增长额额为95077百万元，增长长率为5%，其其中，主要表表现为流动负负债的增加，且且非流动负债债大量减少，这这加大了企业业的偿债风险险，企业的还还债压力较大大。但到了22009年，企企业开始大幅幅度的借外债债，20099年企业负债债金额达到66,268，663百万元，比22008年增增加4,2228，14百百万元，增长长幅度高达22.07%。负负债的增加也也主要是流动动负债的增加加导致，在22008年，企企业的流动负负债额为2,040，448百万元，到22009年，增增加为6,2263，755百万元，增加加额为4,2223，266百万元，增长长率高达2.07

7、%，与与负债总额的的增长率几乎乎一致。（因因为只保留了了四位小数，所所以此处的增增长率一样，实实际是上的流流动负债增长长率要比200.7%低一一些。）。到到2010年年，五粮液的的负债总额为为102311.88百万万元，总体上上比20099年高39666.4百万万元，增长率率为6.3%。当然，负负债的增加同同样是因为22010年五五粮液流动负负债的大幅度度地增加，22010年五五粮液的流动动负债为100231.888百万元，同比比2009年年高出39668.13百百万元，增长长率高达6.3%。从而而说明了五粮粮液集团20010年同样样采取的是大大量举借外债债、进行融资资等手段而实实现的平稳发发

8、展。(3)所有者权权益变动五粮液集团20008年的权权益总额较22007年同同期增加了11,924,769,6601.144 元，增加加的幅度为116.63%，说明集团团的权益总额额存在一定幅幅度的增长。权权益总额增加加的主要原因因是：2008年年负债增加了了95,0669,7088.59 元元，增长的幅幅度为4.889%，使权权益总额增长长了4.944%。其中流流动负债增加加了97,5569,7008.59 元，增长幅幅度5.022%，主要表表现为应付账账款、预收款款项、其他应应付款的增长长，公司巨额额的预收款项项对偿债能力力的影响值得得关注。2008年年股东权益增增加了1,8829,699

9、9,8922.55 元元，增长幅度度为19.001%，对权权益总额的影影响为95.06%。股股东权益的增增加，主要是是由盈余公积积、未分配利利润、各种所所有者权益的的大幅度增加加而引起的。五粮液集团20009年的权权益总额较22008年同同期增加了77,352,669,8807.499 元，增加加的幅度为554.48%，说明集团团的权益总额额存在一定幅幅度的增长。权权益总额增加加的主要原因因是：2009年年负债增加了了4,2233,264,118.446 元，增增长的幅度为为206.997%，使权权益总额增长长了27.227%。其中中流动负债增增加了4,5541,3664,6255.65 元元

10、，增长幅度度51.955%，主要表表现为应付账账款、预收款款项、其他应应付款的增长长，公司巨额额的预收款项项对偿债能力力的影响值得得关注。2009年年股东权益增增加了2299,571,092.442 元，增增长幅度为3302.599%，对权益益总额的影响响为95.006%。股东东权益的增加加，主要是由由盈余公积、未未分配利润、各各种所有者权权益的大幅度度增加而引起起的。从五粮液20110年的发展展来看，五粮粮液集团20010年的权权益总额较22009年同同期增加了77752.004百万元，增加加的幅度为337%，说明明集团的权益益总额存在一一定幅度的增增长。权益总总额增加的主主要原因是：201

11、0年年负债增加了了3966.4百万元，增长长的幅度为663%，使权权益总额增长长了26%。其其中流动负债债增加了39968.133百万元，增长长幅度51.95%，主主要表现为应应付账款、预预收款项、其其他应付款的的增长，公司司巨额的预收收款项对偿债债能力的影响响值得关注。2010年股东权益增加了3785.64 元，增长幅度为26%，对权益总额的影响重大。股东权益的增加，主要是由盈余公积、未分配利润、各种所有者权益的大幅度增加而引起的。2、利润表横向向分析从后附的五粮粮液集团200072010年年利润表可可以看出，五五粮液集团22008年实实现净利润11,829,699,8892.555元，比上

12、年年度增长了3356,9115,7944.1 元，增增长的幅度较较大。从水平平分析表看，公公司净利润的的增长主要是是由利润总额额的增长引起起的。营业外外支出和非流流动资产处置置损失虽有较较大变动，但但却相互抵消消。所以利润润总额的增长长导致了利润润增长了3556,9155,794.1 元。 从后附附表也可以看看出，五粮液液集团20009年实现净净利润3,4466,6668,4311.51元，比比上年度增长长了1,6336,9688,539.0 元，增增长的幅度较较大。从水平平分析表看，公公司净利润的的增长主要是是由利润总额额的增长引起起的。营业外外支出和非流流动资产处置置损失虽有较较大变动，但

13、但却相互抵消消。所以利润润总额的增长长导致了利润润增长了1,636,9968,5339.0 元元。同样，从后附的的五粮液集集团200772010年年利润表可可以看出，五五粮液集团22010年实实现净利润44562,0064,4332.34元元，比上年度度增长了10095.399百万 元，增增长的幅度较较大。从水平平分析表看，公公司净利润的的增长主要是是由利润总额额的增长引起起的。营业外外支出和非流流动资产处置置损失虽有较较大变动，但但却相互抵消消。所以利润润总额的增长长导致了利润润增长了14464.655百万元。(二)五粮液集集团报表构成成分析1、五粮液资产产负债表的纵纵向分析(1)资产结构构

14、：从五粮液集团的的资产结构可可以看出，公公司20088年的流动资资产比重为664.77%，非流动资资产的比重为为35.233%。根据公公司的资产结结构，可以认认为其资产的的流动性相对对较好，具有有一定应对风风险的能力。从从动态方面分分析，公司的的流动资产比比重上升了88.74%，非非流动资产下下降了-8.74%，公公司调整资产产结构的比重重，目的是降降低经营风险险，进一步改改善收益情况况。结合各资资产项目的结结构变动情况况来看，变动动幅度不是很很大，说明该该公司的资产产结构相对比比较稳定。从五粮液集团的的资产结构可可以看出，公公司20099年的流动资资产比重为663.71%，非流动资资产的比重

15、为为36.299%。根据公公司的资产结结构，可以认认为其资产的的流动性相对对较好，具有有一定应对风风险的能力。从从动态方面分分析，公司的的流动资产比比重下降了-1.06%，非流动资资产上升1.06%，公公司调整资产产结构的比重重，目的是降降低经营风险险，进一步改改善收益情况况。结合各资资产项目的结结构变动情况况来看，变动动幅度不是很很大，说明该该公司的资产产结构相对比比较稳定。同样的，从五粮粮液集团的资资产结构可以以看出，公司司2010年年的流动资产产比重为744.52%，非非流动资产的的比重为255.48%。根根据公司的资资产结构，可可以认为其资资产的流动性性相对较好，具具有一定应对对风险的

16、能力力。从动态方方面分析，公公司的流动资资产比重上升升了10.881%，非流流动资产下降降了-10.81%，公公司调整资产产结构的比重重，目的是降降低经营风险险，进一步改改善收益情况况。结合各资资产项目的结结构变动情况况来看，变动动幅度不是很很大，说明该该公司的资产产结构相对比比较稳定。（2）资本结构构：从五粮液集团的的资本结构可可以看出，该该公司20008年股东权权益比重为884.88%，负债比重重为15.112%，资产产负债率较低低，财务风险险比较稳定。这这样的财务结结构是否合适适，仅凭以上上分析难以作作出判断，必必须结合公司司的盈利能力力，通过资本本结构优化分分析才能予以以说明。从动动态

17、方面分析析，股东权益益比重上升了了1.69%，负债的比比重下降了-1.69%，表明该公公司的资本结结构还是比较较稳定的，财财务实力略有有增强。从五粮液集团的的资本结构可可以看出，该该公司20009年股东权权益比重为669.93%，负债比重重为30.007%，资产产负债率较低低，财务风险险比较稳定。这这样的财务结结构是否合适适，仅凭以上上分析难以作作出判断，必必须结合公司司的盈利能力力，通过资本本结构优化分分析才能予以以说明。从动动态方面分析析，股东权益益比重下降了了-14.995%，负债债的比重上升升了14.995%，表明明该公司的资资本结构不是是很稳定的，财财务实力略有有降低。而从五粮液集团

18、团的资本结构构可以看出，该该公司20110年股东权权益比重为664.21%，负债比重重为35.779%，资产产负债率较低低，财务风险险比较稳定。这这样的财务结结构是否合适适，仅凭以上上分析难以作作出判断，必必须结合公司司的盈利能力力，通过资本本结构优化分分析才能予以以说明。从动动态方面分析析，股东权益益比重下降了了-5.722%，负债的的比重上升了了5.72%，表明该公公司的资本结结构还不是很很稳定的，财财务实力略有有降低。从表中数据可知知五粮液集团团2010年年2009年年2008年年2007年年的所有者权权益占总资产产的比重分别别为64.221%、699.93%、884.88%、83.11

19、9%。从这这些数据中可可以得知五粮粮液集团从22007年到到2010年的的所有者权益益资产比重有有所下降，这这表明五粮液液集团的负债债有所增加。但但总体上来说说，资本主要要还是来自所所有者权益。2、五粮液利润润表的纵向分分析从后附表可以看看出20088年五粮液集集团各项财务务成果的构成成情况，营业业利润占营业业收入的比重重为30.665%，比上上一年度的229.79%增长了0.85%；22008年度度利润总额的的比重为300.24%，比比上一年度的的29.722%增长了00.52%；2008年年的净利润比比重为23.06%，比比上一年度的的的20.110%提高了了2.97%。可见，从从公司的利

20、润润构成上来看看，盈利能力力比上年有所所提高。各项项财务成果增增长的原因呢呢，从营业利利润增长来看看，主要是营营业成本、营营业税金及附附加、财务费费用下降所致致，说明营业业成本、营业业税金及附加加、财务费用用下降是营业业利润提高的的根本原因。但但是利润总额额增长除受营营业利润影响响，还受到营营业外收入的的影响。另外外，投资比重重下降、资产产减值损失和和营业外支出出的增加，给给营业利润、利利润总额和净净利润带来一一定的不利影影响。同样从后附表可可以看出20009年五粮粮液集团各项项财务成果的的构成情况，营营业利润占营营业收入的比比重为41.21%，比比上一年度的的30.655%增长了110.57

21、%；20099年度利润总总额的比重为为41.388%，比上一一年度的300.24%增增长了11.14%；22009年的的净利润比重重为31.115%，比上上一年度的的的23.066%提高了88.09%。可可见，从公司司的利润构成成上来看，盈盈利能力比上上年有所提高高。各项财务务成果增长的的原因呢，从从营业利润增增长来看，主主要是营业成成本、财务费费用下降所致致，说明营业业成本、财务务费用下降是是营业利润提提高的根本原原因。但是利利润总额增长长除受营业利利润影响，还还受到营业外外收入的影响响。另外，资资产减值损失失的增加，给给营业利润、利利润总额和净净利润带来一一定的不利影影响。从2010年五五

22、粮液集团各各项财务成果果的构成情况况，营业利润润占营业收入入的比重为339.22%，比上一年年度的41.21%下降降了1.99%；2010年度度利润总额的的比重为399.06%，比比上一年度的的41.388%下降了2.16%；2010年的的净利润比重重为29.335%，比上上一年度的的的31.355%降低了2%。可见，从从公司的利润润构成上来看看，盈利能力力比上年有所所下降。各项项财务成果降降低的原因呢呢，从营业利利润增长来看看，主要是营营业成本、营营业税金及附附加、财务费费用上升所致致，说明营业业成本、营业业税金及附加加、财务费用用上升是营业业利润下降的的根本原因。但但是利润总额额增长除受营

23、营业利润影响响，还受到营营业外收入的的影响。另外外，投资比重重下降、资产产减值损失和和营业外支出出的增加，给给营业利润、利利润总额和净净利润带来一一定的不利影影响四、五粮液集团团财务指标的的分析(1)五粮液集集团盈利能力力的分析五粮液集团20010年每股股收益价格为为1.16元元，每股净资资产为4.777元，每股股资本公积金金为0.255元，每股销销售收入为44.09元，每每股现金流量量为1.744元，每股经经营现金流为为2.03元元，主营业务务利润率为559.75%，非经常性性损益比率为为-1.111%,息税前前利润率为337.97%。从总体上上来看，五粮粮液集团20010年总体体实现了其盈

24、盈利效果，盈盈利能力有所所提高。同比2010年年五粮液的每每股收益比22009年提提高了0.776元，增长长率为65.51%。每每股净资产22010年比比2009年年提高了1.01元，增长率为为21.177%。每股销销售收入20010年比22009年提提高了1.116元，增长率为为28.366%。每股现现金流量20010年比22009年提提高了1.331元，增长长率为75.29%。每股经营营现金流20010年比22009年00.44元，增增长率为211.67%。主主营业务利润润率20100年比20009年提高了了1.62元元，增长率为为2.71%。非经常性性损益比率22010年比比2009年年

25、下降了1.51元，下下降率为1336.03%。息税前利利润率20110年比20009年下降降了2.255元，下降率率为5.933%。从分析析可看出，22010年五五粮液的盈利利能力再次得得到了很好的的发挥。(2)五粮液集集团偿债能力力分析1、营运资金营运资金= 流流动资产 - 流动负债债表：五粮液公司司2007- 20100年营运资金金分析（单位位：百万）年度2007200820092010营运资金4541.067017019.17711137.884根据计算结果可可知，宜宾五五粮液股份有有限公司20007年到2010年的营运运资产迅速上上升至65996.84百百万，增长速速度十分快，2200

26、8 年年的营运资金金比20077 年的增长长21.5 亿元，增长长率为47%。该公司近近两年的营运运资金也在大大幅增长，主主要原因是流流动资产大幅幅增加，而流流动负债只略略微增加导致致的。2、流动比率流动比率是企业业流动资产与与流动负债的的比率。公式式为流动比率率=流动资产产/流动负债债*100%。这项比率率是评价企业业用流动资产产偿还流动负负债能力的指指标，说明企企业每一元流流动负债有多多少流动资产产可以用作支支付保证，一一般认为，流流动比率为22：1对于大大部份企业来来说是比较合合适的比率。表：五粮液集集团2007年2010年流动比比率计算结果果年度2007200820092010流动比率

27、3.344.282.122.09由上图可知，五五粮液集团的的流动比率呈呈不稳定趋势势发展，2007-2008年年呈上升趋势势，20099-20100年呈下降趋趋势。表明该该公司的短期期偿债能力比比较不稳定，其其中2009年和2010年的流动动比率较合适适，而20007-20008年的比率率增大也说明明了公司的资资金使用效率率较低。（3）、速动比比率速动比率是从流流动资产中扣扣除存货部分分再除以流动动负债的比值值，由于流动动资产中存货货的变现速度度最慢，或由由于某种原因因部分存货可可能已报废还还没做处理或或部分存货已已抵押给某债债权人，另外外，存货估价价还存在着成成本与合理市市价相差悬殊殊的因素

28、，因因此把存货从从流动资产总总额中减去而而计算出的速速动比率反映映的短期偿债债能力更加令令人可信。一一般认为，11：1的速动动比率被认为为是合理的，它它说明企业每每1元流动负负债有1元的的速动资产（即即有现款或近近似现款的资资产）做保证证。表：五粮液集团团2007年2010年速动比比率计算结果果年度2007200820092010速动比率2.413.271.571.65通过计算得知，宜宜宾五粮液股股份有限公司司2007 年的速动比比率为2.441，20008年的为33.27，速速动比率都较较高。反映出出五粮液公司司非常强的偿偿债能力。22009-22010年得得速动比率比比较合适。公公司强大的

29、偿偿债能力为公公司在市场中中的竞争能力力降低了风险险，提供了保保障。但是，也也反映出公司司速动资产相相对于流动负负债的过剩金金额太大，资资金未能充分分利用，同时时未在投资回回报率大于利利息率的前提提下利用负债债经营，从而而未能充分享享受利息抵扣扣所得税给公公司带来的利利益。（4）、负债比比率负债比率= 负负债总额/资资产总额1100%表：五粮液集团团2007年-2010年负债比比率分析结果果年度2007200820092010负债比率16.8%15.1%30.01%35.70%通过计算可知，五五粮液公司每每年的负债比比率慢慢降低低，20077 年的负债债比率为166.8%，22008 年年的为

30、15.1%，20009年的为为30.011%，20110年为355.70%，22007-22010年都都有非常强的的偿债能力。但但是，公司几几年的负债比比率都低于白白酒行业约448%的平均均负债比率，也也反映出公司司偏向保守的的财务运作模模式，表明公公司举债经营营能力有待增增强，竞争能能力也有进一一步的空间来来提高。(3)五粮液集集团增长能力力分析分析可知，五粮粮液集团20007年以来来销售增长率率、营业利润润增长率、净净利润增长率率、资产增长长率、股东权权益增长率都都为正值，这这说明该公司司2007-2010年年的营业收入入、利润、资资产规模、股股东权益一直直都在增长。22010年较较上年的

31、销售售增长幅度较较大，高达550.32%，主要原因因是本期产品品市场需求旺旺盛，出口销销售大幅增长长。20100年股东权益益较上年增长长26%，这这说明该公司司股东权益的的增长主要来来自净利润的的增加，而不不是来源于股股东的新增投投资。再比较各种类型型的增长率之之间的关系。首首先看销售增增长率和资产产增长率，公公司20099-20100年两年的销销售增长率为为40.299%、50.32%，资资产增长率为为54%、38%。可以以看出五粮液液集团两年的的销售增长率率均低于资产产增长率，而而且幅度较大大，说明公司司的销售增长长主要是依赖赖于资产投入入的增加，因因此效益比较较平稳。其次比较股东权权益增

32、长率和和净利润增长长率。公司两两年的股东权权益增长率226%、277.27%，净净利润增长率率分别是899.47%、31.660%,可以以看出股东权权益增长率均均低于净利润润增长率，一一方面说明该该公司这两年年的股东权益益增长主要是是来自生产经经营活动创造造的利润，是是一个比较好好的现象；另另一方面，股股东权益增长长率与净利润润增长率之间间出现了一定定的差异，可可能是由于分分配利润所导导致的，应进进一步分析出出二者差异的的原因。最后比较营业利利润增长率和和销售增长率率。可以看出出，公司的营营业利润增长长率高于销售售增长率，说说明营业收入入的增长超过过了营业成本本、营业税费费和期间费用用的增加，

33、该该公司在近两两年营业利润润方面的增长长具有良好的的效益性。通过以上分析，对对五粮液集团团增长能力可可以初步得出出一个结论，即即该公司的除除了销售增长长和资产增长长的稳定性还还有待进一步步观察，在其其他方面都具具有较强的增增长能力，因因而具有较强强的可持续增增长能力。当当然，考虑到到公司增长能能力还受许多多其他复杂因因素的影响，因因此要得到关关于公司增长长能力更为准准确的结论，还还需要利用更更多的资料进进行更加深入入的分析，如如行业分析、公公司战略分析析等。五、五粮液集团团与贵州茅台台的财务对比比分析这部分主要是宜宜宾五粮液酒酒股份有限公公司和贵州茅茅台股份有限限公司这两个个在白酒行业业有较强

34、竞争争能力并互相相竞争较激烈烈的企业的财财务报表分析析其盈利能力力，对其计算算数据来源及及在企业中的的实际运用背背景进行详细细分析，明确确如何将会计计信息加以更更加有效地利利用，使之更更好的为管理理和决策服务务，以期进一一步提高其竞竞争能力。1、营业毛利率率从2009-22010年这这两年的数据据分析看，五五粮液公司的的营业成本分分别占营业收收入的45.6% 和60.76%，与与茅台酒的77.7%和9.055%相比，高高出很多，盈盈利能力大大大低于茅台公公司，竞争实实力自然低于于茅台公司，但但是与白酒行行业36.33%的平均销销售毛利率相相比，还是高高了17%至至18%，体体现出了很强强的行业

35、竞争争能力。这个个指标体现出出茅台和五粮粮液公司高出出行业平均水水平的盈利能能力，在行业业中是有较强强竞争能力的的。茅台酒被被国人誉为“国国酒”，不仅仅在人们的日日常高档酒消消费中极受欢欢迎，也是外外交用酒、出出口酒，其不不可替代性是是比较强的，理理所当然在白白酒行业中具具有无可非议议的竞争能力力。2、营业利润率率根据计算结果可可知，宜宾五五粮液股份有有限公司的营营业利润20010年的为39.22%，而贵州茅台酒酒股份有限公公司的营业利利润率20110年的为77.39%。茅茅台公司的营营业利润率比比五粮液公司司的高出很多多，体现出茅茅台公司较强强的竞争实力力。究其原因因主要还是由由于毛利润比比五粮液公司司高导致的，茅茅台公司的营营业税金及附附加和期间费费用比五粮液液公司