五粮液集团财务报告及管理知识分析

1、北京科技大学东凌经济管理学院财务管理课程作业R13组五粮液集团2007年度-2011年度财务分析 79/79五粮液股份有限限公司财务报告分析（200722011）组别：R13组员：郜子健 4100790922 王 硕硕 4110790775 王晨曦 4100790522 马行健 4100790500 蒋卓霏 4100790955目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc326521522 内容摘要 PAGEREF _Toc326521522 h 2 HYPERLINK l _Toc326521523 一行业分析 PAGEREF _Toc326521523 h 33 H

2、YPERLINK l _Toc326521524 二本公司分析 PAGEREF _Toc326521524 h 3 HYPERLINK l _Toc326521525 1.五粮液集集团简介 PAGEREF _Toc326521525 h 3 HYPERLINK l _Toc326521526 2.资产负债债表分析 PAGEREF _Toc326521526 h 4 HYPERLINK l _Toc326521527 3.利润表分分析 PAGEREF _Toc326521527 h 19 HYPERLINK l _Toc326521528 4.杜邦分析析法 PAGEREF _Toc3265215

3、28 h 21 HYPERLINK l _Toc326521529 5.现金流量量表分析 PAGEREF _Toc326521529 h 27 HYPERLINK l _Toc326521530 (1)经营活动动产生的现金金流量分析 PAGEREF _Toc326521530 h 33 HYPERLINK l _Toc326521531 (2)投资活动动产生的现金金流量分析 PAGEREF _Toc326521531 h 35 HYPERLINK l _Toc326521532 (3)筹资活动动产生的现金金流量分析 PAGEREF _Toc326521532 h 35 HYPERLINK l

4、_Toc326521533 a)流入结构构分析 PAGEREF _Toc326521533 h 36 HYPERLINK l _Toc326521534 b)流出结构构分析 PAGEREF _Toc326521534 h 37 HYPERLINK l _Toc326521535 c)流入流出出比分析 PAGEREF _Toc326521535 h 39 HYPERLINK l _Toc326521536 6.股利分配配分析 PAGEREF _Toc326521536 h 44 HYPERLINK l _Toc326521537 结束语 PAGEREF _Toc326521537 h 47内容摘

5、要本文通过对五粮粮液股份有限限公司财务报报表进行的分分析。分别从从偿债能力、盈盈利能力和营营运能力三个个方面对其财财务比率和趋趋势进行了分分析。并且结结合公司利好好消息和其他他基本面分析析，得出可以以长线持有该该股，利用历历史高低点做做波段操作的的股份投资建建议，并为该该公司将来的的内部管理和和品牌建设提提出意见。关键词：五粮液液 财务报表表 财务比率率 股份投资资建议一行业分析白酒是我国的传传统行业，同同时也是一个个利润较高的的行业。白酒酒行业较高的的利润可以说说是其得以迅迅速发展的重重要原因。从从2007年4月1日起,粮食白酒的的税率将从225下降到到20,这对生产粮粮食白酒的上上市公司构

6、成成利好。分析析人士认为,白酒类上市市公司,如山西汾酒酒、五粮液、G老窖、伊利特、贵州茅台、G全兴等业绩都将有所提升,其中,以中低档白酒为主要产品的公司受益程度将更大。宜宾五粮液股份份有限公司是是1997年8月19日经四川川省人民政府府以川府发(1997)295 号号文批准，由由四川省宜宾宾五粮液厂独独家发起，采采取募集方式式设立的股份份有限公司。该该公司是在四四川省宜宾五五粮液酒厂的的基础上经过过资产重组设设立的。根据据该公司已公公布的20007-20009年度的财财务报告，结结合会计学的的理论和方法法，现对该企企业财务报告告作出如下分分析：二本公司分析五粮液集团简介介五粮液集团有限限公司位

7、于“万里长江第第一城”中国西南腹腹地的四川省省宜宾市北面面的岷江之滨滨。其前由550年代初几几家古传酿酒酒作坊联合组组建而成的“中国专卖公公司四川省宜宜宾酒厂”，1959年正正式命名为“宜宾五粮液液酒厂”，1998年改改制为“四川省宜宾宾五粮液集团团有限公司”。五粮液集集团有限公司司是以五粮液液及其一系列列酒的生产经经营为主，现现代制造业、现现代工业包装装、光电玻璃璃、现代物流流、橡胶制品品、现代制药药等产业多元元发展，具有有深厚企业文文化的特大型型现代企业集集团。公司不不仅已经成为为全球规模最最大、生态环环境最佳、五五种粮食发酵酵、品质最优优、古老与现现代完美结合合的酿酒圣地地，而且在成成套

8、小汽车模模具、大中小小高精尖注射射和冲压模具具、精密塑胶胶制品、循环环经济、电子子等诸多领域域，占领科技技高端，形成成了突出优势势。公司下属属5个子集团公公司、12个子公司司，占地100平方公里，现现有职工300000人。20099年，五粮液液集团公司继继续保持了科科学健康的良良性发展，全全年实现销售售收入3500.3亿元，同同比增长166.5%；实实现利税700亿元，同比比增长16.8%，提前前一年实现了了“十一五”利税目标。五五粮液品牌价价值更是高达达472.006亿元，位位居全国最有有价值品牌第第四位，连续续15年保持中中国食品品牌牌价值之冠。 公司经营范围为为酒精及饮料料酒制造业，上上

9、市市场为深深圳交易所，代代码0008858，是一一家注册资本本高达119941万元的的国有独资集集团。资产负债表分析析五粮液公司2000720011年资产负债债表项目2010年2009年2008年2007年2011年金额/元比例%金额/元比例%金额/元比例%金额/元比例%金额/元比例%流动资产: 货币资金 14134500000049.297543590000036.185925400000043.904060770000035.09215508661665.9872.5 交易性金融资资产 2075630000.072370510000.11808625000.06808625000.0718

10、2660662.560.06 应收票据 218062000007.61184213000008.8460174900004.4652394300004.5319386733301.0020.07 应收账款 8930860000.3110275900000.49517094000.04679252000.06756201880.150.3 预付款项 32838100001.1519568500000.944546300000.34762405000.072544974498.0110.8 应收利息 6371450000.222933780000.145281890000.394321960000

11、.372959401185.1000.9 其他应收款 3770060000.136886430000.332593670000.192759280000.24427799007.200.14 存货 4514780000015.753476840000016.682076930000015.391805870000015.6155365022482.55418.6 流动资产合计计 21369700000074.5313282900000063.718741550000064.776483890000056.03297131441282.5非流动资产: 长期股权投资资 3252410000.112

12、997910000.142747030000.202639110000.231308753383.3110.35 固定资产原值值 11337900000039.5411187000000053.667751090000057.437663740000066.2359050555195.55016.0 累计折旧 4963930000017.314250150000020.393416160000025.312992530000025.86 固定资产净值值 6374010000022.236936810000033.274334930000032.124671210000040.37固定资产减值准

13、准备 5496500.008842960.005496500.005496500.00 固定资产净额额 6373460000022。236935930000033.274334380000032.124670660000040.37 在建工程 51464400001.7921845800001.0532772400002.4332289800002.797874933319.7882.13 无形资产 29959900001.0430809400001.486090160000.456248780000.542974774470.2220.81 商誉 162162000.01162162000.

14、0100.0000.0016216199.530.004 长期待摊费用用 7053500000.256635680000.3200.0000.00487724220.080.13 递延所得税资资产 1140550000.04573702000.03439204000.03532412000.05167859001.950.05 非流动资产合合计 7303790000025.477566170000036.294754870000035.235087760000043.9771926999496.66819.48资产总计 286735000000100.0208491000000100.0134

15、964000000100.0115717000000100.0369058440779.2流动负债: 应付票据5645640000.2000.0000.0000.0000 应付账款5423907300001.153808000000.283030890000.262345177751.8001.75 预收款项 7107610000024.794376270000020.99105292000007.8071158700006.1590471722727.9936.74 应付职工薪酬酬 34824500001.214171080000.203747540000.2819

16、336200001.6710637988296.8817.93 应交税费 158229000005.52104611000005.0282780300006.1394172900008.1420871533334.99515.56 应付股利 34927600001.2222062600001.0600.0000.001750000000.0001.31 其他应付款 68902100002.4033996000001.638420470000.626592730000.578017886668.8445.98 流动负债合计计 10288300000035.886263750000030.0420

17、40480000015.121942910000016.79134094330780.33非流动负债: 长期应付款 100000000.00100000000.0000.00250000000.0210000000.000.007 递延所得税负负债 215256000.01388042000.0200.0000.0015384900.400.01 其他非流动负负债1591060000.0600.0000.0000.00471827668.060.35 非流动负债合合计 1906320000.07488042000.0200.00250000000.02497212558.460.36负债合计

18、10307400000035.956268630000030.072040480000015.121945410000016.81134591552038.7所有者权益: 实收资本(股股本) 3795970000013.233795970000018.213795970000028.133795970000032.8037959666720.00016.19 资本公积 95320300003.3295320300004.5795320300007.0695320300008.249532034468.3224.07 盈余公积 275952000009.622318890000011.12198

19、5200000014.711803740000015.5933689599934.77814.37 未分配利润 10592300000036.947206960000034.574645700000034.423016470000026.07150015778576.263.98 归属于母公司司 股东权益合计计 18101000000063.1314275000000068.4711380100000084.329569380000082.70231197008699.398.6 少数股东权益益 26506800000.9230544100001.477586950000.5656857200

20、00.493269800041.1221.39所有者权益合计计 18366100000064.0514580500000069.9311455900000084.889626240000083.19234466888740.4资产负债表项目目分析流动资产项目20072008200920102011货币资金35.09%43.90%36.18%49.29%58.39%交易性金融资产产0.07%0.06%0.11%0.07%2.70%应收票据4.53%4.46%8.84%7.61%5.25%应收账款0.06%0.04%0.49%0.31%0.25%预付款项0.07%0.34%0.94%1.15%0.

21、69%应收利息0.37%0.39%0.14%0.22%0.80%其他应收款0.24%0.19%0.33%0.13%0.12%存货15.61%15.39%16.68%15.75%15.00%a.货币资金占占份额最大，并并且在20110,20111连续两年年大幅增加货货币资金的数数量，保持了了较好的流动动性和收现能能力；b.存货也是主主要构成部分分，从20007年到20111年稳中有增增。在产品是是构成存货最最主要的部分分，且呈现增增加的趋势；库存商品在在减少，说明明销售渠道还还比较畅通；原材料略有有增加，而包包装物和分期期收款发出商商品都较上年年略有减少；c.在应收债权权中，应收票票据远多于应应

22、收账款，而而应收票据的的回收可能性性大于应收票票据，所以应应收债权的回回收型较好。非流动资产20072008200920102011长期股权投资0.23%0.20%0.14%0.11%0.35%固定资产40.37%32.12%33.27%22.23%16.00%在建工程2.79%2.43%1.05%1.79%2.13%无形资产0.54%0.45%1.48%1.04%0.81%商誉000.01%0.01%0.65%长期待摊费用000.32%0.25%0.13%递延所得税0.05%0.03%0.03%0.04%0.05%固定资产占份额额最大，有所所减少，主要要是因为有固固定资产转入入在建工程、房房

23、屋拆除报废废及其它固定定资产报废转转出所致。流动负债20072008200920102011应付票据0000.02%0应付账款0.26%0.28%1.15%0.54%0.62%预收款项6.15%7.80%20.99%24.79%24.51%应付职工薪酬1.67%0.28%0.20%1.21%2.89%应交税费8.14%6.13%5.02%5.52%5.66%应付股利0%0%1.06%1.22%0.47%其他应付款0.57%0.62%1.63%2.40%2.17%预收账款的增幅幅非常明显，说说明企业对经经销商有较强强的谈判能力力和收现能力力，也从另一一方面说明预预定五粮液产产品的客户有有所增加。

24、应应付帐款数额额很小，说明明企业自身的的现金拥有量量较为充足，能能及时支付相相关款项。非流动负债20072008200920102011长期应付款0.02%0.00%0.00%0.00%0.00%递延所得税负债债0.00%0.00%0.02%0.01%0.62%其他非流动负债债0.00%0.00%0.00%0.06%0.13%非流动负债在负负债总额之中中所占份额很很小，只是在在2010，2011年新新增了其他非非流动负债，且且比例也可以以接受，说明明企业在非流流动负债方面面非常稳健。所有者权益20072008200920102011实收资本32.80%28.13%18.21%13.23%10.

25、29%资本公积8.24%7.06%4.57%3.32%2.58%盈余公积15.59%14.71%11.12%9.62%9.13%未分配利润26.07%34.42%34.57%36.94%40.65%归属于母公司股股东权益合计计82.70%84.32%68.47%63.13%62.65%少数股东权益0%1%1.47%0.92%0.89%归属于母公司股股东权益合计计占比重最大大。未分配利利润上升，实实收资本大幅幅下降。少数数股东权益呈呈现上升趋势势。资产负债表结构构分析20072008200920102011流动资产56.03%64.77%63.71%74.53%80.51%非流动资产43.97%

26、35.23%36.29%25.47%19.09%20072008200920102011流动负债16.79%15.12%30.04%35.88%36.33%非流动负债0.02%0%0.02%0.07%0.13%所有者权益83.19%84.88%69.93%64.05%63.53%资产结构流动资产和非流流动资产中的的固定资产是是最主要的组组成部分，所所占份额最大大，其中流动动资产增长势势头较为明显显，而固定资资产略有下降降的趋势。根根据该公司的的资产结构，可可以看出其资资产的流动性性较好，资产产风险较小。资本结构在权益构成中，流流动负债是总总负债的主导导部分，且所所有者权益所所占权益百分分比远大

27、于总总负债，无论论日常经营还还是规模扩建建，都可以利利用自有资金金，而不用过过分依赖外部部负债，崇尚尚低财务风险险的筹资模式式，筹资政策策较为稳健。另另一方面值得得注意的是，五五粮液公司近近两年负债比比重上升趋势势明显，所有有者权益下降降，长期资本本（长期负债债和所有者权权益）所占比比重整体下降降，可以明显显看出企业对对自身资本结结构的调整。资产结构与资本本结构的配比比分析A充沛的货币币资金等流动动资产，体现现了五粮液公公司较好的资资产流动性。因此，对于资产负债表中份额较大的流动负债，五粮液有能力在短期内组织现金流来满足其大量到期债务偿还的需要。B流动性的提提高是以其获获利性的下降降为代价的，

28、资资产的获利性性和风险性是是同向变动的的。公司流动动资产增加，固固定资产减少少，使得公司司资产变现能能力增强，流流动性提高，风风险下降的同同时，资产的的获利能也下下降。C存货相对稳稳定，而预收收账款大幅上上涨，说明企企业对外销售售量增加，收收益增多，但但经营风险同同时大幅增大大。D短期负债比比率较高，降降低了筹资成成本，提高了了企业的盈利利，但同时也也增加了企业业风险。E企业主要通通过权益方式式筹资，而非非负债方式筹筹资，财务风风险较低。相关财务指标分分析偿债能力20072008200920102011流动比率3.344.282.122.082.22速动比率2.413.271.571.641.

29、8资产负债率0.16810.15120.30070.35950.3647产权比率0.20210.42990.17810.56120.5741. 流动比率率和速动比率率：从20008年到20099年偿债能力力大幅下降，主主要是五粮液液公司未支付付的原材料款款及运费、预预收酒类销货货款、往来款款及收到的保保证金、应付付市场开发费费增加致流动动负债大幅增增加所致。流流动比率在009年之后趋趋于正常，但但是速动比率率比正常值较较大，也就说说明了存货所所占比例较重重，由于存货货流动性相对对小，导致企企业长期偿债债能力有一定定的限制。2. 资产负债债率：连续五五年都在0.5一下，呈呈现上升趋势势，表明企业

30、业在一定的范范围内，可以以更加好的利利用负债，增增加收益，长长期偿债能力力较为乐观。3.产权比率：产权比率可可以衡量企业业长期偿债能能力，同时也也能够标明企企业在偿还债债务时对债权权人的保护程程度，及财务务结构的稳定定程度。从图图表中可以看看出集团在009年之后产产权比率一直直持续增长，表表明企业经营营者对企业未未来信心十足足，采用高风风险，高收益益的经营模式式，虽然对债债权人的保护护程度有一定定的降低，但但是每股利润润的扩张能力力却在增强。资产使用效率20072008200920102011存货周转率2.031.861.391.221.37应收账款周转率率1122.9221326.22220

31、6.23161.83246.78总资产周转率0.670.630.650.62760.621.存货周转速速度的快慢，不不仅反映出企企业采购、储储存、生产、销销售各环节管管理工作的好好坏，而且直直接影响到企企业的偿债能能力及获利能能力，而五粮粮液集团的存存货周转率稳稳定。2.应收帐款周周转率到20009年出现现大幅度下降降，是因为报报告年度营业业收入减少，但但应收帐款增增加，导致应应收帐款周转转率降低。3.总资产周转转反映出企业业单位资产创创造的销售收收入净额，体体现企业在一一定期间全部部资产从投入入到产出周而而复始的流转转速度，全面面反映企业全全部资产的管管理质量和利利用效率。五五粮液的总资资产

32、的周转能能力保持稳定定，但效率不不高。利润表分析获利能力比率分分析2011年2010年2009年2008年2007年成本费用利润率率0.830.760.800.490.48毛利率0.660.690.650.540.54销售净利率0.310.290.310.230.20资产净利率0.200.180.200.150.13净资产收益率0.270.240.230.160.15企业的成本费用用利润率逐年年升高，表明明企业在每投投入单位成本本费用所获取取的利润额逐逐年增加，即即企业为获取取收益而付出出的代价减小小，企业投入入产出比率逐逐年升高，经经济效益呈现现良好态势。也也表现出企业业对于成本费费用的控制

33、能能力在五年内内有了逐步的的提升，更重重要的是体现现出了经营管管理水平的改改善与进步。企业毛利率在这这五年里比较较稳定，一直直保持在0.5-0.77之间，体现现出企业产品品一直存在较较高程度的降降价空间，但但考虑到五粮粮液处于烟酒酒行业，而烟烟酒行业更多多的处于垄断断状态，所以以存在较高的的降价空间也也是可想而知知的。企业这五年的销销售净利率呈呈现出增长的的态势，由最最初的0.220增长到了了0.31，增增长幅度呈现现出比较平稳稳的状态，体体现出企业从从销售收入获获取利润的能能力在逐年平平稳增强。结结合其他数据据能够看出企企业在扩大销销售的同时也也对经营管理理进行了相应应的改进。企业这五年的资

34、资产净利率一一直比较平稳稳，一直保持持在0.2左右，尽尽管在最初此此比率为0.13，但是是也并不是很很低，体现出出了五粮液企企业对于资产产的利用效率率比较高，在在增加收入和和资金使用方方面效果良好好。净资产收益率，亦亦即所有者权权益报酬率，企企业的这一比比率在五年内内也呈现稳定定增长的趋势势，由07年的0.155增长到了111年的0.277，体现出企企业所有者权权益的获利能能力逐年增强强。同行业比较贵州茅台在进行同行业比比较时，我们们选择了同处处于高端白酒酒行业的另一一个知名品牌牌，贵州茅台台。从下表中可以观观察到，五粮粮液的净资产产收益率平均均低于贵州茅茅台6-7个百分分点，但是两两者的净资

35、产产收益率都普普遍处于高位位，可见，五五粮液在所有有者权益的获获利方面还有有一定的欠缺缺，需要继续续在保持现有有获利能力的的情况下不断断提高。相比比于贵州茅台台的资产净利利率在五年内内呈现一定的的波动态势，五五粮液的资产产净利率在五五年内增长的的更加平稳，虽虽然比率仍不不及贵州茅台台，但是稳定定的增长也是是必不可少的的考虑事项，可可见五粮液在在追求增长的的同时也综合合考虑了很多多其他的方面面。销售净利利率方面两者者不相上下，但但是相对于处处于高位但存存在波动并有有所下降的贵贵州茅台，五五粮液的销售售净利率呈现现平稳上升的的趋势，可见见五粮液在企企业发展的时时候，对于稳稳定发展比较较重视。五粮粮

36、液的毛利率率仍然不及贵贵州茅台，但但是贵州茅台台在这五年内内，毛利率呈呈现了逐年下下降的趋势，虽虽然仍然处于于高位，但是是下降的趋势势仍然不可忽忽视。再看成成本费用利润润率可以发现现，贵州茅台台的成本费用用利润率处于于惊人的高位位，均超过了了2.00，对对于烟酒行业业的这种较为为普遍的高成成本费用利润润率现象，通通过垄断市场场理论可以得得到相应的解解释在此不再再赘述。获利能力比率2011年2010年2009年2008年2007年成本费用利润率率2.142.482.292.473.43毛利率0.880.90.90.910.92销售净利率0.410.490.470.460.5资产净利率0.30.3

37、0.260.240.31净资产收益率0.340.340.30.270.35杜邦分析法现金流量表分析析五粮液公司20007-20011年现金金流量表及分分析目标报表日期2007/122/312008/122/312009/122/312010/122/312011/122/31一、经营活动产产生的现金流流量销售商品、提供供劳务收到的的现金9,077,9978,28859,514,5523,477115,120,503,777920,906,767,990427,452,271,7742.600收到的税费返还还0026,966,48640,882,19241,742,269.228收到的其他与经经

38、营活动有关关的现金74,197,515161,4944,812257,0244,052252,0833,597289,9266,526.59经营活动现金流流入小计9,152,1175,80009,676,0018,288315,404,494,331721,199,733,669327,783,940,5538.477购买商品、接受受劳务支付的的现金3,186,9991,99943,537,8850,73363,522,0042,23345,101,1181,75517,495,2207,4006.26支付给职工以及及为职工支付付的现金692,1922,269895,0499,4891,127

39、,3353,03341,728,2275,53302,209,7763,9885.92支付的各项税费费2,551,4496,89972,155,4455,74483,165,4458,27704,414,6637,56665,860,9930,8335.05支付的其他与经经营活动有关关的现金1,055,9948,69961,115,0025,75591,535,6631,11172,252,5518,56612,685,0015,3886.83经营活动现金流流出小计7,486,6629,85567,703,3381,73329,350,4484,655413,496,613,440818,25

40、0,917,6614.066经营活动产生的的现金流量净净额1,665,5545,94441,972,6636,55516,054,0009,66637,703,1120,28859,533,0022,9224.41二、投资活动产产生的现金流流量收回投资所收到到的现金603,89000取得投资收益所所收到的现金金3,386,5562500,0000495,8077832,1244289,9200.28处置固定资产、无无形资产和其其他长期资产产所收回的现现金净额1,461,88783,361,4414310,04221,556,33005,239,4472.511收到的其他与投投资活动有关关的现金

41、003,107,33732,811,880917,561,386.338投资活动现金流流入小计5,452,33303,861,44143,913,22225,200,223323,090,779.117购建固定资产、无无形资产和其其他长期资产产所支付的现现金248,8055,214109,3688,261985,1622,241462,9088,344536,1066,369.48投资所支付的现现金003,204,5513-98,000,000.000取得子公司及其其他营业单位位支付的现金金净额003,269,4464,6666投资活动现金流流出小计248,8055,214109,3688,2

42、614,260,9932,4444469,6822,777636,5622,668.20投资活动产生的的现金流量净净额-243,3552,8833-105,5006,8488-4,257,019,2222-464,4882,5444-613,4771,8899.03三、筹资活动产产生的现金流流量吸收投资收到的的现金15,000,000011,000,00013,000,000-其中：子公司吸吸收少数股东东投资收到的的现金0011,000,000-筹资活动现金流流入小计15,000,000011,000,00013,000,000-偿还债务支付的的现金00分配股利、利润润或偿付利息息所支付的现现

43、金162,6844,2880189,7988,336660,7677,4391,503,1137,1993.91支付其他与筹资资活动有关的的现金02,500,0000筹资活动现金流流出小计162,6844,2882,500,0000189,7988,336660,7677,4391,503,1137,1993.91筹资活动产生的的现金流量净净额-147,6884,2888-2,500,000-178,7998,3366-647,7667,4399-1,503,137,1193.911四、汇率变动对对现金及现金金等价物的影影响00五、现金及现金金等价物净增增加额现金及现金等价价物净增加额额1,2

44、74,5508,77721,864,6629,70031,618,1192,10056,590,8870,300335,685,320,6668.633加:期初现金及及现金等价物物余额2,786,2258,11194,060,7766,89925,925,3396,59957,543,5588,700014,134,459,0002.655期末现金及现金金等价物余额额4,060,7766,89925,925,3396,59957,543,5588,700014,134,459,000321,550,861,6665.988补充资料1、将净利润调调节为经营活活动的现金流流量净利润1,468,99

45、20,72251,829,6699,89933,466,6668,43324,562,0056,83366,394,3377,2114.98少数股东损益3,863,33730资产减值准备-933,7445-165,19948,545,33928,301,118810,193,964.001固定资产折旧、油油气资产折耗耗、生产性物物资折旧466,2522,820434,4666,979646,3355,571722,8055,105700,4777,452.44无形资产摊销1,586,11451,586,11457,271,22459,197,22848,175,6665.599长期待摊费用摊摊

46、销820,4711029,472,07038,118,54348,417,441.221处置固定资产、无无形资产和其其他长期资产产的损失-598,3005-633,9995415,2977810,82006,136,1174.533固定资产报废损损失577,47002,625,7775公允价值变动损损失186,98000-15,5211,6856,911,44242,456,2298.722投资损失-3,199,582-1,579,121-3,117,340-3,377,150-2,400,112.774递延所得税资产产减少519,2644932,0822-1,344,988-5,668,45

47、5-5,380,422.003递延所得税负债债增加-61,703303,880,4421-1,727,856-614,0774.68存货的减少-297,8444,7288-269,3883,1522-685,6669,1299-1,047,314,1130-1,030,218,7798.955经营性应收项目目的减少118,9988,060-122,4882,569995,868,444-472,6112,914487,219,643.009经营性应付项目目的增加-93,5411,30197,569,7092,501,2205,93343,885,6619,59903,314,1193,6556

48、.38经营活动产生现现金流量净额额1,665,5545,94441,972,6636,55516,054,0009,66637,703,1120,28859,533,0022,9224.412、不涉及现金金收支的重大大投资和筹资资活动-3、现金及现金金等价物净变变动现金的期末余额额4,060,7766,89925,925,3396,59957,543,5588,700014,134,459,000321,550,861,6665.988现金的期初余额额2,786,2258,11194,060,7766,89925,925,3396,59957,543,5588,700014,134,459,0

49、003现金及现金等价价物的净增加加额1,274,5508,77721,864,6629,70031,618,1192,10056,590,8870,30037,416,4402,6662.98分析目标：现金流量表是以以收付实现制制为编制基础础的，有助于于评价企业支支付能力、偿偿还能力和周周转能力，有有助于预测企企业未来现金金流量，有助助于分析企业业收益质量及及影响现金净净流量的因素素，对以权责责发生制为基基础的会计报报表进行了必必要的补充，增增强会计信息息的可比性。现现金流量表所所揭示的现金金流量信息可可以从现金角角度对企业偿偿债能力和支支付能力做出出更可靠、更更稳健的评价价。现金流量表结构构

50、分析经营活动产生的的现金流量分分析2007-122-312008-122-312009-122-312010-122-312011-122-31销售商品、提供供劳务收到的的现金/购进商品、接接受劳务付出出的现金2.84844472.68935514.29310074.09841173.6626443销售商品、提供供劳务收到的的现金/经营活动流流入的现金总总额0.99189930.9833110.98156640.98618810.9880662收到的其他与经经营活动有关关的现金/销售商品、提提供劳务收到到的现金0.00817730.01697740.01699980.01205580.0105

51、661经营活动现金净净流量增长率率-18.44%206.90%27.24%24%通过上表数据可可以看出，五五粮液集团的的销售商品提提供劳务收到到的现金与购购进商品接受受劳务付出的的现金的比率率，20077年不到数值值3，但在20008年和20099年的分水岭岭之后，20009年和20100年都超过了了数值4，虽然到了了2011年又又有所下降，但但也说明五粮粮液的销售利利润提升，销销售回款良好好，创现能力力增强。销售商品、提供供劳务收到的的现金与经营营活动流入的的现金总额比比较，大致说说明了五粮液液产品销售现现款占经营活活动流入的现现金的比重稳稳定在98%左右，此比比重数值较大大，说明企业业主营

52、业务突突出，营销状状况良好。经经营活动现金金净流量增长长率在20009年超过了了200%，在在2010年仍仍然有27.24%的增增长率，20011年也保保持在24%的较高增长长率，然而通通过查阅资产产负债表，发发现在销售收收入增长的同同时，应收项项目数额也在在大幅度增加加，预收及应应付项目同样样增加迅猛，说说明五粮液集集团的成长性性较好，经营营活动现金流流净额虽多但但仍然不可以以忽视其现金金流转的安全全及畅通问题题。收到的其他与经经营活动有关关的现金对销销售商品提供供劳务收到的的现金的倍数数从20077年到20111年上升了0.2个百分点点，说明公司司的经营活动动现金流入的的异动程度小小幅提高

53、了。投资活动产生的的现金流量分分析2007-122-312008-122-312009-122-312010-122-312011-122-31投资活动现金流流入5,452,33303,861,44143,913,22225,200,223323,090,779.117投资活动现金流流出248,8055,214109,3688,2614,260,9932,4444469,6822,777636,5622,668.20投资活动产生的的现金流量净净额-243,3552,8833-105,5006,8488-4,257,019,2222-464,4882,5444-613,4771,8899.03五

54、粮液集团近年年来坚持（11+9+8）品品牌战略，并并在多元化道道路下，现已已有下属5个子集团公公司、12个子公司司。五粮液在在寻求扩大规规模，在努力力开发新的利利润增长点，这这必然需要大大量的现金投投入，其投资资活动产生的的现金流入量量补偿不了其其流出量，所所以投资活动动现金净流量量为始终负数数，在这种情情况下，我们们应该关注的的是五粮液的的投资项目是是否能为其带带来预期的良良好收益。通过阅读年报可可知，其投资资项目主要为为燃煤锅炉烟烟气脱硫技术术改造项目、包包装能力和生生产线技改项项目以及质管管、质检及测测量中心技术术改造项目等等等，可以认认为，如果这这些技改项目目有效，作为为一种五粮液液集

55、团的战略略投资，它们们将会在未来来产生现金净净流入用于偿偿还债务，创创造收益，那那么就不会给给五粮液带来来偿债困难。筹资活动产生的的现金流量分分析流入结构分析2007-122-312008-122-312009-122-312010-122-312011-122-31销售商品、提提供劳务收到到的现金98.97%98.29%97.99%98.53%99%收到的税费返返还0.00%0.00%0.17%0.19%0.15%收到的其他与与经营活动有有关的现金0.81%1.67%1.67%1.19%0.1%经营活动现金流流入小计99.78%99.96%99.83%99.91%99.92%收回投资所收收到

56、的现金0.00%0.00%-取得投资收益益所收到的现现金0.04%0.00%0.00%0.00%0.00%处置固定资产产、无形资产产和其他长期期资产所收回回的现金净额额0.02%0.03%0.00%0.00%0.00%收到的其他与与投资活动有有关的现金0.00%0.00%0.02%0.01%0.06%投资活动现金流流入小计0.06%0.04%0.03%0.02%0.08%吸收投资收到到的现金0.16%0.00%0.07%0.06%0.00%其中：子公司司吸收少数股股东投资收到到的现金0.00%0.00%0.07%-0.00%筹资活动现金流流入小计0.16%0.00%0.07%0.06%0.00

57、%现金流入总计100%100%100%100%100%从上表的现金流流入百分比可可以看出，五五粮液的现金金流入几乎全全部来源于经经营活动，经经营活动的现现金又几乎全全部来源于销销售商品、提提供劳务收到到的现金。投投资活动的现现金流入很少少，并且逐年年减少，可能能是投资项目目的收益不够够理想，也可可能是寻求发发展创新的投投资项目仍然然处于初步开开发阶段。筹筹资活动的现现金流入也很很少，说明五五粮液已有现现金比较充足足，不需要再再向投资者筹筹集更多的现现金。流出结构分析2007-122-312008-122-312009-122-312010-122-312011-122-31购买商品、接接受劳务

58、支付付的现金40.35%45.27%25.53%34.89%36.76%支付给职工以以及为职工支支付的现金8.76%11.45%8.17%11.82%10.84%支付的各项税税费32.31%27.58%22.94%30.20%28.74%支付的其他与与经营活动有有关的现金13.37%14.27%11.13%15.41%13.17%经营活动现金流流出小计94.79%98.57%67.77%92.31%89.51%购建固定资产产、无形资产产和其他长期期资产所支付付的现金3.15%1.40%7.14%3.17%2.63%投资所支付的的现金0.00%0.00%0.02%-0.48%取得子公司及及其他营

59、业单单位支付的现现金净额0.00%0.00%23.70%-0.00%投资活动现金流流出小计3.15%1.40%30.88%3.21%3.0%偿还债务支付付的现金0.00%0.00%0.00%分配股利、利利润或偿付利利息所支付的的现金2.06%0.00%1.38%4.52%7.37%支付其他与筹筹资活动有关关的现金0.00%0.03%筹资活动现金流流出小计2.06%0.03%1.38%4.52%7.37%现金流出总计100%100%100%100%100%从上表的现金流流出百分比可可以看出，经经营活动形成成的现金支出出占了主要部部分，而由于于现金充足，企企业向投资者者分配股利、利利润或偿付利利息

60、所支付的的现金增加，筹筹资活动形成成的现金支出出比重增大了了。表中特别别值得关注的的是20099年的投资活活动现金流出出比重很高，主主要是20009年五粮液液将相当数量量的现金投放放于长期技术术改造项目。流入流出比分析析现金流入量/现现金流出量2007-122-312008-122-312009-122-312010-122-312011-122-31经营活动1.22246691.25607741.64745541.57074451.52投资活动0.02191140.03530070.00091180.01107720.03627741筹资活动0.092200300.05795560.0196