财务成本管理总论

教材的框架第一章财务管理基本原理

本章特点

本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，要求理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。从考试来说，通常分数较少，从题型来看只能出客观题。主要内容是：（1）财务管理的职能和组织（2）财务管理的目标（3）财务管理的核心概念(4)财务原理的基本理论（5）财务管理的原则（6）金融市场第一节财务管理的职能和组织本节三个要点：（1）企业的组织形式（2）财务管理的主要内容

（3）财务管理的基本职能一、企业的组织形式（一）个人独资企业(proprietorship)含义由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。优点（1）创立容易；（2）维持个人独资企业的固定成本较低；（3）不需要交纳企业所得税。缺点（1）业主对企业债务承担无限责任，有时企业的损失会超过业主最初对企业的投资，需要用个人其他财产偿债；（2）企业的存续年限受限于业主的寿命。（3）难以从外部获得大量资金用于经营。（二）合伙企业(partnership)含义由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。通常，合伙人是两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。优缺点合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些区别。合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。每个合伙人都可能因偿还企业债务而失去其原始投资以外的个人财产。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比较困难。（三）公司制企业(corporation\company)含义任何依据公司法登记的机构都被称为公司。各国的公司法差异较大，因此公司的具体形式并不完全相同。它们的共同特点是均为经政府注册的营利性法人组织，并且独立于所有者和经营者。优点（1）无限存续；（2）容易转让所有权；（3）有限债务责任。【提示】公司制企业更容易在资本市场上筹集到资金，投资者的风险小。缺点（1）双重课税；（2）组建公司的成本高；（3）存在代理问题。三类企业主要特点的比较：

比较项目独资企业合伙企业公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。多样化承担的责任无限债务责任每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。有限债务责任企业寿命受限于业主的寿命：所有者死亡即终止合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让较难较难容易转让所有权筹集资金的难易程度难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营更容易在资本市场上筹集到资金纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题--存在代理问题组建成本低居中高多项选择题与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（）。A.以出资额为限，承担有限责任B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金【答案】ACD二、财务管理的内容

内容含义特点长期投资长期投资是指企业对经营性固定资产的投资。（9章内容）1.投资的主体是企业；【是直接投资，个人和中介机构的投资不属于】2.投资的对象是经营性资产；【不包括流动资产以及金融资产投资】3.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源。【包括企业自己使用资产的投资和控股权的投资】长期筹资长期筹资是指筹集和管理企业的长期资金。（10~13章内容）1.筹资的主体是企业；2.筹资的对象是长期资金；3.筹资的目的是满足企业长期资金需要。【资本结构决策是最重要的筹资决策。】营运资本管理营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。（19~20章内容）营运资本投资的主要内容是决定持有多少现金、存货和应收账款，营运资本筹资主要是决定向谁借入短期资金，借多少短期资金，以及是否需要采用赊购融资等。【提示】经营资产投资有别于金融资产投资。金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等，习惯上也称证券投资。经营资产和证券投资的分析方法不同，前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原理。【例题·多选题】下列活动中，属于企业财务管理中长期投资的有（

）。A.购买衍生金融工具B.购买机器设备C.对子公司的股权投资D.对联营企业进行增资【答案】BCD【解析】公司对于子公司的股权投资是经营投资，目的是控制其经营，而不是期待再出售收益。对非子公司控股权的投资也属于经营性投资。目的是控制其经营。三、财务管理的基本职能职能含义目的财务分析对企业过去有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动进行分析。为公司及其利益相关者了解公司过去、评价公司现状、预测公司未来作出正确决策提供准确的信息或依据。财务预测对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。测算公司投资、筹资各项方案的经济效益，为财务决策提供依据，预计财务收支的发展变化情况，为编制财务计划服务。财务决策对财务方案进行比较选择，并作出决定。确定合理可行的财务方案。财务计划以货币形式协调安排计划期内投资、筹资及财务成果的文件。为财务管理确定具体量化的目标。【提示】财务管理的四项基本职能相互联系，财务分析和财务预测是财务决策和财务计划的基础条件，财务决策和财务计划是财务分析和财务预测的延续四、财务管理的组织架构第二节财务管理的目标与

利益相关者的要求企业财务目标的综合表达，有以下三种观点：（1）利润最大化；

(2)每股收益最大化；

(3)股东财富最大化（企业价值最大化）。（一）利润最大化理由缺点注意的问题利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。（1）没有考虑利润的取得时间；（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。（二）每股收益最大化理由缺点注意的问题把利润和股东投入的资本联系起来。（1）没有考虑每股收益取得的时间；（2）没有考虑风险。如果假设风险相同、每股收益取得的时间相同，每股收益最大化是一个可以接受的观念。（三）股东财富最大化（本书观点）理由衡量指标注意问题股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金。股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本=权益的市场增加值【提示】权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。缺点:较难确定（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。（2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。【例题·单选题】在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）。A.扣除非经常性损益后的每股收益B.每股净资产C.每股市价D.每股股利【答案】C【例题·单选题】下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（）。A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富D.提高股利支付率，有助于增加股东财富【答案】A【解析】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，两者的差额是利润，选项A正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,所以B不对;现金用于再投资,如果它有助于增加收入、降低成本或减少营运资金，才能增加股东财富，否则会减少股东财富，所以C前提不清也不对；分派股利时，股价会下跌，但不影响股东财富，所以D不对。【单选题】在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是（）。（2014年）A.利润最大化B.每股收益最大化C.每股股价最大化D.公司价值最大化【答案】C多项选择题下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。二、利益相关者的要求（一）经营者的利益要求与协调股东的目标：股东财富最大化。经营者的目标:(1)增加报酬，(2)增加闲暇时间，(3)避免风险。经营者可能背离股东目标的表现：（1）道德风险；（2）逆向选择。防止经营者背离股东目标的两种方法:(1)监督;(2)激励。最佳的解决方法：监督成本＋激励成本＋偏离股东目标的损失三项之和最小

（二）债权人的利益要求与协调1.债权人的利益要求到期收回本金，并获得约定的利息收入。2.股东通过经营者背离债权人利益的方式（1）股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的项目；（2）股东为了提高公司利润，不征得债权人同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。3.防止债权人利益被侵害的措施（1）在借款合同中加入限制性条款，如规定贷款的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的规模等。（2）发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。（三）其他利益相关者的利益要求与协调类型协调合同利益相关者一般说来，企业只要遵守合同就可以满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不够的，还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。非合同利益相关者对于非合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同利益相关者。公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大。注意的问题（1）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益；（2）股东和合同利益相关者之间既有共同利益，也有利益冲突。协调办法（1）法律；（2）道德规范的约束。多选题

为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。

A.所有者解聘经营者

B.所有者向企业派遣财务总监

C.在债务合同中预先加入限制条款

D.所有者给经营者以"股票选择权"

ABD【例题·单选题】企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是（

）。（2012年）A.提高利润留存比率B.降低财务杠杆比率C.发行公司债券D.非公开增发新股【答案】C【解析】债权人的目标是到时收回本金，并获得约定的利息收入，发行新债会使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。多选题为防止经营者背离股东目标，股东可采取措施有(

)。

A.对经营者实行固定年薪制

B.基于经营者股票期权奖励

C.聘请注册会计师审计财务报告

D.要求经营者定期披露信息【答案】BCD第三节财务管理的核心概念一、财务管理的原理如果一项经营计划预期产生的未来现金，超出实施该计划的初始现金支出，它就会增加股东财富。反之，则会减损股东财富。这就是财务管理的基本原理。二、财务管理的核心概念——净现值净现值是指一个项目的预期实现的现金流入的现值与实施该项计划的现金支出的差额。净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东财富。净现值涉及以下主要概念：1现金和现金流2现值与折现率3资本成本第四节财务管理的基础理论一、现金流量理论1.地位：财务管理最为基础性的理论。2.涉及的概念（1）现金：公司流动性最强的资产（2）现金流量：包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。用途：证券投资、项目投资的价值评估。（3）自由现金流量（FreeCashFlows）：是指真正剩余的、可自由支配的现金流量。用途：以自由现金流量为基础的现金流量折现模型，已成为价值评估领域理论最健全、使用最广泛的评估模式。区别会计学现金流量财务学现金流量在计量口径方面包含现金等价物不应含有现金等价物在计量对象方面就企业整体进行计量不仅就企业整体进行计量，还就证券投资、项目投资等分别进行计量在计量分类方面分别对营业活动、投资活动和筹资活动进行计量对证券投资则分别计量其现金流入、现金流出和现金净流量，对项目投资则分别计量其初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。二、价值评估理论是关于内在价值（如股票价值）、净增加值（如项目投资的净现值）和价值评估模型(现金流量折现模式和自由现金流量折现模式)的理论，是财务管理的一个核心理论。资本资产定价模型是一种用于估计折现率的模型三、投资组合理论（马科维茨）四、资本结构理论第四节财务管理的原则财务管理原则的含义与特征

1.含义：是指人们对财务活动的共同的认识，它是联系理论与实务的纽带。

2.特征：

（1）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。

（2）理财原则是财务交易和财务决策的基础。

（3）理财原则为解决新的问题提供指引。

（4）原则不一定在任何情况下都绝对正确。

下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。

A.理财原则有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的理论

B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确

C.理财原则是财务交易与财务决策的基础

D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力

BC【解析】财务理论有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的理论，而原则不同，它们被现实反复证明并被多数人接受，具有共同认识的特征。原则为解决新问题提供预先的感性认识，指导人们寻找解决问题的方法。财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类：

第一类:竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识.

自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。

第二类:创造价值的原则，是人们对增加企业财富基本规律的认识.

有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。

第三类:财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识.

风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则。（一）竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识

1.自利行为原则

（1）含义：

指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。

（2）应注意的问题：

理论依据：理性的经济人假设

应用：一个重要应用是委托-代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。判断题为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用（）。答案：√

解析：自利行为原则的一个重要应用是委托-代理理论。一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系，需要通过"契约"来协调。2.双方交易原则（1）含义

指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应.

（2）应注意的问题：

理论依据：商业交易至少有两方、交易是"零和博弈"，以及各方都是自利的。

双方交易原则要求在理解财务交易时不能"以我为中心"，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事；双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。从更大的范围来看并没有改变"零和博弈"的性质。多选题有关财务交易的“零和博弈”表述正确的是（）。

A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上

B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多

C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏

D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈

【答案】A、B、C

3.信号传递原则（1）含义：

指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力。

（2）应注意的问题：

是自利行为原则的延伸

要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息

4.引导原则

（1）含义：

指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。

（2）应注意的问题：

引导原则是行动传递信号原则的一种运用

引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是"自由跟庄"概念。

多选题下列有关信号传递原则正确的是（）。

A.信号传递原则是引导原则的延伸

B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息

C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况

D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用

【答案】BCD单选题在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（）。A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用B、引导原则有可能使你模仿别人的错误C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D、引导原则体现了“相信大多数”的思想

答案：C下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（）。（多选）

A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案

B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案

C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高

D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一BCD【单选题】下列行为中属于自利行为原则应用的是（

）。A.为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法B.对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础C.在分析企业的盈利状况时,不仅要分析其利润表的有关项目,还要求根据公司的行为判断它未来的收益状况D.企业和租赁公司之间充分利用税收优惠，以使租赁合同体现为双赢【答案】A【解析】自利行为原则的一个重要应用是委托—代理理论。一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于委托代理关系,这种互相依赖又相互冲突的利益关系，需要通过“契约”来协调，选项A正确。选项B是引导原则的运用，选项C是信号传递原则的运用；选项D是双方交易原则的运用。（二）创造价值的原则（是对增加企业财富基本规律的认识）

1.有价值的创意原则

（1）含义：

指新创意能获得额外报酬。

（2）应注意的问题：

有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。2.比较优势原则

（1）含义：

指专长能创造价值。

（2）应注意的问题：

比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。

理论依据：分工理论

应用：一个应用是"人尽其才、物尽其用"，另一个应用是优势互补。

3.期权原则

（1）含义：

期权是指不附带义务的权利.期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。

（2）应注意的问题：

广义的期权不限于金融合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。

4.净增效益原则

（1）含义：

指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。

（2）应注意的问题：

净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念.

单选题下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。

A.任何一项创新的优势都是暂时的

B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义

C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域

D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利【答案】C

【解析】

新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，B表示正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资本市场有效原则，进行金融资金投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财富，C表述错误；D表述正确。

【单选题】企业在进行财务决策时不考虑沉没成本，这主要体现了财务管理的（

）。(2013年)A.比较优势原则

B.期权原则C.净增效益原则

D.有价值的创意原则【答案】C【解析】净增效益原则的一个应用是沉没成本。（三）财务交易的原则

1.风险----报酬权衡原则

（1）含义：

指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。

（2）应注意的问题：

所谓"对等关系"，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。2.投资分散化原则

（1）含义：

指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。

（2）应注意的问题：

理论依据：投资组合理论。

投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。

3.资本市场有效原则（1）含义：

是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。

（2）应注意的问题：①重视市场对企业的估价；②慎重使用金融工具，如果市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零。4.货币时间价值原则（1）含义：在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素.

（2）应注意的问题：①现值概念；②早收晚付。单选题（）的应用领域之一是差额分析法。

A.双方交易原则

B.引导原则

C.信号传递原则

D.净增效益原则

【答案】D

【例题·单选题】对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础,这是根据（）。A.财务管理的双方交易原则B.财务管理的引导原则C.财务管理的资本市场有效原则D.财务管理的风险—报酬权衡原则【答案】B第五节金融工具与金融市场内容一、金融工具的类型二、金融市场的种类三、金融的参与者四、金融中介机构五、金融市场的功能相关概念1.财务管理环境概念。财务管理环境（理财环境）是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部约束条件。包括一般宏观环境、行业环境、经营环境和国际商业环境。金融市场是财务管理环境的一部分。2.金融市场及交易对象。金融市场的交易对象统称为金融工具，对投资人来说是投资工具，对筹资人来说是筹资工具。一、金融工具的类型1.含义：金融工具是使一个公司形成金融资产，同时使另一个公司形成金融负债或权益工具的任何合约。2.内容：金融工具包括股票、债券、黄金、外汇、保单等。3.作用：公司可以借助金融工具进行筹资和投资。4.证券类金融工具的种类种类特点固定收益证券指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。【提示】收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。权益证券

①收益多少不确定，要看公司经营业绩和公司净资产价值；

②权益证券风险高于固定收益证券。衍生证券

①衍生品的价值依赖于其他证券；②衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具；

③根据公司理财的原则，企业不应依靠衍生证券投机获利。【多选题】下列金融工具中，属于固定收益证券的有（）。（2014年）A.固定利率债券B.浮动利率债券C.可转换债券D.优先股【答案】ABD

【解析】金融工具可以分为三种：固定收益证券、权益证券和衍生证券三种。固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。浮动利率债券虽然利率是浮动的，但也规定有明确的计算方法，所以也属于固定收益证券。可转换债券属于衍生证券，选项C不是选项答案。单项选择题收益与发行人的财务状况相关程度低的证券是（）。A.固定收益证券B.变动收益证券C.权益证券D.衍生证券【答案】A多选题下列有关证券表述正确的（

）。A.衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具B.根据公司理财的原则，企业可以依靠衍生证券降低风险，获取合理的利润C.固定收益证券是指能够提供固定现金流的证券，其收益与发行人的财务状况相关程度高D.权益证券风险高于固定收益证券【答案】AD【解析】固定收益证券指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券，不是必须是固定现金流，其收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况。衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。二、金融市场的类型

分类标准分类特点按交易证券的特征不同货币市场短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场。它包括两个部分：银行中长期存贷市场和有价证券市场。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。按照证券的索偿权不同债务(debt)市场债务市场交易的对象是债务凭证。股权市场股权市场交易的对象是股票。按照所交易证券是初次发行还是已经发行一级市场primarymarket也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。二级市场secondarymarket是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。按照交易程序场内交易市场floortradingmarket指各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则。场外交易市场:OTC(Over-The-Counter)。没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。单项选择题按交易证券的特征的不同我们可以把金融市场划分为（）。A.场内交易市场和场外交易市场B.一级市场和二级市场C.债券市场和股权市场D.货币市场和资本市场【答案】D【多选题】下列金融工具在货币市场中交易的有（

）。

（2013年）A.银行承兑汇票B.期限为3个月的政府债券C.期限为12个月的可转让定期存单D.股票【答案】ABC单选题下列各项中，属于货币市场工具的是(

)（2015）。

A.优先股B.可转债券

C.银行长期货款D.银行承兑汇票【答案】D【解析】货币市场工具包括短期国债(在英美称国库券)、大额可转让存单、银行承兑汇票等，所以选项D正确。三、金融市场的参与者金融市场上的参与者主要是资本的提供者和需求者，主要是居民、企业和政府。（一）居民。居民，包括自然人和家庭，他们是金融市场最主要的资本提供者。（二）企业。企业是金融市场上最大的资本需求者。（三）政府。政府经常是资金需求者。政府有时也会成为资金提供者。此外，还有一类是专门从事金融活动的主体，包括银行、证券公司等金融机构，他们充当金融交易的媒介。四、金融中介机构

种类特点主要形式银行存款性金融机构包括